A股市場估值跟蹤七十六：成長板塊估值上升

圖表：全球股指漲跌幅全頁資料來源：同花順iFinD、東興證券研究所

注釋：數(shù)據(jù)從2010年1月4日開始，更新至2024年3月22日。上周（3/18-3/22）全球主要股指中，港股、A股下行，海外股上行。港股中恒生科技(-2.65%)

跌幅最大，恒生指數(shù)(-1.32%)、恒生中國企業(yè)指數(shù)(-1.08%)跌幅居前。海外股日經(jīng)225(5.63%)漲幅最大，納斯達(dá)克指數(shù)(2.85%)、英國富時(shí)100(2.63%)漲幅居前。A股中證500(-1.28%)跌幅最大，上證50(-0.99%)、創(chuàng)業(yè)板指(-0.79%)跌幅居前。日經(jīng)p3東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明225納斯達(dá)克指數(shù)英國富時(shí)100標(biāo)普500德國DAX上證指數(shù)滬深300創(chuàng)業(yè)板指上證50恒生中國企業(yè)指數(shù)中證500恒生指數(shù)恒生科技%76543210-1-2-3-4全頁資料來源：同花順iFinD、東興證券研究所

注釋：數(shù)據(jù)從2010年1月4日開始，更新至2024年3月22日。1.全球主要股指PE（TTM）表現(xiàn)2.全球主要股指PB表現(xiàn)PE(TTM)

來看，

標(biāo)普500

估值高于歷史中位數(shù)。其中標(biāo)普500最接近歷史最高值（低14.45%），恒生指數(shù)最接近歷史最低值(高29.92%)；PB來看，海外股中標(biāo)普500超過中位數(shù)，港股、A股均低于中位數(shù)。555105155205255305創(chuàng)業(yè)板指中證500恒生指數(shù)上證指數(shù)滬深300恒生中國上證50標(biāo)普500（按最新值與歷史中值折價(jià)程度排當(dāng)序前）值 歷史中位數(shù) 最大值 最小值024681012創(chuàng)業(yè)板指中證500恒生指數(shù)恒生中國上證指數(shù)滬深300上證50標(biāo)普500（按最新值與歷史中值折價(jià)程度排序）當(dāng)前值 歷史中位數(shù) 最大值 最小值p4東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明市盈率分位數(shù)來看，主要股指中海外股、港股上行，A股下行。海外股中的標(biāo)普500(+2.3個(gè)百分點(diǎn))升幅最大。港股中恒生中國(+4.4個(gè)百分點(diǎn))

升幅最大，恒生指數(shù)(+2.5個(gè)百分點(diǎn))升幅居前。A股來看，上證50(-2.4個(gè)百分點(diǎn))降幅最大，滬深300(-1.5個(gè)百分點(diǎn))、中證500(-1.0個(gè)百分點(diǎn))

降幅居前。0%20%40%60%80%100%120%標(biāo)普500上證50創(chuàng)業(yè)板指上證指數(shù)滬深300中證500恒生中國恒生指數(shù)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%標(biāo)普500上證50創(chuàng)業(yè)板指上證指數(shù)滬深300恒生中國中證500恒生指數(shù)1.全球主要股指PE（TTM）分位數(shù) 2.全球主要股指PB分位數(shù)PE(TTM)分位數(shù)PB分位數(shù)全頁資料來源：同花順iFinD、東興證券研究所

注釋：分位數(shù)從2010年1月4日開始，更新至2024年3月22日.p5東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明全球主要指數(shù)估值中，海外股、港股上行，A股下行。海外標(biāo)普500（

PE(TTM)：

2.50%/PB：

2.81%）

升幅最大。A股中證500（PE(TTM)：-0.96%/PB：-1.61%）降幅最大，上證50（PE(TTM)：-0.68%/PB：-0.33%）降幅居前；港股中恒生指數(shù)（PE(TTM)：3.13%/PB：-0.05%）升幅最大。051015202530創(chuàng)業(yè)板指標(biāo)普500中證500上證指數(shù)滬深300上證50恒生指數(shù)恒生中國1.全球主要指數(shù)估值水平：PE（TTM）PE（本周） PE（上周）0123456標(biāo)普500創(chuàng)業(yè)板指中證500滬深300上證指數(shù)上證50恒生指數(shù)恒生中國2.全球主要指數(shù)估值水平：PBPB（本周） PB（上周）全頁資料來源：同花順iFinD、東興證券研究所

注釋：數(shù)據(jù)從2010年1月4日開始，更新至2024年3月22日。p6東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明從收盤價(jià)看建材等19個(gè)行業(yè)上漲，傳媒等11個(gè)行業(yè)收盤價(jià)下跌。其中建材(2.63%)上漲幅度最大，醫(yī)藥(2.43%)、家電(2.07%)漲幅居前；傳媒(-8.43%)跌幅最大，農(nóng)林牧漁(-4.0%)、計(jì)算機(jī)(-3.5%)跌幅居前。圖表：中信一級(jí)行業(yè)收盤價(jià)表現(xiàn)4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%建 醫(yī) 家 有 鋼 房 紡 消 非 基 食 綜 交 電 電 機(jī) 建 綜 商 石 輕 銀 煤 國 汽 電 通 計(jì) 農(nóng) 傳材 藥 電 色

鐵

地

織

費(fèi)

銀

礎(chǔ)

品

合

通

力

力

械

筑

合

貿(mào)

油

工

行

炭

防

車

子

信

算

林

媒金 產(chǎn) 服 者 行 化 飲 金 運(yùn) 設(shè) 及 零 石 制 軍 機(jī) 牧屬 裝 服 金 工 料 融 輸 備 公 售 化 造 工 漁務(wù) 融 及 用新 事能 業(yè)源收盤價(jià)漲跌幅全頁資料來源：同花順iFinD、東興證券研究所p7東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明%2.中證500PE（TTM）低于五年均值，上周（3/18-3/22）下跌0.99%1.上證指數(shù)PE（TTM）低于五年均值，上周（3/18-3/22）下跌0.39%101112131415161/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/220202021202220232024111213141516173.

滬深300PE（TTM）低于五年均值，上周（3/18-3/22）下跌0.51%2020 2021 2022 202320242826242220181614121/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2202020212022202320243040506070804.創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）低于五年均值，上周（3/18-3/22）下跌0.78%2020 2021 2022 2023 2024101/2201/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/22/23/24/25/26/27/2 8/29/210/211/212/2全頁資料來源：同花順iFinD、東興證券研究所p8東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明1.行業(yè)估值水平：PE（TTM） 2.行業(yè)估值水平：PB上周（3/18-3/22）大類行業(yè)中，科技、資源能源2個(gè)行業(yè)估值上升，原材料、設(shè)備制造等6個(gè)行業(yè)估值下降?？萍?PE(TTM):1.82%;PB:2.13%)升幅最大，資源能源(PE(TTM):0.73%;PB:0.72%)升幅居前；原材料(PE(TTM):-1.04%;PB:-0.89%)降幅最大，設(shè)備制造(PE(TTM):-0.9%;PB:-0.63%)、消費(fèi)(PE(TTM):-0.86%;PB:-0.78%)降幅居前。051015202530消費(fèi)科技原材料工業(yè)服務(wù)設(shè)備制造交通運(yùn)輸資源能源金融地產(chǎn)PE（本周） PE（上周）00.511.522.533.54消費(fèi)設(shè)備制造科技工業(yè)服務(wù)原材料資源能源交通運(yùn)輸金融地產(chǎn)PB（本周） PB（上周）全頁資料來源：同花順iFinD、東興證券研究所p9東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明PE（TTM）來看，汽車、綜合2個(gè)行業(yè)超過中位數(shù)，國防軍工、有色金屬、通信等28個(gè)行業(yè)低于中位數(shù)；當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是計(jì)算機(jī)、國防軍工、電子，排名后三的行業(yè)是銀行、建筑、煤炭。銀行當(dāng)前值最接近歷史最大值，建筑當(dāng)前值最接近歷史最小值。圖表：中信一級(jí)行業(yè)PE（TTM）表現(xiàn)200180160140120100806040200國有通電紡醫(yī)輕基傳計(jì)消商石交建電食機(jī)家房鋼非煤農(nóng)銀建電綜綜汽防色信力織藥工礎(chǔ)媒算費(fèi)貿(mào)油通筑子品械電地鐵銀炭林行材力合合車軍金設(shè)服制化機(jī)者零石運(yùn)飲產(chǎn)行牧及金工屬備裝造工服售化輸料金漁公融及務(wù)融用新事能業(yè)源當(dāng)前值 歷史中位數(shù) 最大值 最小值（按最新值與歷史中值折價(jià)程度排序）全頁資料來源：

同花順iFinD

、東興證券研究所

注釋：數(shù)據(jù)從2010年1月4日開始，更新至2024年3月22日。p10東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明PB來看，煤炭、石油石化2個(gè)行業(yè)超過中位數(shù)，醫(yī)藥、建材等28個(gè)行業(yè)低于中位數(shù)；當(dāng)前值排名前三的行業(yè)是食品飲料、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)者服務(wù)，排名后三的行業(yè)是銀行、房地產(chǎn)、建筑。綜合金融當(dāng)前值最接近歷史最大值，銀行當(dāng)前值最接近歷史最小值。圖表：中信一級(jí)行業(yè)PB表現(xiàn)20181614121086420醫(yī) 建 房 通 基 計(jì) 傳 電 國 農(nóng) 有 消 綜 非 商 輕 機(jī) 家 電 建 綜 紡 鋼 銀 交 電 汽 食 石 煤藥 材 地 信礎(chǔ)算媒子防林色費(fèi)合銀貿(mào)工械電力筑合織鐵行通力車品油

炭產(chǎn) 化機(jī)軍 牧 金 者行 零 制設(shè)金服運(yùn) 及飲 石工工 漁 屬 服務(wù)金 售 造融備及新…融裝輸

公用事業(yè)料 化當(dāng)前值 歷史中位數(shù) 最大值 最小值（按最新值與歷史中值折價(jià)程度排序）全頁資料來源：

同花順iFinD

、東興證券研究所

注釋：數(shù)據(jù)從2010年1月4日開始，更新至2024年3月22日。p11東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明圖表：中信一級(jí)行業(yè)PE(TTM)變化表現(xiàn)中信一級(jí)行業(yè)中，上周（3/18-3/22）PE(TTM)相較3/11-3/15期間有12個(gè)行業(yè)上升，18個(gè)行業(yè)下降。商貿(mào)零售(12.11%)漲幅最大，傳媒(9.42%)、農(nóng)林牧漁(4.42%)

漲幅居前；有色金屬(-6.03%)跌幅最大，鋼鐵(-4.32%)、非銀行金融(-3.47%)跌幅居前。50454035302520151050計(jì)算機(jī)國防軍工電子消費(fèi)者服務(wù)農(nóng)林牧漁傳媒綜合醫(yī)藥食品飲料機(jī)械汽車輕工制造基礎(chǔ)化工綜合金融通信電力及公用事業(yè)商 電 紡貿(mào) 力 織零 設(shè) 服售 源

備 裝及新能非銀行金融有色金屬建材鋼鐵家電交通運(yùn)輸石油石化房地產(chǎn)煤炭建筑銀行PE（本周）PE（上周）全頁資料來源：

同花順iFinD

、東興證券研究所p12東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明圖表：中信一級(jí)行業(yè)PB變化表現(xiàn)中信一級(jí)行業(yè)中，上周（3/18-3/22）PB相較3/11-3/15期間有11個(gè)行業(yè)上升，19個(gè)行業(yè)下降。傳媒(9.38%)漲幅最大，農(nóng)林牧漁(4.19%)、計(jì)算機(jī)(3.76%)

漲幅居前；醫(yī)藥(-2.55%)跌幅最大，建材(-2.52%)、家電(-2.02%)

跌幅居前。0123456食品飲料計(jì)算機(jī)消費(fèi)者服務(wù)電子醫(yī)藥國防軍工農(nóng)林牧漁家電傳媒電

機(jī)力

械設(shè)源

備及新能汽車有色金屬基礎(chǔ)化工通信輕工制造電力及公用事業(yè)煤炭紡織服裝綜合綜合金融商貿(mào)零售交通運(yùn)輸石油石化非銀行金融建材鋼鐵建筑房地產(chǎn)銀行PB（本周）PB（上周）全頁資料來源：

同花順iFinD

、東興證券研究所p13東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明上周(3/18-3/22)中信一級(jí)行業(yè)PE(TTM)中，成長板塊估值升幅最大。其中，傳媒(9.42%)升幅最大，計(jì)算機(jī)(3.80%)、通信(2.76%)升幅居前。其余板塊估值來看，消費(fèi)、周期板塊部分行業(yè)上行，其中商貿(mào)零售（12.11%）、建材（3.99%）升幅居前。圖表：中信一級(jí)行業(yè)估值表現(xiàn)行業(yè)

PE(上周，TTM)

周環(huán)比

PE(2022E)

3年分位數(shù)

5年分位數(shù)

10年分位數(shù)

PB(上周，LF)

3年分位數(shù)

5年分位數(shù)

10年分位數(shù)15.4222

12.11

12.5945

35.10

43.40

22.50

1.3577

8.00

5.10

2.5024.4879 9.42 19.71522.2463

49.60

47.50

23.8029.502217.77012.524415.756911.253162.0071.0099.5058.0065.3084.6030.7047.4051.201.136641.75134.423.993.8029.773715.9020.2023.203.353219.238416.810221.8013.006.501.791019.493412.444134.9034.9034.901.42165.602.009.7018.704.0014.501.2015.3011.2015.3011.900.6017.207.4017.2011.17522.762.682.299.791633.6020.1019.801.335398.4090.6074.0037.623425.629822.3043.2027.202.91425.6015.1011.6040.727128.82235.303.902.002.778127.5039.7022.0021.72451.210.870.8015.577029.6057.7073.402.154748.4056.1047.905.09904.80420.570720.680313.29801.78517.20855.40229.4012.309.005.6018.505.4013.109.202.700.80503.704.304.102.202.602.401.103.801.2025.177815.777623.1022.7022.302.224413.5025.7032.4019.381312.902174.2057.9054.801.748375.4064.9039.7025.586420.60128.3013.3036.505.48125.0024.2059.6017.256413.74088.705.202.602.396731.5042.9033.4012.91120.28-0.06-0.34-0.62-0.69-0.69-0.97-0.9811.036328.2016.9013.901.352132.472720.054215.7031.0031.803.020726.3636-1.67-1.7412.095791.2079.6059.301.43884.803.909.702.803.9015.7019.8017.307.8014.713711.88268.3015.2022.902.55904.208.9025.8010.46919.087482.3071.1041.001.655195.4099.6088.0020.512813.67337.5023.2011.601.94356.009.905.1017.349713.219621.1012.706.301.680610.106.0023.9010.7320-2.11-2.17-2.22-2.26-2.397.828191.7075.3039.300.694826.2664-2.9219.94925.205.402.702.932617.3886-3.4711.57991.169016.9674-4.3211.674670.0089.7049.5087.7037.3047.300.95402.303.004.2016.301.401.802.509.800.600.901.2018.00商貿(mào)零售傳媒農(nóng)林牧漁建材計(jì)算機(jī)通信綜合金融石油石化電子國防軍工汽車銀行輕工制造建筑機(jī)械電力及公用事業(yè)食品飲料電力設(shè)備及新能源交通運(yùn)輸消費(fèi)者服務(wù)綜合家電煤炭基礎(chǔ)化工紡織服裝房地產(chǎn)醫(yī)藥非銀行金融鋼鐵有色金屬17.7120-6.0313.36269.105.502.702.187023.1027.0018.60全頁資料來源：

同花順iFinD

、東興證券研究所注釋：三個(gè)分位數(shù)中有大于60%的則標(biāo)為紅色，全部小于20%的標(biāo)為灰色。p14東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明2024年初至今主要指數(shù)漲幅小幅收窄。中證500累計(jì)漲幅較上周縮小1.28個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅變化最大，其中112.46個(gè)百分點(diǎn)來自估值收縮。中證500上周的估值貢獻(xiàn)邊際變化最大。上周主要指數(shù)盈利變化貢獻(xiàn)除中證500、創(chuàng)業(yè)板指為正，其余指數(shù)貢獻(xiàn)為負(fù)值。圖表：2024年初以來盈利、估值對(duì)指數(shù)漲跌幅貢獻(xiàn)拆分10%5%0%-5%-10%上證指數(shù)中證500創(chuàng)業(yè)板指滬深300上證50PE(TTM)變化 盈利變化全頁資料來源：

同花順iFinD

、東興證券研究所p15東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明3.

創(chuàng)業(yè)板指風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于均值加兩倍標(biāo)準(zhǔn)差1.上證指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)趨近均值加一倍標(biāo)準(zhǔn)差2.

中證500風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)低于均值加兩倍標(biāo)準(zhǔn)差6,0005,0004,0003,0002,0001,000