我國的國債市場利率期限結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究開題報(bào)告

浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院畢業(yè)論文（或畢業(yè)設(shè)計(jì)）開題報(bào)告論文題目：我國國債市場利率期限結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究學(xué)生姓名指導(dǎo)教師二級(jí)學(xué)院金融學(xué)院專業(yè)名稱金融工程班級(jí)學(xué)號(hào)浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）對(duì)學(xué)生的要求1.學(xué)生應(yīng)充分認(rèn)識(shí)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）工作的重要性，學(xué)生本人應(yīng)對(duì)工作的質(zhì)量負(fù)責(zé)，有高度的責(zé)任感，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)全面完成畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）的各項(xiàng)工作，爭取優(yōu)異成績。

2.學(xué)生在接到畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）任務(wù)書后，在領(lǐng)會(huì)課題的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步了解任務(wù)的范圍及涉及的素材，應(yīng)向指導(dǎo)教師提呈調(diào)查研究提綱，查閱、收集、整理、歸納資料，學(xué)生在畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）中都應(yīng)結(jié)合畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）課題進(jìn)行必要的外文閱讀以及完成規(guī)定的外文資料翻譯和文獻(xiàn)綜述。

3.學(xué)生應(yīng)在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上編寫畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）工作計(jì)劃，列出完成畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）任務(wù)所采取的方案與步驟，認(rèn)真做好論文提綱。

4.學(xué)生應(yīng)主動(dòng)接受教師的檢查與指導(dǎo)，定期向指導(dǎo)教師匯報(bào)工作進(jìn)程，聽取教師對(duì)工作的意見和指導(dǎo)。

5.學(xué)生在畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）工作中應(yīng)充分發(fā)揮主動(dòng)性和創(chuàng)造性，樹立實(shí)事求是的科學(xué)作風(fēng)，嚴(yán)格遵守規(guī)章制度，要獨(dú)立完成畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）任務(wù)，嚴(yán)禁抄襲。

6.學(xué)生在畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）答辯結(jié)束后，應(yīng)交回畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）的所有材料，對(duì)設(shè)計(jì)內(nèi)容中涉及的有關(guān)技術(shù)資料，學(xué)生負(fù)有保密責(zé)任，未經(jīng)允許不得擅自對(duì)外交流或轉(zhuǎn)讓，并協(xié)助做好歸檔工作。――摘自《浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）工作管理暫行規(guī)定》（浙財(cái)院[2005]141號(hào)）一、論文（設(shè)計(jì)）選題的依據(jù)（選題的目的和意義、該選題國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢等）（一）選題的目的和意義在金融市場發(fā)達(dá)的國家，國債利率期限結(jié)構(gòu)一直是金融學(xué)領(lǐng)域的一個(gè)研究重點(diǎn)。相比較而言，我國的債券時(shí)常起步較晚。但是近年來，隨著金融管制的放開，金融市場的深化，我國國債規(guī)模不斷擴(kuò)大，國債的交易品種不斷豐富，期限也日趨多樣化。國債二級(jí)市場影響力日益增強(qiáng)，隱含在國債價(jià)格中的利率期限結(jié)構(gòu)的基準(zhǔn)作用和市場導(dǎo)向正日益凸現(xiàn)，這對(duì)于利率衍生產(chǎn)品的定價(jià)至關(guān)重要。因此，有效的構(gòu)造我國國債利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)我國金融產(chǎn)品的開發(fā)和定價(jià)、投資者從事國債投資以及利率風(fēng)險(xiǎn)管理等方面有著重要的實(shí)踐意義。在許多發(fā)達(dá)國家，已經(jīng)形成了一系列利率期限結(jié)構(gòu)的理論和相應(yīng)的理論模型。（二）國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢第一類模型：經(jīng)濟(jì)理論模型。主要是指均衡模型和無套利模型。均衡模型是在金融產(chǎn)品定價(jià)中使用的傳統(tǒng)模型，有助于理解經(jīng)濟(jì)變量之間的潛在關(guān)系。均衡模型以Cox、Ingersoll和Ross（1985）提出的CIR模型為代表。無套利模型通過相關(guān)債券等資產(chǎn)之間必須滿足的無套利條件進(jìn)行分析，此時(shí)觀察到的利率水平是輸入變量，而且假設(shè)短期利率的隨機(jī)過程，由零息債券到期時(shí)價(jià)值依次向前推算出每一期的債券價(jià)格。這類模型有Ho-leeModel（1986），HullandWhiteModel（1990），HJMModel（1992）等。第二類模型：數(shù)量模型。McCulloch（1971）是估計(jì)利率期限結(jié)構(gòu)的經(jīng)典文獻(xiàn)，首次提出了通過貼現(xiàn)函數(shù)來估計(jì)利率期限結(jié)構(gòu)的方法。隨后又出現(xiàn)了McCulloch（1975）提出的三次樣條函數(shù)，Vasicek和Fong（1982）提出的指數(shù)樣條函數(shù)以及Steeley（1991）提出的三次B樣條函數(shù)等多種方法。Nelson和Seigel（1987）提出了一個(gè)只有4個(gè)未知參數(shù)的參數(shù)化模型。與外國相比，中國利率期限結(jié)構(gòu)的研究始于20世紀(jì)90年代中后期，與國債市場的發(fā)展幾乎同步。莊東辰（1996）和宋淮松（1997）分別運(yùn)用非線性回歸方程和一元線性回歸方程構(gòu)建出了我國零息國債利率期限結(jié)構(gòu)曲線。陳浪南（2000）首次利用連續(xù)復(fù)利的到期收益率對(duì)中國債券市場的利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行了靜態(tài)估計(jì)。唐齊鳴和高翔（2002）利用同業(yè)拆借市場的利率數(shù)據(jù)對(duì)預(yù)期理論進(jìn)行了實(shí)證。二、論文（設(shè)計(jì)）的主要研究內(nèi)容及預(yù)期目標(biāo)（一）主要研究內(nèi)容本論文擬對(duì)我國國債的利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證研究，并對(duì)我國國債市場存在的問題進(jìn)行思考。在數(shù)量模型誕生的情況下，利率期限結(jié)構(gòu)理論由最初的定性分析向定量分析發(fā)展。由于我國國債市場存在市場分割的現(xiàn)象，因此以上證所固定收益?zhèn)癁檠芯繉?duì)象，采用三次樣條函數(shù)，運(yùn)用Eviews軟件，根據(jù)計(jì)算得出的變量值進(jìn)行線形回歸分析，從而估計(jì)出相關(guān)參數(shù)，據(jù)以得到觀測日的利率期限結(jié)構(gòu)。（二）預(yù)期目標(biāo)本文的預(yù)期目標(biāo)是在實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，對(duì)當(dāng)前中國國債市場有一定的了解，根據(jù)傳統(tǒng)期限結(jié)構(gòu)理論，分析其中存在的差異，從而能找到我國國債市場上存在的問題。利率市場化進(jìn)程加快，是對(duì)我國國債市場體系的挑戰(zhàn)，也是自我完善不可缺少的步驟。本文共分五大部分。第一部分，引言。利率期限結(jié)構(gòu)的研究，為各種資產(chǎn)的定價(jià)提供一個(gè)堅(jiān)實(shí)的理論依據(jù)，是世界各國制定利率政策重要組成部分。開展利率期限結(jié)構(gòu)研究，合理預(yù)測利率，對(duì)完善資本市場和貨幣市場有著重要的意義。第二部分，傳統(tǒng)利率期限結(jié)構(gòu)理論概述。介紹了3個(gè)國際上廣泛接受的理論，分別是純預(yù)期理論，流動(dòng)性偏好理論和市場分割理論。第三部分，介紹利率期限結(jié)構(gòu)的研究現(xiàn)狀?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中，誕生了許多估計(jì)利率期限結(jié)構(gòu)的模型，主要有經(jīng)濟(jì)理論模型和數(shù)量模型兩大類。第四部分，構(gòu)建我國國債市場的純收益率曲線。采用三次樣條函數(shù)的方法，以上證所的27只國債為研究對(duì)象，計(jì)算統(tǒng)計(jì)變量，運(yùn)用線形回歸分析方法，得到一條國債的收益率曲線。觀測曲線形狀，結(jié)合中國的實(shí)際情況，分析中國國債市場上存在的問題。第五部分，結(jié)束語。展望將來我國國債市場，隨著利率理論的發(fā)展，利率市場化進(jìn)程的加快，我國國債市場相信會(huì)越來越成熟，國債將越來越受到社會(huì)的青睞。其市場利率也會(huì)成為國家宏觀調(diào)控重要的工具，為利率衍生品的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制提供標(biāo)準(zhǔn)。三、論文（設(shè)計(jì)）的主要研究方案（擬采用的研究方法、準(zhǔn)備工作情況及主要措施）（一）擬采用的研究方法本文采用三次樣條函數(shù)和回歸分析的方法，并借鑒國內(nèi)外利率期限結(jié)構(gòu)的研究現(xiàn)狀，應(yīng)用實(shí)證研究和規(guī)范研究并用的方法，系統(tǒng)地分析和評(píng)價(jià)我國國債市場存在的原因。（二）準(zhǔn)備工作首先大量收集相關(guān)資料，閱讀相關(guān)文章，在對(duì)我國國債市場情況充分了解的情況下，基本確定論文研究方向；確定論文方向后，在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，確定論文題目，并探討論文撰寫思路；確定研究方向及題目后，對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行整理，在準(zhǔn)備充分的情況下，進(jìn)行數(shù)據(jù)收集加工，開始論文寫作。（三）主要措施1．查閱與中國國債市場利率期限結(jié)構(gòu)有關(guān)的學(xué)術(shù)期刊和著作。2．回顧所學(xué)知識(shí)，就研究內(nèi)容與同學(xué)進(jìn)行交流討論。3．向?qū)熣埥?，在?dǎo)師的指導(dǎo)下確定研究內(nèi)容框架、論文寫作和新修改。四、論文（設(shè)計(jì)）研究工作進(jìn)展安排論文從2007年11月至2008年5月結(jié)束，共歷時(shí)6個(gè)月：2007年11月準(zhǔn)備資料，固定選題。2007年是國家頻繁調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的一年，反映了我國金融市場上存在不理性現(xiàn)象。主要從校圖書館借閱相關(guān)書籍作為參考資料，從我國利率期限結(jié)構(gòu)的定性方法到定量方法，最終以固定收益國債為研究對(duì)象，以三次樣條函數(shù)為實(shí)證模型。2007年12月補(bǔ)充資料，先完成開題報(bào)告、文獻(xiàn)綜述和外文翻譯的初稿。補(bǔ)充資料主要從網(wǎng)上獲得，校圖書館的電子期刊閱覽室有很多優(yōu)秀論文，可以作為參考資料。然后根據(jù)指導(dǎo)老師的修改意見，增加了實(shí)證方面的內(nèi)容，文獻(xiàn)綜述的變動(dòng)較大，由原先的理論探討轉(zhuǎn)變到數(shù)量模型的分析上。之后，完成了開題報(bào)告、文獻(xiàn)綜述和外文翻譯的定稿。2008年1、2月間對(duì)相關(guān)本論文的最新資料進(jìn)行跟蹤收集，適時(shí)補(bǔ)充內(nèi)容。2008年3月完成畢業(yè)論文的初稿。以開題報(bào)告和文獻(xiàn)綜述為框架來豐富論文。2008年4月完成畢業(yè)論文的定稿。主要是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，對(duì)論文的內(nèi)容于格式進(jìn)行修改。2008年5月最后校對(duì)，打印畢業(yè)論文。確保論文在文字、格式、裝訂上符合學(xué)校規(guī)范。五、主要參考文獻(xiàn)[1]Fisher,1896,“AppreciationandInterest”,PublicationofAmericanEconomicAssociation,23-29,91-91.[2]Hicks.J.R.,1946,“ValueandCapital:AnInquiryintoSomeFundamentalPrincipleofEconomicTheory”,OxfordUniversityPress.[3]Franco,ModiglianiandRichard,1966,“InnovationinInterestRatePolicy",AmericanEconomicReview56.[4]J.CCox,J.EIngersoll,andS.ARoss,1985,“ATheoryoftheTermStructureofInterestRates”,Econometrica53.[5]Ho.T,andS.Lee,1986,“TermStructureMovementsandPricingInterestRateContingentClaims”,JournalofFinance41.[6]HEATH.D,JARROW.RandMORTON.A,1992,“BondPricingandthetermsstructureofinterestrates:anewmethodologyforcontingentclaimsvaluation”,Econom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