哈佛框架下智匯五金財務(wù)報表分析

近年來，制造業(yè)的發(fā)展被作為國民經(jīng)濟在《中國制造2025》、工信部“三品戰(zhàn)略”、供給側(cè)改革等一系列方針政策的推動下得到了大力的扶持和培養(yǎng)。縱觀全球五金市場，中國五金產(chǎn)業(yè)處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的最低端，技術(shù)低端、樣品種類少，耗能高、加工粗糙，主要是以相仿型，加工出口交易為主，成為美國、日本等很多大國的代工廠。其中，東莞素有“世界工廠”之稱，五金公司在東莞占據(jù)較大的比例，但很少人會關(guān)注五金的發(fā)展?fàn)顩r，給五金公司的發(fā)展提出的建議較少。五金行業(yè)利潤很低，原材料價格高、客戶不提價、人工成本上漲均減少了企業(yè)利潤，且五金企業(yè)既無法控制原材料的價格，也無法掌握顧客的訂購量，整個行業(yè)處于兩難境地。因此，本論文將以東莞智匯五金公司為例，通過對智匯五金進行戰(zhàn)略分析，找出其戰(zhàn)略實施過程中與競爭對手之間的不同之處，為五金行業(yè)的其他企業(yè)提供借鑒；其次，結(jié)合當(dāng)前的宏觀環(huán)境及行業(yè)狀況等，找出智匯五金未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險及可以改進的地方，并提出相關(guān)的建議。

二、理論介紹（一）傳統(tǒng)財務(wù)報表分析法內(nèi)容及不足傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法包括比較分析法、趨勢分析法、因素分析法和比率分析法。比較分析法是將公司當(dāng)前的財務(wù)信息與其前期或某時期的財務(wù)信息進行比較；趨勢分析法是根據(jù)公司連續(xù)幾年或幾個時期的分析資料，運用指數(shù)或完成率計算、確定分析期各有關(guān)項目的變動情況和趨勢的一種會計分析方法；因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標(biāo)差異影響程度的一種方法；比率分析法是將影響財務(wù)狀況的兩個相關(guān)因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映它們之間的關(guān)系，借以評價公司財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的一種財務(wù)分析方法。傳統(tǒng)財務(wù)分析法是以企業(yè)的財務(wù)報表為根本，它只是在法律上是獨立的，但是它時時刻刻都與外界發(fā)生關(guān)系，不僅企業(yè)的經(jīng)營活動和戰(zhàn)略決策能夠影響企業(yè)的發(fā)展，外部整個行業(yè)的變動和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改變也影響著企業(yè)的發(fā)展；而傳統(tǒng)的財務(wù)分析沒有將影響企業(yè)運營的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)政策等非財務(wù)因素考慮在內(nèi)，從而導(dǎo)致分析結(jié)論單一，具有一定的片面性。（二）哈佛分析框架的基本思路哈佛分析框架理論是美國哈佛大學(xué)的三位學(xué)者Palepu、Healy、Bernard為了有效彌補傳統(tǒng)財務(wù)分析模式的不足，在2000年共同提出了哈佛分析框架，此框架主要從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)和前景對企業(yè)進行財務(wù)分析和預(yù)測。戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析主要是根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略選擇以及行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，通過PEST分析對企業(yè)進行定位，以期了解企業(yè)的當(dāng)前戰(zhàn)略是否符合企業(yè)的發(fā)展，并為企業(yè)尋找合適發(fā)展的戰(zhàn)略。企業(yè)戰(zhàn)略分析的結(jié)果，不僅能為企業(yè)的發(fā)展前景規(guī)劃、產(chǎn)品的市場定位以及內(nèi)部資源管理等提供重要信息，還能提高企業(yè)的競爭力。會計分析真實的會計數(shù)據(jù)能客觀反映出企業(yè)的經(jīng)營成果，通過對企業(yè)重要的會計科目進行分析，了解企業(yè)的會計政策和會計估計的使用是否恰當(dāng)，以及重要資產(chǎn)項目的變化情況，并采用橫向比較和縱向比較的方法來幫助企業(yè)管理者和投資人更好地了解重要資產(chǎn)項目變化的原因和趨勢，反映出會計信息中可能存在的風(fēng)險，以便管理者及時做出應(yīng)對措施，降低其經(jīng)營風(fēng)險，保證企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展以及投資人的權(quán)益。會計分析可以評估企業(yè)是否真實還原財務(wù)信息，為后續(xù)分析提供可靠的基礎(chǔ)[1]。財務(wù)分析通過戰(zhàn)略分析、會計分析后，企業(yè)還需要根據(jù)財務(wù)報表的數(shù)據(jù)來進行財務(wù)分析。在進行財務(wù)分析時，要關(guān)注財務(wù)指標(biāo)的變化情況，著眼于財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生變化的原因，才能抓住企業(yè)財務(wù)分析的重點，了解公司的發(fā)展?jié)摿筒蛔阒?。在進行財務(wù)分析時常用水平分析法、趨勢分析法以及垂直分析法等了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，并且分析企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)營運能力、盈利能力等對企業(yè)的財務(wù)狀況進行具體分析。前景分析基于戰(zhàn)略分析、會計分析與財務(wù)分析，對企業(yè)所處的行業(yè)進行前景分析，明確該行業(yè)存在的風(fēng)險及機遇，并對企業(yè)未來的發(fā)展方向及前景進行預(yù)測，使企業(yè)能夠及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，明確企業(yè)定位，規(guī)劃企業(yè)未來幾年的發(fā)展目標(biāo)[2]。三、基于哈佛分析框架下的智匯五金財務(wù)報表分析東莞市智匯五金有限公司位于東莞市常平鎮(zhèn)元江元村馬新路28-A號，在2010年12月17日在東莞市工商行政管理局注冊成立，注冊資本為200萬人民幣元，在2016年6月18日，注冊資本變更為500萬人民幣。公司主要經(jīng)營加工、銷售五金制品、塑膠制品；產(chǎn)銷：電子產(chǎn)品、電子線材、電子連接器、通訊配件；貨物進出口。鑒于公司情況與掌握資料的有限性，本文將主要從會計和財務(wù)角度來對智匯五金公司進行有效分析。（一）戰(zhàn)略分析此處通過PEST分析來看智匯五金公司所處的行業(yè)背景。1.政治環(huán)境（P）在中國加入IHA之前，該組織全體成員為發(fā)達國家，直到20世紀(jì)末，全球的目光都聚集在中國快速發(fā)展的五金產(chǎn)業(yè)上，IHA看到了中國五金的成長和發(fā)展?jié)摿?，便向中國伸出了國際組織的橄欖枝。且近年來，制造業(yè)被視為國民經(jīng)濟的重要部分而得到了大力的支持和培養(yǎng)，其中包括《中國制造2025》、工信部“三品戰(zhàn)略”、供給側(cè)改革等一系列方針政策和當(dāng)?shù)卣雠_的優(yōu)惠政策。在2018年年初，常平鎮(zhèn)第十四屆黨代會第二次會議提出，未來，常平以發(fā)展先進制造業(yè)為方向，想方設(shè)法補強制造業(yè)，著力建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系。同時通過規(guī)劃，構(gòu)建輻射內(nèi)地、對接深港的區(qū)域物流中心，植根東莞、融入?yún)^(qū)域的先進制造基地，成為珠三角區(qū)域性商貿(mào)物流與制造業(yè)基地。2.經(jīng)濟環(huán)境（E）根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國GDP高達90.03萬億元，GDP同比增長6.6%，位居世界第二。其次，進出口穩(wěn)中向好，國際收支基本平衡，并沒有受到外部環(huán)境的影響，全年進出口總額首次突破30萬億元，不過增速在下滑，從分類項目看，我國的凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率是-8.6%。3．社會環(huán)境（S）隨著生活質(zhì)量、人們文化素質(zhì)的不斷提升，人們對自己的家居環(huán)境的要求也不斷地提高。五金行業(yè)發(fā)展的規(guī)范化，其他國家的消費者對于五金材料的認知也日漸全面，他們的消費習(xí)慣變得更加理性與成熟，與此同時，各品牌商家間的競爭漸漸激烈，整個五金市場已經(jīng)由原先的賣方市場轉(zhuǎn)為買方市場；不少商家品牌由于缺少創(chuàng)新的市場營銷手段與營銷策略而出現(xiàn)經(jīng)營困難。4.技術(shù)環(huán)境（T）智匯五金公司在2018-12-25申請“一種微型電池五金殼自動化鐳雕裝置”、“一種音響側(cè)邊陣列多孔成型裝置”專利，在2019-03-29公布“一種智能手表屏蔽罩平面度檢測設(shè)備”專利；共有19項專利。（二）會計分析財務(wù)報表數(shù)據(jù)來源于會計處理的結(jié)果。財務(wù)報表使用者如投資者需要用財務(wù)報表作為分析公司是否值得投資的重要依據(jù)，政府以它來評價企業(yè)是否如實交稅等。因此，應(yīng)對公司的會計質(zhì)量進行分析，以期消除會計報表中可能出現(xiàn)虛假信息，從而保證會計信息的真實性與全面性。從智匯五金公司的資產(chǎn)組成中發(fā)現(xiàn)貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)在其總資產(chǎn)中占據(jù)了比較大的比例，是重要的會計科目，應(yīng)重點分析；所以以下主要從這四個項目進行分析，來了解智匯五金的會計質(zhì)量。表1智匯五金2014年-2018年主要資產(chǎn)比重項目2014年2015年2016年2017年2018年貨幣資金47.89%7.86%20.99%32.48%23.96%應(yīng)收賬款5.47%5.18%4.36%3.97%4.13%存貨8.94%7.81%6.94%5.59%5.42%固定資產(chǎn)33.19%28.11%24.35%21.22%19.93%其他資產(chǎn)4.51%51.04%43.36%36.74%46.56%合計100%100%100%100%100%1.貨幣資金分析從縱向分析角度看，智匯五金公司的貨幣資金時而高時而低，并沒有規(guī)律可循，然而認真看公司的現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)，2018年較2017年的貨幣資金相差8.52%，這是因為公司在2018年分配利潤、償還利息所支付的現(xiàn)金、支付職工薪酬、支付與籌資活動、投資活動和營運活動有關(guān)的現(xiàn)金。貨幣資金在2015年達到最低值，主要是因為智匯五金在投資方面花費大量的資金，增幅較2014年達352.21%。2.存貨質(zhì)量分析存貨不僅是流動資產(chǎn)的重要組成部分，還會影響公司的資金利用和資產(chǎn)管理，因此，存貨的計量方法選擇、存貨跌價準(zhǔn)備的計提方法都應(yīng)得到重視。智匯五金公司的存貨主要包括在產(chǎn)品、原材料、低值易耗品、已完工未結(jié)算的產(chǎn)成品和庫存商品，存貨成本主要由采購成本、加工成本和其他成本組成，其存貨發(fā)出時的成本按先進先出法計算。在每年的12月31日，智匯五金公司的存貨則執(zhí)行成本與可變現(xiàn)凈值孰低的原則來計量，其盤存制度采取永續(xù)盤存制，存貨跌價的計提方法是按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低原則來計量，對于數(shù)量多、單價低的存貨，如小規(guī)格的消費五金、配件則將分類合并計量其成本與可變現(xiàn)凈值。（1）存貨縱向比較該處選取智匯五金公司2014年-2018年的存貨明細表，以期從表中了解智匯五金存貨情況，為后面判斷公司所處的生命周期提供依據(jù)，具體情況如下：表2智匯五金2014年-2018年存貨明細表單位：萬元項目2014年2015年2016年2017年2018年庫存商品319.66323.95308.57255.86205.02原材料80.2666.6061.7961.0966.07在產(chǎn)品38.5724.0530.6026.5428.64低值易耗品0.560.590.740.921.69已完工未結(jié)算0.000.000.000.0049.80減：存貨跌價準(zhǔn)備3.273.745.165.325.33存貨賬面價值435.78411.45396.54399.09344.89從表2可知，公司的存貨主要以庫存商品、產(chǎn)成品、在產(chǎn)品和原材料為主，其中，庫存商品占比最大，在2015年后呈逐年下降，原因有公司通過市場摸索，逐漸找到適合公司發(fā)展的銷售路線，采取了新的經(jīng)營手段，減少了五金制品的庫存量，同時也降低了公司的倉儲成本；而存貨跌價準(zhǔn)備呈上升趨勢，特別在2015年后，上升幅度較大，主要是因為公司認為研發(fā)的新產(chǎn)品有相對較好的前景，而舊產(chǎn)品即將被淘汰，因此存貨減值準(zhǔn)備呈上升趨勢。同時，企業(yè)的存貨賬面價值呈現(xiàn)下滑趨勢，由2014年的435.78萬元下降到2018年的344.89萬元。在2018年的降幅最突出，由2017年的399.09萬元下降為2018年的344.89萬元，有13.58%的降幅,主要是因為智匯五金公司在2018年采購存貨運用了經(jīng)濟訂購批量，供應(yīng)商為了銷售，給與智匯五金數(shù)量折扣價，當(dāng)A產(chǎn)品數(shù)量達到2000件時，可獲得2%的價格優(yōu)惠，數(shù)量達到5000件時，可獲得5%的價格優(yōu)惠等。表3智匯五金2014年-2018年存貨指標(biāo)表指標(biāo)2014年2015年2016年2017年2018年存貨賬面價值（萬元）435.78411.45396.54339.09344.89總資產(chǎn)（萬元）1907.232289.072731.723163.163595.14存貨/總資產(chǎn)22.85%17.97%14.52%10.72%9.59%存貨周轉(zhuǎn)率4.704.875.497.198.87存貨周轉(zhuǎn)期（天）77.6674.9566.4850．7641.15通過表3可以發(fā)現(xiàn)，智匯五金公司在2014年至2018年總資產(chǎn)處于上升狀態(tài)，由2014年的1907.23萬元增長為2018年的3595.14萬元，公司資產(chǎn)的明顯提高，顯示出公司的發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好。而存貨占比下滑，存貨周轉(zhuǎn)率提高，存貨周轉(zhuǎn)期縮短，均顯現(xiàn)出公司的存貨管理效率的提高。（2）存貨橫向比較在存貨橫向比較時，選取了與智匯五金公司同地區(qū)同行業(yè)的東莞市宏金五金科技有限公司和東莞市貿(mào)晟五金電子有限公司作為比較對象，以期了解它們的存貨管理能力，具體分析情況如表所示：表4三家公司2018年存貨橫向分析2018年智匯五金宏金五金貿(mào)晟五金存貨期初凈額（萬元）339.09561.5093.15存貨期末凈額（萬元）344.89520.99382.80平均存貨余額（萬元）341.99541.25237.98總資產(chǎn)（萬元）3595.143695.373021.53存貨/總資產(chǎn)（%）9.59%14.10%12.67%存貨周轉(zhuǎn)率8.875.7810.52存貨周轉(zhuǎn)期（天）41.1563.1334.71存貨跌價準(zhǔn)備（萬元）5.3310.422.68跌價準(zhǔn)備計提比例0.0150.0200.007通過表4可以看出，這三家公司在公司規(guī)模上看，宏金五金公司最大，資產(chǎn)總額達到了3695.37萬元，智匯五金居中，貿(mào)晟五金的規(guī)模最小。從存貨/總資產(chǎn)比值來看，智匯五金最低為9.59%，貿(mào)晟五金次之為12.67%，宏金五金的占比最大為14.10%，在存貨管理能力中，智匯五金控制的能力較好，能夠較好地控制公司的存貨數(shù)量，從而減少庫存成本，增強公司的抗風(fēng)險能力。從存貨周轉(zhuǎn)期的比較中可以得知，智匯五金公司的為41.15天，在這三家中是居中的，明顯優(yōu)于宏金五金公司，稍弱于貿(mào)晟五金公司，總體來說，智匯五金公司的發(fā)展呈良勢。3.應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款通常被企業(yè)誤認為這已經(jīng)確定是企業(yè)的一項資產(chǎn)容易被忽略，其實，嚴(yán)格來說，未能及時收回的款項，它都具有不確定的風(fēng)險性，因應(yīng)收賬款過多收不回而破產(chǎn)的企業(yè)不計勝數(shù)，因此基于謹(jǐn)慎性原則，不應(yīng)對其管理松懈。公司在進行賒銷時，要加強對應(yīng)收賬款的管理力度，綜合了解對方企業(yè)的還款能力、信用等級，提高企業(yè)的“嗅覺”能力，對經(jīng)營不善而面臨倒閉的企業(yè)，應(yīng)加緊資金回籠，盡量減少壞賬的發(fā)生。智匯五金公司應(yīng)收款項含應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款。在每年的12月31日對應(yīng)收款項的賬面價值進行檢查，有可靠的證據(jù)表明其發(fā)生了減值的，則根據(jù)其賬面價值大于預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的差額確定減值損失。表5智匯五金應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備比例賬齡應(yīng)收賬款計提比例（%）其他應(yīng)收款計提比例（%）半年以內(nèi)（含半年）3%3%半年至一年（含一年）5%5%1-2年10%10%2-3年30%30%3年以上100%100%從表5可看出，智匯五金公司的應(yīng)收賬款按照賬齡長短分為5個階段來計提壞賬準(zhǔn)備，其中，公司將超過3年而未收回的應(yīng)收賬款以其全額來計提壞賬準(zhǔn)備。表6智匯五金應(yīng)收賬款2014年-2018年情況2014年2015年2016年2017年2018年營業(yè)收入增長比率0.61%6.23%12.91%14.31%10.76%應(yīng)收賬款增長比率-17.39%2.32%-8.73%-3.31%9.03%應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重5.47%5.18%4.36%3.97%4.13%凈利潤增長率-27.55%52.20%37.93%42.36%33.17%應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例19.71%18.98%15.35%12.98%12.78%凈利潤（萬元）172.13261.98361.34514.40685.02應(yīng)收賬款（萬元）663.12415.21378.95366.42399.49從表中可以看出，應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例有下滑跡象，2018年的比例最低為12.78%，與此同時，應(yīng)收賬款的比率達到最大值為9.03%，這表明智匯五金公司2018年的營業(yè)收入在2014年至2018年中達到最大；總的來看，應(yīng)收賬款的增長比率、凈利潤增長率呈波動狀態(tài)。4.固定資產(chǎn)質(zhì)量分析智匯五金公司的固定資產(chǎn)有房子和建筑物、機器設(shè)備、運輸工具及其他，在固定資產(chǎn)中金額較高的是房屋建筑物和機器設(shè)備成本，且其固定資產(chǎn)折舊采取年限平均法，在每年年末進行減值測試，預(yù)計殘值率在3%--10%之間。表7智匯五金2014年-2018年固定資產(chǎn)情況2014年2015年2016年2017年2018年固定資產(chǎn)原值（萬元）715.41757.94806.74815.45849.46累計折舊（萬元）78.91101.45126.71142.25130.98計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（萬元）3.51314.952.041.8固定資產(chǎn)賬面價值（萬元）633643.49665.08671.16716.68固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重33.19%28.11%24.35%21.22%19.93%如表7所示，智匯五金公司的固定資產(chǎn)在呈正向增長，而固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重卻每年下降，由最初的33.19%下降到2018年的19.93%。由此可知，總資產(chǎn)比固定資產(chǎn)增長快，結(jié)合表2的存貨情況，這種變化正好說明智匯五金公司正處于成長階段。（三）財務(wù)分析對智匯五金公司進行財務(wù)分析主要是通過分析其資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，運用趨勢分析和比率分析來全面分析公司的經(jīng)營狀況和盈利能力。1、財務(wù)狀況縱向分析財務(wù)狀況縱向分析主要是對資產(chǎn)負債表進行趨勢分析、結(jié)構(gòu)變化分析，以此來了解智匯五金公司的經(jīng)營能力；利用利潤表對公司的盈利能力分析。（1）資產(chǎn)負債表縱向比較以下對智匯五金公司2016-2018年的資產(chǎn)負債表進行分析，通過計算其流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、流動負債、非流動負債和所有者權(quán)益的合計數(shù)來了解智匯五金的資產(chǎn)負債情況，并且通過計算出2018年結(jié)構(gòu)比及其增長率，來看智匯五金資產(chǎn)負債的變化。表8智匯五金2016年-2018年資產(chǎn)負債趨勢分析表項目2016年（萬元）2017年（萬元）2018年（萬元）2018年結(jié)構(gòu)比（%）2018年增長率(%)流動資產(chǎn)合計2061.722473.162865.1479.6915.85非流動資產(chǎn)合計670.00690.00730.0020.315.80資產(chǎn)合計2731.723163.163595.14100.0013.66流動負債合計370.23400.50411.5094.242.75非流動負債合計21.8221.7225.175.7615.88負債合計392.05422.22436.67100.003.42所有者權(quán)益合計2339.672740.943158.47100.0015.23通過表8可以看出智匯五金公司資產(chǎn)負債的變化趨勢，智匯五金公司的資產(chǎn)總額表現(xiàn)為上升的趨勢，由2016年的2731.72萬元上升到2018年的3595.14萬元，增幅達31.61%；在2018年，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的份額為79.69%，流動資產(chǎn)增速為15.85%有所下降,而在流動負債方面，流動負債總額逐年上升，2018年的負債總額為411.5萬元，漲幅為2.75%，通過計算得出流動比率為6.96，一般而言，流動比率為2比較合理，而智匯五金的流動比率遠大于2，這說明公司的短期償債能力好，細看公司報表發(fā)現(xiàn)，在流動資產(chǎn)中占比例較大的是貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨，它們?yōu)榇蟮牧鲃颖嚷首龀隽素暙I。表9智匯五金流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化分析表項目2016年(萬元)增加率2017年（萬元）增加率2018年（萬元）增加率貨幣資金573.39218.69%1027.3979.18%861.4-16.16%應(yīng)收賬款378.95-8.73%366.42-3.31%399.499.03%預(yù)付賬款9.21-1051.00%11.6926.93%14.1420.96%其他應(yīng)收款42.6339.36%39.38-8.25%32.76-16.80%存貨396.54-3.62%339.09-14.49%344.891.71%其他流動資產(chǎn)661.00-3.15%689.194.26%1212.4675.93%續(xù)表9流動資產(chǎn)合計2061.7212.93%2473.1619.96%2865.1415.85%通過表9可以看出，智匯五金公司在2016年至2018年間，貨幣資金、預(yù)付賬款的波動幅度較大。預(yù)付賬款在2016年的增長率為-1051%，表明其收貨時間存在滯后性，在2015年金額比較大，在2016年時實現(xiàn)收貨，抵消了大量的預(yù)付賬款；在貨幣資金方面，公司在2017年持有大量，主要是因為公司要著手進行技術(shù)升級和改善員工的生活福利，例如改進EMC測試、為員工子女提供入學(xué)幫助等。表10智匯五金非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動分析表項目2016年（萬元）增加率2017年（萬元）增加率2018年（萬元）增加率長期股權(quán)投資74.67148.12%65.17-12.72%67.173.08%固定資產(chǎn)402.664.15%415.963.30%442.566.39%無形資產(chǎn)121.43165.43%116.28-4.24%131.8513.39%商譽71.24-77.068.17%78.211.50%其他非流動資產(chǎn)--15.53-10.21-34.26%非流動資產(chǎn)合計670.0044.88%690.002.99%730.005.80%從上表10可知，公司的固定資產(chǎn)逐年增加，而長期股權(quán)投資和無形資產(chǎn)在2016年的變化較大，增加率均達到140%以上，主要原因是公司投資的企業(yè)被其他公司所投資，稀釋了智匯五金公司的控制權(quán)，然后，智匯五金公司將其他公司的投資額超出原始注冊資本比例的部分差額計入長期股權(quán)投資與資本公積；重新分配對智匯五金公司決策的影響程度。表11智匯五金公司負債結(jié)構(gòu)變化表項目2016年（萬元）增加率2017年（萬元）增加率2018年（萬元）增加率短期借款39-9.30%20.00-48.72%--應(yīng)付票據(jù)51.0181.53%77.1251.17%79.222.72%應(yīng)付賬款154.89152.57%178.0414.95%178.520.27%預(yù)收賬款24.72867.65%21.95-11.24%23.486.98%其他流動負債10153.20%103.392.78%130.2826.01%流動負債合計370.2334.54%400.508.18%411.502.75%長期借款15-6.25%14.00-6.67%13.00-7.14%其它非流動負債732.58%7.7210.29%12.1757.64%非流動負債合計222.54%21.72-0.46%25.1715.88%負債合計392.0532.24%422.227.70%436.673.42%從表可看出，公司的總體負債情況是遞增趨勢，其中，應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款在2017年變化幅度較大，是因為公司擴大了經(jīng)營規(guī)模，并且它們的基數(shù)較小，因此受影響的程度較大。（2）盈利能力縱向分析下表列示了以2014年為基年，智匯五金公司2014-2018年利潤表的盈利能力分析，以期通過表12來了解智匯五金公司盈利能力變化情況，為公司前景提供預(yù)測基礎(chǔ)。表12智匯五金2014-2018年盈利能力分析2014年2015年2016年2017年2018年一、營業(yè)總收入100.00%106.23%119.94%137.11%151.86%二、營業(yè)總成本100.00%101.26%124.36%124.36%139.52%營業(yè)成本100.00%99.58%107.13%127.67%146.52%稅金及附加100.00%104.38%160.36%207.17%203.39%銷售費用100.00%117.97%135.43%124.41%123.21%續(xù)表12管理費用100.00%124.02%141.86%111.14%79.89%財務(wù)費用100.00%157.37%161.37%106.14%9.75%資產(chǎn)減值損失100.00%108.47%116.86%37.80%-0.89%投資收益100.00%-8366.67%21500.00%37566.67%196566.67%三、營業(yè)利潤100.00%146.59%203.25%281.69%377.15%加：營業(yè)外收入100.00%240.00%300.00%55.00%13.00%減：營業(yè)外支出100.00%5.76%21.33%14.41%3.17%其中：非流動資產(chǎn)處置損失100.00%0.00%0.00%370.00%0.00%四、利潤總額100.00%154.01%211.77%274.94%367.85%減：所得稅費用100.00%161.83%219.75%170.11%235.77%五、凈利潤100.00%152.20%209.92%298.84%397.97%營業(yè)總收入平穩(wěn)增長，營業(yè)總成本隨著營業(yè)總收入的增長而有所增長。營業(yè)成本的變化受市場材料價格的影響，在2016年，受供需結(jié)構(gòu)變動及金融投資加劇等因素的推動，并且最近的市場通貨膨脹逐年上升，企業(yè)為響應(yīng)國家政策，采用更加環(huán)保的原材料，致使很多跟不上環(huán)保需求的原料企業(yè)關(guān)停，加上部分企業(yè)的壟斷，使原材料價格快速上漲。從上表看，最突出的是投資收益項目，以2014年的數(shù)據(jù)為基期來計算，發(fā)現(xiàn)其變動情況都很大，主要是因為基數(shù)很小，僅為0.11萬元，而后期，公司注重投資，將閑置資金在投資方面投入越來越多，然而市場存在不確定性，因此，投資收益一直都處于高變動狀態(tài)。銷售費用與財務(wù)費用的變動率較大，其中，二者在2016年起有下滑趨勢，這是因為智匯五金采用分銷代理方式，減少了銷售成本及管理成本。而在財務(wù)費用方面，智匯五金公司的財務(wù)費用在2018年劇降的主要原因是市場的不穩(wěn)定因素增加，公司將存在銀行的大部分閑置資金取出，并且出現(xiàn)了“逆向籌資”現(xiàn)象而導(dǎo)致財務(wù)費用急劇下降。2.橫向分析以下通過對智匯五金的資產(chǎn)負債表、利潤表進行橫向分析，以期了解智匯五金公司與競爭者比較之間的地位和發(fā)展能力如何，為下面的前景分析與預(yù)測作鋪墊。（1）資產(chǎn)負債表橫向分析通過列示智匯五金與競爭者的資產(chǎn)負債情況，可了解智匯五金相對于競爭者的財務(wù)狀況如何，智匯五金公司與兩個競爭者在2018年的資產(chǎn)負債情況如下所示：表13三家五金企業(yè)2018年資產(chǎn)負債表構(gòu)成情況單位：萬元智匯五金宏金五金貿(mào)晟五金流動資產(chǎn)合計2865.141985.81474.8非流動資產(chǎn)合計730.001709.41546.5資產(chǎn)合計3595.143695.43021流動負債合計411.501913.8850.05非流動負債合計25.17152.414.43負債合計436.672066864.6所有者權(quán)益合計3158.471629.42157由上表可得，宏金五金的資產(chǎn)總額達到最大值，智匯五金次之，貿(mào)晟五金最小。從流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額來看，智匯五金的占比最高為79.69%，宏金五金次之，占比為53.74%，貿(mào)晟五金的占比最小為48.82%。一般情況下，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的合適比例為30%-50%，由此可見智匯五金的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏“臃腫”。同時，智匯五金的負債占總資產(chǎn)的比例最小，且所有者權(quán)益總數(shù)最大，表明智匯五金的經(jīng)營風(fēng)險較小。（2）利潤表橫向比較下表列示了智匯五金公司與競爭者的2018年利潤表，以期通過比較來看智匯五金利潤表的項目管理效率。表14三家五金公司2018年利潤表橫向比較單位：萬元智匯五金宏金五金貿(mào)晟五金營業(yè)收入3126.553477.981919.87營業(yè)成本2124.153129.501632.03稅金及附加35.7411.538.70銷售費用190.2683.3540.26管理費用219.2180.2487.36財務(wù)費用-12.2560.06-0.80資產(chǎn)減值損失-0.74205.899.23投資收益206.4-19.395.25營業(yè)利潤776.58-111.98148.34營業(yè)外收入1.338.964.11營業(yè)外支出0.114.460.41利潤總額777.77-77.48152.04所得稅費用92.75-0.217.11凈利潤685.02-77.27144.93由表14可知，宏金五金公司在2018年的營業(yè)收入最高，達到3477.98萬元，智匯五金公司次之，貿(mào)晟五金公司的營業(yè)收入額最??；但是，宏金五金的營業(yè)成本在這三家公司中達最高值，智匯五金公司次之，貿(mào)晟五金再次。綜合營業(yè)收入、營業(yè)成本和凈利潤來看，智匯五金、宏金五金呈現(xiàn)良好，而貿(mào)晟五金的營業(yè)毛利率僅約為15%。在銷售費用方面，智匯五金公司還需加強成本控制，因為在宏金五金的銷售費用占營業(yè)收入的比值為2.4%，而智匯五金的銷售費用占營業(yè)收入的比值為6.09%，這表明智匯五金的銷售費用控制不如宏金五金掌控的好。智匯五金公司的管理費用占營業(yè)收入的比值為7.01%，次之是貿(mào)晟五金為4.55%，最后的是宏金五金為2.31%?？梢娫谶@三家五金公司中，宏金五金公司管理費用的有效性最高，所以智匯五金在管理費用的有效性上有待提高。3.比率分析以下主要是對智匯五金公司運用一系列的能力分析方法，如杜邦分析和管理效率分析，希望通過比例分析來了解智匯五金的營運能力、資產(chǎn)管理能力。（1）杜邦分析通過杜邦分析，可以反映出智匯五金公司盈利能力，以下是2014-2018年權(quán)益凈利率相關(guān)指標(biāo)：表15智匯五金2014-2018年權(quán)益凈利率指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率（%）銷售凈利率（%）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）權(quán)益乘數(shù)2014年10.008.361.081.112015年13.1511.980.961.152016年15.4414.630.901.172017年18.7718.220.891.152018年21.6921.910.871.14由上表我們可以看出，智匯五金公司的凈資產(chǎn)收益率逐年增加，銷售凈利率亦是如此，然而其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，權(quán)益乘數(shù)有0.01-0.03范圍的浮動，財務(wù)風(fēng)險較低。凈資產(chǎn)收益率是反映資本經(jīng)營盈利能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明公司盈利水平越高，而且智匯五金公司的ROE逐年增加，銷售凈利率高于行業(yè)平均水平，表明公司的盈利能力有所提高。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，主要是因為智匯五金公司銷售收入的增速達不到資產(chǎn)增速，特別是流動資產(chǎn)逐漸呈現(xiàn)“臃腫”，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率無法的到提升，這表明公司利用資產(chǎn)進行經(jīng)營管理的效率有待提高。（2）經(jīng)營管理效率分析經(jīng)營管理能力可反映公司是否具有發(fā)展?jié)摿?，這是判斷公司是否有能力存活于行業(yè)中的重要指標(biāo)。智匯五金公司與競爭者的2018年經(jīng)營管理效率指標(biāo)如下：表16三家五金企業(yè)2018年經(jīng)營管理效率指標(biāo)智匯五金宏金五金貿(mào)晟五金行業(yè)均值銷售毛利率（%）32.0610.0214.999.69銷售凈利率（%）21.91-2.227.550.02總資產(chǎn)凈利率（%）20.27-2.097.125.82凈資產(chǎn)收益率（%）21.69-4.746.720.06智匯五金公司的銷售毛利率比值最高，這說明其產(chǎn)品在這三者中具有較強的競爭力，且銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率均高于其他兩家公司，這說明智匯五金公司的資產(chǎn)質(zhì)量較高，保障了股東及債權(quán)人的利益。凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)權(quán)益資本報酬率的高低情況，智匯五金公司高的凈資產(chǎn)收益率，表明其資產(chǎn)投入回報能力強。（3）資產(chǎn)管理效率分析資產(chǎn)管理效率一般以周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)為指標(biāo)，了解這些指標(biāo)可以為公司做經(jīng)營管理決策時提供借鑒；而通過了解公司于競爭者之間的資產(chǎn)管理效率指標(biāo)，可以看出公司的經(jīng)營能力。智匯五金公司與競爭者的2018年資產(chǎn)管理效率指標(biāo)如下：表17三家五金企業(yè)2018年資產(chǎn)管理效率指標(biāo)智匯五金宏金五金貿(mào)晟五金應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）8.164.776.98應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）44.7376.5252.29存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.875.7810.52存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）41.1563.1334.71流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.171.671.79固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.64.274.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.330.940.94由上表可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率能反映公司的管理效率及周轉(zhuǎn)情況，智匯五金的應(yīng)收周轉(zhuǎn)率較其他兩個公司來說較高，應(yīng)收賬款的回收期相對較短。存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)存貨變現(xiàn)的速度。和其它公司相比，智匯五金的存貨周轉(zhuǎn)率居中；而宏金五金的存貨周轉(zhuǎn)率最低，表明存貨占用水平高，流動性較差。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)得到了很好的利用。智匯五金的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，主要是因為公司平均流動資產(chǎn)遠大于營業(yè)收入，而占流動資產(chǎn)較大比例的是其他流動資產(chǎn)在2018年的總額為1212.46萬元，，智匯五金較低的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明其流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱；而貿(mào)晟五金的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高。一般來說，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比值越高，表明固定資產(chǎn)管理越有效。而智匯五金的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，這說明智匯五金的固定資產(chǎn)管理效能未充分發(fā)揮。（4）財務(wù)管理效率分析智匯五金公司與競爭者的2018年流動性及償債能力指標(biāo)如下所示，以期了解智匯五金公司的短期償債能力和長期償債能力相較于競爭者有何特點。表18三家五金公司2018年流動性及償債能力指標(biāo)智匯五金宏金五金貿(mào)晟五金流動比率6.961.041.73速動比率6.120.771.28現(xiàn)金比率(%)209.33%11.67%39.59%資產(chǎn)負債率（%）12.15%55.91%28.62%從上表看，智匯五金的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率均明顯高出其它兩家企業(yè)，可見智匯五金公司資產(chǎn)變現(xiàn)能力及短期償債能力處于較強水平。但是，過高的流動比率及速動比率僅對債權(quán)人來說利益有保障，而對于公司經(jīng)營人來說，并非如此，若在償債能力較高的情況下，適度舉債也是在經(jīng)營中較好的一種策略。智匯五金的現(xiàn)金比率也是遠高于其它公司，這說明其閑置資金比較多。從資產(chǎn)負債率看，智匯五金的資產(chǎn)負債率最低為12.15%，主要是其負債較小，這說明智匯五金公司的財務(wù)風(fēng)險極低，但是其也沒有利用財務(wù)杠桿。4.現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表可反映出公司的現(xiàn)金來源情況，下表列示了智匯五金公司2014-2018年的現(xiàn)金流量變動趨勢，通過表以期了解智匯五金公司在經(jīng)營、投資和籌資這三個方面的貢獻情況。表19智匯五金2014-2018年現(xiàn)金流量變動趨勢單位：萬元2014年2015年2016年2017年2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額129.83152.59278.38207.09135.88投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-333.2-1232.392.55170.15-263.87籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-53.2673.27-10.77-15.64-67.04期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-256.62-1001.96375.65334.9-174.54由上表可知，智匯五金經(jīng)營活動方面產(chǎn)出的現(xiàn)金流量凈額在2016年達最高值，而在2018年降達135.88萬元，主要原因是公司在2016年擴大銷售規(guī)模，減少舊庫存，當(dāng)期的經(jīng)營成本大幅降低，而近年來有變低的趨勢，原因是營業(yè)收入微升，而應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款金額銷售費用及營業(yè)成本均增加，導(dǎo)致智匯五金2018年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下降。在投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額方面，智匯五金2017年有最大值為170.15萬元，而在2018年急劇下降為-263.87萬元，結(jié)合公司報表來看，主要是因為公司加大了對外投資。在籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額方面，智匯五金除了在2015年為正值，其余都為負值，這也恰恰說明企業(yè)處于“逆向籌資”的狀態(tài)。（四）前景分析哈佛框架下的前景分析與傳統(tǒng)的分析不一樣，因為哈佛分析框架下的前景分析，它不但需要將財務(wù)指標(biāo)作為評價依據(jù)，而且還需要對企業(yè)所處環(huán)境、戰(zhàn)略選擇以及財務(wù)能力綜合考慮。1.行業(yè)前景分析和預(yù)測隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國已經(jīng)躋身于世界五金工具行業(yè)中，中國正逐漸變?yōu)閲H五金加工大國和出口大國，擁有非常大的市場及消費潛力。目前，我國五金企業(yè)的發(fā)展主要是為代加工方對產(chǎn)品進行加工貿(mào)易，其技術(shù)含量低和缺乏創(chuàng)新度，從而導(dǎo)致我國的五金企業(yè)生產(chǎn)的五金產(chǎn)品的受歡迎度下降，并且勞動力價格優(yōu)勢由于市場競爭的激烈而丟失。但是，由于我國的五金市場龐大，并且有很強的消費能力，這個優(yōu)勢吸引了世界其它五金行業(yè)同行關(guān)注，況且隨著中國人民對進步的不斷思索與摸索，我國的五金行業(yè)技術(shù)正在逐漸完善，預(yù)期未來的五金行業(yè)發(fā)展也將會越來越明朗。2.企業(yè)前景分析和預(yù)測智匯五金所面臨的外部風(fēng)險，主要是行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭風(fēng)險和市場的潛在風(fēng)險。智匯五金除了加工銷售五金制品外，還涉足于通信電子產(chǎn)品，其在五金方面的競爭對手在東莞市主要有宏金五金公司；在通信電子產(chǎn)品上，主要有愛國電子科技有限公司。智匯五金公司主要研發(fā)實用型產(chǎn)品，毫無外觀上的專利，反觀其競爭對手，除了注重實用型外，還注重外觀設(shè)計，并且在營業(yè)規(guī)模和銷售方式上均不如愛國電子科技。再結(jié)合智匯五金公司財務(wù)分析的縱橫向分析比較看，智匯五金的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不均衡，“臃腫”現(xiàn)象明顯，負債少，雖然在近兩年在投資上的資金有所增加，但是還存有大量閑置資金未被充分利用；公司在銷售毛利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率均高于宏金五金、貿(mào)晟五金公司和行業(yè)均值，表明智匯五金公司具有較好的發(fā)展基礎(chǔ)；預(yù)測智匯五金的經(jīng)營管理效率、資產(chǎn)管理效率和財務(wù)管理效率均有總體上的提升。四、對智匯五金的建議（一）戰(zhàn)略方面的建議通過PEST分析法對智匯五金公司進行分析，得知東莞政府對當(dāng)?shù)匚褰鹦袠I(yè)的政策優(yōu)惠、平臺提供和發(fā)展期許，并且我國居民收入以及居民購買力的逐漸提高，電子產(chǎn)品、通信發(fā)達，通信配件的需求上升和五金制品的應(yīng)用廣泛，使得五金行業(yè)將迎接“暖春”。并且結(jié)合前文談及的，公司在2016年大幅計提了存貨跌價準(zhǔn)備方面，原因在于智匯五金認為新產(chǎn)品的銷售前景好，舊產(chǎn)品必將被淘汰，再結(jié)合新產(chǎn)品價比原價高1元/件、顧客評估其新產(chǎn)品性價比高，由此判斷公司的新產(chǎn)品銷售處于滲透環(huán)節(jié)。綜上，建議智匯五金應(yīng)該更加密切關(guān)注宏觀政策，緊跟國家政策，采取積極的態(tài)度發(fā)展和提高五金制品質(zhì)量，創(chuàng)新與堅持以綠色環(huán)保為方向的生產(chǎn)產(chǎn)品；其次，將新產(chǎn)品與現(xiàn)處的市場通過安索夫矩陣對照發(fā)現(xiàn)智匯五金處于新產(chǎn)品現(xiàn)有市場的產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略，建議其通過信息收集了解東莞附近乃至全國的五金行情，向新產(chǎn)品新市場的多角化經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)展。（二）會計方面的建議運用會計分析主要是為了了解智匯五金選用的會計政策是否適宜于公司，此處結(jié)合上面的會計分析結(jié)果，給予智匯五金以下建議：1.選用合適的存貨計價方法在會計分析中發(fā)現(xiàn)智匯五金公司在存貨發(fā)出上采用先進先出法，而智匯五金公司是生產(chǎn)、加工消費五金的，存貨中大多是小配件，若運用先進先出法來計價的話，會面臨著對同一批貨發(fā)出存貨要采用兩種或兩種以上的單位成本計價。此處相權(quán)于存貨的四個計價方法的優(yōu)缺點，此處建議智匯五金選用移動加權(quán)平均法來計價。2.建立應(yīng)收賬款信用管理體系在應(yīng)收賬款質(zhì)量分析中發(fā)現(xiàn)，智匯五金僅僅有應(yīng)收賬款壞賬計提比例，而無對賒賬的客戶進行針對性的管理，為了對應(yīng)收賬款管理更加有效率，此處建議智匯五金應(yīng)根據(jù)客戶的還款能力、信用記錄、欠賬時長和客戶發(fā)展?jié)摿Φ染C合因素建立客戶信用系統(tǒng)，可將各因素分為5個級別，如客戶資產(chǎn)評估是以客戶所欠款項的大小與客戶的流動資產(chǎn)作比較，若客戶資產(chǎn)遠大于賬款，則評為優(yōu)秀等；信用記錄則是按照客戶逾期還款的次數(shù)為分類標(biāo)椎，若客戶無逾期還款行為，則列為優(yōu)秀，若一年有一次逾期則列為良好等；而客戶發(fā)展?jié)摿?，是按照觀察客戶的銷售情況而視；按照這些標(biāo)準(zhǔn)來將顧客來劃分，供參考的樣式如下：表20-智匯五金客戶信用管理級別表欠賬時長半年以內(nèi)半年至一年1-2年2-3年3年以上客戶資產(chǎn)評估優(yōu)秀良好良好及格不及格信用記錄優(yōu)秀優(yōu)秀良好及格及格客戶發(fā)展?jié)摿?yōu)秀優(yōu)秀中等及格及格計提壞賬準(zhǔn)備比例（%）3510501003.穩(wěn)定利潤增長率從表6的應(yīng)收賬款歷年情況來看，智匯五金的凈利潤增長率變動幅度較大，而一個良好的公司，其利潤增長率應(yīng)是穩(wěn)定或穩(wěn)中向上狀態(tài)的，因此，建議智匯五金可從銷售、生產(chǎn)和管理方面多加注意影響凈利潤增長率的因素。（三）財務(wù)方面的建議運用財務(wù)分析是為了了解公司的發(fā)展能力如何，與競爭者的比較來看其哪部分需要改進以及自身存在的問題，現(xiàn)就此分析結(jié)果提出如下建議。1.充分利用財務(wù)杠桿，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)財務(wù)杠桿是指利用籌資方法，在利息固定的情況下，息稅前利潤發(fā)生變動會給股東帶來一定的財務(wù)杠桿或損失。而從表8-智匯五金資產(chǎn)負債趨勢分析表中發(fā)現(xiàn)智匯五金公司在2018年的流動資產(chǎn)增長率為15.8%，流動負債的增長率為2.75%，智匯五金的流動比率為6.96，而合理的流動比率為2，且結(jié)合表17看，智匯五金的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.17，比宏金五金和貿(mào)晟五金低，再結(jié)合前幾年的資產(chǎn)負債情況發(fā)現(xiàn)公司沒有充分利用財務(wù)杠桿來提高公司盈利幾率。因此，建議智匯五金利用自身良好的信用來進行籌資，籌資時注意利率比較及金融機構(gòu)的相關(guān)政策，盡量減少公司的財務(wù)費用支出；并可利用籌集的資金加大產(chǎn)品研發(fā)，來發(fā)展壯大智匯五金。2.加強對銷售費用和管理費用的管理從表14智匯五金在與營業(yè)收入相仿的宏金五金比較中發(fā)現(xiàn)，智匯五金的銷售費用遠高于宏金五金的銷售費用，且宏金五金的銷售費用占營業(yè)收入的比值為2.4%，而智匯五金的銷售費用占營業(yè)收入的比值卻為6.09%，這表明智匯五金的銷售費用控制不如宏金五金掌控的好。在管理費用方面，智匯五金公司的管理費用占營業(yè)收入的比值為7.01%，次之是貿(mào)晟五金為