【創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假的案例探析：以新大地為例16000字（論文）】

創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假的案例分析——以新大地為例TOC\o"1-3"\h\u1緒論 11.1研究背景 11.2研究目的與意義 11.3研究方法 12IPO財(cái)務(wù)造假的影響 22.1不利于資源的優(yōu)化配置 22.2嚴(yán)重?fù)p害投資者的利益 22.3對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的影響 22.4對(duì)證券市場(chǎng)的不良影響 33IPO財(cái)務(wù)造假三角因素分析 33.1IPO財(cái)務(wù)造假動(dòng)機(jī)或壓力因素 33.1.1多方主體利益的驅(qū)動(dòng) 33.1.2地方政府業(yè)績(jī)壓力 33.1.3滿足較高上市條件的壓力 43.2IPO財(cái)務(wù)造假機(jī)會(huì)因素 43.2.1審查漏洞 43.2.2缺乏合理的公司治理結(jié)構(gòu) 53.2.3中介機(jī)構(gòu)的助推 53.3IPO財(cái)務(wù)造假借口因素 54創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假分析——以新大地為例 64.1新大地概況 64.2新大地IPO項(xiàng)目回顧 64.3新大地IPO造假的原因分析 74.3.1可短期內(nèi)募集大量資金 74.3.2爭(zhēng)做茶油第一股取得領(lǐng)先時(shí)機(jī) 84.3.3過(guò)度融資滿足企業(yè)及個(gè)人利益需求 84.3.4核查困難使其存在僥幸心理 94.4新大地IPO財(cái)務(wù)造假的方法 94.4.1自有資金循環(huán)以虛增收入 94.4.2將實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)為非關(guān)聯(lián)交易 114.5審計(jì)失敗的原因分析 134.5.1公司財(cái)務(wù)的獨(dú)立性有嚴(yán)重缺陷 134.5.2CPA對(duì)公司數(shù)據(jù)的異常波動(dòng)識(shí)別不到位 134.5.3審計(jì)程序執(zhí)行不嚴(yán)格 134.5.4對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的審查力度不夠 145防范IPO財(cái)務(wù)造假的對(duì)策建議 145.1改善資本市場(chǎng)環(huán)境，拓寬外部融資渠道 145.2加強(qiáng)公司內(nèi)部治理，改善公司治理環(huán)境 155.3嚴(yán)格控制審計(jì)質(zhì)量，追究人員連帶責(zé)任 155.3.1有針對(duì)性增強(qiáng)實(shí)質(zhì)性分析程序 155.3.2加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)方的識(shí)別 165.4健全監(jiān)管體系，完善相關(guān)法規(guī) 166總結(jié) 16參考文獻(xiàn) 181緒論1.1研究背景眾所周知，自中國(guó)證券市場(chǎng)成立的20年來(lái)，我國(guó)因?yàn)镮PO而財(cái)務(wù)造假的公司不在少數(shù)。根據(jù)2016年11月份中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的135份行政處罰決定書，其中有11份處罰是涉及到財(cái)務(wù)造假的問(wèn)題，例如太化股份、鑫秋農(nóng)業(yè)、龍寶參茸等。其中財(cái)務(wù)造假的原因大致有以下幾種：持續(xù)盈利能力問(wèn)題和成長(zhǎng)性不足；發(fā)行人的獨(dú)立性問(wèn)題；發(fā)行人的主體資格問(wèn)題；募集資金的使用問(wèn)題；信息披露不合理，存在重大遺漏或誤導(dǎo)性陳述；規(guī)范運(yùn)作和內(nèi)部控制問(wèn)題，包括內(nèi)部控制薄弱，會(huì)計(jì)核算嚴(yán)重不規(guī)范，資金占用，代收銷售款，財(cái)務(wù)獨(dú)立性差等；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)存在問(wèn)題。其中財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題的最突出表現(xiàn)為財(cái)務(wù)造假，即通過(guò)虛構(gòu)交易操縱利潤(rùn)或者通過(guò)運(yùn)用不恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)造假，比如使用不當(dāng)?shù)氖杖氪_認(rèn)方法、費(fèi)用確認(rèn)方法和不當(dāng)?shù)墓蓹?quán)投資核算方法、隨意變更會(huì)計(jì)方法政策，或者通過(guò)關(guān)聯(lián)方進(jìn)行頻繁的商品銷售和勞務(wù)提供交易進(jìn)行托管經(jīng)營(yíng)或是費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁或者通過(guò)非經(jīng)常性收益來(lái)彌補(bǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)的巨額虧損。1.2研究目意義證券市場(chǎng)是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的產(chǎn)物之一，自證券市場(chǎng)誕生以來(lái)，財(cái)務(wù)造假問(wèn)題伴隨著證券市場(chǎng)的誕生也是層出不窮。證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，能夠靈敏地反映社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)向，為經(jīng)濟(jì)分析和宏觀調(diào)控提供依據(jù)，但屢禁不止的IPO財(cái)務(wù)造假嚴(yán)重影響了我國(guó)證券市場(chǎng)的健康和發(fā)展。如何防止IPO財(cái)務(wù)造假是既是監(jiān)管者迫切需要解決的問(wèn)題，也是社會(huì)各方關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。所以通過(guò)證券監(jiān)管部門，發(fā)行代理商和金融機(jī)構(gòu)，投資者提供識(shí)別IPO財(cái)務(wù)造假的方法，以此提高投資者識(shí)別IPO財(cái)務(wù)造假的理念，增加投資者識(shí)別IPO公司財(cái)務(wù)造假的能力，避免因財(cái)務(wù)造假問(wèn)題而蒙受巨大的損失。對(duì)IPO過(guò)程中的公司進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的研究和識(shí)別，對(duì)投資者是一種保護(hù)，并有助于從源頭上保證上市公司以后的財(cái)務(wù)質(zhì)量。在此基礎(chǔ)上也提出了宏觀層面的可行性建議。這些建議對(duì)加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管、完善會(huì)計(jì)信息披露體系、提高投資者素質(zhì)，對(duì)保障各方利益都具有重要意義。1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀舞弊三角理論在理論和實(shí)踐研究中應(yīng)用較廣。最早研究舞弊動(dòng)因的是美國(guó)內(nèi)部審計(jì)之父勞倫斯.索耶先生，其從內(nèi)部審計(jì)的角度對(duì)財(cái)務(wù)舞弊產(chǎn)生的原因進(jìn)行了分析，認(rèn)為舞弊的動(dòng)因有異常需要、機(jī)會(huì)和合乎情理；Albrecht（2013）對(duì)該理論進(jìn)行了深入研究，并進(jìn)一步將財(cái)務(wù)舞弊的原因表述為我們現(xiàn)在所說(shuō)的舞弊三角理論：壓力、機(jī)會(huì)和借口。D.H羅伯茨（2014)首次詳盡地介紹了終極風(fēng)險(xiǎn)模型的概念：終極審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指審計(jì)人員在項(xiàng)目完成之后實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)的大小與實(shí)際工作中審計(jì)程序的涉及和執(zhí)行情況密切夭聯(lián)。終極審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與重要性水平呈正相關(guān)而與審計(jì)證據(jù)反相關(guān)。1983年美國(guó)準(zhǔn)則委員會(huì)修改了審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型，將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分為固有風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)和檢查風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)二固有風(fēng)險(xiǎn)*控制風(fēng)險(xiǎn)*檢查風(fēng)險(xiǎn)。Menon和Williams(2015)這兩位學(xué)者以審計(jì)和投行視角對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行闡述的，分析后得出審計(jì)師的在資本市場(chǎng)的聲譽(yù)對(duì)公司IPO過(guò)程中事務(wù)所選擇以及IPO承銷費(fèi)用之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明：當(dāng)公司IPO過(guò)程中對(duì)市場(chǎng)釋放信息相對(duì)較少時(shí)，選擇有名望的事務(wù)所進(jìn)行IPO審計(jì)業(yè)務(wù)的公司對(duì)投資者來(lái)說(shuō)更有吸引力。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀由于我國(guó)特殊的國(guó)情以及政府對(duì)證券市場(chǎng)的管制制度，政府對(duì)證券市場(chǎng)的影響十分顯著，政府關(guān)系在公司IPO過(guò)程中發(fā)揮著不可忽視的作用。為此我國(guó)很多學(xué)者就政治因素對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響進(jìn)行了研究。杜興強(qiáng)、賴少娟、杜穎潔（2013）主要研究了“發(fā)審委”聯(lián)系及其強(qiáng)度、潛規(guī)則對(duì)IPO市場(chǎng)資源配置效率的影響，其中，具有發(fā)審委聯(lián)系、較多的發(fā)審委聯(lián)系明顯增加了擬IPO公司的過(guò)會(huì)幾率，而且發(fā)審委聯(lián)系及其強(qiáng)度與公司IPO后相對(duì)于IPO前的業(yè)績(jī)變化呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。尹自永、王新宇（2014）對(duì)承銷商、機(jī)構(gòu)投資者以及散戶在IPO過(guò)程中的選擇進(jìn)行研究后認(rèn)為，高聲譽(yù)承銷商可能利用其對(duì)IPO質(zhì)量的認(rèn)證作用，與業(yè)績(jī)?cè)旒侔l(fā)行人進(jìn)行了聲譽(yù)和利益的互換，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)旒買PO收取了額外的高額租金；而不同類型的投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不對(duì)等，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者能夠甄別出業(yè)績(jī)?cè)旒俚腎PO，散戶投資者則不能。盧春泉（2004）強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)在我國(guó)證券發(fā)行監(jiān)管制度中的作用，其認(rèn)為應(yīng)該充分發(fā)揮市場(chǎng)這只“無(wú)形的手”的調(diào)節(jié)作用，以市場(chǎng)化的監(jiān)管方式來(lái)加強(qiáng)對(duì)證券發(fā)行的監(jiān)管，在引導(dǎo)保薦人承擔(dān)投資銀行功能的同時(shí)，建立科學(xué)有效的發(fā)行監(jiān)管制度。1.4研究方法（1）歸納法和演繹法。通過(guò)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假整體情況的分析，提出有關(guān)的理論和意見(jiàn)。（2）統(tǒng)計(jì)分析法。對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假近況進(jìn)行全方位、系統(tǒng)化的分析，為研究?jī)?nèi)容提供可靠的數(shù)據(jù)支持。（3）案例分析法。通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板新大地公司典型案例的分析，探討其造假的普遍原因及手段2IPO財(cái)務(wù)造假三角因素理論分析2.1財(cái)務(wù)造假三角因素理論的起源會(huì)計(jì)舞弊三角形理論的思想,最早由美國(guó)內(nèi)部審計(jì)之父L.B.Sawyer先生于20世紀(jì)50年代提出。他認(rèn)為舞弊的產(chǎn)生必須有三個(gè)條件:異常需要、機(jī)會(huì)和合乎情理。其后,美國(guó)注冊(cè)舞弊審核師協(xié)會(huì)(ACFE)創(chuàng)始人W.S.Albrecht博士(1995)進(jìn)一步發(fā)展了舞弊學(xué)理論,他認(rèn)為舞弊的產(chǎn)生由壓力、機(jī)會(huì)和自我合理化三要素共同作用而成。(見(jiàn)圖1)圖1財(cái)務(wù)造假三角因素2.2財(cái)務(wù)造假三角因素理論分析2.2.1IPO財(cái)務(wù)造假動(dòng)機(jī)或壓力因素（1）多方主體利益的驅(qū)動(dòng)公司上市過(guò)程中會(huì)涉及到發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估公司和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，發(fā)行人財(cái)務(wù)造假很難同時(shí)逃過(guò)保薦人、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師、資產(chǎn)評(píng)估師等多領(lǐng)域?qū)＜业姆ㄑ郏聦?shí)上，這些中介結(jié)構(gòu)和發(fā)行人處于同一利益鏈條上，為了分食IPO的蛋糕，爭(zhēng)取自身利益最大化，各中介結(jié)構(gòu)的捆綁關(guān)系非常明顯，各方基本上是一種“利益互換”“共享資源”的關(guān)系。比如，保薦機(jī)構(gòu)有客戶要上市，則會(huì)介紹自己的熟知的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等參與該上市項(xiàng)目，即便知道擬上市企業(yè)存在財(cái)務(wù)造假問(wèn)題，會(huì)計(jì)師律師們也不會(huì)揭穿，甚至利用自身的技能幫助客戶調(diào)賬，彼此默契行事。在上市過(guò)程中，這些主體最主要的目的是分食利益，因此為了自身利益最大化，各方盡力的粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。（2）地方政府業(yè)績(jī)壓力隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及全球資本市場(chǎng)的興起，東部發(fā)達(dá)地區(qū)靠資本致富的傳奇讓很多地方政府深刻認(rèn)識(shí)到了資本的魔力，也就是近幾年來(lái)，多地政府開始重點(diǎn)關(guān)注本地區(qū)內(nèi)的證券市場(chǎng)建設(shè)。多地政府把上市公司的多少當(dāng)作政績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)之一，于是盡可能地幫助更多的本地區(qū)公司上市，提高本轄區(qū)的上市企業(yè)數(shù)量，成為很多地方政府的重要工作，也被認(rèn)為是一項(xiàng)重要的政績(jī)工程。但對(duì)于我國(guó)很多地區(qū)來(lái)說(shuō)，完成這一業(yè)績(jī)最大的問(wèn)題在于轄區(qū)內(nèi)根本沒(méi)有符合上市的公司。迫于業(yè)績(jī)壓力，這些地方政府紛紛開始揠苗助長(zhǎng)，從轄區(qū)內(nèi)企業(yè)中層層篩選努力找到可能的后備上市企業(yè)，甚至通過(guò)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、享受國(guó)家及地方高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資金、中小企業(yè)專項(xiàng)資金等方式“培養(yǎng)”可能的上市企業(yè)。很多企業(yè)在根本不滿足上市條件的情況下，被政府說(shuō)服上市，在這種揠苗助長(zhǎng)的情況下，部分企業(yè)走上了財(cái)務(wù)包裝、造假上市的道路，即便如此，當(dāng)?shù)氐胤秸扔跇I(yè)績(jī)壓力，也是一路綠燈，甚至幫助企業(yè)打點(diǎn)各種關(guān)系。比如萬(wàn)福生科所處的常熟市桃源縣便是如此，當(dāng)?shù)卣谝?jiàn)到保薦機(jī)構(gòu)時(shí)，非常動(dòng)容的說(shuō)出當(dāng)?shù)厥赀€沒(méi)有公司上市的悲情，希望保薦機(jī)構(gòu)努力使萬(wàn)福生科上市。（3）滿足較高上市條件的壓力通過(guò)上文對(duì)不同板塊上市條件的對(duì)比可知，“持續(xù)盈利能力”是決定發(fā)行人能否上市的重要標(biāo)準(zhǔn)。而對(duì)于擬在創(chuàng)業(yè)板IPO的公司來(lái)說(shuō)，條件要求更高，不僅對(duì)盈利能力和創(chuàng)新能力有要求，在成長(zhǎng)能力方面則規(guī)定凈利潤(rùn)必須連續(xù)增長(zhǎng)或者最近兩年的銷售收入增長(zhǎng)率不低于30%。為了讓發(fā)審會(huì)相信公司有持續(xù)盈利能力或者業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)能力，竭盡全力做好上市前的財(cái)務(wù)報(bào)表成了眾多企業(yè)的選擇，這也不難解釋上文所描述的新股業(yè)績(jī)下滑現(xiàn)象了。根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理論，當(dāng)一個(gè)行業(yè)盈利性好，銷售節(jié)節(jié)攀升時(shí)，很快會(huì)有其他企業(yè)加入，所以現(xiàn)實(shí)中很多企業(yè)難以達(dá)這么高的增長(zhǎng)率且兩三年保持不變，對(duì)于農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)更是如此。此外，在過(guò)去十幾年當(dāng)中，大部分業(yè)績(jī)優(yōu)良的企業(yè)已經(jīng)上市，剩下的這些企業(yè)仍待發(fā)展，而由于我國(guó)IPO速度遠(yuǎn)高于企業(yè)或者經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度，導(dǎo)致越來(lái)越多的未上市的企業(yè)難以達(dá)到上市門檻，于是在強(qiáng)烈的上市愿望和公司現(xiàn)實(shí)能力之間，部分公司的股東和管理層鋌而走險(xiǎn)，從財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)入手，通過(guò)各種手段滿足較高的上市門檻。2.2.2IPO財(cái)務(wù)造假機(jī)會(huì)因素（1）審查漏洞審查漏洞是為企業(yè)造假上市提供了最好的機(jī)會(huì)，很多問(wèn)題IPO都是在上市幾年之后才發(fā)現(xiàn)的，有的還一直隱藏在證券市場(chǎng)。根據(jù)我國(guó)的上市程序，公司擬公開發(fā)行股票上市，要向證監(jiān)會(huì)提交招股說(shuō)明書，發(fā)審會(huì)對(duì)招股說(shuō)明書的材料進(jìn)行調(diào)閱討論后，開會(huì)決定是否通過(guò)。在此期間，發(fā)審會(huì)要對(duì)于擬上市公司申報(bào)的大量材料進(jìn)行閱讀，但是由于人員有限、時(shí)間有限、對(duì)擬上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)有限等種種原因，既不能保證書面文件的認(rèn)真核查對(duì)比，更不能保證實(shí)地考察公司的資產(chǎn)、銷售等狀況，僅憑擬上市企業(yè)提交申請(qǐng)材料和初步審核結(jié)果，發(fā)審會(huì)掌握的信息非常有限，并不能對(duì)擬上市企業(yè)做全面的評(píng)估，工作質(zhì)量也就大打折扣。在多家企業(yè)成功過(guò)會(huì)但隨即被媒體爆出財(cái)務(wù)造假后，不斷有聲音質(zhì)疑發(fā)審會(huì)的審核能力和審核制度。更重要的是，即便委員沒(méi)有履行應(yīng)盡職責(zé)對(duì)造假公司投了贊成票，委員門們不會(huì)受到任何經(jīng)濟(jì)或者法律制裁，頂多不再擔(dān)任委員，沒(méi)有任何其他損失，正因如此，審查過(guò)程中送個(gè)順?biāo)饲橐膊⒉灰?jiàn)怪，審核漏洞為IPO財(cái)務(wù)造假提高了良好外部機(jī)會(huì)。（2）缺乏合理的公司治理結(jié)構(gòu)無(wú)論對(duì)于國(guó)家還是企業(yè)，一項(xiàng)制度必須有效執(zhí)行才能稱為制度，否則頂多是一紙空文，還不如沒(méi)有，即使制定的嚴(yán)密無(wú)比。我國(guó)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市、主板、中小板上市均要求，發(fā)行人已經(jīng)依法按照法律要求設(shè)立了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書制度，這些機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)；發(fā)行人已經(jīng)依照法律法規(guī)建立了內(nèi)部控制體系，能夠合理保證經(jīng)營(yíng)的效率和效果、財(cái)務(wù)信息的真實(shí)可靠已經(jīng)公司運(yùn)營(yíng)的合法合規(guī)。但是這些均屬于定性要求，無(wú)法量化判斷，發(fā)審會(huì)對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)方面也只是偏信于保薦機(jī)構(gòu)的陳述。眾多被查出IPO財(cái)務(wù)造假的公司，均存在獨(dú)立董事監(jiān)督作用有限、內(nèi)部審計(jì)缺失、監(jiān)事會(huì)構(gòu)成不合理等公司治理問(wèn)題，對(duì)于一股獨(dú)大的民營(yíng)企業(yè)則問(wèn)題更是嚴(yán)重，公司內(nèi)部管理松散，大股東有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，決定公司的所有事務(wù)，獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)形同擺設(shè)，職能無(wú)法有效發(fā)揮。因此即便公司財(cái)務(wù)造假、有違法違章之處，公司內(nèi)部也沒(méi)有相應(yīng)的監(jiān)督制衡機(jī)制，無(wú)法自查，公司治理結(jié)構(gòu)的不完善，為IPO財(cái)務(wù)造假提供了內(nèi)部機(jī)會(huì)。（3）中介機(jī)構(gòu)的助推我國(guó)《證券法》規(guī)定，保薦人應(yīng)當(dāng)按照勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信的原則，對(duì)擬上市企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，保證其在財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，保證擬上市公司在所有重大方面符合法律法規(guī)的要求，并對(duì)擬上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面檢查。會(huì)計(jì)師事務(wù)所需要對(duì)擬上市公司的近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，并負(fù)責(zé)企業(yè)的內(nèi)部控制鑒證。然而眾多的IPO財(cái)務(wù)造假案例表明，中介機(jī)構(gòu)不但沒(méi)有起到審查、鑒證的職責(zé)，反而利用自身團(tuán)隊(duì)的專業(yè)技能對(duì)擬上市企業(yè)進(jìn)行包裝，幫助其上市，比如著名的綠大地IPO財(cái)務(wù)造假事件，即為深圳鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所、四川華源會(huì)計(jì)師事務(wù)所所長(zhǎng)合謀的結(jié)果。不可否認(rèn)中介機(jī)構(gòu)在財(cái)務(wù)等領(lǐng)域有著較強(qiáng)的專業(yè)化技能和經(jīng)驗(yàn)，這些不僅能夠助其將財(cái)務(wù)報(bào)表做的相當(dāng)漂亮，也能成功的逃過(guò)發(fā)審會(huì)的審查。中介機(jī)構(gòu)的參與，為造假上市公司提供了技術(shù)支持，為企業(yè)IPO財(cái)務(wù)造假提供了另一優(yōu)良機(jī)會(huì)。2.2.3IPO財(cái)務(wù)造假借口因素根據(jù)舞弊三角理論，借口是指自我合理化，即企業(yè)舞弊人員為自己的舞弊行為尋找的合理理由，以便自身舞弊行為與其本人的行為方式、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)一致，盡管這一理由本身并不成立或者并不合理。公司上市后，不僅可以募集大量的社會(huì)閑散資金，以后還可以繼續(xù)增發(fā)、配股，公司信譽(yù)提高后還可以通過(guò)債券、信貸融資、信托金融產(chǎn)品、項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓及招商引資等方式，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的融資。公司的股東或管理層會(huì)認(rèn)為，上市對(duì)于公司本身而言可以提高知名度，更利于公司的未來(lái)發(fā)展；對(duì)員工而言，可以享受一定股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)并獲得收益；對(duì)于當(dāng)?shù)卣?，既滿足了政府業(yè)績(jī)，也增加了當(dāng)?shù)囟愂帐杖?；?duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)而言，不僅促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也解決了當(dāng)?shù)厝嗣竦木蜆I(yè)問(wèn)題，這些對(duì)多方有利的美好上市前景使部分公司造假上市，且“為他人考慮”成為其合理借口。此外，造假能夠給投資者留下好印象，也是部分造假者的借口。3創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假整體情況分析3創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)造假分析——以新大地為例3.1新大地概況廣東新大地生物科技股份有限公司成立于2004年，原名為“梅州新大地生物科技有限公司”，2008年重組更名為“廣東新大地生物科技股份有限公司”，是一家致力于油茶產(chǎn)業(yè)化的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為良種油茶苗的培育與推廣及油茶精深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司屬于高新技術(shù)企業(yè)，涵蓋了油茶產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游。上游所種植的油茶為中游產(chǎn)品的加工和銷售提供原料，所剩余副產(chǎn)品茶粕、茶殼在下游可加工為有機(jī)化肥或提取茶皂素加工為其他產(chǎn)品，有機(jī)化肥反過(guò)來(lái)可為上游油茶的種植提供廢料。公司的主要產(chǎn)品為“曼陀”牌茶油，“伊利康”牌洗滌系列產(chǎn)品，“科米樂(lè)”牌茶粕系列產(chǎn)品，其中“曼陀神露”牌精煉茶油為公司的主打產(chǎn)品，為公司銷售收入的大部分來(lái)源。新大地作為高新技術(shù)企業(yè)、全國(guó)油茶產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)企業(yè)、國(guó)家扶貧龍頭企業(yè)和廣東省林業(yè)龍頭企業(yè)，享有相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策。茶粕、油茶苗及有機(jī)肥產(chǎn)品免征增值稅，企業(yè)所得稅減按15%稅率征收。同時(shí)，新大地作為高新技術(shù)企業(yè)，宣稱擁有多項(xiàng)發(fā)明專名。油茶主要分布在長(zhǎng)江流域及其以南的14個(gè)省，其中江西、湖南、廣西三省占到全國(guó)總面積的76.2%。由于我國(guó)油茶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展迅速，中央和政府對(duì)油茶產(chǎn)業(yè)出臺(tái)了多項(xiàng)優(yōu)惠、扶持政策以推動(dòng)油茶產(chǎn)業(yè)。至2009年，全國(guó)14個(gè)油茶主產(chǎn)省共有油茶加工企業(yè)600多家，油茶加工業(yè)也具備了一定規(guī)模，同時(shí)油茶副產(chǎn)品開發(fā)利用技術(shù)的進(jìn)一步成熟提高了油茶的利用率，對(duì)于油茶的種植及加工形成一條產(chǎn)業(yè)鏈。3.2新大地IPO項(xiàng)目回顧創(chuàng)業(yè)板上市強(qiáng)調(diào)企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)性，即“兩高六新”，“兩高”要求成長(zhǎng)性高、科技含量高，“六新”是新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式。與中小板相比，淡化了企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性和業(yè)績(jī)的成熟性。財(cái)務(wù)方面需要最近兩年連續(xù)盈利，且凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元；或最近一年盈利，最近一年凈利潤(rùn)不少于伍佰萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十。新大地在業(yè)內(nèi)默默無(wú)名，2012年5月18日卻成功過(guò)會(huì)，在原材料、生產(chǎn)能力都遠(yuǎn)低于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下，突然成為“茶油第一股”，實(shí)在令人匪夷所思，此時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》接到舉報(bào)信稱：投資者、機(jī)構(gòu)和監(jiān)管層被新大地所欺騙。舉報(bào)信以及新大地的行業(yè)地位引起了媒體的廣泛關(guān)注。媒體將新大地的產(chǎn)能、品牌、營(yíng)銷渠道及客戶與同行業(yè)進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)在毫無(wú)優(yōu)勢(shì)的情況下，新大地竟成功在創(chuàng)業(yè)板上市，且毛利率超出全國(guó)規(guī)模以上茶油加工企業(yè)的80%-142%。記者據(jù)此進(jìn)行深入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)大量與新大地招股說(shuō)明書不符的事實(shí)。新大地的產(chǎn)能規(guī)模在業(yè)內(nèi)名落孫山，銷售也大都局限于廣東省內(nèi)而非全國(guó)區(qū)域，在此情況下，毛利率卻反超同行約一倍；新大地連續(xù)六年被定為高新技術(shù)企業(yè)，但據(jù)招股說(shuō)明書的數(shù)據(jù)顯示，新大地并不符合高新技術(shù)企業(yè)的條件，其收入存在可疑之處；2009年至2011年，茶籽及茶餅的平均采購(gòu)價(jià)漲幅達(dá)30%-50%，由于當(dāng)?shù)氐挠筒枳旬a(chǎn)量有限，公司的兩大原料基地為新大地提供的原材料僅占采購(gòu)量的5%，新大地的原料大多是高價(jià)從江西省收購(gòu)的，在高成本的前提下，只有將銷售價(jià)格提高才能達(dá)到招股說(shuō)明書中所說(shuō)的毛利率，而高價(jià)格小品牌使得新大地茶油的銷量并不如意，因此，如此之高的毛利率也值得深究。3.3新大地IPO造假的原因分析3.3.1可短期內(nèi)募集大量資金茶油行業(yè)對(duì)資金有較大的需求，主要體現(xiàn)在原材料采購(gòu)和生產(chǎn)規(guī)模兩方面。一方面，對(duì)于全產(chǎn)業(yè)鏈茶油加工企業(yè)，需要達(dá)到一定的生產(chǎn)規(guī)模才能具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，才能在后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)中不落后于其他企業(yè)；另一方面，茶油加工需要大量采購(gòu)原材料，2010年廣東省油茶籽產(chǎn)量?jī)H占全國(guó)的7.5%，新大地不得不高價(jià)從產(chǎn)量較多的江西省收購(gòu)原材料，且油茶籽的采購(gòu)具有較強(qiáng)的季節(jié)性，油茶籽保存時(shí)間短，采購(gòu)款需立即支付，需要企業(yè)有較強(qiáng)的資金實(shí)力。新大地為保持持續(xù)發(fā)展，必須盡快擴(kuò)大產(chǎn)能，因此需要大量資金的支持。圖12010年我國(guó)油茶籽產(chǎn)量地區(qū)分布圖企業(yè)的融資渠道主要包括內(nèi)源融資和外源融資，內(nèi)源融資指企業(yè)的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金積累部分，外源融資還包括直接融資和間接融資兩類，及企業(yè)直接從市場(chǎng)獲取資金或通過(guò)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)渠道獲取。新大地2011年的貨幣資金約2750萬(wàn)元，遠(yuǎn)不足以用來(lái)投資項(xiàng)目，融資渠道單一，資金不足成為了限制公司發(fā)展的瓶頸。新大地計(jì)劃對(duì)遂川縣新大地生物科技有限公司年產(chǎn)2000噸精煉茶油項(xiàng)目、廣東新大地生物科技股份有限公司茶粕綜合利用建設(shè)項(xiàng)目及廣東新大地生物科技股份有限公司營(yíng)銷渠道建設(shè)項(xiàng)目分別投資3500萬(wàn)，項(xiàng)目若運(yùn)作成功將會(huì)擴(kuò)大新大地的產(chǎn)能，使其在茶油行業(yè)內(nèi)更上一步。融資不易，只有上市是短期內(nèi)募集大量資金的最有效途徑。3.3.2爭(zhēng)做茶油第一股取得領(lǐng)先時(shí)機(jī)隨著人們消費(fèi)觀念的改變，對(duì)健康食品的日益需求，油茶的品質(zhì)開始得到人們的認(rèn)知，在食品方面受到了廣泛的關(guān)注，茶油有著獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)，是食用油中的高端產(chǎn)品，而健康綠色的食用油是一個(gè)巨大的潛在市場(chǎng)，這就代表不久的將來(lái)，茶油可能出現(xiàn)在更多家庭的餐桌上。茶油在經(jīng)濟(jì)、生態(tài)、食品安全等方面均有積極地作用，為推動(dòng)油茶發(fā)展，國(guó)家相繼出臺(tái)相關(guān)政策來(lái)扶持油茶產(chǎn)業(yè)的開發(fā)利用，實(shí)現(xiàn)林農(nóng)增收、林業(yè)增效，油茶產(chǎn)業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景。目前，茶油市場(chǎng)上的企業(yè)多是小型小規(guī)模，市場(chǎng)營(yíng)銷方面欠缺，進(jìn)商超的渠道少，企業(yè)分散，單靠某一家來(lái)推動(dòng)茶油品牌比較困難。正因如此，一旦有企業(yè)搶占先機(jī)，成為茶油行業(yè)的領(lǐng)頭羊，不但提高了知名度，企業(yè)也將高速發(fā)展，成為撬開食用油市場(chǎng)的一個(gè)支點(diǎn)。新大地雖然在廣東省內(nèi)是龍頭企業(yè)，但在茶油行業(yè)內(nèi)并不出眾，相比于湖南金浩茶油股份年產(chǎn)值11億元來(lái)說(shuō)，不及十分之一。若能成功上市，不但解決資金的限制，其品牌的提升也有利于新大地的茶油向全國(guó)市場(chǎng)的推廣，有更加廣闊的發(fā)展空間。3.3.3過(guò)度融資滿足企業(yè)及個(gè)人利益需求首次發(fā)行籌集的資金具有永久性，無(wú)到期日，沒(méi)有還本壓力，且所籌資金額大，用款限制相對(duì)較松，因此，若能在原本所需資金的基礎(chǔ)上籌集更多，不僅有益于公司自身擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，也會(huì)給公司的股東和高管帶來(lái)更多利益。新大地在創(chuàng)業(yè)板上市，具有高科技、高成長(zhǎng)、新能源及新商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)，并且新大地有三個(gè)前景較好的募投項(xiàng)目，只要公司的利潤(rùn)達(dá)到指標(biāo)，就有機(jī)會(huì)募集到更多的資金。一般來(lái)說(shuō)，IPO是通過(guò)模型定價(jià)，企業(yè)價(jià)值一般等于企業(yè)的凈利潤(rùn)乘以PE的倍數(shù)，若要提高股價(jià)，一是提高企業(yè)利潤(rùn)率，二是利潤(rùn)的含金量要高。新大地在相對(duì)于龍頭企業(yè)各方面情況并不出眾的情況下，只有將自身的毛利率提升到令其他企業(yè)羨慕的高度，才能夠脫穎而出，高毛利率則需要更多的數(shù)據(jù)來(lái)粉飾。新大地采用的是網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象配售發(fā)行和網(wǎng)上社會(huì)公眾投資者定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式，高毛利率會(huì)提高公司的知名度，吸引更多的投資者，只要投資者認(rèn)定新大地會(huì)為其帶來(lái)足夠的回報(bào)，新大地就可以募集更多資金以滿足公司股東及高管自身利益的最大化。3.3.4核查困難使其存在僥幸心理新大地招股說(shuō)明書所說(shuō)，其原材料的采購(gòu)大部分是向廣大農(nóng)戶收購(gòu)，且采購(gòu)款大都以現(xiàn)金支付。收購(gòu)范圍廣闊令人難以核查真假，貨款的支付形式也使交易的真假難以保障。2009年度，現(xiàn)金采購(gòu)占原材料總采購(gòu)成本金額的52.22%，占總生產(chǎn)成本的48.49%，雖然2010年及2011年該比例有所下降，但2011年的現(xiàn)金采購(gòu)成本仍占總生產(chǎn)成本的21.67%?，F(xiàn)金采購(gòu)存在巨大的造假空間，無(wú)法一一向廣大農(nóng)戶進(jìn)行核實(shí)，新大地只單方面就可偽造相關(guān)票據(jù)，且不易辨認(rèn)真假，對(duì)于通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬的農(nóng)戶，由于采購(gòu)范圍廣，仍無(wú)法核實(shí)這些農(nóng)戶的真實(shí)存在，采購(gòu)對(duì)象的不規(guī)范化為采購(gòu)成本的核查增加了困難。新大地的精煉茶油和茶皂素洗滌品主要采用“經(jīng)銷商銷售”和“直銷商銷售”相結(jié)合的方式，其中直銷的對(duì)象是企事業(yè)單位和大客戶的批發(fā)、團(tuán)購(gòu)以及零售客戶，一些客戶是自然人，只能通過(guò)新大地提供的資料來(lái)核查交易，無(wú)法對(duì)自然人進(jìn)行調(diào)查，因此，零散客戶與新大地的交易也是核查的難點(diǎn)。采購(gòu)對(duì)象及部分交易對(duì)象零散的特點(diǎn)，使新大地心存僥幸，證監(jiān)會(huì)不會(huì)據(jù)此查處問(wèn)題，且此方面的舞弊成本較低，新大地可以以低成本換取所想要的高利潤(rùn)數(shù)據(jù)。3.4新大地IPO財(cái)務(wù)造假的方法3.4.1自有資金循環(huán)以虛增收入農(nóng)業(yè)公司的交易對(duì)象大部分為廣大農(nóng)戶，具有交易對(duì)象分散、付款多使用現(xiàn)金的特點(diǎn)，這為公司運(yùn)用自有資金體外循環(huán)進(jìn)行業(yè)務(wù)造假提供了空間。虛構(gòu)農(nóng)戶客戶上市公司的銷售前十大客戶一般為審計(jì)機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)，但新大地的造假手法非常隱蔽。新大地與客戶協(xié)商，將自有資金轉(zhuǎn)入農(nóng)戶賬戶，偽造采購(gòu)原材料或其他交易，其銀行轉(zhuǎn)賬記錄、采購(gòu)單、入庫(kù)單等均真實(shí)存在，收取資金的客戶在扣除一定手續(xù)費(fèi)和稅費(fèi)后，新大地將剩余資金作為銷售收入再收回，由于交易和相關(guān)手續(xù)是真實(shí)存在的，審計(jì)人員很難判斷出公司的造假行為。這種攤薄巨額收入的手法具有迷惑性，可以降低監(jiān)管機(jī)構(gòu)的警惕，但需要審計(jì)人員花費(fèi)更多人力物力財(cái)力來(lái)進(jìn)行調(diào)查。虛構(gòu)自然人客戶自然人客戶與機(jī)構(gòu)客戶不同，只需要提供本人的身份證及聯(lián)系方式即可進(jìn)行交易，無(wú)法通過(guò)工商部門等其他渠道對(duì)其進(jìn)行查詢，自然人客戶造假的金額、方式比較自己，且核查困難。表4.1新大地近三年自然人客戶年份客戶銷售金額（萬(wàn)元）占比2009年林昭青165.013.44%陳喜加109.172.28%丁有明80.291.67%熊道清79.041.65%黃剛65.321.36%2010年林昭青501.775.72%陳喜加463.275.28%熊道清1211.38%彭永平116.651.32%2011年林昭青807.226.53%長(zhǎng)沙仙山源農(nóng)業(yè)科技有限公司（出資人：黃剛、章萬(wàn)珊）650.535.26%萍鄉(xiāng)市恒農(nóng)農(nóng)業(yè)科技有限公司（出資人：黃剛）156.31.26%從上表可以看出，新大地近三年銷售前十大客戶中，有三分之一的交易是與自然人完成的。林昭青自2009年起就成為新大地銷售前十大客戶，三年交易金額共達(dá)1474萬(wàn)元，且林昭青為新大地2010年、2011年的第一大客戶，比其他企業(yè)多出至少兩百萬(wàn)元的交易金額，林昭青疑似一家從事茶粕、茶餅銷售的“廣東粵青農(nóng)副產(chǎn)品貿(mào)易有限公司的法人代表”，但記者無(wú)法查找到此人。黃剛為新大地2009年的第六大客戶，2010年及2011年未出現(xiàn)在銷售前十大客戶中，但2011年中有兩家公司--長(zhǎng)沙仙山源農(nóng)業(yè)科技有限公司和萍鄉(xiāng)市恒農(nóng)農(nóng)業(yè)科技有限公司的出資人均為黃剛。黃剛這一名字分別以自然人身份及兩大公司出資人的身份成為新大地的銷售前十大客戶應(yīng)該不是巧合。新大地2010年第九大客戶彭永平的銷售金額為115.65萬(wàn)元，經(jīng)記者調(diào)查，曾經(jīng)從事過(guò)榨油作坊的彭永平并非與新大地交易的彭永平，那么這個(gè)彭永平到底是誰(shuí)也不得而知。虛構(gòu)有機(jī)肥銷售新大地2010年建成一條年產(chǎn)9000噸的有機(jī)肥生產(chǎn)線，2011年有機(jī)肥的銷售從2010年的2440.9噸提升到了9312.49噸，增幅達(dá)300%。有機(jī)肥是利用油茶籽和茶餅壓榨后的殘?jiān)杵珊筒铓ぷ鳛樵系?，一方面可以提高原材料的利用率，另一方面開拓公司的產(chǎn)業(yè)鏈。新大地2011年油茶籽及茶餅的采購(gòu)量分別為1911.76噸和23408.48噸，按照出油率為24%和5%計(jì)算，可剩余的茶粕及茶殼最多為23690.99噸，而當(dāng)年的茶粕銷售量為20185.59噸，除去銷售的茶粕，公司還剩余3505噸茶粕，新大地有機(jī)肥的制備方法需要45%-60%的茶粕，以所需茶粕的最低量45%算來(lái)，最多可生產(chǎn)7789.78噸有機(jī)肥，由此看來(lái)，即使公司將全部的茶粕用來(lái)制造有機(jī)肥，仍達(dá)不到招股說(shuō)明書所說(shuō)的9254噸，更何況公司的茶粕還大部分用于洗滌品和茶皂素的生產(chǎn)。3.4.2將實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)為非關(guān)聯(lián)交易公司與關(guān)聯(lián)方的交易金額通常較大，可以為公司帶來(lái)利潤(rùn)，且交易價(jià)格、交付方式及付款條件等均有利于雙方公司。信息成本、監(jiān)督成本和管理成本較少，相比于一般公司，可以節(jié)約交易成本，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，但實(shí)際上，關(guān)聯(lián)交易容易引發(fā)不公正交易，違背等價(jià)有償?shù)纳虡I(yè)條款，損害公司及其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益，因此，要求上市公司的招股說(shuō)明書中應(yīng)當(dāng)披露關(guān)聯(lián)方。另一方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入若嚴(yán)重依賴關(guān)聯(lián)交易，將不符合創(chuàng)業(yè)板上市的條件，即公司具有較好的發(fā)展?jié)摿?。因此，上市公司通過(guò)隱瞞關(guān)聯(lián)交易或?qū)?shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)交易通過(guò)隱蔽渠道轉(zhuǎn)為非關(guān)聯(lián)交易以保持公司的營(yíng)業(yè)收入。表4.2新大地近三年前十大客戶中關(guān)聯(lián)方客戶（萬(wàn)元）客戶出資人關(guān)聯(lián)關(guān)系關(guān)聯(lián)金額2009年梅州市曼陀神露山茶油專賣店鄒瓊存在295.07梅州市綠康農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)部陳萍存在59.59合計(jì)354.662010年四川蜀釀酒業(yè)有限公司北京分公司四川蜀釀酒業(yè)有限公司存在247.16北京世都餐飲有限公司德寶房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、北京德寶鑫貿(mào)易有限公司存在225.59梅州市維順農(nóng)工貿(mào)發(fā)展有限公司馬紹橋、馬揚(yáng)增存在221.69梅州市曼陀神露山茶油專賣店鄒瓊存在201.32梅州市康之基農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司馬維任、馬紹橋存在123.69合計(jì)1019.452011年北京和風(fēng)大地商貿(mào)有限責(zé)任公司譚浩、孫剛存在405.24梅州市曼陀神露山茶油專賣店鄒瓊存在331.31梅州市維順農(nóng)工貿(mào)發(fā)展有限公司馬紹橋、馬揚(yáng)增存在307.31梅州市康之基農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司馬維任、馬紹橋存在239.73梅州志聯(lián)實(shí)業(yè)有限公司黃嫻嫻、馬揚(yáng)輝存在210.37合計(jì)1493.96總計(jì)2868.07圖2新大地三大客戶與大昂集團(tuán)關(guān)系圖（2）利用專賣店自買自賣招股說(shuō)明書顯示，新大地2009年至2011年前十大客戶中一直存在的是梅州市曼陀神露山茶油專賣店，三年的銷售額分別為295.07萬(wàn)元、201.32萬(wàn)元、331.31萬(wàn)元。實(shí)際上該專賣店乃是新大地所有，雖然出資人顯示為鄒瓊，但2010年6月以前，專賣店的出資人為黃雙燕，是新大地股東黃運(yùn)江的堂侄女，鄒瓊實(shí)為新大地的員工。公司利用員工進(jìn)行自買自賣，實(shí)現(xiàn)大額銷售交易。（3）“馬家軍”躋身前十大客戶新大地2010年新增梅州市維順農(nóng)工貿(mào)發(fā)展有限公司和梅州市康之基農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司兩大客戶，2011年又新增梅州志聯(lián)實(shí)業(yè)有限公司，三個(gè)公司均為新大地近年銷售前十大客戶，且三個(gè)公司的共同點(diǎn)是出資人均姓馬，維順農(nóng)工貿(mào)的出資人為馬紹橋和馬揚(yáng)增，康之基農(nóng)業(yè)的出資人為馬維任和馬紹橋，而志聯(lián)實(shí)業(yè)的出資人馬揚(yáng)輝還是康之基農(nóng)業(yè)的法人代表，乍一看，這三個(gè)關(guān)聯(lián)公司與新大地并無(wú)關(guān)系，但志聯(lián)實(shí)業(yè)的出資人之一黃嫻嫻是新大地股東黃運(yùn)江的堂侄女，這樣看來(lái)，三個(gè)同處于梅州市的農(nóng)業(yè)公司也是新大地的關(guān)聯(lián)企業(yè)。3.5審計(jì)失敗的原因分析3.5.1公司財(cái)務(wù)的獨(dú)立性有嚴(yán)重缺陷上市公司規(guī)范運(yùn)作要求控股股東與上市公司應(yīng)當(dāng)實(shí)施資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)分開，應(yīng)該建立健全獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，保證財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)、人員完全獨(dú)立，財(cái)務(wù)管理人員的委派要通過(guò)正常流程，不可以受控股股東的支配和影響。新大地董事長(zhǎng)及副董事長(zhǎng)黃運(yùn)江和凌梅蘭夫婦分別持股28.33%和36.66%，共計(jì)64.99%，公司股權(quán)高度集中，二者有決策權(quán)。此外，新大地的財(cái)務(wù)總監(jiān)曾經(jīng)為凌梅蘭，現(xiàn)為凌梅蘭的胞兄凌紅。控股股東及公司財(cái)務(wù)總監(jiān)均為自己人，利用資金操控利潤(rùn)或挪用資金都不是難事。新大地正值上市期間，各項(xiàng)業(yè)績(jī)需要出眾才能在眾多上市企業(yè)中搶先，因此控股股東無(wú)法做到自我約束，財(cái)務(wù)不獨(dú)立是關(guān)鍵，為其造假提供了機(jī)會(huì)。3.5.2CPA對(duì)公司數(shù)據(jù)的異常波動(dòng)識(shí)別不到位《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)新大地招股說(shuō)明書所提供的精煉茶油單價(jià)、毛利率，通過(guò)了解油茶籽及茶餅的出油率，計(jì)算得到精煉茶油的直接材料成本，通過(guò)比對(duì)得出生產(chǎn)成本不夠買原材料。新大地的主要銷售產(chǎn)品為精煉茶油，招股說(shuō)明書中提供的2011年精煉茶油的銷售單價(jià)為52684元/噸，當(dāng)年的毛利率為36.19%，計(jì)算所得營(yíng)業(yè)成本應(yīng)為33618元/噸，營(yíng)業(yè)成本包括直接材料、直接人工和制造費(fèi)用。其中直接材料即為通過(guò)油茶籽和茶餅提取毛油的成本。表4.32011年茶油加工成本概況采購(gòu)價(jià)出油率直接材料采購(gòu)量可提取毛油油茶籽8573元/噸24%35721元/噸1911.76噸478噸茶餅2044元/噸5%40883元/噸23408.48噸1170噸油茶籽的采購(gòu)價(jià)格為8573元/噸，保守的出油率為24%，通過(guò)油茶籽提取毛油的成本為35721元/噸；茶餅的采購(gòu)價(jià)格為2044元/噸，茶餅浸出毛油的出油率為5%，該材料提取毛油的成本則為40883元/噸。2011年公司采購(gòu)的油茶籽和茶餅分別為1911.76噸和23408.48噸，按照上述出油率可提取毛油1648噸，新大地當(dāng)年實(shí)際生產(chǎn)的精煉茶油為1164.04噸，即使從毛油到精煉茶油沒(méi)有費(fèi)用，按照利用率較高的油茶籽榨油所需的成本35721元/噸也要高于通過(guò)銷售價(jià)格和毛利率所計(jì)算出的33618元/噸，采購(gòu)價(jià)格及銷售價(jià)格是真實(shí)的，那么精煉茶油的毛利率則存在問(wèn)題。3.5.3審計(jì)程序執(zhí)行不嚴(yán)格在上市公司的財(cái)務(wù)舞弊中，大部分審計(jì)失敗的原因是審計(jì)人員的失職。對(duì)于一個(gè)準(zhǔn)備上市的公司，若其在財(cái)務(wù)上進(jìn)行過(guò)度粉飾，一定存在漏洞，只要審計(jì)人員能嚴(yán)格、完整的執(zhí)行審計(jì)程序，即使并未直接發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，也應(yīng)當(dāng)會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)產(chǎn)生合理地懷疑，可以出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)。然而，由于事務(wù)所之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，事務(wù)所往往通過(guò)壓低價(jià)格來(lái)獲取業(yè)務(wù)。在降低收費(fèi)的情況下若要保持同等的收益，審計(jì)人員的審計(jì)程序則會(huì)執(zhí)行不到位，對(duì)于可以省略的審計(jì)程序疏于管理、偷工減料，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)增加，審計(jì)質(zhì)量降低。在被審計(jì)單位業(yè)務(wù)量大、經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)復(fù)雜的情況下，易出現(xiàn)審計(jì)證據(jù)獲取不充分的問(wèn)題，審計(jì)人員若要節(jié)省審計(jì)程序，則會(huì)在一定程度上依賴公司的內(nèi)部審計(jì)報(bào)告，但是擬上市并進(jìn)行財(cái)務(wù)造價(jià)的公司其內(nèi)部審計(jì)報(bào)告被作為參考是沒(méi)有意義的，因此，審計(jì)人員很難查出財(cái)務(wù)上的問(wèn)題。3.5.4對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的審查力度不夠我國(guó)《證券法》規(guī)定審計(jì)機(jī)構(gòu)需勤勉盡責(zé)，以客觀公正的態(tài)度，保證出具的結(jié)果不出現(xiàn)虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。中介機(jī)構(gòu)本應(yīng)對(duì)上市公司的造假起揭露作用，但對(duì)于造假企業(yè)，可能允諾中介機(jī)構(gòu)上市后有一定的利益補(bǔ)償，以致中介機(jī)構(gòu)為了自身利益而對(duì)上市公司的造假行為進(jìn)行隱瞞，或者有些公司以審計(jì)費(fèi)威脅中介機(jī)構(gòu)為其創(chuàng)造方便，否則上市不成功，中介機(jī)構(gòu)便拿不到剩余的審計(jì)費(fèi)用。關(guān)聯(lián)方一直是審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)審查的重點(diǎn)，特別是對(duì)于新大地所屬的農(nóng)業(yè)行業(yè)，由于行業(yè)的特殊性，關(guān)聯(lián)方關(guān)系較復(fù)雜且不易審查，審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)設(shè)計(jì)對(duì)應(yīng)的審計(jì)程序以保證對(duì)關(guān)聯(lián)方的審查力度。新大地招股說(shuō)明書的簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師是趙合宇，以立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所的注冊(cè)會(huì)計(jì)師身份執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)，但趙合宇同時(shí)也是中興新世紀(jì)的法人，他首先違背了《中華人民共和國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》—不得同時(shí)在兩個(gè)或兩個(gè)以上的會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)行業(yè)務(wù)。上文所說(shuō)大昂集團(tuán)可能控制德寶鑫貿(mào)易和和風(fēng)大地兩個(gè)公司作為新大地的股東，而大昂集團(tuán)的總裁正是趙合宇，大昂集團(tuán)作為新大地第三大股東公司的總裁，若新大地成功上市，趙合宇將獲得數(shù)千萬(wàn)乃至上億元的財(cái)富。4防范IPO財(cái)務(wù)造假的對(duì)策建議4.1改善資本市場(chǎng)環(huán)境，拓寬外部融資渠道我國(guó)4000多萬(wàn)家企業(yè)，而成功上市的只有幾千家，對(duì)于未能上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資難度大、成本高成為了制約其發(fā)展的因素，因此，仍有部分企業(yè)即使達(dá)不到上市要求也希望能通過(guò)上市進(jìn)行融資，以擴(kuò)大公司規(guī)模。中小企業(yè)可進(jìn)行的融資方式主要有內(nèi)部融資、商業(yè)銀行融資以及向貸款公司貸款。內(nèi)部融資籌集資金有限且承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較大；商業(yè)銀行融資是非上市公司外部融資的主要來(lái)源，但小規(guī)模的公司想要獲得銀行貸款比較困難，否則銀行將承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；貸款公司的條件相對(duì)寬松，但不是公司融資的長(zhǎng)期之舉。公司上市成功將獲得大量資金，在舞弊成本較低的情況下，迫于融資困難的壓力，企業(yè)最終走上財(cái)務(wù)舞弊的道路。舞弊的動(dòng)因通常是壓力、機(jī)會(huì)和借口，而資本市場(chǎng)環(huán)境給公司籌集資金帶來(lái)了壓力，我國(guó)資源配置能力尚未充分發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力亟待提升，雖有巨量社會(huì)資金但缺乏良好的投資渠道，大量存在融資需求的中小企業(yè)卻沒(méi)有機(jī)會(huì)獲得足夠的資金用以發(fā)展或進(jìn)行周轉(zhuǎn)，因此，應(yīng)當(dāng)健全多層次資本市場(chǎng)，拓寬公司可以融資的渠道，這樣對(duì)于想通過(guò)上市獲得資金的公司有了可以不用造假的方法。4.2加強(qiáng)公司內(nèi)部治理，改善公司治理環(huán)境公司上市的條件是有標(biāo)準(zhǔn)的治理體系，股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的權(quán)利和義務(wù)分離，各行其職，不相互影響，無(wú)連帶關(guān)系。新大地的財(cái)務(wù)總監(jiān)從凌梅蘭變?yōu)榱韬?，一直都是“?nèi)部人”，容易導(dǎo)致混亂的財(cái)務(wù)管理，威脅企業(yè)的財(cái)務(wù)安全；新大地的內(nèi)部審計(jì)部門是在上市前臨時(shí)設(shè)立的，自公司于2004年成立以來(lái)，一直都不曾執(zhí)行過(guò)內(nèi)部審計(jì)功能，公司始終未進(jìn)行過(guò)財(cái)務(wù)自查，由此可能堆積很多弊端。公司不缺少制度，缺少的是制度的執(zhí)行，缺少的是對(duì)領(lǐng)導(dǎo)層的監(jiān)控。完善的內(nèi)部治理體系可以使管理、監(jiān)督、審計(jì)職能均有效運(yùn)行，利于公司未來(lái)的發(fā)展。良好的內(nèi)部治理環(huán)境體現(xiàn)在公司利益相關(guān)者的相互制衡，首先公司應(yīng)當(dāng)改善一股獨(dú)大的現(xiàn)象，股權(quán)的高度集中容易使其凌駕于內(nèi)部控制之上，可隨意進(jìn)行決策，無(wú)法發(fā)揮其他股東應(yīng)有的效應(yīng)，公司治理的效率也得不到有效提高，因此，增加董事會(huì)的獨(dú)立性非常重要，董事的選舉采取累積投票制減少一股獨(dú)大對(duì)董事會(huì)的把持度，讓董事會(huì)能代表多數(shù)股東的利益，在獨(dú)立董事方面要完善獨(dú)立董事的選拔機(jī)制，嚴(yán)格控制獨(dú)立董事的人選，不可由大股東操作人選，在獨(dú)立董事的選拔上排除與公司股東有近親屬關(guān)系及關(guān)系密切的人選。其次，改善公司的內(nèi)部控制環(huán)境，公司內(nèi)部各職能部門要履行其責(zé)，才能達(dá)到設(shè)立職能部門的根本目標(biāo)。公司的內(nèi)部控制環(huán)境較差主要體現(xiàn)在公司管理層的內(nèi)部控制意識(shí)薄弱，組織機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)向管理層宣傳內(nèi)部控制成功的重要性，可舉辦內(nèi)部控制成功案例的講座，讓管理層真正認(rèn)識(shí)到內(nèi)部控制對(duì)公司治理的重要作用。最后，監(jiān)事會(huì)必須嚴(yán)格對(duì)董事、高級(jí)管理人員的行為進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)于損害公司利益的行為嚴(yán)肅糾正。管理者會(huì)影響公司的內(nèi)部控制環(huán)境，管理者若故意做出違法違規(guī)行為，不利于公司的內(nèi)部治理，因此，可以定期對(duì)申請(qǐng)上市和已經(jīng)上市的公司高管進(jìn)行培訓(xùn)，提高公司管理層人員的素質(zhì)，加強(qiáng)其對(duì)獨(dú)立性的認(rèn)識(shí)，保證公司管理人員的獨(dú)立性。4.3嚴(yán)格控制審計(jì)質(zhì)量，追究人員連帶責(zé)任4.3.1有針對(duì)性增強(qiáng)實(shí)質(zhì)性分析程序農(nóng)業(yè)公司交易對(duì)象的特點(diǎn)是分散，農(nóng)戶數(shù)量較多但單筆金額可能較小，審計(jì)人員通常較為注重大額交易，而對(duì)于小數(shù)額交易的錯(cuò)報(bào)定位低風(fēng)險(xiǎn)。新大地正是利用了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和事務(wù)所的這種心理，將巨額收入攤薄，以此隱蔽的方法進(jìn)行虛增收入。農(nóng)業(yè)公司的固定資產(chǎn)和存貨不易盤點(diǎn)，且容易受自然環(huán)境的影響，對(duì)于農(nóng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)有針對(duì)的進(jìn)行審計(jì)，一是重點(diǎn)關(guān)注公司是否存在自我交易虛增收入的跡象，收入確認(rèn)的時(shí)點(diǎn)和依據(jù)是否恰當(dāng)，原始憑證和會(huì)計(jì)記錄是否相符，是否存在多筆交易發(fā)生在同一時(shí)間段，有同一經(jīng)辦人；二是考慮是否需要專家協(xié)助工作，幫助審計(jì)人員了解公司存貨的構(gòu)成比例和價(jià)值情況，與收入的配比是否恰當(dāng)，關(guān)注異常指標(biāo)；三是關(guān)注資產(chǎn)的成本分配是否恰當(dāng)，是否存在為虛增利潤(rùn)導(dǎo)致成本低于正常范圍的情況。4.3.2加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)方的識(shí)別關(guān)聯(lián)方交易對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的影響是巨大的，由于上市公司的故意隱瞞或以隱蔽方式將關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)為非關(guān)聯(lián)交易，審計(jì)人員對(duì)關(guān)聯(lián)方的識(shí)別存在一定的難度。一般來(lái)說(shuō)，關(guān)聯(lián)交易相比于普通交易是不公正的，這是因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易發(fā)生的金額、時(shí)間、方式都有利于雙方公司，審計(jì)人員可以通過(guò)交易發(fā)生的特點(diǎn)進(jìn)行識(shí)別；其次，關(guān)聯(lián)公司的法人可能為上市公司的股東、高管以及關(guān)系密切的家庭成員，更加隱蔽的做法類似于新大地事件中，茶油專賣店的出資人鄒瓊為新大地的員工，因此，審計(jì)人員要對(duì)以上人員多加關(guān)注；再次，關(guān)聯(lián)公司的名稱及注冊(cè)地址也是審計(jì)人員核查的重點(diǎn)，在紫鑫藥業(yè)事件中，其關(guān)聯(lián)公司的名字相似，且公司的注冊(cè)地址相鄰，這不難讓人懷疑二者之間的關(guān)系；最后，注意上市公司的客戶之間的聯(lián)系，從客戶方反推與上市公司的關(guān)系，例如新大地前十大客戶中維順農(nóng)工貿(mào)、康之基農(nóng)業(yè)和志聯(lián)實(shí)業(yè)三者的出資人均姓馬，馬揚(yáng)增和馬揚(yáng)輝有明顯的關(guān)聯(lián)，確定了三個(gè)客戶之間的關(guān)聯(lián)，從此出發(fā)，肯定有一個(gè)連接點(diǎn)將其與新大地連系在一起，這個(gè)連接點(diǎn)即為黃嫻嫻—董事長(zhǎng)黃運(yùn)江的堂侄女。4.4健全監(jiān)管體系，完善相關(guān)法規(guī)信息的真實(shí)性是指擬上市公司所披露的信息與其客觀經(jīng)濟(jì)事實(shí)的符合程度，有無(wú)虛假成分，可以體現(xiàn)為客觀性和一致性，即是否如實(shí)反映公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，所公開的信息與其所反映的事實(shí)之間是否具有一致性。信息披露代表了企業(yè)的形象和信譽(yù)，信息真實(shí)對(duì)公司的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。謊報(bào)業(yè)績(jī)、隱瞞重要信息表示企業(yè)存在問(wèn)題，會(huì)失去監(jiān)管機(jī)構(gòu)及投資者的信任。上市公司造假通常是通過(guò)隱瞞信息、粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的手段，因而信息的披露不真實(shí)也不完整。證監(jiān)會(huì)在淡化盈利能力的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露的審核，只要披露的信息真實(shí)且完整，公司就沒(méi)有造假的機(jī)會(huì)，另外，證監(jiān)會(huì)也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)上市公司對(duì)信息披露的重要性的認(rèn)識(shí)，只有上市公司認(rèn)識(shí)到信息披露對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展重要，才會(huì)自我約束。5總結(jié)證券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的組成部分，在我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色。證券市場(chǎng)不僅是聯(lián)系資金需求者和資金供給者的紐帶