《證券發(fā)行與承銷》講義第十章　外資股的發(fā)行

第十章外資股的發(fā)行本章共分6節(jié)第一節(jié)境內(nèi)上市外資股的發(fā)行知識(shí)點(diǎn)一、境內(nèi)上市外資股(B股)的投資主體1.境內(nèi)上市外資股又稱B股，是指在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的股份有限公司向境內(nèi)外投資者發(fā)行并在中國(guó)境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)、買賣 (單選、多選、判斷)2.境內(nèi)上市外資股的投資主體限于以下幾類：(多選題)(1)外國(guó)的自然人、法人和其他組織：(2)中國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織；(3)定居在國(guó)外的中國(guó)居民；(4)擁有外匯的境內(nèi)居民：(注意不包括境內(nèi)的法人機(jī)構(gòu))(5)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他投資人。(一)募集設(shè)立公司申請(qǐng)發(fā)行境內(nèi)上市外資股的條件(注意與下面的增資發(fā)行進(jìn)行比較)(1)所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。(2)符合國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定。(3)符合國(guó)家有關(guān)利用外資的規(guī)定。(4)發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%(募集設(shè)立的條件)。(5)發(fā)起人出資總額不少于1.5億元人民幣。(6)擬向社會(huì)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；擬發(fā)行的股本總額超過4億元人民幣的，其擬向社會(huì)發(fā)行股份的比例達(dá)15%以上。(7)改組設(shè)立公司的原有企業(yè)或者作為公司主要發(fā)起人的國(guó)有企業(yè)，在最近3年內(nèi)沒有重大違(8)改組設(shè)立公司的原有企業(yè)或者作為公司主要發(fā)起人的國(guó)有企業(yè)，最近3年連續(xù)盈利。(二)申請(qǐng)?jiān)鲑Y發(fā)行境內(nèi)上市外資股的條件已設(shè)立的股份有限公司增加資本，申請(qǐng)發(fā)行境內(nèi)上市外資股時(shí)，應(yīng)具備的條件：(多選題，注意：相當(dāng)于現(xiàn)有的股份公司增發(fā)新股B股，前3個(gè)條件與新設(shè)發(fā)行相同)(1)所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。(2)符合國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定。(3)符合國(guó)家有關(guān)利用外資的規(guī)定。:(4)公司前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，所得資金的用途與募股時(shí)確定的用途相符，并且資金使(5)公司凈資產(chǎn)總值不低于1.5億元人民幣。(6)公司從前一次發(fā)行股票到本次申請(qǐng)期間沒有重大違法行為。(7)公司最近3年連續(xù)盈利；原有企業(yè)改組或者國(guó)有企業(yè)作為主要發(fā)起人設(shè)立的公司，可以連以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司首次增加資本，申請(qǐng)發(fā)行B股，還必須符合(一)中的第六項(xiàng)?！纠}·單選題】以募集方式設(shè)立公司的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額不少于公司擬發(fā)行股本總額的(),發(fā)起人出資總額不少于()人民幣。取配售方式，承銷商可以將所承銷的股份以議購(gòu)方早階段即已通過向其網(wǎng)絡(luò)內(nèi)客戶的推介或路演，初境內(nèi)上市外資股的發(fā)行準(zhǔn)備階段應(yīng)包含以下幾方面的步驟：(多選題)提供法律意見資產(chǎn)評(píng)估核準(zhǔn)設(shè)立公司財(cái)務(wù)審計(jì)為實(shí)現(xiàn)境外募股與上市的目標(biāo)，企業(yè)股份制改組方案一般應(yīng)當(dāng)遵循以下基本原則：(多選題)法律顧問：企業(yè)法律顧問(境內(nèi)、境外)、主承銷商的法律顧問；定義：是指中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)的協(xié)助和配合下，對(duì)擬募股企業(yè)盡職調(diào)查的作用是：(多選)(3)充分核實(shí)企業(yè)提供的材料，避免風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行外資股的準(zhǔn)備工作中資產(chǎn)評(píng)估所用的方法有(重置成本法)(現(xiàn)行市價(jià)法)和(收益現(xiàn)值法)。(多選)告);二是對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行審核。協(xié)議中約定，在承銷數(shù)額之外預(yù)留不超過該次擬募集外資股數(shù)額15%的股份，在股票上市后視市場(chǎng)和國(guó)際協(xié)調(diào)人的授權(quán)稱為“超額配售選擇權(quán)”。(判斷或選擇)大綱要求：熟悉H股的發(fā)行方式與上市條件。熟悉企業(yè)申請(qǐng)境外上市的要求。了解HH股的發(fā)行方式是公開發(fā)行加國(guó)際配售《關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問題的通知》明確國(guó)有經(jīng)重組改制為股份有限公司后，凡符合境外上市條件的，均可向證監(jiān)會(huì)提(1)符合我國(guó)有關(guān)境外上市的法律法規(guī)和規(guī)則；(2)籌資用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定；(3)凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去1年稅后利潤(rùn)不少于6000萬(wàn)元人民幣，并有增長(zhǎng)潛力，(4)具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完整的內(nèi)部管理制度；(5)上市后分紅派息有可靠的外匯來(lái)源，符合國(guó)家外匯管理的有關(guān)規(guī)定；(6)其他。知識(shí)點(diǎn)三、H股的發(fā)行與上市條件(考試重點(diǎn)，P391)(一)盈利與市值要求：3點(diǎn)，P3911.公司必須在相同的管理層人員的管理下有連續(xù)3年的營(yíng)業(yè)記錄，以往3年盈利合計(jì)5000萬(wàn)港元(最近1年的利潤(rùn)不低于2000萬(wàn)港元，再之前兩年的利潤(rùn)之和不低于3000萬(wàn)港元),并且市值 (包括該公司所有上市和非上市證券)不低于2億港元。2.公司有連續(xù)3年的營(yíng)業(yè)記錄，于上市時(shí)市值不低于20億港元，最近1年經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度收入至少5億港元，并且前3個(gè)財(cái)政年度來(lái)自營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入合計(jì)至少1億港元。3.公司于上市時(shí)市值不低于40億港元，且最近1年經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度收入至少5億港元。(二)最低市值要求：新申請(qǐng)人預(yù)期上市時(shí)的市值須至少為2億港元(三)公眾持股市值和持股量要求：3點(diǎn)，P3871.新申請(qǐng)人預(yù)期證券上市時(shí)由公眾人士持有的股份的市值須至少為5000萬(wàn)港元。無(wú)論任何時(shí)候，公眾人士持有的股份須占發(fā)行人已發(fā)行股本至少25%。行股本總額至少25%:但正在申請(qǐng)上市的證券類別占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的百分比不得少于15%,3.如發(fā)行人預(yù)期上市時(shí)市值超過100億港元，則香港聯(lián)交所可酌情接納一個(gè)介乎15%~25%之間(四)股東人數(shù)要求：2點(diǎn)，P3871.按“盈利與市值要求”第1、2條申請(qǐng)上市的發(fā)行人至少有300名股東；按第3條的，至少有2.持股量最高的3名公眾股東，合計(jì)持股量不得超過證券上市時(shí)公眾持股量的50%。(五)持續(xù)上市責(zé)任控股股東必須承諾上市后6個(gè)月內(nèi)不得出售公司股份，并且在隨后的6個(gè)月內(nèi)控股股東可以減持，但必須維持控股股東地位，即30%的持股比例。(六)公司治理要求2.需指定至少3名獨(dú)立非執(zhí)行董事，其中1名必須具備適當(dāng)?shù)膶I(yè)資格，或具備適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)或4.審核委員會(huì)成員須至少有3名成員，并必須全部是非執(zhí)行董事，其中至少1名是獨(dú)立非執(zhí)行董事且具有適當(dāng)?shù)膶I(yè)資格，或具備適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)或相關(guān)財(cái)務(wù)管理專長(zhǎng)，審【例題·單選題】?jī)?nèi)地企業(yè)在中國(guó)香港發(fā)行股票并上市的股份有限公司預(yù)期上市時(shí)的市值須至(一)運(yùn)作歷史要求新申請(qǐng)人必須證明在其呈交上市申請(qǐng)的日期之前，在大致相同的擁有至少24個(gè)月的活躍業(yè)務(wù)記錄。若新申請(qǐng)人符合下述條件之一，此規(guī)定可減至12個(gè)月：1.會(huì)計(jì)師報(bào)告顯示過去12個(gè)月營(yíng)業(yè)額不少于5億港元。2.上一個(gè)財(cái)政年度會(huì)計(jì)師報(bào)告內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表顯示上一個(gè)財(cái)政期間的資產(chǎn)總值不少于5億港3.上市時(shí)預(yù)計(jì)市值不少于5億港元。(二)市值要求新申請(qǐng)人預(yù)期上市時(shí)的市值須至少為：如新申請(qǐng)人具備24個(gè)月活躍業(yè)于4600萬(wàn)港元；如新申請(qǐng)人具備12個(gè)月活躍業(yè)務(wù)記錄，則不得少于5億港元。(三)公眾持股市值與持股量要求1.新申請(qǐng)人預(yù)期證券上市時(shí)由公眾人士持有的股份躍業(yè)務(wù)記錄，則不得少于3000萬(wàn)港元；如新申請(qǐng)人具備12個(gè)月活躍業(yè)務(wù)記錄，則不得少于1.52.若新申請(qǐng)人上市時(shí)市值不超過40億港元，則無(wú)論在任何時(shí)候，公眾人人已發(fā)行股本總額至少25%(但最低限度要達(dá)3000萬(wàn)港元)。若新申請(qǐng)人上市時(shí)市值超過40億港元，則公眾持股量必須為下述兩個(gè)百分比中的較高者：由公眾持有的證券達(dá)到市值10億港元(在上市時(shí)決定)所需的百分比或發(fā)行人已發(fā)行股本的20%。(四)股東人數(shù)要求如發(fā)行人具備24個(gè)月活躍業(yè)務(wù)記錄，至少有100名股東。如發(fā)行人具備12個(gè)月活躍業(yè)務(wù)記錄，至少有300名股東，其中持股量最高的5名及25名股東合計(jì)的持股量分別不得超過公眾持有的股本證券的35%及50%?！纠}·單選題】?jī)?nèi)地企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)行與上市，如新申請(qǐng)人具備24個(gè)月活躍業(yè)務(wù)記錄，則市值不得少于()萬(wàn)港元；如新申請(qǐng)人具備12個(gè)月活躍業(yè)務(wù)記錄，則市值不得少()億港元。第四節(jié)境內(nèi)上市公司所屬企業(yè)境外上市2.上市公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)發(fā)行股份及募集資金投向的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)不得作為對(duì)所屬企業(yè)的3.上市公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度合并報(bào)表中按權(quán)益享有的所屬企業(yè)的凈利潤(rùn)不得超過上市公司合4.上市公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度合并報(bào)表中按權(quán)益享有的所屬企業(yè)凈資產(chǎn)不得超過上市公司合并報(bào)表凈資產(chǎn)的30%;6.上市公司及所屬企業(yè)董事、高級(jí)管理人員及其關(guān)聯(lián)人員持有所屬企7.上市公司不存在資金、資產(chǎn)被具有實(shí)際控制權(quán)的個(gè)人、法人或其他組織及其關(guān)聯(lián)人占用所屬企業(yè)申請(qǐng)到境外上市，上市公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)登記并1.持續(xù)督導(dǎo)期：財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)在上市公司所屬企業(yè)到境外上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后的1個(gè)完整2.財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)自持續(xù)督導(dǎo)工作結(jié)束后的10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所報(bào)送“持續(xù)【例題·單選題】上市公司所屬企業(yè)申請(qǐng)到境外上市，上市公司及所屬企業(yè)董事、高級(jí)管理人員及其關(guān)聯(lián)人員持有所屬企業(yè)股份，不得超過所屬企業(yè)到境外上市前總股本的()(兩者在合同法上具有相同的法律意義，均是發(fā)行人向法上具有不盡相同的法律意義。招股章程的編制應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格符合外資股上市和信息披露規(guī)則；信息備忘錄是發(fā)行人向特定的投資者發(fā)售股份的募股邀之用，在法律上不視為招股章程，亦無(wú)需履行招股書注冊(cè)手續(xù)。)3.如果發(fā)行人擬在公開發(fā)行股票的同時(shí)還準(zhǔn)備向一定的機(jī)構(gòu)投資內(nèi)容與格式要求，共20條，了解知識(shí)點(diǎn)三、招股說(shuō)明書的編制(多選題)股票發(fā)行準(zhǔn)備階段一開始，主承銷商即須提供一份調(diào)查清單，要求發(fā)行部資料。主承銷商的律師也須協(xié)助主承銷商進(jìn)行盡職調(diào)查。這項(xiàng)工作將在盡職調(diào)查初步完成的基礎(chǔ)上，在律師的協(xié)助下，主承銷商開始起草招股(三)驗(yàn)證指引或驗(yàn)證備忘錄的編制在招股說(shuō)明書草案初步確定的基礎(chǔ)上，參與發(fā)行準(zhǔn)備工作的律師應(yīng)當(dāng)開始驗(yàn)證證招股說(shuō)明書的各項(xiàng)資料依據(jù)；要求公司管理人員和各專業(yè)中介機(jī)構(gòu)就招股供說(shuō)明確認(rèn)，提交證明文件，或提供其他證據(jù)，履行“適當(dāng)驗(yàn)證”的職責(zé)：(四)“責(zé)任聲明書”的簽署任聲明書”。該項(xiàng)簽署與招股說(shuō)明書簽署具有相同的法律意義，意在表明全體【例題·判斷題】招股章程形式和信息備忘錄在《合同法》上具有相同的法律意義，均是發(fā)行[答疑編號(hào)2910100105]在發(fā)行預(yù)備工作已基本完成，并且發(fā)行審查已原則通過的情況下，主承銷商(或全球協(xié)調(diào)人)將安排(承銷前)的國(guó)際推介與詢價(jià)。(單選，在發(fā)行基本被通過后，承銷前即開始推介)(一)預(yù)路演(二)路演推介