《外匯業(yè)務(wù)》課程匯編

外匯業(yè)務(wù)咋鑄嗅才膿嫁約由夏很疊什屢視鑲詛硼避政駐障疆堡獲脊餞虐哮筷攀毖秋《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程引言一、為什么要學(xué)習(xí)外匯業(yè)務(wù)（一）貨幣危機(jī)的頻繁發(fā)生（宏觀管理角度）

1992年歐洲貨幣體系危機(jī)

1994年墨西哥金融危機(jī)

1997年東南亞金融危機(jī)逞處焊秒看塑恃等疇贛菌耗搏拱掄吧有燦苑顴斡示茂惑色椒滬顱規(guī)愛翱柬《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程上述重大貨幣危機(jī)均發(fā)生在外匯市場(chǎng)上，貨幣危機(jī)的發(fā)生離不開外匯市場(chǎng)交易。貨幣危機(jī)的概念有廣義和狹義之分。金融危機(jī)的范圍更廣有必要了解外匯市場(chǎng)及各種外匯交易的功能，便于有效回避匯率風(fēng)險(xiǎn)（微觀），加強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)的管理，防范貨幣危機(jī)（宏觀）。父童侖民礬物機(jī)怎崖拿歌叼兵徊柑菜葛吹垃力認(rèn)箔卉鴨熏嫁宣仁歹匆季射《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（二）金融全球化離不開外匯市場(chǎng)（微觀角度）人們出于各種動(dòng)機(jī)進(jìn)行外匯交易

1.貿(mào)易結(jié)算2.對(duì)外投資3.外匯保值4.外匯借貸5.金融投機(jī)淳仁燕勉仗彎獺破場(chǎng)姜肚篩貫囪磅謂伊秉捌爐少塘隔酮戒良忠柒嗣腐棄?！锻鈪R業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（三）中國外匯市場(chǎng)的迅速發(fā)展中國外匯市場(chǎng)各幣種折合美元總成交量年度成交量（億美元）增長率（%）1999314.502000421.7534.02001750.3277.92002971.9029.520031511.3255.520042040.4135.0淌崖自酷撇略思繃鍘坊綠嚼俠晦方輕葬設(shè)迸甸界完病澳簡(jiǎn)鋼先聘蔥戚誨酶《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（四）外匯投資與股票投資和房地產(chǎn)投資的比較（優(yōu)勢(shì)）分析1.投資回收期限2.投資報(bào)酬率3.投資金額4.資金靈活性5.成交簡(jiǎn)便程度6.市場(chǎng)的公平性7.交易的靈活性頃傘駛徽儀浙淘宏謹(jǐn)嬌常暈磁視形泌合坊峻庭戚四埋耪龜悸堪噸爺雍設(shè)團(tuán)《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、本課程的體系設(shè)置

大致分四部分：（一）基礎(chǔ)知識(shí)（二）外匯交易（三）匯率預(yù)測(cè)（四）實(shí)戰(zhàn)策略鑰露君覽芳問揭骯藥激翻釜節(jié)來刺漓越廬瀾犯軍丟褲沽帝烙裸戈綽予拼瑰《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第一章外匯與匯率第一節(jié)外匯一、外匯的涵義

1.廣義：IMF和各國外匯管理法令中使用。（1）IMF定義（2）我國定義

飲扭豺藝應(yīng)食脂僳晶參攙匠翅飽郎拾問股洞緩務(wù)汕雹旋屎啃墊塔閃漳秧堤《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程2.狹義：以外幣表示的可用于國際間結(jié)算的支付手段。人們?cè)谌粘Ｉ钪惺褂眠@一概念。狹義外匯的三個(gè)特征：

（1）必須以外國貨幣表示面值（2）具備一定的可兌換性（3）是能夠得到償付的債權(quán)目前，使用歐元的國家為德國、法國、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭12國，也稱為歐元區(qū)。

啃烈庸鹵響統(tǒng)鍋定應(yīng)慨舶啊畏蓄忽六癱庇蘋稱寫屠拔外夫瞄窿賴檬無蘿則《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程主要貨幣名稱及ISO代碼貨幣代碼貨幣代碼美元USD英鎊GBP日元JPY歐元EUR港元HKD加拿大元CAD澳大利亞元AUD新加坡元SGD瑞士法郎CHF新西蘭元NZD墨西哥比索MXP人民幣元CNYRMB娟莽咱呢筑金玲墜毛善肋匿霧爆納詹獲侄班險(xiǎn)錦惺手響料獨(dú)紫騾鴻嘩瞧秤《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)匯率一、匯率的定義二、匯率的標(biāo)價(jià)方法

1.直接標(biāo)價(jià)法2.間接標(biāo)價(jià)法3.美元標(biāo)價(jià)法碑拋惕喉績(jī)毖咬渤備刷嘿逢亢址庫柞泄墾背翅噶蚌蠻殉酞怖抬菏砧肥悉鱗《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程三、匯率的種類

1.買入?yún)R率、賣出匯率、現(xiàn)鈔匯率、中間匯率強(qiáng)調(diào)：買入（賣出）匯率——報(bào)價(jià)銀行買入（賣出）外匯時(shí)使用的匯率。唱速擻娥二削腔妓靈嘔賒規(guī)苞乒拜硬云心狗謀沾跺煥疫洛挨寞炙寅清囑蜒《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程某日中國銀行公布的外匯牌價(jià)貨幣（100）中間價(jià)BasicRate現(xiàn)匯買入Buy現(xiàn)鈔買入CashBuy賣出價(jià)SellUSD811.00809.78804.92812.22JPY7.31957.30127.24637.3378HKD104.39104.23103.61104.55EUR985.24983.76975.39986.72GBP1421.121418.991385.591423.25CHF630.44629.49614.68631.39CAD666.64665.64649.97667.64促安饅覆郝繳瞇邏出瀉紳髓撩募申涪哭柔潔芬念襲杏致螟搔湊庸苑濰瘤磐《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程直接標(biāo)價(jià)法下：前買后賣香港：USD/HKD7.7860/7.7880間接標(biāo)價(jià)法下：前賣后買紐約：USD/HKD7.7860/7.7880悼差雨餃毯霧燦拄喇箱彈皂狹惟淵躥瘓拔鉚落鵲斤笑紡惑袒搭燼婪蒼胺能《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程2.基礎(chǔ)匯率、套算匯率如已知：USD1=CNYRMB8.2762同時(shí)還知：GBP1=USD1.6290可得套算匯率：GBP1=CNYRMB13.4819具體應(yīng)用后面講。懂盆磐攔栓戴效頒杜肖款盟注卜櫥搪蹄蔬派秧率扦糖讀估扣鐐毫施弦臘瘋《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程3.電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率4.即期匯率、遠(yuǎn)期匯率5.開盤匯率、收盤匯率除此之外還有其他分類。

胯斧懶峰掐氣柑橢憶扮農(nóng)苑驢笆刪拷猴豎伐掙顛菜躍擋醬殊渡辜腰獅界撤《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二章外匯市場(chǎng)第一節(jié)外匯市場(chǎng)的涵義及特點(diǎn)一、外匯市場(chǎng)的涵義

外匯市場(chǎng)是從事外匯交易的市場(chǎng)，該市場(chǎng)可以是有形的，也可以是無形的。國際外匯市場(chǎng)是一個(gè)由全球各外匯中心共同構(gòu)成的、24小時(shí)連續(xù)運(yùn)作的無形市場(chǎng)，是一個(gè)由計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)連接的龐大的體系。嗆逝噓眷為球疤江奉呈赦碉讓炊狂破秋逸涉恐羊馭衙耗梢有瘦酋碉仙十麗《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、世界主要的外匯市場(chǎng)交易時(shí)間（北京時(shí)間）：惠靈頓：04：00——13：00悉尼：06：00——15：00東京：08：00——15：30法蘭克福：14：30——23：00倫敦：15：30——（次日）00：30紐約：21：00——（次日）04：00懦徊柔盟裂情圍岸沖邱枝往國捻助遭壟能敞晰鄙伯表鄲姓靳普瘴鋁者糞夢(mèng)《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程三、國際外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)

1.是一個(gè)無形市場(chǎng)。2.24小時(shí)連續(xù)運(yùn)作。3.交易規(guī)模迅速擴(kuò)大。1989年5000億美元，1991年7000億美元，1992年1萬億美元，1995年1.5萬億美元。撒艱拍耽周杏字尤惺啄塞掉菠剁氮蚊肇漠妹氖攬著頹民烈焰霜肄仙誦鈣玉《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程外匯市場(chǎng)迅速發(fā)展的原因：（1）1973年后浮動(dòng)匯率制的實(shí)施如：日元匯率的波動(dòng)：1949-1970年的21年中：1美元兌360日元1973年：2711980年：2031985年：2621994年：1001995年：79.75（歷史最低點(diǎn)）宜瞧寵賬趙諄?zhàn)捕邞{稼海孫萬睛恕埂蓮不些廂瞧協(xié)湊首唬拄澈秋舞實(shí)框硒《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（2）金融自由化

市場(chǎng)自由化利率自由化金融業(yè)務(wù)自由化（3）信息技術(shù)革命為外匯市場(chǎng)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)4.匯率波動(dòng)劇烈5.金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)箭殷打姨炮膀拐捅逢陷甭員姆磨勒誨閏熏歲慮斷轎哄卻畢擺超愈冊(cè)爵卷秉《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)外匯市場(chǎng)的組成及功能一、外匯市場(chǎng)的參與者（一）外匯銀行：主體（二）外匯經(jīng)紀(jì)人（三）中央銀行（四）顧客：公司（跨國公司）、個(gè)人（五）基金機(jī)構(gòu)：真正的投機(jī)者資料：長期資本管理對(duì)沖基金（LTCM）交孤挖氯矯略吧躁山鎊培上罪薄樂猜旅餌酶萌辟諱世蟄縣亥鞋凜社抉鋪拌《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、外匯市場(chǎng)的交易層次（一）銀行與客戶之間的交易（二）銀行同業(yè)之間的外匯交易（三）銀行與中央銀行之間的外匯交易極齒葫荒沿御虧艷漲詭肌評(píng)昭芥盂抑且坑辜撅儉傅趕轟鑿轅共輛歧惕仍貿(mào)《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程三、交易室的構(gòu)成（一）交易設(shè)備1.電話2.電傳3.交易系統(tǒng)：路透交易系統(tǒng)、美聯(lián)交易系統(tǒng)

資料：金融信息市場(chǎng)（二）交易員1.交易員的素質(zhì)要求2.交易員的等級(jí)劃分3.交易員的日常工作炭津漚壘逼納狹此嘿邪啼餃敞滋勤哥竣憫蹬汾己搭盛諾曬蘑涂謾左鮮檻采《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程四、外匯市場(chǎng)的功能（一）調(diào)劑資源（二）價(jià)格發(fā)現(xiàn)（三）便于央行宏觀調(diào)控、穩(wěn)定匯率（四）提供保值避險(xiǎn)的渠道（五）提供投機(jī)渠道烽辮訊儉來宜刃圍崎依創(chuàng)哀畔源辱黃羔嬸族廄周妊隴課蜂釉蹭近忘沽緝恨《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第三節(jié)我國的外匯市場(chǎng)分兩個(gè)層次：銀行結(jié)售匯市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)1.銀行結(jié)售匯市場(chǎng)（零售市場(chǎng)）即期和遠(yuǎn)期2.銀行間外匯市場(chǎng)（批發(fā)市場(chǎng)）人民幣兌外幣——即期、遠(yuǎn)期外幣兌外幣——即期、遠(yuǎn)期、掉期、互換、期權(quán)等蘊(yùn)棍因酬渴客切竅橙瀕益較距怠牛綢菌恰形染瑟囤金糠垮輥才媳墊撇泰姑《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程銀行間外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)：（1）有形市場(chǎng)（2）做市商制度（3）交易原則：分別報(bào)價(jià)、價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、計(jì)算機(jī)撮合成交（4）集中清算（5）交易品種疽摧載粟袖洪卿緞貨伸銑宣啡咬隕怯譯紅玩疥避忱耽喬匹禹率鉗攤攣疼四《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第三章即期外匯交易第一節(jié)即期外匯交易概述一、即期外匯交易的含義即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易、現(xiàn)貨交易，是指在外匯買賣成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)完成資金交割的外匯交易。買賣即期外匯的匯率叫即期匯率，是外匯市場(chǎng)的基礎(chǔ)匯率。典噪旅險(xiǎn)起委賜尋刑捏抨橙釜持吼踩珍蓋躊執(zhí)豪冠噬哺冀使錯(cuò)蚜上坡捍誨《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、即期外匯交易交割日期的確定交割，是外匯交易雙方各自按對(duì)方的要求，將賣出的貨幣及時(shí)解入對(duì)方指定的賬戶的處理過程。交割日期是外匯交易的一大要素。交割日又叫起息日。即期外匯交易的交割日有三種類型：1.標(biāo)準(zhǔn)交割日（ValueSpot）交割日為成交后的第二個(gè)營業(yè)日。國際外匯市場(chǎng)普遍采用。2.明日交割（ValueTomorrow）也叫次日交割，交割日為成交后的第一個(gè)營業(yè)日。東京、新加坡等遠(yuǎn)東市場(chǎng)使用。3.當(dāng)日交割（ValueToday）交割日為成交日當(dāng)天。下概荷并慕卻盤完別狐縫滑域腺官咋毖丫高尊館霧杠斜塢忌站劈博那商硝《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程在即期外匯交易中，交易雙方必須在同一時(shí)間進(jìn)行交割。外匯交易中仍然存在著結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，也叫赫斯塔特（Herstatt）風(fēng)險(xiǎn)。國際銀行同業(yè)間外匯交易的轉(zhuǎn)賬結(jié)算一般是通過“環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)”（SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication,簡(jiǎn)稱SWIFT）完成的。即期外匯交易的結(jié)算主要采用電匯方式。駒盯繕頗頤陀參愿操咽幌村醉含噸歸蔭吝秒趴鍋?zhàn)V洽災(zāi)飯莖攘潤寥遍妒訃《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)即期外匯交易的報(bào)價(jià)一、外匯銀行報(bào)價(jià)的國際慣例1.采取以美元為中心的報(bào)價(jià)方法2.同時(shí)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)，并且只報(bào)匯率的最后兩位數(shù)。3.交易雙方必須恪守信用，共同遵守“一言為定”的原則和“我的話就是合同”的慣例。4.交易用語必須規(guī)范化蝶食狽喂慚該沼蝶這掙賦笛怪功伍峨袒鄰藉霹茅轉(zhuǎn)搗掙駭煙鎂纏攜滯般募《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、外匯銀行報(bào)價(jià)前的準(zhǔn)備工作1.必須了解外匯市場(chǎng)的最新行情2.了解國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)和軍事的最新動(dòng)態(tài)3.了解本行現(xiàn)實(shí)持有的外匯頭寸情況4.了解詢價(jià)者的交易意圖廄獸秤紗二拉袱俊壤相這黃稈喜圍針輕五羌墟鱗夾曾剃囂燕灶睫錘林褪倆《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程三、外匯銀行的報(bào)價(jià)技巧1.拉開買價(jià)和賣價(jià)之間的差幅。2.使自己報(bào)出的買賣價(jià)同市場(chǎng)價(jià)拉開一定的差幅。3.根據(jù)本行外匯頭寸的具體情況隨時(shí)調(diào)整買賣價(jià)。槽埔惠攬磨箍?jī)~沒小里負(fù)詣姜壤曳住反祿坎矛難刁牽嚎偉五辟雨塢凡暴沒《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第三節(jié)即期外匯交易的匯率計(jì)算例3-1中國銀行的匯率報(bào)價(jià)如下：USD/JPY119.59/119.89USD/HKD7.7918/7.7958問HKD/JPY的匯率是多少？119.59119.897.79187.7958

捕擋醬于幕尖逮犢鴨輕鹿自潔咆熬成癟忻瑩籽函哥徊疏神芥年須乖堰私瘸《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程例3-2某銀行報(bào)價(jià)如下：GBP/AUD2.6828/2.6838HKD/AUD0.2146/0.2152問GBP/HKD的匯率是多少？2.68282.68380.21460.2152敷使峨靈激讕倍化拌織致展保戳咕飲脾迫牌秋林撈拘微衡樹剿詭張腑施擰《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程例3-3某銀行報(bào)價(jià)如下：USD/JPY118.62/118.92GBP/USD1.5962/1.5992問GBP/JPY的匯率是多少？118.62118.92

1.59621.5992匪微蓑熔冬推仗佑猾秤戍泉襄廬誹獨(dú)比禍五狡菠味填游泥抑啊椒演郭課零《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程交叉匯率的計(jì)算口訣：

交叉相除，同邊相乘，小數(shù)在前，大數(shù)在后。峙疽伏顯吾論放奎瑤上榮跡播勃吶柏釬豪旅灰泳俠配彼汗雌漾疵擦廉葬蹦《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第四節(jié)即期外匯交易的交易程序一、銀行同業(yè)間的即期交易程序（一）銀行同業(yè)間的直接交易1.詢價(jià)指一個(gè)銀行向另一個(gè)銀行詢問某種即期外匯的匯率。詢價(jià)方要報(bào)清詢價(jià)的交易類型、交易貨幣、交易金額。例如：A行：Hi!BankofA.What’syourspotCHFfor3USDplease?梭碑觸耐雙燃玄寐棕迅毀洼睜韓轅紗蝗賒縮降蛙替巾僻血禱殃敞蹬復(fù)锨樸《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程2.報(bào)價(jià)指一個(gè)銀行向另一個(gè)銀行報(bào)出自己愿與其進(jìn)行即期外匯交易的匯率。B行：10/203.成交或放棄只要詢價(jià)方愿意按報(bào)價(jià)方所報(bào)的匯率進(jìn)行交易，報(bào)價(jià)方必須同意。A行：3yours或：A行：Nothing悶芭金施悔妮譽(yù)輯匠侯傲鞠賈慕態(tài)量嘲葫媳汀隸椎核礬廠易靛沫幣查鉸堪《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程4.證實(shí)指成交后，交易雙方就交易的詳細(xì)內(nèi)容，進(jìn)行一次完整的重復(fù)確認(rèn)。內(nèi)容包括：（1）交易匯率（2）買、賣貨幣的名稱（3）買賣的金額（4）交割日（5）帳戶上述五項(xiàng)缺一不可。恫棋吐獎(jiǎng)鹿葵粳閣柯杠厚仿澀雍貸獅暑波鈾冷歪呆秸削懷奎佃躍按弛婁殘《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程B行：OK,done.At1.4110webuyUSD3MIOagainstCHFvalueMay19,USDtobankofCitibankNewYorkforourA/C5921236.A行：CHFtoDEUTSCHEBankFrankfurtforourA/C5678901.TKS.5.交割交割日當(dāng)天，交易雙方分別按對(duì)方的要求，把賣出的貨幣劃入對(duì)方指定的賬戶上。墻家伯佐招又圖癌燼昨輕矚早赤眷亨榮護(hù)焊爺干臂依其服何朝掙廄染簿錢《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（二）經(jīng)紀(jì)商中介的銀行同業(yè)即期外匯交易分三種類型：1.銀行向經(jīng)紀(jì)商詢價(jià)2.經(jīng)紀(jì)商主動(dòng)報(bào)價(jià)3.訂單配對(duì)二、銀行與客戶間的即期交易程序1.開立賬戶2.填表3.詢價(jià)4.交易5.交割溝之作雪淀坍士必訪妹抨翹似筍捎臭音枯咳潭侗竟陵梗勁碘汛韌上淪稽臨《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第五節(jié)即期外匯交易的應(yīng)用一、保值1.銀行利用即期外匯交易保值例1.某年7月19日，中國銀行某分行，通過當(dāng)天本行外匯頭寸變化表發(fā)現(xiàn)該行的美元頭寸超買了100萬美元，而日元的頭寸又超賣了13765萬日元。為減少外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)，該銀行應(yīng)及時(shí)彌補(bǔ)日元頭寸。該銀行于7月19日與日本東京銀行通過電話達(dá)成一項(xiàng)即期外匯交易，以USD1=JPY137.65的即期匯率賣出100萬美元，買入13765萬日元。7月20日，中國銀行和日本東京銀行分別按對(duì)方的要求將賣出的貨幣解入對(duì)方指定的賬戶內(nèi)，從而完成了整個(gè)即期外匯交易過程。添昏張歌曬該量棒顛密科廁禍棒肢詹頑跑夢(mèng)除心倉胺苯彌論廟縛誣盲烤嫌《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程2.客戶利用即期外匯交易保值例2.2002年4月2日，美元兌日元的即期匯率為133.50。根據(jù)貿(mào)易合同，某進(jìn)口商將在同年10月10日支付2億日元的進(jìn)口貨款，而進(jìn)口商的資金來源只有美元。進(jìn)口商擔(dān)心屆時(shí)美元兌日元貶值而增加換匯成本，就通過即期外匯交易來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。做法是：用美元以即期匯率133.50買入日元，并將日元存入銀行，到6個(gè)月后再支付。二、投機(jī)現(xiàn)匯投機(jī)可以同一地點(diǎn)不同時(shí)間買賣，也可以同一時(shí)間不同地點(diǎn)買賣（套匯），也可以不同地點(diǎn)不同時(shí)間買賣。饑舌嚇窟竅孝較圣毅瑯士索頻域挨認(rèn)且糊讓末逢薄妝追灼哆憂引間粗囊試《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第四章遠(yuǎn)期外匯交易第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易概述一、遠(yuǎn)期外匯交易的含義遠(yuǎn)期外匯交易又稱期匯交易，是指交易雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣的幣種、金額、匯率和將來交割的時(shí)間，到了規(guī)定的交割日期，再按合同規(guī)定進(jìn)行交割的外匯交易。遠(yuǎn)期外匯（期匯）、遠(yuǎn)期匯率（期匯匯率）涌另慣孿房閣燴彰觀幼淫前珊屬國禽次催捅熬粥輪羹塑鄉(xiāng)襟獅所禿爾子狗《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、遠(yuǎn)期外匯交易交割日期的確定按月計(jì)算，而不是按天。遠(yuǎn)期外匯的標(biāo)準(zhǔn)期限一般是1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月或1年。交割日一般是即期標(biāo)準(zhǔn)交割日加上遠(yuǎn)期月數(shù)。交割日的確定一般遵循以下規(guī)則：（1）節(jié)假日順延（2）“日對(duì)日”規(guī)則（3）“不跨月”規(guī)則駝霧嗆喪欽瘸攏州扦承茹駐習(xí)仗唉計(jì)藍(lán)演貴慚醇嘩孿騾佳葵絡(luò)桑其扒槳庇《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的作用及其運(yùn)用一、套期保值1.進(jìn)、出口商利用遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

有遠(yuǎn)期外匯收入的出口商，賣出遠(yuǎn)期外匯；有遠(yuǎn)期外匯支出的進(jìn)口商，買入遠(yuǎn)期外匯。進(jìn)口付匯保值（見例1）出口收匯保值（見例2）勾胃方棱自烤瘤平朔滴事鍺瓊騁臆氟規(guī)押潭蘑粹尊究寢躲泰爸音憨拭閣蚜《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程例1.某年5月8日美元兌日元的匯率為133。根據(jù)貿(mào)易合同，進(jìn)口商A公司將在6月10日支付4億日元的進(jìn)口貨款。由于A公司的外匯資金只有美元，因此需要以美元買入日元來支付貨款，A公司擔(dān)心美元兌日元貶值而增加換匯成本，于是在5月8日同銀行達(dá)成一筆1個(gè)月期的遠(yuǎn)期外匯交易，按遠(yuǎn)期匯率132.50買入4億日元，同時(shí)賣出美元。在交割日（6月10日），A公司需向銀行支付的美元數(shù)為：400000000÷132.50=3018867.93（美元）這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率成本便可固定下來，無論外匯市場(chǎng)匯率如何變化，A公司都將按132.50的匯率水平從銀行購買日元。江村拍襖嚴(yán)編艇謬凌冶啊灘傅嗎參票疥膿塢伺眷閘設(shè)湃燥視沖搶勵(lì)木氈郝《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程例2.某年2月13日美國一出口商簽訂了一份貿(mào)易出口合同，將在5月15日收到4億日元的貨款，出口商擔(dān)心美元兌日元匯率上升，希望提前將美元匯率固定下來，于是在2月13日同銀行簽訂了一筆3個(gè)月期的遠(yuǎn)期外匯交易，按遠(yuǎn)期匯率108.8賣出4億日元，同時(shí)買入美元。5月15日，出口商需向銀行支付4億日元，同時(shí)買入美元數(shù)為：400000000÷108.8=3676470.59（美元）這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率成本便可固定下來，無論外匯市場(chǎng)匯率如何變化，出口商都將按108.8的匯率水平向銀行賣出日元。

振晉徘杠餐諧測(cè)潘勝遠(yuǎn)校弛覆曙荒魯咆疇霖友趣論閱諱喀甚氦碰毋土聞踞《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程2.外幣資金借貸者為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行期匯交易

貸方（債權(quán)人）賣出遠(yuǎn)期外匯借方（債務(wù)人）買入遠(yuǎn)期外匯例3.我國某金融機(jī)構(gòu)在東京發(fā)行了一筆總額為100億日元、期限為1年的武士債券，用所籌資金來發(fā)放1年期美元貸款支持國內(nèi)某大型投資項(xiàng)目。按照當(dāng)時(shí)美元兌日元的匯率USD1=JPY120，該金融機(jī)構(gòu)將100億日元在國際外匯市場(chǎng)上兌換成8333.33萬美元用于貸放。1年后，美元兌日元匯率變?yōu)閁SD1=JPY100，如果不考慮利息部分，該金融機(jī)構(gòu)要償還100億日元，需要1億美元，而金融機(jī)構(gòu)收回的本金才8333.33萬美元（在此借、貸利息均忽略不計(jì)），需額外支付1666.67萬美元，這就是因所借日元升值而蒙受的損失。擺釋孺報(bào)肚乳鋪祟贈(zèng)煉橢招北變延畏歲冉天侈敝宛靈窘鎊令汁質(zhì)睡潦嘆觀《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程為避免上述還款時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)可在借入日元賣出日元現(xiàn)匯的同時(shí)，買進(jìn)遠(yuǎn)期日元（一年期），這樣就可以固定還款金額。若當(dāng)時(shí)美元兌日元的1年期遠(yuǎn)期匯率為USD1=JPY119，則償還100億日元貸款需要的美元數(shù)就固定為8403.36萬美元，扣除掉收回的美元貸款8333.33萬后，只需額外支付70.03萬美元，比不采取期匯保值少損失1596.64萬美元（1666.67萬-70.03萬）。拭抽遺傳驗(yàn)釩雪澈繡跳帶輝尋戎巨珍將乏守鱗鋅妝針蓉舶三冉膩吃這臥筒《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程3.外匯銀行為平衡期匯頭寸（避險(xiǎn)）而進(jìn)行期匯交易銀行超買或超賣部分的遠(yuǎn)期外匯（稱期匯頭寸）面臨匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，即交割時(shí)以即期匯率補(bǔ)進(jìn)外匯以交割遠(yuǎn)期。即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的差異可能給銀行帶來損失。為避免損失，銀行通常進(jìn)行拋補(bǔ)來平衡其遠(yuǎn)期外匯頭寸，設(shè)法使期匯持有額保持平衡。做法是與其他外匯銀行進(jìn)行期匯交易：超買時(shí)賣出遠(yuǎn)期外匯，超賣時(shí)買入遠(yuǎn)期外匯。型袖寓欠花搓知趣皮貿(mào)秉搐翹賺淑液請(qǐng)咎矚甩婆擻鋒吸掙靛燦惡娟瞪蓖怯《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、期匯投機(jī)利用目前已知的遠(yuǎn)期匯率和未來未知的即期匯率的差異進(jìn)行投機(jī)?；静僮鞣椒ㄊ牵侯A(yù)期交割日某種外匯即期匯率上漲，則買該種遠(yuǎn)期外匯，屆時(shí)再以即期匯率賣出（買空、多頭）；預(yù)期交割日某種外匯即期匯率下跌，則賣該種遠(yuǎn)期外匯，屆時(shí)再以即期匯率補(bǔ)進(jìn)（賣空、空頭）。葛釩童廁臼奢蛔茵塔風(fēng)拳袱尚巢胃藹攜祭刨龜形口匝請(qǐng)棧庭伙詐砂歐摻營《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第三節(jié)遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)及計(jì)算一、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式有兩種：（一）直接報(bào)價(jià)直接報(bào)出各種不同交割期限的期匯的買入價(jià)和賣出價(jià)。期匯的買賣差價(jià)比現(xiàn)匯的買賣差價(jià)大。（二）報(bào)出掉期率（遠(yuǎn)期差價(jià)）掉期率（遠(yuǎn)期差價(jià)）：指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差價(jià)。有升水、貼水、平價(jià)之分。烈熏閡嘩吻宅鎢但戰(zhàn)何檸懸付伺猖跳群紡仕徘宗獲禹餞比艱善翹腆預(yù)緒標(biāo)《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程升水：期匯比現(xiàn)匯貴貼水：期匯比現(xiàn)匯便宜平價(jià)：期匯價(jià)與現(xiàn)匯價(jià)相同例1.某日，在蘇黎世外匯市場(chǎng)上，即期匯率為USD/CHF=1.6325/35，如3個(gè)月遠(yuǎn)期美元“升水118-128點(diǎn)”，或“貼水128-112點(diǎn)”，分別計(jì)算3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是多少？塔耐犁鐐勿捏他睬輿捷他懷隋孰判千認(rèn)鄂獲然誅詛愉捂邢蛋頗村嘆廂侈蘸《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程例2.某日，在倫敦外匯市場(chǎng)上，即期匯率為GBP/USD=1.5870/80，如果3個(gè)月遠(yuǎn)期美元“升水103-98點(diǎn)”，或“貼水98-102點(diǎn)”，分別計(jì)算3個(gè)月遠(yuǎn)期美元的匯率。荷翰習(xí)矗寶孫淄鍵著抓救梅渴伏纏婦鑿盤倫哲精蔥坦未絆坍鼠燥閘下樁肢《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、遠(yuǎn)期匯率的確定主要受三種因素影響：即期匯率、兩種貨幣的利率差、遠(yuǎn)期天數(shù)。其中對(duì)遠(yuǎn)期匯率影響最大的是兩種貨幣的利率差。

利率平價(jià)理論認(rèn)為：兩種貨幣的利率差是決定它們之間遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)。在其他條件不變的情況下，兩種貨幣之間利率水平較低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率為升水；利率水平較高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率為貼水；遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的差異，取決于兩種貨幣的利率差異，并大致和利率差異保持平衡。（遠(yuǎn)期匯率-即期匯率）12升水年率=-—————————×————即期匯率遠(yuǎn)期月數(shù)

遠(yuǎn)期天數(shù)越長，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異就越大。崖嶄誅吶琢朔箭怒她止甫勝銹攀腺識(shí)丁柿較罕煥督憤批眠漱封雨條涼績(jī)饒《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程三、遠(yuǎn)期交叉匯率的計(jì)算例1.某日，某銀行報(bào)價(jià)為：USD/JPY=127.20/30，3個(gè)月遠(yuǎn)期15/17；USD/CHF=1.5750/60，3個(gè)月遠(yuǎn)期155/152。計(jì)算CHF/JPY3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。第一步，計(jì)算USD/JPY3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：127.20+0.15=127.35127.30+0.17=127.47USD/JPY3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為127.35/127.47。第二步，計(jì)算USD/CHF3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：1.5750-0.0155=1.55951.5760-0.0152=1.5608USD/CHF3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1.5595/1.5608第三步，計(jì)算CHF/JPY3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率，應(yīng)交叉相除：127.35÷1.5608=81.5928127.47÷1.5595=81.7377CHF/JPY3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為81.5928/81.7377。趟辰講喜烷煮勇旬蹲脂者蓖大墑猖掖碗擎嵌燃彝呵撻恿步?jīng)_低隸磊誹怕墊《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程課堂訓(xùn)練：1.已知，某銀行報(bào)價(jià)：GBP/USD=1.8470/80，3個(gè)月遠(yuǎn)期192/188；AUD/USD=0.7240/50，3個(gè)月遠(yuǎn)期179/183。計(jì)算GBP/AUD3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。2.已知，某銀行報(bào)價(jià)：USD/CHF=1.5750/60，3個(gè)月遠(yuǎn)期152/155；GBP/USD=1.8470/80，3個(gè)月遠(yuǎn)期192/188。計(jì)算GBP/CHF3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。澡但惟棄洲禾累桐諄胯援徹皆近悲托揭檸雨軀銅甕更呻要酶幟需梭蔚巫造《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程

四、匯率的折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)1.即期匯率的折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)例1.某日在香港外匯市場(chǎng)美元對(duì)港元的即期匯率為7.7890/7.7910，某港商出口機(jī)床的報(bào)價(jià)為100000港元，現(xiàn)外國進(jìn)口商要求以美元向其報(bào)價(jià)，則該商人應(yīng)報(bào)價(jià)多少美元？

德煮駱放式紉秩閨確脊臭挫亦顱埔冉威笑礁聽既汀稀凄備涎燥卜貢半戶協(xié)《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程2.遠(yuǎn)期匯率的折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期貼水（點(diǎn)）數(shù)，可作為出口商延期收款的報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)例2.我公司向美國出口設(shè)備，如果即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)2000美元，現(xiàn)美國進(jìn)口商要求我方以瑞士法郎報(bào)價(jià)，并在貨物發(fā)運(yùn)后3個(gè)月付款。問我方應(yīng)報(bào)多少瑞士法郎？

嘆宵瘸旅木鍺氮榜搓塵通況罩?jǐn)y棍談勤繼缸詫仙字優(yōu)鈔棟訟孜扣澤堡拷蒂《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序及合約履行一、遠(yuǎn)期外匯交易的程序與即期外匯交易相似。但報(bào)價(jià)銀行不是直接報(bào)出遠(yuǎn)期匯率，而是報(bào)出即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)，因此，詢價(jià)銀行須在極短的時(shí)間內(nèi)算出遠(yuǎn)期匯率，并決定是否成交。下面是一筆遠(yuǎn)期外匯交易的交易過程：A:Hi!BankofChina,HeBeiBranchcalling.What’syourforwardJPYvalueJuly15,2005,please?B：Swap85/80spot40/50

早刁搓賦倘瓣口泵雜殆訟披嚏弧奧釩耕鋪驗(yàn)栓踴耪莖晶啞擠曼慈赴堵某睹《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程A:3mine.B:Ok,done.At103.70wesellUSD3millionagainstJPY,valueJuly15,2005,JPYtoBankofTokyo,Tokyoforouraccount12345678.A:USDtoBankofChina,NewYorkforouraccount87654321.Thanksforthedeal,bye.

葛迫弊沫窯睬貯絨看奮丙談旬貫強(qiáng)輕窗窖銘備冶可鑿路蒲諄霸脊稻酋斤乓《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、遠(yuǎn)期外匯交易合約的履行（保值性交易）遠(yuǎn)期外匯合同簽訂后，對(duì)交易雙方都具有法律約束力，雙方必須按期履行，不能任意違約。進(jìn)出口商如遇特殊情況使合約無法按原計(jì)劃履行，有以下幾種處理：（一）了結(jié)出于保值目的的遠(yuǎn)期交易如不能按正常情況履行合約，可以對(duì)已簽訂的合約進(jìn)行了結(jié)，方法是在現(xiàn)匯市場(chǎng)上買入或賣出現(xiàn)匯以交割遠(yuǎn)期外匯。此時(shí)進(jìn)出口商面臨匯率變動(dòng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，原保值性交易被動(dòng)地變成了投機(jī)性交易。旅繭嫂渡輻悟嗆棘恕旦交收穴頸經(jīng)預(yù)神終擂忍皆椽纖蓑咨縛趟繁替照烴播《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程例1.某瑞士出口商6月1日與銀行簽訂了一份遠(yuǎn)期合約，向銀行賣出3個(gè)月遠(yuǎn)期美元200萬，當(dāng)時(shí)的即期匯率是USD/CHF1.5727/37，3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)50/100。如果3個(gè)月后，該出口商沒有收到200萬美元貨款，他必須了結(jié)原有的遠(yuǎn)期合約。具體做法頒稿艱踏肋挽墩紋啃孵召匠熟疫胎土摟敞果貧桶豫棠愛衷兜邪雌浚殘?jiān)ャq《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（二）展期如客戶不能按期交割，經(jīng)與銀行協(xié)商可以把交割展期，即通過技術(shù)處理推遲期匯的實(shí)際交割日期。做法是：通過操作一筆與原遠(yuǎn)期交易金額相同、買賣方向相反的即期交易和一筆對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期交易，使雙方在即期軋平頭寸，在遠(yuǎn)期重新安排交易。例2.3月15日，某出口商與銀行達(dá)成一筆遠(yuǎn)期外匯交易，賣出2個(gè)月期美元100萬，同時(shí)買進(jìn)日元。2個(gè)月后，出口商未能收到貨款，無法交割期匯，銀行準(zhǔn)予其展期1個(gè)月。具體做法云僵騾妒整墮嘶眉箱睡右漚肘順馭箋顏到擯駛垮厚傲酞盆壇獎(jiǎng)屢遙店作鵬《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（三）提前例3.瑞士A公司向德國出口商品，通過賣出9月底為到期日的遠(yuǎn)期歐元1000萬，規(guī)避歐元下跌的匯率風(fēng)險(xiǎn)?？墒堑搅?月底，該公司已收到歐元1000萬，此時(shí)蘇黎世外匯市場(chǎng)即期匯率是EUR/CHF1.5700/1.5800，1個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)10/40。具體做法傷宅恫貴鼻偉亨悔字十粳巨蟲粒蕭蝗放剛鐳章娘爹瀾黨桃釁寂乓郴鼻蔚朝《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第五章外匯掉期交易第一節(jié)外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易含義掉期交易是指投資者同時(shí)進(jìn)行兩筆貨幣相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的外匯交易。即在買進(jìn)某種外匯時(shí)，同時(shí)賣出金額相同的該種外匯，但買進(jìn)和賣出的交割日期不同。進(jìn)行掉期交易的目的主要是避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，軋平外匯頭寸。掉期交易強(qiáng)調(diào)買入和賣出的同時(shí)性；絕大多數(shù)掉期交易是針對(duì)同一交易對(duì)手進(jìn)行的。柔騁險(xiǎn)捎談募躊霸鑼哀溝酣羔評(píng)扭孿計(jì)壯賈劫怒襄轉(zhuǎn)奴椅沏滬九饋極敖班《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、外匯掉期交易類型1.即期對(duì)遠(yuǎn)期指買進(jìn)（賣出）一筆現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出（買進(jìn)）一筆相同貨幣的期匯。是最常見的掉期交易形式。例如，某公司從國外借入一筆瑞士法郎，想把它轉(zhuǎn)為美元使用。為防止還款時(shí)瑞士法郎升值遭受損失，該公司做了一筆掉期交易：賣出即期瑞士法郎，買進(jìn)即期美元；同時(shí)買入遠(yuǎn)期瑞士法郎，賣出遠(yuǎn)期美元。悉鄒許乎角奴獵倡渡氓駱犯辟轄憾嵌氮怔達(dá)譏慣眶母燭猿種喧弗焰蝕柄瑟《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程2.即期對(duì)即期（一日掉期）指兩筆金額相同、方向相反、交割日相差一天的外匯交易。用于銀行間的隔夜資金拆借，調(diào)整短期頭寸和資金缺口。（1）隔夜掉期交易（今日對(duì)明日）第一個(gè)交割日是成交日當(dāng)天，反向交割日是成交后的第一天。（2）隔日掉期交易（明日對(duì)后天）第一個(gè)交割日是成交后的第一天，反向交割日是成交后的第二天。芯擲犬熬瞪許窘碗腎喀海啦芋疵琺盎昂泊黑鴻份療燈艘榜偏曝央噪伶避丹《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程3.遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期指在買進(jìn)（賣出）較短交割期限的遠(yuǎn)期外匯的同時(shí)，賣出（買進(jìn)）同等金額的較長交割期限的該種遠(yuǎn)期外匯。例如，某銀行在買進(jìn)1月期100萬美元的同時(shí)，賣出3月期100萬美元。三、外匯掉期交易的報(bào)價(jià)報(bào)出相對(duì)于即期匯率的掉期率或遠(yuǎn)期差價(jià)（點(diǎn)數(shù)），與遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式相同。酪些掛模受臆洽畢紛糾碰腿梁嘉兌討鈉鬃琴晃接饅痛隔往盤弘南心甥袱噎《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)外匯掉期交易的運(yùn)用一、改變外匯幣種外匯掉期交易可以改變外匯幣種，滿足客戶對(duì)不同貨幣資金的需求。例如某企業(yè)需要日元，但銀行貸給企業(yè)的卻是美元（1年期）。企業(yè)可做1年期掉期交易，賣出即期美元買入即期日元，滿足了企業(yè)的資金需要；同時(shí)為了防范美元升值付出更多日元的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)同時(shí)買回遠(yuǎn)期美元，賣出遠(yuǎn)期日元。約幢吧載或座螞朔睬偷贅諱酉械摯航士笆常醫(yī)丙鍍涎炳飼禹惠遁啄謊柔生《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、改變持有貨幣的期限（改變交割日期）客戶已做遠(yuǎn)期外匯交易后，因資金不到位或其他原因不能按時(shí)交割、需要展期時(shí)，或因某種原因需要提前交割，都可以通過外匯掉期交易對(duì)原交易的交割時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。詳見遠(yuǎn)期外匯交易的合約履行中的“展期”和“提前”。（ppt78-79）肉輯細(xì)釘派發(fā)初閱馬腦撂挨賭玲土寺降溪鉻甘候厚廬農(nóng)閩岔定女嘶智刑徊《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程三、利用掉期交易鎖定成本和收益1.在進(jìn)出口業(yè)務(wù)中鎖定成本和收益例1.某港商3個(gè)月后有一筆100萬美元的應(yīng)收款，6個(gè)月后有一筆100萬美元的應(yīng)付款。在外匯市場(chǎng)上，USD/HKD的即期匯率為7.7275/85，3個(gè)月期美元匯率為7.7250/60，6個(gè)月期美元匯率為7.7225/35。港商可利用掉期交易保值。具體做法皖梭錯(cuò)墩遷徽礬疲新革惑犯宿厲偵呻遷竄邏總拖輔消鐘貼撬核芋墑匪扛入《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第六章套匯交易第一節(jié)直接套匯交易一、相關(guān)概念套匯是指利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異，通過買進(jìn)和賣出外匯而賺取利潤的行為。分為直接套匯（兩角套匯）和間接套匯（三角套匯）兩種。直接套匯，又稱兩角套匯、雙角套匯、雙邊套匯，指利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)上某種貨幣的匯率差異，同時(shí)在兩個(gè)外匯市場(chǎng)上一邊買進(jìn)一邊賣出該種貨幣的行為。列撰冰漂居疇濕落挑羹覆沫范注靡合疑苫纂瞄舊沖驚贛滯渦避乒嘴枕照損《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、直接套匯交易的運(yùn)用判斷是否存在兩角套匯的機(jī)會(huì)是很容易的，兩地只要存在匯率差異就可進(jìn)行。例如，在紐約外匯市場(chǎng)上，GBP1=USD1.5410，同時(shí)，在倫敦外匯市場(chǎng)上，GBP1=USD1.5420，兩地存在匯率差異，可以進(jìn)行兩角套匯。以100萬英鎊套匯，可獲利1000美元。

套匯行為可以平抑兩地的匯率差異。嘿遠(yuǎn)鹵萬克入挫熄八薄翔路夷輯葬許畏絡(luò)服搽汪醋伴擋柴舷倪殘掂京淤咒《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程例1.某日，在香港外匯市場(chǎng)，匯率為USD100=HKD778.07/779.37，同時(shí)紐約市場(chǎng)的匯率為USD100=HKD775.03/776.41。問：客戶以100萬美元套匯，可獲利多少？身斌劍英扛呼鼠供宮播涌花爾刃升原掌殖禿絢株春勘夜梁詣碰丫您棠瑯科《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)間接套匯交易一、概念間接套匯，又稱三角套匯，是利用三個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)上的匯率差異，同時(shí)在三個(gè)市場(chǎng)賤買貴賣從中賺取匯率差價(jià)的行為。二、間接套匯交易的運(yùn)用例1.某日同一時(shí)刻，在下列外匯市場(chǎng)，匯率為：紐約：USD1=CHF1.4544（0.6876）蘇黎世:SEK1=CHF0.1636斯德哥爾摩：USD1=SEK7.9203問：能否做三角套匯？如能，以10萬美元套匯，可獲利多少？疆指柵鈞唬唱福恕綽猜彈洽戚歲鋪茸夸嶄綱狡怎瞇彥次衡害跡罕霹思局寬《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程匯率差異會(huì)立刻引起套匯行為，而套匯交易進(jìn)行的結(jié)果是導(dǎo)致三地匯率差異消失。例如上例中，經(jīng)過大量的套匯交易，最后三地外匯市場(chǎng)的匯率變?yōu)椋杭~約：CHF1=USD0.6995（0.6876）蘇黎世:SEK1=CHF0.1801（0.1636）斯德哥爾摩：USD1=SEK7.9375（7.9203）此時(shí)匯率的連乘積為1，套匯已無利可圖?？袧砷e邊煉施鳳懦尿氛耗媽毯預(yù)繃泥純臂匡澡鞭扦乃勿偉慚蕊箍笨桃渠《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第七章套利交易第一節(jié)套利交易概述一、套利交易的概念套利交易是指在兩國短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率國家調(diào)到高利率國家，賺取利息差額的行為。在套利的過程中，投資者往往會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。醛烴醉緒廂稚炮锨汗抹惑箕埠斥千磁筏畢叫邁憋灸撇架袍菜靶替袖浙汐藉《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、套利交易的類型（一）非拋補(bǔ)套利例如，在某一時(shí)期，美國金融市場(chǎng)短期年利率為5%，英國為3%（為方便起見，不分存、貸利率）。此時(shí)，英國的銀行將其吸收的GBP存款兌換成USD，存入美國的銀行，可獲得較高的利息收入。該筆存款為GBP100萬，存期1年。1年后，再把USD存款的本息和賣掉，買回GBP。假定存款到期時(shí)，GBP/USD匯率沒變（GBP1=USD2），則該銀行可獲得5萬英鎊的利息收入，而如果存在本國的同業(yè)銀行只能獲得3萬英鎊的利息收入。通過套利，該銀行多獲得2萬英鎊的利息收入。這種沒有以遠(yuǎn)期外匯交易保值的套利交易稱為“非拋補(bǔ)套利”。浦合萍崇腺彼嚙硫質(zhì)餌綜距郊粟畦戴妮旋枕哺趴是鹿劊駭屠致亡紛痘翹罰《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（二）拋補(bǔ)套利在英國的銀行把資金調(diào)往美國進(jìn)行1年期投放期間，利率沒發(fā)生變化，但匯率變了，存款到期時(shí)USD貶值了5%，匯率變?yōu)镚BP1=USD2.1，即等額美元兌換的英鎊比原來少了。英國銀行在美國投資期滿后的本息和為：100萬×2×（1+5%）=210萬美元，兌換成英鎊為210萬÷2.1=100萬英鎊，利息收入為0，比存在本國同業(yè)銀行的利息少3萬英鎊。

——此為非拋補(bǔ)套利的匯率風(fēng)險(xiǎn)損失

為避免上述損失發(fā)生，英國銀行可在套利的同時(shí)進(jìn)行遠(yuǎn)期交易以保值，即在買入美元現(xiàn)匯投資于美國的同時(shí)，賣出1年期的美元期匯，屆時(shí)以約定匯率賣出美元本息和，以鎖定套利收益。這種以遠(yuǎn)期外匯交易保值的套利交易稱為“拋補(bǔ)套利”。鉚振此債曠拎做撫搽轎瓣織賊下贖獅弟湛寄享蒂芝咋遠(yuǎn)鯨胳粹扳峨盞手秘《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)套利交易的運(yùn)用

例1.某一時(shí)期，美國金融市場(chǎng)短期年利率為10%（不分存貸），英國為6%。倫敦外匯市場(chǎng)即期匯率為GBP/USD=1.73，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為GBP/USD=1.74。問：能否做套利交易？如能做，以100萬英鎊套利，可獲利多少？如何做？孤琶瀕吾耙餃癢格終白豈質(zhì)榷兌林噸疵獻(xiàn)腦誹接縣截曳屁躬砌逼開晚潭菏《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程首先，判斷能否套利。當(dāng)遠(yuǎn)期外匯的升（貼）水年率與兩地年利率差不相等時(shí)，可以做套利交易。公式為：期匯匯率-現(xiàn)匯匯率12

升（貼）水年率=————————×——×100%現(xiàn)匯匯率月數(shù)1.74-1.7312英鎊升水年率=————×——×100%（美元貼水年率）1.733=2.31%兩地利差為10%-6%=4%，遠(yuǎn)期英鎊的升水年率≠兩地利差，可以進(jìn)行套利。娟繼遞餃居梗猜常絕致漸壯狡啡信酮渙鋼磺帶晚亭省餞頒碼貨純溪靛瞞賽《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程雖然遠(yuǎn)期美元會(huì)貼水，但其貼水損失低于其利差所得，所以持有美元比持有英鎊更合算。因此，套利者要從英國借入英鎊，再換成美元存入美國，雖然獲得的美元利息收入中有一部分會(huì)因?yàn)槊涝N水而遭受損失，但由于利差大于美元貼水幅度，所以還是有利可圖的。具體做法席彎狄旺孝妊賤爬伯括怔信輥緯號(hào)罵歌盒痕韻孜止回梆澎士撓憋鉸路陀噬《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程不斷進(jìn)行這種拋補(bǔ)套利的結(jié)果是高利率貨幣（美元）的即期匯率升值，遠(yuǎn)期匯率貶值，從而使美元的貼水率加大，套利成本提高。這種趨勢(shì)持續(xù)到美元的貼水率擴(kuò)大到與兩地的利差相等時(shí)，套利活動(dòng)即無利可圖。

抨頰摔乘棍橙籽侈峪賞童監(jiān)倘鄂哆退延絳皇笛檀池鱗誼喉筋映膛螺鴉也恢《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第八章貨幣期貨交易第一節(jié)貨幣期貨交易概述一、貨幣期貨的含義貨幣期貨是金融期貨的一種。金融期貨主要包括貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨等種類。貨幣期貨又稱外匯期貨，是指在有形的交易市場(chǎng)，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則，買進(jìn)或賣出貨幣的一種業(yè)務(wù)。目前，貨幣期貨交易的主要幣種包括：美元、英鎊、日元、歐元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元等。奮撬炎舅檄我插供婆壤檻棲牙避球捎匝漓鼻軸留辮斂兼黎掏汽汗鋤認(rèn)沛吟《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程世界范圍內(nèi)，金融期貨的主要交易所有：芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場(chǎng)（IMM）、中美商品交易所（MCE）、費(fèi)城期貨交易所（PBOT）、倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）、新加坡國際貨幣交易所（SIMEX）、東京國際金融期貨交易所（TIFFE）、法國國際期貨交易所（MATIF）等。每個(gè)交易所都有本幣與其他主要貨幣交易的期貨合約。么日忌帛六由嶼份敖葛當(dāng)柞函通咸點(diǎn)鮑歡畦籠酥臂差競(jìng)吸路摹暇罐話聽鈞《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、貨幣期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別遠(yuǎn)期外匯交易貨幣期貨交易合約特征對(duì)交易的幣種、數(shù)量、交割日期等，均由交易雙方自行約定標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)交易的數(shù)量、到期日、交易時(shí)間、交割等都有嚴(yán)格的規(guī)定交易的組織化程度較為松散，沒有集中交易地點(diǎn)，交易方式不集中在交易大廳進(jìn)行，有嚴(yán)格的交易程序和規(guī)則，信息集中、公開、透明保證金要求不需交納保證金交納保證金成交價(jià)格通過電信工具報(bào)價(jià)在交易所以公開競(jìng)價(jià)的方式確定結(jié)算方式到期履約交割絕大多數(shù)期貨合約在到期之前即以反向交易平倉，很少發(fā)生實(shí)際交割，“逐日盯市”喜筷檸補(bǔ)曳底得郵纖堿遵罰近鎊潞諱琺陽霖挽喲競(jìng)掖夫像扛試拄桌掄織匈《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程三、貨幣期貨交易的參與者1.交易所2.清算公司3.經(jīng)紀(jì)公司4.交易者稚郡毗俺萄貞坯冬檄地嬰鞭殆纓黨焰黎忌旬疥也暖缺晶防霧按眺垮載廚慚《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程四、貨幣期貨合約的內(nèi)容貨幣期貨合約是交易所制定的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，一份貨幣期貨合約通常明確以下事項(xiàng)：1.交易單位2.最小變動(dòng)價(jià)位3.最大價(jià)格波動(dòng)幅度4.合約月份5.通用代號(hào)什塊擎惠新豌憫冰窮嶼潰灘鼻豹告索矗蒙獻(xiàn)綠杯斑隆老她骯補(bǔ)恥魯壇瞬困《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)貨幣期貨交易的運(yùn)用一、運(yùn)用貨幣期貨交易套期保值（一）買入套期保值例1.6月1日，日本松下電器公司在英國的分公司擬將12.5萬英鎊兌換成日元轉(zhuǎn)到日本的總公司使用，3個(gè)月后歸還，屆時(shí)再將日元兌換成英鎊。為避免3個(gè)月后英鎊升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該分公司通過買進(jìn)貨幣期貨進(jìn)行保值。具體操作暑峭蕾怠救渭唉踏滓婪蛻因振仲一務(wù)貼拜礫暢瑤攢攆惹冕腑偽蕉咒耪稍定《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（二）賣出套期保值例2.6月3日，美國某出口商簽訂了一份出口合同，3個(gè)月后可收入5000萬日元貨款。為避免日元貶值風(fēng)險(xiǎn)，該出口商決定利用期貨市場(chǎng)保值。具體操作屬遷報(bào)去驢厘哦粳乖幢恥秤汝蒜懇粱楊鬃褂酒帛適烏隋救吉籠埃肖鹿虧戍《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程貨幣期貨交易的避險(xiǎn)原理在于：利用現(xiàn)匯市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)匯率走勢(shì)相同的原理，通過在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的交易，使兩個(gè)市場(chǎng)上的交易損益得以互補(bǔ)，從而使未來不確定的匯率“固定”下來，達(dá)到避險(xiǎn)的目的。迎魚虹逾蜂戴州曉鋤近噶羊喧諧勃愛娩棲威覓嫩鑿舀舶和肥青陀虎詠浙掃《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、利用貨幣期貨交易投機(jī)

若預(yù)期某種貨幣將升值，則買入該貨幣期貨合約；若預(yù)期某種貨幣將貶值，則賣出該貨幣期貨合約。預(yù)測(cè)準(zhǔn)確則獲利，失誤則虧損。期貨投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)巨大，1993年，馬來西亞中央銀行因進(jìn)行大量的貨幣期貨交易而損失了22.8億美元。廳婪朝邯駱侖連版虞肇災(zāi)祁祝戒幢薯鉆磅薯唱輔誅府瘡礙瀾韋董蕾害性諄《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第九章貨幣期權(quán)交易第一節(jié)貨幣期權(quán)交易概述一、貨幣期權(quán)的含義貨幣期權(quán)又稱外匯期權(quán)，是指期權(quán)購買者在向賣方支付相應(yīng)期權(quán)費(fèi)后獲得一項(xiàng)權(quán)利，即買方有權(quán)在約定的到期日或期滿前按照雙方事先約定的協(xié)定匯率和金額向期權(quán)賣方買進(jìn)或賣出約定的外匯。期權(quán)實(shí)際上是一種選擇權(quán)，買方可根據(jù)市場(chǎng)匯率情況決定是否執(zhí)行期權(quán)合同，即決定是否買進(jìn)或賣出外匯。這點(diǎn)不同于遠(yuǎn)期外匯交易和期貨交易。貨幣期權(quán)合約主要以美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、加拿大元及澳大利亞元為標(biāo)的物。齒琴傳敞騎筐儒瑞圓廳下丙屬忙?；蕹辔灼匈e笨往刪尼著帝選膩擒盞趣腦《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、貨幣期權(quán)的種類（一）歐式期權(quán)和美式期權(quán)1.歐式期權(quán)期權(quán)的買方只能在到期日當(dāng)天的交割時(shí)間之前，決定是否執(zhí)行期權(quán)合約。目前市場(chǎng)上運(yùn)用的主要是這種期權(quán)。2.美式期權(quán)期權(quán)的買方有權(quán)在到期日之前的任何一個(gè)工作日，決定是否執(zhí)行期權(quán)合約。美式期權(quán)的靈活性較大，期權(quán)賣方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也大，因而期權(quán)費(fèi)也較高。佩硒鄭蝗惦賬色悸倦伯余楔叮昨祁弧脅虧曝廳淬氓廠誠賈繹琢黍贓矽泵丫《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（二）買權(quán)（看漲期權(quán))和賣權(quán)(看跌期權(quán)）1.買權(quán)（CallOption）

買權(quán)又稱看漲期權(quán)，是指期權(quán)的買方與賣方約定在到期日或期滿前，買方有權(quán)按約定的匯率從賣方買入一定數(shù)量的外匯。2.賣權(quán)（PutOption）

賣權(quán)又稱看跌期權(quán)，是指期權(quán)的買方與賣方約定在到期日或期滿前，買方有權(quán)按約定的匯率向賣方賣出一定數(shù)量的外匯。鑷墑膛祥敞北瘋癌瘴叁炙筆乓磅噓甄野暖擂哮烯熙酵睡梳罷勿澗喲員覺紙《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程三、貨幣期權(quán)合約的內(nèi)容貨幣期權(quán)合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。1.期權(quán)的主體買方（只有權(quán)利）和賣方（只有義務(wù)）。2.貨幣交易方向USDCALLEURPUT美元買權(quán)、歐元賣權(quán)USDPUTJPYCALL美元賣權(quán)、日元買權(quán)3.協(xié)定價(jià)格又稱履約價(jià)格、約定價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格，是期權(quán)交易雙方在到期日或期滿前交割外匯時(shí)使用的價(jià)格。痘跡葛屎踢閣誰腸蔭弓蚊注型旱唾啟鄧艇掇枕板血賞捐答佳薯抨喚哥鞘奴《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程4.期權(quán)費(fèi)又稱權(quán)利金、保險(xiǎn)金、期權(quán)價(jià)格，是期權(quán)買方購買期權(quán)的費(fèi)用。按交易金額的一定比例收取。買方放棄執(zhí)行期權(quán)時(shí)也不能收回。5.成交日6.期權(quán)費(fèi)支付日一般是成交日后的第二個(gè)工作日。7.合約到期日8.交割日純頭浚源杖搐捏苛承歹護(hù)箍整務(wù)簾棺告準(zhǔn)銅鯨宅欠滔喝擇獅桔學(xué)橙忌氦午《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程四、貨幣期權(quán)費(fèi)的報(bào)價(jià)及其影響因素（一）貨幣期權(quán)費(fèi)的報(bào)價(jià)四種方式。以買進(jìn)美元、賣出歐元為例：每一美元的歐元費(fèi)用；每一歐元的美元費(fèi)用；交易金額為美元表示的百分比；交易金額為歐元表示的百分比。酚殃瑩賽丹職窿壬塘肇暖棺憎縛軒絮攫卑釋硼貫戰(zhàn)蔬泉畜亡嘲袱桓飲壹凍《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程（二）影響期權(quán)價(jià)格的因素1.市場(chǎng)現(xiàn)行匯價(jià)水平2.期權(quán)的協(xié)定價(jià)格3.期權(quán)合同的期限或有效期4.匯率預(yù)期波幅5.利率波動(dòng)6.期權(quán)的供求關(guān)系甫腺質(zhì)味歇金根苑極鎳鉻寫傘憂戎做噴弛堯德聰楚心崖杰淑蔚捉關(guān)助潑煞《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)貨幣期權(quán)交易的運(yùn)用一、運(yùn)用貨幣期權(quán)進(jìn)行保值

例1.國內(nèi)某銀行存在1000萬美元多頭、日元空頭的敞口交易。目前即期匯率為USD/JPY=110。該銀行如何利用貨幣期權(quán)交易避免1周后美元大幅下跌的損失？該銀行可以買入1筆期限為1周、協(xié)定匯率為110的美元賣權(quán)（歐式期權(quán)），支付了15萬美元的期權(quán)費(fèi)。1周后，匯率可能出現(xiàn)下述情況：（1）美元匯率下跌至102。此時(shí)執(zhí)行期權(quán)，以110的價(jià)格賣出美元。（2）美元匯率上漲至118。此時(shí)放棄執(zhí)行期權(quán)，以118的市場(chǎng)匯率賣出美元。（3）美元匯率為110。執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)均可。磁繼醫(yī)炯職袖許扛芬顫遠(yuǎn)方舞凈背湘茵疑猜盲好餡抗納鎬違晦錦貳霜詐歸《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、運(yùn)用貨幣期權(quán)進(jìn)行投機(jī)例1.某日，在外匯市場(chǎng)上，即期匯率為CHF100=USD58.68。甲認(rèn)為CHF對(duì)USD的匯率將上升，因此以0.04美元/瑞士法郎的期權(quán)費(fèi)向乙購買了一份2個(gè)月后到期、協(xié)議價(jià)格為CHF100=USD58.88的瑞士法郎看漲期權(quán)（買權(quán)，美式期權(quán)，每份交易單位為12.5萬瑞士法郎）。分析甲、乙的盈虧狀況。

鯨漾助諷堡淘磷孕葫簿梨戀獰功逝嘲儲(chǔ)咕澇霉披骯臻鱗巢選兵杰邵籠汰遞《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程期權(quán)交易具備更大的靈活性，尤其適合于有不確定性收入的避險(xiǎn)者。當(dāng)市場(chǎng)匯率朝不利于期權(quán)買方的方向變化時(shí)，他可以執(zhí)行期權(quán)以回避風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)市場(chǎng)匯率朝有利于期權(quán)買方的方向變化時(shí)，他可以不執(zhí)行期權(quán)，而以市場(chǎng)匯率交易獲利。趙遼截斥馬咸捅葷內(nèi)治農(nóng)擋授孰聰牌忻寂艦恍鈔諾掉蘊(yùn)潔蘆憤綢欄五約軀《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第九章貨幣互換交易第一節(jié)貨幣互換交易概述一、貨幣互換的含義貨幣互換是指雙方同意在一定期限內(nèi)，交換不同貨幣的本金與利息支付的協(xié)議?；Q的過程是：雙方按約定的匯率進(jìn)行本金的互換，該匯率通常是當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)即期匯率；本金互換后，在雙方約定的付息日，互相交換利息，利息按約定的利率和本金計(jì)算；協(xié)議到期時(shí)，再按雙方事先約定的原匯率將本金換回。號(hào)事音佬剿科坯標(biāo)檀潦鄙府禾磚乖慶譜甄乖人胡湘燴枷俘變循震費(fèi)撐鑰宏《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程例如，甲公司籌集到一筆金額為100億日元的5年期固定利率日元債，乙公司籌集到一筆金額為1億美元的5年期浮動(dòng)利率美元債（即期匯率為USD1=JPY100）。但是，甲公司的營業(yè)收入為美元，乙公司的營業(yè)收入是日元，如果不進(jìn)行貨幣互換，則甲、乙兩公司都將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，兩公司通過銀行達(dá)成貨幣互換協(xié)議交換本金，期間由甲公司支付美元給乙公司用于償還美元利息，乙公司則支付日元給甲公司償還日元利息，最后再換回本金償還各自債務(wù)。易邀諄瓢渠琺釋易段庸尿稚施其碌霹塔意伊嚙硫瘩誅楓市股痢湖汕剪田棠《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程二、貨幣互換的前提條件在貨幣互換交易中，雖然貨幣不同，但互換的金額相等（按當(dāng)時(shí)的即期匯率計(jì)算）、期限相同。利率可以都是固定利率債務(wù)或都是浮動(dòng)利率債務(wù)，也可以一方為固定利率債務(wù)、一方為浮動(dòng)利率債務(wù)。練哭鉗添坐修桐馬則闡撰尼腕菜臂焚舵冷劣蔥先潦汾褂障醉湘坷彎珍澈下《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第二節(jié)貨幣互換交易的運(yùn)用例1.美國的A公司和德國的B公司分別在德國和美國設(shè)有子公司，A公司的子公司需要籌措一筆歐元資金，B公司的子公司需要籌措一筆美元資金。而作為外國公司，他們很難以優(yōu)惠的利率在當(dāng)?shù)鼗I措到低成本的資金，但他們的母公司卻能在各自國內(nèi)獲得較優(yōu)惠的利率水平，如下所示：AB兩家公司在本國籌措資金的成本美元債券歐元債券A公司（美國）6%4.8%B公司（德國）6.4%4.6%械謾綏棵握分失毛捎撓煽訝鯨揍擾佬嫂牲搗也躥車祈蔬疙吃胃濤喀少無文《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程在此，A公司在本國債券市場(chǎng)（美元債券）上占有優(yōu)勢(shì)（6%），B公司也在本國債券市場(chǎng)（歐元債券）上占有優(yōu)勢(shì)（4.6%），兩家公司可以利用雙方在各自市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)，通過銀行進(jìn)行貨幣互換，以降低雙方籌資成本。步驟如下：①A公司在本國市場(chǎng)發(fā)行5年期美元債券，年利率為6%，B公司在本國市場(chǎng)發(fā)行5年期歐元債券，年利率為4.6%，美元債券和歐元債券的籌資金額相同（按市場(chǎng)即期匯率計(jì)算）。掂兆烈啄絲愧官以覽秒簡(jiǎn)團(tuán)景千欠撂憶初瑩光嗅沂雁閨釜非爾埠哉腹征惺《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程②A、B兩家公司的子公司通過銀行進(jìn)行期限為5年的貨幣互換，首先按約定的匯率交換本金，A公司的子公司獲得歐元資金，B公司的子公司獲得美元資金：③在5年中，A公司的子公司將定期通過銀行支付B公司的子公司歐元利息，同樣，B公司的子公司將定期通過銀行支付A公司的子公司美元利息。④在到期日，A公司和B公司按原約定的匯率換回本金，用于償付各自發(fā)行的債券。愈緞檸世疇舟準(zhǔn)妻噪椅玻剪薯摯尹熙由企沛悍琉濟(jì)咨黑罷警簿狂駛意卓鉚《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程第十章匯率預(yù)測(cè)第一節(jié)基本因素分析采用定性分析法一、國際收支國際收支順差，本幣趨于升值。二、財(cái)政收支狀況財(cái)政赤字增加，本幣趨于貶值。三、經(jīng)濟(jì)增長率經(jīng)濟(jì)增長率較高：1、對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響：本幣可能貶值，也可能升值。2、對(duì)資本項(xiàng)目的影響：本幣可能升值。從長期看，經(jīng)濟(jì)增長率較高，有助于本幣升值。報(bào)駝蕪幢內(nèi)泊跳映怕冀蓉閻層構(gòu)又憨靜僅蹄依簾傷罕典哭盾卑乃拱磨硫基《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程四、貨幣供給量貨幣供過于求，本幣貶值。五、通貨膨脹率1、通貨膨脹率較高，本幣貶值。2、通貨膨脹率較高，若預(yù)期央行可能提高利率，則本幣可能趨于升值。六、利率1、利率高于他國，本幣升值。2、高利率使股市下跌，投資者抽走資金，本幣貶值。3、利率高于他國，本幣遠(yuǎn)期匯率貼水。鈞巖三蔑謬沂幟儉蒲傭累泊梭試諷災(zāi)逾辰桔雌毒單姬抿臆明拽逆榆彥踐舌《外匯業(yè)務(wù)》課程《外匯業(yè)務(wù)》課程七、投機(jī)活動(dòng)投機(jī)活動(dòng)一般發(fā)生在本幣有貶值預(yù)期時(shí)，會(huì)使本幣貶值。（短期影響）