電影行業(yè)跟蹤：多元化內(nèi)容撬動需求關(guān)注電影院線復(fù)蘇

關(guān)注電影院線復(fù)蘇國聯(lián)證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)研究團(tuán)隊2024年4月21日證券研究報告證券研究報告報告評級：強于大市（維持）2224年至今電影市場復(fù)盤：檔期火熱，非檔期堅挺2224Q124Q1電影市場：春節(jié)檔火熱，非檔期堅挺?2024Q1國內(nèi)電影票房165億元，同比增長4%，恢復(fù)至2019年同期的88%；?從檔期來看，24Q1電影票房市場檔期：由于2024年春節(jié)假期較長，疊加去五年中最高。雖然2024年春節(jié)時間較早，3月電影市場受“春節(jié)檔余溫”影響有限，但在多元化優(yōu)質(zhì)影片，特別是進(jìn)口片的持續(xù)供給下，呈現(xiàn)“淡200 200 5002019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q13月票房（億元）3月票房占Q1比重50403020025%20%3月票房（億元）3月票房占Q1比重5040302000%2020年2021年2022年2023年2024年2019年2020年2021年2022年2023年2024年最強清明檔：進(jìn)口片助力票房達(dá)到最強清明檔：進(jìn)口片助力票房達(dá)到8.42億元?從電影類型來看，進(jìn)口電影是清明檔票房的重要推動力。24年清明檔票房Top5中，《你想活出怎樣的人生》《哥斯拉大戰(zhàn)金剛2》《功夫熊貓4》三部均為進(jìn)口片。），864206.988.226.988.421.221.221.961.96002019年2020年2021年2022年2023年2024年5從量價來看，主要由觀影人次增長驅(qū)動5?從量價來看：主要由觀影人次增長驅(qū)動?價：2024年3月、清明檔期平均票價分別為41.6/39.9元，同比增長7%/9%。拉長來看，國內(nèi)電影市場票價自2019年起保持增長趨勢，主影票價逐步回歸市場調(diào)節(jié)，即從供求關(guān)系角?量：2024年3月、清明檔期觀影人次分別為0.67/0.21億人次，同比增長36%/295%（其中由于2023年清明檔期只有1天，少于2024年的3天，同比參考意義有限）。從同比增幅來看，觀影人次對票房市場的拉動作用更大；從市場調(diào)節(jié)角度，較高的觀影熱情也撬動了更高的電影票定價，0從供給來看，優(yōu)質(zhì)進(jìn)口片撬動多元化觀影需求?從影片供給來看，2024年3月、清明檔期，進(jìn)口影片的數(shù)量、票房占比均較高。其中票房Top3均為進(jìn)口影片，票房分布上較為均勻，類型上涵蓋?優(yōu)質(zhì)進(jìn)口片滿足觀眾多元化的觀影需求：3月、清明檔期承接春節(jié)檔，而質(zhì)量上乘、類型多元的進(jìn)口電影與以“合家歡”、喜劇類型為主的春節(jié)檔形成差異化，通過滿足觀眾細(xì)分、多元的觀影需求，撬動觀影人次同比1234567891234567892024年電影市場展望：“十四五規(guī)劃”有望加速落地服務(wù)外交外宣工作大局，電影國際交流和對話更加深入，“國家名片”作用更加突顯。合拍電影更加繁榮，中國電影海行、區(qū)域發(fā)行、分眾發(fā)行等創(chuàng)新業(yè)務(wù),促進(jìn)人民院線、藝術(shù)院線等特色院線發(fā)展。推動進(jìn)技術(shù)裝備進(jìn)行改造,提升觀影體驗和服務(wù)質(zhì)量,提高影院上座率、單銀幕票房收入和綜合經(jīng)營收12123456789新片數(shù)量持續(xù)修復(fù)，新片數(shù)量持續(xù)修復(fù)，2024年有望實現(xiàn)增長?備案數(shù)量上，2023年國產(chǎn)電影備案數(shù)量2831個，恢復(fù)至2019年的86%，?新片上映數(shù)量上，2023年上映國產(chǎn)新片426部，基本恢復(fù)至2019年水對2024年的新片供給產(chǎn)生一定影響。但隨著電影備案數(shù)量的持續(xù)回暖，以及電影備案、制作周期縮短，2024年國產(chǎn)新片上映數(shù)量仍有望同比資料來源：拓普數(shù)據(jù)，貓眼電影，國家電影分線發(fā)行加速落地，有望豐富內(nèi)容供給分線發(fā)行加速落地，有望豐富內(nèi)容供給2021年國家電影局發(fā)布《“十四五”中國電影發(fā)展規(guī)劃》，提出“鼓勵開展分線發(fā)行、多輪次發(fā)行、區(qū)域發(fā)行、分眾發(fā)行等創(chuàng)2023年在第二十四屆全國電影推介會暨第一屆全國電影交易會上，首次?國內(nèi)不同地區(qū)、代際觀眾的觀影需求呈現(xiàn)顯著差異。隨著分線發(fā)行推12超級馬力歐兄弟大電影34567潮89?數(shù)量上，2023年新上映進(jìn)口電影數(shù)量共83部，同比2022年增長51%，恢復(fù)至疫情前2019年的64%。其中，1）分賬片數(shù)量37部，同比增長76%，已基本恢復(fù)至2019年水平；2）買斷片數(shù)量46部，同比增長35%，修復(fù)至2019年的49%。我們認(rèn)為，2024年國內(nèi)進(jìn)口片引進(jìn)節(jié)奏有望進(jìn)一步加快，其中分賬片引進(jìn)數(shù)量有望同比企穩(wěn)，買斷片數(shù)量?好萊塢大片引進(jìn)角度，2022年美國票房前十電影中只有6部引進(jìn)國內(nèi)，且上映時間相較北美顯著延遲。而2023年，美國票房前十電影中有8部引進(jìn)資料來源：貓眼專業(yè)版App，拓普數(shù)據(jù)，1234宙5侏羅紀(jì)世界36789五一檔期：10部影片定檔，多元化類型片有望持續(xù)釋放觀影需求?展望2024年五一檔期：多元化趨勢延續(xù)，有望持續(xù)撬動觀影需求?截至4月20日，共10部影片定檔，整體類型多元化。其中動畫電影占比較高，包括引進(jìn)片宮崎駿《哈爾的移動城堡》、頭部日本動漫IP《間諜過?考慮到2024年五一假期較長（5天），且定檔影片數(shù)量較多、類型多元化，有望進(jìn)一步釋放細(xì)分觀影需求。電影名稱上映時間主要出品方卡司陣容貓眼想看人數(shù)（萬人）哈爾的移動城堡4.30導(dǎo)演：宮崎駿動畫、宮崎駿IP59維和防暴隊5.1萬達(dá)電影、阿里影業(yè)、捷成股份等導(dǎo)演：李達(dá)超；主演：黃景瑜、王一博、鐘楚曦動作、劇情51間諜過家家代號：白4.30導(dǎo)演：片桐崇動畫、頭部動漫IP28穿過月亮的旅行5.1百納千成、阿里影業(yè)、中國電影、萬達(dá)電影、北京文化等導(dǎo)演：李蔚然；主演：張子楓、胡先煦愛情、劇情沒有一頓火鍋解決不了的事5.1唐德影視、阿里影業(yè)、百納千成等導(dǎo)演：丁晟；主演：楊冪、于謙等劇情、懸疑、喜劇九龍城寨之圍城5.1橫店影視等導(dǎo)演：鄭保瑞；主演：古天樂、林峯等動作、犯罪末路狂花錢5.1貓眼娛樂、中國電影等導(dǎo)演：烏日娜；主演：賈冰、譚卓、小沈陽等喜劇、劇情4.30光線傳媒導(dǎo)演：毛啟超動畫、中國神話IP3.1怒海營救5.1-導(dǎo)演：詹成霖；主演：何政軍、王子宸等劇情、動作、警匪、懸疑豬豬俠大電影·星際行動5.1-導(dǎo)演：李騰棟動畫、豬豬俠IP2024年后續(xù)儲備影片-萬達(dá)電影劇情、犯罪----劇情、喜劇、懸疑----劇情 2024年后續(xù)儲備影片-光線傳媒劇情、犯罪----劇情------ --------2024年后續(xù)儲備影片-貓眼娛樂醬園弄劇情、犯罪1劇情、諜戰(zhàn)4----劇情2劇情、家庭1-關(guān)注AI多模態(tài)能力演進(jìn)，影視行業(yè)降本增效有望加速落地AIAI+影視加速落地，爆款內(nèi)容初現(xiàn)雛形?電影方面，號稱“全球首部完全由AI生成的長篇電影”終結(jié)者重制版《OurT2Remake》在洛杉磯首映；?動畫方面，央視總臺推出國內(nèi)首部文生視頻AI動畫《千秋詩頌》，關(guān)注關(guān)注AI多模態(tài)能力演進(jìn)，AI+影視有望加速落地?用于綠幕摳像：愛奇藝《狐妖小紅娘》《大夢歸離》等項目中，已應(yīng)用迭代后的綠幕摳像、LED屏幕模擬的最新虛擬拍攝技術(shù)，能夠?2月，OpenAI發(fā)布視頻生成模型Sora，演示效果相較于此前的文生技術(shù)層面，Sora有望統(tǒng)一視頻生成模型的技術(shù)路徑，類似于GPT-3之?2月22日，谷歌選擇暫停Gemini的AI圖像生成功能，并將重新發(fā)布著Sora開放給行業(yè)使用，以及更強力大模型的推出，電影制作、發(fā)行等工業(yè)化制作流程有望被進(jìn)一步簡化，推動電影行業(yè)降本增效加速落風(fēng)險提示如果電影觀眾的消費能力、消費意愿不及預(yù)期，可能導(dǎo)致票房市分析師和聯(lián)系人東城區(qū)安定門外大街208號中糧置地廣場A塔4層江蘇省無錫市金融一街8號國聯(lián)金融大廈12層浦東新區(qū)世紀(jì)大道1198號世紀(jì)匯一座37層福田區(qū)益田路4068號卓越時代廣場13層評級說明和聲明本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準(zhǔn)確地反映了我們對標(biāo)的證券和發(fā)行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯(lián)系。報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評級（另有說明的除外）。評級標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后6到12個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，也即：以報告發(fā)布日后的6到12個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)；香港市場以摩根士丹利中國指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)；韓國市場以柯斯達(dá)克指數(shù)或韓國綜合股價指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評級買入相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅20%以上增持相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于5%~20%之間持有相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~5%之間賣出相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)跌幅10%以上相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅10%以上行業(yè)評級強于大市相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~10%之間弱于大市相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)跌幅10%以上除非另有規(guī)定，本報告中的所有材料版權(quán)均屬國聯(lián)證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）及其附屬機構(gòu)（以下統(tǒng)稱“國聯(lián)證券”）。未經(jīng)國聯(lián)證券事先書面授權(quán)，不得以任何方式修改、發(fā)送或者復(fù)制本報告及其所包含的材料、內(nèi)容。所有本報告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識及標(biāo)記均為國聯(lián)證券的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識及標(biāo)記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，國聯(lián)證券不因收件人收到本報告而視其為國聯(lián)證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但國聯(lián)證券對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦?？蛻魬?yīng)當(dāng)對本報告中的信息和意見進(jìn)行獨立評估，并應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財務(wù)、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，國聯(lián)證券及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本報告所載的意見、評估及預(yù)測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預(yù)測無需通知即可隨時更改。過往的表現(xiàn)亦不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的預(yù)示和擔(dān)保。在不同時期，國聯(lián)證券可能會發(fā)出與本報告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報告。國聯(lián)證券的銷售人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。國聯(lián)證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。國聯(lián)證券的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投