傳媒-周觀點(diǎn)：關(guān)注業(yè)績-股息品種看好一季報(bào)后傳媒反彈

關(guān)注業(yè)績/股息品種，看好一季報(bào)后傳媒反彈發(fā)布日期：2024年4月21日本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下,本報(bào)告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。同時(shí)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明。核心觀點(diǎn)），本計(jì)劃年內(nèi)發(fā)布，性能將與GPT-4相近。后續(xù)Llama3還會(huì)增加多模態(tài)、更長的上下文窗口等功能。Meta也同步推出AI助手工具“MetaAI”，無縫集成到Facebook1）應(yīng)用側(cè)：昆侖萬維、值得買、掌閱科技、世紀(jì)天鴻、焦點(diǎn)科技、易點(diǎn)天下、盛天網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、南核心觀點(diǎn)>光線傳媒23年收入/利潤均實(shí)現(xiàn)翻倍以上恢復(fù)，行業(yè)地位穩(wěn)步提升。23年實(shí)現(xiàn)收入15.5億（同比+105%），歸母凈利潤4.2億（同比+159%），深海/滿江紅/堅(jiān)如磐石/你的婚禮(重映)等參與投資/發(fā)>1Q24業(yè)績亮眼，期待長期增長。1Q24公司收入10.7億，同比+159%，歸母凈利潤4.3億，同比影片儲(chǔ)備豐富，電視劇收入也將大幅增長（山河枕/春日宴等儲(chǔ)備豐富），章若楠/孫核心觀點(diǎn)>重申游戲景氣度將回暖：從去年傳媒最高點(diǎn)至今，游戲超跌明顯（-47%但我們認(rèn)為當(dāng)前游戲景氣度有一定預(yù)期差，從Q2開始，我們看好行業(yè)景氣度的回暖，版號(hào)供給側(cè)明顯增長，1-3月國產(chǎn)+進(jìn)口版號(hào)數(shù)量同比增長25%+，各家重點(diǎn)新品逐步上線，包括騰訊《DNF手游》、網(wǎng)易《燕云十六聲》>當(dāng)前核心推薦愷英網(wǎng)絡(luò)：公司超跌，但經(jīng)營趨勢(shì)積極向上，分紅/增持持核心觀點(diǎn)>根據(jù)我們近期在分眾傳媒北京核心寫字樓點(diǎn)位的草根數(shù)據(jù)，近期消費(fèi)品/家電等品種的投放亮眼，新>公司此前發(fā)布2024-2026年分紅公告，每年度按照不低于當(dāng)年歸母扣非凈利潤的80%進(jìn)行現(xiàn)金分>在出海以外，我們建議關(guān)注今年兩個(gè)新變的推出；2）新IP曝光力度加大：尤其是PDC自研IP，除了小野之外，今年即將推出情緒系列的>公司將在下周發(fā)布一季度經(jīng)營情況，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)新品旺盛+線下門店的持續(xù)41)A股方面：4月15日-4月19日申萬傳媒指數(shù)下跌4.48%，位列31個(gè)行業(yè)正數(shù)第28。此外，通信(申萬)/電子(申萬)/計(jì)算機(jī)(申萬)的漲跌幅分別為-0.67%/-2.58%/-3.94%，全行業(yè)排名分別為正數(shù)2）港股方面：恒生科技指數(shù)下跌5.65%，恒生指數(shù)下跌2.98%。美股方面，納斯達(dá)克中國科技股5前言第一章第二章第三章第四章前言第一章第二章第三章第四章板塊核心觀點(diǎn)上市公司重要公告游戲、電影及營銷行業(yè)跟蹤6公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.62億元,同比+24.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.87億，同比+63.8%，其中4Q23實(shí)現(xiàn)收入19.1億元，同比+21.7%，歸母凈利潤3.24億，同比+105.3%。億，其中《旭日之城》充值流水創(chuàng)上線以來的年度新高。展望24年，公司儲(chǔ)備的科幻S完美世界：新品上線有望帶動(dòng)恢復(fù)，分紅超預(yù)期公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.91億，同比+1.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.9億，同比-64.3%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.10億，同比-69.6%。其中4Q23公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.95億，同比-18.57%，歸母凈利潤-1.23億，同比-90.27%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-2.47億，同比-7.5%>公司23年業(yè)績承壓，主要是產(chǎn)品周期及老游戲下滑。展望今年產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，是公司研發(fā)投入的階段性成果釋放，其中《P5X》上線最高進(jìn)入iOS游戲暢銷榜第8，期待后續(xù)港澳臺(tái)和韓國地區(qū)表現(xiàn)，其他兩款已獲版號(hào)的日系IP游戲《一拳超人：世界》《乖離性百萬亞瑟王>公司23年度分紅預(yù)案超預(yù)期，以最新收盤價(jià)計(jì)算，股息率為4.6%。此外，公司游戲業(yè)務(wù)積極調(diào)整組三七互娛：小游戲回收周期長導(dǎo)致業(yè)績承壓，當(dāng)前股息率近5%>公司發(fā)布2023年報(bào)及1Q24業(yè)績預(yù)告，23年實(shí)現(xiàn)營收165.47億元。（yoy+0.86%），歸母凈利26.59億元（yoy-10.01%）。公司預(yù)計(jì)1Q24實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.0-6.5億元，同比下滑16.08%-22.54%，預(yù)計(jì)扣非>我們認(rèn)為主要是小游戲投放周期較長，公司4款小游戲穩(wěn)定在Top20（尋道，靈劍，無名，靈序較高排名的背后主要是較強(qiáng)的投放力度，期待后續(xù)減投帶動(dòng)業(yè)績恢復(fù)。>23年公司擬每10股派送現(xiàn)金股利3.7元（含稅），共擬派發(fā)現(xiàn)金股利8.21億元，公司23年中期分紅9.92億元，23年合計(jì)分紅18.13億元，對(duì)應(yīng)股息8>重點(diǎn)新游《少年西游記2》4/30上線，羅家英+車保羅代言，關(guān)注>該游戲是公司自研IP“少年”系列，在2020年以后的第一款新品，融合了全渠道預(yù)約數(shù)超500萬，TapTap評(píng)分8.1?！吧倌辍毕盗欣贤婕艺承暂^強(qiáng)，此前19年底上線的《少年三國志2》在兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)近千萬注冊(cè)用戶，2020年當(dāng)年累計(jì)流水35億。此次游戲邀請(qǐng)羅家英+車保羅>近期公司任命戴奇擔(dān)任首席產(chǎn)品官，負(fù)責(zé)游族自研體系產(chǎn)品規(guī)劃和研發(fā)項(xiàng)目管理；任命吳西擔(dān)任游族首席營銷官，負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品的全球發(fā)行和用戶增長，均向CEO陳芳匯報(bào)，此前二人合作發(fā)行《少三9從去年傳媒最高點(diǎn)至今，游戲超跌明顯（-47%），但我們認(rèn)為當(dāng)前游戲景氣度有一定預(yù)期差，從Q2開1）今年1-2月，國內(nèi)手游市場(chǎng)景氣平淡，市場(chǎng)規(guī)模為359億，同比增長8.6%。主要是一季度重點(diǎn)新品較少，以今年春節(jié)期間（除夕-初六）為例，流水Top15游2）但版號(hào)供給側(cè)明顯增長，1-3月國產(chǎn)版號(hào)數(shù)量均破100款，數(shù)量同比增長28%；進(jìn)口版號(hào)去年3-4個(gè)月3）Q2起各家重點(diǎn)新品逐步上線，包括騰訊《DNF手游》、網(wǎng)易《燕云十六聲》《永劫無間手游》、完從股價(jià)位置來看，板塊明顯處于低位，當(dāng)前游戲板塊核心公司對(duì)應(yīng)24年P(guān)E在15x以內(nèi)，位于歷史分位數(shù)0/0 23年最高點(diǎn)（6月20日）至今的跌幅23年12月22日至今的跌幅游戲Ⅱ數(shù)字媒體電視廣播Ⅱ廣告營銷出版影視院線-11%-11%-16%-10%>實(shí)控人增持/分紅超預(yù)期公司實(shí)控人提議23年度分紅2.15億，半年度已分紅2.13億，23年分紅比率約其中《旭日之城》充值流水創(chuàng)上線以來的年度新高。展望24年，公司儲(chǔ)備的科幻SLG《代1、發(fā)力品類拓展：21年前后公司主推新品類MEGA、萌粒系列，去年下半年來明顯加大對(duì)毛絨玩具，2、新IP曝光力度加大：尤其是PDC自研IP，除了小野之外，今年即將推出情緒系列的inosoul；加大扶持海外簽約新設(shè)計(jì)師，比如美國設(shè)計(jì)師的PeachRiot系列，泰國設(shè)計(jì)師的C>1)泡泡瑪特與優(yōu)衣庫第三次合作：泡泡瑪特x優(yōu)衣庫已經(jīng)是三搭合作，2022年THEMONSTERS聯(lián)名UT成為史上首個(gè)潮玩系列，2023年“MOLLY的生活想象”聯(lián)名UT再次共同感受真實(shí)生活的快樂，本次“DIMOOWORLDUT”聯(lián)名DIMOO，近期有北京三里屯聯(lián)名快閃活動(dòng)。>2）與瑞幸的聯(lián)名拓展到新產(chǎn)品：此前LABUBU主要與瑞幸的“生椰”系列聯(lián)名，近期覆蓋到新的產(chǎn)>1）Molly新盲盒“BabyMolly”系列，同時(shí)推出首款MOLLY的20CM可動(dòng)人偶，全身16個(gè)關(guān)節(jié)可動(dòng)關(guān)>2）PeachRiot叛桃朋克仙子系列盲盒，該IP的設(shè)計(jì)師是LibbyFrame，一位來自美國洛杉磯的藝術(shù)家，目前是自由畫師，角色設(shè)計(jì)和概念藝術(shù)是她最感興趣的領(lǐng)域她也樂于在她的作品中融入一定>公司將在下周發(fā)布一季度經(jīng)營情況，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)新品旺盛+線下門店的持續(xù)恢復(fù)，疊加海外的持續(xù)拓店，全渠道有望實(shí)現(xiàn)30%+的增長，持續(xù)關(guān)注。樣工作需求。具體來說，在Word中可以進(jìn)行前言第一章第二章第三章第四章前言第一章第二章第三章第四章板塊核心觀點(diǎn)上市公司重要公告游戲、電影及營銷行業(yè)跟蹤1.1A股行業(yè)走勢(shì)：24年初至今傳媒回調(diào)），2023-01-032023-03-032023-04-272023-06-272023-08-182023-10-11.1A股行業(yè)走勢(shì)：24年初至今，傳媒漲幅排名第241.1A股行業(yè)走勢(shì)：本周傳媒指數(shù)位列正數(shù)第28，各細(xì)分板塊均有調(diào)整正數(shù)第28。此外，通信(申萬)/電子(申萬)/計(jì)算機(jī)）；年初至今漲跌幅（%）年初至今漲跌幅（%）600088.SH中視傳媒19.0921.2341.4365.3484.43600373.SH600551.SH002264.SZ600757.SH600831.SH603721.SH600358.SH301025.SZ002699.SZ時(shí)代出版新華都長江傳媒廣電網(wǎng)絡(luò)讀客文化*ST美盛5.915.404.994.67-15.40-17.59-21.53-22.96-22.96-23.44-23.445.017.714.2233.214.040.645.268.073.5727.373.170.497.6326.0254.800.84-4.548.32-31.87-2.39-39.50-5.37-69.18208.9562.4337.8797.9425.3735.5842.994.46），2023-01-032023-03-022023-05-022023-06-282023-08-232023-10-202023-12-152024-02-151.2港股恒生科技走勢(shì)：本周恒生科技指數(shù)下跌5.65%，跑輸恒生指數(shù)2.68pct證券簡稱周收盤價(jià)(港元)周漲跌幅%年初至今漲跌幅%總市值（億元人民幣）聯(lián)想集團(tuán)騰訊控股聯(lián)想集團(tuán)騰訊控股 201.2港股恒生科技走勢(shì)：本周重點(diǎn)港股公司中，泡泡瑪特領(lǐng)漲，嗶哩嗶哩領(lǐng)跌）；證券代碼證券簡稱收盤價(jià)(港元)周漲跌幅%年初至今漲跌幅%總市值（億PE（TTM）PS（TTM）PE（2023E一泡泡瑪特騰訊控股心動(dòng)公司飛天云動(dòng)京東集團(tuán)-SW貓眼娛樂阿里巴巴-SW泡泡瑪特騰訊控股心動(dòng)公司飛天云動(dòng)京東集團(tuán)-SW貓眼娛樂阿里巴巴-SW快手-W嗶哩嗶哩-W9992.HK0700.HK2400.HK6610.HK9618.HK9999.HK3690.HK9988.HK0772.HK9626.HK31.50303.800.5197.3095.309.2166.700.4224.3544.3585.250.64-1.87-2.54-3.773.4726,029.5022.574.2719.2235.6960.33-72.591.780.00-72.878.373.170.670.00-4.98-11.082,809.7611.620.260.00-4.98-5.492.584,175.7314.184.030.00-5.49-6.6616.365,389.8938.861.940.00-6.66 -6.78-6.91 2.5696.75 -6.78-6.91 -11.7712,327.2812.321.330.00-8.79-9.31-9.77-9.88-13.54111.0157.602.60-8.79-9.31-9.77-9.88-16.18226.0528.063.220.00-16.241,747.5527.301.5336.25-8.92325.77-6.751.440.0021前言第一章第二章第三章第四章前言第一章第二章第三章第四章板塊核心觀點(diǎn)上市公司重要公告游戲、電影及營銷行業(yè)跟蹤222元隆雅圖、神州泰岳等發(fā)布2023年年報(bào)有增長的情況下，收入同比減少；數(shù)字廣告服務(wù)業(yè)務(wù)的收入略,歸母凈利潤0.28億元，同比下降43.89%。232山東出版、長江傳媒等發(fā)布2023年年報(bào)24前言第一章第二章第三章第四章前言第一章第二章第三章第四章板塊核心觀點(diǎn)上市公司重要公告游戲、電影及營銷行業(yè)跟蹤253.1AI：Meta發(fā)布Llama3，MiniMax發(fā)布萬億參數(shù)模型abab6.5使用了同樣的訓(xùn)練技術(shù)和數(shù)據(jù)，但是更高效，支持,覆蓋企業(yè)服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用、效率工具、財(cái)稅法務(wù)、教育學(xué)習(xí)、生活?yuàn)蕵返阮惸浚糜?、攜程商263.1AI:上海舉辦國內(nèi)首個(gè)AI音樂會(huì),參演曲目以顏色為創(chuàng)作靈感，由騰訊音樂娛樂集團(tuán)和騰訊AILab聯(lián)合研發(fā)的AI音樂大模型「273.2游戲個(gè)股動(dòng)態(tài)新聞：《英雄聯(lián)盟手游》全國聯(lián)賽報(bào)名開啟，《蛋仔派對(duì)》同趣多多聯(lián)動(dòng)283.3其他應(yīng)用：淘寶蘋果VisionPro版上線同時(shí)亮相京東家電家居、京東超市采銷直播間，近1小載與內(nèi)容類APP一致的完整內(nèi)容；抖音視頻賬號(hào)則29前言第一章第二章第三章第四章前言第一章第二章第三章第四章板塊核心觀點(diǎn)上市公司重要公告游戲、電影及營銷行業(yè)跟蹤304.1游戲:物華彌新本周公測(cè)，新進(jìn)免費(fèi)iOS中國區(qū)免費(fèi)榜iOS中國區(qū)暢銷榜11223344556逆水寒677889931牌游戲《星際52區(qū)》，TapTap預(yù)約3萬，評(píng)分7.33）景秀網(wǎng)絡(luò)SLG《世界啟元》TapTap預(yù)放置、卡牌、休閑32排名變化1RPG養(yǎng)成2神游網(wǎng)絡(luò)RPG3245RPG6塔防78模擬經(jīng)營9MMORPG指尖無雙休閑放置塔防休閑塔防初心互動(dòng)RPG動(dòng)作名臣健康休閑放置MMORPG仙劍奇?zhèn)b傳之新的開始仙劍-12SLG合成休閑益智塔防雀神廣東麻將休閑塔防MMO檸檬曲奇休閑益智模擬經(jīng)營-1033,占17.9%；日本市場(chǎng)排名第3，占13.7%。34險(xiǎn)，大眾審美取向發(fā)生轉(zhuǎn)變的風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，用戶付費(fèi)意愿低的風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)習(xí)慣難以改變的產(chǎn)品研發(fā)難度大的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品上線延期的風(fēng)險(xiǎn)，營銷買量成本上升風(fēng)險(xiǎn)，人才流失的風(fēng)險(xiǎn)，人力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)化能力不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。35楊艾莉：傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首席分析師，中國人民大學(xué)傳播學(xué)碩士，曾任職于百度、新浪，擔(dān)戰(zhàn)略分析師。2015年起，分別任職于中銀國際證券、廣發(fā)證券，擔(dān)任傳媒與互聯(lián)網(wǎng)分析師、資深分析師。2019年4月加入中信建投證券研究發(fā)展部擔(dān)任傳媒互聯(lián)網(wǎng)首席分析師。曾榮獲2019年wind資訊傳播與文化行業(yè)金牌分析師第一名；2020年wind資訊傳播與文化行業(yè)金牌分析師第二名；2020年新浪金麒麟評(píng)選傳媒行業(yè)新銳分析師第二名。楊曉瑋：傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分