為什么用電量與經濟增速體感有溫差

內容目錄一、用量否應？——能但疊其指標行合斷 5理出，電能反真經情嗎？ 5溯史我各期用和GDP相性化主受么響？ 5何2023年電和GDP關度滑體較為顯？ 12二、產經怎的格下？ 14能剩造二價格滑本原因 14輪能剩化途徑何對電有影響？ 16電需合么標來好反真的產經狀？ 20三、產經怎的電產下？ 22候素“大”了23年城居用轉對產用的量響 23產興態(tài)量現(xiàn)，動度氣和電量續(xù)長 24電需合么標來好反真的產經情？ 26四、資議 27五、險示 28圖表目錄圖表1：用量與GDP算的要標接鉤 5圖表2：三產的產值距大元千） 5圖表3：基用量與GDP增之（力費性系）變，將2000-2023劃為階段 6圖表4：2001-2007年產GDP占基呈升勢 6圖表5：2003年二的GDP新貢率續(xù)4年在大業(yè)最高 6圖表6：2008年國“萬億”金資要向耗較的統(tǒng)建域 7圖表7：2010-2019年我國的GDP占逐提升 7圖表8：工細子業(yè)2015年電下滑 7圖表9：采業(yè)多行業(yè)2015年電下滑 7圖表10：2018年產電量速行 8圖表11：2017-2018國電替水不提升 8圖表12：2021-2022國汽、械行出高增 8圖表13：2022年鄉(xiāng)民用量增獻達8圖表14：2023年產獻GDP增主力 9圖表15：2023年產獻用量長力 9圖表16：2023年造對產GDP和電的增貢率為65和85............................9圖表17：2023年零交運業(yè)用量新貢獻最高 9圖表18：2023年電力下、電力增 9圖表19：火廠電顯著于電 9圖表20：23電機和器制行用量速增長 10圖表21：非屬物造業(yè)2023年電同比10圖表22：據(jù)算，2023年新源業(yè)電同增長1080億瓦時 10圖表23：2023年國大制業(yè)基等門資 11圖表24：四高能業(yè)8-12M23用量增 11圖表25：批子業(yè)2023年三用的增獻率達29.5 12圖表26：批子業(yè)2023年電值滑6.9 12圖表27：2023年國產用量比長6.6 12圖表28：2023年上業(yè)企利總同下，且滑子業(yè)數(shù)加 12圖表29：2023年國PPI各均比行 12圖表30：2023年國產用量比長12.3 13圖表31：我社消品零總年CAGR五年CAGR顯小于2015-2019年CAGR 13圖表32：2023年國入“低脹期”，下有4月了CPI同下行 13圖表33：三度產（變）降幅高二，二度產（變）與電值現(xiàn)）差值大三產 14圖表34：2023年產相當例子業(yè)經了一程的能剩 14圖表35：各造子業(yè)PPI和能用的動趨具較的關性 15圖表36：2023年能剩較嚴的行的電增或增獻較高 15圖表37：2023年統(tǒng)業(yè)、興業(yè)能有過剩 16圖表38：不類的能過通對不的理方案 16圖表39：2015年給改革，產電增明顯滑 17圖表40：本產過程度過對來不很高 18圖表41：2020年我工業(yè)位GDP耗幅于位GDP能耗 19圖表42：2023年國鐵出量增拉黑金屬煉工能用提升 19圖表43：黑金冶及壓加業(yè)我第高能行（2021年） 19圖表44：2021-2023國單粗用量達420瓦/以上 20圖表45：近來國策端續(xù)動鐵業(yè)能減&能代 20圖表46：采用PPI調后的電可和GDP現(xiàn)更的合 21圖表47：2017年后，PPI比二度產（GDP價徑同的關性高 22圖表48：交、零餐飲宿租服用量高增 22圖表49：交、零商貿務電值降度較大 22圖表50：2020年公衛(wèi)生件間恢期三產電居用占之間現(xiàn)消長新律 23圖表51：城居用的結轉作對三中的零餐住宿交商貿賃行影較大 23圖表52：2023年季溫較2021年高 24圖表53：氣敏型業(yè)2021-2023用量CAGR夏增更快 24圖表54：我目正于電化中成階段 24圖表55：終電化要聚于業(yè)建、通、業(yè)村大能門 25圖表56：2023年氣鐵路鐵運業(yè)電新增獻達89.9 25圖表57：2023年國增電化路投里同比長29.3 25圖表58：2023年國動汽銷同長37.9................................................26圖表59：未我電車滲率望續(xù)升 26圖表60：2023年換服務批零業(yè)電新增獻為43.6 26圖表61：2023年國共充樁量比長51.7 26圖表62：剔充電務和氣鐵后三用電增與產GDP（不變）合度好 27?用電量和經濟的相關性主要反映在生產環(huán)節(jié)，是經濟活動較為重要的體現(xiàn)指標。GDPGDP圖表1：用電量與GDP計算的重要指標直接掛鉤來源：國家統(tǒng)計局、GDP的計算公式GDP產業(yè)結構各產業(yè)度電產值。5GDP圖表2：三大產業(yè)的度電產值差距較大（元/千瓦時）二產度電產值一產度電產值二產度電產值一產度電產值三產度電產值806040200來源：Ifind、GDPGDPGDPGDPGDP?2000GDP1（GDP）GPD圖表3：基于用電量與GDP增速之比（電力消費彈性系數(shù)）的變化，可將2000-2023年劃分為四階段來源：Ifind、

? 2000-200712001GPGDPGDP圖表4：2001-2007年二產GDP比基本呈提升趨勢 圖表5：2003年起二產的GDP新貢獻率連續(xù)4年在三大產業(yè)中最高

三產 二產一產 二：業(yè)

三產 二產00806043.748.347.84034.036.142.600806043.748.347.84034.036.142.644.5 38.420140.1 39.639.340.1 39.639.340.340.641.642.045.544.844.545.645.947.047.641.446.940200 來源：Ifind、（圖為一二三產以及二產中的工業(yè)在總GDP中的 來源：Ifind、（圖為一二三產以及二產中的工業(yè)對GDP的占比）

新增貢獻率）? 2008-201111，2008GDPGDP1GDPGDP圖表6：2008年我國“四萬億”資金投資主要流向能耗較高的傳統(tǒng)基建領域自主創(chuàng)新和結構調整9

農村水電路氣房等民生工程和基礎設施災后恢復重建25災后恢復重建25廉租住房、棚戶區(qū)改造等保障性住房10節(jié)能減排和生態(tài)工程5醫(yī)療衛(wèi)生、教育、文化等社會事業(yè)發(fā)展4

鐵路、公路、機場、水利等重大基礎設施建設和城市電網(wǎng)改造38來源：中華人民共和國政府官網(wǎng)、? 2012-20191（。2012GDPGDP。圖表7：2010-2019年起我國三產的GDP占比逐年提升三產 二產 一產39.841.239.841.242.242.041.241.341.842.942.944.444.244.345.546.948.350.853.354.345.544.844.545.645.947.046.947.046.046.546.545.444.243.140.839.638.6806040200來源：Ifind、（圖為一二三產的GDP占比）2015GDPGDP20000.07。圖表8：工業(yè)細分子行業(yè)2015年電量下滑 圖表9：采礦業(yè)的多數(shù)子行業(yè)2015年用電量下滑煤開和選業(yè) 石及然開業(yè)20

工業(yè)：采礦業(yè)工業(yè)：制造業(yè)

黑金礦選業(yè) 有金礦選非屬采業(yè) -30 來源：Ifind、（圖為用電量同比增速） 來源：Ifind、（圖為用電量同比增速）20182018GDP0.pGDP2016GP（GDP圖表10：2018年二產用電量增速行 圖表11：2017-2018年我國電能代水平不斷提升15一產二產15一產二產三產城鄉(xiāng)10-50

3.5全國替代電量（億千瓦時，左軸）電能替代電量占總用電量之比（右軸）3.0全國替代電量（億千瓦時，左軸）電能替代電量占總用電量之比（右軸）2.52.01.51.00.50.0 來源：Ifind、 來源：中國電力報、中電聯(lián)、北極星售電網(wǎng)、貴州能源局、?2020-202341，主要（。1）2020-2022年公共衛(wèi)生事件期間：用電量連續(xù)3年大于GDP增速。2021-20222021-2022GDP202250。圖表12：2021-2022年我國汽車、機械等行業(yè)出口高增圖表13：2022年城鄉(xiāng)居民用電量新增貢獻率達50

YoY-通用機械設備出口金額YoY-家用電器出口金額YoY-YoY-量量YoY-工程機械行業(yè)出口

7050.06050.05040 一產30 二產20 三產10 城鄉(xiāng)0-10-20來源：Ifind、 來源：Ifind、（圖為各行業(yè)用電量新增貢獻率）2）2023年公共衛(wèi)生事件修復首年：用電量連續(xù)第4年大于GDP增速。從GP203年我國GP（增長.2.2pc，GDP5.9、33.9、60.2GDPGDPGDPIT2023長6.7增同提升3.1pct，、、產和鄉(xiāng)民用量新貢獻率為2.2產獻電量增主中二產圖表14：2023年三產貢獻GDP增主力 圖表15：2023年二產貢獻用電量長主力80GDP增長貢獻率:第一產業(yè)GDP增長貢獻率:第二產業(yè)GDP增長貢獻率:第三產業(yè)60.233.95.9一產 二產 三產 城GDP增長貢獻率:第一產業(yè)GDP增長貢獻率:第二產業(yè)GDP增長貢獻率:第三產業(yè)60.233.95.9一產 二產 三產 城居民63.831.32.22.7606040 4020 200 0-20來源：Ifind、（圖為各部門對總GDP的新增貢獻率） 來源：Ifind、（圖為各部門對總用電量的新增貢獻率）圖表16：2023年制造業(yè)對二產GDP和用電量的新增貢獻率分別為65和8585.1985.1918.7715.7416.63-1.0164.60

圖表17：2023最高29.52GDP29.52GDP22.215.8411.918.639.146.0110.787.058.570.41-0.8853020100-10來源：Ifind、（GDP新增貢獻率以不變價口徑計算而得） 來源：Ifind、（GDP新增貢獻率以不變價口徑計算而得）2023GDP①202320230.82℃，19514.41961LiPNAS12323-301100300450615.03.95.12023耗帶的增電為252.6億度對會用量新貢率為4。圖表18：2023年水電出力下行、電出力高增 圖表19：火電廠用電率顯著于電（（YoY-（右軸）800001560000104000020000-50-10來源：Ifind、 來源：Ifind、②除了因為工業(yè)領域的電能替代持續(xù)推進，還因為工業(yè)中的傳統(tǒng)高耗能和新興高耗能（新能源產業(yè)鏈為主）耗電的增加：GDP13.5GDP2023GDP20203.33M242024GDP根《國氣年展告2022國業(yè)氣率2022達到27.10.3pct，202357.2長5.7且根據(jù)ifind數(shù)我工用量2023年比速為6.7，按照工業(yè)能比66假設可測出2023我工電氣率升約0.3-0.4pct。2023車所用動力電池以及光伏設備制造拉動了電氣機械和器材制造業(yè)用電量高增，其3M2320（2018-202320237。圖表20：23年電氣機械和器材制造行業(yè)用電量高速增長圖表21：非金屬礦物制造業(yè)2023年用電量同比+72018-2023五增速化范圍 2023年速

80前五年平均增速80前五年平均增速2019年增速2021-2023雙年平均增速70605039.054027.7428.6029.8133.3731.4627.2224.8428.793022.512019.651001-2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月-10-20-3040003000200010000

10非金屬礦物制品業(yè)用電量（億千瓦時，左軸）YoY-非金屬礦物制品業(yè)用電量（右軸）7.028非金屬礦物制品業(yè)用電量（億千瓦時，左軸）YoY-非金屬礦物制品業(yè)用電量（右軸）7.026420-2-4-6 來源：Ifind、（前五年平均增速指2018-2023年的復合增速） 來源：Ifind、經過測算，我們預計2023年新能源產業(yè)的發(fā)展共新增耗電約1080億千瓦時、增速約54，對2023工用量的增獻達29。圖表22：據(jù)測算，2023年新能源產業(yè)耗電量同比增長1080億千瓦時新能源產業(yè)鏈環(huán)節(jié) 該環(huán)節(jié)產量 用電量測算依據(jù) 用電量測算結果① 1MWh2.5動力和儲能電池

2022年332.4GWh、2023年531.4GWh2022年212.5GWh、2023年245.1GWh光伏電池產量2022年

1.41.45600時/14000/191千瓦時/噸；② 1kW·h30-55①耗材部分：已知生產1MWh三元鋰電池消耗三元正極材料1.65噸、石墨1.0940.8510500/14000/191②生產環(huán)節(jié)：生產1kW·h鋰離子電池耗電30-55千瓦時

2022251.4千瓦時、2023401.4億千瓦時2022160.0千瓦時、2023184.620221374.57光伏組件

343.64GW、2023年541.16GW

已知從石英礦（硅材料）0.4/瓦

億度、2023年2164.63億度新能源車

整車制造環(huán)節(jié)

202230868720234139492022年721.9時

2022年30.87億度、2023年41.39新能源產業(yè)鏈環(huán)節(jié) 該環(huán)節(jié)產量 用電量測算依據(jù) 用電量測算結果萬輛、2023944.3萬輛

億度①耗材部分：1）用銅量：已知純電動車耗銅83kg/輛、混合電動車60kg/輛、新能源汽車產量交流充電樁4kg/個、直流充電樁70kg/個，根據(jù)ifind披露混合電動和純電動耗材環(huán)節(jié)

2022721.9萬輛、2023944.32022

202277.93kg31.95kg，202376.20kg2kg/個，2020157.9kg/198.1kg/1）165.28kg；

2022年198.13億度、2023年億度年179.7萬個、3）用鋼量：已知新能源單車用鋼1.5-2噸，取平均值1750kg；2023萬個

1.05/kg；根據(jù)ifind20220.23/kg13.58/kg，2023年鋼耗電0.44度/kg、鋁14.02度/kg

合計用電量增長約合計 - -

1080億度來源：富臨精工公司公告、《鋰離子電池正極材料單位產品能源消耗限額及計算方法》、北極星儲能網(wǎng)、中證網(wǎng)、《川發(fā)改環(huán)資函〔2023〕218號》、《Energyconsumptionofcurrentandfutureproductionoflithiumionandpostlithiumionbatterycells》、陽光工匠光伏網(wǎng)公眾號、《鋰離子電池正極材料單位產品能源消耗限額及計算方法》、SMM、金融界、國際鋁協(xié)、東方財富網(wǎng)、BT財經、中國礦山設備網(wǎng)、中國鋼鐵新聞網(wǎng)、ifind、（色屬煉壓延工業(yè)電高增其連續(xù)4月速超，全年電同長5.6，為產位GDP較電耗供支撐。圖表23：2023年我國加大制造業(yè)、基建等部門投資圖表24：四大高耗能行業(yè)8-12M23用電量高增固定資產投資完成額:制造業(yè):累計同比（單位：）固定資產投資完成額:基礎設施建設投資:累計同比（單位：）前五年增速變化范圍前五年平均增速2023年增速固定資產投資完成額:制造業(yè):累計同比（單位：）固定資產投資完成額:基礎設施建設投資:累計同比（單位：）前五年增速變化范圍前五年平均增速2023年增速7.94.69.09.09.64.989.24.86.61-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0.6-0.112 3010 2086 104 020 -10-20來源：Ifind、 來源：Ifind、（圖中四大高耗能行業(yè)對應化學原料和化學制品制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)）③12.3GDP）GDP2023（）2023202323（變價算度產下降6.9一程上以現(xiàn)電滲率升來電能替。2010批發(fā)和零售業(yè)金融業(yè)房地產業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)0-6.9-10-9.7-20圖表25：批零子行業(yè)23年對三產電新增貢獻率達30 2010批發(fā)和零售業(yè)金融業(yè)房地產業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)0-6.9-10-9.7-20交運 IT服務 批零 住宿餐飲 金融 房地產 租賃服務150交運 IT服務 批零 住宿餐飲 金融 房地產 租賃服務100500-50來源：Ifind、（圖為三產各子行業(yè)對三產用電量的新增貢獻率）來源：Ifind、（圖為三產各子行業(yè)度電產值同比增幅，度電產值的GDP采用不變價計算）2023GDP20236.7GDP6.62023604756.6利總卻比滑了2.3且照家計局分工細子業(yè)來，266520201.22023GDP1.1-1.2GDP素我國PPI數(shù)2023各均現(xiàn)下年比降3.0圖表27：2023年我國二產用電量比增長6.6 圖表28：2023年規(guī)上工業(yè)企業(yè)利總額同比下滑，且下滑的子行業(yè)個數(shù)增加8000060000

15二產用電量（億千瓦時，左軸）YoY-二產用電量（右軸）6.61.510 40二產用電量（億千瓦時，左軸）YoY-二產用電量（右軸）6.61.5

規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額變動幅度（左軸）規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤下滑的細分工業(yè)子行業(yè)個數(shù)（個，右軸）34.32634.32619154.15-4.0-2.340000 20000 0

30202010100-10 0來源：Ifind、 來源：Ifind、圖表29：2023年我國PPI各月均同比下行5050501- 2023-1來源：Ifind、（圖為各年份PPI指數(shù)當月同比增幅）?02320231669412.37.9pct，且增（20182019-20232021-20232015-20192H23CPI4，2023CPI同漲0.2速收了1.8pct，我始進“通”期。GDP1.22023（GDPGDP。圖表30：2023年我國三產用電量同比增長12.3圖表31：我國社會消費品零售總額雙年CAGR、前五年CAGR顯著小于2015-2019年CAGR三產用電量（億千瓦時，左軸）YoY-三產用電量（右軸）12.34.420000 三產用電量（億千瓦時，左軸）YoY-三產用電量（右軸）12.34.415000 201510000105000 50 來源：Ifind、 來源：Ifind、圖表32：20234CPI同比下行1-來源：、Ifind、（圖為各年份CPI指數(shù)當月同比增幅）2023GDP（現(xiàn)價口徑）下滑；其中二產主要由于價格的下滑，三產主要由于度電產量的下滑。GDP年不價價口計的產電值變分為-1.7、-4.4，現(xiàn)口計的三度產變分為-5.8由可得（）4.1pct）2.7pct1.1pct）-4.7-5.8-4.4度電產值變動（不變價口徑-4.7-5.8-4.4度電產值變動（不變價口徑度電產值變動（現(xiàn)價口徑）度電產值變動（不變價口徑）度電產值變動（現(xiàn)價口徑）第二產業(yè)第三產業(yè)來源：Ifind、20232016-20232022-20232023（7&圖表34：2023年二產中相當比例的子行業(yè)都經歷了一定程度的產能過剩2023產能利用率-2016年以來的均值2023產能利用率-2022產能利用率-2-4-6來源：Ifind、

）2023在行業(yè)產能能夠順應不同情況進行擴張和收縮時，理論上產能利用率和產品價格有PPI2023PPI2023同比2022年也出現(xiàn)了一定下滑。圖表35：各制造業(yè)子行業(yè)PPI和產能利用率的變動趨勢具有較強的相關性來源：Ifind、（帶紅框的幾個子行業(yè)為2023年產能過剩較為明顯的行業(yè)）20232023IT2023位前分為28.6、11.0、10.3、9.7、9.0，非屬物品8.8、8.1。2023（）圖表36：2023年產能過剩較為嚴重的子行業(yè)的用電增速或新增貢獻率較高2023年用電量同比增幅2023年對制造業(yè)用電量的新增貢獻率35 182023年用電量同比增幅2023年對制造業(yè)用電量的新增貢獻率302512201510 650-5-10-15 -6來源：Ifind、（帶紅框的幾個子行業(yè)為2023年產能過剩較為明顯的行業(yè)）（2023（2023②新興產業(yè)的產能過剩主要由于供給快速增加，由于政策鼓勵刺激下中長期前景較（圖表37：2023年傳統(tǒng)行業(yè)、新興行業(yè)產能均有所過剩來源：Ifind、（注：醫(yī)藥行業(yè)較為特殊，導致其產能過剩的包括傳統(tǒng)原料藥領域、以及公共衛(wèi)生事件后興起的防疫物資領域）圖表38：不同類型的產能過剩通常對應不同的治理方案類型誘因具體過剩邏輯特點合理的治理方法摩擦性產能過剩市場交易過程的存在在市場經濟運行機制下，由于貨幣與商品對立、生產資本與商品資本貨幣資本相分離、流通鏈條與產業(yè)鏈條延長等原因，供給與需求難以完全匹配通常所涉及行業(yè)相對較少、過剩程度較低、持續(xù)時間較短，隨著時間推移會自發(fā)恢復供需平衡狀態(tài)由于通常會自發(fā)恢復供需平衡狀態(tài)，且產生原因難以完全避免，所以政府應盡量少干預；為嚴重、持續(xù)時間較長少企業(yè)壟斷行為為主產業(yè)鏈技術進步不同步當某一行業(yè)率先實現(xiàn)了技術突破，但是上下游配套產業(yè)沒有及時跟進時，技術進步行業(yè)出現(xiàn)暫時性的相對過剩信息不完全由于企業(yè)難以完全準確地掌握未來的市場需求狀況與競爭者的供給狀況，基于預測結果所確定的生產能力超過市場實際需求企業(yè)策略性行為威脅策略：在位廠商為了阻止后來廠商的進入而把生產能力設置在較高水平；生產要素窖藏行為：保持一定規(guī)模的要素投入閑置來應對未來經濟波動的不確定性周期性產能過剩宏觀經濟波動市場需求萎縮，產能利用率相對較低往往涉及多個周期性行業(yè)，過剩程度相對可通過需求端管理適當進行跨周期調節(jié)，尤其是由海外因素引起國內經濟波類型誘因具體過剩邏輯特點合理的治理方法調控政策轉向較高并可能持續(xù)數(shù)年；隨著經濟狀況好轉以及宏觀調控政策的變化，產能過剩情況將明顯緩解動時，需求端管理非常重要結構性產能過剩產業(yè)規(guī)劃偏離實際產業(yè)政策的有效實施依賴于政策制定部門對市場信息的獲取能力和對未來市場的預測能力，而政府制定的產業(yè)規(guī)劃目標有可能與實際狀況偏差較大，進而導致產能過剩問題多個行業(yè)發(fā)較高，通過，再恢復供需平衡狀態(tài)需求側管理：效果顯現(xiàn)較快，可以在較短時間內降低供需失衡程度；供給側結構性改革：效果顯現(xiàn)相對較慢，但更能從根源上發(fā)揮作用需求結構轉型需求的變化相對較快，生產的變更則相對緩慢；若生產企業(yè)的技術更新相對滯后，不能快速更新迭代實現(xiàn)產品同步升級，則與舊需求對應的生產能力就會過剩生產技術變革新生產技術出現(xiàn)伊始，舊生產技術所形成的產能雖然退化為落后產能但并不會迅速被市場淘汰。新舊生產技術疊加導致新舊產能疊加，行業(yè)總產能迅速增長，供給能力超過需求來源：《產能過剩的分類以及對治理的啟示》、?2011-20152008201040（38。38，20152015/2016-7.9/-4.9、。圖表39：2015年供給側改革后，二產用電量增速明顯下滑YoY-全社會用電量:第二產業(yè) YoY-用電量:工業(yè):采礦業(yè):黑色金屬礦采選YoY-用電量:工業(yè):制造業(yè):黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè) YoY-用電量:工業(yè):采礦業(yè):有色金屬礦采選YoY-用電量:工業(yè):制造業(yè):有色金屬冶煉和壓延加工業(yè) YoY-用電量:工業(yè):制造業(yè):非金屬礦物制品YoY-用電量:工業(yè):制造業(yè):非金屬礦物制品業(yè):水泥制造 YoY-用電量:工業(yè):制造業(yè):化學原料和化學制品制造業(yè)30 YoY-用電量:工業(yè):采礦業(yè):煤炭開采和洗選業(yè)20100-10-20-30來源：Ifind、? 20235000所滑但低分為74.336.4高于2015年能剩的水（201-206上兩標最點為7295.2，剩度對。圖表40：本輪產能過剩程度與過去對比來看不算很高中國:5000戶工業(yè)企業(yè)景氣擴散指數(shù):設備能力利用水平中國:工業(yè)產能利用率:當季值74.372.936.4中國:5000戶工業(yè)企業(yè)景氣擴散指數(shù):設備能力利用水平中國:工業(yè)產能利用率:當季值74.372.936.435.2784576407435723030來源：、（2020年一季度產能利用率大幅降低主要是受公共衛(wèi)生事件影響所致）34&2011-2015①傳統(tǒng)行業(yè)：2015382H231PSL35002M24②新興行業(yè)：38 （1GDP4GDP電耗2020GDPGDP）范圍持續(xù)擴大，預期對傳統(tǒng)重工業(yè)用電量的沖擊實則相對較小。圖表41：2020年后我國工業(yè)單位GDP電耗降幅小于單位GDP能耗YoY-單位YoY-單位YoY-單位GDP電耗-工業(yè)：制造業(yè)-2-4-6-8來源：Ifind、（工業(yè)能耗數(shù)據(jù)我國能源統(tǒng)計年鑒僅披露至2021年）202378-79；20212023202010.6510.1981YoY-鋼材出口量(右軸)4080302079107881YoY-鋼材出口量(右軸)40803020791078077-10-20

圖表43：黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)為我國第一高能耗行業(yè)（2021年）工業(yè)產能利用率:黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)（左軸）工業(yè)產能利用率:黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)（左軸）黑色金屬冶煉及壓延加工13制品制造業(yè)11業(yè)7有色金屬冶煉及壓延加工5業(yè)7其他57來源：Ifind、海關總署、國家統(tǒng)計局、 來源：中國能源統(tǒng)計年鑒（2022）、0250420噸上，2023幅為4.7較鋼合耗增高出3.1pct；據(jù)界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)，我國電爐鋼產量占比僅約10，28.2圖表44：2021-2023年我國單位粗鋼用電量水平達420千瓦時/噸以上粗鋼:產量:累計值（萬噸，左軸）單位粗鋼用電量（千瓦時/噸，右軸）粗鋼:產量:累計值（萬噸，左軸）單位粗鋼用電量（千瓦時/噸，右軸）105000100000950009000085000 來源：Ifind、

450440430420410400390380370圖表45：近年來我國政策端持續(xù)推動鋼鐵行業(yè)節(jié)能減碳&電能替代時間 發(fā)布主體 文件 電爐煉鋼相應激勵政策2023年2月 國家發(fā)改委發(fā)

《關于統(tǒng)籌節(jié)能降碳和回收利用加快重點領域產品設備更新改造的指導意見》

到2025年，推動廢鋼鐵等主要再生資源循環(huán)利用量達到4.5億噸。國家層面政策

2023年8月 工信部多部委聯(lián)合 《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》 支持引導電爐鋼有序發(fā)展有序引導高爐—轉爐長流程煉鋼轉型為電2023年12月 國務院 《空氣質量持續(xù)改善行動計劃河南省發(fā)改委、工信

爐短流程煉鋼，到2025年，短流程煉鋼產量占比達15地方層面政策舉例

202312023120237202311

態(tài)環(huán)境廳上海市市生態(tài)環(huán)境多部委聯(lián)合福建省工信廳、省發(fā)改委、省生態(tài)環(huán)境廳廣西省工信廳、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境局

《關于印發(fā)河南省“兩高”項目管理目錄（2023年修訂）的通知》《福建省工業(yè)領域碳達峰實施方案》《廣西壯族自治區(qū)工業(yè)領域碳達峰實施方案》

電爐短流程煉鋼項目不再列入“兩高”目錄大力推進鋼鐵生產工藝從長流程向短流程轉變，到2030年，廢鋼比提升至30嚴控鋼鐵產能增長，到2025年，短流程煉鋼占比達15以上，到2030年，短流程煉鋼占比達20以上到2025年，短流程煉鋼占達12以上，到2030年，短流程煉鋼占達20以上來源：我的鋼鐵網(wǎng)、各地發(fā)改委官網(wǎng)、北極星電力網(wǎng)、2022202529.6-30.6（024GDP5GDP能低2.5推計2024年耗為58.6億噸準比約2.4，66下性設下2024年業(yè)用量長度計可達約6-7為于算。顯電量之所以無法反映全部的經濟情況，較為重要的原因則是無法反映盈利能力的變化為——生產者物價指數(shù)（PPI）+高耗能產業(yè)用電量占比；同時也可結合電能替代水平進行輔助觀測。PPIPPIPPIPPIPPI與用電量細分行業(yè)數(shù)據(jù)進行匹配；③PPI。PPIPPIPPI×PPI）1GDP0.730.49圖表46：采用PPI調整后的用電量可以和GDP實現(xiàn)更好的擬合80yoy-用電量80yoy-用電量yoy-PPI調整后用電量yoy-GDP現(xiàn)價6040調整后用電量：擬合度=0.7320-20-40調整前用電量：擬合度=0.49-60來源：Ifind、（PPI調整后用電量增速=（用電量增速+1）×（PPI增速+1）-1，擬合度為用電量增幅、調整后用電量增幅分別和GDP現(xiàn)價增幅的相關系數(shù)）

PPI（2016（2007-2015201542-4542圖表47：2017年之后，PPI同比和二產度電產值（GDP現(xiàn)價口徑）同比的相關性較高來源：Ifind、2023GDPGDP2023GDP（（GDP圖表48：交運、批零、餐飲住宿、租賃服務用電量高增圖表49：交運、批零、商貿服務度電產值下降幅度較大2023年度電產值變動幅度（不變價口徑）2023年度電產值變動幅度（不變價口徑）2023年對三產用電量的新增貢獻率（右軸）20 15 252010155 100 來源：Ifind、 來源：Ifind、2320202020尤其20202022（，2021、2023圖表50：2020年起公共衛(wèi)生事件期間及恢復期，三產用電和居民用電占比之間呈現(xiàn)此消彼長的新規(guī)律

圖表51：城鄉(xiāng)居民用電的結構轉移作用對于三產中的批零&餐飲住宿&交運&商貿租賃子行業(yè)影響較大YoY-交運用電量 YoY-批零用電量YoY-住宿餐飲用電量 YoY-商貿租賃用電量YoY-第二產業(yè)用電量 YoY-第三產業(yè)用電量2520151050-5-10

YoY-城鄉(xiāng)居民用電量來源：Ifind、 來源：Ifind、? GDP/1.219612023此外，2022202320216-8GDP0GDP圖表52：2023年夏季氣溫較2021年更高 圖表53：氣溫敏感型行業(yè)2021-2023年用電量CAGR在夏季增速更快夏季平均氣溫（攝氏度，取6-8月氣溫平均值）十年夏季平均氣溫（攝氏度）50夏季平均氣溫（攝氏度，取6-8月氣溫平均值）十年夏季平均氣溫（攝氏度）50全社會用電量城鄉(xiāng)居民生活用電量505222 2121.512120.5-來源：京報網(wǎng)、國家氣候中心、 來源：Ifind、（圖為各行業(yè)2021-2023年各月份當月用電量的復合增速）53（6-8）GDPGDP2022，2022年全國電能占端源費重約27.4，預計2025年重將到約30，2060新型電（圖表54：我國目前正處于電氣化的中期成長階段來源：《中國電氣化年度發(fā)展報告2022》、&“滿足同等需要或達到相同目的的條件下，為替代其它能源消費方式所需電能的數(shù)GDPGDP圖表55：終端電氣化主要聚焦于工業(yè)、建筑、交通、農業(yè)農村四大用能部門來源：《中國電氣化年度發(fā)展報告2022》、深能科技官網(wǎng)、《財經大辭典》、北極星輸配電網(wǎng)、《談談農村電氣化》、19856075電氣化鐵路的發(fā)展已成為鐵路運輸業(yè)以及交運行業(yè)整體用電量增長的主要驅動力，2023年電氣化鐵路對鐵路運輸業(yè)、交通運輸業(yè)用電量的新增貢獻率分別達89.9、68.42030工作二化排較2020年降10電化由2023年的73.8升到78圖表56：2023年電氣化鐵路對鐵路運輸業(yè)用電量新增貢獻率達89.9

圖表57：2023年我國新增電氣化鐵路的投產里程同比增長29.3（） （）（）（）30

新增電氣化鐵路投產里程（萬公里，左軸）YoY-新增電氣化鐵路投產里程（右軸）1.0 60新增電氣化鐵路投產里程（萬公里，左軸）YoY-新增電氣化鐵路投產里程（右軸）0.8 40

89.98.4808.46

0.60.40.20.0

200-20-40來源：Ifind、 來源：Ifind、國家統(tǒng)計局、：2023年產944.3949.530.8160。20235.9