國(guó)聯(lián)策略周聚焦：如何用擁擠度指標(biāo)透視行業(yè)交易熱度

如何用擁擠度指標(biāo)透視行業(yè)交易熱度如何用擁擠度指標(biāo)透視行業(yè)交易熱度面、立體的市場(chǎng)情緒。每個(gè)維度涵蓋兩類(lèi)高頻數(shù)據(jù)，分別為成交額占比、凈率LF，并進(jìn)行數(shù)據(jù)清洗與處理，構(gòu)建擁擠度指標(biāo)。當(dāng)前來(lái)看，屬、光伏設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、油服工程、電力等行業(yè)處于坐標(biāo)中情緒較冷區(qū)業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)均放緩。增強(qiáng)本月暫停加息預(yù)期。摩根士丹利首席投資官邁克款利率調(diào)整有關(guān)操作事項(xiàng)的公告。工信部、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《電子信息制景氣度方面：周期品方面，本周焦煤價(jià)格大幅上漲、焦炭?jī)r(jià)格下跌；及有色相關(guān)品種價(jià)格普跌；化工方面，油氣價(jià)格上漲，天然氣價(jià)格上漲。 1投資策略│策略專(zhuān)題2請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明1.如何用擁擠度指標(biāo)透視行業(yè)交易熱度 4 4 6 72.本周熱點(diǎn)事件回顧 12 12 12 14 14 16 17 184.本周市場(chǎng)行情跟蹤 19 19 23 27 27 30 5 5 6 7 8 9 9 10 10 11 11 12 12 14圖表15：有色金屬止跌反彈，鋰電景氣度持續(xù)下跌 15 18 19 21 22 22 23 23 23 24 24 24 24 25 25 25 26 26 27 27 28 28 29 294請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明1.如何用擁擠度指標(biāo)透視行業(yè)交易熱度泡沫與踩踏。進(jìn)行“別人貪婪時(shí)恐懼,在別人恐懼時(shí)貪婪”于不同行業(yè)自身?yè)頂D度合理水平并不相同，因此在對(duì)于擁擠度指標(biāo)進(jìn)行量化判斷中投資策略│策略專(zhuān)題圖表1：不同層面擁擠度指標(biāo)用于策略投資的意義齊升階段往往公司盈利也隨之增長(zhǎng)，資金面則要體現(xiàn)主力資金風(fēng)格對(duì)行業(yè)配置的偏好，行業(yè)往往處于景氣拐點(diǎn)向上、擁擠度-1.5倍標(biāo)準(zhǔn)差回暖、圖表2：擁擠度指標(biāo)或可與其他指標(biāo)聯(lián)動(dòng)投資策略│策略專(zhuān)題6請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明交易量是市場(chǎng)活躍程度的重要指標(biāo)之一，往往可以反映市場(chǎng)中的交易熱度與分歧程圖表3：擁擠度指標(biāo)的構(gòu)建方法投資策略│策略專(zhuān)題圖表4：擁擠度指標(biāo)的分層應(yīng)用投資策略│策略專(zhuān)題圖表5：申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)擁擠度當(dāng)前位置與周環(huán)比變化情況投資策略│策略專(zhuān)題圖表6：2022年至今電力行業(yè)擁擠度變化趨勢(shì)圖表7：2018年至今電力行業(yè)擁擠度變化趨勢(shì)航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)短，本次擁擠度或同樣會(huì)在短期觸底反彈，有望帶動(dòng)行情企穩(wěn)回暖。投資策略│策略專(zhuān)題10圖表8：2022年至今航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)擁擠度變化趨勢(shì)圖表9：2018年至今航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)擁擠度變化趨勢(shì)驗(yàn)，黑色家電行業(yè)的擁擠度-1.5標(biāo)準(zhǔn)差作為觸底信號(hào)較為有效短期內(nèi)反彈。投資策略│策略專(zhuān)題圖表10：2022年至今黑色家電行業(yè)擁擠度變化趨勢(shì)圖表11：2018年至今黑色家電行業(yè)擁擠度變化趨勢(shì)12圖表12：2022年至今商用車(chē)行業(yè)擁擠度變化趨勢(shì)圖表13：2018年至今商用車(chē)行業(yè)擁擠度變化趨勢(shì)大摩：美股投資者不宜過(guò)于樂(lè)觀(guān)。摩根士丹利首席投資官邁克爾.威爾遜投資策略│策略專(zhuān)題13投資策略│策略專(zhuān)題14圖表14：本周行業(yè)事件追蹤投資策略│策略專(zhuān)題15圖表15：有色金屬止跌反彈，鋰電景氣度持續(xù)下跌板塊行業(yè)煤炭指標(biāo)焦煤期貨結(jié)算價(jià)焦煤京唐港庫(kù)提價(jià)單位更新日2023/9/82023/9/8數(shù)據(jù)上周日期2023/9/12023/9/1數(shù)據(jù)環(huán)比5.2%5.2%4.8%-0.9%-2.1%-1.6%-3.2%-2.2%-1.2%-0.8%-1.7%-1.2%焦炭期貨收盤(pán)價(jià)鐵礦石期貨收盤(pán)價(jià)錳硅期貨收盤(pán)價(jià)螺紋鋼期貨收盤(pán)價(jià)2023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/12023/9/12023/9/12023/9/1現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鋅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鉛現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME錫現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鎳期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):COMEX黃金2023/9/72023/9/72023/9/72023/9/72023/9/72023/9/72023/9/72023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/8/31期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):COMEX銀2023/9/72023/8/31-6.3%-6.3%-6.7%-2.4%-1.4%-0.5%4.2%-0.2%-2.4%-2.4%-0.3%-4.5%-2.6%-0.6%-4.2%-4.8%-4.8%-5.2%-5.2%化工布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)NYMEX天然氣期貨收盤(pán)價(jià)價(jià)格指數(shù):PTA價(jià)格指數(shù):乙二醇價(jià)格指數(shù):PVC價(jià)格指數(shù):PE價(jià)格指數(shù):甲醇價(jià)格指數(shù):尿素價(jià)格指數(shù):合成氨美元/百萬(wàn)英熱單位點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)2023/9/72023/9/72023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/841372023/8/312023/8/312023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/14103建材綜合指數(shù)水泥價(jià)格指數(shù):全國(guó)期貨收盤(pán)價(jià)(活躍合約):玻璃點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)2023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/12023/9/12023/9/12023/9/1雙創(chuàng)包衣維生素C(VC):97%:國(guó)產(chǎn)維生素E:50%:國(guó)產(chǎn)維生素A(50萬(wàn)IU/g):國(guó)產(chǎn)賴(lài)氨酸:國(guó)產(chǎn)98.5%（7省平均）點(diǎn)2023/9/72023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/8/312023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/1鋰電六氟磷酸鋰價(jià)格電解鎳:Ni9996:現(xiàn)貨平均價(jià)氫氧化鋰56.5%:國(guó)產(chǎn)價(jià)格三元材料:523:價(jià)格鈷粉-200目:國(guó)產(chǎn):價(jià)格氧化鈷:≥72%:國(guó)產(chǎn):價(jià)格四氧化三鈷:≥72%:國(guó)產(chǎn):價(jià)格電解鈷:Co99.98:現(xiàn)貨平均價(jià)2023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82023/9/82660002023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/12023/9/1264000Flash:64Gb8Gx8MLC均價(jià)Flash:32Gb8Gx8MLC均價(jià)點(diǎn)2023/9/82023/9/82023/9/82023/9/12023/9/12023/9/1-0.5%-0.5%投資策略│策略專(zhuān)題160.5%。供應(yīng)方面，沙特超預(yù)期減產(chǎn)；需求方面，美國(guó)基本面緊張下，商業(yè)原油庫(kù)存格指數(shù)環(huán)比上漲0.2%、賴(lài)氨酸、蛋氨酸投資策略│策略專(zhuān)題17市盈率近5年分位值市盈率近5年分位值圖表16：鋼鐵估值居高位，家用電器、銀行、建筑裝飾行業(yè)估值位于歷史底部0市凈率近5年分位值煤炭行業(yè)關(guān)注度較上周顯著提高。18圖表17：當(dāng)前行業(yè)熱度排名↑輕工制造熱度區(qū)間申萬(wàn)行業(yè)成交額換手率創(chuàng)新高漲跌幅估值PE估值PB綜合排名較上周變化↑輕工制造煤炭房地產(chǎn)計(jì)算機(jī)721521383234↑↓↑機(jī)械設(shè)備4895↑↓傳媒6472657↑1218↓8949↓2↓熱度較高石油石化849↑63↑社會(huì)服務(wù)59↓861↓426↑↑8非銀金融33↓95↑基礎(chǔ)化工↑T3建筑材料71↓熱度較低建筑裝飾7↑公用事業(yè)5↓6↓5↑交通運(yùn)輸7↑↓食品飲料農(nóng)林牧漁↓T4有色金屬↓↓↓投資策略│策略專(zhuān)題19圖表18：盈利預(yù)測(cè)情況（%）行業(yè)一致預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入同比一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)同比一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)同比(FY2比FY1)一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)一致預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)一致預(yù)測(cè)利潤(rùn)總一致預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比1周變化率20231周變化率2024額同比農(nóng)林牧漁50.7230.8-16.6-3.3121.0392.70基礎(chǔ)化工-12.125.0-3.2-2.6-18.64-19.20鋼鐵34.559.5-6.4-3.858.7258.98有色金屬7.2-3.2-3.0-2.2-1.20-1.858.724.353.5-2.20.951.2849.12家用電器9.00.1-0.018.3218.63食品飲料21.820.9-0.5-0.321.3120.81紡織服飾42.768.0-2.5-1.669.8569.45輕工制造8.258.527.8-0.1-0.157.4956.808.87.8-1.0-0.74.983.78公用事業(yè)96.0-0.6-0.382.7680.57交通運(yùn)輸9.9102.921.3-1.1-0.730.1430.94房地產(chǎn)2.4408.9330.5-5.3-0.9123.47100.85商貿(mào)零售1115.1224.2-2.6-1.0287.39262.32社會(huì)服務(wù)40.4139.2505.9-1.0-0.4348.06341.96綜合5.3647.20.00.0271.68244.25建筑材料6.39.131.8-1.0-0.513.5010.04建筑裝飾29.7-0.5-0.526.7727.39電力設(shè)備24.333.526.3-1.4-1.326.3424.8720.370.845.0-2.7-1.866.5674.31計(jì)算機(jī)110.550.4-0.2-0.9119.48108.34傳媒243.028.4-0.70.3217.69219.98通信-0.1-0.116.3315.24銀行3.34.16.2-0.4-0.45.01非銀金融33.8-1.4-0.839.6637.8851.939.50.4-0.155.5758.28機(jī)械設(shè)備9.726.924.70.8-0.020.8219.65煤炭-5.8-13.13.0-1.2-1.2-14.53-14.73石油石化6.79.10.20.28.636.84環(huán)保27.422.9-2.0-2.211.9716.56美容護(hù)理82.147.7-1.1-0.9106.2473.24債券方面，中國(guó)十年期國(guó)債收益率本周上升5.3BP，兩年期國(guó)債收益率上升投資策略│策略專(zhuān)題20請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明21請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表19：本周大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)回顧全球大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)一覽表（2023.9.9）大類(lèi)資產(chǎn)指標(biāo)單位收盤(pán)價(jià)年內(nèi)最低值年內(nèi)最高值周漲跌幅月漲跌幅2023年漲跌幅上證指數(shù)點(diǎn)-0.5%-0.1%0.9%-1.7%-1.3%-6.7%創(chuàng)業(yè)板指點(diǎn)-2.4%-2.5%-12.7%22701-1.0%-1.0%-8.0%40924826-2.1%-2.1%-0.9%股票道瓊斯工業(yè)指數(shù)點(diǎn)-0.7%-0.4%4.3%-1.9%-1.9%31.5%標(biāo)普500點(diǎn)44574607-1.3%-1.1%-0.8%德國(guó)DAX點(diǎn)-0.6%25662-0.3%5.3-18.52.64%2.54%2.93%5.32.25%2.11%2.49%4.26%4.34%8.08.047.04.98%5.05%債券0.39%0.38%0.55%-2.2-2.2-2.2-11.1-0.72%-1.08%-0.38%-3.0-3.0-11.0-1.62%-1.80%-0.44%-2.8-2.8-65.52.63%2.02%2.76%0.65%0.28%0.68%8305.09550.5-2.3%-1.4%-0.8%2196.52115.02679.5-1.8%-0.5%-7.6%-5.6%-6.5%-3.5%COMEX黃金DCE鐵礦石SHFE螺紋鋼人民幣元/噸 827.52085.4936.04401.0-1.2%-2.0%-2.0%-1.1%-1.2%-1.2%6.4% -1.7%-3.2% -0.3%-9.1%486.5473.5598.8573.3-0.5%-24.4%-0.7%-0.6%-10.7%CZCE棉花人民幣元/噸-4.7%99.6美元兌離岸人民幣USDCNH.FX-0.1%22請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明食品飲料食品飲料圖表20：本周港股與美股行業(yè)漲跌幅9月9日港股與美股市場(chǎng)動(dòng)態(tài)跟蹤類(lèi)別指數(shù)日漲跌幅排名（%）本周漲跌幅（%）本月漲跌幅（%）年初至今漲跌幅（%）原材料業(yè)-1.842.942.945.08能源業(yè)-1.282.512.5123.7723.77地產(chǎn)建筑業(yè)-1.78-22.14金融業(yè)-0.94-0.30-0.30-6.01行業(yè)指數(shù)必需性消費(fèi)-0.58-0.49-0.49-19.30-1.58-0.68-0.68-19.67資訊科技業(yè)-1.96-1.18-1.18-5.83公用事業(yè)0.18-1.42-1.42-15.44非必需性消費(fèi)-1.32-1.81-1.81-3.88電訊業(yè)0.06-2.44-2.4417.5617.560.971.393.47公共事業(yè)0.960.860.34-11.06通信設(shè)備0.35-0.04-0.5843.31非必需消費(fèi)0.03-0.53-1.0732.3232.32行業(yè)指數(shù)必需消費(fèi)0.16-0.53-1.36-3.270.24-1.09-0.30-0.13房地產(chǎn)-0.63-1.10-1.17-1.34-0.04-1.12-0.89-3.16信息技術(shù)0.21-2.34-2.1240.6440.64材料0.12-2.45-1.464.84圖表21：本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，環(huán)保行業(yè)上漲投資策略│策略專(zhuān)題23請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表22：虧損股、中價(jià)股風(fēng)格指數(shù)領(lǐng)漲4.2.1宏觀(guān)資金面監(jiān)測(cè)圖表23：本周OMO凈投放0圖表24：本月MLF0投資策略│策略專(zhuān)題24請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表25：銀行同業(yè)存單收益率圖表26：Shibor期限利率震蕩下行市場(chǎng)利率來(lái)看，本周銀行間質(zhì)押式回購(gòu)交易量均值上升14803圖表27：DR007利率小幅上升0圖表28：R007日均成交量下降04.2.2市場(chǎng)資金面監(jiān)測(cè)投資策略│策略專(zhuān)題25請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表29：本周A股成交額18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00006,0005,8005,6005,4005,2005,0004,8004,6004,4004,2004,000九月第一周公募基金發(fā)行有所反彈，兩融余額回升。募基金發(fā)行份額回升至圖表30：8月第2周公募基金發(fā)行回升0圖表31：融資融券余額回升投資策略│策略專(zhuān)題26請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明圖表32：本周北向資金流出幅度減小0圖表33：通信行業(yè)北向資