宏觀經(jīng)濟學（第十版）課件：貨幣系統(tǒng)：它是什么？如何起作用

什么是貨幣?銀行在貨幣系統(tǒng)中的作用中央銀行如何影響貨幣供給結(jié)論1234貨幣系統(tǒng)：它是什么？如何起作用？前言人類歷史以來，有三項偉大的發(fā)明：火、輪子和中央銀行——威爾?羅杰斯(WillRogers)本章我們開始對貨幣政策進行分析，我們討論三個相關(guān)的問題:第一，什么是貨幣？第二,一國的銀行體系在決定該經(jīng)濟中的貨幣量上的作用是什么？第三,一國的中央銀行如何影響銀行體系和貨幣供給？

4.1什么是貨幣?對一個經(jīng)濟學家來說,貨幣并不是指所有財富,只是財富的一種類型:貨幣(money)是可以很容易地用于交易的資產(chǎn)存量。大體上說,公眾手中的貨幣構(gòu)成一國的貨幣存量。一、貨幣的職能價值儲藏手段(storeofvalue),貨幣是一種把購買力從現(xiàn)在轉(zhuǎn)換到未來的方式。計價單位（unitofaccount）貨幣提供了人們標記價格和記錄債務的單位。交換媒介(mediumofexchange),貨幣是人們用以購買產(chǎn)品與服務的東西。

二、貨幣的類型法定貨幣(fiatmoney)：沒有內(nèi)在價值的貨幣，因為它是由政府的規(guī)定或法令確定為貨幣的。商品貨幣(commoditymoney)：把有某種內(nèi)在價值的商品作為貨幣，最普遍的商品貨幣的例子是黃金。金本位制(goldstandard)：當人們把黃金作為貨幣時(或者使用可兌換為黃金的紙幣時),這種經(jīng)濟被認為是在實行金本位制。黃金是一種商品貨幣的形式,因為黃金可以用于多種目的——首飾、鑲牙等——以及用于交易。在19世紀末金本位制在全世界普遍存在。案例研究戰(zhàn)俘營里的貨幣?One設(shè)想這么一個經(jīng)濟:人們需要攜帶一袋袋黃金。當進行一筆購買時,買者要量取出準確的黃金量。如果賣者相信黃金的重量和成色是正確的,買者與賣者才進行交換。Two政府也許會首先介入貨幣體系來幫助人們減少交易成本。政府可以鑄造成色與重量可知的金幣Three政府接受公眾拿來交換黃金券——可以兌換為一定量黃金的紙鈔——的黃金。最終，根本不會有人攜帶黃金,而這些以黃金為后盾的政府鈔票就變成貨幣本位。Four最后,黃金后盾變成無關(guān)緊要的了。商品貨幣體系就演變?yōu)榉ǘㄘ泿朋w系。三.法定貨幣的演變2024/4/28

四、如何控制貨幣量?貨幣供給(moneysupply)：一個經(jīng)濟中可以得到的貨幣量。政府控制貨幣供給，法律約束賦予了政府發(fā)行貨幣的壟斷權(quán)。貨幣政策(monetarypolicy)：政府對貨幣供給的控制。在大多數(shù)國家,貨幣政策委托給一個稱為中央銀行(centralbank)的部分獨立的機構(gòu)。美國的中央銀行是聯(lián)邦儲備委員會(FederalReserve)——通常稱為美聯(lián)儲(Fed)。貨幣政策的制定是由美聯(lián)儲的公開市場委員會作出的。美聯(lián)儲控制貨幣供給的主要方法是通過公開市場操作(open-marketoperations)——買賣政府債券。當美聯(lián)儲想增加貨幣供給時,它用它所擁有的部分美元從公眾那里購買政府債券。相反,當美聯(lián)儲想減少貨幣供給時,它從自己的資產(chǎn)組合中出售一些政府債券。2024/4/28

五、如何衡量貨幣量?通貨(currency)活期存款(demanddeposits)即人們在自己支票賬戶上持有的資金。即未清償?shù)募垘排c硬幣之和。大多數(shù)日常交易把通貨作為交換媒介。表4—1貨幣衡量指標符號包括的資產(chǎn)2017年7月的數(shù)量(10億美元)C通貨1486M1通貨加活期存款、旅行支票和其他支票性存款3528M2M1加貨幣市場共同基金余額、儲蓄存款(包括貨幣市場存款賬戶)以及小額定期存款13602

4.2

銀行在貨幣系統(tǒng)中的作用貨幣供給既包括公眾手中的通貨，又包括家庭存放在銀行中在交易需要時可以使用的存款（比如支票賬戶余額）。如果M代表貨幣供給，C代表存貨，D代表活期存款，我們可以寫成貨幣供給=通貨＋活期存款M=C+D一、百分之百準備金銀行制度我們從設(shè)想一個沒有銀行的世界開始在這樣一個世界。所有貨幣都表現(xiàn)為通貨的形式，貨幣量就是公眾持有的通貨量。下面的討論中假定該經(jīng)濟中有1000美元的通貨。2024/4/28銀行收到的但沒有帶出去的存款稱為準備金（

reserves）。一些準備金存放在全國各地銀行的金庫中，但大部分存放在該國中央銀行，如美聯(lián)儲。在我們假想的經(jīng)濟中，所有存款都作為準備金持有：銀行只是接受存款，把貨幣作為準備金，直到儲戶七款或依據(jù)余額簽發(fā)支票為止。這種系統(tǒng)稱為百分之百準備金銀行制度。假定家庭把這個經(jīng)濟的全部1000美元存入第一銀行，第一銀行的資產(chǎn)負債表—有關(guān)資產(chǎn)和負債的會計報表—如下所示：

銀行的資產(chǎn)是他作為準備金持有的1000美元，銀行的負債是他欠儲戶的1000美元。與我們經(jīng)濟中的銀行不同，這家銀行并不放貸，因此它沒有從自己的資產(chǎn)中賺到利潤。這家銀行很可能向儲戶收取少量費用，以彌補其成本。資產(chǎn)負債準備金1000美元存款1000美元2024/4/28現(xiàn)在設(shè)想銀行開始將部分存款放貸。例如，像購買住房的家庭，或投資于新工廠和設(shè)備的企業(yè)發(fā)放貸款。銀行得到的好處是他們可以對貸款收取利息。銀行必須在手頭保持一定的準備金，以便儲戶要提款的任何時候都有準備金可以用，但只要新存款的數(shù)量接近提款數(shù)量，銀行就不必把所有存款都作為準備金，因此銀行家有放貸的激勵。當他們這樣做時，我們有了部分準備金銀行制度。（fractional-reservebacking）

。這種制度下銀行只把他們的部分存款作為準備金。

下面是第一銀行發(fā)放貸款之后的資產(chǎn)負債表。第一銀行的資產(chǎn)負債表

二、部分準備金銀行制度資產(chǎn)負債準備金200美元貸款800美元存款1000美元2024/4/28貨幣的創(chuàng)造不會停在第一銀行，如果貸款人把800美元存放在另一家銀行中，（或者如果借款人把800美元支付給某人，這個人又把這筆錢存入銀行），貨幣創(chuàng)造的過程就會繼續(xù)下去，下面是第二銀行的資產(chǎn)負債表。第二銀行的資產(chǎn)負債表第二銀行的到800美元存款把20%或160美元留作準備金，然后貸出640美元，這樣第二銀行創(chuàng)造了640美元的貨幣。如果這640美元最后存入第三銀行，第三銀行把20%或128美元作為準備金，貸出512美元，結(jié)果產(chǎn)生了第三銀行的資產(chǎn)負債表。第三銀行的資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債準備金160美元貸款640美元存款800美元資產(chǎn)負債準備金128美元貸款512美元存款640美元2024/4/28雖然這個貨幣創(chuàng)造過程可以永遠繼續(xù)下去，但是它并不能創(chuàng)造無限數(shù)量的貨幣，令rr代表存貨準備金率初始的1000美元創(chuàng)造到貨幣量是:

初始存款＝1000美元

第一銀行貸款＝(1-

rr)×1000美元

第二銀行貸款＝(1-rr)2×1000美元

第三銀行貸款＝(1-rr)3×1000美元

總計貨幣供給＝[1+(1-rr)+(1-rr)2+(1-rr)3+…]×1000美元＝(1/

rr)×1000美元

每一美元準備金創(chuàng)造1/

rr美元的貨幣。在我們的例子中，rr=0.2，因此初始的1000美元創(chuàng)造了5000美元貨幣。儲蓄者向借貸者轉(zhuǎn)移資金的過程被稱為金融中介化，許多機構(gòu)的作用就是作為金融中介:最著名的例子就是股票市場，債券市場和銀行體系。。2024/4/28三、銀行資本、杠桿和資本要求銀行的所有者必須有一些金融資金才能開業(yè)，這些資源被稱為銀行資本(Back

capital)，或者等價地，稱為銀行的所有者權(quán)益。

下面是一個看起來更現(xiàn)實的銀行資產(chǎn)負債表。

真實銀行的資產(chǎn)負債表這種商業(yè)策略依賴于一種稱為杠桿（leverage）的現(xiàn)象，杠桿是指出于投資的目的，使用借來的錢補充現(xiàn)有的資金。

銀行監(jiān)管機構(gòu)要求銀行必須持有足夠的資本。資本要求（capitalrequirement）的目標是保證銀行能夠償付他們的儲戶和其他債權(quán)人。資產(chǎn)負債和所有者權(quán)益準備金200美元貸款500美元證券300美元存款750美元債務

200美元資本（所有者權(quán)益）50美元

4.3

中央銀行如何影響貨幣供給

一、一個貨幣供給模型為了理解是什么決定了部分準備金銀行制度下的貨幣供給，我們需要考慮美聯(lián)儲、銀行和家庭決策之間的相互作用:(1)美聯(lián)儲關(guān)于創(chuàng)造多少美元的決策，(2)銀行關(guān)于將存款作為準備金持有還是作為貸款放貸的決策，(3)阿婷關(guān)于將他們的貨幣以通貨還是活期存款的形式持有的決策。本節(jié)建立一個包括所有這些因素的貨幣供給模型。這個模型有三個外生變量:基礎(chǔ)貨幣(monetarybase)B是公眾以通貨形式持有的美元C和銀行以準備金形式持有的美元R的總量他由美聯(lián)儲直接控制。存款準備金率(reserve－depoistratio)rr是銀行持有的準備金占存款的比例，他由銀行的經(jīng)營政策和監(jiān)管銀行的法律決定。通貨存款比(Currency－depositretio)cr是人們持有的通貨量C對其活期存款量D的比例，它反映了家庭對其希望持有的貨幣形式的偏好。2024/4/28貨幣供給與基礎(chǔ)貨幣是成比例的。比例因子(

cr+1)/(

cr+

rr)用m開表示，稱為貨幣乘數(shù)(Money

multiplayer)。我們可以寫出

M＝m×

B

每一美元基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生m美元貨幣，由于基礎(chǔ)貨幣對貨幣供給有乘數(shù)效應，所以基礎(chǔ)貨幣有時被稱為高能貨幣(High－powered

money。)現(xiàn)在我們可以看出三個外生變量－B,

rr和cr-變動如何引起貨幣供給變動。

1.貨幣供給與基礎(chǔ)貨幣是成比例的，因此，基礎(chǔ)貨幣的增加引起貨幣供給按同樣的百分比增加。

2.存款準備金率越低，銀行發(fā)放的貸款就越多，銀行從每一美元準備金中創(chuàng)造出來的貨幣也就越多，因此存款準備金率的下降提高了貨幣乘數(shù)增加了貨幣供給。

3.通貨存款比較低，公眾作為通貨持有的基礎(chǔ)美元就越少，銀行作為準備金持有的基礎(chǔ)，美元也就越多，銀行能夠創(chuàng)造的貨幣也就越多，因此通貨存款比的下降提高了貨幣乘數(shù)，增加了貨幣供給。

盡管做出美聯(lián)儲直接控制貨幣供給，這一簡化的假設(shè)常常是適當?shù)?。但實際上美聯(lián)儲是通過多種工具間接地控制貨幣供給的。這些工具可以被分為兩大類:一類影響基礎(chǔ)貨幣，另一類影響存款準備金率，從而影響貨幣乘數(shù)。

美聯(lián)儲如何改變基礎(chǔ)貨幣？正如我們前面討論的，公開市場操作是指美聯(lián)儲對政府債券的買賣。

美聯(lián)儲也通過將儲備金借給銀行來改變基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給。

銀行可以通過多種方式從美聯(lián)儲借款，傳統(tǒng)上銀行在美聯(lián)儲的所謂貼現(xiàn)窗口借款；貼現(xiàn)率（discount

rate）是美聯(lián)儲在這些貸款上收取的利率。貼現(xiàn)率越低，所接的準備金越便宜，銀行在美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口鎖機的資金就越多，因此貼現(xiàn)率是下降增加了基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給。

二、貨幣政策工具2024/4/28美聯(lián)儲如何改變存款準備金率？正如我們的貨幣供給模型所示，貨幣乘數(shù)在基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給之間建立了連接，貨幣乘數(shù)取決于存款準備金率，而存款準備金率又受到美聯(lián)儲的多種政策工具的影響。法定準備金率(Reserve

requirements)是美聯(lián)儲施加給銀行的最低存款準備金率的管制。而且在近些年，由于許多銀行持有的存款準備金高于法定要求，這一工具的效果變小了，高于最低要求的準備金被稱為超額準備金(

excess

reserves)。

2024/4/28

三、貨幣控制中的問題美聯(lián)儲有相當大的影響貨幣供給的能力，但它并不能完美地控制貨幣供給。銀行在如何經(jīng)營上的斟酌處理和家庭關(guān)于個人財務的決策能夠?qū)е仑泿殴┙o以美聯(lián)儲預期不到的方式變動。例如，如果銀行選擇持有更多的超額準備金，那么，存款準備金率就會增加，貨幣供給就會下降。類似的，如果家庭決定將更多貨幣以通貨的形式持有，那么貨幣存款比就會增加貨幣供給就會下降，因此，貨幣供給有時以美聯(lián)儲不希望出現(xiàn)的方式變動。

4.4

結(jié)論你現(xiàn)在應該理解什么是貨幣和中央銀行如何影響貨幣供給了。盡管這一成就有價值，但它僅僅是理解貨幣政策的第一步，下一步也是更有趣的一部，是理解貨幣供給的變動如何影響經(jīng)濟，我們在下一章開始研究這個問題，但我們考察貨幣政策的效果時，我們將逐漸理解中央銀行家為了改善經(jīng)濟的運行能做什么和不能做什么，但是需要預先告知的是，你將不得不等到本書的，最后才會看到這個迷的所有部分各就其位。2024/4/28內(nèi)容提要1.貨幣是用于交易的資產(chǎn)存量。它可以用作價值儲藏手段、計價單位和交換媒介。不同種類的資產(chǎn)被用作貨幣:商品貨幣體系使用具有內(nèi)在價值的資產(chǎn),而法定貨幣體系使用僅有貨幣職能的資產(chǎn)。在現(xiàn)代經(jīng)濟中,由美聯(lián)儲這類中央銀行負責控制貨幣供給。2.部分準備金銀行制度體系創(chuàng)造貨幣，因為每一美元準備金可產(chǎn)