家庭護(hù)理領(lǐng)域四公司-誰(shuí)最值得投資

家庭護(hù)理領(lǐng)域四公司，誰(shuí)最值得投資？健康，乃生命之根本。所以，今天，我們我們探究的公司與健康有關(guān)。

為了方便一些未讀過(guò)前文的球友有更清晰的思路。我們把之前的結(jié)論先貼出來(lái)給各位：

我們通過(guò)細(xì)分化醫(yī)療器械子行業(yè)，選出了12家在相對(duì)領(lǐng)域有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，分別是

高端耗材領(lǐng)域的$凱利泰(SZ300326)$

。

家庭護(hù)理領(lǐng)域的魚躍醫(yī)療(SZ002223)，三諾生物(SZ300298)。

通過(guò)并購(gòu)整合初具平臺(tái)化的醫(yī)療器械行業(yè)A股龍頭新華醫(yī)療(SH600587)$。

醫(yī)用診斷和監(jiān)護(hù)治療領(lǐng)域的$和佳股份(SZ300273)$

。

制藥裝備和醫(yī)院裝備領(lǐng)域的$東富龍(SZ300171)$

，千山藥機(jī)(SZ300216)，理邦儀器(SZ300206)$，楚天科技(SZ300358)。

檢測(cè)診斷領(lǐng)域的博暉創(chuàng)新(SZ300318)，$陽(yáng)普醫(yī)療(SZ300030)$

，$達(dá)安基因(SZ002030)$

。

那么回歸到我們今天的主體：家庭護(hù)理領(lǐng)域的深度探究

家庭護(hù)理領(lǐng)域的上市公司。我們之前提到過(guò)，A股中這一領(lǐng)域共有4家上市公司

分別是$魚躍醫(yī)療(SZ002223)$

，$三諾生物(SZ300298)$，$九安醫(yī)療(SZ002432)$

,$蒙發(fā)利(SZ002614)$。

我們先來(lái)通過(guò)看一下它們近幾年的發(fā)展，對(duì)家庭護(hù)理這個(gè)細(xì)分子行業(yè)的行業(yè)成長(zhǎng)性有個(gè)初步的認(rèn)識(shí)：

查看原圖

我們之前提到過(guò)，在目前醫(yī)療器械行業(yè)所處的階段，我們最關(guān)注的指標(biāo)是：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和并購(gòu)速度，因?yàn)檫@個(gè)階段我們通過(guò)參考比照歐美國(guó)家的發(fā)展史，規(guī)模是企業(yè)未來(lái)是否能擁有高市場(chǎng)占有率的第一決定性因素。

從上圖中看出：截至2014年第1季度，除了三諾生物的收入增速有所下滑外，其他三家公司今年的收入增速都好于兩年，這也意味著在這個(gè)細(xì)分子行業(yè)的整體規(guī)模依然處于一個(gè)快速增長(zhǎng)的階段。至于是否會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，我們就要考慮并購(gòu)以及大環(huán)境的因素了。

接下來(lái)，我們將從主營(yíng)成長(zhǎng)、盈利能力、并購(gòu)歷程及重大事項(xiàng)三個(gè)角度去對(duì)比分析四家公司，從而綜合選出這個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)更為優(yōu)秀的企業(yè)。

一、主營(yíng)成長(zhǎng)。

魚躍醫(yī)療：公司是專業(yè)從事醫(yī)療設(shè)備研發(fā)、制造和營(yíng)銷，是國(guó)內(nèi)最大康復(fù)護(hù)理和醫(yī)用供氧系列專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)。

公司產(chǎn)品分為三個(gè)板塊：

醫(yī)用臨床器械系列（針灸針、縫合線、全科診斷、X光機(jī)等）；

醫(yī)用供氧系列（制氧機(jī)、氧氣閥、氧氣袋等）；

康復(fù)護(hù)理系列（血壓計(jì)、聽(tīng)診器、輪椅車、血糖儀等）。

（注：標(biāo)黑的板塊為公司的主要業(yè)務(wù)板塊。）

首先我們看下公司主要產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率：

查看原圖接下來(lái)我們分別來(lái)看看公司三大板塊的收入增長(zhǎng)情況：

查看原圖通過(guò)拆成三個(gè)板塊分析增速，我們可以看出：

公司2012年總體收入增速下滑，是因?yàn)楫?dāng)年公司的主要收入來(lái)源康復(fù)護(hù)理系列產(chǎn)品收入增速下滑所致。

2013年總體收入增速下滑，是因?yàn)楫?dāng)年公司的醫(yī)用供氧產(chǎn)品更新?lián)Q代、推陳出新所致。

2014年，公司的主要業(yè)務(wù)模塊——醫(yī)用供氧系列和康復(fù)護(hù)理系列，收入皆高速增長(zhǎng)，特別是醫(yī)用供氧系列新產(chǎn)品上線后，對(duì)公司整體收入的增長(zhǎng)提升很大。

查看原圖咳。這里給大家說(shuō)下為什么我們選取了銷售凈利率這個(gè)指標(biāo)。因?yàn)閺奈覀兛吹桨头铺剡^(guò)去40多年致股東的信來(lái)看，巴菲特非常關(guān)注下屬公司的銷售利潤(rùn)率。

而他所代表的意義如下：

銷售利潤(rùn)率，即利潤(rùn)/銷售收入。代表每1元銷售收入可以帶來(lái)多少的利潤(rùn)。

我們可以看出銷售凈利率方面：三諾生物>魚躍醫(yī)療>蒙發(fā)利>九安醫(yī)療。

三諾生物的銷售凈利率高于同行是因?yàn)槿Z生物的主要收入來(lái)源——血糖儀配套專用試條的毛利率非常高；

蒙發(fā)利和九安醫(yī)療的銷售凈利率很低，因?yàn)槊砂l(fā)利的主要產(chǎn)品毛利率都在30%以下；

而九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)處于虧損邊緣，其產(chǎn)品處于市場(chǎng)推廣期，期間費(fèi)用率（銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/銷售收入）為四家公司里最高。

總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額X100%），表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)。

我們可以看出總資產(chǎn)報(bào)酬率從方面，魚躍醫(yī)療和三諾生物不相上下，是蒙發(fā)利的5倍，而九安醫(yī)療的總資產(chǎn)報(bào)酬率近年來(lái)皆為負(fù)數(shù)。

凈利潤(rùn)絕對(duì)值方面，雖然蒙發(fā)利2013年的營(yíng)業(yè)收入22億為四家公司中最高，是魚躍醫(yī)療的1.6倍，但是其凈利潤(rùn)只相當(dāng)于魚躍醫(yī)療的40%，甚至低于營(yíng)業(yè)收入只有4億的三諾生物，盈利能力高下立判。

當(dāng)然，蒙發(fā)利自從進(jìn)入新領(lǐng)域后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，其是否能夠繼續(xù)“猛發(fā)力”,還需要觀察觀察。

故綜上所述，我們看出從盈利能力的角度來(lái)看，魚躍醫(yī)療和三諾生物是四家公司中表現(xiàn)尤為突出的。

三、并購(gòu)歷程及重大事項(xiàng)

醫(yī)療器械大的行業(yè)氛圍處于并購(gòu)重組的高峰期，20家A股上市中，目前因并購(gòu)?fù)Ｅ频木陀?家。

我們首先來(lái)看下今天分析的四家上市公司近期的重大事項(xiàng)：

魚躍醫(yī)療：

1、

今年4月24日，公司大股東魚躍科技擬作為意向受讓方收購(gòu)華潤(rùn)萬(wàn)東1.115億股股份以及上海醫(yī)療器械(集團(tuán))有限公司(上械集團(tuán))100%股權(quán)。如果交易達(dá)成，魚躍醫(yī)療將剝離掉現(xiàn)有的醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)，同時(shí)接盤上械集團(tuán)100%股權(quán)。

這里介紹下上械集團(tuán)：上械集團(tuán)成立于1991年，其經(jīng)營(yíng)范圍為各類醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)(體外診斷試劑除外)、貨物及技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，以及在醫(yī)療器械領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)服務(wù)。截至2013年年底，上械集團(tuán)總資產(chǎn)7.92億元，凈資產(chǎn)4.91億元；2013年度營(yíng)業(yè)收入7.46億元，凈利潤(rùn)4277萬(wàn)元。相當(dāng)于魚躍醫(yī)療2013年度營(yíng)業(yè)收入的52%，凈利潤(rùn)的17%。

從前面的板塊營(yíng)收我們可以看出：魚躍醫(yī)療三大板塊（康復(fù)護(hù)理系列、醫(yī)用供氧系列、醫(yī)用臨床器械系列）的短板就是醫(yī)用臨床器械系列，而此次如果收購(gòu)成功，將彌補(bǔ)公司醫(yī)用臨床器械系列收入不高的缺陷。

2、

5月22日，華潤(rùn)醫(yī)藥公布的出售醫(yī)療器械資產(chǎn)方案稱，根據(jù)《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》規(guī)定，華潤(rùn)萬(wàn)東此次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于10.2440元/股，即出售華潤(rùn)萬(wàn)東的價(jià)格應(yīng)不低于約11.4億元。而根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所華潤(rùn)萬(wàn)東出售上械集團(tuán)100%股權(quán)的信息，此次華潤(rùn)萬(wàn)東擬出售上械集團(tuán)的價(jià)格為6.9149億元。這意味著大股東至少提供18.4億元以上的資金才能完成收購(gòu)。

魚躍醫(yī)療與8月6日公告稱：為了重大收購(gòu)事項(xiàng)籌措資金需求，魚躍科技、吳光明及吳群擬在8月6日起的未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，可能減持超過(guò)公司總股本5%的股份。

按照魚躍醫(yī)療股票的今日收盤價(jià)，公司總股本5%的股份價(jià)值為5.24億元，相當(dāng)于大股東擬收購(gòu)價(jià)值的28%。減持計(jì)劃雖然會(huì)影響公司的股價(jià)，但由于大股東將通過(guò)大宗交易系統(tǒng)減持，并且減持是為了獲取足夠的資金，所以這樣的減持并不會(huì)使公司的股價(jià)因此出現(xiàn)大幅下跌。（所以各位球友以后在看到減持時(shí)，一定要細(xì)究一下背后的原因，打打電話，看看資料哦）

九安醫(yī)療：

公司5月29日公告稱，控股股東石河子三和股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱石河子三和）近期減持0.02%的股份，自2013年起已減持5%。此外，石河子三和提及未來(lái)12個(gè)月不排除繼續(xù)減持的可能性。

九安醫(yī)療自去年8月份發(fā)布的首款iHealth可穿戴健康智能腕表后，即被券商、基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)看好，股價(jià)一路飆升，最大漲幅早已超過(guò)170%。但是實(shí)際上，iHealth系列產(chǎn)品并未對(duì)公司業(yè)績(jī)作出多大貢獻(xiàn)。公司表示，iHealth系列產(chǎn)品目前仍處于前期導(dǎo)入階段，新產(chǎn)品的研發(fā)投入、市場(chǎng)推廣費(fèi)用較大。(什么股票要短炒，什么要長(zhǎng)期持有，這個(gè)就能夠幫各位分析清。）

三諾生物：

公司為少有的能夠?qū)Ｗ⒂谝豁?xiàng)產(chǎn)品努力開(kāi)拓的上市公司（非常類似汽車零部件板塊的福耀玻璃），目前，公司在努力開(kāi)拓海外市場(chǎng)。2014年3月公司與TISA簽訂了863萬(wàn)美元訂單，可能有部分延遲到2015年確認(rèn)收入，2014年1季度有1000多萬(wàn)元收入來(lái)自2013年的訂單，預(yù)計(jì)2014年海外收入5000-6000萬(wàn)元。

蒙發(fā)利（我實(shí)在覺(jué)得這家公司真的很有意思“猛發(fā)力”）：

2013年，公司并購(gòu)馬來(lái)西亞上市公司OGAWA。

OGAWA是亞洲成長(zhǎng)最快的保健產(chǎn)品品牌之一，其集團(tuán)附屬公司主要從事健康及康寧器材的設(shè)計(jì)、市場(chǎng)行銷、零售等，是蒙發(fā)利集團(tuán)主要客戶之一，蒙發(fā)利集團(tuán)為OGAWA集團(tuán)的核心供應(yīng)商。正是這次收購(gòu)的完成，使蒙發(fā)利的凈利潤(rùn)開(kāi)始爆發(fā)性的增長(zhǎng)。

今年，公司還將推出空氣凈化器產(chǎn)品。

至此，我們通過(guò)三個(gè)方面，分析了解了家庭護(hù)理領(lǐng)域的四家上市公司。

可以看出，家庭護(hù)理領(lǐng)域內(nèi)