期貨交易制度與期貨交易流程

期貨交易制度與期貨交易流程[目的與要求]：對(duì)我國(guó)期貨交易制度和期貨交易流程進(jìn)行全面了解，理解期貨交易各項(xiàng)制度內(nèi)容和期貨交易流程中的有關(guān)概念，掌握期貨交易的指令類型、競(jìng)價(jià)成交方式、結(jié)算方式和實(shí)物交割程序。[學(xué)習(xí)重點(diǎn)]：期貨交易制度的主要內(nèi)容、期貨交易制度的主要內(nèi)容、期貨交易的指令類型、競(jìng)價(jià)成交方式、結(jié)算公式的實(shí)際運(yùn)用、實(shí)物交割的概念和作用。5/8/20241期貨交易制度與期貨交易流程內(nèi)容提要第一節(jié)期貨交易制度第二節(jié)期貨交易流程—開戶與下單第三節(jié)期貨交易流程—競(jìng)價(jià)第四節(jié)期貨交易流程—結(jié)算第五節(jié)期貨交易流程—交割5/8/20242期貨交易制度與期貨交易流程第一節(jié)期貨交易制度5/8/20243期貨交易制度與期貨交易流程初始保證金：期貨合約頭寸剛剛建立的時(shí)候,期貨交易者需要交納的保證金稱為初始保證金。維持保證金：當(dāng)保證金水平降低到一定數(shù)額時(shí),交易者需要追加保證金至初始保證金數(shù)。這個(gè)數(shù)額就稱為維持保證金。我國(guó)期貨交易中,初始保證金水平與維持保證金相等,一般是合約面額的確定百分比。分類（1）:初始保證金、維持保證金5/8/20244期貨交易制度與期貨交易流程交易所對(duì)不同投資者有不同保證金要求：投機(jī)者（speculator）套期保值者（bonafidehedger）跨期套利者（spreadtrader）5/8/20245期貨交易制度與期貨交易流程保證金Margins初始保證金買方經(jīng)紀(jì)商結(jié)算所經(jīng)紀(jì)商賣方保證金Margins保證金Margins保證金Margins5/8/20246期貨交易制度與期貨交易流程每日結(jié)算（盯市）保證金Margins買方經(jīng)紀(jì)商結(jié)算所經(jīng)紀(jì)商賣方保證金Margins保證金Margins保證金Margins催交保證金MarginCall假設(shè)期貨結(jié)算價(jià)格較前一日上升5/8/20247期貨交易制度與期貨交易流程保證金示例：CBOT保證金水準(zhǔn)

InitialMarginMaintenanceMarginCorn$439$325Oats$405$300RoughRice$878$650Soybeans$1,485$1,100SoybeanMeal$1,013$750SoybeanOil$810$600Wheat$743$550TreasuryBonds$1,688$1,25010YearT-Note$1013$7505YearT-Note$743$5502YearT-Note$608$450100Oz.Gold$1013$750資料來源：CBOT5/8/20248期貨交易制度與期貨交易流程交易保證金：是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算帳戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金：是指會(huì)員為了交易結(jié)算，在交易所專用結(jié)算帳戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。我國(guó)的交易所結(jié)算以經(jīng)紀(jì)商為單位,經(jīng)紀(jì)商除應(yīng)繳保證金之外,還需維持200萬元以上的結(jié)算準(zhǔn)備金，非經(jīng)紀(jì)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為50萬元。交易所在進(jìn)行結(jié)算時(shí),直接從結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶中扣劃應(yīng)繳保證金或者將多余保證金劃至結(jié)算準(zhǔn)備金賬戶。分類（2）:交易保證金;結(jié)算準(zhǔn)備金5/8/20249期貨交易制度與期貨交易流程（1）保證金的收取是分級(jí)進(jìn)行的，即期貨交易所向會(huì)員收取的保證金和作為會(huì)員的期貨公司向客戶收取的保證金，分別稱為會(huì)員保證金和客戶保證金。（2）保證金專戶專存、?？顚Ｓ?、不得挪用。（3）經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會(huì)員可用標(biāo)準(zhǔn)倉單、上市流通國(guó)庫券、或交易所允許的其它質(zhì)押物品充當(dāng)交易保證金。但不得使用銀行保函、銀行存單、國(guó)庫券代保管憑證等折抵保證金。2、保證金管理5/8/202410期貨交易制度與期貨交易流程3、保證金的調(diào)整第一、對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。大連商品交易所對(duì)大豆和豆粕合約的相關(guān)規(guī)定交易時(shí)間段大豆交易保證金（元/手）豆粕交易保證金（元/手）一般月份5%5%交割月份前一個(gè)月第一個(gè)交易日10%10%交割月份前一個(gè)月第六個(gè)交易日15%15%交割月份前一個(gè)月第十一個(gè)交易日20%20%交割月份前一個(gè)月第十六個(gè)交易日25%25%交割月份第一個(gè)交易日30%30%交割月份第五個(gè)交易日50%50%經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，交易所可以調(diào)整交易保證金最后交易日：合約月份第10個(gè)交易日5/8/202411期貨交易制度與期貨交易流程交易階段保證金標(biāo)準(zhǔn)一般月份交割月前1月第1日交割月前1月第6日交割月前1月第11日交割月前1月第16日交割月第1日30%25%20%15%10%5%大連商品交易所對(duì)玉米合約的相關(guān)規(guī)定最后交易日：合約月份第10個(gè)交易日5/8/202412期貨交易制度與期貨交易流程上海交易所對(duì)陰極銅、鋁和天然橡膠的相關(guān)規(guī)定交易時(shí)間段陰極銅交易保證金比率鋁交易保證金比率天然橡膠交易保證金比率投機(jī)保值投機(jī)保值投機(jī)保值一般月份5%5%5%5%5%5%交割月份的第一個(gè)交易日10%5%10%5%10%10%交割月份的第六個(gè)交易日15%5%15%5%15%15%交割月份的最后交易日前一個(gè)交易日20%5%20%5%20%20%最后交易日：合約交割月份的15日(遇法定假日順延)5/8/202413期貨交易制度與期貨交易流程鄭州商品交易所對(duì)普通小麥的相關(guān)規(guī)定交割前一個(gè)月交割月份上旬中旬下旬交易保證金5%10%20%30%最后交易日：合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日5/8/202414期貨交易制度與期貨交易流程第二、隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約的交易保證金比率。合約月份雙邊持倉總量（N）交易保證金比率N≤30萬手合約價(jià)值的5%30萬手<N≤35萬手合約價(jià)值的8%35萬手<N≤40萬手合約價(jià)值的11%40萬手<N合約價(jià)值的15%大連大豆持倉量與保證金標(biāo)準(zhǔn)5/8/202415期貨交易制度與期貨交易流程大連豆粕持倉量與交易保證金標(biāo)準(zhǔn)合約月份雙邊持倉總量（N）交易保證金比率N≤20萬手合約價(jià)值的7%20萬手<N≤25萬手合約價(jià)值的10%25萬手<N≤30萬手合約價(jià)值的12%30萬手<N≤35萬手合約價(jià)值的15%35萬手<N合約價(jià)值的18%5/8/202416期貨交易制度與期貨交易流程大連商品交易所對(duì)玉米合約的相關(guān)規(guī)定持倉量（N）保證金標(biāo)準(zhǔn)N≤60萬60萬<N≤70萬70萬<N≤80萬80萬<N10%9%8%5%5/8/202417期貨交易制度與期貨交易流程持倉量X（萬手）陰極銅交易保證金比率鋁交易保證金比率天然橡膠交易保證金比率16萬手<X10%10%11%14<X≤16萬手

8%8%9%12<X≤14萬手

6.5%6.5%7%上海交易所銅、鋁和天膠的相關(guān)規(guī)定5/8/202418期貨交易制度與期貨交易流程鄭州交易所對(duì)小麥的相關(guān)規(guī)定一般月份雙邊持倉總量（N）交易保證金比率N≤40萬手合約價(jià)值的5%40<N≤50萬手合約價(jià)值的7%50<N≤60萬手合約價(jià)值的10%60<N合約價(jià)值的15%5/8/202419期貨交易制度與期貨交易流程第三、當(dāng)期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時(shí)，交易保證金比率相應(yīng)提高。大連商品交易所對(duì)玉米合約的相關(guān)規(guī)定系統(tǒng)操作連續(xù)兩日漲板或跌板收市交易情況當(dāng)日結(jié)算保證金增至7%漲跌停板仍為4%虧損客戶盈利客戶配對(duì)減倉連續(xù)三日漲板或跌板收市第三日結(jié)算執(zhí)行強(qiáng)減第四日開市保證金恢復(fù)至5%漲跌停板恢復(fù)至4%某交易日出現(xiàn)漲板或跌板當(dāng)日結(jié)算保證金增至6%漲跌停板4%上一交易日結(jié)算價(jià)±4%5/8/202420期貨交易制度與期貨交易流程銅鋁D1交易日（前日收盤時(shí)至當(dāng)日收盤前）D2交易日（前日收盤時(shí)至當(dāng)日收盤前）D3交易日（前日收盤時(shí)至當(dāng)日收盤前）D4交易日漲跌停板3%－－〉4%4%－－〉５%5%－－〉６%

暫停交易交易保證金比例5%－－〉７%7%－－〉8%8%－－〉９%SHFE銅、鋁期貨合約保證金調(diào)整上一交易日結(jié)算價(jià)±3%5/8/202421期貨交易制度與期貨交易流程第四、當(dāng)某期貨合約連續(xù)3個(gè)交易日按結(jié)算價(jià)計(jì)算的漲（跌）幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2倍，4個(gè)交易日達(dá)到2.5倍，5個(gè)交易日達(dá)到3倍時(shí)，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金的措施。提高幅度不高于規(guī)定保證金的1倍。（須事先上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)）第五、當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常時(shí)交易所可按上述規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。第六、對(duì)同時(shí)滿足本辦法有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中最大的收取。5/8/202422期貨交易制度與期貨交易流程二、每日結(jié)算制度每日無負(fù)債結(jié)算制度：又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的所有款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。每日無負(fù)債結(jié)算制度可以將風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)交易日之內(nèi)。5/8/202423期貨交易制度與期貨交易流程5/8/202424期貨交易制度與期貨交易流程天膠D1交易日（前日收盤時(shí)至當(dāng)日收盤前）D2交易日（前日收盤時(shí)至當(dāng)日收盤前）D3交易日（前日收盤時(shí)至當(dāng)日收盤前）D4交易日漲跌停板3%6%6%

暫停交易交易保證金比例5%7%9%燃料油D1交易日（前日收盤時(shí)至當(dāng)日收盤前）D2交易日（前日收盤時(shí)至當(dāng)日收盤前）D3交易日（前日收盤時(shí)至當(dāng)日收盤前）D4交易日）漲跌停板5%7%10%

暫停交易交易保證金比例10%15%20%SHFE天膠、燃料油期貨合約漲跌幅調(diào)整5/8/202425期貨交易制度與期貨交易流程交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。定義①持倉限制主要目的是防止投機(jī)者惡意操控市場(chǎng)價(jià)格。②交易所確認(rèn)的套期保值者一般沒有最大持倉的限制。③持倉上限隨著交割日期的臨近而不斷降低。④當(dāng)交易價(jià)格出現(xiàn)失控的時(shí)候,交易所有可能直接介入市場(chǎng),要求期貨投資者協(xié)議平倉。特點(diǎn)四、持倉限額制度5/8/202426期貨交易制度與期貨交易流程大連玉米合約持倉限額表限倉標(biāo)準(zhǔn)N≤15萬持倉量一般月份經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者N＞15萬3000015000750020%10%5%交割月前1月第1日交割月前月第10日交割月份120006000300060003000150030001500800交易階段5/8/202427期貨交易制度與期貨交易流程銅、鋁、天膠持倉限制

合約掛牌至交割月前第二月最后一個(gè)交易日交割月前第一月交割月份某一期貨合約持倉量限倉比例（

）

經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者

銅

12萬手15%10%5%800012008003000500300鋁

12萬手15%10%5%800012008003000500300天然橡膠

10萬手15%10%5%5000150030015002501005/8/202428期貨交易制度與期貨交易流程燃料油期貨合約在不同時(shí)期的限倉比例和持倉限額規(guī)定

合約掛牌至交割月前第三月的最后一個(gè)交易日交割月前第二月交割月前第一月某一期貨合約持倉量限倉比例（

）

經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者經(jīng)紀(jì)會(huì)員非經(jīng)紀(jì)會(huì)員投資者

燃料油

50萬手15%10%5%20000100001000500020003005/8/202429期貨交易制度與期貨交易流程五、大戶報(bào)告制度大戶報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或客戶某種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定投機(jī)頭寸持倉量的80%以上時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定并調(diào)整持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。達(dá)到交易所報(bào)告界限的經(jīng)紀(jì)會(huì)員、非經(jīng)紀(jì)會(huì)員和客戶按規(guī)定提供不同的材料。5/8/202430期貨交易制度與期貨交易流程六、實(shí)物交割制度定義：實(shí)物交割制度是指交易所規(guī)定的，期貨合約到期時(shí)，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的制度。5/8/202431期貨交易制度與期貨交易流程特點(diǎn)：期貨合約一般會(huì)在交割月份結(jié)束交易，之后進(jìn)行交割。指數(shù)類期貨必須以現(xiàn)金進(jìn)行交割，因此沒有交割商品的過程。交割的過程一般經(jīng)歷配對(duì)，通知和交割三個(gè)過程。交易所（結(jié)算部）在交割過程中充當(dāng)買賣雙方的中介，收取交割費(fèi)用。我國(guó)所有商品期貨合約都規(guī)定在指定倉庫進(jìn)行交割，標(biāo)準(zhǔn)倉單是實(shí)物交割的交割品。5/8/202432期貨交易制度與期貨交易流程七、強(qiáng)行平倉制度1、定義強(qiáng)行平倉制度是指當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。5/8/202433期貨交易制度與期貨交易流程2、我國(guó)交易所對(duì)強(qiáng)行平倉制度的主要規(guī)定①會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的；②持倉量超出其限額規(guī)定的；③因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的；④根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的；⑤其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。頭寸由會(huì)員自行確定5/8/202434期貨交易制度與期貨交易流程強(qiáng)行平倉首先由會(huì)員單位自己執(zhí)行，除非交易所特別規(guī)定，一律為開市后第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)。規(guī)定時(shí)限內(nèi)會(huì)員未能執(zhí)行完畢的，由交易所強(qiáng)制執(zhí)行。因交易結(jié)算保證金小于零而被強(qiáng)制執(zhí)行的，在補(bǔ)足保證金之前，禁止相關(guān)會(huì)員的開倉交易。原則3、強(qiáng)行平倉的原則：5/8/202435期貨交易制度與期貨交易流程八、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度是指期貨交易所從自己收取的會(huì)員交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金的制度。交易所按手續(xù)費(fèi)收入的20%提取。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金必須單獨(dú)核算，專戶存儲(chǔ)，除用于彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失外，不得挪作他用。準(zhǔn)備金使用必須經(jīng)過交易所理事會(huì)批準(zhǔn)，報(bào)證監(jiān)會(huì)備案。準(zhǔn)備金的規(guī)模由證監(jiān)會(huì)根據(jù)有關(guān)情況確定。5/8/202436期貨交易制度與期貨交易流程九、信息披露制度交易所按即時(shí)、每日、每周、每月向會(huì)員、投資者和社會(huì)公眾提供期貨交易信息。內(nèi)容涉及各種價(jià)格、成交量、成交金額、持倉量、倉單數(shù)、申請(qǐng)交割數(shù)、交割庫庫容情況等。5/8/202437期貨交易制度與期貨交易流程第二節(jié)期貨交易流程

—開戶與下單5/8/202438期貨交易制度與期貨交易流程一、開戶——個(gè)人客戶和單位法人戶1、風(fēng)險(xiǎn)揭示個(gè)人客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解后，在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字；單位客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字并加蓋單位公章。5/8/202439期貨交易制度與期貨交易流程（二）簽署合同

期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，雙方須簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》。個(gè)人客戶應(yīng)在該合同上簽字，單位客戶應(yīng)由法定代表人在該合同上簽字并加蓋公章。（三）繳納保證金5/8/202440期貨交易制度與期貨交易流程5/8/202441期貨交易制度與期貨交易流程二、下單

所謂下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等行為。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價(jià)格、日期及時(shí)間、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳戶、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。我國(guó)期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種：限價(jià)指令和取消指令，交易指令當(dāng)日有效。在指令成交前，客戶可提出變更和撤銷。5/8/202442期貨交易制度與期貨交易流程市價(jià)指令限價(jià)指令止損指令階梯價(jià)格指令當(dāng)客戶發(fā)出這一指令時(shí)，僅指令要買賣哪種商品，哪個(gè)月份的期貨，買賣合約多少張，并不指明具體價(jià)位。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶必須指明具體的價(jià)位?？蛻魹榱吮苊獯蟮膿p失，預(yù)設(shè)一個(gè)最大虧損的價(jià)位限度，當(dāng)價(jià)格到一定水平時(shí)，按市價(jià)處理。按指定的價(jià)格間隔，逐步購買或出售指定數(shù)量期貨合約的指令。（1）指令種類

5/8/202443期貨交易制度與期貨交易流程限時(shí)指令雙向指令套利指令取消指令在某一指定時(shí)間內(nèi)必須執(zhí)行的指令客戶同時(shí)下達(dá)買入和賣出兩種期貨合約的指令，一個(gè)指令執(zhí)行后，另一個(gè)指令則自動(dòng)撤銷。是指同時(shí)買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個(gè)指令執(zhí)行后，另一個(gè)指令也立即執(zhí)行。取消指令是指客戶要求將某一指定指令取消的指令?？蛻敉ㄟ^執(zhí)行該指令，將以前下達(dá)的指令完全取消。5/8/202444期貨交易制度與期貨交易流程（2）下單方式①書面下單；②電話下單；③網(wǎng)上下單；④自助終端下單；5/8/202445期貨交易制度與期貨交易流程第三節(jié)期貨交易流程

—競(jìng)價(jià)5/8/202446期貨交易制度與期貨交易流程連續(xù)競(jìng)價(jià)制（動(dòng)盤）一節(jié)一價(jià)制（靜盤）公開喊價(jià)方式一、競(jìng)價(jià)方式價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先計(jì)算機(jī)撮合成交方式5/8/202447期貨交易制度與期貨交易流程國(guó)內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（BP）、賣出價(jià)（SP）和前一成交價(jià)（CP）三者中居中的一個(gè)價(jià)格。即：

當(dāng)BP≥SP≥CP，則：最新成交價(jià)=SP

當(dāng)BP≥CP≥SP，則：最新成交價(jià)=CP

當(dāng)CP≥BP≥SP，則：最新成交價(jià)=BP開盤價(jià)和收盤價(jià)均由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則。計(jì)算機(jī)撮合成交方式：5/8/202448期貨交易制度與期貨交易流程上海銅期貨市場(chǎng)某一合約的賣出價(jià)格為15500元/噸，買入價(jià)格為15510元/噸，前一成交價(jià)為15490元/噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元/噸。A:15505B:15490C:15500D:15510

參考答案[C][例題]:練習(xí)5/8/202449期貨交易制度與期貨交易流程二、成交回報(bào)與確認(rèn)

當(dāng)客戶的交易指令在交易所計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中撮合成交后，出市代表應(yīng)將成交結(jié)果反饋回期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室，期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室將成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時(shí)間戳記返還給客戶代理人，再由客戶代理報(bào)告給客戶。成交回報(bào)記錄包含內(nèi)容：交易方向、成交手?jǐn)?shù)、成交價(jià)格、成交回報(bào)時(shí)間等。5/8/202450期貨交易制度與期貨交易流程交易核對(duì)：①交易所每日對(duì)經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員和自營(yíng)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，以便核對(duì)。②經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶結(jié)算，使客戶確認(rèn)所有交易指令是否正確執(zhí)行。（在下一交易日開市前向期貨公司提出書面異議）5/8/202451期貨交易制度與期貨交易流程第四節(jié)期貨交易流程

—結(jié)算5/8/202452期貨交易制度與期貨交易流程5/8/202453期貨交易制度與期貨交易流程交易所對(duì)會(huì)員結(jié)算每日結(jié)算盈虧、手續(xù)費(fèi)和交易保證金。是對(duì)客戶結(jié)算的依據(jù)。向會(huì)員提供《會(huì)員當(dāng)日平倉盈虧表》、《會(huì)員當(dāng)日成交合約表》、《會(huì)員當(dāng)日持倉表》和《會(huì)員資金結(jié)算表》。結(jié)算結(jié)果有異議，第二天開市前30分鐘以書面形式通知交易所，否則視為準(zhǔn)確。結(jié)算完成后，會(huì)員資金劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳給結(jié)算銀行。每日結(jié)算完畢后，結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時(shí)，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所發(fā)出的追加保證金通知。5/8/202454期貨交易制度與期貨交易流程會(huì)員對(duì)客戶結(jié)算結(jié)算方法基本同上，手續(xù)費(fèi)按規(guī)定執(zhí)行。經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶每日發(fā)出結(jié)算單。對(duì)客戶的交易情況進(jìn)行結(jié)算，每日計(jì)算客戶的交易盈虧情況和浮動(dòng)盈虧狀況，并在與客戶約定的方式和地點(diǎn)通知給客戶?？蛻舯救艘灿辛x務(wù)隨時(shí)了解本人的資金狀況。對(duì)結(jié)算單沒有異議，應(yīng)簽字確認(rèn)。如有異議，應(yīng)在下一交易日開市前向經(jīng)紀(jì)公司提出異議，否則，視為對(duì)結(jié)算單確認(rèn)。

注：期貨和證券的結(jié)算不是一樣的。期貨每天的結(jié)算是非常重要的，您一定要在每一個(gè)交易日對(duì)您的結(jié)算結(jié)果進(jìn)行核實(shí)，只有這樣才能心中有數(shù)，不至于因?yàn)槭韬龆鴮?dǎo)致不必要的損失。5/8/202455期貨交易制度與期貨交易流程二、結(jié)算公式與應(yīng)用

當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無成交價(jià)格的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。未平倉期貨合約均以當(dāng)日結(jié)算價(jià)作為計(jì)算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。5/8/202456期貨交易制度與期貨交易流程1、結(jié)算準(zhǔn)備金余額（指當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金）

=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額

+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金

+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等5/8/202457期貨交易制度與期貨交易流程2、當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金=今日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉手?jǐn)?shù)×交易單位（X噸/手）×交易保證金比率

5/8/202458期貨交易制度與期貨交易流程

當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧（1）平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧

平歷史倉盈虧=∑[(賣出平倉價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià))*賣出量]+∑[(上一交易日結(jié)算價(jià)-買入平倉價(jià))*買入平倉量]

平當(dāng)日倉盈虧=∑[(當(dāng)日賣出平倉價(jià)-當(dāng)日買入開倉價(jià))*賣出平倉量]+∑[(當(dāng)日賣出開倉價(jià)-當(dāng)日買入平倉價(jià))*買入平倉量]

3、當(dāng)日盈虧5/8/202459期貨交易制度與期貨交易流程（2）持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧

歷史持倉盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一日結(jié)算價(jià))*持倉量

當(dāng)日開倉持倉盈虧=∑[（賣出開倉價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*賣出開倉量]+∑[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開倉價(jià)）*買入開倉量]5/8/202460期貨交易制度與期貨交易流程[例1]：某新客戶存入保證金10萬元，在4月1日買開倉大豆期貨合約40手（10噸/手），成交價(jià)為2000元/噸，同一天該客戶賣出平倉20手大豆合約，成交價(jià)為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2040元/噸，交易保證金比例為5%。計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。結(jié)算應(yīng)用舉例5/8/202461期貨交易制度與期貨交易流程解答：平倉盈虧=（2030-2000）*20*10=6000元持倉盈虧=（2040-2000）*（40-20）*10=8000元當(dāng)日盈虧=6000+8000=14000元當(dāng)日交易保證金=2040*20*10*5%=20400當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=100000-2040*20*10*5%+14000=93600元5/8/202462期貨交易制度與期貨交易流程[例2]：4月2日該客戶再買入8手大豆合約，成交價(jià)為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2060元/噸，其帳戶情況如何？5/8/202463期貨交易制度與期貨交易流程解答：當(dāng)日開倉持倉盈虧=（2060-2030）*8*10=2400元?dú)v史持倉盈虧=（2060-2040）*20*10=4000元當(dāng)日盈虧=2400+4000=6400元當(dāng)日交易保證金=2060*28*10*5%=28840當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=93600+2040*20*10*5%-2060*28*10*5%+6400=91560元5/8/202464期貨交易制度與期貨交易流程[例3]：4月3日，該客戶將28手大豆合約平倉，成交價(jià)為2070元/噸，其帳戶情況怎樣？5/8/202465期貨交易制度與期貨交易流程解答：平倉盈虧=（2070-2060）*28*10=2800元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=91560+2060*28*10*5%+2800=123200元5/8/202466期貨交易制度與期貨交易流程[例4]：練習(xí)1某新客戶存入保證金10萬元，在9月1日買開倉上海銅期貨合約10手（5噸/手），成交價(jià)為20000元/噸，同一天該客戶賣出平倉5手合約，成交價(jià)為20400元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為20500元/噸，交易保證金比例為5%。計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。5/8/202467期貨交易制度與期貨交易流程解答：平倉盈虧=（20400-20000）*5*5=10000元持倉盈虧=（20500-20000）*（10-5）*5=12500元當(dāng)日盈虧=10000+12500=22500元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=100000-20500*5*5*5%+22500=96875元5/8/202468期貨交易制度與期貨交易流程[例5]：練習(xí)26月5日，某客戶在大連商品交易所開倉買進(jìn)7月份大豆期貨合約20手，成交價(jià)格2220元/噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價(jià)格2230元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。A:500元，-1000元，11075元B:1000元，-500元，11075元C:-500元，-1000元，11100元D:1000元，500元，22150元

參