【金融科技風(fēng)險監(jiān)管的國際實踐與啟示探究16000字（論文）】

PAGEV金融科技風(fēng)險監(jiān)管的國際實踐與啟示研究摘要二十一世紀以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，大批依托互聯(lián)網(wǎng)的金融科技公司應(yīng)運而生。而大量公司的野蠻生長雖然促進了金融科技行業(yè)的發(fā)展，但隨之而來行業(yè)亂象也深深阻礙了金融科技行業(yè)的發(fā)展。金融與科技深度結(jié)合是未來金融發(fā)展的趨勢，金融業(yè)信息數(shù)據(jù)處理方式的全面重構(gòu)，讓混業(yè)經(jīng)營成為金融業(yè)主流，使得金融科技風(fēng)險變得愈加復(fù)雜。預(yù)防金融科技風(fēng)險的重要性，讓世界各國不斷進行金融科技風(fēng)險的監(jiān)管實踐。美國金融發(fā)展世界第一，英國首先提出沙盒監(jiān)管并不斷進行監(jiān)管科技實踐，其經(jīng)驗值得我國學(xué)習(xí)借鑒。本文通過先對現(xiàn)有金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論分析；然后比較金融科技風(fēng)險與傳統(tǒng)金融風(fēng)險的異同；接著說明金融科技風(fēng)險監(jiān)管科技的定義以及監(jiān)管技術(shù)的要求與應(yīng)用；在講述各國監(jiān)管實踐與監(jiān)管案例分析同時，通過分析英國沙盒監(jiān)管測試項目的成功之處與不足，獲得對我國金融科技風(fēng)險監(jiān)管技術(shù)的啟發(fā)。關(guān)鍵詞金融科技風(fēng)險；監(jiān)管科技；監(jiān)管科技實踐；沙盒監(jiān)管TOC\o"1-2"\h\u目錄24729一：緒論 81895（一）研究背景及意義 825740（二）文獻綜述 89569二：金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論分析 1113125三：金融科技風(fēng)險與傳統(tǒng)金融風(fēng)險的異同 1119681（一）宏觀風(fēng)險 1122756（二）微觀風(fēng)險 12587（三）金融科技風(fēng)險與傳統(tǒng)金融風(fēng)險的不同 1422005四：金融科技風(fēng)險監(jiān)管 14712（一）金融科技風(fēng)險監(jiān)管技術(shù)和要求 1432392（二）監(jiān)管科技在金融科技風(fēng)險監(jiān)管中的應(yīng)用 1522417五：英美等國金融科技風(fēng)險監(jiān)管實踐 1511980（一）英國監(jiān)管科技探索實踐 1527780（二）美國金融科技領(lǐng)域沙盒監(jiān)管實踐 1727092（三）中國金融科技領(lǐng)域監(jiān)管科技實踐 183182（四）其他國家金融科技領(lǐng)域監(jiān)管科技實踐 1930905六：英美等國金融科技風(fēng)險監(jiān)管實踐對我國的啟示 1914953（一）美國沙盒監(jiān)管政策不足之處 1916212（二）英國沙盒監(jiān)管模式不足之處 2018385（三）對我國金融科技風(fēng)險監(jiān)管的啟示 2118704結(jié)語 235083參考文獻 23一：緒論（一）研究背景及意義金融科技，顧名思義即將金融與科技相結(jié)合，利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)等多種技術(shù)手段，使傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品和服務(wù)得到創(chuàng)新以適應(yīng)當前經(jīng)濟發(fā)展形勢，提高金融科技運行效率，降低金融科技企業(yè)運營成本。目前主流的定義為：金融科技主要利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算、人工智能等尖端信息技術(shù)，提供對金融市場和金融服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大影響的新型業(yè)務(wù)模式、新興技術(shù)應(yīng)用、新潮產(chǎn)品和服務(wù)。目前的金融科技主要應(yīng)用于大數(shù)據(jù)控制、智能營銷、智能手機控制、移動結(jié)算、投資信托等領(lǐng)域。信息技術(shù)的快速發(fā)展，催生了金融科技行業(yè)；各國資本的關(guān)注，使得金融科技的發(fā)展獲得了十分強大的助力。據(jù)統(tǒng)計，全世界在2017年對金融科技公司的全年總投資額達到381億美元；而僅僅在2018年上半年，金融科技行業(yè)的投資總額就已達570億美元，比較2017全年，高速增長了49.6%。就中國金融科技行業(yè)發(fā)展情況來看，自2013年以來，中國金融科技行業(yè)營收規(guī)模不斷上升，2019年和2020年，中國金融科技行業(yè)收入分別為1.34萬億元和1.44萬億元，預(yù)計2021年將增加到2萬億元。從規(guī)模來看，中國金融科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模在全球已居于領(lǐng)先地位。而中國目前幾家大型金融科技公司如螞蟻集團、京東金融、度小滿金融、騰訊金融等，其企業(yè)估值接近萬億，表明中國金融科技蓬勃發(fā)展。2014年是世界金融科技投資的快速增長期，2015年達到頂峰，2015年世界金融投資達到1255家，2015年以后世界資本市場對金融技術(shù)的投資欲望減弱，但世界金融科技投資分布擴大。其中歐洲的金融科技投資最高，為260億美元，亞洲和北美洲分別以168億美元和148億美元排在第二、三位。金融科技的快速發(fā)展，一方面創(chuàng)新成果容易突破傳統(tǒng)金融監(jiān)管手段的邊界，導(dǎo)致金融科技業(yè)務(wù)內(nèi)容無法可依，無例可循，滋生行業(yè)亂象，破壞金融市場穩(wěn)定；另一方面混業(yè)經(jīng)營模式的出現(xiàn)使得傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式的分業(yè)監(jiān)管方式無法對金融科技進行有效監(jiān)管。因此，研究監(jiān)管科技，防范金融科技風(fēng)險，促進金融科技市場穩(wěn)定發(fā)展，值得我國金融監(jiān)管機構(gòu)的努力。（二）文獻綜述金融科技對促進實體經(jīng)濟發(fā)展的作用，李文紅、蔣則沈（2017）通過研究金融科技發(fā)展歷史與技術(shù)分析認為，金融科技能有效提升金融行業(yè)效率，傳統(tǒng)金融行業(yè)不足之處也能被金融科技有效補充，傳統(tǒng)的金融模式可能被金融科技中的分布式賬號技術(shù)改變。金融科技將會在機構(gòu)、系統(tǒng)和監(jiān)管層面帶來新的風(fēng)險，但仍應(yīng)對金融科技風(fēng)險，依然要按照金融業(yè)務(wù)的本質(zhì)來監(jiān)管，在維護市場公平競爭的同時對新技術(shù)做好監(jiān)管準備[1]①李文紅，蔣則沈．金融科技（①李文紅，蔣則沈．金融科技（FinTech）發(fā)展與監(jiān)管：一個監(jiān)管者的視角[J]．金融監(jiān)管研宄，2017(3)金融科技監(jiān)管，目前主要分為融科技監(jiān)管模式和金融科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管。廖岷（2016）通過文獻梳理和比較研究，歸納了目前國際金融科技監(jiān)管的特征，即國際上缺乏統(tǒng)一框架和標準，各個國家的監(jiān)管手段、監(jiān)管制度各不相同[1]①廖岷．全球金融科技監(jiān)管的現(xiàn)狀與未來走向[J]．新金融，2016（10）：12-16①廖岷．全球金融科技監(jiān)管的現(xiàn)狀與未來走向[J]．新金融，2016（10）：12-16②楊松，張永亮．金融科技監(jiān)管的路徑轉(zhuǎn)換與中國選擇[J].法學(xué)，2017（08）：3-14③楊東．監(jiān)管科技：金融科技的監(jiān)管挑戰(zhàn)與維度建構(gòu)[J]．中國社會科學(xué)，2018（05）④金融科技研究報告2019：我國金融科技的監(jiān)管范式清華五道口金融科技研究院2019⑤陶峰,萬軒寧.監(jiān)管科技與合規(guī)科技:監(jiān)管效率和合規(guī)成本[J].金融監(jiān)管研究,2019(07):68-81.傳統(tǒng)金融監(jiān)管方式的局限性，使得其并不能與目前金融科技市場發(fā)展態(tài)勢相適應(yīng)，楊東（2018）認為傳統(tǒng)金融監(jiān)管手段即監(jiān)管體系和法律法規(guī)缺乏技術(shù)性、前瞻性，這樣一來，很難管理分散客戶的金融市場的交易，所以需要提供新的技術(shù)支持，使數(shù)據(jù)驅(qū)動型的監(jiān)管恰當?shù)貞?yīng)對新的金融科技風(fēng)險，保護消費者[3]。目前對于金融科技的監(jiān)管，世界上并沒有統(tǒng)一的監(jiān)管框架，美國是目前世界金融行業(yè)發(fā)展最好的國家，其對金融科技的監(jiān)管實踐值得我們學(xué)習(xí)。金融科技研究報告（2019）認為從法律法規(guī)的角度考量，金融科技監(jiān)督的根本意義在于以國家（政府）的信用支持金融科技行動。美國通過實施《債務(wù)公平催收法案》、《多德—弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》、《多德—弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》、《企業(yè)振興法案》、《公平信用卡支付法案》等法律法規(guī)來確定對金融科技的監(jiān)管規(guī)則[4]?？萍急O(jiān)管，主要運用合規(guī)科技與監(jiān)管科技，從合規(guī)端與監(jiān)管端兩方面進行。陶峰，萬軒寧（2019）認為合規(guī)技術(shù)定義為在金融科技監(jiān)管合規(guī)成本不斷上升的背景下，金融科技機構(gòu)利用技術(shù)手段實現(xiàn)合規(guī)的技術(shù)解決方案或者金融科技機構(gòu)為使提交的報告符合監(jiān)管要求和流程而采用的各種金融技術(shù)手段?？傮w來說，合規(guī)科技指向的主體為金融機構(gòu)。而監(jiān)管科技的定義則為：利用技術(shù)手段推動監(jiān)管創(chuàng)新或者監(jiān)管機構(gòu)使用創(chuàng)新技術(shù)支持監(jiān)管。因此，總的來說監(jiān)管科技指向的主體為監(jiān)管機構(gòu)，指監(jiān)管機構(gòu)利用技術(shù)手段推動監(jiān)管創(chuàng)新，提高監(jiān)管能力[5]。目前“監(jiān)管技術(shù)”被定義為以數(shù)據(jù)為驅(qū)動，以云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等新興信息技術(shù)為支撐，以高效合規(guī)和有效監(jiān)管為價值導(dǎo)向的解決方案。監(jiān)管科技將應(yīng)用于金融監(jiān)管全鏈條，監(jiān)管端與合規(guī)端合作發(fā)展將成為監(jiān)管科技的主要路徑，區(qū)塊鏈技術(shù)正成為監(jiān)管科技的重要組成部分，監(jiān)管科技制度化進程正在加快。何海鋒（2018）將監(jiān)管技術(shù)劃分為：監(jiān)管執(zhí)行端的suptech和金融機構(gòu)合規(guī)端的comptech。從監(jiān)管端的角度來看，面對金融科技背景下更加復(fù)雜多變的金融市場環(huán)境，監(jiān)管者有責任和義務(wù)運用監(jiān)管技術(shù)。一般來說，監(jiān)管技術(shù)在監(jiān)管方面的應(yīng)用可以分為兩個方面：數(shù)據(jù)采集和數(shù)據(jù)分析。數(shù)據(jù)采集過程中可以自動報表并實時檢測報表，進行數(shù)據(jù)集成、數(shù)據(jù)確認、數(shù)據(jù)可視化、云計算大數(shù)據(jù)等；數(shù)據(jù)分析的具體應(yīng)用包括虛擬助手、市場監(jiān)管、不當行為發(fā)現(xiàn)與分析、審慎監(jiān)管四個方面[1]①何海鋒,銀丹妮,劉元興.監(jiān)管科技(Suptech):內(nèi)涵、運用與發(fā)展趨勢研究[J].金融監(jiān)管研究,2018(10):65-79①何海鋒,銀丹妮,劉元興.監(jiān)管科技(Suptech):內(nèi)涵、運用與發(fā)展趨勢研究[J].金融監(jiān)管研究,2018(10):65-79②Suptech：監(jiān)管科技在監(jiān)管端的運用,京東金融研究院,2018③英國FCA監(jiān)管科技（Regtech）研究清華五道口金融科技研究院2019目前監(jiān)管科技處于繁榮發(fā)展階段，深入應(yīng)用于區(qū)塊鏈/比特幣安全維護、企業(yè)風(fēng)險管理、運營風(fēng)險管理、投資組合風(fēng)險管理、定量分析、報告、稅務(wù)管理、交易監(jiān)控、AML/KYC等各個領(lǐng)域。京東金融研究院（2018）將監(jiān)管科技在合規(guī)端的應(yīng)用分為數(shù)字應(yīng)用、數(shù)據(jù)識別與分析應(yīng)用、數(shù)據(jù)加密與傳輸。數(shù)字化的應(yīng)用包括數(shù)字化監(jiān)管協(xié)議，即首先對監(jiān)管規(guī)則進行數(shù)字化解釋，將其嵌入到機構(gòu)和各種業(yè)務(wù)中，并根據(jù)監(jiān)管規(guī)則不斷更新，然后將所有相關(guān)數(shù)據(jù)，包括數(shù)據(jù)、文檔、圖像、音頻和視頻進行數(shù)字化，并以數(shù)字格式存儲。數(shù)據(jù)識別與分析的應(yīng)用，是指通過大數(shù)據(jù)分析、即時報告、云計算等手段，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的自動分發(fā)和監(jiān)管報告的形成，檢測合規(guī)風(fēng)險和監(jiān)管風(fēng)險，預(yù)測未來風(fēng)險。同時，幫助服務(wù)對象完成盡職調(diào)查和KYC程序，進行反洗錢和反欺詐篩查和檢測，提供實時交易監(jiān)控和起訴解決方案；合規(guī)科技主要基于區(qū)塊鏈和云計算等先進技術(shù)，確保數(shù)據(jù)的安全性、完整性和有效性，防止數(shù)據(jù)被篡改[2]。英國FCA監(jiān)管科技研究（2020）發(fā)現(xiàn)英國通過創(chuàng)建沙盒監(jiān)管模式，旨在創(chuàng)造一個仿真的市場環(huán)境，為金融科技發(fā)展提供更多的試錯機會，以減少金融科技風(fēng)險與提高效率。2015年，英國首先提出沙盒監(jiān)管，F(xiàn)CA不斷進行監(jiān)管科技實踐，包括數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目和基于區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管和合規(guī)項目（BARAC）項目，探索監(jiān)管科技領(lǐng)域。在監(jiān)管實踐中FCA確定其監(jiān)管原則與監(jiān)管框架：第一，從維持市場秩序、保護金融消費者的正當權(quán)益的層面出發(fā)，制定法令。第二，調(diào)整金融科技的限制標準，逐步建立線上線下相結(jié)合的“游戲規(guī)則”，緩和市場準入的競爭，使市場參與者的競爭在規(guī)則范圍內(nèi)有規(guī)律地進行。第三，保護市場革新和促進市場標準競爭，可以探討引入不涉及金融科技的領(lǐng)域和企業(yè)明確列舉的消極列表機制。對于創(chuàng)新環(huán)境的形成，明確了“法無禁止便可行”等規(guī)則與建立了“禁止的區(qū)域”[3]。山成英（2019）仔細研究美國監(jiān)管沙盒測試，發(fā)現(xiàn)美國作為世界金融大國，對監(jiān)管科技的探索也在不斷開展。在國家層面，提出合規(guī)援助沙盒政策、試驗性披露政策等政策以維護金融消費者權(quán)益。在州層面，如亞利桑那州的監(jiān)管沙盒，旨在通過減少“一刀切”的監(jiān)管要求，讓創(chuàng)新理念更快地進入市場，在沙盒中允許的金融服務(wù)包括融資、消費貸款、投資管理和資金轉(zhuǎn)移；華盛頓哥倫比亞特區(qū)的監(jiān)管沙盒，主要任務(wù)是調(diào)查為金融服務(wù)開發(fā)一個監(jiān)管沙盒的可行性，評估在華盛頓特區(qū)建立金融服務(wù)監(jiān)管沙盒的好處，并研究監(jiān)管沙盒的監(jiān)管救濟與豁免對消費者和市場的危害，以及保護消費者和金融服務(wù)市場的必要保障措施[1]。目前，我國的金融監(jiān)管管理體制主要由銀行、證券基金公司和保險公司三類進行分類，但業(yè)務(wù)管理已經(jīng)在發(fā)展混合。隨著金融科技的發(fā)展，許多“準金融機構(gòu)”和非金融機構(gòu)也被批準參與金融活動?，F(xiàn)有的金融監(jiān)管模式不能有效地發(fā)揮監(jiān)管職能，缺乏相應(yīng)的應(yīng)對機制和措施。而英國的沙盒監(jiān)管模式并不能完全適配中國情況，中國金融科技發(fā)展速度快，監(jiān)管體系未能完全適配。因此，黃子龍與和軍（2020）認為中國金融科技監(jiān)管范式需采用協(xié)同式和嵌入式監(jiān)管理念、組織智慧化和協(xié)同化監(jiān)管體系、構(gòu)建分業(yè)監(jiān)管和監(jiān)管沙盒模式;需推廣監(jiān)管沙盒制度，通過監(jiān)管完善相關(guān)機制、建立“吹哨人”制度以整合監(jiān)管資源、重視監(jiān)管科技發(fā)展以構(gòu)建高效的金融科技監(jiān)管體系[2]①山成英，趙大偉.美國的監(jiān)管沙盒實踐及經(jīng)驗借鑒南方金融·總531期①山成英，趙大偉.美國的監(jiān)管沙盒實踐及經(jīng)驗借鑒南方金融·總531期②黃子龍，金融科技監(jiān)管范式轉(zhuǎn)變及中國選擇_英國監(jiān)管實踐及啟示在未來，由于全球金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出去中心化、去中介化等特點，為金融監(jiān)管帶來了很多新問題。因此，為了適應(yīng)未來金融發(fā)展新趨勢，金融機構(gòu)必須與科技行業(yè)深度融合，以減少其成本和違規(guī)的壓力，這將為監(jiān)管科技的發(fā)展帶來很大機遇。但同時，監(jiān)管科技同樣面臨著阻礙企業(yè)發(fā)展的可能性、監(jiān)管政策的不斷變化、監(jiān)管科技企業(yè)的架構(gòu)不成熟、監(jiān)管科技企業(yè)的發(fā)展受到一系列阻礙使其只能停留在初創(chuàng)階段等等挑戰(zhàn)。英美兩國對金融科技監(jiān)管框架探索的經(jīng)驗，值得我國的借鑒。對于我國而言，傳統(tǒng)監(jiān)管手段的局限性導(dǎo)致對金融科技監(jiān)管的低效性，因此完善我國金融科技監(jiān)管框架，既要強化頂層設(shè)計，保證監(jiān)管框架標準化，也要探索合規(guī)端與監(jiān)管框架的的有效結(jié)合，建設(shè)金融科技風(fēng)險監(jiān)管框架。二：金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論分析金融科技的發(fā)展是一把雙刃劍，創(chuàng)新能力強的金融科技有助于發(fā)展經(jīng)濟與民生，但同時也具有更大、更快的破壞性。面對金融科技的發(fā)展趨勢，目前各國政府也在積極調(diào)整監(jiān)管戰(zhàn)略，探索適應(yīng)本國金融科技發(fā)展的監(jiān)管理論。目前世界上所流行的金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論主要有三類：限制型監(jiān)管理論、被動型監(jiān)管理論、主動型監(jiān)管理論。限制型金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論的代表國家是美國。該理論適用的國家為金融科技市場發(fā)展較早，并且擁有深厚的金融專業(yè)人才儲備和金融監(jiān)管理論儲備。該理論認為，只要把握金融科技發(fā)展本質(zhì)，利用現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系，便可以將金融科技業(yè)務(wù)創(chuàng)新的內(nèi)容納入現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)范，無需為金融科技風(fēng)險重新建立新的監(jiān)管體系，對金融科技風(fēng)險的監(jiān)管以穩(wěn)定為主。限制型金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論要發(fā)揮有效作用必須依靠國內(nèi)強大穩(wěn)健的金融體系，對于金融基礎(chǔ)薄弱的國家并不適用。因此目前只在美國等寥寥幾個國家應(yīng)用，大多數(shù)國家由于自身金融基礎(chǔ)的薄弱并不能有效發(fā)揮限制型金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論的作用，盲目應(yīng)用只會使本國金融科技市場發(fā)生混亂。被動型金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論的代表國家是中國。該理論適用的國家為金融科技市場起步晚，發(fā)展迅速但金融監(jiān)管理論儲備與金融專業(yè)人才儲備薄弱。該理論認為，金融科技的發(fā)展應(yīng)順其自然，以謀求金融科技的快速發(fā)展為主。通過金融科技的不斷創(chuàng)新來發(fā)現(xiàn)問題，從而完善金融科技監(jiān)管體系來解決金融科技風(fēng)險。被動型金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論在金融科技市場監(jiān)管中將監(jiān)管置于被動狀態(tài)，風(fēng)險管理能力滯后，缺乏前瞻性。監(jiān)管機構(gòu)對金融科技市場的監(jiān)管始終處于落后被動的局面，相應(yīng)金融監(jiān)管規(guī)則的調(diào)整是在金融科技風(fēng)險爆發(fā)后才開始，使得金融科技市場在發(fā)生混亂后才得到整改，阻礙金融科技市場的發(fā)展。主動型金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論的代表國家是英國、新加坡、中國臺灣、中國香港等。該理論適用的國家為金融科技市場起步晚，市場和技術(shù)不成熟，但金融體系成熟，擁有大量金融專業(yè)人才。該理論認為，發(fā)展金融科技需要以國家為主導(dǎo)，通過國家力量來主導(dǎo)金融科技發(fā)展與金融科技風(fēng)險監(jiān)管，人為劃定金融科技發(fā)展路途。主動型金融科技風(fēng)險監(jiān)管理論為金融科技創(chuàng)新與安全人為地劃定了過渡區(qū)，通過國家力量的引導(dǎo)，讓金融科技市場良性發(fā)展，從而提高經(jīng)濟效益。作為一種靈活性監(jiān)管理論，主動型金融科技監(jiān)管理論的適用范圍頗為廣泛，并且其靈活性使得國家能夠快速應(yīng)對金融科技風(fēng)險，金融科技風(fēng)險能夠防患于未然或使得危害性有效降低，使得金融科技市場能夠得到穩(wěn)定發(fā)展。三：金融科技風(fēng)險與傳統(tǒng)金融風(fēng)險的異同金融與科技的密切結(jié)合，使得金融科技風(fēng)險與傳統(tǒng)金融既有相同之處，也有不同所在。（一）宏觀風(fēng)險從宏觀來看，金融科技存在影響金融穩(wěn)定性、影響宏觀調(diào)控政策有效性、影響合規(guī)性等風(fēng)險。一方面，金融科技公司的發(fā)展，一定程度上承擔了一部分傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)。目前我國主要金融科技公司如螞蟻集團、騰訊金融科技集團、京東金融、度小滿金融等，利用其自身的豐富場景、用戶流量及網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的優(yōu)勢，其業(yè)務(wù)內(nèi)容涉及支付、理財、信貸、保險等各個領(lǐng)域。如螞蟻集團業(yè)務(wù)中將大部分以ABS、信托計劃、聯(lián)合貸款等形式的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，避免了自身承擔違約風(fēng)險，將壞賬風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁至出資的金融機構(gòu)。龐大的信貸規(guī)模，一旦發(fā)生極端金融科技事件，導(dǎo)致風(fēng)控模型失效，金融科技市場損傷難以估量，嚴重影響金融穩(wěn)定性，破壞整個金融科技市場發(fā)展趨勢。另一方面，宏觀調(diào)控政策的有效性將會受到金融科技公司發(fā)展影響。首先，隨著各種金融科技不斷發(fā)展和創(chuàng)新，其算法數(shù)據(jù)與傳統(tǒng)貨幣金融不一致，增加了貨幣金融的統(tǒng)計復(fù)雜性。例如，一些創(chuàng)新型金融科技產(chǎn)品和業(yè)務(wù)在一定程度上具有傳統(tǒng)金融服務(wù)的性質(zhì)，但其算法不同導(dǎo)致貨幣政策的傳導(dǎo)性會受到影響；其次是金融科技公司以盈利為根本目的，在金融科技市場監(jiān)管體系尚不完善的背景下，金融科技公司為了盈利從而將其資金引向具有高利潤但監(jiān)管空白的行業(yè)，從而使信貸政策的作用無法得到有效發(fā)揮；最后是目前我國金融科技公司的寡頭情況嚴重，線上支付、信用報告、證券交易平臺等金融基礎(chǔ)設(shè)施由多家大型金融科技公司控制，使得大型金融科技公司對宏觀政策的制定具有事實上的影響力。此外，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展，使金融科技公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容不單單只局限一個行業(yè)或者一個國家，跨行業(yè)、跨國境的金融科技公司將會是未來的主流?；ヂ?lián)網(wǎng)信息技術(shù)將整個世界的數(shù)據(jù)互通，使世界成為一個相互聯(lián)通的整體，相應(yīng)的金融科技風(fēng)險的發(fā)生與擴散速度也會急劇增加。單家金融科技公司的危機發(fā)生，將很容易通過互聯(lián)網(wǎng)傳播到整個國家甚至整個世界，從而導(dǎo)致整個世界金融危機的發(fā)生，金融穩(wěn)定性將被削弱。而隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展，各種金融信息的流通將更加順暢，世界內(nèi)金融科技公司聯(lián)系將更加密切，將減少不同類別市場的交易摩擦，金融科技公司業(yè)務(wù)的高度聯(lián)系將讓監(jiān)管規(guī)則不能適應(yīng)每個市場，從而帶來合規(guī)風(fēng)險。（二）微觀風(fēng)險從微觀來看，金融科技市場存在公平信貸風(fēng)險、操作風(fēng)險、信用風(fēng)險等。一方面，金融科技公司的發(fā)展，必然開始接觸小額信貸業(yè)務(wù)，相對于傳統(tǒng)銀行煩瑣的信貸流程來說，金融科技公司小額信貸業(yè)務(wù)流程相對簡化，審核過程快捷。信貸客戶可以直接在網(wǎng)絡(luò)上上傳自己的資信狀況，便可以直接進行小額貸款，且審核手續(xù)便捷，放款速度快，這對信貸客戶小額資金周轉(zhuǎn)是十分便利的。但便利的小額信貸業(yè)務(wù)一方面擠占銀行的信貸業(yè)務(wù)，另一方面信貸客戶資質(zhì)的判斷也十分模糊，發(fā)生壞賬的情況十分普遍。如下表，自2017年-2020年以來，可以看到螞蟻集團信貸逾期率無論是30天逾期率和90天逾期率，都處在不斷上升的階段。表1螞蟻集團2017-2020信貸逾期率消費信貸余額逾期率2017201820192020（截止至7月）30天逾期率1.08%1.43%1.56%2.97%90天逾期率0.68%1.01%1.05%2.15%小微經(jīng)營者信貸逾期率2017201820192020（截止至7月）30天逾期率1.29%2.17%2.03%2.65%90天逾期率1.10%1.67%1.57%2.02%資料來源：螞蟻集團招股書另一方面，金融科技公司著力于構(gòu)建金融科技綜合服務(wù)平臺，將移動支付、小額貸款、證券交易、基金購買等一系列業(yè)務(wù)植入自身網(wǎng)絡(luò)平臺，提升自身平臺的便捷性、多樣性，使個人用戶能便于操作，增強客戶粘性。但是，由于金融科技公司本身平臺的用戶缺乏充分的金融知識，容易引發(fā)用戶發(fā)生操作失誤；另外平臺本身的技術(shù)構(gòu)建容易因為業(yè)務(wù)的互相交融而導(dǎo)致平臺本身發(fā)生系統(tǒng)故障，從而引發(fā)操作風(fēng)險。并且由于大數(shù)據(jù)的廣泛應(yīng)用，數(shù)據(jù)交易即用戶個人信息的買賣在金融科技公司之間十分活躍，金融科技公司用戶數(shù)據(jù)庫遭受惡意攻擊等問題也逐漸顯露。表2金融科技公司遭受黑客攻擊數(shù)據(jù)表（部分舉例）2016年2017年6月2017年10月2018年2019年7月網(wǎng)貸平臺眾籌之家受到黑客持續(xù)一周的攻擊“無敵艦隊”黑客團隊對金融機構(gòu)勒索，不少金融機構(gòu)被要求支付10比特幣（當時市值約20萬元人民幣）作為保護費，拘捕繳納保護費的金融機構(gòu)遭到網(wǎng)絡(luò)攻擊臺灣“遠東銀行”發(fā)現(xiàn)，該銀行的SWIFT系統(tǒng)被黑客侵入惡意程序，銀行被盜6000萬美元日本加密交易所遭到黑客攻擊，導(dǎo)致價值5.23億多美元的NEM（新經(jīng)幣）被盜美國第一資本銀行數(shù)據(jù)庫遭到黑客攻擊，約1.06億銀行卡用戶和申請人信息被泄露資料來源：作者整理另外，金融科技公司主要布局在P2P業(yè)務(wù)上。擁有大量數(shù)據(jù)的金融科技公司可以很容易地利用P2P平臺獲取大量資金，形成龐大的資金池。然而，由于互聯(lián)網(wǎng)金融信用環(huán)境不完善，信用數(shù)據(jù)錄入不完整，用戶很容易發(fā)生違約行為，因此P2P業(yè)務(wù)很容易引發(fā)信用風(fēng)險。此外，由于傳統(tǒng)金融機構(gòu)如銀行等為金融科技公司提供資金托管服務(wù)，金融科技公司平臺一旦出現(xiàn)極端的市場環(huán)境，投資者的合法權(quán)益將受到極大損害，這將導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機構(gòu)的資金托管問責和信用風(fēng)險的爆發(fā)。2018年，P2P暴雷事件集中發(fā)生。中國850多家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺因整改和問題被關(guān)閉。涉案金額8000多億元，影響用戶1500多萬。上海和浙江聚集了近40%的國內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款暫停和問題平臺，分別占20.6%和16.8%。大量P2P平臺的倒閉，使得大量投資者資金流失，信用風(fēng)險爆發(fā)。圖12018年P(guān)2P平臺暴雷情況（截止至七月份）（三）金融科技風(fēng)險與傳統(tǒng)金融風(fēng)險的不同傳統(tǒng)金融風(fēng)險主要包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、監(jiān)管或政策風(fēng)險、股票投資風(fēng)險、政治風(fēng)險等。金融科技雖然是與科技結(jié)合，但也屬于金融市場的一部分，傳統(tǒng)金融風(fēng)險對金融科技而言都會存在。例如，在傳統(tǒng)的金融風(fēng)險中，市場風(fēng)險是指由于市場因素如利率、匯率、股票價格和商品價格等引起金融參與方資產(chǎn)價值變動的風(fēng)險。而對于金融科技市場風(fēng)險來說，更多的是因為世界各地的金融科技市場聯(lián)系更加緊密，一個金融科技市場風(fēng)險的發(fā)生很快會通過信息技術(shù)傳遞到世界各個金融科技市場。而對于信用風(fēng)險來說，傳統(tǒng)金融信用風(fēng)險的發(fā)生，是由于借款人或市場交易對手的違約行為，如未按時支付或未及時支付；而金融科技信用風(fēng)險的發(fā)生，是由于信息不對稱的影響，而在信息技術(shù)的推動下變得更加分散和傳染。對于操作風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險而言，是由信息于技術(shù)應(yīng)用不當造成的數(shù)據(jù)安全、信息技術(shù)風(fēng)險和金融技術(shù)創(chuàng)新對傳統(tǒng)立法的沖擊。此外，跨行業(yè)和跨境金融技術(shù)風(fēng)險也會帶來不穩(wěn)定因素。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，信息流動將更加便捷，金融科技風(fēng)險的擴散和蔓延將更加迅速，通過復(fù)雜的資金鏈運作模式影響到世界各地的相關(guān)金融科技機構(gòu)。四：金融科技風(fēng)險監(jiān)管（一）金融科技風(fēng)險監(jiān)管技術(shù)和要求1、金融科技風(fēng)險監(jiān)管技術(shù)2008年的金融危機，對世界金融市場造成了嚴重打擊，使得各個國家對金融監(jiān)管的要求不斷加嚴，各類監(jiān)管細則不斷出臺。金融監(jiān)管收緊導(dǎo)致企業(yè)合規(guī)成本上升，監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管難度加大。金融科技創(chuàng)新也使得監(jiān)管形勢更加復(fù)雜。在這種背景下，金融科技風(fēng)險監(jiān)管技術(shù)應(yīng)運而生。在數(shù)據(jù)搜集方面，監(jiān)管技術(shù)主要用到API、數(shù)據(jù)推送、數(shù)據(jù)抓取、機器可讀規(guī)則、云計算、聊天機器人等技術(shù)，從而保證監(jiān)管機構(gòu)能夠快速有效的對監(jiān)管信息進行選擇與產(chǎn)生監(jiān)管報告；在數(shù)據(jù)分析方面，監(jiān)管技術(shù)運用圖像識別、機器學(xué)習(xí)、自然語言處理、大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)，保證監(jiān)管機構(gòu)能夠?qū)ΡO(jiān)管數(shù)據(jù)進行研究，防范金融科技市場不端行為的產(chǎn)生，維持金融科技市場穩(wěn)定。2、金融科技風(fēng)險監(jiān)管技術(shù)的要求對金融科技風(fēng)險監(jiān)管技術(shù)的要求，一般來說，要求監(jiān)管技術(shù)能夠完成監(jiān)管數(shù)據(jù)搜集與監(jiān)管數(shù)據(jù)分析。監(jiān)管數(shù)據(jù)搜集，要保證保證監(jiān)管端能夠自動形成數(shù)據(jù)報告，包括自動化報告與實時監(jiān)控報告，并能進行數(shù)據(jù)整理，將數(shù)據(jù)合并與將數(shù)據(jù)可視化，使得監(jiān)管機構(gòu)能夠更直觀的了解金融科技公司的運營情況與業(yè)務(wù)方向，防范金融科技風(fēng)險。并通過設(shè)立虛擬助手，幫助金融科技企業(yè)和消費者了解監(jiān)管規(guī)則，減少金融科技企業(yè)或者消費者因為對監(jiān)管規(guī)則的無知而導(dǎo)致的違法行為；監(jiān)管數(shù)據(jù)分析，保證監(jiān)管端能夠?qū)鹑诳萍际袌鲋胁倏v市場、內(nèi)幕交易的違法行為進行監(jiān)管；并且能夠?qū)鹑诳萍际袌鲋邢村X/恐怖主義融資、欺詐、違規(guī)銷售等不端金融科技市場行為進行檢測；此外，從微觀市場來看，保證監(jiān)管端能夠有效監(jiān)控金融科技業(yè)務(wù)創(chuàng)新中所蘊含的信用風(fēng)險、公平信貸風(fēng)險、操作風(fēng)險，及時防范金融科技微觀風(fēng)險；而從宏觀市場來看，監(jiān)管端應(yīng)能夠滿足風(fēng)險預(yù)測的能力，并且能夠識別緊急風(fēng)險，對監(jiān)管政策進行評估，從而保證金融穩(wěn)定。（二）監(jiān)管科技在金融科技風(fēng)險監(jiān)管中的應(yīng)用金融科技風(fēng)險監(jiān)管科技，從字面上看，就是對金融科技風(fēng)險進行“行政+科技”的監(jiān)管方式。但目前而言，傳統(tǒng)行政監(jiān)管在金融科技風(fēng)險監(jiān)管上的頻頻失效，使得人們更加重視科技監(jiān)管，即以“科技對科技”。因此，目前金融科技風(fēng)險監(jiān)管科技可以定義為：通過技術(shù)來輔助金融科技公司和監(jiān)管機構(gòu)，使金融科技公司可以提高合規(guī)效率，降低合規(guī)成本，同時，監(jiān)管者可以提高風(fēng)險監(jiān)控和識別的效率，減少監(jiān)管量。具體而言，金融科技風(fēng)險監(jiān)管科技是應(yīng)用于監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管端的監(jiān)管科技和應(yīng)用于金融機構(gòu)合規(guī)端的合規(guī)科技。監(jiān)管科技在監(jiān)管端上的應(yīng)用，主體指向監(jiān)管機構(gòu)，指監(jiān)管機構(gòu)運用監(jiān)管科技推動監(jiān)管創(chuàng)新，提高監(jiān)管效率。其方向有進行數(shù)據(jù)收集與進行數(shù)據(jù)分析；合規(guī)端指向的主體為金融科技公司，合規(guī)科技指的是金融科技公司為保證自身的肩管報告符合監(jiān)管要求與流程所使用的金融科技手段。從合規(guī)端方向完善金融科技監(jiān)管框架，必須保證合規(guī)科技能夠?qū)⒈O(jiān)管規(guī)則與監(jiān)管材料轉(zhuǎn)換成能夠在機器上運行的代碼；能夠自動形成監(jiān)管報告，進行風(fēng)險管理，保證對身份認證進行控制，并且對金融科技業(yè)務(wù)交易進行監(jiān)控。五：英美等國金融科技風(fēng)險監(jiān)管實踐金融科技市場的不斷發(fā)展，逼迫著世界各國不斷進行監(jiān)管探索。由于各國金融科技市場的不同，其監(jiān)管探索的方向和形式也有所不同（一）英國監(jiān)管科技探索實踐英國FCA率先進行金融科技風(fēng)險監(jiān)管技術(shù)的探索。下面主要針對分析數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目、基于區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管和合規(guī)項目（BARAC）與沙盒監(jiān)管項目。1、數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目2008年金融危機后，各國加強了對金融市場的監(jiān)管，導(dǎo)致了金融企業(yè)的監(jiān)管成本上升以及監(jiān)管數(shù)據(jù)的繁瑣，標準的不一致又導(dǎo)致監(jiān)管數(shù)據(jù)無法體現(xiàn)金融市場情況。為解決這些情況，英國開始探索監(jiān)管科技的應(yīng)用，數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目便是其中一個。數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目通過將監(jiān)管規(guī)則數(shù)據(jù)化、標準化，轉(zhuǎn)換成可以在機器上運行的代碼，從而企業(yè)可以通過監(jiān)管平臺直接上傳標準化的監(jiān)管數(shù)據(jù)，提高了監(jiān)管的效率，節(jié)約了成本。整個數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目的流程如下圖所示：數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目運行程序①②③④生成報告將代碼形式的規(guī)則應(yīng)用到數(shù)據(jù)上企業(yè)數(shù)據(jù)標準化將規(guī)則轉(zhuǎn)換成機器可執(zhí)行的代碼生成報告將代碼形式的規(guī)則應(yīng)用到數(shù)據(jù)上企業(yè)數(shù)據(jù)標準化將規(guī)則轉(zhuǎn)換成機器可執(zhí)行的代碼數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目雖然提高了監(jiān)管效率，降低了監(jiān)管機構(gòu)的時間成本與企業(yè)的監(jiān)管成本。但依然存在以下問題：代碼對規(guī)則的轉(zhuǎn)換不規(guī)范，有些代碼無法準確的表明規(guī)則的含義；數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目無法確實是否存在漏洞，一旦因為漏洞而出現(xiàn)數(shù)據(jù)誤報情況，其責任問責對象不明確；數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目所應(yīng)用的信息技術(shù)十分先進，參與設(shè)計測試的企業(yè)能夠?qū)ψ约旱南到y(tǒng)進行升級從而與數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目數(shù)據(jù)庫連接，但大多數(shù)中小企業(yè)沒有能力進行系統(tǒng)升級，從而無法完成與監(jiān)管系統(tǒng)的對接；數(shù)字監(jiān)管報告（DRR）項目的落地成本將會很高。2、基于區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管和合規(guī)項目（BARAC）擁有高效率、強安全性、透明度高等特性的區(qū)塊鏈技術(shù)，獲得了國家監(jiān)管部門的關(guān)注。因此，英國FCA首先啟動了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管與合規(guī)計劃（BARAC），探索區(qū)塊鏈技術(shù)在監(jiān)管科技方向上的應(yīng)用。例如，區(qū)塊鏈技術(shù)具有不可篡改的特性，將監(jiān)管數(shù)據(jù)傳輸?shù)絽^(qū)塊鏈上便可保證數(shù)據(jù)的真實性，并且方便了監(jiān)管機構(gòu)的審查。基于區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管和合規(guī)項目（BARAC）的主要目標在于證實區(qū)塊鏈技術(shù)可以安全的應(yīng)用于監(jiān)管科技上，方便監(jiān)管部門的查詢；測試區(qū)塊鏈技術(shù)是否可以實現(xiàn)自動化監(jiān)管，降低監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管成本。目前基于區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管和合規(guī)項目（BARAC）還在進行中，其最終具體應(yīng)用是否可行，還需時間的檢驗。3、英國沙盒監(jiān)管測試沙盒監(jiān)管測試，通過人為設(shè)定一個受監(jiān)督的安全測試區(qū)，在一系列限制性條件和風(fēng)險管理措施下，企業(yè)可以在真實的市場環(huán)境中，將真實的個人用戶和企業(yè)用戶作為目標進行測試創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式。英國金融監(jiān)管局（FCA）首先提出了沙盒監(jiān)管概念并進行實踐。首先在審核階段，要求參加沙盒監(jiān)管測試的金融科技企業(yè)提交以下信息供FCA審核：業(yè)務(wù)創(chuàng)新評估、業(yè)務(wù)商業(yè)可行性、資信評估、法律和監(jiān)管風(fēng)險以及應(yīng)急措施、來自金融機構(gòu)的貢獻，某些地區(qū)甚至要求銀行支持測試項目。在FCA對以上信息進行審核后，獲得許可的金融科技企業(yè)允許進入沙盒進行測試。然后在準備階段，監(jiān)管機構(gòu)先明確監(jiān)管目標，確定用于確認沙盒監(jiān)管模式成敗的關(guān)鍵績效標準。在確認測試企業(yè)的客觀條件后，要求測試企業(yè)簽署同意“客戶保障措施”，從而為金融科技企業(yè)的失敗提供退出策略。并且在沙盒測試期限結(jié)束后，為金融科技企業(yè)提供過渡方案，再次重新設(shè)置沙盒的時間期限與需要采取的進一步行動。接著在試驗階段，參與沙盒監(jiān)管測試的金融科技企業(yè)在監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管規(guī)則將金融科技業(yè)務(wù)創(chuàng)新投放到沙盒中，在擬真的金融科技市場環(huán)境中，檢測金融科技業(yè)務(wù)創(chuàng)新的可取之處與蘊含的風(fēng)險。在這期間，金融科技企業(yè)要遵守“客戶保障措施”，保障客戶權(quán)益。監(jiān)管機構(gòu)就監(jiān)管測試結(jié)果定期提交監(jiān)管報告，評估金融科技業(yè)務(wù)創(chuàng)新。最后在驗證階段，在完成沙盒監(jiān)管測試后，通過沙盒監(jiān)管測試的金融科技企業(yè)可以向FCA申請相應(yīng)的許可牌照，并且在現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)則不適用的情況下，可以申請?zhí)貏e牌照。同時金融科技企業(yè)需向監(jiān)管機構(gòu)提供相應(yīng)的監(jiān)管經(jīng)驗，從而幫助監(jiān)管機構(gòu)改善現(xiàn)有監(jiān)管細則，以提高監(jiān)管能力。但金融科技企業(yè)未能通過沙盒監(jiān)管測試，監(jiān)管機構(gòu)就會停止金融科技業(yè)務(wù)服務(wù)并通知現(xiàn)有客戶，以保證客戶權(quán)益。（二）美國金融科技領(lǐng)域沙盒監(jiān)管實踐美國為自由的資本主義社會，其金融科技市場以市場為主導(dǎo)，市場資金以自由的方式進行網(wǎng)狀流動。在這種環(huán)境下，單一主體的金融科技危機難以左右市場，但容易造成連鎖反應(yīng)。自由的市場環(huán)境，國家的監(jiān)管能力被削弱，監(jiān)管的缺乏使金融主體敢于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提升了金融主體的創(chuàng)新能力，金融衍生品數(shù)碼繁多，但容易導(dǎo)致風(fēng)險聚集，發(fā)生金融科技風(fēng)險。在這種體系下，國家對金融科技市場的監(jiān)管主要通過立法進行，要求市場嚴格遵循契約精神。1、合規(guī)援助沙盒政策（CAS）2019年，美國消費者金融保護局（CFPB）發(fā)布合規(guī)援助沙盒政策，正式確立了最終的沙盒監(jiān)管框架，從而為監(jiān)管金融科技公司提高了約束性保證，使金融科技公司的產(chǎn)品和服務(wù)符合特點的法律。該政策提及，美國消費者金融保護局對申請人進行審核，要求申請人必須如實描述通過沙盒提供的產(chǎn)品或服務(wù)，披露該產(chǎn)品或服務(wù)存在的風(fēng)險和益處，描述該產(chǎn)品或服務(wù)對消費者的潛在影響。申請人的數(shù)據(jù)必須與美國消費者金融保護局數(shù)據(jù)庫相連接，以保證在申請人的產(chǎn)品或服務(wù)對消費者產(chǎn)生重大危害后，美國消費者金融保護局可以在一定程度上披露非保密的信息，并要求申請人對消費者進行賠償。合規(guī)援助沙盒政策運行程序①②③④CFPB依法進行監(jiān)管CFPB進行審核按要求披露相關(guān)信息CFPB依法進行監(jiān)管CFPB進行審核按要求披露相關(guān)信息申請人發(fā)出申請2、試驗性披露政策（TDP）CFPB在2013年首次發(fā)布TDP，并在2019年9月進行了更新。試驗性披露政策（TDP）旨在鼓勵市場積極參與，該政策要求美國消費金融保護局為市場主體提供避風(fēng)港，免除一些企業(yè)的信息披露義務(wù)，使其不受某些法律法規(guī)的約束，從而提高市場主體的金融創(chuàng)新性。但申請TDP豁免需市場主體說明創(chuàng)新項目所涉及的披露機制、相關(guān)風(fēng)險及緩釋措施、針對的法規(guī)豁免及披露計劃涉及的消費群體、實驗數(shù)據(jù)分享范圍等，CFPB將在認為申請材料完整后的60天內(nèi)批準或拒絕申請。此外，CFPB將酌情與聯(lián)邦機構(gòu)和州監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)，通過一個州沙盒或一組州沙盒或其他范圍有限的州授權(quán)方案，促進對消費者金融產(chǎn)品及服務(wù)的一致監(jiān)管待遇。（三）中國金融科技領(lǐng)域監(jiān)管科技實踐金融科技在中國的蓬勃發(fā)展，倒逼著我國改進金融監(jiān)管手段，以適應(yīng)新的經(jīng)濟發(fā)展形勢。金融與科技相結(jié)合將會是未來金融行業(yè)發(fā)展的方向之一，助力金融科技發(fā)展，需要從合規(guī)端與監(jiān)管端一同出發(fā)，打造科技化、透明化與法治化的金融科技監(jiān)管體系。目前我國的金融監(jiān)管科技實踐，主要從監(jiān)管機構(gòu)、第三方監(jiān)管科技機構(gòu)/公司、金融機構(gòu)等各個方面進行，并取得了一些成果。圖2：中國金融監(jiān)管科技的相關(guān)實踐資料來源：我國金融監(jiān)管科技的發(fā)展與國際經(jīng)驗借鑒_朱雅婷（四）其他國家金融科技領(lǐng)域監(jiān)管科技實踐金融科技在全世界的興起，使得世界各國紛紛針對金融科技公司進行監(jiān)管科技的實驗，以防止出現(xiàn)大金融風(fēng)險。如新加坡，對監(jiān)管沙盒的測試對象、準入條件、操作流程進行說明和規(guī)定，并在國內(nèi)進行相應(yīng)的試點操作；澳大利亞則對監(jiān)管沙盒進行放松，企業(yè)不需要申請也可以得到許可，但其能應(yīng)用的領(lǐng)域也相應(yīng)較小，并對公司的客戶數(shù)量、風(fēng)險敞口進行了規(guī)定。世界上其他國家監(jiān)管科技實踐如下圖：圖3典型國家金融科技創(chuàng)新監(jiān)管機制對比資料來源：金融科技監(jiān)管沙盒實踐的國際比較_肖翔六：英美等國金融科技風(fēng)險監(jiān)管實踐對我國的啟示目前監(jiān)管科技所面臨的重點與難點在于：技術(shù)驅(qū)動力超過業(yè)務(wù)驅(qū)動力，業(yè)務(wù)層面缺乏自頂向下的設(shè)計。技術(shù)發(fā)展速度過快，而無法與業(yè)務(wù)層面進行深度融合，從技術(shù)出發(fā)形成了完整架構(gòu)，但在業(yè)務(wù)層面缺乏整體梳理和整體設(shè)計，無法進行應(yīng)用，反而給進一步的整合工作帶來額外負擔；新技術(shù)需要新的管理模式與之適應(yīng)，或?qū)⒁l(fā)新的組織變革。目前監(jiān)管科技處于新興發(fā)展階段，與之對應(yīng)的管理模式并沒有出現(xiàn)，貿(mào)然進行調(diào)整可能導(dǎo)致目前相當穩(wěn)定的組織結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)改變，造成混亂從而使監(jiān)管科技的效用無法體現(xiàn)；監(jiān)管沙盒（sandbox）在國內(nèi)是否能取得預(yù)期效果仍需觀察。監(jiān)管沙盒模式在國外已經(jīng)取得了一定效果，但這種模式是否符合中國國情卻未曾得到實踐的檢驗，盲目推行中國版監(jiān)管沙盒可能帶來新金融風(fēng)險。（一）美國沙盒監(jiān)管政策不足之處美國沙盒監(jiān)管政策，注重政策建設(shè)卻缺乏體系調(diào)節(jié)。由于國情原因，美國全國的沙盒監(jiān)管政策與各州的沙盒監(jiān)管政策各有不同，其相當部分是相互矛盾的，一旦出現(xiàn)極端市場情況，金融科技風(fēng)險爆發(fā)，金融科技市場發(fā)生動蕩，體系的不完善會使得美國的調(diào)控能力受到制約，并且由于各州之間政策的不同，容易出現(xiàn)相互推諉的情況，使得風(fēng)險的爆發(fā)無法及時得到處理。（二）英國沙盒監(jiān)管模式不足之處沙盒監(jiān)管運行模式，使得金融科技企業(yè)與監(jiān)管機構(gòu)之間形成了更加開放和主動的監(jiān)管關(guān)系。測試結(jié)果表明，沙盒監(jiān)管模式存在一些優(yōu)越性：鼓勵金融科技創(chuàng)新、促進信息技術(shù)的發(fā)展從而加快金融科技企業(yè)的發(fā)展；更加有效的控制風(fēng)險和成本，減少市場機制的損耗，同時為金融科技業(yè)務(wù)和服務(wù)的商業(yè)前景進行測試。但沙盒監(jiān)管模式同樣存在不足，帶給我們相應(yīng)的啟示。1、沙盒監(jiān)管適配成本高沙盒監(jiān)管在英國的實踐中，一直會出現(xiàn)申請公司在滿足所有資助要求的情況下，申請銀行服務(wù)時卻被沙盒監(jiān)管系統(tǒng)拒絕，如希望成為支付機構(gòu)或者電子貨幣機構(gòu)的金融科技企業(yè)；此外，沙盒監(jiān)管旨在評估金融科技公司的客戶拓展能力和商業(yè)可行性，這對于已經(jīng)擁有龐大用戶群的金融科技公司而言，的確能讓大型金融科技公司的客戶群體得到拓展，但對于小型金融科技公司而言，其并沒有完備的客戶群體，由于監(jiān)管沙盒對使用群體進行了限制，使小型金融科技公司的市場推廣不能大規(guī)模開展，業(yè)務(wù)范圍受到人為限制，導(dǎo)致小型金融科技公司無法拓展用戶與獲得業(yè)務(wù)推廣數(shù)據(jù)；并且，金融科技公司需要花費超額時間成本去整合API以及無法得到沙盒監(jiān)管的授權(quán)，導(dǎo)致沙盒監(jiān)管的適配成本變得非常高，金融科技公司的監(jiān)管成本也會上升。2、沙盒監(jiān)管信息不共享此外，沙盒監(jiān)管在于設(shè)立一個信息透明的平臺，使得金融科技公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能夠被各方所了解，并能展示其所蘊含的利益與風(fēng)險。但在英國沙盒監(jiān)管測試中，出現(xiàn)了由于金融科技公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新速度過快，導(dǎo)致監(jiān)管規(guī)則未能完全覆蓋，使得金融科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)信息不透明，其中蘊含的風(fēng)險無法被監(jiān)管機構(gòu)與金融科技公司快速把握，留下了金融科技風(fēng)險隱患；并且，參與沙盒測試的產(chǎn)品需要一定的成熟度，參與沙盒監(jiān)管測試的金融科技企業(yè)也需要有一定的資本，使得沙盒監(jiān)管測試對初創(chuàng)的金融科技產(chǎn)品和服務(wù)或者小型金融科技公司無法進行測試。3、沙盒監(jiān)管基礎(chǔ)技術(shù)不成熟沙盒監(jiān)管對信息技術(shù)的要求十分嚴格，既要滿足數(shù)據(jù)搜集，從而進行數(shù)據(jù)管理，形成數(shù)據(jù)報告，以切實反映金融科技公司的信息；也要能夠進行數(shù)據(jù)分析，從而對宏觀市場、微觀市場的一系列風(fēng)險進行監(jiān)控。此外，沙盒監(jiān)管難度也在于對監(jiān)管政策與法律的代碼轉(zhuǎn)換，如何讓代碼在機器上穩(wěn)定運行并且能夠充分解釋監(jiān)管規(guī)則，需要高深的信息技術(shù)的支持以及大量高精尖信息技術(shù)人才。此外金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)層出不窮，但相適配的信息技術(shù)卻未能完全跟上，使得沙盒監(jiān)管測試的運轉(zhuǎn)效率并不高。4、市場預(yù)期與消費者心理影響測試結(jié)果在英國沙盒監(jiān)管測試中，出現(xiàn)了謹慎的消費者在面對創(chuàng)新型金融科技產(chǎn)品和服務(wù)時，出于風(fēng)險的考慮不參與沙盒測試，使得測試可供參考的樣本不夠全面；此外，“客戶保障措施”的簽署，使得參與測試的金融科技企業(yè)要對消費者因參與測試而產(chǎn)生的全部損失負責，導(dǎo)致企業(yè)參與門檻過高；而在沙盒測試中消費者不會產(chǎn)生任何損失后，導(dǎo)致消費者盲目的選擇測試項目導(dǎo)致測試結(jié)果受到影響；并且沙盒測試是人為劃定邊界，使得能夠參與進來的消費者群體可能與沙盒測試目標群體相違背。當金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)需要面向更為廣闊的市場和更加龐大的消費者群體時，可能使其中蘊含的風(fēng)險因為數(shù)據(jù)的不完善而無法被發(fā)現(xiàn)。5、監(jiān)管政策與金融科技創(chuàng)新相悖沙盒監(jiān)管中，受測試企業(yè)可以進行大膽創(chuàng)新，但傳統(tǒng)監(jiān)管政策的局限性使得金融科技企業(yè)的創(chuàng)新容易違背了現(xiàn)有的監(jiān)管政策的現(xiàn)象，現(xiàn)行的沙盒監(jiān)管所應(yīng)用的政策法律依然是沿用傳統(tǒng)金融監(jiān)管政策法律，一方面對傳統(tǒng)監(jiān)管規(guī)則的代碼轉(zhuǎn)換未能適應(yīng)沙盒監(jiān)管中的具體實踐，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)監(jiān)管規(guī)則無法適應(yīng)金融科技公司的創(chuàng)新發(fā)展，留出空白地帶。（三）對我國金融科技風(fēng)險監(jiān)管的啟示1、建設(shè)一體化風(fēng)險監(jiān)管體系應(yīng)對金融科技風(fēng)險，應(yīng)該集中監(jiān)管力量，建成一體化監(jiān)管體系，確定各個監(jiān)管部門的具體監(jiān)管職責，防止出現(xiàn)部門之間風(fēng)險發(fā)生時相互推諉，風(fēng)險過后無人問責的情況，做到出事有人管，問責有對象，防治有能力。2、降低沙盒監(jiān)管的適配成本降低沙盒監(jiān)管的適配成本。通過底層代碼設(shè)計，充分解釋監(jiān)管規(guī)則及其適用情況，完善金融科技業(yè)務(wù)內(nèi)容和服務(wù)的API接口，從而減少沙盒監(jiān)管因規(guī)則的不明確而產(chǎn)生的拒絕申請服務(wù)情況與金融科技公司為了整合API接口而浪費大量時間；此外，沙盒監(jiān)管中的用戶群體是被限制的以及沙盒監(jiān)管的授權(quán)有明確指標，小型金融科技公司或許能夠滿足進入沙盒的要求，但小型金融科技公司在進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新時極其容易無法得到授權(quán)，因此小型金融科技公司應(yīng)用沙盒監(jiān)管的效率并不是很高。因此可直接選擇大型金融科技公司進行沙盒監(jiān)管試點，通過試點工作積累經(jīng)驗后再全面推開。3、建設(shè)沙盒監(jiān)管信息共享機制中國實施沙盒監(jiān)管，需建設(shè)沙盒監(jiān)管信息共享機制，（1）實現(xiàn)多部門、多機構(gòu)的監(jiān)管參與協(xié)調(diào)，從而保證監(jiān)管機構(gòu)對快速發(fā)展的金融科技市場有足夠深入的了解認識，使監(jiān)管沙盒能夠正常運行；（2）保證監(jiān)管信息的雙向共享，使監(jiān)管機構(gòu)、金融科技公司能夠快速查找到可能存在的金融科技風(fēng)險，同時驗證金融科技創(chuàng)新能否在消費市場中運行；（3）沙盒監(jiān)管作為整個消費市場的試點，在沙盒監(jiān)管中所發(fā)現(xiàn)的金融科技風(fēng)險對監(jiān)管機構(gòu)來說是非常值得吸取的教訓(xùn)。信息共享機制的存在，使得監(jiān)管機構(gòu)能夠與金融科技公司加強合作，及時了解監(jiān)管信息，發(fā)現(xiàn)金融科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)蘊含的金融風(fēng)險。4、完善沙盒監(jiān)管的技術(shù)基礎(chǔ)積極發(fā)展信息科技，強化頂層數(shù)據(jù)監(jiān)管科技，制作相應(yīng)數(shù)據(jù)監(jiān)管平臺，從基礎(chǔ)、技術(shù)、應(yīng)用、管理等層面建立健全監(jiān)管科技標準化，將監(jiān)管規(guī)則全部轉(zhuǎn)換成能機器上運行的代碼，使監(jiān)管沙盒能夠智能的識別監(jiān)管數(shù)據(jù)，分析金融科技風(fēng)險，并能做出警告。將金融科技公司數(shù)據(jù)庫與沙盒監(jiān)管平臺鏈接，要求金融科技公司的業(yè)務(wù)發(fā)生必須通過沙盒數(shù)據(jù)監(jiān)管平臺，一方面改善用戶使用體驗，通過國家背書增強用戶信心，另一反面保證金融科技公司的用戶數(shù)據(jù)能夠被監(jiān)管機構(gòu)實時有效的進行監(jiān)管，防范金融科技公司危機情況的出現(xiàn)，穩(wěn)定金融科技市場。5、設(shè)立虛擬沙盒解決市場預(yù)期問題對于因市場預(yù)期和消費者心理而影響沙盒監(jiān)管測試結(jié)果的問題，可以針對不同的金融科技服務(wù)，利用其掌握的數(shù)據(jù)建立虛擬沙盒，建立擬真市場環(huán)境，自主選擇消費者群體。通過在虛擬空間測試，可以避免產(chǎn)生消費者損失或者產(chǎn)生金融科技風(fēng)險，而在虛擬空間測試中暴露的風(fēng)險，也可以得到及時改正，從而不至于影響現(xiàn)實金融科技市場。6、完善沙盒監(jiān)管政策建議金融科技的創(chuàng)新屬于破壞性創(chuàng)新，各項金融科技業(yè)務(wù)的發(fā)展都會挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融監(jiān)管政策與法律，政策法律的滯后性容易導(dǎo)致金融科技創(chuàng)新走向違規(guī)。作為新興的金融科技監(jiān)管方式，沙盒監(jiān)管在制度、政策、法律層面并沒有很好的適配，因此，必須完善監(jiān)管沙盒的政策法律體系，解決沙盒監(jiān)管與我國法律、監(jiān)管規(guī)則不相適應(yīng)的地方。（1）金融科技公司的創(chuàng)新在于長期與快速，因此需制定有利于長期創(chuàng)新的法律政策以鼓勵金融科技公司創(chuàng)新，在出現(xiàn)不確定性時沙盒監(jiān)管能及時發(fā)現(xiàn)問題并反映問題，幫忙監(jiān)管機構(gòu)及時處理風(fēng)險以及為金融科技公司提供指導(dǎo)，促進創(chuàng)新。（2）監(jiān)管沙盒的試點在推廣之后必然與消費者的利益息息相關(guān)，因此必須完善對消費者利益保護的法律政策，如美國合規(guī)援助沙盒政策，保證消費者因金融科技公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)不合理