貨幣的時(shí)間價(jià)值試題

第二章貨幣的時(shí)間價(jià)值

一、概念題

貨幣的時(shí)間價(jià)值單利復(fù)利終值現(xiàn)值

年金普通年金先付年金遞延年金永續(xù)年金

二、單項(xiàng)選擇題

1、資金時(shí)間價(jià)值通常()

A包括風(fēng)險(xiǎn)和物價(jià)變動(dòng)因素B不包括風(fēng)險(xiǎn)和物價(jià)變動(dòng)因素

C包括風(fēng)險(xiǎn)因素但不包括物價(jià)變動(dòng)因素D包括物價(jià)變動(dòng)因素但不包括風(fēng)險(xiǎn)因素

2、以下說(shuō)法正確的是()

A計(jì)算償債基金系數(shù)，可根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)求倒數(shù)

B普通年金現(xiàn)值系數(shù)加1等于同期、同利率的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

C在終值一定的情況下，貼現(xiàn)率越低、計(jì)算期越少，則復(fù)利現(xiàn)值越大

D在計(jì)算期和現(xiàn)值一定的情況下，貼現(xiàn)率越低，復(fù)利終值越大

3、若希望在3年后取得500元，利率為10%,則單利情況下現(xiàn)在應(yīng)存入銀行()

A3846B650C357D66.5

4、一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)稱為()

A永續(xù)年金B(yǎng)預(yù)付年金C普通年金D遞延年金

5、某項(xiàng)存款利率為6%,每半年復(fù)利一次，其實(shí)際利率為()

A3%B6.09%C6%D6.6%

6、在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1、系數(shù)減1所得到的結(jié)果，在數(shù)值上等于()

A普通年金現(xiàn)值系數(shù)B先付年金現(xiàn)值系數(shù)C普通年金終值系數(shù)D先付年金終

值系數(shù)

7、表示利率為10%,期數(shù)為5年的()

A復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)B復(fù)利終值系數(shù)C年金現(xiàn)值系數(shù)D年金終值系數(shù)

8、下列項(xiàng)目中，不屬于投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量的是()

A固定資產(chǎn)投資B營(yíng)運(yùn)成本

C墊支流動(dòng)資金D固定資產(chǎn)折舊

9、某投資項(xiàng)目的年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本為300萬(wàn)元，年折舊費(fèi)用為10萬(wàn)元，

所得稅稅率為33%,則該投資方案的年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為()萬(wàn)元

A127.3B200Cl37.3D144

10、遞延年金的特點(diǎn)是()

A沒(méi)有現(xiàn)值B沒(méi)有終值

C沒(méi)有第一期的收入或支付額D上述說(shuō)法都對(duì)

三、多項(xiàng)選擇題

1、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的四個(gè)因素包括()

A資金時(shí)間價(jià)值額B資金的未來(lái)值C資金現(xiàn)值

D單位時(shí)間價(jià)值率E時(shí)間期限

2、下面觀點(diǎn)正確的是()

A在通常情況下，資金時(shí)間價(jià)值是在既沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率

B沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C永續(xù)年金與其他年金一樣，既有現(xiàn)值又有終值

D遞延年金終值的大小，與遞延期無(wú)關(guān)，所以計(jì)算方法和普通年金終值相同

E在利息率和計(jì)息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)

3、年金按其每期收付款發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為()

A普通年金B(yǎng)先付年金C遞延年金D永續(xù)年金E特殊年金

4、屬于遞延年金的特點(diǎn)有()

A年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后B沒(méi)有終值

C年金的現(xiàn)值與遞延期無(wú)關(guān)D年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)

E現(xiàn)值系數(shù)是普通年金系數(shù)的倒數(shù)

5、下列各項(xiàng)中屬于年金形式的有()

A直線法計(jì)提的折舊額B等額分期付款C優(yōu)先股股利

D按月發(fā)放的養(yǎng)老金E定期支付的保險(xiǎn)金

6、下列關(guān)于資金的時(shí)間價(jià)值的表述中正確的有()

A資金的時(shí)間價(jià)值是由時(shí)間創(chuàng)造的

B資金的時(shí)間價(jià)值是勞動(dòng)創(chuàng)造的

C資金的時(shí)間價(jià)值是在資金周轉(zhuǎn)中產(chǎn)生的

D資金的時(shí)間價(jià)值可用社會(huì)資金利潤(rùn)率表示

E資金的時(shí)間價(jià)值是不可以計(jì)算的

7、下列表述中，正確的有()

A復(fù)利終止系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)B復(fù)利終值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)

C普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)

D普通年金終值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)

E普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

8、下列關(guān)于利率的說(shuō)法正確的是()

A利率是資金的增值額同投入資金價(jià)值的比率B利率是衡量資金增值程度的數(shù)量指標(biāo)

C利率是特定時(shí)期運(yùn)用資金的交易價(jià)格D利率有名義利率和實(shí)際利率之分

E利率反映的是單位資金時(shí)間價(jià)值量

四、計(jì)算題

1、某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50,000元，若年利率為8%,采用復(fù)利方式計(jì)息，

該獎(jiǎng)學(xué)金的本金為多少錢？

2、某企業(yè)2005年初向銀行借入50,000元貸款，為期10年期，在每年末等額償還。已

知年利率為12%,年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,12%,10)為5.6502,試計(jì)算每年應(yīng)償還多少

錢？

3、王某年2004年初存入銀行10,000元，假設(shè)銀行按每年8%的復(fù)利計(jì)息，他可以在每

年年末取出2000元，在最后一次能夠足額提款2000元的時(shí)間是在什么時(shí)候？

4、某公司向其員工集資，按照合約規(guī)定，每人集資5000元，從第三年年末開(kāi)始償還，還

期為5年，假設(shè)前3年的貼現(xiàn)率為3%,8年期的存款利率為5%,那么該公司所支付

給每個(gè)員工的年金的現(xiàn)值為多少？

5、該公司計(jì)劃存入銀行一筆錢，年復(fù)利利率為10%,希望在今后10年中每年年末獲得

1000元錢，那么該公司現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？

6、某公司正處于成長(zhǎng)期，發(fā)展迅速，2005年一年的現(xiàn)金流量達(dá)800,000元，此后會(huì)以

5%的速度增長(zhǎng)，這樣的速度可持續(xù)5年，如果現(xiàn)在的利率為10%,那么該公司的現(xiàn)金

流量的現(xiàn)值為多少？

7、某人采用分期付款方式購(gòu)買??套住房，貨款共計(jì)為100,000元，在20年內(nèi)等額償還,

年利率為8%,按復(fù)利計(jì)算，計(jì)算他每年應(yīng)償還的金額為多少？

8、政府計(jì)算建立一項(xiàng)永久性的科研獎(jiǎng)學(xué)金基金，獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)研究作出突出貢獻(xiàn)的學(xué)者，每年

年末計(jì)劃發(fā)放金額為1,000,000元，如果銀行長(zhǎng)期利率為8%,那么這筆獎(jiǎng)學(xué)金的現(xiàn)

值為多少？如果改為年初發(fā)放，其現(xiàn)值是多少？如果每年發(fā)放的獎(jiǎng)學(xué)金以4%的速度增

長(zhǎng)，現(xiàn)值又是多少？

9、甲公司年初存入銀行筆錢，從第三年年末起，每年取出10,000元，第六年年末取

完，若存款利率為10%,則甲公司現(xiàn)存入了多少錢？

10、某公司有一張應(yīng)收帶息票據(jù)，票面金額為5000元，票面利率為6%,出票日期為

2005年3月1日，于2005年5月1日到期，共計(jì)60天。2005年4月15日，由于公

司急需資金，于是當(dāng)日公司向銀行辦理了貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，銀行的貼現(xiàn)率為8%,計(jì)算銀行應(yīng)

該支付為公司多少錢？

11、李某將5000元存入銀行，定期3年，銀行的存款利率為6%,按半年復(fù)利?次，

計(jì)算這筆存款3年以后的價(jià)值是多少？

12、假設(shè)你獲得一項(xiàng)獎(jiǎng)金，領(lǐng)取的方式有3種：（1）立即領(lǐng)取現(xiàn)金100,000元人民幣；

（2）5年后獲得180,000元人民幣：（3）下一年度獲得6500元人民幣，然后每年在

上一年的基礎(chǔ)上增加5%,永遠(yuǎn)持續(xù)下去。如果折現(xiàn)率為12%,你會(huì)選擇哪種方式領(lǐng)

??？

13、某企業(yè)欲購(gòu)置?臺(tái)設(shè)備，現(xiàn)在有三種付款方式：（1）第一年初?次性付款240,000

元（2）每年年初付50,000元，連續(xù)付5年（3）第1年、第2年年初各付40,000

元，第3年至第5年年初各付60,000元。假設(shè)利率為8%,問(wèn)企業(yè)應(yīng)采取哪種方式付

款有利？

14、某人計(jì)劃在3年以后得到20,000元的資金，用于償還到期的債務(wù)，銀行的存款利

息率為年利率4%,采用復(fù)利計(jì)息方法。試計(jì)算現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢，才能在3年后

得到20,000元的資金？

15、某企業(yè)計(jì)劃租用一設(shè)備，租期為5年，合同規(guī)定每年年初支付租金1000元，年利

率為5%,試計(jì)算5年租金的現(xiàn)值是多少？

16、王先生所在的公司因?yàn)闃I(yè)務(wù)需要，租賃了該市最大一家租賃公司的機(jī)械設(shè)備，租賃

協(xié)議規(guī)定，租賃期為3年，租賃費(fèi)為半年支付一次，一次支付60,000元人民幣，假

如折現(xiàn)率為8%,則這些支付的現(xiàn)值為多少？若按季度支付，在每季度支付30,000

元，這些支付的現(xiàn)值又是多少？

17、某公司計(jì)劃5年后需用資金90,000元購(gòu)買一套設(shè)備，如每年年末等額存款?次，

在年利率為10%的情況下，該公司每年年末應(yīng)存入多少現(xiàn)金，才能保證5年后購(gòu)買設(shè)

備的款項(xiàng)？

五、簡(jiǎn)答題

1、為什么說(shuō)現(xiàn)在的100元錢與一年以后的100元錢是不相等的？

2、年金有哪幾種？

3、什么是遞延年金？在計(jì)算過(guò)程中應(yīng)該注意哪些問(wèn)題？

六、論述題

1、試述先付年金與普通年金的關(guān)系。

2、采用單利法計(jì)算終值和現(xiàn)值與采用復(fù)利法計(jì)算終值和現(xiàn)值有哪些差別？哪種方法更為準(zhǔn)

確合理？

第三章證券估值

一、概念題

債券股票公司債券信用債券抵押債券債券的發(fā)行價(jià)格

債券信用評(píng)級(jí)普通股優(yōu)先股市盈率

二、單項(xiàng)選擇題

1、以下關(guān)于股票的觀點(diǎn)，正確的是()

A股份公司向發(fā)起人、國(guó)家、法人發(fā)行的股票可以是記名股票，也可以是無(wú)記名股票

B在股票轉(zhuǎn)讓時(shí)，只要股東將該股票交付給受讓人就表示發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力

C無(wú)記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承都要辦理過(guò)戶手續(xù)

D記名股票必須同時(shí)具備股票和股權(quán)手冊(cè)才能領(lǐng)取股息和股利

2、下列哪種情形出現(xiàn)，不會(huì)被暫停股票上市()

A財(cái)務(wù)報(bào)表虛假B最近兩年連續(xù)虧損

C股本總額下降到4800萬(wàn)元D有重大違法活動(dòng)

3、在新設(shè)立的股份有限公司申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股

本的()

A25%B10%C35%D15%

4、債券籌資的特點(diǎn)之一是()

A資金成本高B財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小C籌資數(shù)額無(wú)限D(zhuǎn)可利用財(cái)務(wù)杠桿

5、以下關(guān)于優(yōu)先股的說(shuō)法正確的是()

A優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，它雖屬自有資金，但卻兼有債券性質(zhì)。

B始發(fā)股票和新股發(fā)行具體條件、目的、發(fā)行價(jià)格不盡相同，股東的權(quán)利、義務(wù)也不一致。

C股份有限公司申請(qǐng)其股票上市的必備條件之一是：公司股本總額不少于人民幣3000元。

D新設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票，向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股

本總額的20%。

6、下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由大到小排列為()

A籌資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券B籌資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票

C發(fā)行債券、籌資租賃、發(fā)行股票D發(fā)行債券、發(fā)行股票、籌資租賃

7、以下觀點(diǎn)正確的是()

A收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí);可暫不支付利息，而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。

B公司法對(duì)發(fā)債企業(yè)的基本要求是公司的凈資產(chǎn)額不低于5000萬(wàn)元。

C在債券面值與票面利率一定的情況下，市場(chǎng)利率越高，則債券的發(fā)行價(jià)格越低在市場(chǎng)利

率大于票面利率的情況下，債券的發(fā)行價(jià)格大于其面值。

D累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參加優(yōu)先股均對(duì)股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司

有利。

8、股份有限公司申請(qǐng)其股票上市時(shí)，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份需達(dá)到公司股份總數(shù)的()以上

A15%B20%C25%D30%

9、原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，要求其發(fā)行前一年末凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)

中所占比例不低于()

A25%B20%C30%D40%

10、投資的風(fēng)險(xiǎn)與投資的收益之間是()關(guān)系

A正向變化B反向變化C有時(shí)正向，有時(shí)反向D沒(méi)有

11、有一種債券面值2000元，票面利率為6%,每年支付一次利率，5年到期，同等風(fēng)險(xiǎn)投

資的必要報(bào)酬率為10%,則該債券的價(jià)格在()元時(shí)才可以投資

A160).57B695.75C1966.75D1696.75

12、某債券面值1500元，期限為3年，票面利率為10%,單利計(jì)息，市場(chǎng)利率為8%,到

期一次還本付息，其發(fā)行時(shí)的理論價(jià)格為()

A360B3600C547.6D547.6

13、某公司發(fā)行面值為100元，利率為10%的債券，因當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為12%,折價(jià)發(fā)行，

價(jià)格為88.70元，則該債券的期限為()

A12年B11年C10年D9年

14、某股票投資人欲對(duì)甲股票目前的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，已知該股票過(guò)去的實(shí)際報(bào)酬是12%,

投資人預(yù)期的未來(lái)的報(bào)酬率是15%,那么，他對(duì)目前股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)所使用的報(bào)酬率

應(yīng)該是()

A15%B2%C3%D27%

15、公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為12元/股，籌資費(fèi)用率為市價(jià)的6%,本年發(fā)放股利每股0.6

元，已知同類股票的預(yù)計(jì)收益率為11%,則維持此股價(jià)需要的股利年增率為()

A5%B5.9%C568%D10.31%

三、多項(xiàng)選擇題

1、對(duì)企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點(diǎn)有()

A增強(qiáng)公司籌資能力B降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C降低公司資金成本D沒(méi)有使用約束

2、企業(yè)權(quán)益資金的籌集方式主要有()

A吸收直接投資B發(fā)行普通股票

C發(fā)行優(yōu)先股票D銀行借款E利用留存利潤(rùn)

3、下列有關(guān)優(yōu)先股的表述，正確的是()

A可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票

B不參加優(yōu)先股是不能參加利潤(rùn)分配的優(yōu)先股

C非累積優(yōu)先股是僅按當(dāng)年利潤(rùn)分配的優(yōu)先股

D可贖回優(yōu)先股是股份公司可以按一定價(jià)格收回的優(yōu)先股

E以上說(shuō)法都正確

4、與股票籌資方式相比，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括()

A籌資速度快B借款彈性大

C使用限制小D籌資費(fèi)用低E借款期限長(zhǎng)

5、相對(duì)于發(fā)行債券籌資而言，對(duì)于企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點(diǎn)有()

A增強(qiáng)公司籌資能力B降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C降低公司資金成本D籌資限制減少E籌資期限長(zhǎng)

6、影響債券發(fā)行價(jià)格的因素包括()

A債券面額B票面利率C市場(chǎng)利率

D債務(wù)期限E股票價(jià)格

7、下列具有發(fā)行公司債券資格的有()

A股份有限公司

B國(guó)有獨(dú)資公司

C兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)投資設(shè)立的有限責(zé)任公司

D兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司

E規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求的公司

8、股票價(jià)格的影響因素有（）

A預(yù)期股票報(bào)酬B金融市場(chǎng)利率

C宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境D投資者心理

9、下列哪種情況引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)（）

A銀行調(diào)整利率水平B公司勞資關(guān)系緊張

C公司訴訟失敗D市場(chǎng)呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象

10、與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有（）

A股利年增長(zhǎng)率B年股利C預(yù)期的報(bào)酬率D貝塔系數(shù)

11、保守型策略的好處有（）

A能分散掉所有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B證券投資管理費(fèi)比較低

C收益較高，風(fēng)險(xiǎn)不大D不需高深證券投資知識(shí)

四、計(jì)算題

1、某種債券面值1000元，券面利息率為10%,期限5年，甲公司準(zhǔn)備對(duì)這種債券進(jìn)

行投資，已知市場(chǎng)利率為12%,債券價(jià)格為多少值得投資？

2、三個(gè)投資者每個(gè)人都購(gòu)買了面值為1000元，卷面利率為8%,每年付息一次的人民

幣債券10張，償還期10年，如果購(gòu)買價(jià)格分別為950元、1000元和1020

元，那么這三個(gè)投資者各自的收益率是多少？

3、甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，

甲企業(yè)只準(zhǔn)投資一家公司股票。已知A公司上年稅后利潤(rùn)4500萬(wàn)元，上年現(xiàn)金股利

發(fā)放率為20%,普通股股數(shù)為6000萬(wàn)股。A股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，預(yù)計(jì)以后

每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.60

元，股利分配政策將一直堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。

試：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值，并為甲企業(yè)做出股票投

資決策。（2）若甲企業(yè)購(gòu)買A公司股票，每股價(jià)格為6.5元，?年后賣出，預(yù)計(jì)每

股價(jià)格為7.3元，同時(shí)每股可獲得現(xiàn)金股利0.5元。要求計(jì)算A股票的投資報(bào)酬率。

4、甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%,5年

期，每年12月1日付息一次，到期按面值償還。試完成以下要求：（1）假定200

3年1月1日的市場(chǎng)利率為12%,債券發(fā)行價(jià)格低于多少時(shí)公司將可能取消發(fā)行計(jì)

戈U?（2）若乙公司按面值購(gòu)買該債券，計(jì)算該債券的票面收益率。（3）假定200

5年1月1日的市價(jià)為940元，此時(shí)乙公司購(gòu)買該債券的直接收益率是多少？若乙公

司持有該債券到2007年1月1日賣出，每張售價(jià)990元，計(jì)算該債券的持有期收

益率。（4）假定2006年1月1日乙公司以每張970元的價(jià)格購(gòu)買該債券，計(jì)算

該債券的到期收益率。

5、某公司股利的年增長(zhǎng)率為10%,上年每股支付股利為3元，公司的必要報(bào)酬率為12%,

該公司股票的價(jià)值為多少？

6、ABC公司現(xiàn)時(shí)股息為1元，預(yù)期前5年股息每年增長(zhǎng)率為12%,5年后預(yù)期每年恒定增

長(zhǎng)率為6%,投資者的應(yīng)得回報(bào)為10%。那么，股票現(xiàn)時(shí)的價(jià)格估計(jì)是多少？

五、簡(jiǎn)答題

1、債券的發(fā)行條件有哪些？

2、債券的發(fā)行方式有哪些？

3、債券投資會(huì)面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)?

4、股票發(fā)行的條件有哪些？

5、股票的銷售方式有哪幾種？

6、優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在哪些方面?

六、論述題

1、利用債券進(jìn)行投資具有哪些優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)？

2、論述普通股的特點(diǎn)。

3、試述優(yōu)先股的特點(diǎn)。

4、試述新設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合哪些條件。

第四章資本預(yù)算決策方法

一、概念

資本預(yù)算的概念凈現(xiàn)值法投資報(bào)酬率法現(xiàn)值指數(shù)法

投資回收期法折現(xiàn)回收期法內(nèi)部收益率法

二、單項(xiàng)選擇題

1、資本預(yù)算是規(guī)劃企業(yè)用于（）的資本支出，又稱資本支出預(yù)算

A流動(dòng)資產(chǎn)B現(xiàn)金C固定資產(chǎn)D無(wú)形資產(chǎn)

2、資本預(yù)算是企業(yè)選擇（）投資的過(guò)程

A流動(dòng)資產(chǎn)B長(zhǎng)期資本資產(chǎn)C固定資產(chǎn)D短期資本資產(chǎn)

3、下列方法中，屬于資本預(yù)算方法的非折現(xiàn)方法的是（）

A投資報(bào)酬率法B凈現(xiàn)值法C現(xiàn)值指數(shù)法D內(nèi)部收益率法

4、資本預(yù)算評(píng)價(jià)指標(biāo)中，是負(fù)指標(biāo)，且在一定范圍內(nèi)，越小越好的指標(biāo)是（）

A投資利潤(rùn)率B凈現(xiàn)值C現(xiàn)值指數(shù)D投資回收期

5、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在一定的變動(dòng)關(guān)系。即：當(dāng)凈現(xiàn)值（）0時(shí),

現(xiàn)值指數(shù)（）1,內(nèi)部收益率（）期望收益率

A《>B?>C<?D>?

6、某項(xiàng)目原始投資125萬(wàn)元，建設(shè)期1年，經(jīng)營(yíng)期10年。期滿有殘值5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)期

內(nèi)每年可獲得營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)13萬(wàn)元，則該項(xiàng)目含建設(shè)期的投資回收期為（）

A5年B6年C7年D8年

7、采用投資回收期法進(jìn)行決策分析時(shí)易產(chǎn)生誤導(dǎo)，使決策者接受短期利益大而舍棄長(zhǎng)期利

益高的投資方案，這時(shí)因?yàn)椋ǎ?/p>

A該指標(biāo)忽略了收I可原始投資以后的現(xiàn)金流狀況

B該指標(biāo)未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素

C該指標(biāo)未利用現(xiàn)金流量信息

D該指標(biāo)在決策上伴有主觀臆斷的缺陷

8、某項(xiàng)目投資22萬(wàn)元，壽命為10年，按直線法折I口，期終無(wú)殘值。該項(xiàng)目第1一6年每年

凈收益為4萬(wàn)元，第7-10年每年凈收益為3萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的年平均投資收益率為（）

A8%B15%C20%D30%

9、在原始投資額不相等的多個(gè)互斥方案決策時(shí)，不能采用的決策方法是（）

A凈現(xiàn)值法B凈現(xiàn)值指數(shù)法

C內(nèi)部收益率法D收益成本比值法

10、某投資項(xiàng)目，若使用9%作貼現(xiàn)率，其凈現(xiàn)值為300萬(wàn)元，用11%作貼現(xiàn)率，其凈現(xiàn)值

為-150萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為（）

A8.56%B10.33%C12.35%D13.85%

三、多項(xiàng)選擇題

1、項(xiàng)目的評(píng)價(jià)過(guò)程包括（）

A估計(jì)資本項(xiàng)目方案的現(xiàn)金流量

B估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

C資本成本的估計(jì)

D確定資本項(xiàng)目方案的現(xiàn)金流量現(xiàn)值

E決定方案的取舍

2、下列方法中，屬于資本預(yù)算方法的非折現(xiàn)方法的是（）

A投資報(bào)酬率法B凈現(xiàn)值法C現(xiàn)值指數(shù)法D內(nèi)涵報(bào)酬率法E投資回收期法

3、下列方法中，屬于資本預(yù)算方法的折現(xiàn)方法的是（）ABCDE

A投資報(bào)酬率法B凈現(xiàn)值法C現(xiàn)值指數(shù)法D內(nèi)涵報(bào)酬率法E投資回收期法

四、簡(jiǎn)答題

簡(jiǎn)述資本預(yù)算的步驟。

2、簡(jiǎn)述資本預(yù)算的重要性。

3、資本預(yù)算的主要方法。

4、項(xiàng)目投資決策指標(biāo)分類。

5、選擇項(xiàng)目投資決策指標(biāo)的注意事項(xiàng)。

五、計(jì)算題

1、某公司擬建設(shè)一項(xiàng)固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，根據(jù)投資報(bào)酬

率指標(biāo)判斷哪個(gè)方案可行。

012345

方案7

A-800002500025000250002500025000

B-1000003000025000350002000035000

2、某公司擬建設(shè)一項(xiàng)固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，求兩個(gè)方案的

投資回報(bào)期.

012345

A-800002500025000250002500025000

B-1000003000025000350002000035000

3、某公司擬建設(shè)?項(xiàng)固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，計(jì)算（1）兩

方案的凈現(xiàn)值，假設(shè)資本成本為10%（2）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)。

012345

A-800002500025000250002500025000

B-1000003000025000350002000035000

六、論述題

1、試論述各種資本預(yù)算方法的優(yōu)缺點(diǎn)，并對(duì)其進(jìn)行比較。

請(qǐng)舉例說(shuō)明可用本章介紹的資本預(yù)算方法進(jìn)行分析的其它決策。

第五章資本預(yù)算中的一些問(wèn)題

一、概念題

增量現(xiàn)金流量、沉沒(méi)成本、、營(yíng)運(yùn)資本、折舊、名義現(xiàn)金流量，實(shí)際現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值

等價(jià)年度成本、更新決策、擴(kuò)展決策

二、單項(xiàng)選擇

1、與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流量包括()

A初始投資+營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量B初始投資+營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量+終結(jié)現(xiàn)金流量

C初始投資+終結(jié)現(xiàn)金流量D初始投資+投資現(xiàn)金流量+終結(jié)現(xiàn)金流量

2、以下說(shuō)法正確的是()

A沉沒(méi)成本應(yīng)該計(jì)入增量現(xiàn)金流量B機(jī)會(huì)成本是投入項(xiàng)目中的資源成本

C營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額D計(jì)算增量現(xiàn)金流量不應(yīng)考慮項(xiàng)目附加效應(yīng)

3、折舊的稅盾效應(yīng)說(shuō)法正確的是()

A原因是折舊稅前扣減B稅盾效應(yīng)隨利率增加而減小

C依賴于未來(lái)的通貨膨脹率D降低了項(xiàng)目現(xiàn)金流量

4、名義利率為7%,通貨膨脹率為2%,實(shí)際利率是()

A7%B6%C49%D2%

5、在一個(gè)5年期和7年期的項(xiàng)目中選擇，應(yīng)該使用的資本預(yù)算決策是：

A盈利指數(shù)B周期匹配C擴(kuò)展決策D等價(jià)年度成本

6、投資時(shí)機(jī)的決策原則是選擇()時(shí)間進(jìn)行投資

A增量現(xiàn)金流量最高B項(xiàng)目稅后利潤(rùn)最高C凈現(xiàn)值最高D成本最小

三、多項(xiàng)選擇題

1、現(xiàn)金流量估算原則正確的是()

A現(xiàn)金流量應(yīng)該是稅前現(xiàn)金流量B現(xiàn)金流量應(yīng)該是稅后現(xiàn)金流量

C現(xiàn)金流量應(yīng)該是增量的D如果現(xiàn)金流量是公司現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率使用權(quán)益

資本成本E現(xiàn)金流量是名義現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率使用名義折現(xiàn)

率

2、在對(duì)是否投資新工廠時(shí)，下面那些科目應(yīng)作為增量現(xiàn)金流量處理()

A場(chǎng)地與現(xiàn)有建筑物的市場(chǎng)價(jià)值B拆遷成本與場(chǎng)地清理費(fèi)用

C上一年度新建通道成本D新設(shè)備使管理者精力分散，導(dǎo)致其他產(chǎn)品利潤(rùn)下降

E總裁專用噴氣飛機(jī)的租賃費(fèi)用分?jǐn)?/p>

3、稅率提高對(duì)凈現(xiàn)值影響包括()

A折舊稅盾效應(yīng)增加B折舊稅盾效應(yīng)減小

C所得稅增加D所得稅減小E無(wú)影響

4在更新決策中，現(xiàn)金流量的變化正確的是()

A新設(shè)備購(gòu)置成本B新設(shè)備購(gòu)置成本一舊設(shè)備金額

C新設(shè)備降低經(jīng)營(yíng)成本D新設(shè)備使用增加折I日的節(jié)稅效應(yīng)

E新設(shè)備試用期末殘值

5、以下說(shuō)法正確的是()

A凈現(xiàn)值法只能用于相同壽命期的項(xiàng)目比較B凈現(xiàn)值法可應(yīng)用于對(duì)不同壽命期的項(xiàng)目比較

C當(dāng)公司面臨有限資源時(shí)，可使用盈利指數(shù)法

D壽命不同期的項(xiàng)目，可使用等價(jià)現(xiàn)金年度法或周期匹配法

6以下對(duì)凈現(xiàn)值計(jì)算說(shuō)法正確的是()

A可以用名義現(xiàn)金流量與名義折現(xiàn)率來(lái)計(jì)算B可以用實(shí)際現(xiàn)金流量與實(shí)際折算率計(jì)算

CA.B兩種方法計(jì)算結(jié)果不同D按照名義現(xiàn)金流量與實(shí)際利率計(jì)算的凈現(xiàn)

值偏大E按照實(shí)際現(xiàn)金流量與名義利率計(jì)算的凈現(xiàn)值偏大

7、以下說(shuō)法正確的是()

A等價(jià)年度成本大的項(xiàng)目可以采納B等價(jià)年度成本小的項(xiàng)目可以采納

C在項(xiàng)目壽命期內(nèi)是收到現(xiàn)金流量，等價(jià)年度成本大的項(xiàng)目應(yīng)該被采納

D在項(xiàng)目壽命期內(nèi)是支出現(xiàn)金流量，等價(jià)年度成本小的項(xiàng)目應(yīng)該被采納

E等價(jià)年度成本=凈現(xiàn)值/項(xiàng)目持續(xù)期限

四、計(jì)算題

1、某公司5年中每年都會(huì)得到100000元，名義折現(xiàn)率為8%,通貨膨脹率為4%,分別用

名義折現(xiàn)率和實(shí)際折算率計(jì)算凈現(xiàn)值。

2、某設(shè)備安裝成本為150萬(wàn)元，每年有20萬(wàn)元使用成本，如果設(shè)備可用25年，實(shí)際資本

成本為5%,則等價(jià)年度成本為多少？

3、兩臺(tái)互相排斥的設(shè)備A、B,其現(xiàn)金流量如下：

coC1C2C3

A-100110121

B-120110121133

已知資本機(jī)會(huì)成力*為10%

計(jì)算兩臺(tái)設(shè)備凈現(xiàn)值和等價(jià)年度成本，作出你的購(gòu)買選擇并說(shuō)明理由

4、某公司計(jì)劃更新設(shè)備，舊設(shè)備賬面價(jià)值為20萬(wàn)元，剩余使用期限為5年，且可以按10

萬(wàn)元出售。新設(shè)備的購(gòu)置成本為30萬(wàn)元，使用新設(shè)備后每年?duì)I業(yè)費(fèi)用將降低3萬(wàn)元，

假設(shè)兩個(gè)設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊，5年后均無(wú)殘值。公司所得稅率為25%,折舊率

為10%,試判斷是否應(yīng)更新設(shè)備。

5、有7年期項(xiàng)目A,初始投資為20000元，在以后的5年期內(nèi)每年產(chǎn)生10000元的現(xiàn)金

流量，折現(xiàn)率為10%為了與10年期項(xiàng)目B進(jìn)行比較，試用周期復(fù)制法計(jì)算10年期項(xiàng)目

A的凈現(xiàn)值。

6、某4年期項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資本的主要組成如下:

20042005200620072008

應(yīng)收賬款01500002250001900000

存貨75000130000130000950000

應(yīng)付賬款250005000050000350000

計(jì)算該項(xiàng)目的凈營(yíng)運(yùn)資本及其營(yíng)運(yùn)資本投資的現(xiàn)金收入與支出。

7、某項(xiàng)目每年產(chǎn)生收入為60萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為30萬(wàn)元,折舊為10萬(wàn)元，所得稅率為25%,

計(jì)算此項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，若項(xiàng)目初始投資為50萬(wàn)，持續(xù)期為5年，每年?duì)I運(yùn)資本

為10萬(wàn)，計(jì)算項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量。

8、某公司研制出新產(chǎn)品欲5年內(nèi)推向市場(chǎng)，但推出時(shí)間不同，公司的獲取收益的增加額不

同，分別為20000,30000,35000,40000與42000。成本也會(huì)隨新產(chǎn)品推出而有所降低，

減少額分別為8000,10000,12000,13000,13000。公司目前收益為100000元，成本

為50000元，折現(xiàn)率為10%,稅率為25%,試通過(guò)計(jì)算得出公司的最佳投資時(shí)機(jī)。

9、生豬飼養(yǎng)公司打算開(kāi)一新項(xiàng)目，該項(xiàng)目要利用企業(yè)現(xiàn)有倉(cāng)庫(kù)，該倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)出租給另一家企

業(yè)，下一年租金為100000元，此后租金可望與通貨膨脹率同步增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4%,

除倉(cāng)庫(kù)的占用，估計(jì)尚需對(duì)廠房及設(shè)施投資120萬(wàn)，這筆費(fèi)用可以10年直線折舊，但

生豬公司打算在第8年初，終止該項(xiàng)目，廠房及設(shè)備以400000元的價(jià)格賣出，最后項(xiàng)

目要求對(duì)營(yíng)運(yùn)資本初始投資35OOOO元，從1-7年里，預(yù)計(jì)營(yíng)運(yùn)資本為銷售額的10%。

生豬飼料的銷售額在第一年可達(dá)到420萬(wàn)元，此后的銷售額預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)5%,生產(chǎn)成本預(yù)

計(jì)為銷售額的90%,利潤(rùn)所得稅率為35%,資本成本為12%。

問(wèn)生豬公司項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

10、某汽車公司欲將現(xiàn)有的兩臺(tái)機(jī)器售出一臺(tái)，兩臺(tái)機(jī)器功能相同，但使用時(shí)間不同。新機(jī)

器現(xiàn)在可賣得50000元，年?duì)I運(yùn)資本成本為20000元，但.5年后機(jī)器需要花20000元大

修，此后，他將用至第10年，但營(yíng)運(yùn)資本成本將為30000元，10年后最終出手時(shí)售價(jià)

為5000元。舊機(jī)器現(xiàn)在售價(jià)為25000元，如果留用花20000元大修，此后，它可用至第

5年，年?duì)I運(yùn)資本為30000元，5年后最終出售是售價(jià)為5000元。

已知兩機(jī)器均可完全折舊，所得稅率為35%,預(yù)估現(xiàn)金流為實(shí)際現(xiàn)金流，實(shí)際資本

成本為12%o試回答此汽車公司應(yīng)該出售哪臺(tái)機(jī)器。

五、簡(jiǎn)答題

1、名義現(xiàn)金流量與實(shí)際現(xiàn)金流量有什么不同？

2通貨膨脹與凈現(xiàn)值的關(guān)系

3、什么是折I日的稅盾效應(yīng)

六、論述題

1、什么是經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流？它與凈利潤(rùn)的區(qū)別是什么？

2、在評(píng)估投資提案時(shí)，為什么應(yīng)該考慮機(jī)會(huì)成本，忽略沉沒(méi)成本，試各舉一例。

第六章資本預(yù)算中的不確定性分析

一、概念題

敏感性分析、場(chǎng)景分析、會(huì)計(jì)盈虧平衡、凈現(xiàn)值盈虧平衡、決策樹(shù)、實(shí)物期權(quán)、擴(kuò)張期權(quán)、

放棄期權(quán)、延期期權(quán)

二、單項(xiàng)選擇

1、可以用來(lái)識(shí)別項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素是()

A敏感性分析B會(huì)計(jì)盈虧分析C凈現(xiàn)值盈虧分析D決策樹(shù)分析

2、會(huì)計(jì)盈虧平衡分析是確定某一產(chǎn)品或公司的銷售量使B

A凈現(xiàn)值為零B凈收益為零

C內(nèi)部收益率為零D總成本最小

3、如果某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)是銷售量為1000,則銷售量為1200時(shí)，凈現(xiàn)值為()

A正B零C負(fù)D不能確定

4、如果公司擁有實(shí)物期權(quán)，并可以投資于能夠獲利的新項(xiàng)目，那么有公司（）

A市場(chǎng)價(jià)值〉實(shí)體資產(chǎn)價(jià)值B市場(chǎng)價(jià)值（實(shí)體資產(chǎn)價(jià)值

C市場(chǎng)價(jià)值=實(shí)體資產(chǎn)價(jià)值DA,B,C都有可能

5、可以用來(lái)幫助實(shí)物期權(quán)的認(rèn)定與描述的不確定性分析是：

A敏感性分析B會(huì)計(jì)盈虧平衡分析C凈現(xiàn)值盈虧平衡分析D決策樹(shù)分析

6、以下說(shuō)法正確的是（）

A只要項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0,企業(yè)就應(yīng)該立即進(jìn)行投資

B敏感性分析考慮了多個(gè)變量的變動(dòng)

C與會(huì)計(jì)盈虧均衡分析相比，凈現(xiàn)值盈虧均衡分析下盈虧平衡時(shí)的銷售量較高

D實(shí)物期權(quán)不存在與資產(chǎn)負(fù)債表中

三、多項(xiàng)選擇題

1、資本預(yù)算中進(jìn)行不確定分析的方法主要包括（）

A敏感性分析B場(chǎng)景分析C盈虧均衡分析D決策樹(shù)分析E實(shí)物期權(quán)

2、敏感性分析的分析步驟正確的是（）

A估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益

B找出基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的主要假設(shè)條件

C改變分析中的?個(gè)假設(shè)條件，并保持其他假設(shè)條件不變，然后估算該項(xiàng)目變化后凈現(xiàn)值

D把所得到的信息與基礎(chǔ)狀態(tài)分析相聯(lián)系，從而決定項(xiàng)目的可行性（）

3、關(guān)于決策樹(shù)分析錯(cuò)誤的是（）

A決策樹(shù)分析把項(xiàng)目分成明確界定的幾個(gè)階段

B并不要求每一階段的結(jié)果相互獨(dú)立

C決策樹(shù)分析告訴我們應(yīng)該如何針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的變化采用不同的折現(xiàn)率

D決策樹(shù)分析不能明確項(xiàng)目的現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)

4、以下說(shuō)法正確的是（）

A如果只有一個(gè)不確定變量，敏感性分析給出了項(xiàng)目現(xiàn)金流及其凈現(xiàn)值的“悲觀”和''樂(lè)

觀”取值

B擴(kuò)張期權(quán)增加了項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值

C放棄期權(quán)越大，凈現(xiàn)值越小

D凈現(xiàn)值盈虧平衡分析忽略了初始投資的機(jī)會(huì)成本

5、以下說(shuō)法正確的是（）

A敏感性分析只有一個(gè)假設(shè)變動(dòng)，其他保持不變

B場(chǎng)景分析可以考察多個(gè)變量變動(dòng)的不同組合情況

C凈現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為

（固定成本+折舊（1—T）

（銷售單價(jià)一單位變動(dòng)成本）（1—T）

D盈虧平衡分析能最終確定項(xiàng)目的可行性

四、計(jì)算題

1、若某公司項(xiàng)目初始投資為150億元，項(xiàng)目持續(xù)期為10年，按直線法對(duì)初始投資折I日，折

現(xiàn)率為10%,稅率為35%,其他情形如下，試算出此項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

市場(chǎng)規(guī)模110萬(wàn)

市場(chǎng)份額0.1

單位價(jià)格400000元

單位可變成本360000元

固定成本20億元

2、對(duì)1題中項(xiàng)目，公司重新估計(jì)如下:

悲觀期望樂(lè)觀

市場(chǎng)規(guī)模80萬(wàn)100萬(wàn)120萬(wàn)

市場(chǎng)份額0.040.10.16

單位價(jià)格300000日元375000日元400000日元

單位可變成本350000日元300000日元275000日元

固定成本50億日元30億日元10億日元

試自己編制表格對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。并說(shuō)明項(xiàng)目的主要不確定性是什么？

3、某食品公司正考慮一新項(xiàng)目的可行性。項(xiàng)目的初始投資額為150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命期

為10年。每年的廣告費(fèi)用預(yù)計(jì)為15萬(wàn)元，單位產(chǎn)品成本為2元，預(yù)期售價(jià)為每件5元，假

設(shè)折現(xiàn)率為10%,公司所得稅為25%。試分別計(jì)算該項(xiàng)目的會(huì)計(jì)盈虧均衡點(diǎn)和凈現(xiàn)值盈虧

均衡點(diǎn)。

4、假設(shè)投資1億元人民幣建設(shè)一家汽車廠，它所擁有的新的汽車生產(chǎn)線成功時(shí)所能產(chǎn)出的

現(xiàn)金流現(xiàn)值是1.4億元，但失敗時(shí)就只有5000萬(wàn)元，該生產(chǎn)線只有大約50%的成功概率。

1）你打算建此工廠么？

2）如果生產(chǎn)線經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)，工廠可以以9000萬(wàn)元的價(jià)格出售給另一家汽車生產(chǎn)商，這

時(shí)你是否愿意建廠？

3）是利用決策樹(shù)來(lái)刻畫(huà)這里的放棄期權(quán)。

5、你有一座尚待開(kāi)發(fā)的金礦，著手開(kāi)礦的成本為100000美元。如果你開(kāi)采金礦，可望在今

后3年每年提煉出1000盎司的黃金，此后，礦藏即已全部開(kāi)采完畢。一直當(dāng)前的金價(jià)為每

盎司500美元，每年的金價(jià)由其年初價(jià)格等可能地上升或下降50美元，每盎司金礦的開(kāi)采

成本為460美元，貼現(xiàn)率為10%

1）你是應(yīng)該立即開(kāi)礦，還是延后一年等待金價(jià)的上揚(yáng)？

2）如果在任何階段你的停業(yè)都沒(méi)有成本（但已發(fā)生的不可挽回），你的決策有無(wú)變化？

五、簡(jiǎn)答題

1、敏感性分析的局限性有哪些？

2、實(shí)物期權(quán)是什么？除擴(kuò)張期權(quán)、放棄期權(quán)、延期期權(quán)外你還能再舉?個(gè)實(shí)物期權(quán)的例子

么？

3、與敏感性分析相比，場(chǎng)景分析有哪些長(zhǎng)處？

六、論述題

1、會(huì)計(jì)盈虧平衡和凈現(xiàn)值盈虧平衡的區(qū)別是什么？

2、決策樹(shù)分析的具體步驟有哪些，運(yùn)用決策樹(shù)分析要注意哪些方面？

七、案例題

某包機(jī)公司在考慮日益成熟的一種企業(yè)需求，即許多公司雖尚無(wú)常備飛機(jī)的需要，但不

是會(huì)有這種需求。但是，這是項(xiàng)前景并不明朗的事業(yè)，第一年里有40%的可能業(yè)務(wù)需求很

低，而如果真的需求不多的話，有60%的可能今后繼續(xù)保持較低的需求。不過(guò)，如果初始

需求水平很高，那么這種高需求有80%的可能繼續(xù)保持下去。

于是，現(xiàn)在公司破在眉睫的是決定應(yīng)該購(gòu)買哪種飛機(jī)，AK機(jī)現(xiàn)購(gòu)成本為550000美元,

而B(niǎo)飛機(jī)只需要250000美元，但其運(yùn)載能力較差，且少有客戶對(duì)之青睞。此外，B飛機(jī)設(shè)

計(jì)過(guò)時(shí)，折舊年限可能較短，公司估計(jì)到下一年這種型號(hào)的二手飛機(jī)只要150000美元就可

得到。

公司有兩種決策：一購(gòu)進(jìn)A飛機(jī)，不用考慮擴(kuò)張的問(wèn)題。二先購(gòu)進(jìn)B飛機(jī)，若需求高

漲，第二年考慮擴(kuò)張問(wèn)題，再以150000購(gòu)進(jìn)另一臺(tái)B飛機(jī)，若需求低迷，第二年則不擴(kuò)張。

試分析公司購(gòu)買決策，并計(jì)算出公司在購(gòu)買B飛機(jī)情況下，擴(kuò)張期權(quán)的價(jià)值。

第七章風(fēng)險(xiǎn)和收益

一、概念題

期望收益率系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法

證券市場(chǎng)線資本資產(chǎn)定價(jià)模型貝塔系數(shù)

二、單項(xiàng)選擇題

1、投資的風(fēng)險(xiǎn)與投資的收益之間是()關(guān)系

A正向變化B反向變化C有時(shí)成正向，有時(shí)成反向D沒(méi)有

2、證券投資中因通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是()

A違約風(fēng)險(xiǎn)B利息率風(fēng)險(xiǎn)C購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)D流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

3、影響證券投資的主要因素是()

A安全性B收益率C流動(dòng)性D期限性

4、當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)時(shí)，由它們所形成的證券組合()

A能適當(dāng)?shù)胤稚L(fēng)險(xiǎn)B不能分散風(fēng)險(xiǎn)C證券組合風(fēng)險(xiǎn)小于單項(xiàng)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均

值D可分散全部風(fēng)險(xiǎn)

5、證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小不僅與單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，而且與各個(gè)證券收益間的()關(guān)系

A協(xié)方差B標(biāo)準(zhǔn)差C系數(shù)D標(biāo)準(zhǔn)離差率

6、下面說(shuō)法正確的是()

A債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比股票的違約風(fēng)險(xiǎn)小

B債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比股票的違約風(fēng)險(xiǎn)大

C債券的違約風(fēng)險(xiǎn)與股票的違約風(fēng)險(xiǎn)相

D債券沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)

7、下列哪種收益屬于證券投資的當(dāng)前收益()

A利益和股利B股息和股利C股票和證券的買賣價(jià)D股息和買賣價(jià)差

8、某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入A股票，預(yù)計(jì)3年后出售可得2200元，該股票3年中每年可獲得現(xiàn)

金股利收入200元，預(yù)期報(bào)酬率為10%,該股票的價(jià)值為()元。

A2150.24B3078.57C262.84D3257.68

9、利率與證券投資的關(guān)系，以下()敘述是正確的

A利率上升，則證券價(jià)格上升

B利率上升，則企業(yè)派發(fā)股利將增多

C利率上升，則證券價(jià)格F降

D利率上升，證券價(jià)格變化不定

10、當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，長(zhǎng)期固定利率債券價(jià)格的F降幅度()短期債券的下降幅度

A大于B小于C等于D不確定

11、1個(gè)基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的()

A80%B50%C15%D30%

12、某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報(bào)酬率為20%,最近剛支付的股利為每股2元，估計(jì)股利年

增長(zhǎng)率為10%,該種股票的價(jià)值()元

A20B4C22D18

13、已知某證券的貝塔系數(shù)等于2,則表明該證券()

A有非常低的風(fēng)險(xiǎn)B無(wú)風(fēng)險(xiǎn)C與金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)一致D與金融市

場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)大1倍

14、下列說(shuō)法中正確的是()

A國(guó)庫(kù)券沒(méi)有利率風(fēng)險(xiǎn)B公司債券只有違約風(fēng)險(xiǎn)

C國(guó)庫(kù)券和公司債券均有違約風(fēng)險(xiǎn)D國(guó)庫(kù)券沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，但有利率風(fēng)險(xiǎn)

15、某股票的未來(lái)股利不變，當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則股票的投資收益率比投資人

要求的高低報(bào)酬率()

A高B低C相等D可能高于也可能低于

16、某人持有A種優(yōu)先股股票。A種優(yōu)先股股票每年分配股利2元，股票的最低報(bào)酬率為

16%。若A種優(yōu)先股股票的市價(jià)為13元，則股票預(yù)期報(bào)酬率()

A大于16%B小于16%C等于16%D不確定

17、投資一筆國(guó)債，5年前，平價(jià)發(fā)行，票面利率12.22%,單利計(jì)息，到期收取本金和利

息，則該債券的投資收益率是()

A9%B11%C10%D12%

18、通貨膨脹會(huì)影響股票價(jià)格，當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，股票價(jià)格()

A降低B上升C不變D以上三種都有可能

三、多項(xiàng)選擇題

1、證券投資收益包括()

A資本利得B買賣價(jià)差C股息D租息E債券利息

2、當(dāng)A,B股票組合在一起時(shí)()

A可能適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)B當(dāng)這種股票完全負(fù)相關(guān)時(shí)，可分散全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

C能分散全部風(fēng)險(xiǎn)D可能不能分散風(fēng)險(xiǎn)E可能分散一部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

3、下列關(guān)于貝塔系數(shù)的說(shuō)法正確的是()

A在其它因素不變的情況下，貝塔系數(shù)越大風(fēng)險(xiǎn)收益就越大

B某股票貝塔系數(shù)小于1,說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

C貝塔系數(shù)是用來(lái)反映不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度

D作為整體的證券市場(chǎng)的貝塔系數(shù)大于1

E貝塔系數(shù)不能判斷單個(gè)股票風(fēng)險(xiǎn)的大小

4、下列說(shuō)法正確的是()

A保守型策略的證券組合投資能分散掉全部可分散風(fēng)險(xiǎn)

B冒險(xiǎn)型策略的證券組合投資中成長(zhǎng)型的股票比較多

C適中型策略的證券組合投資選擇高質(zhì)量的股票和債券組合

D1/3投資組合法不會(huì)獲得高收益也不會(huì)承擔(dān)大風(fēng)險(xiǎn)

E投資證券的風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，選擇什么策略都?樣

5、下列風(fēng)險(xiǎn)中屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是()

A違約風(fēng)險(xiǎn)B利息率風(fēng)險(xiǎn)C購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)D流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)E期限性風(fēng)險(xiǎn)

6、證券市場(chǎng)線揭示了()與()的關(guān)系

A必要報(bào)酬率B不可分散風(fēng)險(xiǎn)貝塔系數(shù)C無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

E證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率

四、計(jì)算題

1、某公司進(jìn)行一項(xiàng)股票投資，需要投入資金200000元，該股票準(zhǔn)備持有5年，每年可獲

得現(xiàn)金股利10000元，根據(jù)調(diào)查分析，該股票的系數(shù)為1.5,目前市場(chǎng)上國(guó)庫(kù)卷的利率

為6%,股票市場(chǎng)上的股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。計(jì)算(1)該股票的預(yù)期收益率(2)

該股票5年后市價(jià)大于多少時(shí)，該股票才值得購(gòu)買。

2、萬(wàn)成公司持有三種股票構(gòu)成的證券組合，其系數(shù)分別是1.8,1.5和0.7,在證券組合中

所占的比重分別為50%、30%和20%,股票市場(chǎng)收益率為15%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為12%。

試計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。

3、某公司在2002年7月1日投資6000萬(wàn)元購(gòu)買某種股票200萬(wàn)元。在2003年、2004年

和2005年的6月30日每股各分得現(xiàn)金股利0.3元、0.5元和0.6元，并于2006年7月1

日以每股4元的價(jià)格將股票全部出售。請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)投資的投資收益率。

4、天一公司準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)一個(gè)新產(chǎn)品，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測(cè)，兩個(gè)方案的預(yù)期

收益率如表。

可能的情況及概率A項(xiàng)目報(bào)酬率（％）B項(xiàng)目報(bào)酬率（％）

悲觀30%3040

中等50%1515

樂(lè)觀20%-5-15