【四季沐歌熱水器盈利能力分析11000字 （論文）】

四季沐歌盈利能力分析案例報(bào)告目錄TOC\o"1-2"\h\u5991一四季沐歌簡(jiǎn)介 221501二四季沐歌基本盈利能力分析 29196三四季沐歌盈利能力指標(biāo)分析 33964(一)凈資產(chǎn)收益率 313663(二)總資產(chǎn)報(bào)酬率 423021（三）銷售毛利率 531183(三)銷售凈利率 616626(四)主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率 718655四杜邦分析體系下四季沐歌盈利能力分析 825607（一）凈資產(chǎn)收益率總體趨勢(shì)分析 922775（二）銷售凈利率總體趨勢(shì)分析 918789（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體趨勢(shì)分析 925359（四）權(quán)益乘數(shù)總體趨勢(shì)分析 92851五同行業(yè)相同指標(biāo)的對(duì)比分析 1020959（一）凈資產(chǎn)收益率對(duì)比 109772（二）銷售毛利率對(duì)比 1116246（三）銷售凈利率對(duì)比 1216889（四）總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)比 1323675（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比 1416194六結(jié)論及建議 1630389（一）結(jié)論 1633211.存貨周轉(zhuǎn)率不占優(yōu)勢(shì)管理體系不完善 16165172.應(yīng)收賬款回收速度慢 16323293.銷售毛利率出現(xiàn)下降趨勢(shì) 17188054.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，優(yōu)勢(shì)不突出 1729047（二）建議 17225461.增強(qiáng)對(duì)存貨的管理，擴(kuò)大優(yōu)勢(shì) 17222232.改善供應(yīng)鏈，優(yōu)化物流配送系統(tǒng) 1760463.加強(qiáng)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)管控 17245874.控制擴(kuò)張速度，合理規(guī)劃費(fèi)用 18246805.發(fā)現(xiàn)商業(yè)新藍(lán)海，塑造差異化經(jīng)營(yíng) 1891696.利用互聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍帶動(dòng)線上發(fā)展 1816194參考文獻(xiàn)、資產(chǎn)負(fù)債表 19摘要：利潤(rùn)是對(duì)產(chǎn)生投資所得的投資者、收取利息的債權(quán)人以及經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)績(jī)效的核心體現(xiàn)，是為員工持續(xù)改善集體福利設(shè)施的重要籌資來源。本文以四季沐歌為例，通過對(duì)其三年會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的分析，并與同行業(yè)進(jìn)行比較，結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)，揭示四季沐歌盈利現(xiàn)狀并加以解決。關(guān)鍵詞：盈利能力；杜邦分析體系；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；利潤(rùn)引言 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來越成熟，我國的相應(yīng)會(huì)計(jì)制度以及相關(guān)法律法規(guī)也越發(fā)的完善，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)分析必然需要借助多個(gè)相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。目前我國的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)在穩(wěn)步發(fā)展，對(duì)企業(yè)盈利能力的分析逐漸成為財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵部分之一，而利潤(rùn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的核心。所以，利潤(rùn)之于企業(yè)來講是研究盈利能力的關(guān)鍵。本文選取了四季沐歌2021-2023年的財(cái)務(wù)資料以及同行業(yè)三家熱水器公司的年報(bào)，著力研究四季沐歌三年內(nèi)的盈利能力，在深入開展“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)，推動(dòng)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)的運(yùn)用，推動(dòng)傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景下，分析四季沐歌如何走在時(shí)代浪潮前，迅速幫助熱水器企業(yè)完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；并根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析結(jié)論，揭示四季沐歌在盈利能力中存在的不恰當(dāng)之處，并根據(jù)對(duì)四季沐歌企業(yè)的分析結(jié)論，對(duì)其提出建設(shè)性意見。一四季沐歌簡(jiǎn)介四季沐歌公司是我國熱水器行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕熱水器領(lǐng)域多年，四季沐歌在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國“國家熱水器企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)熱水器企業(yè)500強(qiáng)”。四季沐歌的發(fā)展是我國熱水器企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國熱水器企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于熱水器市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于熱水器行業(yè)前沿，引領(lǐng)熱水器行業(yè)的發(fā)展。董事會(huì)董事會(huì)總經(jīng)理監(jiān)事會(huì)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場(chǎng)總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四圖1四季沐歌公司組織結(jié)構(gòu)二四季沐歌基本盈利能力分析本文選取了2021年至2023年四季沐歌的三項(xiàng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，分別是每股收益、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額。這三項(xiàng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)非常具有代表性，能夠?qū)λ募俱甯枵w的盈利水平做出初步判斷。表1四季沐歌2021-2023年基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表年份202120222023每股收益（元）1凈利潤(rùn)（元）997,402,532.241,452,841,349.072,026,824,084.71利潤(rùn)總額（元）1,449,016,792.851,777,094,567.992,523,399,800.74從上表中可以看出，四季沐歌每股收益從2021年起至2023年結(jié)束每年都呈上升趨勢(shì)，說明在此期間四季沐歌的盈利能力也在不斷增強(qiáng)。凈利潤(rùn)和利潤(rùn)總額是最直接反映一個(gè)熱水器企業(yè)盈利多少的指標(biāo)，四季沐歌的凈利潤(rùn)與利潤(rùn)總額在2021年至2023年這三年中持續(xù)增多，都呈上升趨勢(shì)，發(fā)展勢(shì)頭正強(qiáng)。三四季沐歌盈利能力指標(biāo)分析本文以結(jié)合四季沐歌2021-2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，選取與熱水器企業(yè)盈利能力分析相關(guān)的五個(gè)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售毛利率、銷售凈利率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。通過對(duì)上述五個(gè)盈利能力指標(biāo)的簡(jiǎn)單分析，得出相應(yīng)的結(jié)論并提出來合理化意見。目前，我根據(jù)下表的數(shù)據(jù)分析四季沐歌2021年至2023年的五項(xiàng)盈利能力標(biāo)準(zhǔn)：表2四季沐歌2021-2023年盈利能力指標(biāo)年份202120222023凈資產(chǎn)收益率（%）5.017.289.62總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）4.194.505.28銷售毛利率（%）28.4527.4922.05銷售凈利率（%）1.411.712.79主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率（%）21.8121.2721.81凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)除以平均凈資產(chǎn)的數(shù)值，凈資產(chǎn)收益率的高低會(huì)影響企業(yè)的盈利狀況，干擾四季沐歌企業(yè)的盈利能力。凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式是:凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn))×100%[3]通過表2中的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行可視化處理，以便更直觀的看出凈資產(chǎn)收益率的變化，并進(jìn)行分析。如圖1圖1四季沐歌2021年-2023年凈資產(chǎn)收益率從表2的數(shù)據(jù)分析可知：從2021年開始到2023年四季沐歌的凈資產(chǎn)收益率一直在持續(xù)增長(zhǎng)；從圖1中可以看出，2022年比2021年的凈資產(chǎn)收益率上升了2.28%，2023年比2022年的凈資產(chǎn)收益率增加了2.34%，同比之下，四季沐歌的凈資產(chǎn)收益率2021年至2022年增長(zhǎng)幅度較快，而2022年至2023年四季沐歌增長(zhǎng)幅度較緩。目前，熱水器行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均值為3.95%，從表2中可以看出，四季沐歌的凈資產(chǎn)收益率高于熱水器行業(yè)的平均水平，這在一定程度上綜合反映了四季沐歌三年來為股東創(chuàng)造的收益、四季沐歌公司各種銷售經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率都在熱水器業(yè)這一領(lǐng)域處于熱水器行業(yè)較高水平（李思琪,張晨,2021）。雖然從2021年開始一直處在增長(zhǎng)的狀態(tài)中，但2021年的凈資產(chǎn)收益率相對(duì)來說是最低的，從熱水器行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)來看，主要是由于經(jīng)濟(jì)下行，熱水器行業(yè)發(fā)展迅猛，競(jìng)爭(zhēng)過于激烈；從四季沐歌企業(yè)自身分析大概率是由于2021年年末企業(yè)凈利潤(rùn)與年初凈利潤(rùn)相比有大幅度下降所導(dǎo)致的。而后面兩年又有顯著提升，主要是由于四季沐歌凈利潤(rùn)和舉債的增加?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是息稅前利潤(rùn)除以資產(chǎn)平均總額，資產(chǎn)報(bào)酬率從一定程度上體現(xiàn)了四季沐歌運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力（王雨婷,趙天,2020）。該比率是通過評(píng)價(jià)四季沐歌企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用能力，從而達(dá)到衡量熱水器企業(yè)的管理績(jī)效和管理能力是否高效的目的；也可以用作熱水器企業(yè)的盈利預(yù)測(cè)或服務(wù)于企業(yè)的計(jì)劃與控制，有助于熱水器企業(yè)做出正確的戰(zhàn)略決策和擬定正確的計(jì)劃?？傆?jì)產(chǎn)報(bào)酬率的計(jì)算公式如下（劉欣怡,陳靜雅）：總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額×100%[4]通過表2中的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行可視化處理，以便更直觀的看出凈資產(chǎn)收益率的變化，并進(jìn)行分析（楊光輝,吳小明,2021）。如圖2圖2四季沐歌2021年-2023年總資產(chǎn)報(bào)酬率從表2的數(shù)據(jù)分析中可得到下列信息，2021年、2022年和2023年四季沐歌的總資產(chǎn)報(bào)酬率均維持在4%以上。在2023年數(shù)值最大，2021年數(shù)值最??；從圖二中可以看出四季沐歌2022年到2023年的增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯更加迅速，2021年到2022年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)較緩。從整體來看四季沐歌熱水器企業(yè)的凈利潤(rùn)與資產(chǎn)總額都是逐年累計(jì)的。2021年總資產(chǎn)報(bào)酬率較低主要是由于四季沐歌熱水器管理費(fèi)用的支出占比與上年相比增加了68.84%，影響2021年盈利總額增大，利潤(rùn)總額略低，盈利能力有待提高。從四季沐歌將來兩年的發(fā)展來看，這一觀點(diǎn)也是得到印證的（徐飛宇,馬文斌,郭海,2021）。（三）銷售毛利率銷售毛利率用銷售收入和銷售成本來進(jìn)行分析，是用銷售毛利除以營(yíng)業(yè)收入凈額，銷售毛利是銷售收入減銷售成本的差額（林嘉欣,胡明軒,鐘藝峰,2020）。影響因素有：同行熱水器企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力、四季沐歌企業(yè)盈利目的、市場(chǎng)潛在能力、市場(chǎng)供求變動(dòng)、成本管理水平、產(chǎn)品構(gòu)成及其獨(dú)特性和企業(yè)年度目標(biāo)。銷售毛利率的計(jì)算公式如下（高遠(yuǎn)航,沈夢(mèng),2017）：銷售毛利率=（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入×100%通過表2中的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行可視化處理，以便更直觀的看出凈資產(chǎn)收益率的變化，并進(jìn)行分析（韓彥博,孫曉霞,朱紫,2021）。如圖3圖3四季沐歌2021年-2023年銷售毛利率通過對(duì)表2數(shù)據(jù)的分析，我們能看到四季沐歌在毛利的銷售額中呈現(xiàn)逐年降低的態(tài)勢(shì)，從2021年的28.45％下降到2022年的27.49％，銷售毛利率在2023年下降到22.05％。從圖3能明顯看出來，從2021年到2022年只有小幅下降，而從2022年到2023年則有大幅下降，與上年相比同比減少1.64個(gè)百分點(diǎn)，以上出現(xiàn)的各種降低趨勢(shì)主要是由于四季沐歌下半年加快了規(guī)模擴(kuò)張，拉新引流導(dǎo)致整體毛利率比下滑，各類占比的持續(xù)下降對(duì)四季沐歌公司整體毛利率都產(chǎn)生了一定程度的負(fù)面影響，在一定程度上拉低了四季沐歌的整體毛利率，降低了四季沐歌企業(yè)的盈利能力（秦樂天,許婉婷,2021）。銷售凈利率銷售凈利率，是凈利潤(rùn)與銷售收入之間的比值。用以衡量熱水器企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力（何宇軒,呂梓萱,施嘉慧,2021）。銷售凈利率=(凈利潤(rùn)/銷售收入)×100%通過表2中的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行可視化處理，以便更直觀的看出凈資產(chǎn)收益率的變化，并進(jìn)行分析（賴思敏,鄒曉,2020）。如圖4圖4四季沐歌2021年-2023年銷售凈利率從表2中可以看出，四季沐歌銷售凈利率在過去三年一直呈上升趨勢(shì)。從圖4中，我們能得出，銷售凈利率在2021年到2022年的變化相對(duì)較小，但從2022年到2023年，四季沐歌的銷售凈利率的變化顯著增加。2021年的銷售凈利率僅為1.41%數(shù)值最小，2022年的銷售凈利率為1.71%，2023年的四季沐歌銷售凈利率為2.79%所占比例最大。四季沐歌三年來營(yíng)業(yè)收入是在逐年增長(zhǎng)，但與2020年的凈利潤(rùn)相比2021年的凈利潤(rùn)下降了40.83%，這主要是由于在2021年四季沐歌的在期間費(fèi)用上的支出有了明顯的增加，其中，在管理費(fèi)用的支出上占比重較大的是審計(jì)、咨詢等中介費(fèi)用，與此同時(shí)，在2021年四季沐歌進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)，這是以往年度沒有的一項(xiàng)支出（汪俊杰,宋佳,2021）。2021年在四季沐歌銷售費(fèi)用的支出上也比以往年度增加了36.78%，主要是由于為了提升四季沐歌企業(yè)知名度，帶動(dòng)企業(yè)銷售更多的存貨，在該年開展了促銷活動(dòng)，導(dǎo)致相關(guān)計(jì)入銷售費(fèi)用的項(xiàng)目大幅增加。從2022年至2023年的發(fā)展態(tài)勢(shì)來看，四季沐歌的銷售凈利率開始穩(wěn)步增加，主要是因?yàn)榕c2021年相比2022年凈利潤(rùn)同比增加45.7%，與2022年相比2023年四季沐歌的凈利潤(rùn)同比增加39.5%，相比來說四季沐歌的盈利能力還是可以進(jìn)一步提升的（周天瑞,顏世宇）。主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率它展現(xiàn)出企業(yè)主營(yíng)收入能帶來多少利潤(rùn)，反映了四季沐歌企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，該指標(biāo)越大，表明熱水器企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)合理，營(yíng)銷策略得當(dāng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅ǘ涡廊?蕭炎彬,曹雨）。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=（通過表2中的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行可視化處理，以便更直觀的看出凈資產(chǎn)收益率的變化，并進(jìn)行分析（黃思淼,蔡文,2021）。如圖5圖5四季沐歌2021年-2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率從表2中可以看出，三年中，四季沐歌的主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率出現(xiàn)了較大幅度的變化，2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率為21.81%，2022年四季沐歌的主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率為21.27%，2023年的則為21.82%。如圖5所得，2021年至2022年是呈下滑趨勢(shì)的，四季沐歌企業(yè)的獲利能力正在走下坡路，但在2023年四季沐歌主營(yíng)熱水器業(yè)務(wù)收益率又呈現(xiàn)出上升的狀態(tài)，說明企業(yè)的獲利能力正在不斷地恢復(fù)，盈利能力在不斷增強(qiáng)，四季沐歌企業(yè)未來成長(zhǎng)狀況還是呈現(xiàn)出樂觀的狀態(tài)（潘心怡,田若瑤,賈夢(mèng),2020）。綜上所述，為對(duì)盈利能力有一定的了解，我們可以對(duì)眾多指標(biāo)進(jìn)行分析獲得結(jié)果。然而，僅僅通過五個(gè)獨(dú)立的財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量公司的利潤(rùn)能力并不全面，結(jié)果存在偏差。所以我會(huì)通過綜合分析四季沐歌企業(yè)盈利能力的杜邦分析體系作為參照，對(duì)四季沐歌的盈利能力做出全面的分析，確保能夠做出更恰當(dāng)?shù)呐袛啵瑥亩页鏊募俱甯柙诮?jīng)營(yíng)方面的長(zhǎng)處以及在盈利能力中存在的劣勢(shì)，使四季沐歌的盈利能力能夠在原有基礎(chǔ)上得到進(jìn)一步提升。四杜邦分析體系下四季沐歌盈利能力分析接下來，讓我們采用杜邦分析體系對(duì)四季沐歌2021至2023年的盈利能力進(jìn)行分析，主要數(shù)據(jù)見表3和圖6。表3四季沐歌2021-2023年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份202120222023凈資產(chǎn)收益率5.01%7.28%9.62%銷售凈利率1.41%1.71%2.79%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率194.54%184.56%138.31%權(quán)益乘數(shù)203.92%255.95%243.38%圖6四季沐歌2021年-2023年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)凈資產(chǎn)收益率總體趨勢(shì)分析凈資產(chǎn)收益率在杜邦分析法中處于主要地位。三年中，四季沐歌的凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)不大，三年里都呈上升趨勢(shì)，且漲幅越來越顯著。在一定程度上反映了四季沐歌熱水器企業(yè)的盈利能力在不斷增強(qiáng)，并且在2023年四季沐歌在進(jìn)行股票回購也會(huì)在一定程度上使得凈資產(chǎn)收益率增加。銷售凈利率總體趨勢(shì)分析從表3和圖6中可以明顯看出，四季沐歌的銷售凈利率也在逐年上升，但是近三年來增長(zhǎng)幅度較慢。2021年由于報(bào)告期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用顯著增加，是造成當(dāng)期凈利潤(rùn)同比下滑的主要原因，凈利潤(rùn)下滑對(duì)銷售凈利率的指標(biāo)帶來很大沖擊，對(duì)四季沐歌熱水器企業(yè)盈利能力的大幅提高造成損害，因此在2022年四季沐歌采取了節(jié)能增效的方案。2022年較2021年來看，費(fèi)用率為19.02%，比2021年下降1。84%，并且仍有下降的空間，所以四季沐歌熱水器公司該年的凈利潤(rùn)有了大幅增加。2023年亦是如此，凈利潤(rùn)的逐年上升使得四季沐歌的銷售凈利率逐年增加，盈利能力不斷增強(qiáng)（江海洋,程光明）?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體趨勢(shì)分析從圖6中可以明顯看出四季沐歌熱水器公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)連年降低的趨向，而且下滑的幅度也在逐年增加。主要原因是由于四季沐歌自2021年開始存貨周轉(zhuǎn)率在逐年下降，由2021年的8.01變?yōu)?023年的5.30，存貨周轉(zhuǎn)的不及時(shí)使四季沐歌的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不斷下滑，影響企業(yè)的盈利能力。權(quán)益乘數(shù)總體趨勢(shì)分析表4四季沐歌2021-2023年總資產(chǎn)和總負(fù)債變動(dòng)情況年份202120222023負(fù)債總額20,194,707,575.1731,898,595,573.3931,064,009,002.08資產(chǎn)總額39,626,984,428.7452,353,015,836.3752,729,348,143.68資產(chǎn)負(fù)債率50.96%60.93%58.91%權(quán)益乘數(shù)能夠展現(xiàn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，突出四季沐歌熱水器企業(yè)的償債能力，企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率成正比。如表3數(shù)據(jù)可知，四季沐歌的權(quán)益乘數(shù)在逐年增加，造成這種變化的主要原因是四季沐歌總資產(chǎn)在增加，但是值得注意的是2021年股東權(quán)益有所下降。主要是由于四季沐歌在2021年開始采用債務(wù)融資，短期借款增加36.9億，2022年同比增加193.05%，2023年同比增加13.82%，以上數(shù)據(jù)都在一定程度上表明在其擴(kuò)張轉(zhuǎn)型的道路上需要許多的資金涌入，也表明四季沐歌可以很好的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的優(yōu)勢(shì)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在可控范圍內(nèi)（成峰,2019）。經(jīng)過對(duì)整體財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以發(fā)現(xiàn)四季沐歌在近3年的發(fā)展中盈利能力是在逐年提升的，但是各個(gè)大區(qū)的發(fā)展還是或多或少存在一些問題，所以在四季沐歌熱水器企業(yè)的盈利方面還是有可發(fā)展空間的。四季沐歌需要采取相應(yīng)的措施促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。五同行業(yè)相同指標(biāo)的對(duì)比分析為了加強(qiáng)本文說服力，本文選用了MD熱水器集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱MD熱水器）以及VT實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱VT實(shí)業(yè)集團(tuán)）進(jìn)行同行業(yè)的對(duì)比，這兩家公司都屬于熱水器行業(yè)，可以對(duì)其進(jìn)行相關(guān)指標(biāo)的對(duì)比分析，從而可以對(duì)四季沐歌的盈利能力有更準(zhǔn)確的把握，能夠更有針對(duì)性的對(duì)四季沐歌的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提出合理化戰(zhàn)略，行業(yè)間的數(shù)據(jù)對(duì)比分析如下：凈資產(chǎn)收益率對(duì)比表5四季沐歌與同行業(yè)2021年-2023年凈資產(chǎn)收益率對(duì)比年份202120222023四季沐歌5.01%7.28%9.62%MD熱水器16.07%15.24%11.76%VT實(shí)業(yè)集團(tuán)2.87%3.08% 4.20%通過表5中的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行可視化處理，以便更直觀的看出凈資產(chǎn)收益率的變化，并進(jìn)行分析。如圖7圖7四季沐歌與同行業(yè)2021年-2023年凈資產(chǎn)收益率對(duì)比眾所周知，凈資產(chǎn)收益率是盈利能力分析的一個(gè)核心，進(jìn)而從圖7中可以觀察到，四季沐歌與其他兩家公司相比凈資產(chǎn)收益率在2021年至2023年一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)并且增長(zhǎng)幅度表較明顯，雖然三年來四季沐歌在三家公司中始終處于第二名，并且在2021年這一年度與MD熱水器相比不僅沒有占據(jù)優(yōu)勢(shì)位置，還大幅落后與它，比MD熱水器低11.06個(gè)百分點(diǎn)，但是在后兩年改變了模式的四季沐歌在其發(fā)展中展現(xiàn)出了它的優(yōu)勢(shì)，提升了四季沐歌自有盈利能力（劉欣怡,陳靜雅）。從整體的發(fā)展?fàn)顩r中可以推斷出，四季沐歌近年來的盈利水平展現(xiàn)出可持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢(shì)，形勢(shì)樂觀。銷售毛利率對(duì)比表6四季沐歌與同行業(yè)2021年-2023年銷售毛利率對(duì)比年份202120222023四季沐歌28.45%27.49%22.05%MD熱水器21.77%21.85%21.66%VT實(shí)業(yè)集團(tuán)22.19%22.33%32.62%通過表6中的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行可視化處理，以便更直觀的看出凈資產(chǎn)收益率的變化，并進(jìn)行分析。如圖8圖8四季沐歌與同行業(yè)2021年-2023年銷售毛利率對(duì)比要想直觀的研究企業(yè)的盈利能力，對(duì)銷售毛利率的研究是不可或缺的。經(jīng)過對(duì)圖8的分析可以得出，四季沐歌的銷售毛利率在2021年至2022年與選取的兩家熱水器公司相比一直處于領(lǐng)先的位置，MD熱水器的銷售毛利率是相對(duì)穩(wěn)定的。但值得一提的是，在2023年四季沐歌的銷售毛利率下降到22.05%，主要是由于四季沐歌熱水器業(yè)務(wù)利潤(rùn)的急劇降低，而同期VT實(shí)業(yè)集團(tuán)的銷售毛利率卻增加了10.29個(gè)百分點(diǎn)，VT實(shí)業(yè)集團(tuán)銷售毛利率的大幅提升是由于在2023年對(duì)期間費(fèi)用的管控取得了成效，為企業(yè)銷售毛利的增加提供了助力。銷售凈利率對(duì)比表7四季沐歌與同行業(yè)2021年-2023年銷售凈利率對(duì)比年份202120222023四季沐歌1.41%1.71%2.79%MD熱水器3.34%2.93%2.72%VT實(shí)業(yè)集團(tuán)0.70%0.70% 1.92%通過表7中的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行可視化處理，以便更直觀的看出凈資產(chǎn)收益率的變化，并進(jìn)行分析。如圖9圖9四季沐歌與同行業(yè)2021年-2023年銷售凈利率對(duì)比某個(gè)期間內(nèi)銷售收入的獲取能力[7]所體現(xiàn)出的盈利水平也就是銷售凈利率所分析的內(nèi)容，它可以體現(xiàn)盈利能力的強(qiáng)弱。如圖9，從2021至2023年，四季沐歌的銷售凈利率一直在逐年增長(zhǎng)并且與MD熱水器的差距越來越小。三年來，四季沐歌的銷售凈利率比VT實(shí)業(yè)集團(tuán)占優(yōu)勢(shì)，每年都領(lǐng)先大約7個(gè)百分點(diǎn)，而MD熱水器的銷售凈利率呈現(xiàn)出逐年下滑的趨勢(shì)，并且在2023年降至2.72%，與四季沐歌幾乎持平。在2021年與MD熱水器展現(xiàn)出較大差距主要是由于當(dāng)年對(duì)期間費(fèi)用的控制能力較差，為了打響四季沐歌的企業(yè)口碑，樹立良好企業(yè)形象，提高影響力，四季沐歌用了大量的營(yíng)銷手段導(dǎo)致銷售費(fèi)用大幅度增加，與2020年相比增長(zhǎng)了36.78%，并且四季沐歌的管理費(fèi)用也有了一定程度的增長(zhǎng)，以上都給企業(yè)的盈利能力帶來了不小的打擊。但就后續(xù)兩年的發(fā)展?fàn)顩r來看四季沐歌已經(jīng)采取了積極的防范措施對(duì)成本費(fèi)用的支出已經(jīng)加強(qiáng)了管控，從而使四季沐歌熱水器企業(yè)的盈利能力在不斷地增強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)比表8四季沐歌與同行業(yè)2021年-2023年總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)比年份202120222023四季沐歌4.19%4.50%5.28%MD熱水器7.68%7.74%5.84%VT實(shí)業(yè)集團(tuán)2.45%2.76%2.74%通過表8中的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)行可視化處理，以便更直觀的看出凈資產(chǎn)收益率的變化，并進(jìn)行分析。如圖10圖10四季沐歌與同行業(yè)2021年-2023年總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)比從圖10中可以清晰的看出，VT實(shí)業(yè)集團(tuán)與其他兩家公司相比三年來的總資產(chǎn)報(bào)酬率一直比較穩(wěn)定。而MD熱水器則呈現(xiàn)出了高開低走的局面，在2019年MD熱水器比四季沐歌高出3.49個(gè)百分點(diǎn)，后續(xù)兩年差距在逐漸縮小。四季沐歌與其他兩家公司相比總資產(chǎn)報(bào)酬率在三年里一直呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，并且在2022年至2023年這段期間內(nèi)增幅較為明顯，說明四季沐歌資金利用率高盈利能力一貫處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀態(tài)中?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比四季沐歌、MD熱水器以及VT實(shí)業(yè)集團(tuán)三家企業(yè)2021年至2023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)如圖11所示：圖11四季沐歌與同行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)趨勢(shì)如圖所示，3家企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在三年中的變動(dòng)情況都大致相同，三家熱水器企業(yè)在2021至2023年度都呈現(xiàn)出逐年降低的趨勢(shì)，四季沐歌的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅在2021年略高于MD熱水器，但兩者差距并不大。與VT實(shí)業(yè)集團(tuán)相比，四季沐歌一直處于領(lǐng)先的位置，但是兩者都在2022年至2023年度出現(xiàn)大幅下降的情況。作為熱水器企業(yè)四季沐歌的總資產(chǎn)囊括多個(gè)方面，不光有固定資產(chǎn)，還應(yīng)包含存貨跟應(yīng)收賬款。所以接下來將根據(jù)3家熱水器企業(yè)的存貨跟應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化情況進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)四季沐歌在盈利能力方面存在的問題。近三年3家熱水器企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：圖12存貨周轉(zhuǎn)率變動(dòng)趨勢(shì)如圖12所示，除了2022年VT實(shí)業(yè)集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率有了大幅增加外，在其他年度包括四季沐歌在內(nèi)的3家企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率在逐年下降，從一定程度上反映出四季沐歌的存貨變現(xiàn)能力開始變差，四季沐歌的存貨大量積壓就會(huì)增加相應(yīng)的存儲(chǔ)成本以及管理成本，會(huì)造成期間費(fèi)用的增加，從而使得四季沐歌的每年所獲得的利潤(rùn)會(huì)有所減少，從而會(huì)給企業(yè)的盈利能力帶來不小的沖擊，影響四季沐歌的獲利能力。除了存貨，應(yīng)收賬款也是總資產(chǎn)的核心，對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化也會(huì)帶來不小的改變。2021年至2023年四季沐歌、MD熱水器和VT實(shí)業(yè)集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化幅度對(duì)比如下圖所示：圖13應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)趨勢(shì)通過上圖可以清晰的看出各家熱水器公司應(yīng)收賬款的變化情況，盡管MD熱水器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年下滑，但是MD熱水器應(yīng)收賬款的收回還是非常迅速的，產(chǎn)生壞賬的概率遠(yuǎn)低于其他兩家公司（楊光輝,吳小明）。相比來說，雖然四季沐歌的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年上升，但是與其他兩家熱水器公司相比還是可以看出應(yīng)收賬款的回款速度十分緩慢，產(chǎn)生壞賬的可能性很大，四季沐歌需要采取積極地防范措施加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理。六結(jié)論及建議（一）結(jié)論綜上所述，四季沐歌在2021年至2023年的發(fā)展過程中，盈利能力綜合來看還是呈上升趨勢(shì)的。與選中的同行業(yè)相比，盈利能力還是較為穩(wěn)妥的。但是在近三年的發(fā)展中，四季沐歌在某些方面還是或多或少存在一些問題，通過對(duì)四季沐歌分析發(fā)現(xiàn)目前還存在以下幾個(gè)問題：存貨周轉(zhuǎn)率不占優(yōu)勢(shì)管理體系不完善四季沐歌在定位上屬于我國熱水器行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，所以對(duì)四季沐歌來講，對(duì)存貨的管控需要極為嚴(yán)格。就目前的四季沐歌熱水器存貨周轉(zhuǎn)率來看，并不能滿足四季沐歌的要求，這樣就會(huì)造成存儲(chǔ)成本、技術(shù)成本等相關(guān)成本的增加，從而導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。應(yīng)收賬款回收速度慢通過上述分析可以得知，四季沐歌2021至2023年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為46.01、55.15、76.61，雖然近三年每年都在增長(zhǎng)，但是與同行熱水器企業(yè)相比并不占優(yōu)勢(shì)。四季沐歌近年來應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低的主要原因是由于管理不到位，但也不排除客戶失信等原因。在銷售商品的時(shí)候，沒有掌握好賒銷的度，忽視了應(yīng)收賬款的回收，這樣就極易引發(fā)壞賬，使四季沐歌的企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)上升了一個(gè)高度，拉低了自身的盈利能力（徐飛宇,馬文斌,郭海）。銷售毛利率出現(xiàn)下降趨勢(shì)近年來，四季沐歌進(jìn)行了大規(guī)模的擴(kuò)張，擴(kuò)張速度迅速拉低了企業(yè)的毛利率，雖然擴(kuò)大商業(yè)版圖在未來可能會(huì)給四季沐歌企業(yè)帶來更多的利潤(rùn)，但并不能盲目擴(kuò)張，要掌握好現(xiàn)有業(yè)務(wù)與擴(kuò)張后業(yè)務(wù)的平衡，不能影響四季沐歌企業(yè)的盈利狀況。并且，四季沐歌目前高毛利的熱水器業(yè)務(wù)一直處于下降的狀態(tài)，也對(duì)四季沐歌盈利能力的提高帶來不小的沖擊。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，優(yōu)勢(shì)不突出當(dāng)前熱水器市場(chǎng)處于飽和狀態(tài)，各個(gè)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)雖然在一定程度上會(huì)為市場(chǎng)不斷注入新的活力，但是當(dāng)市場(chǎng)處于飽和狀態(tài)時(shí)，有限的資源就會(huì)被無限的瓜分，對(duì)熱水器業(yè)整體的利潤(rùn)并不會(huì)帶來有力的影響，不僅會(huì)引發(fā)惡性競(jìng)爭(zhēng)，還極有可能造成資源的浪費(fèi)（林嘉欣,胡明軒,鐘藝峰,2021）。四季沐歌目前并沒有更多的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)可以提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，差異化優(yōu)勢(shì)并不明顯，在未來的可持續(xù)發(fā)展中是危險(xiǎn)的。（二）建議1.增強(qiáng)對(duì)存貨的管理，擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)存貨在未銷售時(shí)不僅不能創(chuàng)造價(jià)值，還會(huì)使四季沐歌企業(yè)的存儲(chǔ)成本等相關(guān)成本增加，尤其是對(duì)于四季沐歌這種以生鮮類產(chǎn)品為主的企業(yè)來講，所以在既保證四季沐歌用戶需求的前提下，又要增強(qiáng)對(duì)存貨的管控?？梢圆捎么髷?shù)據(jù)的方式對(duì)各類產(chǎn)品的需求量做出合理的預(yù)估，找到最佳訂貨量（高遠(yuǎn)航,沈夢(mèng),2021）；也要加強(qiáng)四季沐歌的采購部銷售部等相關(guān)部門間的交流，使信息能夠共享，增強(qiáng)存貨管理的彈性。2.改善供應(yīng)鏈，優(yōu)化物流配送系統(tǒng)建立屬于自己的物流配送系統(tǒng)是完善自身供應(yīng)鏈的關(guān)鍵步驟，四季沐歌大部分產(chǎn)品都是外采，對(duì)接上下游的配送系統(tǒng)總會(huì)在一定程度上影響配送，從而會(huì)使四季沐歌自身的采購以及存儲(chǔ)成本上升，不利于四季沐歌的利潤(rùn)的增加。為增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提升四季沐歌企業(yè)自身盈利能力，創(chuàng)立物流系統(tǒng)十分必要（韓彥博,孫曉霞,朱紫,2022）。3.加強(qiáng)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)管控應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直不高[8]是目前面臨的一個(gè)問題，可以請(qǐng)專業(yè)的財(cái)務(wù)人員對(duì)企業(yè)自身應(yīng)收回的款項(xiàng)制定相應(yīng)的管理制度，對(duì)四季沐歌的應(yīng)收回的賬款做到及時(shí)催收，降低其變成壞賬的概率。對(duì)采用賒銷方式的四季沐歌客戶，需要仔細(xì)核對(duì)客戶的還款信用，針對(duì)不同信用度的客戶采取不同的措施來加強(qiáng)防范。4.發(fā)現(xiàn)商業(yè)新藍(lán)海，塑造差異化經(jīng)營(yíng)當(dāng)前熱水器行業(yè)處于飽和狀態(tài)，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈，但各家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式都大致相同，沒有顯著的閃光點(diǎn)，我國當(dāng)?shù)闹饕芤呀?jīng)轉(zhuǎn)變，所以要想留住顧客四季沐歌需要找準(zhǔn)新的定位，打造四季沐歌品牌的獨(dú)特性，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。5.利用互聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍帶動(dòng)線上發(fā)展我國互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)飛快，給傳統(tǒng)企業(yè)的生長(zhǎng)造成不小的打擊，但是一項(xiàng)新事物的推行永遠(yuǎn)都是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的。目前四季沐歌雖已開始轉(zhuǎn)型，線上線下同步發(fā)展，但是可以進(jìn)一步擴(kuò)大這一優(yōu)勢(shì)，針對(duì)線上顧客提供服務(wù)到家的業(yè)務(wù)，留住老用戶發(fā)展新客戶，增加銷售收入，提升盈利能力。結(jié)束語綜上，選用橫向比較法、綜合分析法等方法，研究了四季沐歌三年的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)以及與同行業(yè)的差異，由此可以分析得出，四季沐歌在2021年至2023年的盈利能力是在穩(wěn)步增長(zhǎng)的，雖然較2020年來看2021年的盈利狀況并不樂觀，但是經(jīng)過優(yōu)化轉(zhuǎn)型后的四季沐歌發(fā)展前景一片大好。參考文獻(xiàn)：

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金及附加237,484,758.42247,220,310.36167,498,150.43銷售費(fèi)用11,560,294,075.0813,782,073,241.3111,765,625,282.84管理費(fèi)用3,007,200,280.242,013,332,928.531,740,979,874