金融理財(cái)師AFP知識(shí)點(diǎn)解答

1、金融工具Q：為什么國(guó)債價(jià)格與市場(chǎng)利率是負(fù)相關(guān)關(guān)系？A：根據(jù)債券定價(jià)原理，市場(chǎng)利率可以理解成貼現(xiàn)率的概念，在分母中，所以如果市場(chǎng)利率升高，則債券價(jià)格下降。2、需求、需求量、供求與價(jià)格的關(guān)系（ABK0001）下列各種因素中，會(huì)導(dǎo)致可口可樂(lè)需求曲線向左下方移動(dòng)的是A.可口可樂(lè)價(jià)格的上升B.百事可樂(lè)價(jià)格的下降C.消費(fèi)者可支配收入的上升D.年輕人對(duì)碳酸飲料偏好的增加【答案】B（ABK0007）在其他條件不變的情況下，不能引起整個(gè)商品需求曲線移動(dòng)的是A.商品自身的價(jià)格B.人們的收入水平C.人口的上升D.相關(guān)商品價(jià)格的變動(dòng)【答案】AQ：這些影響因素如何區(qū)分，為什么？A：影響商品需求的因素有很多，比如商品價(jià)格、消費(fèi)者的收入水平、偏好、預(yù)期因素、其他商品的價(jià)格等，但他們對(duì)需求的影響是不同的，經(jīng)濟(jì)學(xué)上對(duì)這些因素進(jìn)行了分類：本商品的價(jià)格，具體來(lái)看，商品價(jià)格的變動(dòng)引起“需求量”變動(dòng)，即商品價(jià)格不同，需求數(shù)量不同，在需求曲線上表現(xiàn)為，需求量沿著需求曲線移動(dòng)。除價(jià)格以外的其它因素，如收入、偏好、預(yù)期等變動(dòng)引起“需求”變動(dòng)，表現(xiàn)為需求曲線移動(dòng)，即不同的收入水平下，商品的需求曲線不同。所以這兩題的考點(diǎn)都是：只有商品自身價(jià)格變化不會(huì)引起商品需求曲線的移動(dòng)。Q：互補(bǔ)品、替代品的需求量隨本商品的價(jià)格和需求量如何變動(dòng)？A：互補(bǔ)品的需求量與本商品的需求量成正向關(guān)系，與本商品的價(jià)格成反向關(guān)系；替代品的需求量與本商品的需求量成反向關(guān)系，與本商品的價(jià)格成正向關(guān)系；本商品的需求量與替代品的價(jià)格成正向關(guān)系，與互補(bǔ)品的價(jià)格成反向關(guān)系。3、關(guān)于回歸Q：書(shū)本P149公式Q＝b1P＋b2I＋b3S＋b4A中的b是指什么概念？A：這里的系數(shù)，指的是每一個(gè)影響因素對(duì)于商品需求量的影響程度。以價(jià)格P舉例，它的系數(shù)b1就表示價(jià)格與需求量的關(guān)系，也就是價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位給需求量帶來(lái)的影響是怎樣的，例如在書(shū)上給出的關(guān)于計(jì)算機(jī)需求函數(shù)的例子中，b1就等于－100，也就是說(shuō)，在其它條件不變時(shí)，計(jì)算機(jī)價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位，對(duì)計(jì)算機(jī)的需求就相應(yīng)減少100。對(duì)于其它三個(gè)因素也是類似的。Q：回歸是指什么？A：回歸是一種統(tǒng)計(jì)方法，它的作用是根據(jù)已知的數(shù)據(jù)來(lái)研究數(shù)據(jù)之間的非確定因果關(guān)系。以課本P149的式子為例，計(jì)算機(jī)的價(jià)格每上漲一個(gè)單位，它的需求量就下降100，但是這個(gè)－100并不是通過(guò)直接觀察得到的結(jié)果，而是在已知不同價(jià)格水平上計(jì)算機(jī)的需求量的情況下，運(yùn)用回歸的方法求出來(lái)的。我們可以收集到的僅僅是不同價(jià)格水平、收入水平等條件下計(jì)算機(jī)需求量的數(shù)據(jù)，要想了解它們與需求之間的關(guān)系，我們就要建立一個(gè)模型，也就是書(shū)上寫(xiě)的Q＝b1P＋b2I＋b3S＋b4A，求出b1、b2、b3和b4數(shù)值的過(guò)程就是“回歸”，相應(yīng)的b1、b2、b3和b4就稱作是“回歸系數(shù)”。4、貨幣政策、財(cái)政政策Q：貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是怎樣的？A：貨幣政策有三大工具，分別是：公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率公開(kāi)市場(chǎng)操作，即央行通過(guò)在證券市場(chǎng)上買賣政府債券等證券來(lái)調(diào)控貨幣供應(yīng)量，可以是擴(kuò)張性的也可以是緊縮性的，如果是買入證券則相當(dāng)于投放了基礎(chǔ)貨幣(即增加了貨幣發(fā)行)；如果是賣出有價(jià)證券，相當(dāng)于是回?cái)n了基礎(chǔ)貨幣(即減少了貨幣發(fā)行)。存款準(zhǔn)備金率，存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。再貼現(xiàn)率，當(dāng)商業(yè)銀行持有的票據(jù)在到期前，需要資金周轉(zhuǎn)時(shí)，可以向中央銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，取得貸款，這種貼現(xiàn)稱為再貼現(xiàn)。中央銀行根據(jù)一定的比率從現(xiàn)款中扣取自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的利息，這一比率即為“再貼現(xiàn)率”。央行可通過(guò)調(diào)低再貼現(xiàn)率，刺激商業(yè)銀行通過(guò)貼現(xiàn)向央行借入資金，擴(kuò)大信貸規(guī)模，增加市場(chǎng)的貨幣流通量，反之，就可以減少市場(chǎng)的貨幣流通量。Q：政府降低赤字是緊縮性財(cái)政政策，為什么會(huì)引起利率下降？A：財(cái)政政策與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是不同的：貨幣政策是政府通過(guò)調(diào)節(jié)利率、調(diào)整準(zhǔn)備金率、控制貨幣量等方式來(lái)影響貨幣供應(yīng)量，調(diào)節(jié)利率，從而調(diào)控經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行；財(cái)政政策則是通過(guò)調(diào)節(jié)社會(huì)總需求來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)，財(cái)政政策對(duì)市場(chǎng)利率的影響是間接的。政府降低財(cái)政赤字是緊縮性的財(cái)政政策，赤字減少是政府在減少支出或增加稅收，兩種方式都導(dǎo)致社會(huì)總需求減少，對(duì)資金的需求減少，導(dǎo)致市場(chǎng)利率下降。Q：什么是擠出效應(yīng)，請(qǐng)?jiān)敿?xì)解釋！A：擠出效應(yīng)(CrowdingOutEffect)，或者具體地說(shuō)是政府?dāng)U張性財(cái)政政策的擠出效應(yīng)。擴(kuò)張性的財(cái)政政策所引起的利率上升，私人投資下降，對(duì)國(guó)民收入增長(zhǎng)的抑制現(xiàn)象稱為“擠出效應(yīng)”。社會(huì)財(cái)富的總量是一定的，政府這邊占用的資金過(guò)多，又會(huì)使私人部門可占用資金減少，經(jīng)濟(jì)學(xué)將這種情況，稱為財(cái)政的“擠出效應(yīng)”：政府通過(guò)向公眾（企業(yè)、居民）和商業(yè)銀行借款來(lái)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，引起利率上升和借貸資金需求上的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致民間部門（或非政府部門）支出減少，從而使財(cái)政支出的擴(kuò)張部分或全部被抵消。民間支出的減少主要是民間投資的減少，但也有消費(fèi)支出和凈出口的減少（F·S·米什金，1998，P544）。5、復(fù)式記賬原則Q：什么是復(fù)式記賬原則A：復(fù)式記賬法是指對(duì)于每筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，都以相等的金額，在相互聯(lián)系的兩個(gè)或兩個(gè)以上的賬戶中進(jìn)行登記的記賬方法?，F(xiàn)代會(huì)計(jì)都采用借貸記賬法。借貸記賬法是以借貸為記賬符號(hào)的一種復(fù)式記賬法。借貸記賬法的賬戶基本結(jié)構(gòu)分為左、右兩方，左方稱之為借方，右方稱之為貸方。一般在賬戶借方記錄的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)稱之為“借記某賬戶”；在賬戶的貸方記錄的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)稱之為“貸記某賬戶”。至于借方和貸方究竟哪一方用來(lái)記錄金額的增加，哪一方用來(lái)記錄金額的減少，則要根據(jù)賬戶的性質(zhì)來(lái)決定，不同性質(zhì)的賬戶，其結(jié)構(gòu)是不同的。借貸記賬法的記賬規(guī)則可以概括為：有借必有貸，借貸必相等。第一，任何一筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)都必須同時(shí)分別記錄到兩個(gè)或兩個(gè)以上的賬戶中去；第二，所記錄的賬戶可以是同類賬戶，也可以是不同類賬戶，但必須是兩個(gè)記賬方向，既不能都記入借方，也不能都記入貸方；第三，記入借方的金額必須等于記入貸方的金額。6、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司Q：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的出資者只能以個(gè)人財(cái)產(chǎn)出資嗎？A：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)投資人可以個(gè)人財(cái)產(chǎn)出資，也可以家庭共有財(cái)產(chǎn)作為個(gè)人出資。投資人在申請(qǐng)企業(yè)設(shè)立時(shí)，明確以家庭共有財(cái)產(chǎn)作為個(gè)人出資的，應(yīng)當(dāng)依法以家庭共有財(cái)產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。Q：普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)的性質(zhì)和名稱有何規(guī)定？A：普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。合伙企業(yè)名稱中應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“普通合伙”字樣。有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。有限合伙企業(yè)名稱中應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“有限合伙”字樣，而不能標(biāo)明“普通合伙”、“特殊普通合伙”、“有限公司”、“有限責(zé)任公司”等字樣。國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得成為普通合伙人，但是可以成為有限合伙人。7、其他Q：遺贈(zèng)繼承人是否需要履行義務(wù)？A：遺囑繼承或者遺贈(zèng)附有義務(wù)的，繼承人或者受遺贈(zèng)人應(yīng)當(dāng)履行義務(wù)。沒(méi)有正當(dāng)理由不履行義務(wù)的，經(jīng)有關(guān)單位或者個(gè)人請(qǐng)求，人民法院可以取消他接受遺產(chǎn)的權(quán)利。《繼承法》第33條規(guī)定，繼承遺產(chǎn)應(yīng)當(dāng)清償被繼承人依法應(yīng)當(dāng)繳納的稅款和債務(wù)，繳納稅款和清償債務(wù)以他的遺產(chǎn)實(shí)際價(jià)值為限。超過(guò)遺產(chǎn)實(shí)際價(jià)值部分，繼承人自愿償還的不在此限。繼承人放棄繼承的，對(duì)被繼承人依法應(yīng)當(dāng)繳納的稅款和債務(wù)可以不負(fù)償還責(zé)任。Q：一方以脅迫、欺詐手段訂立的合同無(wú)效嗎？A：一方以脅迫、欺詐手段訂立的合同，其效力視情況而定：合同損害國(guó)家利益的屬于無(wú)效合同合同不損害國(guó)家利益的為可撤銷合同1、劉姥姥孫子的教育問(wèn)題解析：目標(biāo)基準(zhǔn)點(diǎn)法：板兒上學(xué)時(shí)為基準(zhǔn)點(diǎn)1）板兒的學(xué)費(fèi)總需求：gBEG

10CHSPMT，10i，6n，0FV，PV＝47.90792）劉姥姥的資金總供給：gEND

5CHSPMT，10i，5n，0PV，F(xiàn)V＝30.5255不能完成目標(biāo)，資金缺口＝17.3824目標(biāo)現(xiàn)值法：1）板兒的學(xué)費(fèi)總需求現(xiàn)值：47.9079FV，5n，10i，0PMT，PV＝－29.74702）劉姥姥的資金總供給：gEND

5CHSPMT，10i，5n，0FV，PV＝18.9539不能完成目標(biāo)，資金缺口＝10.7931解決方案：1）提高每年定期定額的投資額gEND47.9079FV，0PV，10i，5n，PMT＝－7.847229.7470PV，0FV，10i，5n，PMT＝－7.84722）增加工作期限29.7470PV，10i，5CHSPMT，0FV，n＝10，所以還需要繼續(xù)工作10－5＝5年。Q：算出了劉姥姥的學(xué)費(fèi)缺口后，為何不用缺口數(shù)字17.3824來(lái)計(jì)算劉姥姥還需工作幾年？如17.3824FV，10i，5CHSPMT，0PV，算出N＝4年。A：用缺口也是可以計(jì)算的，但是作為資金缺口的17.3824是在目標(biāo)基準(zhǔn)點(diǎn)，也就是孫子上學(xué)當(dāng)年的貨幣價(jià)值，相對(duì)于之后劉姥姥要通過(guò)工作積累來(lái)彌補(bǔ)這個(gè)資金缺口而言，應(yīng)該是現(xiàn)值的概念。17.3824PV，5CHS

PMT，0FV，10i，求出n為5年，跟課件的答案是一樣的。如果把17.3824看作終值，這樣計(jì)算出來(lái)的是在5年末以前幾年才可以積攢到17.3824，因此是不正確的。Q：計(jì)算工作年數(shù)用終值可以嗎？47.9079FV，0PV，10i，5CHSPMT，n＝8，所以還需要繼續(xù)工作8－5＝3年，這樣計(jì)算對(duì)嗎？A：這樣計(jì)算是不對(duì)的。因?yàn)檫@樣計(jì)算相當(dāng)于每年積累5元，8年可以積累47.9079。那么劉姥姥從規(guī)劃時(shí)點(diǎn)前3年開(kāi)始準(zhǔn)備才可以，這是不現(xiàn)實(shí)的。題目問(wèn)的是還需要工作幾年，這些現(xiàn)金流應(yīng)該發(fā)生在5年后，而不是0時(shí)點(diǎn)以前。根據(jù)貨幣時(shí)間價(jià)值，如果0時(shí)點(diǎn)前的3年可以滿足要求，那么5年后同樣的現(xiàn)金流一定是不可以滿足要求的。2、名義利率與有效利率Q：如何理解名義利率與有效利率的關(guān)系？A：對(duì)于名義利率：年名義利率＝期間名義利率*年計(jì)息次數(shù)對(duì)于有效利率：年有效利率＝（1＋期間有效利率）^年計(jì)息次數(shù)——^為冪的概念期間名義利率＝期間有效利率用財(cái)務(wù)計(jì)算器計(jì)算時(shí)，輸入的i為必須是計(jì)息期間的有效利率，也即計(jì)息期間的名義利率3、連續(xù)復(fù)利計(jì)息期間無(wú)限小，即連續(xù)計(jì)息的情況下，年有效利率＝ert推導(dǎo)過(guò)程實(shí)質(zhì)是求極限，過(guò)程如下（作為補(bǔ)充，不要求掌握，只要記住結(jié)論）：連續(xù)計(jì)息時(shí)，年有效利率＝Q：如何解答與名義年利率為10%的連續(xù)復(fù)利相當(dāng)?shù)陌肽陱?fù)利的名義年利率?A：“相當(dāng)”就是同樣經(jīng)過(guò)一年的復(fù)利，效果要一樣，即一樣投入C0，經(jīng)過(guò)一年后兩種方式的值要一樣。假設(shè)投入1元（即C0＝1），則經(jīng)過(guò)一年的連續(xù)復(fù)利，結(jié)果為e0.1；假設(shè)與之相當(dāng)?shù)陌肽陱?fù)利的名義年利率為r，則一年后結(jié)果為（1＋r/2)2；效果相當(dāng)，所以有e0.1＝（1＋r/2)2，解得r＝10.254%。Q：如何用財(cái)務(wù)計(jì)算器計(jì)算上式？A：可以使用計(jì)算器，0.1entergex鍵，計(jì)算出來(lái)e0.1，然后g根號(hào)X（第二排第一個(gè)鍵），1－2X。4、現(xiàn)值與凈現(xiàn)值Q：現(xiàn)值與凈現(xiàn)值有何不同？A：從廣義上來(lái)說(shuō)，現(xiàn)值與凈現(xiàn)值都是把一個(gè)或者多個(gè)現(xiàn)金流按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。但通?，F(xiàn)值是：把一個(gè)終值折現(xiàn)，或者是年金折現(xiàn)；凈現(xiàn)值是：把一些不規(guī)律的現(xiàn)金流，經(jīng)常是方向不一定相同、金額不一定相等的一組現(xiàn)金流折現(xiàn)到現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)。Q：不明白為什么貼現(xiàn)率越低，凈現(xiàn)值越大？如果貼現(xiàn)率越低，那么每次的現(xiàn)金流入折回現(xiàn)值應(yīng)該是越大，那么期初一次性投入減去每次折回的現(xiàn)值的凈值就應(yīng)該越小呀？A：凈現(xiàn)值的計(jì)算是用折回的現(xiàn)值減去期初的投入，我們?cè)谳斎氲臅r(shí)候也是期初投入輸入負(fù)值，回收的現(xiàn)金流輸入正值。因此，貼現(xiàn)率越低，每個(gè)現(xiàn)金流折現(xiàn)的現(xiàn)值就越大，減去期初投入后得出的凈現(xiàn)值也就越大。5、期初年金與期末年金Q：為什么期初年金現(xiàn)值等于期末年金現(xiàn)值的（1＋r）倍？A：以第一期年金來(lái)講，期初年金的現(xiàn)金流發(fā)生在期初，也就是“0”這個(gè)時(shí)點(diǎn)，而期末年金的現(xiàn)金流發(fā)生在期末，也就是“1”的時(shí)點(diǎn)上，如果年金PMT都是相同的，那么期初年金現(xiàn)金流的現(xiàn)值就是PMT，而期末年金現(xiàn)金流的現(xiàn)值是PMT/(1＋r)，期初年金的現(xiàn)值是期末年金現(xiàn)值的(1＋r)倍，同樣的，從第二期開(kāi)始，每一期的期初年金和期末年金的現(xiàn)值都是相差(1＋r)倍，加在一起自然也是相差(1＋r)倍了。Q：期初年金和期末年金如何區(qū)分？A：一般像房租、養(yǎng)老金支出、生活費(fèi)、教育金支出、保險(xiǎn)等算期初年金；而像利息收入、紅利收入、房貸本息支付、儲(chǔ)蓄等都算期末年金。計(jì)算器默認(rèn)的狀態(tài)是期末年金，如果計(jì)算期初年金需要按gBEG進(jìn)行切換，至于什么時(shí)候切換，原則上沒(méi)有規(guī)定，但為了不出錯(cuò)最好一開(kāi)始就轉(zhuǎn)換，免得忘記。6、現(xiàn)值與終值(AEC0002)某客戶將從第3年末開(kāi)始收到一份5年期的年金，每年金額為25000元，如果年利率為8%，那么，他的這筆年金收入的現(xiàn)值大約是（）。Q：這種題目為什么FV是0？A：PV、FV不能簡(jiǎn)單地說(shuō)是現(xiàn)值、終值，應(yīng)該是這樣來(lái)理解：求PV，即求一組現(xiàn)金流的現(xiàn)值，這時(shí)，PV是現(xiàn)值的意思，而FV理解為期間終點(diǎn)的現(xiàn)金流，而不是終值的意思；求FV，即求一組現(xiàn)金流的終值，這時(shí)，F(xiàn)V是終值的意思，而PV理解為期間起點(diǎn)的現(xiàn)金流，而不是現(xiàn)值的意思。先求出5年年金的現(xiàn)值PMT＝25000，I＝8，N＝5，gBEG，F(xiàn)V＝0，這一步是將所給年金理解為第4年初起的期初年金，它的期間終點(diǎn)是第8年末，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上沒(méi)有現(xiàn)金流，所以是0。Q：年金現(xiàn)值和終值公式是怎么推導(dǎo)出來(lái)的？A：根據(jù)等比數(shù)列求和公式得出。S＝a1(1－qn)/(1－q)，其中S為和，a1為首項(xiàng)，q為公比，n為項(xiàng)數(shù)。Q：永續(xù)年金的公式PV＝c/r是怎么得來(lái)的？A：推導(dǎo)永續(xù)年金現(xiàn)值要用到極限的概念。根據(jù)年金現(xiàn)值公式PV＝[1－1/(1＋r)t]*c/r，當(dāng)t趨于無(wú)窮時(shí)，(1＋r)t趨于正無(wú)窮，1/(1＋r)t趨于0，所以得到現(xiàn)值為c/r。7、財(cái)務(wù)計(jì)算器相關(guān)Q：樣本標(biāo)準(zhǔn)差、總體標(biāo)準(zhǔn)差是指什么？分別適用什么情況？如何用財(cái)務(wù)計(jì)算器計(jì)算？A：總體標(biāo)準(zhǔn)差是反映研究總體內(nèi)個(gè)體之間差異程度的一種統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，用σ表示；樣本標(biāo)準(zhǔn)差是描述一組數(shù)據(jù)之間差異程度的一種統(tǒng)計(jì)量指標(biāo)，用σx表示；計(jì)算中時(shí)，如果給的是歷史樣本就需要用到樣本標(biāo)準(zhǔn)差，樣本標(biāo)準(zhǔn)差是除以(N－1)；如果是對(duì)未來(lái)的每種情景給予估計(jì)，也就是給定概率的形式，那么應(yīng)該選擇總體標(biāo)準(zhǔn)差，總體標(biāo)準(zhǔn)差累積的時(shí)候分別乘概率。我們的計(jì)算器內(nèi)置的是樣本標(biāo)準(zhǔn)差，所以按gs求出的是樣本標(biāo)準(zhǔn)差，然后按gx∑＋再按gs就求得總體標(biāo)準(zhǔn)差。Q：在使用財(cái)務(wù)計(jì)算器計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值問(wèn)題時(shí)，要輸入4個(gè)變量求第五個(gè)變量，這4個(gè)變量的輸入順序有關(guān)系嗎？A：順序沒(méi)有關(guān)系。但是為了自己記憶方便，可采用從左到右，或者是從右到左，或其他自己熟悉的順序，這樣不至于做題時(shí)遺漏了某一變量。另外，沒(méi)有用到的變量最好輸入0，以免帶著上次計(jì)算的值。Q：計(jì)算器期數(shù)自動(dòng)取整問(wèn)題——現(xiàn)在投資5000元于一個(gè)年收益率為10%的產(chǎn)品，需多久該投資才能增長(zhǎng)到10000？使用理財(cái)計(jì)算器：5000PV，10i，10000FV，得出n＝8，為何與公式計(jì)算出的結(jié)果7.2725不同？A：計(jì)算器默認(rèn)期數(shù)取整，所以是8，上面的計(jì)算方法沒(méi)有問(wèn)題。Q：如何確定正負(fù)號(hào)？A：財(cái)務(wù)計(jì)算器輸入的時(shí)候有正負(fù)號(hào)，現(xiàn)金流出加－號(hào)，現(xiàn)金流入計(jì)為＋號(hào)，一定注意要站在同一個(gè)角度上看問(wèn)題，例如客戶貸款，那么從客戶的角度上看是現(xiàn)金流入，從銀行的角度看就是現(xiàn)金流出了。Q：房貸本息攤分問(wèn)題X><Y是什么意思？是不是XY互換的意思？A：有時(shí)利用計(jì)算器可以同時(shí)計(jì)算出兩個(gè)變量值，這兩個(gè)值在計(jì)算器中都有儲(chǔ)存，但是卻只能顯示一個(gè)，通過(guò)X><Y可以將未顯示的那個(gè)值調(diào)出顯示。房貸本息攤還中用AMORT可以同時(shí)算出相應(yīng)的本金和利息支付額，但是顯示的是利息支付額，用X><Y就可顯示本金支付額了，再按X><Y則又顯示利息支付額。8、家庭財(cái)務(wù)報(bào)表小智每年工作收入12萬(wàn)元、生活支出8萬(wàn)元，年初生息資產(chǎn)20萬(wàn)元，年報(bào)酬率6%，自用房產(chǎn)60萬(wàn)元，房貸20萬(wàn)元，年利率4%，依照致富公式，小智凈值年成長(zhǎng)率為（

）Q：為什么工作儲(chǔ)蓄要除以2計(jì)算理財(cái)收入？A：工作儲(chǔ)蓄是從年初到年底不斷累積的，因?yàn)檫@4萬(wàn)元并不是年初一下子就投資進(jìn)去，而是按月一點(diǎn)點(diǎn)積累的，這里假設(shè)儲(chǔ)蓄在年內(nèi)是平均獲得的，所以要用儲(chǔ)蓄除以2來(lái)計(jì)算產(chǎn)生的理財(cái)收入。如果按照當(dāng)年度工作結(jié)余不計(jì)投資報(bào)酬，那么就不需要考慮工作儲(chǔ)蓄了。9、其他一項(xiàng)投資產(chǎn)品，第一年收益2000元，第2年收益為3000元，從第3年開(kāi)始每年遞增3%，至第10年末為止，如果貼現(xiàn)率為10%，這項(xiàng)投資產(chǎn)品的現(xiàn)值為多少?Q：這里到底從哪一年開(kāi)始是增長(zhǎng)型年金，折回來(lái)后位于哪里呀？A：這里從第二年開(kāi)始就是增長(zhǎng)型年金了，因?yàn)榈诙旰偷谌甑氖找嬷g，已經(jīng)存在著3%的增長(zhǎng)關(guān)系，因此可以從第二年開(kāi)始看作增長(zhǎng)型年金，共9期。但是注意用普通年金公式是折現(xiàn)到1年末。當(dāng)然，如果從第三年開(kāi)始看作增長(zhǎng)型年金也是可以的，這樣就需要把第二年的3000也折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)，從第三年開(kāi)始的增長(zhǎng)型年金共有8期，用公式計(jì)算的現(xiàn)值位于第2年年末。這種題目一定要畫(huà)時(shí)間軸，自己靈活選擇增長(zhǎng)型年金的始點(diǎn)即可，但要注意判斷折現(xiàn)后的值位于哪個(gè)點(diǎn)。

1、凈收入彌補(bǔ)法（又稱生命價(jià)值法）其原理是以理賠金彌補(bǔ)保險(xiǎn)事故發(fā)生導(dǎo)致收入下降的負(fù)面影響，因此，通過(guò)生命價(jià)值法計(jì)算出來(lái)的保額需求一般不需要扣除過(guò)去已累積的資產(chǎn)凈值。此方法是針對(duì)未來(lái)收入能力進(jìn)行投保。投保時(shí)不需要專門考慮收入成長(zhǎng)率。因?yàn)橐?jì)算的保額是以被保險(xiǎn)人未來(lái)的凈收入來(lái)計(jì)算，所以應(yīng)該是被保險(xiǎn)人收入減去自己的支出。2、遺屬需要法：其原理是以理賠金保障遺屬未來(lái)生活開(kāi)支所需，由于已累積的資產(chǎn)凈值可以供養(yǎng)遺屬生活開(kāi)支，所以，通過(guò)遺屬需要法計(jì)算出來(lái)的保額需求一般需要扣除過(guò)去已累積的資產(chǎn)凈值。題目：阿信37歲，未婚，目前年收入7萬(wàn)元，支出部分自己3萬(wàn)元；扶養(yǎng)父母3萬(wàn)元，儲(chǔ)蓄1萬(wàn)元。目前資產(chǎn)價(jià)值10萬(wàn)元。若阿信預(yù)計(jì)57歲退休，退休后余命20年，父母目前余命20年。若折現(xiàn)率皆以3%計(jì)算，以凈值收入彌補(bǔ)法計(jì)算其保額應(yīng)該為（D）；以遺屬需要法計(jì)算保額應(yīng)為（A）。A、35.97萬(wàn)元B、38．4萬(wàn)元C、42．5萬(wàn)元D、59.51萬(wàn)元解析：凈值收入彌補(bǔ)法：20n

3i

－4pmt

0FV

PV59.51，所需保額59.51萬(wàn)元。遺屬需要法：20n

3i

－3Pmt

0FV

BGN

PV45.97，所需保額＝遺族支出現(xiàn)值45.97－目前資產(chǎn)價(jià)值10萬(wàn)＝35.97萬(wàn)元。

1、保險(xiǎn)利益Q：人身保險(xiǎn)與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)對(duì)保險(xiǎn)利益的要求有何不同？A：人身保險(xiǎn)的保險(xiǎn)利益必須在保險(xiǎn)合同訂立時(shí)存在，而保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)是否具有保險(xiǎn)利益并不重要。之所以必須在保險(xiǎn)合同訂立時(shí)存在保險(xiǎn)利益，是為了防止投保人對(duì)被保險(xiǎn)人無(wú)利害關(guān)系而誘發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而危及被保險(xiǎn)人生命或身體的安全。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)要求損失發(fā)生時(shí)必須存在保險(xiǎn)利益關(guān)系。當(dāng)損失發(fā)生時(shí)，原來(lái)保單上列明的被保險(xiǎn)人如果已經(jīng)將保險(xiǎn)利益轉(zhuǎn)移出去，他就不能再得到保險(xiǎn)人的賠償。2、合同效力Q：限制民事行為能力人在保險(xiǎn)合同中有沒(méi)有特別的規(guī)定？A：保險(xiǎn)合同的當(dāng)事人——投保人和保險(xiǎn)人，必須具有完全民事行為能力。其他關(guān)系人可以不具備完全民事行為能力。以死亡為給付保險(xiǎn)金條件的保險(xiǎn)合同中，無(wú)民事行為能力人不能成為被保險(xiǎn)人，但父母為其未成年的子女投保時(shí)除外，只是死亡給付的保險(xiǎn)金額有限定。Q：暫保單的效用與投保單的一樣嗎？A：暫保單又稱“臨時(shí)保單”，是保險(xiǎn)單或保險(xiǎn)憑證簽發(fā)之前，保險(xiǎn)人發(fā)出的臨時(shí)單證。暫保單的內(nèi)容較為簡(jiǎn)單，僅表明投保人已經(jīng)辦理了保險(xiǎn)手續(xù)，并等待保險(xiǎn)人出立正式保險(xiǎn)單。臨時(shí)保單與正式保單具有同等法律效力，區(qū)別僅在于臨時(shí)保單的有效期比較短。Q：保單什么時(shí)候生效？是不是簽發(fā)了投保單后，就開(kāi)始生效了？還是投保人交納費(fèi)用后就開(kāi)始生效？還是雙方有口頭承諾就生效？A：不同類型的保險(xiǎn)會(huì)不一樣。一般來(lái)講，人壽保險(xiǎn)的保單生效滿足的條件是：保險(xiǎn)公司同意承保＋收取首期保費(fèi)＋簽發(fā)保單的次日零時(shí)。具體的不同保單也有不同的規(guī)定：有的保單簽發(fā)保單前，如果已繳付首期保險(xiǎn)費(fèi)，且保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人已履行如實(shí)告知義務(wù)并符合承保條件，則合同的生效日將追溯至繳付首期保險(xiǎn)費(fèi)的次日零時(shí)開(kāi)始。第一種情況是肯定生效了，第二種情況要看具體的保單和保險(xiǎn)人了，不一定都會(huì)生效的。Q：寬限期內(nèi)保單有效，賠償金額需扣除續(xù)期保費(fèi)，那么利息扣除嗎？如果過(guò)了寬限期申請(qǐng)復(fù)效，需要交納利息嗎？A：被保險(xiǎn)人在寬限期內(nèi)發(fā)生保險(xiǎn)事故的，保險(xiǎn)公司會(huì)承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任，但會(huì)從所給付的保險(xiǎn)金中扣除欠繳的保險(xiǎn)費(fèi)，一般不扣除利息。在復(fù)效時(shí)是要扣除保費(fèi)和利息的。3、保單權(quán)利Q：不可喪失價(jià)值產(chǎn)生于現(xiàn)金價(jià)值，是投保人不可剝奪的資產(chǎn)權(quán)利怎么理解？A：不喪失價(jià)值其實(shí)是指不喪失保單的現(xiàn)金價(jià)值?，F(xiàn)金價(jià)值是由于保險(xiǎn)公司以均衡保費(fèi)代替自然保費(fèi)這種收費(fèi)方式導(dǎo)致其在前期多收的錢所累積下來(lái)的。保費(fèi)是投保人交的，因此現(xiàn)金價(jià)值的領(lǐng)取是投保人不可剝奪的權(quán)利。累計(jì)繳付的保險(xiǎn)費(fèi)中，有一部分，也就是死亡風(fēng)險(xiǎn)保障這一部分已經(jīng)當(dāng)作純費(fèi)用扣除了。4、權(quán)利代位、物上代位權(quán)利代位（代位追償權(quán)）：在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中，保險(xiǎn)標(biāo)的由于第三者責(zé)任導(dǎo)致保險(xiǎn)損失，保險(xiǎn)人向被保險(xiǎn)人支付保險(xiǎn)賠款后，依法取得對(duì)第三者的索賠權(quán)。物上代位：保險(xiǎn)標(biāo)的發(fā)生推定全損時(shí)，投保人或被保險(xiǎn)人將保險(xiǎn)標(biāo)的的一切權(quán)益轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)人，而請(qǐng)求保險(xiǎn)人按照保險(xiǎn)金額全數(shù)賠付的行為。Q：權(quán)利代位（代位追償權(quán)）和物上代位到底有什么不同？是不是權(quán)利代位是先賠付而物上代位為后賠付？能否舉例說(shuō)明？A：廣義的代位權(quán)有兩種，一種是權(quán)力上的代位權(quán)即代位求償權(quán)，它是保險(xiǎn)人在賠償后可以對(duì)責(zé)任人追償?shù)臋?quán)利。代位求償規(guī)定保險(xiǎn)人只能在賠償金額限度內(nèi)行使代位求償權(quán)。若保險(xiǎn)人向第三者實(shí)際取得的賠償金額大于賠償給被保險(xiǎn)人的金額，則保險(xiǎn)人必須將超過(guò)部分的金額退給被保險(xiǎn)人。另一種是物上代位權(quán)，是指保險(xiǎn)人賠償全部損失后，殘余物如果沒(méi)有作價(jià)在保險(xiǎn)賠償中扣除，其所有權(quán)應(yīng)歸保險(xiǎn)人。物上代位權(quán)在保險(xiǎn)實(shí)踐中主要適用海上保險(xiǎn)中的委付。例如：代位追償：甲投保車輛險(xiǎn)10萬(wàn)，甲發(fā)生事故，被乙撞，保險(xiǎn)公司賠償甲10萬(wàn)以后，甲將向乙索賠的權(quán)利移交給保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司向乙索賠到15萬(wàn)的話，多余5萬(wàn)要還給甲。物上代位：甲公司投保機(jī)器險(xiǎn)，機(jī)器發(fā)生損壞，保險(xiǎn)公司推定全損，甲公司要將這些機(jī)器移交給保險(xiǎn)公司，即進(jìn)行保險(xiǎn)標(biāo)的移交，之后保險(xiǎn)公司將進(jìn)行全額賠償。Q：代位求償權(quán)還有哪些規(guī)定？人身保險(xiǎn)的保險(xiǎn)人可以行使代位求償權(quán)嗎？A：《保險(xiǎn)法》第四十五條：因第三者對(duì)保險(xiǎn)標(biāo)的損害而造成保險(xiǎn)事故的，保險(xiǎn)人自向被保險(xiǎn)人賠償保險(xiǎn)金之日起，在賠償金額范圍內(nèi)代位行使被保險(xiǎn)人對(duì)第三者請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利。被保險(xiǎn)人已經(jīng)從第三者取得損害賠償?shù)?，保險(xiǎn)人賠償保險(xiǎn)金時(shí)，可以相應(yīng)扣減被保險(xiǎn)人從第三者已取得的賠償金額。保險(xiǎn)人行使代位請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利，不影響被保險(xiǎn)人就未取得賠償?shù)牟糠窒虻谌哒?qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利。《保險(xiǎn)法》第四十六條：保險(xiǎn)事故發(fā)生后，保險(xiǎn)人未賠償保險(xiǎn)金之前，被保險(xiǎn)人放棄對(duì)第三者的請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利的，保險(xiǎn)人不承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金的責(zé)任。保險(xiǎn)人向被保險(xiǎn)人賠償保險(xiǎn)金后，被保險(xiǎn)人未經(jīng)保險(xiǎn)人同意放棄對(duì)第三者請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利的，該行為無(wú)效。由于被保險(xiǎn)人的過(guò)錯(cuò)致使保險(xiǎn)人不能行使代位請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利的，保險(xiǎn)人可以相應(yīng)扣減保險(xiǎn)賠償金。在人身保險(xiǎn)中，被保險(xiǎn)人因第三者的行為而發(fā)生死亡、傷殘或者疾病等保險(xiǎn)事故的，保險(xiǎn)人向被保險(xiǎn)人或者受益人給付保險(xiǎn)金后，不得享有向第三者追償?shù)臋?quán)利。Q：由于被保險(xiǎn)人家庭成員造成的保險(xiǎn)損失，保險(xiǎn)人承擔(dān)賠償責(zé)任后能否對(duì)其代位求償？A：《保險(xiǎn)法》第四十七條規(guī)定：除被保險(xiǎn)人的家庭成員或者其組成人員故意造成本法第四十五條第一款規(guī)定的保險(xiǎn)事故以外，保險(xiǎn)人不得對(duì)被保險(xiǎn)人的家庭成員或者其組成人員行使代位請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利。被保險(xiǎn)人的家庭成員一般是指作為自然人的被保險(xiǎn)人，其配偶、子女、父母以及與被保險(xiǎn)人有撫養(yǎng)、贍養(yǎng)或者扶養(yǎng)關(guān)系的人。家庭組成人員一般指上述三者之外的成員，如祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女、兄弟姐妹。當(dāng)然，保險(xiǎn)人與投保人只要不違反法律法規(guī)可以在保險(xiǎn)合同中約定具體的人員。5、退保與保險(xiǎn)給付Q：哪些保險(xiǎn)適用補(bǔ)償原則，哪些保險(xiǎn)適用給付原則？A：給付制就是按照實(shí)際應(yīng)該給付的給，例如車禍意外傷害死亡，那么就給付死亡保險(xiǎn)金，而不管肇事方是否賠償。意外傷害和壽險(xiǎn)都適用給付原則。補(bǔ)償制是只補(bǔ)償差額部分，例如車禍中肇始方如果賠償了醫(yī)療費(fèi)用，保險(xiǎn)只給付實(shí)際花費(fèi)和肇始方賠償?shù)牟铑~。醫(yī)療保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)都是適用補(bǔ)償原則。室內(nèi)財(cái)產(chǎn)采用第一危險(xiǎn)賠償方式，它將保險(xiǎn)金額內(nèi)的損失作為第一損失，超過(guò)保險(xiǎn)金額的損失作為第二損失。保險(xiǎn)人對(duì)第一損失責(zé)任足額賠償，第二損失由被保險(xiǎn)人承擔(dān)。因此，賠償?shù)挠?jì)算有三種情況：當(dāng)損失金額等于保險(xiǎn)金額時(shí)，賠償金額等于損失金額；當(dāng)損失金額高于保險(xiǎn)金額時(shí)，賠償金額等于保險(xiǎn)金額；當(dāng)損失金額低于保險(xiǎn)金額時(shí)，賠償金額等于損失金額。Q：什么時(shí)候是扣除手續(xù)費(fèi)后退還保費(fèi)，什么時(shí)候是退現(xiàn)金價(jià)值，什么時(shí)候是什么都不退的？A：一般已交足二年以上的人壽保單，退?；蚪獬ｋU(xiǎn)合同時(shí)退還現(xiàn)金價(jià)值。未交足二年的人壽保單，退?；蚪獬ｋU(xiǎn)合同時(shí)扣除手續(xù)費(fèi)后退還保險(xiǎn)費(fèi)。（第五十九條、第六十九條）例外：投保人故意不實(shí)告知，保險(xiǎn)人有權(quán)解除合同，解除時(shí)不退。（第十七條）投保人過(guò)失重大不實(shí)告知，保險(xiǎn)人有權(quán)解除合同，解除時(shí)可以退還保險(xiǎn)費(fèi)。（第十七條）投保人申報(bào)的被保險(xiǎn)人年齡不真實(shí)，并且其真實(shí)年齡不符合合同約定的年齡限制的，保險(xiǎn)人在二年內(nèi)發(fā)現(xiàn)的可以解除合同，并在扣除手續(xù)費(fèi)后，向投保人退還保險(xiǎn)費(fèi)。（第五十四條）另外：以死亡為給付保險(xiǎn)金條件的合同，兩年內(nèi)被保險(xiǎn)人自殺的，保險(xiǎn)人不承擔(dān)給付保險(xiǎn)金的責(zé)任，但對(duì)保險(xiǎn)人已支付的保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)人應(yīng)按照保險(xiǎn)單退還其現(xiàn)金價(jià)值。無(wú)論是否交足二年以上保險(xiǎn)費(fèi)。（第六十六條）第六十五條投保人、受益人故意造成被保險(xiǎn)人死亡、傷殘或者疾病的，保險(xiǎn)人不承擔(dān)給付保險(xiǎn)金的責(zé)任。投保人已交足二年以上保險(xiǎn)費(fèi)的，保險(xiǎn)人應(yīng)當(dāng)按照合同約定向其他享有權(quán)利的受益人退還保險(xiǎn)單的現(xiàn)金價(jià)值。受益人故意造成被保險(xiǎn)人死亡或者傷殘的，或者故意殺害被保險(xiǎn)人未遂的，喪失受益權(quán)。第六十七條被保險(xiǎn)人故意犯罪導(dǎo)致其自身傷殘或者死亡的，保險(xiǎn)人不承擔(dān)給付保險(xiǎn)金的責(zé)任。投保人已交足二年以上保險(xiǎn)費(fèi)的，保險(xiǎn)人應(yīng)當(dāng)按照保險(xiǎn)單退還其現(xiàn)金價(jià)值。（按照保險(xiǎn)法第六十五、六十七條的條文，這兩種情況發(fā)生時(shí)未交足二年保險(xiǎn)費(fèi)應(yīng)該是不賠不退的）。Q：如果投保人在保單中未指明受益人是誰(shuí)，那將來(lái)保險(xiǎn)金會(huì)付給誰(shuí)呢？A：《保險(xiǎn)法》第六十四條被保險(xiǎn)人死亡后，遇有下列情形之一的，保險(xiǎn)金作為被保險(xiǎn)人的遺產(chǎn)，由保險(xiǎn)人向被保險(xiǎn)人的繼承人履行給付保險(xiǎn)金的義務(wù)：沒(méi)有指定受益人的；受益人先于被保險(xiǎn)人死亡，沒(méi)有其他受益人的；受益人依法喪失受益權(quán)或者放棄受益權(quán)，沒(méi)有其他受益人的。Q：如果保單中的被保險(xiǎn)人和受益人同時(shí)死亡，那么保險(xiǎn)金要給誰(shuí)呢？A：我國(guó)保險(xiǎn)法并無(wú)明確規(guī)定?！吨腥A人民共和國(guó)繼承法》若干問(wèn)題的意見(jiàn)第2條是這樣規(guī)定的，相關(guān)有繼承關(guān)系的幾個(gè)人在同一事件中死亡，如不能確定死亡先后時(shí)間的，推定沒(méi)有繼承人的人先死亡。死亡人各自都有繼承人的，如幾個(gè)死亡人輩分不同，推定長(zhǎng)輩先死亡；幾個(gè)死亡人輩分相同，推定同時(shí)死亡，彼此不發(fā)生繼承，由他們各自的繼承人分別繼承。Q：某人為自己的房子分別向兩家保險(xiǎn)公司投保，Ａ公司20萬(wàn)Ｂ公司30萬(wàn)，出險(xiǎn)時(shí)，實(shí)際損失45萬(wàn)，而重置價(jià)格60萬(wàn)．求可向Ｂ公司索賠多少？這個(gè)是按照比例計(jì)算賠額．那么如果最初向Ａ投保40萬(wàn)Ｂ投保30萬(wàn)，那么可以向兩家公司分別索賠多少？A：前面的一個(gè)是不足額重復(fù)保險(xiǎn)（20＋30<60），先計(jì)算按照不足額保險(xiǎn)計(jì)算應(yīng)該賠付的額度，45*50/60＝37.5，然后兩個(gè)公司按照保險(xiǎn)金額比例分?jǐn)偅珹公司37.5*20/（20＋30），B公司37.5*20/（20＋30）后面一個(gè)是足額重復(fù)保險(xiǎn)（40＋30>60），因此按照實(shí)際損失比例分?jǐn)?，A公司45*40/（40＋30），B公司45*40/（40＋30）。（AQK0007）王先生投保家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)10萬(wàn)元，房屋及室內(nèi)附屬設(shè)備、室內(nèi)裝潢保額5萬(wàn)元，發(fā)生火災(zāi)，房屋及室內(nèi)附屬設(shè)備、室內(nèi)裝潢價(jià)值10萬(wàn)元，損失4萬(wàn)元，施救費(fèi)用4萬(wàn)元，保險(xiǎn)公司應(yīng)賠償（）4萬(wàn)元B、5萬(wàn)元C、8萬(wàn)元D、3.6萬(wàn)元Q：計(jì)算保額時(shí)候?yàn)槭裁粗凰?萬(wàn)的保額，而不算10＋5＝15萬(wàn)的保額？A：家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)承保范圍包括房屋及室內(nèi)附屬設(shè)備、室內(nèi)裝潢等。這里是總的家財(cái)險(xiǎn)為10萬(wàn)，其中房屋及室內(nèi)附屬設(shè)備、室內(nèi)裝潢為5萬(wàn)。房屋及室內(nèi)附屬設(shè)備、室內(nèi)裝潢火災(zāi)時(shí)實(shí)際價(jià)值為10萬(wàn)，所以是不足額投保。賠償金額為（4＋4）*5/10＝4萬(wàn)。Q：請(qǐng)問(wèn)室內(nèi)附屬設(shè)備、室內(nèi)裝潢屬不屬室內(nèi)財(cái)產(chǎn)？室內(nèi)財(cái)產(chǎn)不是應(yīng)該用第一危險(xiǎn)原則嗎？如何界定室內(nèi)財(cái)產(chǎn)？A：室內(nèi)附屬設(shè)備如固定裝置的水暖、氣暖、衛(wèi)生、供水、管道煤氣及供電設(shè)備、廚房配套的設(shè)備等等；室內(nèi)裝潢就是裝潢；室內(nèi)財(cái)產(chǎn)如家用電器和文體娛樂(lè)用品、衣物和床上用品、家具及其他生活用具等等。室內(nèi)附屬設(shè)備、室內(nèi)裝潢同房屋一樣采用比例賠償方式。室內(nèi)財(cái)產(chǎn)采用第一危險(xiǎn)賠償方式。Q：壽險(xiǎn)純保費(fèi)怎樣計(jì)算？A：（1）某人30歲，購(gòu)買一年期定期壽險(xiǎn)，保險(xiǎn)金額為10萬(wàn)元。假定，30歲的生存人數(shù)為10萬(wàn)人，31歲的生存人數(shù)為9.5萬(wàn)人，利率為3%，死亡保險(xiǎn)金在年末支付；則該保單的純保費(fèi)（不含費(fèi)用因素）為：[10*（10－9.5）/10]/（1＋3%）＝0.4854萬(wàn)（2）某人35歲，購(gòu)買5年期生存保險(xiǎn)一份，保險(xiǎn)金額為10萬(wàn)元。已知35歲時(shí)的生存人數(shù)為100人，40歲的生存人數(shù)為90人，假定利率為5%。則該投保人的躉繳純保費(fèi)是100*x＝90*100000/（1＋5%）^5，X＝70517Q：為什么同樣是求純保費(fèi)，算法會(huì)不一樣呢？A：注意題干：第一題是定期壽險(xiǎn)，以被保險(xiǎn)人死亡為給付條件，所以要用死亡率計(jì)算第二題是生存保險(xiǎn)，以被保險(xiǎn)人生存為給付條件，所以要用生存率計(jì)算1、繳費(fèi)工資、繳費(fèi)基數(shù)、本人指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資Q：三者有何區(qū)別？A：城鎮(zhèn)職工的繳費(fèi)工資是用來(lái)計(jì)算社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)的，也就是社會(huì)保險(xiǎn)的繳費(fèi)基數(shù)，繳費(fèi)工資是社會(huì)保障部門認(rèn)定的工資，取值在當(dāng)?shù)厣鐣?huì)平均工資的60%－300%范圍內(nèi)。（1）如果個(gè)人工資在當(dāng)?shù)厣鐣?huì)平均工資的60%－300%的范圍內(nèi)，則以實(shí)際工資作為繳費(fèi)基數(shù)。（2）個(gè)人工資高于社會(huì)平均工資的300%，只能按照300%來(lái)計(jì)算社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)，如果低于60%，必須按照社會(huì)平均工資的60%來(lái)繳費(fèi)。（3）對(duì)于個(gè)體工商戶和一些自由職業(yè)人員，以當(dāng)?shù)厣鐣?huì)平均工資直接作為繳費(fèi)基數(shù)。個(gè)人指數(shù)化月平均工資是指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資是職工退休時(shí)上年職工平均工資與該職工的繳費(fèi)工資平均指數(shù)的乘積。該指標(biāo)反映職工在整個(gè)繳費(fèi)年限或連續(xù)計(jì)算的若干繳費(fèi)年限中的繳費(fèi)工資水平，是改革期間計(jì)算基本養(yǎng)老金的重要指標(biāo)。2、三險(xiǎn)一金覆蓋的范圍Q：教師不用繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)金嗎？A：養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋范圍：國(guó)有企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)、外商投資企業(yè)、城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)和其他城鎮(zhèn)企業(yè)及其職工，實(shí)行企業(yè)化管理的事業(yè)單位及其職工國(guó)務(wù)院38號(hào)文件中提到：擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋范圍。城鎮(zhèn)各類企業(yè)職工、個(gè)體工商戶和靈活就業(yè)人員都要參加企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期，要以非公有制企業(yè)、城鎮(zhèn)個(gè)體工商戶和靈活就業(yè)人員參保工作為重點(diǎn)，擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋范圍。因此這里主要是指企業(yè)職工，個(gè)體工商戶和一些自由職業(yè)人員，公務(wù)員和事業(yè)單位的人員是不包括的。實(shí)踐中，具體的地區(qū)目前能覆蓋到的范圍也不太一樣。3、26號(hào)、38號(hào)文件Q：（1）AKC0013和AKC0014為何不同？（2）98－05年退休的，按26號(hào)文件中的中人公式計(jì)算還是按26號(hào)文件中的老人公式計(jì)算？A：（1）兩題條件不同，所以適用文件不同AKC0013條件是2006年1月退休，養(yǎng)老金計(jì)發(fā)適用【國(guó)發(fā)（2005）38號(hào)】文件，中人計(jì)發(fā)公式為：（當(dāng)?shù)厣夏甓嚷毠ぴ缕骄べY＋本人指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資）/2×[繳費(fèi)年限（含視同繳費(fèi)）×1%]＋個(gè)人賬戶儲(chǔ)存額/計(jì)發(fā)月數(shù)＋過(guò)渡性養(yǎng)老金；AKC0014條件是2005年12月退休，養(yǎng)老金計(jì)發(fā)適用【國(guó)發(fā)（1997）26號(hào)】文件，中人計(jì)發(fā)公式為：當(dāng)?shù)厣夏甓嚷毠ぴ缕骄べY×20%＋個(gè)人賬戶積累/120＋過(guò)度性養(yǎng)老金（2）按照26號(hào)文件的中人進(jìn)行計(jì)算，雖然98－05年退休的人群然也符合38號(hào)文件“老人”的時(shí)間界定，但是當(dāng)時(shí)已經(jīng)存在26號(hào)文件的規(guī)范，所以繼續(xù)按照26號(hào)文件的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。4、人力資本某人2006年初滿40歲，2006年收入為40000元，預(yù)計(jì)每年工資上調(diào)10%，持續(xù)到60歲，測(cè)算該人40歲時(shí)的人力資本。（假設(shè)工資都在年底一次性支付，年均投資回報(bào)率為5%）Q：是期初還是期末年金？A：通過(guò)畫(huà)時(shí)間軸知道是期末年金Q：如何計(jì)算期數(shù)？A：A年初至B年初為（B－A）年。A年末至B年末為（B－A）年。A年初至B年末為（B－A＋1）年。A年末至B年初為（B－A－1）年。1、增長(zhǎng)型年金現(xiàn)值的計(jì)算進(jìn)行綜合規(guī)劃時(shí)，會(huì)涉及到既有投資報(bào)酬率（名義報(bào)酬率），又有通貨膨脹率、學(xué)費(fèi)成長(zhǎng)率等其他增長(zhǎng)率，計(jì)算這類增長(zhǎng)型年金有兩種方法：（1）公式法——帶入增長(zhǎng)型年金現(xiàn)值的計(jì)算公式：，計(jì)算結(jié)果是精確的；（2）轉(zhuǎn)化為普通年金，這樣就可以使用財(cái)務(wù)計(jì)算器進(jìn)行近似計(jì)算，計(jì)算時(shí)用真實(shí)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率——轉(zhuǎn)化方法有兩種：真實(shí)報(bào)酬率＝名義報(bào)酬率－通貨膨脹率真實(shí)報(bào)酬率＝（1＋名義報(bào)酬率）/（1＋通貨膨脹率）－1Q：什么時(shí)候用投資報(bào)酬率，什么時(shí)候用真實(shí)報(bào)酬率？A：計(jì)算普通年金的現(xiàn)值、終值，增長(zhǎng)型年金使用公式法計(jì)算現(xiàn)值時(shí)，r都用投資報(bào)酬率將增長(zhǎng)型年金轉(zhuǎn)化為普通年金，簡(jiǎn)化近似計(jì)算增長(zhǎng)型年金現(xiàn)值時(shí)，用實(shí)際報(bào)酬率Q：什么時(shí)候用（名義報(bào)酬率－通貨膨脹率），什么時(shí)候用名義報(bào)酬率/（1＋通貨膨脹率）－1？A：兩種方法都是近似計(jì)算，沒(méi)有太大差別，一般用減的就可以。2、購(gòu)房規(guī)劃（1）（ATC0002）以五年為期，假設(shè)房租與房?jī)r(jià)5年內(nèi)均不變，不考慮稅賦、房貸因素及房屋持有成本。若折現(xiàn)率為3%，下列各項(xiàng)中購(gòu)屋比租屋劃算的是（

）A.年房租1萬(wàn)，購(gòu)屋房?jī)r(jià)50萬(wàn)。B.年房租1萬(wàn)，購(gòu)屋房?jī)r(jià)40萬(wàn)。C.年房租1萬(wàn)，購(gòu)屋房?jī)r(jià)30萬(wàn)。D.年房租1.5萬(wàn)，購(gòu)屋房?jī)r(jià)60萬(wàn)?！窘馕觥糠謩e算出購(gòu)屋與租屋的使用成本，再比較成本低者劃算（2）（ATC0008）有關(guān)租房和購(gòu)房考慮，下列敘述有誤的是（

）A.將租房及購(gòu)房的現(xiàn)金流量還原至現(xiàn)值，比較兩者現(xiàn)值較高者為劃算B.年成本法計(jì)算時(shí)應(yīng)考慮折舊，凈現(xiàn)值法計(jì)算時(shí)可不考慮折舊C.購(gòu)房者的使用成本包括首付款利息成本、房屋貸款利息與住房維護(hù)成本等D.利率越低，租房會(huì)相對(duì)劃算【答案】DQ：計(jì)算租房與購(gòu)房感覺(jué)有點(diǎn)矛盾，到底是大的劃算，還是小的劃算？A：要靈活運(yùn)用一般通過(guò)CF0、CFj、Nj、NPV等來(lái)求凈現(xiàn)值時(shí)現(xiàn)金流是考慮方向的，流入為正，流出為負(fù)，凈現(xiàn)值較高者劃算。用PV、FV等五個(gè)鍵來(lái)求時(shí)跟個(gè)人輸入的習(xí)慣有關(guān)系，關(guān)鍵是要清楚自己的輸入和算出來(lái)的結(jié)果的意思。不要簡(jiǎn)單地代數(shù)進(jìn)去一按，然后就直接的認(rèn)為大的好還是小的好，要了解過(guò)程和結(jié)果的含義。第一題用PV、FV等五個(gè)鍵來(lái)求，求的是成本，自然是低的劃算。（ATC0001）如果汪小發(fā)租房，年租金2萬(wàn)元，如果購(gòu)房要一次性付40萬(wàn)元，另外負(fù)擔(dān)維修費(fèi)用5000元（年末維修）。以居住5年，折現(xiàn)率5%計(jì)算，五年后房?jī)r(jià)要以（）以上出售，購(gòu)房才比租房劃算。（假定房租和維修費(fèi)都年末支付）【解析】5i，5n，－40PV，1.5PMT，F(xiàn)V42.763Q：為什么PMT是1.5A：答案是根據(jù)租房與購(gòu)房的支出差額來(lái)分析的，購(gòu)房的話每年的支出比租房少1.5萬(wàn)，期初多支付購(gòu)房?jī)r(jià)款40萬(wàn)，5年后收回賣房的價(jià)款。以購(gòu)房?jī)r(jià)作為現(xiàn)值，可節(jié)省的年支出作為收回年金，得到的終值就應(yīng)當(dāng)是房屋的賣價(jià)，高于這一賣價(jià)則購(gòu)房合適。這類題目也可以分別考慮租房與購(gòu)房，進(jìn)行比較判斷。3、教育金規(guī)劃Q：教育金規(guī)劃里第53張PDF“應(yīng)投入的每月教育金儲(chǔ)蓄”與視頻課件不一致，怎么會(huì)出現(xiàn)“2628月”？A：教育金儲(chǔ)蓄是一種投資方式，它是零存整取，但是采用整存的利率，最高限額是20000元。這里，是按照月來(lái)投資的，總額20000元，6年期，每月投資20000/（6*12）＝277.8元，他的利率采用定期存款的利率，這里按年利率4.95%計(jì)算。由于銀行存款都是單利，因此這里是按照單利計(jì)算的，第一個(gè)月的儲(chǔ)蓄計(jì)息期數(shù)是12*6＝72個(gè)月，第二個(gè)月的儲(chǔ)蓄計(jì)息期數(shù)是71個(gè)月，以此類推，最后一個(gè)月的儲(chǔ)蓄計(jì)息期數(shù)是1個(gè)月，因此根據(jù)等差數(shù)列求和公式，一共的計(jì)息期數(shù)是（72＋1）*72/2＝2628月。4、信用與債務(wù)管理Q：信用與負(fù)債管理章節(jié)的課件34頁(yè)轉(zhuǎn)貸決策中使用HP12計(jì)算器計(jì)算CF0＝294000，CF1＝－2833，N1＝60，CF2＝－1721，N2＝180，fIRR＝0.5152%在輸入180時(shí)計(jì)算器為什么出現(xiàn)"ERROR6"？A：因?yàn)镠P12C財(cái)務(wù)計(jì)算器中Nj的賦值不能超過(guò)99，所以CF2＝－1721，N2＝180，應(yīng)分兩次或兩次以上來(lái)輸入，每次Nj要小于或等于99。所以，用計(jì)算器：294000gCF0，2833CHSgCFj，60gNj，1721CHSgCFj，90gNj，1721CHSgCFj，90gNj，f

IRR得0.5152%。（ATN0010）若小陳夫妻在蜜月旅行購(gòu)物超過(guò)預(yù)算，信用卡賬單高達(dá)10000元。依照小陳夫妻的收支情況，可以還完卡債的時(shí)間為（），以利率20%計(jì)算，共需付利息（）。（不考慮年終獎(jiǎng)金，寬限期以一個(gè)月計(jì)算）【解析】結(jié)婚時(shí)資產(chǎn)為0。10000元的刷卡金額，依照小陳夫妻每月7000元的收入，4500元的花費(fèi)，每月最高還款額2500元。所以：第一個(gè)月：還2500元，其它7500元列入循環(huán)信用。第二個(gè)月：還2500元，其中利息＝7500×20%/12＝125元，剩余本金＝7500－2500＋125元＝5125元。第三個(gè)月：還2500元，其中利息＝5125元×20%/12＝85.4元，剩余本金＝5125元－2500元＋85.4元＝2710.4元，第四個(gè)月：還款2500元，其中利息＝2710.4元×20%/12＝45.2元，剩余本金＝2710.4元－2500元＋45.2元＝255.6元。第五個(gè)月：還款255.6＋4.3＝259.9元，其中利息＝255.6×20%/12＝4.3元.本利全部還清.利息利息合計(jì)＝125元＋85.4元＋45.2元＋4.3元＝259.9元。Q：這么復(fù)雜，還有沒(méi)有其他簡(jiǎn)單的方法？A：有，方法如下：第一個(gè)月的2500元還了以后，剩余的7500元計(jì)入循環(huán)信用額度。計(jì)算從第二個(gè)月起還要幾期才能還完，7500PV

－2500PMT

0FV

20gi，求n＝4，加第一個(gè)月一共要5個(gè)月。利息也可以在這個(gè)基礎(chǔ)上計(jì)算：4famort，結(jié)果是－259.85，得到共需支付的利息為259.85。申請(qǐng)案例制作的條件：根據(jù)AFP資格認(rèn)證網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)的教學(xué)計(jì)劃，您在完成所有課程作業(yè)（28門）后方可申請(qǐng)案例。通過(guò)點(diǎn)擊平臺(tái)左側(cè)“我的成績(jī)”的“作業(yè)成績(jī)”，查看您的作業(yè)完成情況。案例制作步驟：一、申請(qǐng)案例分組：當(dāng)您完成全部作業(yè)后，點(diǎn)擊平臺(tái)左側(cè)“案例專區(qū)”的“案例申請(qǐng)”，申請(qǐng)案例分組。我們會(huì)對(duì)提出申請(qǐng)的學(xué)員進(jìn)行分組，并以小組為單位配發(fā)案例。您通過(guò)點(diǎn)擊平臺(tái)左側(cè)“案例專區(qū)”中的“小組成員”，可查看自己所在案例小組的所有成員信息，每組設(shè)“組長(zhǎng)”一名。點(diǎn)擊姓名，可顯示個(gè)人信息。二、展開(kāi)案例討論：您可以點(diǎn)擊平臺(tái)左側(cè)“案例專區(qū)”的“案例討論”，參加小組討論。討論的形式以角色扮演為主，討論的進(jìn)程和階段成果由案例組組長(zhǎng)控制和整理。三、撰寫(xiě)并提交案例報(bào)告：案例小組完成討論后，案例組組長(zhǎng)負(fù)責(zé)將討論結(jié)果以案例報(bào)告的形式整理出來(lái)，并提交案例報(bào)告。提交案例時(shí)，請(qǐng)輸入作業(yè)標(biāo)題，選擇作業(yè)文件。注意，案例提交的形式只能為.rar或.zip文件。案例報(bào)告的格式和內(nèi)容請(qǐng)參考“示范案例”所提供的范本。我們的教師將對(duì)提交的案例報(bào)告進(jìn)行批閱。在教師批閱期間，不可重復(fù)提交案例報(bào)告。四、查看案例成績(jī)：案例成績(jī)采用百分制，60分為合格分?jǐn)?shù)，以小組為單位發(fā)布。您可以點(diǎn)擊平臺(tái)左側(cè)“我的成績(jī)”的“案例成績(jī)”，關(guān)注案例成績(jī)。案例成績(jī)不合格的小組，可參考批閱教師的反饋意見(jiàn)對(duì)案例報(bào)告進(jìn)行修改，重新提交。案例制作要求案例制作以小組為單位。系統(tǒng)自動(dòng)為每個(gè)小組抽取一個(gè)案例進(jìn)行學(xué)習(xí)。在案例學(xué)習(xí)過(guò)程中，學(xué)員需發(fā)揮主觀能動(dòng)性，利用理財(cái)教育網(wǎng)提供的各種線上交流方式，與小組其他成員共同討論，找到解決問(wèn)題的最佳方案。學(xué)員在案例制作的過(guò)程中通過(guò)交流學(xué)習(xí)心得，加深對(duì)知識(shí)要點(diǎn)的理解與掌握。案例討論結(jié)束后，以小組為單位提交一份案例報(bào)告。此案例報(bào)告的成績(jī)將記入案例小組各成員的檔案。案例研討分組討論注意事項(xiàng)1．每組6～10人，每案例有6個(gè)以上問(wèn)題，可先分工；2．每組成員充分討論，提出一套大家共識(shí)的方案；3．題目未給的假設(shè)要根據(jù)實(shí)際情況自行設(shè)定并說(shuō)明理由；4．配置產(chǎn)品時(shí)使用但不限于本行所能提供的產(chǎn)品；5．每個(gè)問(wèn)題都要回答，可以另加自問(wèn)自答部分；6．制作PPT報(bào)告或WORD理財(cái)報(bào)告書(shū)，附上EXCEL試算表的演算過(guò)程；7．案例報(bào)告的分?jǐn)?shù)為金融理財(cái)師培訓(xùn)評(píng)分的重要依據(jù)。案例評(píng)審重點(diǎn)1．假設(shè)條件是否合理2．產(chǎn)品配置是否合理3．問(wèn)題回答是否全面，有無(wú)自設(shè)問(wèn)題4．是否按照理財(cái)六步驟執(zhí)行5．EXCEL表制作是否完整，正確6．團(tuán)隊(duì)合作7．PPT制作效果1、標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算Q：如何用財(cái)務(wù)計(jì)算器計(jì)算方差和標(biāo)準(zhǔn)差？A：分以下幾種情況一元的情況，即只有一組數(shù)X1、X2、X3……Xn：先錄入數(shù)據(jù)：X1∑＋、X2∑＋、X3∑＋……Xn∑＋；如果求的是樣本標(biāo)準(zhǔn)差、樣本方差，則gs得到樣本標(biāo)準(zhǔn)差，平方可得樣本方差如果求的是總體標(biāo)準(zhǔn)差、總體方差，則gx∑＋，gs得到總體標(biāo)準(zhǔn)差，平方可得總體方差二元的情況，即有兩組解釋與被解釋關(guān)系的數(shù)據(jù)X1、X2、X3……Xn—解釋Y1、Y2、Y3……Yn—被解釋先錄入數(shù)據(jù)：Y1

ENTER

X1∑＋；Y2ENTER

X2∑＋；Y3ENTERX3∑＋……Yn

ENTER

Xn∑＋如果求的是樣本標(biāo)準(zhǔn)差，則gs得到X的樣本標(biāo)準(zhǔn)差，x＞＜y得到Y(jié)的樣本標(biāo)準(zhǔn)差，樣本方差由樣本標(biāo)準(zhǔn)差平方可得。如果求的是總體標(biāo)準(zhǔn)差，則gx∑＋，gs得到X的總體標(biāo)準(zhǔn)差，x＞＜y得到Y(jié)的總體標(biāo)準(zhǔn)差，總體方差由總體標(biāo)準(zhǔn)差平方可得。如果給的是概率的情況，如未來(lái)收益可能性為：R1概率p1，R2概率p2，R3概率p3……，在這種情況下求的肯定是總體方差、標(biāo)準(zhǔn)差，除了等概率的情形外，只能用公式計(jì)算，方差＝∑pi[Ri－E（R）]2，標(biāo)準(zhǔn)差＝方差開(kāi)方。等概率情形下可用計(jì)算器R1∑＋、R2∑＋、R3∑＋……Rn∑＋，gx∑＋，gs得到總體標(biāo)準(zhǔn)差，平方可得總體方差。Q：投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差如何計(jì)算？A：兩種資產(chǎn)情況下，先根據(jù)公式計(jì)算方差，開(kāi)平方即為標(biāo)準(zhǔn)差。為便于記憶，可以這樣理解：設(shè)，則Q：國(guó)債收益率為5%，股票基金期收益率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%，客戶必須獲得10%的投資報(bào)酬率，收益標(biāo)準(zhǔn)差必須控制在8%以內(nèi)，用這兩種資產(chǎn)可以做到嗎?A：先設(shè)股票基金、國(guó)債在組合中的比重為W、1－W，則按要求有0.05*（1－W）＋0.15W≥10%、10%*W≤8%，可求得50%≤W≤80%，說(shuō)明只要股票基金在組合中的比重在[50%，80%]即可實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。Q：標(biāo)準(zhǔn)差的概念中失去一個(gè)自由度成為N－1如何理解？A：自由度是一個(gè)統(tǒng)計(jì)上的概念，他表示樣本所包含的信息容量，自由度越大，就表示樣本包含的信息多。在這里，自由度的N－1表示的是因?yàn)橛蠳個(gè)樣本，所以就有N個(gè)自由度，但是在計(jì)算方差的過(guò)程中，樣本均值E（R）是根據(jù)這N個(gè)樣本算出來(lái)的，所以用掉了1個(gè)自由度，那么當(dāng)計(jì)算方差的時(shí)候，就只剩下N－1個(gè)自由度了。概念比較復(fù)雜，不是很容易理解，而且在AFP的階段也是不要求大家掌握的，所以只要記住，在計(jì)算方差時(shí)，將所有差平方的和除以N－1，比除以N得到的結(jié)果更加精確和接近實(shí)際情況。2、最小方差投資組合兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)介于－1和1之間，相關(guān)系數(shù)越小構(gòu)建投資組合時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越高。當(dāng)兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為－1時(shí)，由其構(gòu)造的最小方差投資組合的方差為0。Q：（AHF0011）考慮兩種完全負(fù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)證券A和B。A的期望收益率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為16%。B的期望收益率為8%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%。股票A和股票B在最小方差資產(chǎn)組合中的權(quán)重分別為（

）。如何計(jì)算？A：首先要確定兩種資產(chǎn)的比重，即W1、W2。我們知道兩種完全負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)，組成的投資組合最小方差為0，那么標(biāo)準(zhǔn)差一定為0，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差公式將ρ＝－1代入，得到σ2＝（W1σ1－W2σ2）2，σ＝W1σ1－W2σ2＝0.16W1－0.12W2＝0。另外W1＋W2＝1，兩者結(jié)合可以求出W1＝0.43，W2＝1－0.43＝0.57。3、資產(chǎn)配置線（CAL）、資本市場(chǎng)線（CML）、證券市場(chǎng)線（SML）、證券特征線（SCL）Q：為什么說(shuō)CML是SML的特例？A：CML上所有點(diǎn)都是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合構(gòu)成的投資組合，這些點(diǎn)都是有效的投資組合，也就是說(shuō)，投資組合理論認(rèn)為投資者都會(huì)選擇CML上的點(diǎn)進(jìn)行投資。SML上的點(diǎn)表示的是對(duì)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，這種資產(chǎn)或資產(chǎn)組合不一定是有效的，只要知道它的beta值，就能夠?qū)λM(jìn)行定價(jià)，也就是說(shuō)SML包含了所有有效的和不是有效的投資組合，其中就包括了所有CML上代表的由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合構(gòu)建的新的資產(chǎn)組合，所以說(shuō)CML是SML的特例。Q：投資理論中的四條線如何理解？A：具體來(lái)看：資產(chǎn)配置線是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與有效邊界上的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合構(gòu)造而成的投資組合；資本市場(chǎng)線是斜率最高、最陡的一條資本配置線，所有投資者都會(huì)在這條直線上選擇自己的投資組合；證券市場(chǎng)線是根據(jù)CAPM模型得出的直線，他的主要作用是對(duì)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)；證券特征線實(shí)際上是一條一元線形回歸線，它的作用是計(jì)算出單個(gè)資產(chǎn)的beta值和alpha系數(shù)。在AFP的階段，最重要的兩條線就是資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線，其實(shí)這兩條線的最明顯的區(qū)別在于，資本市場(chǎng)線的橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差，而證券市場(chǎng)線的橫坐標(biāo)是beta值，所以前者反映的是預(yù)期收益率和全部風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，后者反映的是預(yù)期收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為3%，Ｂ股票基金五年的年投資報(bào)酬率資料如下．那么，Ｂ股票基金的阿爾法（ａ）值與貝塔（ｂ）值分別是（）年數(shù)12345B股票基金10%11%－17%－6%13%股價(jià)指數(shù)12%16%－24%－7%15%Q：如何理解及求解過(guò)程？A：首先知道阿爾法（ａ）值與貝塔（ｂ）值是證券特征線SCL：E（Ri）－Rf＝αi＋βi[E（RM）－Rf]中的截距和斜率項(xiàng)，所以只要求出證券特征線的回歸方程即可。這里提供了股價(jià)指數(shù)，它就相當(dāng)于市場(chǎng)組合。如果提供指數(shù)基金的話，也相當(dāng)于提供了市場(chǎng)組合。所以，以E（Ri）－Rf作為Y，將E（RM）－Rf作為X進(jìn)行回歸，具體過(guò)程如下：股價(jià)指數(shù)中每一個(gè)減去Rf，是X系列，股票基金中每一個(gè)減去RF，是Y系列，Y—7%、8%、－20%、－9%、10%；X—9%、13%、－27%、－10%、12%。然后將他們兩個(gè)做回歸，YenterX，Σ＋，0gy^r即縱截距；STO7；1gy^r，RCL7–，得到回歸系數(shù)，即斜率。具體計(jì)算參見(jiàn)財(cái)務(wù)計(jì)算器使用課件62頁(yè)。Q：統(tǒng)計(jì)計(jì)算時(shí)，需要先輸入Y再輸入X，如何按照題目界定哪個(gè)是X哪個(gè)是Y值？A：解釋變量（自變量）是x，被解釋變量（因變量）是y。一般情況下，被解釋變量與解釋變量之間的線性函數(shù)關(guān)系很容易看出來(lái)，例如消費(fèi)與收入的函數(shù)關(guān)系，收入水平不同時(shí)消費(fèi)量也不同，也就是要用收入水平來(lái)解釋消費(fèi)量，所以消費(fèi)量是Y而收入水平是X。另外還有利潤(rùn)與銷售收入的函數(shù)關(guān)系等。但遇到上面題目這樣的情況，我們只能根據(jù)題目對(duì)應(yīng)的模型來(lái)判斷，要知道讓我們求解的是什么，有什么意義，然后判斷我們需要回歸的方程。4、債券相關(guān)Q：債券的息票率越低，利率波動(dòng)引起的價(jià)格波動(dòng)越敏感，也即利率風(fēng)險(xiǎn)越高。反之則相反。這句話如何理解？A：息票率低的債券，它利息形成的現(xiàn)金流比較小，價(jià)格主要是由本金的現(xiàn)值形成的，而本金在到期時(shí)才歸還，因此折現(xiàn)的期限最長(zhǎng)，受折現(xiàn)率（利率）的影響也就最大。息票率高的債券，它利息形成的現(xiàn)金流比較大，因此利息的現(xiàn)值在價(jià)格中所占的就會(huì)比較大，而利息由于每年或者每半年就會(huì)付，因此折現(xiàn)的期限幾乎都短于本金折現(xiàn)的期限，因此受折現(xiàn)率（利率）的影響也就會(huì)小了。所以息票率越低，利率波動(dòng)引起的價(jià)格變動(dòng)越敏感。Q：何為應(yīng)稅等價(jià)收益率？A：在美國(guó)一些州或地方政府發(fā)行的市政債券是免稅的，但國(guó)債是要繳稅的，所以計(jì)算出來(lái)的收益率不能直接比較，我國(guó)也存在類似情況，國(guó)債利息免稅，而諸如銀行存款等其他投資品種的利息收益要交稅。如果銀行存款一年期存款利率為3.87%，但是需要交5%的利息稅，實(shí)際稅后的收益率是達(dá)不到3.87%的。這樣就出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題，如何將國(guó)債的免稅收益率與這些產(chǎn)品的稅前收益率進(jìn)行比較。我們利用應(yīng)稅等價(jià)收益率就可以進(jìn)行比較了，簡(jiǎn)單地說(shuō)應(yīng)稅等價(jià)收益率就是假設(shè)債券也需要交稅，那么多少的稅前收益率才跟免稅情況下的收益率相等。例如邊際稅率為t，應(yīng)稅等價(jià)收益率為rETY，那么因?yàn)橐欢悾远惡笫找鏋閞ETY*（1－t），他應(yīng)該跟債券免稅時(shí)的收益率相等，即rETY*（1－t）＝rTFY。將式子進(jìn)行以下變形就可以得到課件上的公式。Q：持有期收益率與贖回收益率有何不同？A：持有期收益率與贖回收益率都是內(nèi)部報(bào)酬率的概念。只是期末現(xiàn)金流量和持有期數(shù)不同。持有期收益率根據(jù)賣出債券時(shí)收到的價(jià)格計(jì)算期末現(xiàn)金流，持有期數(shù)是買入債券到賣出債券之間的年限。贖回收益率根據(jù)債券贖回時(shí)發(fā)行方所支付的價(jià)格計(jì)算期末現(xiàn)金流，持有期數(shù)是買入債券到債券被贖回時(shí)刻之間的年限。5、股票相關(guān)市盈率——市盈率都是從投資者的角度來(lái)考慮的，投資者賦予公司股票一個(gè)合理的市盈率水平，用來(lái)判斷股票價(jià)格是否合理。Q：（AHK0010）在其他條件相同的情況下，一般而言，預(yù)期市盈率越高表示公司將快速成長(zhǎng)，如何理解？A：從投資者的角度去理解，預(yù)期市盈率高表示投資者愿意以更高的市盈率去買股票，也就是愿意以更高的價(jià)格去購(gòu)買，那么投資者之所以愿意以如此之高的價(jià)格去購(gòu)買股票，就是因?yàn)樗J(rèn)為公司的未來(lái)收益會(huì)有大幅度的提高，而市場(chǎng)上的這種交易之所以能夠達(dá)成，就是因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為公司處于快速成長(zhǎng)階段，看好企業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景。Q：當(dāng)k＞ROE時(shí)b越大，P/E比率就越小，為什么？A：把市盈率公式P/E＝（1－b/K－ROE*b）做一個(gè)簡(jiǎn)單的變換，可以得出：P/E＝（1－b）/（k－ROE*b）＝（1－b）/[k－ROE＋ROE*（1－b）]＝1/[