我國P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)風險控制問題淺析-以小贏網(wǎng)金公司為例

摘要目前，P2P網(wǎng)絡借貸，已成為民間借貸的一種新形式。然而，新事物的發(fā)展是并非一帆風順的。國內金融體系不夠健全、缺乏政府監(jiān)管，網(wǎng)絡借貸平臺面臨著許多問題。本文主要以中國的典型代表——小贏網(wǎng)金為主要介紹對象，深入分析我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展問題，重點分析小贏網(wǎng)的運營模式、風險控制模式，選取相關數(shù)據(jù)作為指標分析小贏網(wǎng)金流動性風險，結合新監(jiān)管時代形勢及平臺的利弊，針對機制不健全、信用評級不完善、準入門檻低、信息披露不充分等一系列問題，從政府、投資者、運營者三個不同的角度提出了合理的建議，適應我國P2P網(wǎng)絡借貸的發(fā)展現(xiàn)狀，這不僅有利于更好地解決微企業(yè)及個人的籌融資問題，還能豐富投資理財產(chǎn)品，滿足居民投資需求，“真正做到全民金融”。關鍵詞：P2P網(wǎng)絡借貸平臺風險控制小嬴網(wǎng)金互聯(lián)網(wǎng)金融新監(jiān)管時代AbstractAtpresent,P2Ponlinelendinghasbecomeanewformofprivatelending.However,thedevelopmentofnewthingsisnotsmoothsailing.Thedomesticfinancialsystemisnotperfectenough,lacksthegovernmentsupervision,thenetworkloanplatformfacesmanyproblems.ThisarticlemainlytakesthetypicalrepresentativeofChina——thesmallwinnetgoldasthemainintroductionobject,deeplyanalyzesthedevelopmentproblemoftheP2Pnetloanindustryinourcountry,emphaticallyanalyzesthesmallwinnetloanindustryoperationmode,theriskcontrolmode,selectstherelateddataastheindexanalysissmallwinnetgoldliquidityrisk,unifiesthenewsupervisionerasituationandtheplatformprosandcons,aimingatthemechanismimperfect,thecreditratingimperfect,theentrythresholdlow,Aseriesofproblems,suchasinsufficientinformationdisclosure,putforwardreasonablesuggestionsfromthreedifferentanglesofgovernment,investorsandoperatorstoadapttothedevelopmentofP2PnetworklendinginChina,whichisnotonlyconducivetobettersolvingtheproblemoffinancingmicro-enterprisesandindividuals,butalsocanenrichinvestmentandfinancialproducts,meettheinvestmentneedsofresidents,and"trulyachieveuniversalfinance".Keywords:P2PonlinelendingplatformRiskcontrolXiaoYingnetgoldInternetfinanceNewregulatoryera目錄TOC\o"1-2"\h\u一、引言 1二、P2P網(wǎng)絡信貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 1（一）我國P2P平臺運營模式 1（二）我國P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)監(jiān)管現(xiàn)狀 2（三）我國P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)運營情況 3三、小贏網(wǎng)金網(wǎng)絡信貸現(xiàn)狀分析 6（一）小贏網(wǎng)金公司簡介 6（二）相關數(shù)據(jù)綜述 7（三）小贏網(wǎng)金平臺優(yōu)勢分析 11（四）小贏網(wǎng)金存在的主要風險與問題 13四、啟示與建議 22五、總結 25參考文獻 26致謝 28我國P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)風險控制問題淺析—以小贏網(wǎng)金公司為例一、引言P2P（Per-or-PcerLending）又稱“點對點信貸”，是借助網(wǎng)絡信息技術的一種新型私人小額信貸形式。在這個平臺上，借款人可以發(fā)布自己的貸款需求信息，貸款人也可以對借款人的公開信息有一定的了解，包括信用記錄、收入、財產(chǎn)等，然后選擇是否貸款。換句話說，P2P平臺就是以收取服務費和管理費為主的信息中介平臺。這個行業(yè)在中國的受歡迎程度開啟于一個2007年成立的拍拍貸平臺。繼而，陸金服、人人貸、直人貸、微貸網(wǎng)、小贏網(wǎng)金等紛紛成立，并演變成多種“中國特色”P2P模式。2013年末，無組織、無紀律、無政府狀態(tài)下的P2P網(wǎng)絡借貸公司因經(jīng)驗欠缺有著先天不足、行業(yè)監(jiān)管混亂，不少平臺觸碰法律紅線，被列入重點監(jiān)管名單、違規(guī)操作、欺詐模式倒閉、惡意跑路等平臺絡繹不絕。其中較為典型的跑路詐騙平臺有:e租寶、綠能寶、唐小憎、聯(lián)隠企融、善林金融,、投之家以及團貸網(wǎng)等等。二、P2P網(wǎng)絡信貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀從2014年開始，我國問題或停閉平臺數(shù)量不斷增長，最高時期即2016年，其數(shù)量為1851個，繼2017年減少至1068個，2018年946個并且呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，態(tài)勢好轉。在行業(yè)整合階段，e租寶、唐小憎、團貸網(wǎng)等平臺被媒體曝光出的詐騙，然后卷款潛逃的消息，無疑是給社會引起了軒然大波，除此之外，陸金所、紅嶺創(chuàng)投等優(yōu)質平臺也被媒體曝光存在嚴重的壞賬問題。這些負面新聞，不僅提醒廣大投資者和借款者擦亮眼睛，提高風險警惕，也要求各平臺結合新監(jiān)管時代的趨勢，提高自身的硬實力的同時擔起應有的責任，履行對社會公眾的義務。（一）我國P2P平臺運營模式1、純線上模式純線上運營模式是指平臺通過收取手續(xù)費和服務費，為借貸雙方提供一個能夠進行和完成交易的場所，除此之外的雙方借貸信息、客戶開發(fā)、資料審核、放款等工作則需通過互聯(lián)網(wǎng)來完成，能夠很好地規(guī)避流動性造成的擠兌風險。因客戶質量的優(yōu)劣直接影響到平臺聲譽，從而影響平臺客戶量，這種模式對借款者的資質有特別高的要求，但這卻也是最能體現(xiàn)P2P網(wǎng)絡借貸本質的一種模式。2、線上線下相結合模式線上線下相結合的模式就是指線上籌集資，線下現(xiàn)場信息審核，以提升借款者的質量。這種模式的優(yōu)勢不僅在于對借款人的審核力度得到了有效加強，有更好的風險規(guī)避作用，而且也更能得到借款者的青睞和信任。相應的，平臺運營成本也會隨之增加。3、擔保模式傳統(tǒng)的擔保模式是以紅嶺創(chuàng)投為代表的P2P平臺擔保模式，而銀行擔保模式和第三方支付擔保模式都屬于第三方擔保范疇，即將負責審查信息的職責交給第三方機構，在這種新模式下，平臺有權要求擔保機構賠償，以彌補投資者的損失，可以在一定程度上分承平臺風險。（二）我國P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)運營情況1、正常運營平臺數(shù)量經(jīng)過長達3年的整合，2019年的正常運營平臺數(shù)量逐月出現(xiàn)遞減，根據(jù)圖1可知，2019年正常運營的平臺數(shù)量從1053家不斷精減至343家，這種大規(guī)模的清退趨勢，必定能夠給整個行業(yè)一個更加明朗規(guī)范的未來。2、行業(yè)成交額如圖2所示，2019年行業(yè)成交額整體呈下降趨勢，其中，8月份和10月份下降趨勢最大，部分地區(qū)成交量的大幅度下降和暫停發(fā)新標的新態(tài)勢，成為2019年12月底P2P網(wǎng)貸行業(yè)的成交額下降至429億元的主要原因。3、行業(yè)借貸人數(shù)如圖3所示，2019年行業(yè)借貸人數(shù)整體也呈下降趨勢，借款人數(shù)都超過出借人數(shù)，超出人數(shù)在前10個月基本保持在30-40萬人的區(qū)間，而在11月和12月超出的人數(shù)保持在10萬人左右。其中，12月出借人數(shù)、借款人數(shù)分別為110萬人、120萬人。行業(yè)借款期限如圖4所示，2019年行業(yè)借款期限基本保持在15.4個月左右，從7月到10月下降幅度較大，10月14.5個月觸底反彈，到12月平均借款期限為15.71個月，比上個月增加了0.33個月。三、小贏網(wǎng)金網(wǎng)絡信貸現(xiàn)狀分析小贏網(wǎng)金公司簡介小贏網(wǎng)金，即深圳市贏中通金融信息服務有限公司旗下的小贏科技。2014年3月在深圳成立，注冊資本5億人民幣，它是一個在線貸款中介平臺。作為中國首家由眾安保險承保標的的網(wǎng)絡借貸中介平臺。其中，眾安保險與優(yōu)質互聯(lián)網(wǎng)組織和金融機構達成深度合作，為小贏網(wǎng)金眾安保險專區(qū)推薦高質量標的，并且提供信用保證保險，會按照合同約定為逾期的投資項目進行賠付，為出借人的本金及利息提供保障。小贏網(wǎng)金相關數(shù)據(jù)綜述主要財務數(shù)據(jù)綜述表1資產(chǎn)負債表簡表項目2016年2017年2018年流動資產(chǎn)：貨幣資金180679596.39282618944.76149041387.94應收票據(jù)及應收賬款54806214.02774604448.051167358520.18預付賬款43048715.2110625872.965486545.73其他應收款12991253.4913773623.1010323701.28流動資產(chǎn)合計291525779.111081622888.871365949176.14非流動資產(chǎn)：固定資產(chǎn)6492030.6521004932.2117096342.81無形資產(chǎn)916786.641616237.591628117.45遞延所得稅資產(chǎn)36382588.04125009881.0987281671.60非流動資產(chǎn)合計58791405.33151382565.89106006131.86資產(chǎn)總計350317184.441233005454.761471955308.00流動負債：短期借款00198000000.00應付職工薪酬46813024.0013563031.7618677468.61應交稅費16732482.77153327039.091536683.53其他應付款336640519.821031733046.77834461693.44流動負債合計400186026.591198623117.621052675845.58非流動負債：遞延所得稅負債00702549.06非流動負債合計00702549.06負債合計400186026.591198623117.621053378394.64所有者權益：實收資本55729156.0065104156.00200000000.00盈余公積01636939.8921857691.34未分配利潤-109591388.76-35571799.76196719222.02所有者權益合計-49868842.153438233736負債和所有者權益合計350317184.441233005454.761471955308.00觀察表1資產(chǎn)負債表簡表可知，小贏網(wǎng)金近三年180679596.39、282618944.76、149041387.94的貨幣資金充足，但每年的應收賬款數(shù)額都很大，且逐年增多，在流動資產(chǎn)中占比相對較大。另外，近三年的預付賬款呈現(xiàn)逐年減少的趨勢。而非流動資產(chǎn)主要是固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和遞延所得稅資產(chǎn)。負債方面，小贏網(wǎng)金2016年和2017年都沒有發(fā)生短期借款，而這三年的數(shù)據(jù)中，其應付職工薪酬和應交稅費數(shù)額高，其他應付款數(shù)額巨大并呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，在流動負債中占比接近80%，基本沒有非流動負債。在所有者權益方面，小贏網(wǎng)金每年都有巨額實收資本，并且在2017年和2018年都發(fā)生了盈余公積?？偟脕碚f，最值得注意的是，小贏網(wǎng)金的流動負債占總資產(chǎn)的比重較大，尤其是2016年，流動負債已經(jīng)超過了總資產(chǎn)將近49868842元，不過2017年和2018年情況逐年在好轉，占比在逐年下降。表2利潤表簡表項目2016年2017年2018年一、營業(yè)收入207703317.981630966938.892950455400.27減：營業(yè)成本213813472.641356864456.001830122206.93稅金及附加2034967.815509930.19121019776.90銷售費用509992960244226105.95管理費用55162445.0363635391.51770735000.71研發(fā)費用23108849.23財務費用355862.67-267474.38-1832764.10資產(chǎn)減值損失6300000.003167921.366300000.00投資收益（損失以“-”號填列）1500000.00-2799997.00資產(chǎn)處置收益（損失以“-”號填列）1410.05103.33158.47二、營業(yè)利潤（損失以“-”號填列）-120961316.3099857838.52262894186.12加：營業(yè)外收入1664.40107191.85減：營業(yè)外支出12343.7417604.7328011.73三、利潤總額（損失以“-”號填列）-120971995.6499947425.64262866174.39減：所得稅費用-30188311.3725071246.3524479683.18四、凈利潤（損失以“-”號填列）-90783684.2774876179.29238386491.21五、綜合收益總額-90783684.2774876179.29238386491.21觀察表2利潤表簡表可知，小贏網(wǎng)金近三年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)可觀，但2016年出現(xiàn)營業(yè)成本超過了營業(yè)收入的問題，減去相關費用后營業(yè)利潤為-120961316.30，扣除一定的所得稅費后凈利潤為-90783684.27，2017到2018年情況逐漸好轉，雖然2017年的凈利潤仍不足以彌補2016年度的巨額虧損，但2018年凈利潤實現(xiàn)了超過3倍的增長，在同行業(yè)中，利潤可觀。具體分析可見下文。表3現(xiàn)金流量表簡表項目2016年2017年2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金215402003.891005822780.402604002481.67收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金183241323.2391694895.1678080466.45經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計398643327.121097617675.562682082948.12購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金129478235.90349471294.291998898274.35支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金115519427.33289716064.0348932000.79支付的各項稅費4913237.1577901066.43212751276.41支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金48206280.77283882364.00842831967.36經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計298117181.151000970788.753103413518.91經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額100526145.9796646886.81-421330570.79二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金3424686.1320585535.146184977.10投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額26283699.47-4082538.4457819977.30三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額20954156.009375000.00332864066.22四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額146764001.44101939348.37162620280.01加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額33915594.95180679596.3917067635.20五、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額180679596.39282618944.76179687915.21觀察表3現(xiàn)金流量表可知，小贏網(wǎng)金近三年的經(jīng)營現(xiàn)金流入分別為398643327.12、1097617675.56、2682082948.12，流出量為298117181.15、1000970788.75、3103413518.91，其中2018年用于購買商品、接受勞務和支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金相對于前兩年出現(xiàn)大副增加，也正因此其經(jīng)營凈流量為-421330570.79。其他投資和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額數(shù)據(jù)正常且并非本文重點，因此不做過多累述。平臺借貸數(shù)據(jù)綜述表4投資與借款人數(shù)累計人數(shù)當前人數(shù)投資45526469124借款54104581209109表5借貸金額與筆數(shù)金額筆數(shù)逾期3616414.161483累計代償6092892463.707443126借貸剩余8217831141.933366217累計借貸106535512004.2814410742據(jù)小贏網(wǎng)金內部統(tǒng)計，前十大借款人待還金額占比0.0284%，最大單一借款人待還金額占比0.0030%。在整個行業(yè)中，小贏網(wǎng)金的借款和投資人數(shù)以及平臺累計借貸金額和筆數(shù)都是處于正常水平，甚至是處于行業(yè)前沿的。目前3616414.16的逾期金額和1483的筆數(shù)，表明平均每筆逾期金額將近2438元，處于平臺可控范圍，但其6092892463.70的累計代償金額還是相對較高的，平均每筆代償818元，因此平臺還是需要多加注意警惕借款人信用風險，不過從另一角度也可以體現(xiàn)出，平臺資金的擔保方面的工作還是可以得到相對良好執(zhí)行的。小贏網(wǎng)金平臺優(yōu)勢分析1、資產(chǎn)端分析（1）公司背景、管理團隊實力強大小贏網(wǎng)金由上市公司小贏科技全資控股，先后分別在2015年取得周大福6000萬和在2017年03月取得金螳螂、金科娛樂、城市地產(chǎn)和柏年康成100000萬元融資，目前的注冊資金與實繳資金已達到50000萬元。由大股東，即藝龍網(wǎng)、藍山資本創(chuàng)始人唐越強勢控股，并且其管理團隊非常耀眼。總裁成少勇是海外名校MBA和工程雙碩士，歷任交通銀行總行、匯豐銀行亞太總部、恒生銀行等風控部門重要管理崗位；另一位自然人股東朱保國，是微眾銀行聯(lián)合發(fā)起人，也曾因太太口服液而名聲大噪。（2）與眾安保險戰(zhàn)略合作，本息保障小贏網(wǎng)金作為國內首家推行與眾安保險進行戰(zhàn)略合作的平臺，平臺上眾安保險和理財計劃專區(qū)的產(chǎn)品都是由眾安保險提供信用保證保險，本息全額承保，即通過平臺履約險自動賠付功能，在2個工作日內自動賠付給投資人因借款者逾期而未償還的本息金額。相比業(yè)內各種打著“有保險”的旗號，而實際上卻只有當賬戶、借款人、抵押物真的出現(xiàn)問題的時候才發(fā)揮保障作用的P2P平臺，小贏網(wǎng)金能夠真正站在投資者的角度，為投資者提供本息保障，降低本息安全發(fā)生問題的概率。（3）第三方擔保托管，資金安全性高在傳統(tǒng)的資金池模式中，極易因道德、經(jīng)營和監(jiān)管問題造成資金虧空、平臺倒閉和詐騙跑路等局面。此時，第三方擔保托管的模式應運而生，不僅能夠規(guī)范平臺交易流程，而且更能夠保障資金的安全。在小贏網(wǎng)金的平臺上，還有一個由第三方或大型企業(yè)等合作機構提供擔保的“專業(yè)推薦”欄目，專門推出有擔保有抵押等增信的信貸產(chǎn)品。投資者購買該專欄的產(chǎn)品一旦出現(xiàn)逾期，將由產(chǎn)品保障方按規(guī)定向投資者支付本金和應得收益。除此之外，小贏網(wǎng)金從2017年和華瑞銀行簽訂資金托管合同，到目前與百信銀行達成合作，在資金存管和擔保的路程上不斷完善，為廣大用戶提供了強有力的資金保障，安全性高。2、小額分散，穩(wěn)健性高，提現(xiàn)快，用戶體驗好小贏網(wǎng)金以消費貸為主，遵循小額分散原則。小贏網(wǎng)金平臺散標多，產(chǎn)品期限豐富，100起投，并且提現(xiàn)速度在行業(yè)中相對最快，給用戶的體驗較好。但與此同時，小贏網(wǎng)金平臺平均收益率較行業(yè)平均收益率低，僅略高于銀行同期收益率，一般在5%到7%之間，但相對平穩(wěn)的收益率還是較為適合保守型、長期型的投資用戶。3、風控體系健全，信貸管理流程完善。小贏網(wǎng)金信貸管理流程如下:（1）貸前審核平臺通過客戶姓名、身份證、銀行卡、銀行預留手機號核實客戶信息的真實性，根據(jù)身份信息、征信信息、社交行為、借貸行為、網(wǎng)絡行為、三方數(shù)據(jù)、黑名單信息等全方位數(shù)據(jù)進行風險判定，結合申請評分模型和機器學習模型的分類考察，獲取優(yōu)質的客群，有效防范欺詐。（2）貸中數(shù)據(jù)分析，模型判定和風險預警小贏網(wǎng)金擁有一套完整且完善的風險預警及報告機制。首先，在放出貸款之后，對不同時期放款的客戶情況進行持續(xù)跟蹤，通過賬齡分析與數(shù)據(jù)反饋的結果，預警提示，及時分析、報告、修訂風控政策邏輯和處理問題。此外，小贏網(wǎng)金相關部門也會實時監(jiān)控社會的市場變化、行業(yè)內的風險等，并結合自身情況進行有效防范。（3）貸后的催收與客戶維護在貸后依據(jù)行為模型來更新可貸款額度，繼而根據(jù)催收模型評分，劃分不同的入催時間、強度、客戶分類和回收目標，制訂文明的差異化催收策略。主要以電催為主，訴訟、短信等為輔。例如：將逾期的客戶劃分給催收部門管理，根據(jù)所制定出的催收策略實行催收，而對表現(xiàn)好、質量高的客戶，可以提供新產(chǎn)品、提高額度進行交叉營銷，也更好地滿足客戶的借款需求。綜上所述，我國P2P行業(yè)發(fā)展至今，風險管理的重要性不言而喻。當前優(yōu)質平臺，都擁有各自的風控系統(tǒng)，評分依托大數(shù)據(jù)。小贏網(wǎng)金目前采用的“WinSAFE智贏風控體系”，能夠結合市場變化，及時優(yōu)化風控策略和流程，迭代升級，達到智能、專注、敏捷、精準的最高標準，深受行業(yè)好評。其中小小的不足之處在于，對比拍拍貸和宜人貸，小贏網(wǎng)金在評分等級的設定上相對不夠充分，貸款審核的通過率相對前兩者較低，即風險評級的可選性沒有前兩家平臺強。小贏網(wǎng)金存在的主要風險與問題流動性風險流動性風險是指平臺未能及時獲取足夠的資金來支付到期債務的風險。當平臺現(xiàn)金流不足時，可能會出現(xiàn)擠兌風險。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）成交額、資金流入額下降趨勢明顯。成交額是指某個時期內平臺產(chǎn)品的交易金額總和，代表著平臺產(chǎn)品受歡迎程度，也代表著一個平臺獲取資金的能力。成交額長期能夠保持增長的平臺流動性風險較小，反之亦然。而資金凈流入是指平臺總的成交額減去回款后的剩余凈值，該數(shù)值指標若長期為負，表明平臺暗藏一定的流動性風險，需要提高警惕。如圖5所示，與整個行業(yè)相比，小贏網(wǎng)金2019年成交量超過行業(yè)平均水平，但其整體仍呈下降趨勢，而最值得注意的是，從3月開始，平臺的資金凈流入量就呈現(xiàn)負數(shù)，并且一直是負增長趨勢。相對于2018年的資金凈流入數(shù)據(jù)，可判定小贏網(wǎng)金2019年的資金凈流入狀況不佳。觀察數(shù)據(jù)可知，從2019年的3月開始，基本上每月所統(tǒng)計出來的當期的借款人數(shù)都遠遠高于出借人數(shù)，可見平臺在小額分散方面做得較好。不過，雖然借款人增多表明平臺資產(chǎn)分散度增加，運作出現(xiàn)流動性風險的可能性相對于資產(chǎn)集中低，但如果資金回款速度未能與之相匹配，依然會導致資金凈流入為負數(shù)，從而又加大了平臺的流動性風險。綜上所述，小贏網(wǎng)金目前存在一定的流動性風險，應提高警惕，及時防范資金鏈斷裂風險。（2）流動比率低，資產(chǎn)負債率波動較大流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，用于衡量平臺流動資產(chǎn)能夠變現(xiàn)以償還短期債務的能力。資產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比率，用于衡量企業(yè)利用債權資金進行經(jīng)營盈利性活動的能力,該指標能夠反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。公式如下：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債資產(chǎn)負債率=負債/總資產(chǎn)*100%表6財務比率項目2016年2017年2018年流動資產(chǎn)291525779.111081622888.871365949176.14流動負債400186026.591198623117.621052675845.58負債1198623117.62400186026.591053378394.64總資產(chǎn)350317184.441233005454.761471955308.00流動比率0.730.901.30資產(chǎn)負債比率342%32%72%根據(jù)表6可知，小贏網(wǎng)金近幾年來流動比率分別為0.73、0.90、1.30，表明該平臺短期償債能力較差，資金變現(xiàn)能力相對不足，而其資產(chǎn)負債率尤其值得注意的是2016年的342%，嚴重超出正常范圍，2017年的32%和2018年的73%逐漸好轉。根據(jù)金融業(yè)指標排行看出，資產(chǎn)負債率至少應保持在50%以上，相對正常，而優(yōu)秀的平臺資產(chǎn)負債率可以高達80%到90%，小贏網(wǎng)金平臺需要繼續(xù)保持和前進。結合表2利潤表簡表可知，2016年高達-90783684.27的虧損額度相對嚴重，2017年開始扭虧為盈。綜上所述，雖然貨幣資金在流動資產(chǎn)中的占比較高，但其負債占比過大，因此，在財務指標分析中，根據(jù)流動比率和資產(chǎn)負債的結果可以認為，小贏網(wǎng)金流動資產(chǎn)情況不容樂觀，存在著相當?shù)牧鲃有燥L險。（3）現(xiàn)金流動比率低現(xiàn)金流動比率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當期流動債務的比率，是反映現(xiàn)金流量償還當期債務滿足程度的指標。公式如下：現(xiàn)金流動比率=\t"/item/%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81%E5%8A%A8%E6%80%A7%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債*100%表7現(xiàn)金流動比率項目2016年2017年2018年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量100526145.9796646886.81-421330570.79流動負債400186026.591198623117.621052675845.58現(xiàn)金流動比率25%8%-40%單從表3現(xiàn)金流量表簡表看，發(fā)現(xiàn)2017年度的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4082538.44，主要原因是平臺購置相應資產(chǎn)，而2018年度的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-421330570.79，經(jīng)營活動支出相對過大。結合表3現(xiàn)金流量表簡表和表2資產(chǎn)負債表簡表的數(shù)據(jù)可知，小贏網(wǎng)金的現(xiàn)金流動性較差，最明顯的波動是2018年現(xiàn)金流動比率為-40%，平臺經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，已出現(xiàn)資不抵債的情況。因此，現(xiàn)金流動比率的結果也可以看出，小贏網(wǎng)金的流動性風險亟需平臺采取相應措施予以改善和降低。盈利性風險盈利性風險是指在經(jīng)營中，平臺因無法獲取足夠利潤即將面臨損失的風險，是反映平臺運營好壞的指標。小贏網(wǎng)金平臺在資產(chǎn)利用方面存在不足，例如其在推廣方面的資金投入相對較大，增加了平臺的運營成本，影響了平臺的盈利水平，其主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）不穩(wěn)定的總資產(chǎn)利潤率與過高的凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率是指凈利潤與平均總資產(chǎn)的比率，是決定公司是否應舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。而凈資產(chǎn)收益率是指凈利潤與凈資產(chǎn)的比率，是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。公式如下：總資產(chǎn)收益率=(\t"/item/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"凈利潤/平均\t"/item/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"資產(chǎn)總額)*100%平均資產(chǎn)總額=(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)/2)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)表8盈利能力分析比率項目2016年2017年2018年凈利潤-90783684.2774876179.29238386491.21平均資產(chǎn)總額-791661319.61352480381.38凈資產(chǎn)-49868842.153438233736總資產(chǎn)利潤率-9.5%17.6%凈資產(chǎn)收益率-2.180.57如表8所示，小贏網(wǎng)金2017年和2018年的總資產(chǎn)利潤率分別為9.5%、17.6%，表明平臺盈利能力尚可，并且在2018年得到了較大的提升，增速較快。結合表1資產(chǎn)負債表簡表可知，2016年度發(fā)生虧損，因此該年度不再做凈資產(chǎn)收益率的分析，而2017年和2018年度的凈資產(chǎn)收益率分別是2.18、0.57，比率相對較高。其因是2017年和2018年度平臺實收資本收入額分別為65104156.00元、200000000.00元，但未分配利潤卻為-35571799.76元、196719222.02元，故而造成了凈資產(chǎn)收益率的虛高。（2）運營成本高，盈利水平不穩(wěn)定根據(jù)表2利潤表簡表數(shù)據(jù)可知，經(jīng)營利潤分別為-120961316.30、99857838.52、262894186.12，其中2016年營業(yè)成本的213813472.64大于營業(yè)收入的207703317.98，這是造成該年度虧損的最重要原因。還有除此之外，不難發(fā)現(xiàn)小贏網(wǎng)金2016年至2018年的銷售費用分別為50999296.18、103698979.02、44226105.95；2017年比2016年的銷售費用增加了52699682.84，是2016年的兩倍，而18年有所回落。管理費用分別為55162445.03、63635391.51、770735000.71，都相對較高且呈現(xiàn)逐年增長趨勢，其中18年的增長主要是因為該年度發(fā)生研發(fā)費用。財務費用分別是355862.67、-267474.38、-1832764.10，2016年發(fā)生虧損的異相數(shù)據(jù)在財務費用方面也有所體現(xiàn)，另外，這三年都發(fā)生了資產(chǎn)減值損失和伴隨著一定數(shù)額的營業(yè)外支出，并且2018年還發(fā)生投資收益損失-2799997.00。綜上，小贏網(wǎng)金在2018年的管理費用有所增加，但其銷售費用較2017年有將近50%的大幅度下降，且營業(yè)能力逐漸回升，營業(yè)收入客觀，因而該年度利潤尚可，較前兩個年度有了很大的進步，但基于2016年發(fā)生嚴重虧損的問題，筆者認為小贏網(wǎng)金在平臺經(jīng)營管理方面還有待提高，減少不必要的花費，提高資產(chǎn)利用率，保持合理穩(wěn)定的收益率水平。（3）風險管理意識薄弱良好的風險管理意識，應當貫徹到經(jīng)營管理的方方面面。首先，根據(jù)官網(wǎng)信息披露，小贏網(wǎng)金雖擁有較為完善的風險管理架構，也擁有較為健全的風險控制體系，但其主要分析集中在信貸管理流程上，而對平臺的資金流量、凈資產(chǎn)收益率、資金使用效率等財務指標上存在的風險等的關注度較低。其次，平臺容易過于迫切得擴大業(yè)務規(guī)模和提升經(jīng)營業(yè)績，從而輕視風險管理，從高層到基層員工，在風險管理意識和理念上都存在不足之處，例如，基層往往習慣按部就班，沒有樹立風險管理和參與到風險管理中來的意識，而高層人員則容易忽視不同地區(qū)和不同風險類型的差異，都是一股腦照搬照抄，生搬硬套。（4）標的信批簡陋，信披存在不足根據(jù)網(wǎng)貸之家以及小贏網(wǎng)金平臺相關資料發(fā)現(xiàn)，平臺在信息披露方面仍然存有不足之處。雖然平臺的運營數(shù)據(jù)披露充分且真實，但其一月一統(tǒng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計相對滯后。在不同的平臺存管合作銀行分別不同，也能體現(xiàn)出平臺在信息更新方面也相對滯后的問題。除此之外，有關管理團隊、項目信息和審計報告的披露相對簡陋，而且項目逾期率和金額逾期率這類數(shù)據(jù)未曾在平臺上公布。因此，在信息披露透明度方面，小贏網(wǎng)金還有需要進步的空間，更加完善的信披制度不僅能夠降低平臺風險，透明化市場化的趨勢對整個行業(yè)的發(fā)展也有重要的意義。3、違約風險違約風險，是指未按規(guī)定或合同履行義務而造成的經(jīng)濟損失的風險，通過數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)小贏網(wǎng)金存在一定的違約風險，其主要表現(xiàn)在：逾期金額增多，累計代償金額大如圖6所示，小贏網(wǎng)金2019年3月、6月、11月逾期金額相比其他月份高出很多，不難發(fā)現(xiàn)，逾期筆數(shù)與逾期金額成正比關系，逾期筆數(shù)越多則逾期金額越多。平臺相關數(shù)據(jù)顯示，小贏網(wǎng)金逾期31-90天和91天-180天吊帶褲拖欠率分別為3.51%和3.36%，而同行業(yè)的拍拍貸，其15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天和150-179天的逾期率分別為1.03%、1.77%、1.49%、1.29%、1、06%和1.02%，相比之下，小贏網(wǎng)金需要加倍努力了。如圖7所示，小贏網(wǎng)金2019年累計代償金額呈現(xiàn)逐月增長趨勢，最高月份達590448.27萬元，代償筆數(shù)為7226177筆，累計代償筆數(shù)與累計代償金額亦成正比關系。平臺這方面的數(shù)據(jù)健康，增速穩(wěn)定，可以判定平臺依然處于快速擴張期，且代償金額增速小于代償筆數(shù)增速，一定程度上能夠降低逾期壞賬率，從而降低風險，更容易實現(xiàn)盈利。但不容忽視的是平臺代償率較高，需要警惕借款人違約風險。據(jù)網(wǎng)貸之家的公布的數(shù)據(jù)顯示，小贏網(wǎng)金平均借款期限在1年到3年之間，在行業(yè)內屬于長期范疇。雖然逾期率等敏感數(shù)據(jù)行業(yè)和小贏網(wǎng)金未做披露，但結合圖6、圖7，以及相關數(shù)據(jù)可知，小贏網(wǎng)金在平臺借款回收等方面仍需努力，平臺信用評級的不完善，借款人信息不準確或無法核實等都會加大平臺逾期風險。（2）“卡奴”杠桿風險加大，市場風險不穩(wěn)定小贏網(wǎng)金是以消費貸為主的網(wǎng)貸平臺，為了快速擴張而選擇給“卡奴”加大杠桿的模式，確實可以在短時間內提高平臺交易數(shù)量，創(chuàng)造盈利，占領市場。但，平臺自身逾期率和代償率較高帶來的風險問題已是不容忽視，假若平臺停止或降低規(guī)模擴張的速度，亦或是行業(yè)政策變更，“卡奴”因自身供血不足，違約率必會暴漲，在這種“雪上霜”的情況下，平臺極易發(fā)生暴雷。事實上，我國P2P行業(yè)的確仍處于發(fā)展時期，市場并不穩(wěn)定，小贏網(wǎng)金本生的逾期率已經(jīng)相對處于行業(yè)中較低水平，行業(yè)不被看好的聲音和不明朗的政策帶來的危機仍在暗流涌動，也正因此其母公司小贏科技在美國上市之后股價腰折50%。啟示與建議目前，我國P2P平臺風險控制的手段并不少，本文結合小贏網(wǎng)金的優(yōu)勢和針對其存在的風險問題，在以下幾個方面提出完善的建議：1、實行第三方擔保與存管模式第三方擔保模式是通過擔保機構對投資者的本金和收益提供全額擔保或部分擔保的模式。相對于落后的資金池模式，托管模式有效地保障了資金流動的安全性，一定程度上加大了平臺挪用資金的成本，大概率得降低平臺跑路風險。而目前主要的托管模式可分為兩種：一種是銀行托管；另一種是第三方托管。但在選擇合作前，需要注意對該機構背景和擔保能力進行徹底的調查，避免無法得到相應的補償。小贏網(wǎng)金在這方面做得相對較好。參考前文可知，小贏網(wǎng)金與眾安保險成為戰(zhàn)略伙伴，又先后有華瑞銀行和提供擔保和存管，平臺安全性極高。風控模型與信貸管理流程相結合多年來，通過不斷的數(shù)據(jù)挖掘，小贏網(wǎng)金開發(fā)出的多種風險預測模型，如反欺詐模型、信用價值模型、決策引擎等，這些模型能夠與信貸管理流程相結合，分別在貸前、貸中、催收進行及時的分點監(jiān)控，多維度進行風險評估的同時，能夠對異常情況啟動及時的預警分析，排除信用不佳甚至欺詐用戶，，將逾期率控制在可控范圍內，有效防范集中違約出現(xiàn)的擠兌風險，及因此而產(chǎn)生的流動性風險。具體如下：首先，完善貸前審核制度，即建立信用評級制度。建立征信體系，以降低平臺面臨的逾期和違約風險，提升客戶的質量。僅對借款者的身份信息、工作信息、資產(chǎn)信息進行審核的傳統(tǒng)模式存在明顯的缺陷。應在對基礎信息審核的基礎上，結合申請評分模型和機器學習模型的分類考察，根據(jù)借款者信用狀況繼續(xù)進行信用評級，確定借款額度，再通過第三方把資金劃到借款人賬戶中。其次，完善貸后差異化催收制度，即建立嚴格的業(yè)務收集管理系統(tǒng)。結合模型分數(shù)，根據(jù)時間、強度、客戶分類以及回收目標等，采用合格文明的電子提醒、手機短信、甚至訴訟等模式、制定不同的催收方案進行差異化的貸后催收。最后，加強貸中追蹤制度即在發(fā)放貸款之后，實時密切關注借款者信用行為，加強追蹤，如有不測應及時作出應對措施。增強平臺自身透明度，引進第三方進行信息披露本文針對小贏網(wǎng)金標的信批簡陋，信批存在一定不足的問題，認為平臺足夠透明的信息披露和更加完善的信批制度，有利于營造一個更為透明、自由、公平的行業(yè)氛圍，構建一個更高效率的可信息共享的和受公眾監(jiān)督的內部平臺，與此同時，不僅有利于投資者和借款者對平臺有更詳細的了解和更深的信任，選擇適合的產(chǎn)品或項目，而且有利于手平臺經(jīng)營能力的快速提升。然而，光靠平臺自身信息披露的話，難免會出現(xiàn)和目前行業(yè)狀況在這一方面一樣的缺陷，比如小贏網(wǎng)金未公布逾期率、財務報告等敏感信息。因此，不僅需要按規(guī)定進行信息披露，還需要引進第三方進行信息披露。4、積極管控運營發(fā)展成本，降低盈利性風險平臺利率和綜合利率之間的利差是P2P網(wǎng)貸平臺的利潤主要來源，而研究發(fā)現(xiàn)平臺綜合利率的影響因素主要包括平臺知名度、平臺產(chǎn)品擔保類型、平臺信息透明度和是否支持債權轉讓。其中就有不少平臺為了擴大平臺知名度，吸引更多投資者，會大幅增加產(chǎn)品收益率，也會大量投放廣告、增加活動型產(chǎn)品，這些推廣、營銷費用大大增加了平臺的運營成本，影響平臺盈利。在前文相關數(shù)據(jù)和總資產(chǎn)利潤率和凈資產(chǎn)收益率分析結果顯示下，可知小贏網(wǎng)金平臺也存在盈利性風險的問題，因此，筆者認為P2P平臺在發(fā)展的過程中，需要注意運營成本的管控工作，節(jié)制費用，提高資金的使用效率，降低盈利性風險。前文也有提到，小贏網(wǎng)金收益率平穩(wěn)，這其中的主要原因也在于其在小額分散、產(chǎn)品擔保等方面相比同行做的得更好，其較低水平的綜合利率符合長期發(fā)展的規(guī)劃。5、構建財務風險預警機制，完善內部控制構建良好的財務風險預警機制，需要選取關鍵預警指標，并聘請專家對平臺數(shù)據(jù)深入的分析，及時發(fā)現(xiàn)問題，解決問題，才能更好得控制平臺財務風險。此外，在規(guī)范財務信息的收集工作，加強平臺內部溝通，積極配合，及時有效得傳遞信息的基礎上，還應設置相互制約的內部控制制度以明確各崗位權利與職責，防止管理層權利過大，避免內控失效。小贏網(wǎng)金在信貸管理流程上的風險控制工作較為完善，通過違約預測模型所測算出來的違約率，可以輔助識別財務風險來源，實現(xiàn)平臺財務風險的實時動態(tài)監(jiān)控。將財務風險預警機制運用在違約系統(tǒng)上，是更加完美的風控結合。優(yōu)化資產(chǎn)結構，提高資金出入控制能力資本結構優(yōu)化是指通過對資本結構的調整，使其趨于合理化，達到既定目標的過程。其中，債務成本可以降低資金成本、可以節(jié)省企業(yè)所得稅等，但只有把負債控制在適當規(guī)模，才能真正為企業(yè)帶來財務杠桿利益，總而言之，債務成本是一把雙刃劍，合理的資本結構對企業(yè)的生存和發(fā)展非常重要。根據(jù)前文流動比率、資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金流動比率分析，以及對2019年小贏網(wǎng)金平臺成交數(shù)據(jù)以及資金流入量的分析，發(fā)現(xiàn)小贏網(wǎng)金在資產(chǎn)結構方面存在不足，負資金流入量也體現(xiàn)出平臺存在一定的流動性風險。綜上所述，小贏網(wǎng)金堅持的小額分散原則能夠有效降低平臺流動性風險，但應該盡量避免少數(shù)人借款金額或投資金額占比過大。只有提高平臺資金出入的控制能力，提高流動資產(chǎn)和現(xiàn)金比例，控制流動負債比例，優(yōu)化資本結構，提高資源配置能力，才能更好地保障平臺的發(fā)展。7、提高平臺技術和工作人員專業(yè)素養(yǎng)借鑒小贏網(wǎng)金經(jīng)驗，不能一味追求業(yè)務規(guī)模，在關注交易數(shù)據(jù)的同時也要關注平臺的財務指標是否合理。工作人員要對不同的風險提高警惕，采用差異化風險應對措施。其中，要重點關注平臺的流動性風險。既要確保平臺的良好運作，降低運營成本，與此同時，平臺管理團隊必須要踏實履行相關主體責任，嚴格遵守行業(yè)底線，不忘初心，最大限度保障投資者的資本安全及提供合理的投資回報。真正做到有格局有腔調受尊重的行業(yè)領軍者。在平臺技術方面，建立強有力的技術團隊。培養(yǎng)安全意識，掌握核心技術避免外包數(shù)據(jù)泄露；加大資金投入，建立人工智能質檢、