經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)第十三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第十三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡目錄目錄第一節(jié)投資的決定

實(shí)際利率與投資；

資本的邊際效率；收益、風(fēng)險(xiǎn)與投資；

托賓的“q”說第二節(jié)IS曲線第三節(jié)利率的決定第四節(jié)LM曲線

IS曲線及其推導(dǎo)；

IS曲線的斜率；

IS曲線的移動(dòng)

LM曲線及其推導(dǎo)；

LM曲線的斜率；

LM曲線的移動(dòng)第五節(jié)IS-LM分析

兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡；

均衡收入和利率變動(dòng)

貨幣的需求和供給；

貨幣的需求動(dòng)機(jī)；貨幣需求函數(shù)；

貨幣供求均衡第一節(jié)投資的決定一、實(shí)際利率與投資第一節(jié)投資的決定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)既是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)又是貨幣經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)是相互影響、相互依存的。說明產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)一般均衡的是IS-LM模型，是由英國(guó)學(xué)者?？怂顾岢龅摹ＹY本的形成就是社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建筑等。決定投資的因素有許多，其中主要有實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等。一實(shí)際利率與投資[資料]約翰·R·?？怂筟資料]

約翰·R·?？怂笿ohnR.Hicks(1904-1989)，英國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家；1964年晉升勛爵。他與阿羅(KennethJ.Arrow)研究經(jīng)濟(jì)均衡和福利理論，獲1972年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。他提出了新的主觀價(jià)值學(xué)說和一般均衡理論、邊際替代率，獨(dú)創(chuàng)消費(fèi)者選擇理論。投資需求曲線第一節(jié)投資的決定一、實(shí)際利率與投資第一節(jié)投資的決定凱恩斯認(rèn)為，是否對(duì)新實(shí)物資本進(jìn)行投資取決于新投資預(yù)期利潤(rùn)率與為購買這些資產(chǎn)而必須借進(jìn)的款項(xiàng)所要求的利率進(jìn)行比較。實(shí)際利率大致上等于名義利率減通脹率，投資是利率的減函數(shù)。

riO123451250i=i(r)=e-dr一實(shí)際利率與投資自主投資自主投資第一節(jié)投資的決定二、資本的邊際效率第一節(jié)投資的決定資本邊際效率(MEC)是一種貼現(xiàn)率，它正好使一項(xiàng)資本物品在使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或重置成本。它是資本的邊際效率，也代表預(yù)期利潤(rùn)率。二資本的邊際效率R1=R0(1+r)1R1R

=————(1+r)1R2+————(1+r)2Rn+————(1+r)nJ+————(1+r)n+……

R2=R0(1+r)2R3=R0(1+r)3Rn=R0(1+r)n……[資料]貼現(xiàn)的性質(zhì)與票據(jù)貼現(xiàn)是指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期日前，為取得資金而貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行的行為。這是銀行向持票人融通資金的一種方式，銀行實(shí)際上是與付款人有一種間接貸款關(guān)系。

[資料]

貼現(xiàn)的性質(zhì)與票據(jù)第一節(jié)投資的決定二、資本的邊際效率第一節(jié)投資的決定資本邊際效率(MEC)曲線表明投資量和利息率間的反方向變動(dòng)關(guān)系。投資邊際效率(

MEI

)小于資本的邊際效率，在使用投資邊際效率曲線情況下，表明利率變動(dòng)對(duì)投資量變動(dòng)的影響較小一些。MECMEIr0r1io二資本的邊際效率riO邊際效率曲線··i1·第一節(jié)投資的決定三、收益、風(fēng)險(xiǎn)與投資第一節(jié)投資的決定預(yù)期收益即廠商的一個(gè)投資項(xiàng)目在未來各個(gè)時(shí)期中估計(jì)可能獲取的資金額。產(chǎn)出的需求預(yù)期：決定銷售和價(jià)格走勢(shì)。產(chǎn)品的成本：工資成本變動(dòng)的影響不確定性。投資稅抵免：在稅單中扣除投資總值的部分。投資的風(fēng)險(xiǎn)：包括未來的市場(chǎng)走勢(shì)、產(chǎn)品價(jià)格變化、生產(chǎn)成本的變動(dòng)、實(shí)際利率的變化、政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化，等等。三收益、風(fēng)險(xiǎn)與投資第一節(jié)投資的決定四、托賓的“q”說第一節(jié)投資的決定美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓認(rèn)為企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比“q”，可作為衡量是否新投資的標(biāo)準(zhǔn)?！皅”

說提供了一種有關(guān)股票價(jià)格和投資支出相互關(guān)聯(lián)的理論，反映在貨幣政策的影響是：四托賓的“q”說貨幣供應(yīng)↑→股票價(jià)格↑→q↑→投資支出↑→總產(chǎn)出↑

企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)值q=——————————————新建造企業(yè)的成本貨幣供應(yīng)↓→股票價(jià)格↓→q↓→投資支出↓→總產(chǎn)出↓[資料]詹姆斯·托賓JamesTobin(1918–2002)，資產(chǎn)組合選擇的開創(chuàng)者，獲1981年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。他的貢獻(xiàn)涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，在諸如經(jīng)濟(jì)學(xué)方法、風(fēng)險(xiǎn)理論等多方面均卓有建樹。在對(duì)家庭和企業(yè)行為以及宏觀純理論和經(jīng)濟(jì)政策的應(yīng)用分析方面獨(dú)辟蹊徑。[資料]

詹姆斯·托賓

“不要將你的雞蛋全都放在一只籃子里?！钡诙?jié)IS曲線一、IS曲線及其推導(dǎo)第二節(jié)IS曲線產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡是指在產(chǎn)品市場(chǎng)上總供給與總需求相等。IS曲線是一條反映利率和收入之間相互關(guān)系的曲線，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的。一IS曲線及其推導(dǎo)ryO

α+i

y=————1-

βi=e-dr

α+e-dr

y=————————1-

β=>IS第二節(jié)IS曲線一、IS曲線及其推導(dǎo)第二節(jié)IS曲線一IS曲線及其推導(dǎo)oysoyroisoir投資儲(chǔ)蓄均衡i=s儲(chǔ)蓄函數(shù)s=y–c(y)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡i(r)=y–c(y)(1)(2)(4)(3)投資需求i=i(r)········第二節(jié)IS曲線二、IS曲線的斜率第二節(jié)IS曲線IS曲線斜率的大小取決于投資函數(shù)和儲(chǔ)蓄函數(shù)的斜率。d

是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度；利率較小變動(dòng)就要求有收入較大變動(dòng)與之配合。影響

IS

曲線斜率大小的因素主要是投資對(duì)利率的敏感度

d

，而邊際消費(fèi)傾向

β比較穩(wěn)定。加入預(yù)期因素后，IS曲線會(huì)更陡峭一些。二IS曲線的斜率

α+e-d

r

y=————————1-

β=>

α+er=————d

1-

β-

————

y

d第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線oys三IS曲線的移動(dòng)oisoyroir投資需求變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)(1)(2)(4)(3)儲(chǔ)蓄函數(shù)IS曲線投資=儲(chǔ)蓄投資需求i1i2IS1IS2········第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線三IS曲線的移動(dòng)oysoisoyroir儲(chǔ)蓄變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)(1)(2)(4)(3)儲(chǔ)蓄函數(shù)IS曲線投資=儲(chǔ)蓄投資需求iIS2IS1S1S2········第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線IS曲線的移動(dòng)幅度取決于政府支出增量和支出乘數(shù)大小。政府增稅或減稅，都會(huì)使得IS曲線向左或向右移動(dòng)。擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。三IS曲線的移動(dòng)⊿y

=

kg⊿g;y=c+i+g=α+β(y–

t)+e–dr+g=a+e+g–βt+βy–d

r

α+e+g–

βt

y=——————————

1–

β∴

d

r–

————

1

–

β⊿y

=–

kt⊿t[案例]減稅還是加稅？(1)2010年12月6日，中期選舉后，奧巴馬在減稅上向共和黨作出妥協(xié)，減稅方案的進(jìn)展提供了新的經(jīng)濟(jì)刺激手段。將布什政府即將到期的全民減稅政策延長(zhǎng)了兩年，領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金的法案期限延長(zhǎng)13個(gè)月，對(duì)企業(yè)減稅等內(nèi)容。[案例]

減稅還是加稅？(1)[案例]減稅還是加稅？(2)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，2011年前

8

個(gè)月全國(guó)財(cái)政收入74286.29億元，同比增長(zhǎng)30.9%。在關(guān)注財(cái)政收入的同時(shí)要注重財(cái)政支出，未來減稅是稅改的目標(biāo)。當(dāng)一國(guó)財(cái)政的民生支出規(guī)模較小時(shí)，民眾往往覺得沒有直接受益。[案例]

減稅還是加稅？(2)第三節(jié)利率的決定一、貨幣的需求和供給第三節(jié)利率的決定古典學(xué)派認(rèn)為：投資與儲(chǔ)蓄都只與利率相關(guān)；投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)；當(dāng)投資與儲(chǔ)蓄相等時(shí)，就決定了利率。凱恩斯認(rèn)為：儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響；收入是消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的源泉，只有收入增加，消費(fèi)和儲(chǔ)蓄才會(huì)增加。利率不是由儲(chǔ)蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和對(duì)貨幣的需求量所決定的。一貨幣的需求和供給第三節(jié)利率的決定二、貨幣的需求動(dòng)機(jī)第三節(jié)利率的決定對(duì)貨幣的需求又稱“流動(dòng)性偏好”，貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來保持財(cái)富的心理傾向。交易動(dòng)機(jī)：為進(jìn)行正常交易活動(dòng)；謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣；投機(jī)動(dòng)機(jī)：人們?yōu)樽プ∮欣馁徺I證券機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。二貨幣的需求動(dòng)機(jī)L1=L1

(y);L1

=

k

yL2=L2

(r);L2

=

-

h

r第三節(jié)利率的決定二、貨幣的需求動(dòng)機(jī)第三節(jié)利率的決定當(dāng)利率極低時(shí)，人們會(huì)認(rèn)為利率不大可能再下降，或者說有價(jià)證券市場(chǎng)的價(jià)格很可能只會(huì)跌落，因而將所持有價(jià)證券全部換成貨幣。人們不管有多少貨幣都愿意持在手中，對(duì)貨幣產(chǎn)生偏好是由于流動(dòng)性原因，這種情況稱之為“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”。流動(dòng)性偏好趨向于無限大，這時(shí)候即使銀行增加貨幣供給，也不會(huì)再使利率下降。二貨幣的需求動(dòng)機(jī)[案例]美國(guó)或入“流動(dòng)性陷阱”低通脹率和名義收入的緩慢增長(zhǎng)使去杠桿化過程更為困難，嚴(yán)重制約美國(guó)個(gè)人消費(fèi)和修復(fù)受損個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表。聯(lián)邦基金目標(biāo)利率降至近于零，資本回報(bào)率下降，龐大的政府、民間債務(wù)負(fù)擔(dān)，使得擴(kuò)張信用的需求顯著下降。[案例]

美國(guó)或入“流動(dòng)性陷阱”第三節(jié)利率的決定三、貨幣需求函數(shù)第三節(jié)利率的決定貨幣的交易需求和預(yù)防需求決定于收入，投機(jī)需求決定于利率。三貨幣需求函數(shù)r(%)L(m)Or(%)L(m)O

L=L1+L2

=L1(y)+L2(r)

=ky–hr

L*

=(ky–hr)PL1=L1(y)L2=L2(r)L=L1+

L2

Mm=——P第三節(jié)利率的決定三、貨幣需求函數(shù)第三節(jié)利率的決定貨幣需求量與收入的正向變動(dòng)關(guān)系是通過貨幣需求曲線移動(dòng)來表示的，而貨幣需求量與利率的反向變動(dòng)關(guān)系則是通過每一條需求曲線都向右下方傾斜表示。當(dāng)利率相同時(shí)，由于收入水平不同，實(shí)際貨幣需求量也不相同。三貨幣需求函數(shù)L3r1r2L2L1L=ky

-

hrrL(m)O第三節(jié)利率的決定四、貨幣供求均衡第三節(jié)利率的決定狹義的貨幣供給(M1)是指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和。廣義的貨幣供給(M2)是指在狹義的貨幣供給上加入定期存款。M3再加入流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”。四貨幣供求均衡r(%)L(m)Or(%)L(m)Or0E·L

Mm=—

Pr1r0r2[資料]M0、M1、M2和M3M0：現(xiàn)金；M1：M0+活期存款；M2：M1+定期存款，

非支票性儲(chǔ)蓄存款；M3：M2+私有機(jī)構(gòu)和公司的大

額

定

期存款；L：M3+各種有價(jià)證券。狹義貨幣M1：M0+

企事業(yè)機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+信用卡類存款等；廣義貨幣M2：M1+居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)定期存款+外幣存款+

信托類存款+證券公司客戶保證金等。[資料]

M0、M1、M2和M3第四節(jié)LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)第四節(jié)LM曲線

LM

曲線表示滿足貨幣市場(chǎng)的均衡條件下的收入y與利率r的關(guān)系。在LM曲線上任一點(diǎn)，都代表一定的利率與收入組合，貨幣需求與供給都是相等的，即貨幣市場(chǎng)均衡。一LM曲線及其推導(dǎo)

k

y∴r=——

hm–——

hm=k

y

–

h

rryOLM[資料]“InterestOfferRate”拆借利率(

拆借行市

)指拆借市場(chǎng)上拆借利息對(duì)拆借本金的比率，根據(jù)供求狀況自由浮動(dòng)。國(guó)際上廣泛使用的三種利率是：倫敦銀行同業(yè)拆放利率

(LIBOR)、新加坡銀行同業(yè)拆放利率(SIBOR)

和香港銀行同業(yè)拆放利率(HIBOR)。[資料]

“InterestOfferRate”第四節(jié)LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)第四節(jié)LM曲線一LM曲線及其推導(dǎo)oym1oyrom2m1om2r貨幣供給m=m1+m2交易需求m1=L1(y)(1)(2)(4)(3)貨幣市場(chǎng)均衡m=L1(y)+L2(r)投機(jī)需求m2=L2(r)········第四節(jié)LM曲線二、LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線二LM曲線的斜率oym1om2m1oyrom2rLM曲線的三個(gè)區(qū)域(1)(2)(4)(3)中間區(qū)域凱恩斯區(qū)域古典區(qū)域交易需求貨幣供給投機(jī)需求[習(xí)題]產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡[習(xí)題]

產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡假定貨幣供給量和價(jià)格水平不變，貨幣需求為收入和利率的函數(shù)，則收入增加時(shí)有()。A貨幣需求增加，利率上升B貨幣需求增加，利率下降C貨幣需求減少，利率上升D貨幣需求減少，利率下降當(dāng)投資支出與利率負(fù)相關(guān)時(shí)，則產(chǎn)品市場(chǎng)上的均衡收入()。A與利率正相關(guān)B與利率負(fù)相關(guān)C與利率不相關(guān)D隨利率下降而下降√√第四節(jié)LM曲線三、LM曲線的移動(dòng)第四節(jié)LM曲線三LM曲線的移動(dòng)oym1om2m1oyrom2r貨幣供給量變動(dòng)使LM曲線移動(dòng)(1)(2)(4)(3)LM交易需求貨幣市場(chǎng)均衡貨幣供給投機(jī)需求m′mLM′········第五節(jié)IS-LM分析一、兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡凱恩斯理論循環(huán)推斷：利率通