全球PPI同比序列延續(xù)回升趨勢

免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。金工視角金工視角華泰研究2024年5月29日│中國內(nèi)地研究員研究員研究員聯(lián)系人SACNo.S0570516010001SACNo.S0570521110001SACNo.S0570521080001SACNo.S0570123070193SFCNo.BPY421chenye@SFCNo.BRR314yingzongxun@linxiaoming@+(86)1063211166yuanjieying@+(86)75582492388+(86)75582080134+(86)75582366825CPI：中國CPI同比序列或正逐步進(jìn)入上行區(qū)間4月全球多國CPI同比序列呈下行趨勢，美國CPI同比序列在連續(xù)兩月上行后迎來回落，相對3月下行0.1pct至3.4%；日本CPI同比序列相對3月下行0.2pct至2.5%；德國4月CPI同比與3月基本持平，錄得2.2%；與上述國家不同，中國4月CPI同比小幅回升，由3月的0.1%上行至0.3%。從周期濾波的角度看，全球主要國家CPI同比的PCA第一主成分偏弱震蕩行情延續(xù)，或?qū)⑦M(jìn)入筑底階段，模型預(yù)測今年年內(nèi)有望拐頭上行；與之相似，美國和日本的CPI同比序列近期也呈反復(fù)震蕩特征，模型預(yù)測年內(nèi)或?qū)⒅胤瞪闲型ǖ?；中國CPI同比序列今年以來與模型預(yù)測結(jié)果一致性較高，或正逐步進(jìn)入上行區(qū)間。PPI：全球多國PPI同比序列延續(xù)回升行情4月全球多國PPI同比序列延續(xù)回升行情，美國PPI所有商品同比連續(xù)3個月回升，4月錄得0.1%，相對3月上行同時美國最終需求同比也由3月的1.8%回升至2.2%，其中最終需求服務(wù)分項由2.4%回升至2.7%；中國PPI同比相對3月上行0.3pct至-2.5%；日本4月PPI同比與3月基本持平，錄得0.9%；德國PPI同比則在連續(xù)兩個月上行后迎來回撤，由3月的-2.9%回落至-3.3%。從周期濾波的角度看，全球主要國家PPI同比的PCA第一主成分近期走勢較為平緩，或先于CPI同比序列的PCA第一主成分迎來低位拐點；細(xì)分國家看，中國、美國、日本和德國的PPI同比序列均出現(xiàn)拐頭上行特征，其中美國PPI所有商品同比的上行趨勢較為堅挺。PMI：4月全球主要國家服務(wù)業(yè)PMI維持在榮枯線以上4月全球主要國家制造業(yè)PMI小幅走弱，中國4月制造業(yè)PMI由50.8下行至50.4，仍處于擴(kuò)張區(qū)間；日本4月制造業(yè)PMI由50.4下降至50.1，也仍維持在擴(kuò)張區(qū)間；德國4月制造業(yè)PMI錄得44.4，與3月的44.5基本持平；美國4月ISM制造業(yè)PMI由50.3下行至49.2，跌落至榮枯線以下。從周期濾波的角度看，全球主要國家制造業(yè)PMI同比序列的PCA第一主成分處于筑底階段，增長動能還在積蓄；美國ISM制造業(yè)PMI同比序列近期有一定的回升，中國制造業(yè)PMI同比序列與模型預(yù)測結(jié)果有一定的背離。相對而言，4月全球主要國家的服務(wù)業(yè)PMI出現(xiàn)一定的分化，德國和美國服務(wù)業(yè)PMI景氣上行，而中國和日本的服務(wù)業(yè)PMI則邊際走弱，不過上述國家的服務(wù)業(yè)PMI均位于擴(kuò)張區(qū)間。美國制造業(yè)庫存反彈回升，短期內(nèi)或進(jìn)入累庫階段工業(yè)方面，最新數(shù)據(jù)顯示全球工業(yè)生產(chǎn)4月出現(xiàn)一定的回調(diào)，其中美國4月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)相對3月環(huán)比下跌1.4%至101.79，為今年以來的新低值；法國歐盟委員會經(jīng)濟(jì)情緒指標(biāo)4月環(huán)比下行4.8%至95.9，與去年年末的點位接近，回吐了今年以來的漲幅。從周期濾波的角度看，全球主要國家工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比的PCA第一主成分仍處于震蕩調(diào)整中，增長潛能還在醞釀中；美國制造業(yè)庫存的同比序列出現(xiàn)反彈行情，短期內(nèi)或進(jìn)入累庫階段。消費方面，全球主要國家零售銷售同比的PCA第一主成分繼續(xù)窄幅震蕩，日本商業(yè)銷售額同比序列回落至零軸以下。經(jīng)濟(jì)周期或短期技術(shù)指標(biāo)建議關(guān)注多個股票、商品及ETF產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)周期聚焦中長期規(guī)律，技術(shù)指標(biāo)識別交易機(jī)會。經(jīng)濟(jì)周期與技術(shù)指標(biāo)均看多的資產(chǎn)或是趨勢向好且短期有一定支撐的品種。截至2024/5/25收盤，周期上行同時技術(shù)指標(biāo)較為推薦的資產(chǎn)包括：印度SENSEX、MSCI全球、標(biāo)普500等全球主要國家股票指數(shù)，MSCI發(fā)達(dá)/信息科技、MSCI發(fā)達(dá)/非日常消費品等MSCI發(fā)達(dá)市場行業(yè)指數(shù)，MSCI新興/能源I等MSCI新興市場行業(yè)指數(shù)，有色金屬、鋼鐵、家電等中信一級行業(yè)指數(shù)，彭博工業(yè)品指數(shù)、滬銅、滬鋁等商品，新西蘭兌美元、英鎊兌美元等外匯資產(chǎn)；同時依據(jù)技術(shù)指標(biāo)，我們挑選出以下建議關(guān)注的ETF產(chǎn)品：電池ETF、機(jī)械ETF、光伏ETF等境內(nèi)股票型ETF產(chǎn)品，港股科技ETF、東南亞科技ETF等跨境ETF產(chǎn)品。風(fēng)險提示：研究觀點基于歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效；市場的短期波動與政策可能會干擾對經(jīng)濟(jì)周期的判斷；市場可能會出現(xiàn)超預(yù)期波動。資產(chǎn)配置策略無法保證未來獲得預(yù)期收益，對依據(jù)或使用該規(guī)律所造成的后果由投資者自行承擔(dān)。金工研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月20032001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月2010年7月2011年1月2011年7月2012年1月2012年7月2013年1月2013年7月2014年1月2014年7月2015年1月2015年7月2016年1月2016年7月2017年1月2017年7月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月2020年1月2020年7月2021年1月2021年7月2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月2025年1月6420(2)(4)(6)CPI同比PCA1CPI同比PCACPI同比PCA1資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年5月1998年9月20001996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年5月1998年9月20001996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月5%4%3%2%0%-1%-2%-3%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年5月1998年9月20001996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月10%8%6%4%2%0%-2%-4%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年5月1998年9月20001996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月10%8%6%4%2%0%-2%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測金工研究1996年1月1997年51996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月美國CPIU食品和飲料周期濾波12%10%8%6%4%2%0%-2%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年5月1998年9月20001996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年51996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月德國CPI家具家電和維修產(chǎn)品周期濾波12%10%8%6%4%2%0%-2%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年51996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月德國CPI食品和非酒精飲料周期濾波25%20%15%10%5%0%-5%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測英國CPIH娛樂與文化同比1996年1月1997年51996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月8%6%4%2%0%-2%-4%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測中國CPI家用器具及保養(yǎng)同比4%3%2%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%2001年12月2003年1月2004年2月2005年3月2006年4月2007年5月2008年6月2009年7月2010年8月2011年9月2012年10月2013年11月2014年12月2016年1月2017年2月2018年3月2019年4月2020年5月2021年6月2022年7月2023年8月2024年9月資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測金工研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務(wù)必一起閱讀。2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月2010年7月2011年1月2011年7月2012年1月2012年7月2013年1月2013年7月2014年1月2014年7月2015年1月2015年7月2016年1月2016年7月2017年1月2017年7月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月2020年1月2020年7月2021年1月2021年7月2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月2025年1月6420(2)(4)(6)PPI同比PCA1PPI同比PCAPPI同比PCA1資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測中國PPI全部工業(yè)品同比15%1996年10月1998年2月1999年6月2000年10月2002年2月2003年6月2004年15%1996年10月1998年2月1999年6月2000年10月2002年2月2003年6月2004年10月2006年2月2007年6月2008年10月2010年2月2011年6月2012年10月2014年2月2015年6月2016年10月2018年2月2019年6月2020年10月2022年2月2023年6月2024年10月10%5%0%-5%-10%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年5月1998年9月20001996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月15%10%5%0%-5%-10%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年51996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月美國PPI所有商品周期濾波25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年5月1998年9月20001996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月50%40%30%20%10%0%-10%-20%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測金工研究2010年11月2011年7月2012年3月2012年11月2013年7月20142010年11月2011年7月2012年3月2012年11月2013年7月2014年3月2014年11月2015年7月2016年3月2016年11月2017年7月2018年3月2018年11月2019年7月2020年3月2020年11月2021年7月2022年3月2022年11月2023年7月2024年3月2024年11月美國PPI最終需求服務(wù)周期濾波10%9%8%7%6%5%4%3%2%0%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測中國PPI日常用品同比6%4%2%0%-2%-4%-6% 中國PPI日常用品周期濾波1997年2月1998年5月1999年8月2000年11月2002年2月2003年5月2004年8月2005年11月2007年2月2008年5月2009年8月2010年11月2012年2月2013年5月2014年8月2015年11月2017年2月2018年5月2019年8月2020年11月2022年2月2023年5月2024年8月資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測德國PPI不包括能源的工業(yè)總量同比德國PPI不包括能源的工業(yè)總量周期濾波20%15%10%5%0%-5%1996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測2010年11月2011年7月2012年3月2012年11月2013年7月2014年2010年11月2011年7月2012年3月2012年11月2013年7月2014年3月2014年11月2015年7月2016年3月2016年11月2017年7月2018年3月2018年11月2019年7月2020年3月2020年11月2021年7月2022年3月2022年11月2023年7月2024年3月2024年11月12%10%8%6%4%12%10%8%6%4%2%0%-2%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測8%6%4%2%0%-2%-4%-6%中國PPI消費品同比中國PPI消費品周期濾波1997年1月1998年4月1999年7月2000年10月2002年1月2003年4月2004年7月2005年10月2007年1月2008年4月2009年7月2010年10月2012年1月2013年4月2014年7月2015年10月2017年1月2018年4月2019年7月2020年10月2022年1月2023年4月2024年7月資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測德國PPI投資商品同比1996年1月1997年51996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月9%8%7%6%5%4%3%2%0%-1%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測金工研究2003年9月2004年3月2004年9月2005年3月20052003年9月2004年3月2004年9月2005年3月2005年9月2006年3月2006年9月2007年3月2007年9月2008年3月2008年9月2009年3月2009年9月2010年3月2010年9月2011年3月2011年9月2012年3月2012年9月2013年3月2013年9月2014年3月2014年9月2015年3月2015年9月2016年3月2016年9月2017年3月2017年9月2018年3月2018年9月2019年3月2019年9月2020年3月2020年9月2021年3月2021年9月2022年3月2022年9月2023年3月2023年9月2024年3月2024年9月2025年3月50(5)(10)(15) 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M2同比M2同比周期濾波2001年1月2002年2月2003年3月2004年4月2005年5月2006年6月2007年7月2008年8月2009年9月2010年10月2011年11月2012年12月2014年1月2015年2月2016年3月2017年4月2018年5月2019年6月2020年7月2021年8月2022年9月2023年10月2024年11月資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測1996年1月1997年5月1998年9月20001996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測50(5)(10)(15)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比PCA1工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比PCA1工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比PCA1資料來源：Wind，Haver，華泰研究預(yù)測金工研究20%15%10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%-25%1996年1月1996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)全部工業(yè)非季調(diào)周期濾波資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測30%20%10% 0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%1996年1月1996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)制造業(yè)周期濾波資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測25%20%15%10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%1997年1月1998年1997年1月1998年5月1999年9月2001年1月2002年5月2003年9月2005年1月2006年5月2007年9月2009年1月2010年5月2011年9月2013年1月2014年5月2015年9月2017年1月2018年5月2019年9月2021年1月2022年5月2023年9月2025年1月德國每工作小時產(chǎn)量（包括建筑業(yè)）周期濾波資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)德國同比工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)德國周期濾波40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%1996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測1997年1月19981997年1月1998年5月1999年9月2001年1月2002年5月2003年9月2005年1月2006年5月2007年9月2009年1月2010年5月2011年9月2013年1月2014年5月2015年9月2017年1月2018年5月2019年9月2021年1月2022年5月2023年9月2025年1月法國歐盟委員會經(jīng)濟(jì)情緒指標(biāo)周期濾波80%60%40%20%0%-20%-40%-60%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測20%15%10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%美國制造業(yè)庫存同比美國制造業(yè)庫存周期濾波1997年1月1998年4月1999年7月2000年10月2002年1月2003年4月2004年7月2005年10月2007年1月2008年4月2009年7月2010年10月2012年1月2013年4月2014年7月2015年10月2017年1月2018年4月2019年7月2020年10月2022年1月2023年4月2024年7月資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測金工研究2001年1月2001年7月2002年2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月2010年7月2011年1月2011年7月2012年1月2012年7月2013年1月2013年7月2014年1月2014年7月2015年1月2015年7月2016年1月2016年7月2017年1月2017年7月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月2020年1月2020年7月2021年1月2021年7月2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月2025年1月40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%-40%-50% 日本知識產(chǎn)權(quán)陶瓷石材和粘土制品周期濾波日本知識產(chǎn)權(quán)陶瓷石材和粘土制品同比 日本知識產(chǎn)權(quán)陶瓷石材和粘土制品周期濾波1997年1月1998年4月1999年7月2000年10月2002年1月2003年4月2004年7月2005年10月2007年1月2008年4月2009年7月2010年10月2012年1月2013年4月2014年7月2015年10月2017年1月2018年4月2019年7月2020年10月2022年1月2023年4月2024年7月資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測1998年1月1999年4月2000年7月2001年10月2003年11998年1月1999年4月2000年7月2001年10月2003年1月2004年4月2005年7月2006年10月2008年1月2009年4月2010年7月2011年10月2013年1月2014年4月2015年7月2016年10月2018年1月2019年4月2020年7月2021年10月2023年1月2024年4月50%40%50%40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%-40%-50%資料來源：Wind，華泰研究預(yù)測6420(2)(4)(6)零售銷售同比PCA1零售銷售同比PCA1零售銷售同比PCA1資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測季調(diào)美國核心零售和食品服務(wù)銷售額同比季調(diào)美國核心零售和食品服務(wù)銷售額周期濾波50%40%30%20%10%0%-10%-20%1996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測1996年1月19971996年1月1997年5月1998年9月2000年1月2001年5月2002年9月2004年1月2005年5月2006年9月2008年1月2009年5月2010年9月2012年1月2013年5月2014年9月2016年1月2017年5月2018年9月2020年1月2021年5月2022年9月2024年1月日本商業(yè)銷售額總計周期濾波25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%資料來源：Haver，華泰研究預(yù)測金工研究全球股指MSCI一級行業(yè)指數(shù)中信一級行業(yè)指數(shù)境外商品指數(shù)境內(nèi)商品外匯印度SENSEX30MSCI新興/信息科技有色金屬彭博銅指數(shù)螺紋鋼新西蘭元兌美元MSCI發(fā)達(dá)/信息科技鋼鐵彭博工業(yè)品指數(shù)PVC澳元兌美元MSCI全球MSCI新興/非日常消費品彭博鋁指數(shù)滬銅英鎊兌美元韓國綜合指數(shù)MSCI發(fā)達(dá)/非日常消費品銀行彭博天然氣指數(shù)滬鋁加元兌美元納斯達(dá)克100MSCI新興/原材料I煤炭彭博能源指數(shù)棕櫚油標(biāo)普500MSCI新興/工業(yè)電力及公用事業(yè)彭博小麥指數(shù)玉米MSCI新興市場MSCI發(fā)達(dá)/工業(yè)滬鋅MSCI亞太MSCI新興/醫(yī)療保健塑料德國DAXMSCI新興/公用事業(yè)I道瓊斯工業(yè)指數(shù)MSCI發(fā)達(dá)市場橡膠MSCI歐洲MSCI發(fā)達(dá)/醫(yī)療保健豆油澳洲標(biāo)普200MSCI發(fā)達(dá)/金融菜油恒生指數(shù)MSCI新興/電信業(yè)務(wù)I富時100MSCI新興/日常消費品MSCI發(fā)達(dá)/電信業(yè)務(wù)IMSCI新興/能源IMSCI新興/金融MSCI發(fā)達(dá)/公用事業(yè)IMSCI發(fā)達(dá)/原材料I資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究跟蹤指數(shù)指數(shù)名稱推薦跟蹤指數(shù)的ETF跟蹤指數(shù)指數(shù)名稱推薦跟蹤指數(shù)的ETF980032.CNI國證新能源車電池指數(shù)電池ETF(159755.SZ)931151.CSI中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)光伏龍頭ETF(159609.SZ)399808.SZ中證新能源指數(shù)新能源ETF(159875.SZ)000812.CSI中證細(xì)分機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)機(jī)械ETF(159886.SZ)931798.CSI中證光伏龍頭30指數(shù)光伏30ETF(560980.SH)399976.SZ中證新能源汽車指數(shù)新能源車龍頭ETF(159637.SZ)931733.CSI中證綠色能源指數(shù)綠色能源ETF(562010.SH)h30597.CSI中證新材料主題指數(shù)新材料ETF(159703.SZ)930997.CSI中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)新能車ETF(515700.SH)000977.CSI中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)碳中和ETF(159790.SZ)931719.CSI中證電池主題指數(shù)電池50ETF(159796.SZ)930632.CSI中證稀有金屬主題指數(shù)稀有金屬ETF(159608.SZ)h11052.CSI中證智能電動汽車指數(shù)智能電車ETF(159710.SZ)980030.CNI國證消費電子主題指數(shù)消費電子ETF(159732.SZ)399276.SZ創(chuàng)業(yè)板科技指數(shù)創(chuàng)業(yè)板科技ETF(159773.SZ)399296.SZ創(chuàng)業(yè)板動量成長指數(shù)創(chuàng)業(yè)板成長ETF(159967.SZ)000941.CSI中證內(nèi)地新能源主題指數(shù)新能源龍頭ETF(159752.SZ)h30007.CSI中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)芯片50ETF(159560.SZ)930614.CSI中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)50指數(shù)碳中和50ETF(159861.SZ)931643.CSI中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)雙創(chuàng)龍頭ETF(159603.SZ)資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究跟蹤指數(shù)指數(shù)名稱推薦跟蹤指數(shù)的ETFASIATECP.GI新交所泛東南亞科技指數(shù)東南亞科技ETF(513730.SH)NDX.GI納斯達(dá)克100指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)ETF(159501.SZ)931573CNY00.CSI中證港股通科技指數(shù)(CNY)港股通科技50ETF(513150.SH)987008.CNI國證港股通科技指數(shù)港股通科技30ETF(159636.SZ)931573.CSI中證港股通科技指數(shù)(HKD)港股科技ETF(159751.SZ)HSHCI.HI恒生醫(yī)療保健指數(shù)恒生醫(yī)療ETF(513060.SH)HSSCT.HI恒生港股通中國科技指數(shù)港股科技30ETF(513160.SH)HSHKBIO.HI恒生香港上市生物科技指數(shù)恒生生物科技ETF(159615.SZ)931574CNY00.CSI中證香港科技指數(shù)(CNY)香港科技ETF(159747.SZ)NDXTMC.GI納斯達(dá)克科技市值加權(quán)指數(shù)納指科技ETF(159509.SZ)資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究2005年12月2006年12月2007年12月2008年12月2009年12月2010年2005年12月2006年12月2007年12月2008年12月2009年12月2010年12月2011年12月2012年12月2013年12月2014年12月2015年12月2016年12月2017年12月2018年12月2019年12月2020年12月2021年12月2022年12月2023年12月2.52.00.50.0資料來源：Wind，華泰研究2006年4月2007年4月2008年4月2009年2006年4月2007年4月2008年4月2009年4月2010年4月2011年4月2012年4月2013年4月2014年4月2015年4月2016年4月2017年4月2018年4月2019年4月2020年4月2021年4月2022年4月2023年4月2024年4月2.52.00.50.0資料來源：Wind，華泰研究2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月20202019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月2023年5月2023年8月2023年11月2024年2月國證新能源車電池指數(shù)7.06.05.04.03.02.00.0資料來源：Wind，華泰研究2006年4月2007年4月2008年4月20092006年4月2007年4月2008年4月2009年4月2010年4月2011年4月2012年4月2013年4月2014年4月2015年4月2016年4月2017年4月2018年4月2019年4月2020年4月2021年4月2022年4月2023年4月2024年4月3.53.02.52.00.50.0資料來源：Wind，華泰研究2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年52019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月2023年5月2023年8月2023年11月2024年2月3.53.02.52.00.50.0資料來源：Wind，華泰研究2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年52019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月2023年5月2023年8月2023年11月2024年2月3.53.02.52.00.50.0資料來源：Wind，華泰研究金工研究分析師聲明本人，林曉明、陳燁、源潔瑩，茲證明本報告所表達(dá)的觀點準(zhǔn)確地反映了分析師對標(biāo)的證券或發(fā)行人的個人意見；彼以往、現(xiàn)在或未來并無就其研究報告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報酬。一般聲明及披露本報告由華泰證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，以下簡稱“本公司”）制作。本報告所載資料是僅供接收人的嚴(yán)格保密資料。本報告僅供本公司及其客戶和其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制，但本公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)(以下統(tǒng)稱為“華泰”)對該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預(yù)測僅反映報告發(fā)布當(dāng)日的觀點和判斷。在不同時期，華泰可能會發(fā)出與本報告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報告。同時，本報告所指的證券或投資標(biāo)的的價格、價值及投資收入可能會波動。以往表現(xiàn)并不能指引未來，未來回報并不能得到保證，并存在損失本金的可能。華泰不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。華泰對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司不是FINRA的注冊會員，其研究分析師亦沒有注冊為FINRA的研究分析師/不具有FINRA分析師的注冊資華泰力求報告內(nèi)容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成購買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內(nèi)容，不應(yīng)視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，華泰及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。除非另行說明，本報告中所引用的關(guān)于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)，過往的業(yè)績表現(xiàn)不應(yīng)作為日后回報的預(yù)示。華泰不承諾也不保證任何預(yù)示的回報會得以實現(xiàn)，分析中所做的預(yù)測可能是基于相應(yīng)的假設(shè)，任何假設(shè)的變化可能會顯著影響所預(yù)測的回報。華泰及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報告所指的證券或投資標(biāo)的不存在法律禁止的利害關(guān)系。在法律許可的情況下，華泰可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，為該公司提供投資銀行、財務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)或向該公司招攬業(yè)務(wù)。華泰的銷售人員、交易人員或其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。華泰沒有將此意見及建議向報告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。華泰的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。投資者應(yīng)當(dāng)考慮到華泰及/或其相關(guān)人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突。投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一信賴依據(jù)。有關(guān)該方面的具體披露請參照本報告尾部。本報告并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則下不允許向其發(fā)送、發(fā)布的機(jī)構(gòu)或人員，也并非意圖發(fā)送、發(fā)布給因可得到、使用本報告的行為而使華泰違反或受制于當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則的機(jī)構(gòu)或人員。本報告版權(quán)僅為本公司所有。未經(jīng)本公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人(無論整份或部分)等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，并需在使用前獲取獨立的法律意見，以確定該引用、刊發(fā)符合當(dāng)?shù)剡m用法規(guī)的要求，同時注明出處為“華泰證券研究所”，且不得對本報告