2021-2022年中級會計職稱之中級會計財務管理能力檢測試卷A卷附答案

2021-2022年中級會計職稱之中級會計財務管理能力

檢測試卷A卷附答案

單選題（共50題）

1、下列選項中，不屬于預計利潤表編制依據的是（）。

A.經營預算

B.專門決策預算

C.資金預算

D.預計資產負債表

【答案】D

2、海華上市公司2019年度歸屬于普通股股東的凈利潤為3500萬元，發(fā)行在外

的普通股加權平均股數為4500萬股。2019年7月1日，該公司對外發(fā)行1500

萬份認股權證，該普通股平均市場價格為6.2元，行權日為2020年7月1日，

每份認股權證可以在行權日以5元的價格認購本公司1股新增發(fā)的普通股。那

么，海華上市公司2019年度稀釋每股收益為（）元。

A.0.75

B.0.68

C.0.59

D.0.78

【答案】A

3、（2019年真題）下列各項中，不屬于銷售預算編制內容的是（）。

A.銷售收入

B.單價

C.銷售費用

D.銷售量

【答案】C

4、（2017年）下列各項優(yōu)先權中，屬于普通股股東所享有的一項權利是

（）O

A.優(yōu)先認股權

B.優(yōu)先股利分配權

C.優(yōu)先股份轉讓權

D.優(yōu)先剩余財產分配權

【答案】A

5、乙公司決定開拓產品市場，投產并銷售新產品B,該產品預計銷量9000

件，單價300元，單位變動成本150元，固定成本600000元，新產品B會對原

有產品A的銷售帶來影響，使A產品利潤減少100000元，則投產B產品會為乙

公司增加的息稅前利潤是（）元。

A.600000

B.800000

C.750000

D.650000

【答案】D

6、假設我國商業(yè)銀行的年存款利率是5%,已知當年通貨膨脹率是2%,則其實

際利率是（）。

A.3%

B.3.5%

C.2.94%

D.7%

【答案】C

7、下列股權激勵模式中，適合初始資本投入較少、資本增值較快、處于成長初

期或擴張期的企業(yè)的是()。

A.股票期權模式

B.股票增值權模式

C.業(yè)績股票激勵模式

D.限制性股票模式

【答案】A

8、某項目建設期2年，建設單位在建設期第1年初和第2年初分別從銀行借入

700萬元和500萬元，年利率8%,按年計息。建設單位在運營期前3年每年末

等額償還貸款本息，已知：(P/F,8%,1)=0.9259,(P/F,8%,2)

=0.8573,(P/A,8%,3)=2.57710則每年應償還()萬元。(提示：項目計

算期=建設期+運營期)

A.452.16

B.487.37

C.526.38

D.760.67

【答案】C

9、甲公司2019年年初流通在外普通股8000萬股，優(yōu)先股500萬股；2019年6

月30日增發(fā)普通股4000萬股。2019年年末股東權益合計35000萬元，優(yōu)先股

每股股東權益10元，無拖欠的累積優(yōu)先股股息。2019年年末甲公司普通股每

股市價12元，市凈率是()倍。

A.2.8

B.4.8

C.4

D.5

【答案】B

10、(2020年真題)項目A投資收益率為10%,項目B投資收益率為15%,則

比較項目A和項目B風險的大小，可以用()。

A.兩個項目的收益率方差

B.兩個項目的收益率的標準差

C.兩個項目的投資收益率

D.兩個項目的標準差率

【答案】D

11、某企業(yè)每半年存入銀行5萬元，假設銀行存款年利率為8%,已知(F/A,

4%,6)=6.633,(F/A,8%,3)=3.2464,(P/A,4%,6)=5.2421,(P/A,

8%,3)=2.5771o則3年后收到本利和共計()萬元。

A.16.232

B.26.21

C.33.165

D.12.89

【答案】C

12、甲公司采用銷售百分比法預測2019年外部資金需要量。2018年銷售收入

為10000萬元，敏感資產和敏感負債分別占銷售收入的52%和28%.若預計

2019年甲公司銷售收入將比上年增長25%,銷售凈利率為15%,利潤留存率為

20%,則應追加外部資金需要量為()萬元。

A.100

B.225

C.300

D.600

【答案】B

13、（2014年真題）U型組織是以職能化管理為核心的一種最基本的企業(yè)組織

結構，其典型特征是Oo

A.集權控制

B.分權控制

C.多元控制

D.分層控制

【答案】A

14、關于籌資方式，下列表述錯誤的是（）。

A.商業(yè)信用是一種債務籌資方式

B.資本租賃是一種股權籌資方式

C.吸收直接投資是一種股權籌資方式

D.向金融機構借款是一種債務籌資方式

【答案】B

15、關于資本資產定價模型的下列說法中，不正確的是（）。

A.如果市場風險溢酬提高，則所有資產的風險收益率都會提高，并且提高的數

值相同

B.如果無風險收益率提高，則所有資產的必要收益率都會提高，并且提高的數

值相同

C.對風險的平均容忍程度越低，市場風險溢酬越大

D.如果某資產的3=1,則該資產的必要收益率=市場平均收益率

【答案】A

16、有一種資本結構理論認為，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)價值加上稅

賦節(jié)約現值，再減去財務困境成本的現值，這種理論是（）。

A.代理理論

B.權衡理論

C.MM理論

D.優(yōu)先融資理論

【答案】B

17、下列各項中，不屬于債券價值影響因素的是（）。

A.債券面值

B.債券期限

C.市場利率

D.債券價格

【答案】D

18、甲公司2018年的營業(yè)凈利率比2017年下降6%,總資產周轉率提高8%,

假定其他條件與2017年相同，那么甲公司2018年的權益凈利率比2017年提高

（）O

A.1.52%

B.1.88%

C.2.14%

D.2.26%

【答案】A

19、某企業(yè)擁有流動資產150萬元，其中永久性流動資產50萬元，長期融資

290萬元，短期融資85萬元，則以下說法正確的是（）。

A.該企業(yè)采取的是激進融資策略

B.該企業(yè)采取的是保守融資策略

C.該企業(yè)的風險和收益居中

D.該企業(yè)的風險和收益較高

【答案】B

20、某公司決定以利潤最大化作為企業(yè)的財務管理目標，但是公司董事王某提

出“今年100萬元的利潤和10年以后同等數量的利潤其實際價值是不一樣

的”，這句話體現出利潤最大化財務管理目標的缺點是（）。

A.沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值

B.沒有考慮風險問題

C.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系

D.可能導致企業(yè)短期行為傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展

【答案】A

21、（2017年真題）集權型財務管理體制可能導致的問題是（）。

A.利潤分配無序

B.資金管理分散

C.削弱所屬單位主動性

D.資金成本增加

【答案】C

22、下列關于財務管理目標的表述中，正確的是（）。

A.利潤最大化不會導致企業(yè)短期行為傾向

B.對于所有企業(yè)而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲

C.企業(yè)價值最大化過于理論化，不易操作

D.相關者利益最大化強調代理人的首要地位

【答案】C

23、彈性預算法分為公式法和列表法兩種具體方法，下列關于公式法和列表法

的說法中，錯誤的是（）。

A.公式法便于在一定范圍內計算任何業(yè)務量的預算成本，可比性和適應性強

B.列表法對于混合成本中的階梯成本和曲線成本只能先用數學方法修正為直線

成本

C.列表法不必經過計算即可找到與業(yè)務量相近的預算成本

D.公式法對于混合成本中的階梯成本和曲線成本只能先用數學方法修正為直線

成本

【答案】B

24、某投資者購買股票時的價格為20元，3個月后按照25元的價格出售，

持有股票期間獲得的每股股利為1元。那么，該股票的持有期間收益率是

（）O

A.4%

B.5%

C.25%

D.30%

【答案】D

25、某公司產銷一種產品，變動成本率為60隨盈虧平衡點作業(yè)率為70%,則銷

售利潤率為（）。

A.28%

B.12%

C.18%

D.42%

【答案】B

26、下列各項中，不屬于財務預算方法的是（）。

A.固定預算與彈性預算

B.增量預算與零基預算

C.定性預算和定量預算

D.定期預算和滾動預算

【答案】C

27、（2017年真題）對債券持有人而言，債券發(fā)行人無法按期支付債券利息或

償付本金的風險是（）。

A.流動性風險

B.系統(tǒng)風險

C.違約風險

D.購買力風險

【答案】c

28、處于初創(chuàng)階段的公司，一般適合采用的股利分配政策是（）。

A.固定股利政策

B.剩余股利政策

C.固定股利支付率政策

D.穩(wěn)定增長股利政策

【答案】B

29、（2018年真題）下列預算中，一般不作為資金預算編制依據的是（）

A.管理費用預算

B.直接人工預算

C.生產預算

D.直接材料預算

【答案】C

30、甲公司根據現金持有量隨機模型進行現金管理，已知現金回歸線為90萬

元，最低控制線為20萬元，則下列現金余額中，企業(yè)需要進行現金與有價證券

轉換的是（）。

A.250萬元

B.200萬元

C.100萬元

D.50萬元

【答案】A

31、甲生產線項目預計壽命為10年，該生產線只生產一種產品，假定該產品的

單位營業(yè)現金凈流量始終保持為90元/件的水平。預計投產后各年的產銷量數

據如下：第1?8年每年為2500件，第8?10年每年為3000件，擬購建生產線

在終結期的預計凈殘值為12萬元，墊支的全部營運資金25萬元在終結期一次

回收，則該項目第10年現金凈流量為（）萬元。

A.55

B.72

C.56

D.64

【答案】D

32、下列屬于強度動因的是（）。

A.接受或發(fā)出訂單數

B.產品安裝時間

C.某種新產品的安裝調試作業(yè)次數

D.處理收據數

【答案】C

33、下列有關各種股權籌資形式的優(yōu)缺點的表述中，正確的是（）。

A.吸收直接投資的籌資費用較高

B.吸收直接投資不易進行產權交易

C.發(fā)行普通股股票能夠盡快形成生產能力

D.利用留存收益籌資，可能會稀釋原有股東的控制權

【答案】B

34、下列關于風險對策的說法中，正確的有（）o

A.投資中使用多種資產進行組合投資，屬于風險控制

B.放松客戶信用標準造成應收賬款和銷售收入同時增加，屬于風險轉移

C.企業(yè)的風險準備金屬于風險補償

D.企業(yè)對于重大風險，可以采取風險承擔的對策

【答案】C

35、（2017年真題）下列股利政策中，具有較大財務彈性，且可使股東得到相

對穩(wěn)定的股利收入的是（）。

A.低正常股利加額外股利政策

B.固定股利支付率政策

C.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

D.剩余股利政策

【答案】A

36、甲企業(yè)本年度資金平均占用額為3500萬元，經分析，其中不合理部分為

500萬元。預計下年度銷售增長5%,資金周轉加速2%,則下年度資金需要量預

計為（）萬元。

A.3000

B.3087

C.3088

D.3213

【答案】C

37、有種觀點認為，企業(yè)支付高現金股利可以減少管理者對自由現金流量的支

配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費，持這種觀點的股利分配理論是

（）O

A.“手中鳥”理論

B.信號傳遞理論

C.所得稅差異理論

D.代理理論

【答案】D

38、（2017年真題）下列各項中，不計入融資租賃租金的是（）。

A.承租公司的財產保險費

B.設備的買價

C.租賃公司墊付資金的利息

D.租賃手續(xù)費

【答案】A

39、下列關于資本資產定價模型的說法中，不正確的是（）。

A.其他因素不變的情況下，資產風險收益率與B系數成正比

B.無風險資產的B值為零

C.當個別資產的B系數大于0時，表明資產風險收益率大于市場風險收益率

D.當個別資產的B系數等于1時，表明資產的系統(tǒng)風險等于市場組合風險

【答案】C

40、與股東財富最大化相比，企業(yè)價值最大化的優(yōu)點是（）o

A.考慮了風險因素

B.適用于非上市公司

C.避免了過多外界市場因素的干擾

D.對上市公司而言，容易量化，便于考核

【答案】C

41、（20H年真題）下列各項財務指標中，能夠揭示公司每股股利與每股收益

之間關系的是（）。

A.市凈率

B.股利發(fā)放率

C.每股市價

D.每股凈資產

【答案】B

42、下列各項中，屬于證券投資非系統(tǒng)性風險的是（）。

A.再投資風險

B.價格風險

C.購買力風險

D.變現風險

【答案】D

43、某投資項目只有第一年年初產生現金凈流出，隨后各年均產生現金凈流

入，且其動態(tài)回收期短于項目壽命期，則該投資項目的凈現值（）。

A.大于0

B.無法判斷

C.等于0

D小于0

【答案】A

44、有一種資本結構理論認為，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)價值加上稅

賦節(jié)約現值，再減去財務困境成本的現值，這種理論是（）。

A.代理理論

B.權衡理論

C.MM理論

D.優(yōu)先融資理論

【答案】B

45、按照資金同產銷量之間的依存關系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資

金和半變動資金。下列各項中，屬于變動資金的是（）。

A.原材料的保險儲備占用的資金

B.為維持營業(yè)而占用的最低數額的資金

C.直接構成產品實體的原材料占用的資金

D.固定資產占用的資金

【答案】C

46、下列各項不屬于能效信貸業(yè)務的重點服務領域的是（）。

A.工業(yè)節(jié)能

B.建筑節(jié)能

C.交通運輸節(jié)能

D.金融機構節(jié)能

【答案】D

47、下列關于預計利潤表編制的表述中，錯誤的是（）。

A.預計利潤表的編制基礎是各經營預算、專門決策預算和資金預算

B.預計利潤表綜合反映企業(yè)在計劃期的預計經營成果

C.預計利潤表是全面預算的終點

D.預計利潤表屬于企業(yè)的財務預算

【答案】C

48、作業(yè)成本法下，產品成本計算的基本程序可以表示為（）。

A.作業(yè)一部門一產品

B.資源一作業(yè)一產品

C.資源一部門一產品

D.資源一產品

【答案】B

49、（2020年）下列關于公司股票上市的說法中，錯誤的是（）。

A.股票上市有利于確定公司價值

B.股票上市有利于保護公司的商業(yè)機密

C.股票上市有利于促進公司股權流通和轉讓

D.股票上市可能會分散公司的控制權

【答案】B

50、下列關于股利政策的說法中，錯誤的是（）。

A.采用剩余股利政策，可以保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低

B.采用固定股利支付率政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定

股票價格

C.采用固定或穩(wěn)定增長股利政策，當盈余較低時，容易導致公司資金短缺，增

加公司風險

D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強股東對公

司的信心

【答案】D

多選題（共20題）

1、關于證券投資風險的表述，說法正確的有（）。

A.基金投資風險由基金投資人承擔，基金管理人和基金托管人無權參與基金收

益的分配

B.系統(tǒng)性風險影響資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以

避免

C.系統(tǒng)性風險幾乎都可以歸結為利率風險

D.非系統(tǒng)性風險是公司特有風險，是以違約風險、變現風險和再投資風險等形

式表現出來的

【答案】ABC

2、（2017年）編制資金預算時，如果現金余缺大于最佳現金持有量，則企業(yè)

可采取的措施有（）。

A.購入短期有價證券

B.償還部分借款本金

C.償還部分借款利息

D.拋售短期有價證券

【答案】ABC

3、甲、乙、丙、丁四位個人投資者從公開發(fā)行和轉讓市場取得的某上市公司

股票，甲持股期限超過1年，乙持股期限在1個月以內（含1個月）的，丙持股

期限為半年，丁通過股票交易獲得投資收益，下列股東中無須繳納個人所得稅

的有（）。？？

A.甲的股息紅利所得

B.乙的股息紅利所得

C.丙的股息紅利所得

D.丁的投資收益

【答案】AD

4、下列各因素中影響內含收益率的有（）。

A.銀行存款利率

B.銀行貸款利率

C.投資項目有效年限

D.項目的原始投資額

【答案】CD

5、下列各項中，屬于正常標準成本特點的有（）。

A.客觀性

B.現實性

C.激勵性

D.一致性

【答案】ABC

6、采用比率分析法時，需要注意的問題有（）。

A.對比項目的相關性

B.對比口徑的一致性

C.衡量標準的科學性

D.應剔除偶發(fā)性項目的影響

【答案】ABC

7、（2020年真題）與債務籌資相比，股權籌資的優(yōu)點有（）。

A.股權籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎

B.股權籌資的財務風險比較小

C.股權籌資構成企業(yè)的信譽基礎

D.股權籌資的資本成本比較低

【答案】ABC

8、下列相關表述中正確的有（）。

A.差異化戰(zhàn)略對成本核算精度的要求比成本領先戰(zhàn)略要高

B.在進行成本考核時實施成本領先戰(zhàn)略的企業(yè)相比實施差異化戰(zhàn)略的企業(yè)較多

選用非財務指標

C.實施成本領先戰(zhàn)略的企業(yè)成本管理的總體目標是追求成本水平的絕對降低

D.按照成本管理的重要性原則，對于成本不具有重要性的項目可以適當簡化處

理

【答案】CD

9、下列各項中，屬于資本成本中籌資費用的有（）。

A.股票發(fā)行費

B.借款手續(xù)費

C.股利支出

D.證券印刷費

【答案】ABD

10、下列各項籌資方式中，屬于股權籌資的有()。

A.吸收直接投資

B.發(fā)行優(yōu)先股籌資

C.利用留存收益

D.可轉換債券融資

【答案】AC

11、(2019年真題)在一定期間及特定的業(yè)務量范圍內，關于成本與業(yè)務量之

間的關系，下列說法正確的有()o

A.固定成本總額隨業(yè)務量的增加而增加

B.單位固定成本隨業(yè)務量的增加而降低

C.變動成本總額隨業(yè)務量的增加而增加

D.單位變動成本隨業(yè)務量的增加而降低

【答案】BC

12、企業(yè)的投資活動與經營活動是不相同的，投資活動的結果對企業(yè)在經濟利

益上有較長期的影響。與日常經營活動相比，企業(yè)投資的主要特點表現有

()O

A.屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策

B.屬于企業(yè)的非程序化管理

C.投資價值的波動性小

D.更能反映經營者的能力

【答案】AB

13、下列關于經濟增加值的說法中，不正確的有（）。

A.無法衡量企業(yè)長遠發(fā)展戰(zhàn)略的價值創(chuàng)造

B.可以對企業(yè)進行綜合評價

C.可比性較差

D.主要用于公司的未來分析

【答案】BD

14、為了應對通貨膨脹給企業(yè)造成的影響，企業(yè)可以采取的措施有（）。

A.發(fā)行固定利率債券

B.放寬信用期限

C.簽訂固定價格長期購貨合同

D.簽訂固定價格長期銷貨合同

【答案】AC

15、下列各項中，屬于剩余股利政策特點的有（）。

A.根據股利相關理論制定的

B.降低再投資資本成本

C.適合處于初創(chuàng)階段的公司

D.實現企業(yè)價值的長期最大化

【答案】BCD

16、下列各項中，影響總杠桿系數的有（）。

A.固定經營成本

B.優(yōu)先股股利

C.所得稅稅率

D.利息費用

【答案】ABCD

17、下列各種股利政策中，能夠吸引依靠股利度日的股東的有（）。

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

【答案】BD

18、下列有關財務管理內容的說法中，正確的有（）。

A.生產企業(yè)的基本活動可以分為籌資、投資和運營三個方面

B.財務管理的內容分為籌資管理、投資管理、營運資金管理、成本管理、收入

與分配管理五個部分，其中，投資是基礎

C.投資決定了企業(yè)需要籌資的規(guī)模和時間

D.成本管理貫穿于籌資、投資和營運活動的全過程，滲透在財務管理的每個環(huán)

節(jié)之中

【答案】CD

19、以下關于資本結構理論的表述中，錯誤的有（）。

A.依據不考慮企業(yè)所得稅條件下的MM理論，負債程度越高，企業(yè)價值越大

B.依據修正的MM理論，無論負債程度如何，企業(yè)價值不變

C.依據優(yōu)序融資理論，內部融資優(yōu)于外部債務融資，外部債務融資優(yōu)于外部股

權融資

D.依據權衡理論，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值加上稅賦節(jié)約現值

減去財務困境成本的現值

【答案】AB

20、下列各項中，屬于成本管理主要內容的有（）。

A,成本計劃

B.成本核算

C.成本分析

D.成本考核

【答案】ABCD

大題（共10題）

一、小王由于工作業(yè)績突出，2021年底獲得年終獎10萬元，其計劃投資購買

股票A和B,已知A股票市場價格為6.8元，上年每股股利為0.3元，A公司采

用固定股利支付率政策，預計未來凈利潤每年的增長速度為5虬B股票采用固

定股利政策，上年每股股利為0.90元，股票的市場價格為10.5元。經調查，

資本市場上所有股票的平均收益率為8%無風險收益率為5吼證券評估機構為

這兩種股票計算出的貝塔系數分別為L4和1.6。要求：（1）分別計算這兩種

股票的股票價值。（2）為小王做出投資哪種股票的決策。（3）計算所選擇投

資股票的內部收益率。

【答案】

二、20X8年我國商業(yè)銀行一年期存款年利率為3虬（1）假設通貨膨脹率

為2%,則實際利率為多少？（2）假設通貨膨脹率為4肌則實際利率為多

少？

【答案】實際利率=(1+3%)/(1+2%)-1=0.98%實際利率=(1+

3%)/(1+4%)-l=-0.96%

三、甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F有M公司股票、N公司股

票、L公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票。已知M公司股票

現行市價為每股

2.5元，上年每股股利為0.25元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股

票現行市價為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固

定股利政策。L公司股票現行市價為4元，上年每股支付股利0.2元。預計該

公司未來三年股利第1年增長14%,第2年增長14%,第3年增長5虬第4年

及以后將保持每年2%的固定增長率水平。若無風險利率為4%,股票市場平均收

益率為10虹M公司股票的B系數為2,N公司股票的B系數為1.5,L公司股

票的B系數為1。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算M、N、L公司股

票價值。（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。

【答案】（1）甲企業(yè)對M公司股票要求的必要收益率=4%+2X（10%-4%）

=16%VM=0.25X（1+6%）/（16%-6%）=

2.65(元/股)甲企業(yè)對N公司股票要求的必要收益率=4%+L5X(10%-4%)

=13%VN=0.6/13%=4.62(元/股)甲企業(yè)對L公司股票要求的必要收益率=4%+1X

(10%-4%)=10虬公司預期第1年的股利=0.2X(1+14%)=0.23(元)L公司預

期第2年的股利=0.23X(1+14%)=0.26(元)L公司預期第3年的股利

=0.26X(1+5%)=0.27(元)VL=0.23X(P/F,10%,1)+0.26X(P/F,10%,

2)+0.27X(P/F,10%,3)+[0.27X(1+2%)/(10%-2%)]X(P/F,10%,

3)=3.21(元)(2)由于M公司股票價值(

2.65元），高于其市價

2.5元，故M公司股票值得投資。N公司股票價值（4.62元），低于其市價（7

元）；L公司股票價值（3.21元），低于其市價（4元）。故N公司和L公司

的股票都不值得投資。

四、（2020年）公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率為25%,相關資料如

下：資料一：公司為擴大生產經營準備購置一條新生產線，計劃于2020年年初

一次性投入資金6000萬元，全部形成固定資產并立即投入使用，建設期為0,

使用年限為6年，新生產線每年增加營業(yè)收入3000萬元，增加付現成本1000

萬元。新生產線開始投產時需墊支營運資金700萬元，在項目終結時一次性收

回。固定資產采用直線法計提折舊，預計凈殘值為1200萬元。公司所要求的最

低投資收益率為8%,相關資金時間價值系數為：(P/A,8%,5)=3.9927,

(P/F,8%,6)=0.6302o資料二：為滿足購置生產線的資金需求，公司設計了

兩個籌資方案。方案一為向銀行借款6000萬元，期限為6年，年利率為6%,

每年年末付息一次，到期還本。方案二為發(fā)行普通股1000萬股，每股發(fā)行價6

元。公司將持續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定增長的股利政策，每年股利增長率為3吼預計公司

2020年每股股利(D1)為0.48元。資料三：已知籌資方案實施前，公司發(fā)行

在外的普通股股數為3000萬股，年利息費用為500萬元。經測算，追加籌資后

預計年息稅前利潤可達到2200萬元要求：(1)根據資料一，計算新生產線項

目的下列指標：①第0年的現金凈流量；②第『5年每年的現金凈流量；③第

6年的現金凈流量；④現值指數。(2)根據現值指數指標，判斷公司是否應該

進行新生產線投資，并說明理由。(3)根據資料二，計算①銀行借款的資本成

本率；②發(fā)行股票的資本成本率。(4)根據資料二、資料三，計算兩個籌資方

案的每股收益無差別點，判斷公司應該選擇哪個籌資方案，并說明理由。

【答案】(1)①第0年的現金凈流量=-(6000+700)=-6700(萬元)②年折舊

額=(6000-1200)/6=800(萬元)第「5年每年的現金凈流量=3000X(1-

25%)-1000X(1-25%)+800X25%=1700(萬元)③第6年的現金凈流量

=1700+700+1200=3600(萬元)④現值指數丑1700X(P/A,8%,5)+3600X

(P/F,8%,6)]/6700=(1700X3.9927+3600X0.6302)/6700=1.35(2)由于現

值指數大于1,所以應該進行新生產線投資。(3)①銀行借款的資本成本率

=6%X(1-25%)=4.5%②發(fā)行股票的資本成本率=0.48/6+3%=1設(4)根據

(EBIT-500-6000X6%)(1-25%)/3000=(EBIT-500)(1-25%)/

(3000+1000)則每股收益無差別點息稅前利潤=(4000X860-3000X500)/

(4000-3000)=1940(萬元)由于籌資后預計年息稅前利潤可達到2200萬元大

于1940萬元，所以應該選擇方案一。

五、(1)由于該債券屬于分期付息、到期還本的平價債券，所以，內部收益率=

票面利率=6%。(2)NPV=1000X6%X(P/A,i,3)+1000X(P/F,i,3)-1009

當i=6%,NPV=1000X6%X(P/A,6%,3)+1000X(P/F,6%,3)-1009=-

9(元)當i=5%,NPV=1000X6%X(P/A,5%,3)+1000X(P/F,5%,3)-

1009=18.19(元)i=5%+(0T8.19)/(-9-18.19)X(6%-5%)=5.67%⑶債

券的價值=1000X6%X(P/A,8%,4)+1000X(P/F,8%,

4)=60X3,3121+1000X0.735=933.73(元)因此當債券的價格低于933.73元

時可以購入。

【答案】發(fā)放現金股利所需稅后利潤=0.05X6000=300(萬元)投資項目所需稅

后利潤=4000X45%=1800(萬元)計劃年度的稅后利潤=300+1800=2100(萬元)稅

前利潤=2100/(1-30%)=3000(萬元)計劃年度借款利息=(原長期借款+新增借

款)X利率=(9000/45%X55%+4000X55%)XH%=1452(萬元)息稅前利潤

=3000+1452=4452(萬元)

六、甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25虹公司現階段基于

發(fā)展需要，擬實施新的投資計劃，有關資料如下：資料一：公司項目投資的必

要收益率為15%,有關貨幣時間價值系數如下：（P/A,15圾2）=1.6257；

（P/A,15%,3）=

2.2832；（P/A,15%,6）=3.7845；（P/A,15%,5）=3.3522；（P/F,

15%,3）=0.6575；（P/F,15%,6）=0.4323。資料二：公司的資本支出預算

為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案。A的建設期為0年，需于建設起點

一次性投入5000萬元；運營期3年，無殘值，現金凈流量每年均為2800萬

元。B方案建設期0年，需于建設起點一次性投入5000萬元，其中，固定資產

投資4200萬元，采用直線法計提折舊，無殘值；墊支營運資金800萬元，第六

年末收回墊支的營運資金，預計投產后第1?6年每年營業(yè)收入2700萬元，每

年付現成本700萬元。資料三：經測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。

資料四：針對上述5000萬元的資本支出預算所產生的融資需求，公司為保持合

理的資本結構，決定調整股利分配政策。公司當前的凈利潤為4500萬元，過去

長期以來一直采用固定股利支付率政策進行股利分配，股利支付率為20%如

果改用剩余股利政策，所需權益資本應占資本支出預算金額的70虬（1）根據

資料一和資料二，計算A方案的靜態(tài)回收期、動態(tài)回收期、凈現值、現值指

數。（2）根據資料一和資料二，計算B方案的凈現值、年金凈流量。（3）根

據資料二，判斷公司在選擇A、B方案時，應采用凈現值法還是年金凈流量法。

（4）根據（1）、（2）、（3）的計算結果和資料三，判斷公司應該選擇A方

案還是B方案。（5）根據資料四，如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，計算公

司的收益留存額。（6）根據資料四，如果改用剩余股利政策，計算公司的收益

留存額與可發(fā)放的股利額。

【答案】（1）靜態(tài)投資回收期=5000/2800=1.79（年）（1分）假設動態(tài)回

收期為n年，則：2800X（P/A,15%,n）=5000（P/A,15%,n）=1.79由于

（P/A,15%,2）=1.6257,（P/A,15%,3）=

2.2832所以(n-2)/(3-2)=(1.79-1.6257)/(

2.2832-1.6257)解得：n=

2.25(年)(1分)根據“(n-2)/(3-2)=(1.79-1.6257)/(

2.2832-1.6257)”可知：n-2=(3-2)X(1.79-1,6257)/(

2.2832-1.6257)n=2+(3-2)X(1.79-1.6257)/(

2.2832-1.6257)=

2.25(年)凈現值=2800X(P/A,15%,3)-5000=2800X

2.2832-5000=139

2.96(萬元)(1分)現值指數=2800X(P/A,15%,3)/5000=2800X

2.2832/5000=1.28或:現值指數=1+139

2.96/5000=1.28(1分)(2)NCF0=—5000(萬元)

七、甲公司生產并銷售A產品，產銷平衡。目前單價為60元/件，單位變動成

本24元/件，固定成本總額72000元，目前銷售量水平為10000件。計劃期決

定降價10%,預計產品銷售量將提高20%,計劃期單位變動成本和固定成本總額

不變。要求：（1）計算當前A產品的單位邊際貢獻，邊際貢獻率和安全邊際

率。（2）計算計劃期A產品的盈虧平衡點的業(yè)務量和盈虧平衡作業(yè)率

【答案】（1）當前A產品的單位邊際貢獻=60-24=36（元/件）當前A產品的邊

際貢獻率=36/60=60%當前A產品的盈虧平衡點的業(yè)務量=72000/（60-24）=2000

（件）安全邊際率=（10000-2000）/10000=80%（2）計劃期A產品的單價=60X

（1-10%）=54（元/件）計劃期A產品的銷售量=10000義（1+20%）=12000

（件）計劃期A產品的盈虧平衡點的業(yè)務量=72000/（54-24）=2400（件）計劃

期A產品的盈虧平衡作業(yè)率=2400/12000=20虬

八、甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25虬公司現階段基于

發(fā)展需要，擬實施新的投資計劃，有關資料如下：資料一：公司項目投資的必

要收益率為15%,有關貨幣時間價值系數如下：（P/A,15%,2）=1.6257；

（P/A,15%,3）=

2.2832；（P/A,15%,6）=3.7845；（P/F,15%,3）=0.6575；（P/F,15%,

6）=0.4323o資料二：公司的資本支出預算為5000萬元，有A、B兩種互斥投

資方案可供選擇，A方案的建設期為。年，需要于建設起點一次性投入資金

5000萬元，運營期為3年，無殘值，現金凈流量每年均為2800萬元。B方案的

建設期為。年，需要于建設起點一次性投入資金5000萬元，其中：固定資產投

資4200萬元，采用直線法計提折舊，無殘值；墊支營運資金800萬元，第6年

末收回墊支的營運資金。預計投產后第「6年每年營業(yè)收入2700萬元，每年付

現成本700萬元。資料三：經測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。資料

四：針對上述5000萬元的資本支出預算所產生的融資需求，公司為保持合理的

資本結構，決定調整股利分配政策，公司當前的凈利潤為4500萬元，過去長期

以來一直采用固定股利支付率政策進行股利分配，股利支付率為20%如果改

用剩余股利政策，所需權益資本應占資本支出預算金額的70虬要求：（1）根

據資料一和資料二，計算A方案的靜態(tài)回收期、動態(tài)回收期、凈現值、現值指

數。（2）根據資料一和資料二，計算B方案的凈現值、年金凈流量。（3）根

據資料二，判斷公司在選擇A、B兩種方案時，應采用凈現值法還是年金凈流量

法。（4）根據要求（1）、要求（2）、要求（3）的結果和資料三，判斷公司

應選擇A方案還是B方案。（5）根據資料四，如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政

策，計算公司的收益留存額。（6）根據資料四，如果改用剩余股利政策，計算