金融工程市場(chǎng)跟蹤周報(bào)：交易情緒有所修復(fù)關(guān)注盈利質(zhì)量

交易情緒有所修復(fù)，關(guān)注盈利質(zhì)量本周市場(chǎng)核心觀點(diǎn)與市場(chǎng)復(fù)盤(pán)：本周（2024.06.03-2024.06.07）市場(chǎng)震蕩下行，微盤(pán)股指數(shù)大幅回領(lǐng)跌主要寬基指數(shù)（周度下跌7.06%）。從周內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，投資者依然表現(xiàn)出對(duì)部分小市值標(biāo)的基本面質(zhì)量、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，短期也影響了小微盤(pán)指數(shù)的表現(xiàn)。資金面方面，北向資金依然呈現(xiàn)高波動(dòng)流向變化的特征，整周實(shí)現(xiàn)凈流入；交易盤(pán)和配置盤(pán)均為凈流入。市場(chǎng)情緒方面，本周市場(chǎng)交易情緒實(shí)現(xiàn)小幅修復(fù)，部分情緒指標(biāo)轉(zhuǎn)樂(lè)觀。近期我們圍繞市場(chǎng)的核心判斷：資金面尤其是北向資金凈流入的持續(xù)性以及風(fēng)格表現(xiàn)的持續(xù)性是當(dāng)前判斷市場(chǎng)的核心變量。結(jié)合近期市場(chǎng)變化，我們依然判斷當(dāng)前市場(chǎng)反彈的概率高于反轉(zhuǎn)的概率。交易機(jī)會(huì)方面，短線可結(jié)合周內(nèi)熱點(diǎn)變化進(jìn)行博弈，不建議追高操作；保持紅利底倉(cāng)或?yàn)楫?dāng)下最優(yōu)選。因子方面，關(guān)注盈利質(zhì)量因子及成長(zhǎng)因子表現(xiàn)。本周市場(chǎng)各寬基指數(shù)均收跌。上證綜指下跌1.15%，上證50下跌0.20%，滬深300下跌0.16%，中證500下跌1.88%，中證1000下跌3.76%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.33%，北證50下跌4.93%。截至2024年6月7日，寬基指數(shù)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指處于估值分位數(shù)“安全”等級(jí)，其余寬基指數(shù)處于估值分位數(shù)“適中”等級(jí)。中信一級(jí)行業(yè)分類來(lái)看，建筑、輕工制造、機(jī)械、電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、家電、紡織服裝、食品飲料、交通運(yùn)輸、通信、傳媒和綜合金融處于估值分位數(shù)“安全”等級(jí)。從滬深300上漲家數(shù)占比擇時(shí)跟蹤來(lái)看，該指標(biāo)最近一周環(huán)比前一周略有上升，上漲家數(shù)占比低于50%，市場(chǎng)情緒處于修復(fù)階段，對(duì)滬深300未來(lái)保持中性觀點(diǎn)。從動(dòng)量情緒指標(biāo)走勢(shì)來(lái)看，快線慢線均同步拐頭向上，且快線處于慢線上方，預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將維持看多觀點(diǎn)。從均線情緒指標(biāo)來(lái)看，短期內(nèi)滬深300指數(shù)處于情緒非景氣區(qū)間。資金面跟蹤：機(jī)構(gòu)調(diào)研來(lái)看，本周受到機(jī)構(gòu)關(guān)注程度最高的前5大個(gè)股依次為拓荊科技（335家）、江山歐派（149家）、臥龍電驅(qū)（137家）、遠(yuǎn)光軟件（137家）和山鷹國(guó)際（105家）。北向資金凈流入53.05億元，其中滬股通凈流入56.12億元，深股通凈流入-3.07億元。南向資金凈流入272.37億港元，其中滬市港股通凈流入154.05億港元，深市港股通凈流入118.31億港元。股票型ETF本周收益中位數(shù)為-0.75%，資金凈流入74.45億元。港股ETF本周收益中位數(shù)為2.16%，資金凈流出1.00億元。跨境ETF本周收益中位數(shù)為2.55%，資金凈流出14.11億元。商品型ETF本周收益中位數(shù)為1.10%，資金凈流入10.95億元。風(fēng)險(xiǎn)分析：報(bào)告結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)存在不被重復(fù)驗(yàn)證的可能。金融工程金融工程 5 5 5 6 7 7 8 8 9 20 21 21 22 22 6 6 7 7 8 9 9 9 9 20 20 21 21 21 22 22 22 22 5 8 20金融工程本周（2024.06.03-2024.06.07）市場(chǎng)震蕩下行，微盤(pán)股領(lǐng)跌主要寬基指數(shù)（周度下跌7.06%）。從周內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，投資者依然表現(xiàn)出對(duì)部分小市值標(biāo)的基本面質(zhì)量、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，短期也影響了小微盤(pán)指數(shù)的表現(xiàn)。資金面方面，北向資金依然呈現(xiàn)高波動(dòng)流向變化的特征，整周實(shí)現(xiàn)凈流入；交易盤(pán)和配置盤(pán)均為凈流入。市場(chǎng)情緒方面，本周市場(chǎng)交易情緒實(shí)現(xiàn)小幅修復(fù)，部分情緒指標(biāo)轉(zhuǎn)樂(lè)觀。近期我們圍繞市場(chǎng)的核心判斷：資金面尤其是北向資金凈流入的持續(xù)性以及風(fēng)格表現(xiàn)的持續(xù)性是當(dāng)前判斷市場(chǎng)的核心變量。結(jié)合近期市場(chǎng)變化，我們依然判斷當(dāng)前市場(chǎng)反彈的概率高于反轉(zhuǎn)的概率。交易機(jī)會(huì)方面，短線可結(jié)合周內(nèi)熱點(diǎn)變化進(jìn)行博弈，不建議追高操作；保持紅利底倉(cāng)或?yàn)楫?dāng)下最優(yōu)選。因子方面，關(guān)注盈利質(zhì)量因子及成長(zhǎng)因子表現(xiàn)。本周市場(chǎng)各寬基指數(shù)均收跌。上證綜指下跌1.15%，上證50下跌0.20%，滬深300下跌0.16%，中證500下跌1.88%，中證1000下跌3.76%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.33%，北證50下跌4.93%。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07從中信一級(jí)行業(yè)來(lái)看，表現(xiàn)最好的前5大行業(yè)依次為電力及公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、煤炭、家電和電子，中信一級(jí)行業(yè)中振幅最高的前5大行業(yè)依次為綜合、輕工制造、電力設(shè)備及新能源、傳媒和房地產(chǎn)。420 電力及公用事業(yè)交通運(yùn)輸 煤炭 銀行 國(guó)防軍工 建筑 農(nóng)林牧漁 汽車 通信有色金屬石油石化 房地產(chǎn)食品飲料 電力及公用事業(yè)交通運(yùn)輸 煤炭 銀行 國(guó)防軍工 建筑 農(nóng)林牧漁 汽車 通信有色金屬石油石化 房地產(chǎn)食品飲料 非銀行金融 建材 商貿(mào)零售基礎(chǔ)化工 綜合金融 機(jī)械 紡織服裝電力設(shè)備及新能源消費(fèi)者服務(wù) 計(jì)算機(jī) 傳媒 輕工制造8642周度漲跌幅周度振幅（右軸）資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07；單位：%從熱點(diǎn)概念來(lái)看，本周概念指數(shù)中表現(xiàn)最好的前5大概念依次為航運(yùn)精選指數(shù)、綠電指數(shù)、電力股精選指數(shù)、半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)和半導(dǎo)體硅片指數(shù)；表現(xiàn)最差的5大概念依次為拼多多合作商指數(shù)、醫(yī)保支付改革指數(shù)、WEB3.0指數(shù)、萬(wàn)得微盤(pán)股指數(shù)和PEEK材料指數(shù)。86426420周度漲跌幅周度振幅（右軸）資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07；單位：%截至2024年6月7日，寬基指數(shù)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指處于估值分位數(shù)“安全”等級(jí)，其余寬基指數(shù)處于估值分位數(shù)“適中”等級(jí)。中信一級(jí)行業(yè)分類來(lái)看，建筑、輕工制造、機(jī)械、電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、家電、紡織服裝、食品飲料、交通運(yùn)輸、通信、傳媒和綜合金融處于估值分位數(shù)“安全”等級(jí)。證券簡(jiǎn)稱PE(TTM)近10年估值分位數(shù)-區(qū)間比近10年估值分位數(shù)-絕對(duì)值比等級(jí)股息率(近月，%)ROE(平均)總市值(億元)上證指數(shù) 31.92%31.92%47.33%47.33%適中2.922.922.372.37上證5043.15%60.60%適中4.202.79 滬深300 36.03%36.03%38.95%38.95%適中3.173.172.62中證500 27.24%適中 2.04 中證100036.35 13.82% 36.50%適中 創(chuàng)業(yè)板指3.92%l2.83%安全2.74估值分位數(shù)安全等級(jí)劃分（絕對(duì)值比）：安全(0,20%]，適中(20%,80%]，危險(xiǎn)(80%,100%]估值分位數(shù)-區(qū)間比=(PEt-PEmin)/(PEmax-PEmin)估值分位數(shù)-絕對(duì)值比=rank(PEr,Ascend)/Length(PE)資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)截至2024.06.07證券簡(jiǎn)稱PE(TTM)近10年估值分位數(shù)-區(qū)間比近10年估值分位數(shù)-絕對(duì)值比等級(jí)股息率(近月，%)ROE(平均)總市值(億元)石油石化5.72% 30.77%適中3.953.19 48313.76煤炭0.68%71.29%適中3.19有色金屬0.13% 21.97%適中2.13 電力及公用事業(yè) 13.38% 23.21%適中1.91 41112.48鋼鐵 33.420.68%72.60%適中基礎(chǔ)化工 30.24 12.40% 43.02%適中1.81 建筑8.663.38%7.64%安全 2.762.01建材 20.35%61.42%61.42%適中 2.86輕工制造6.23%安全機(jī)械 29.073.21%1.07%安全 40606.61電力設(shè)備及新能源 11.64%12.98%安全 44061.60國(guó)防軍工 13.07% 33.48%適中汽車31.07%31.07%54.23%54.23%適中1.93 商貿(mào)零售 55.450.01%73.60%適中消費(fèi)者服務(wù) 38.160.40%安全2.124503.13家電 14.20%安全 3.053.83紡織服裝6.08%4.60%安全3.452.085059.41醫(yī)藥 37.12 19.71% 26.17%適中 食品飲料 11.15%5.88%安全 2.68 農(nóng)林牧漁銀行5.47 27.47% 29.54%適中5.96非銀行金融17.73 24.88%57.72%57.72%適中 房地產(chǎn)交通運(yùn)輸17.543.35%14.01%安全 2.702.04 59.7542.36%63.39%63.39%適中 通信2.57%11.46%安全1.922.07 計(jì)算機(jī) 14.19%48.27%48.27%適中 傳媒 34.780.04%9.08%安全1.81綜合綜合金融 28.080.49%6.24%安全1.96PE_TTM小于0的行業(yè)不顯示評(píng)級(jí)信息及分位數(shù)信息估值分位數(shù)安全等級(jí)劃分（絕對(duì)值比）：安全(0,20%]，適中(20%,80%]，危險(xiǎn)(80%,100%]。估值分位數(shù)-區(qū)間比=(PEt-PEmin)/(PEmax-PEmin)估值分位數(shù)-絕對(duì)值比=rank(PEr,Ascend)/Length(PE)資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)截至2024.06.07從量能擇時(shí)信號(hào)來(lái)看，截至6月7日，各指數(shù)擇時(shí)觀點(diǎn)保持謹(jǐn)慎。空空空空空空空資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至2024.06.07強(qiáng)勢(shì)股往往具備較強(qiáng)的示范效應(yīng)，當(dāng)市場(chǎng)情緒處于樂(lè)觀狀態(tài)時(shí)，強(qiáng)勢(shì)股的持續(xù)上行能為整個(gè)板塊帶來(lái)機(jī)會(huì)。我們可以通過(guò)計(jì)算指數(shù)成分股的近期正收益的個(gè)數(shù)來(lái)判斷市場(chǎng)情緒。當(dāng)市場(chǎng)中正收益的股票逐步增多時(shí)，往往處于行情的底部。同理，當(dāng)大部分股票都處于正收益狀態(tài)，情緒可能已經(jīng)過(guò)熱，未來(lái)有下跌風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)計(jì)算方法：滬深300指數(shù)N日上漲家數(shù)占比=滬深300指數(shù)成分股過(guò)去N日收益大于0的個(gè)股數(shù)占比。我們發(fā)現(xiàn)，該指標(biāo)可以較快捕捉上漲機(jī)會(huì)；同時(shí)，由于選擇在市場(chǎng)過(guò)熱階段提前止盈離場(chǎng)，也會(huì)錯(cuò)失市場(chǎng)持續(xù)亢奮階段的上漲收益。指標(biāo)在對(duì)下跌市場(chǎng)的判斷也存在缺陷，難以有效規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)。該指標(biāo)最近一周環(huán)比前一周略有上升，上漲家數(shù)占比低于50%，市場(chǎng)情緒處于修復(fù)階段，對(duì)滬深300未來(lái)保持中性觀點(diǎn)?！獪?00指數(shù)——230日上漲家數(shù)占比：右軸資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)區(qū)間為2010.01.04—2024.06.07我們通過(guò)對(duì)指標(biāo)進(jìn)行兩次不同窗口期的平滑來(lái)捕捉指標(biāo)變動(dòng)情況，當(dāng)短期平滑線大于長(zhǎng)期平滑線時(shí)，說(shuō)明指標(biāo)正在上行，看多市場(chǎng)。當(dāng)短期平滑線小于長(zhǎng)期平滑線時(shí)，說(shuō)明市場(chǎng)情緒正在拐頭向下，對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。指標(biāo)值處理及開(kāi)平倉(cāng)信號(hào)應(yīng)用：（1）滬深300指數(shù)N日上漲家數(shù)占比并進(jìn)行窗口期為N1和N2的移動(dòng)平均，分別稱之為慢線和快線，其中N1>N2。（2）當(dāng)且快線>慢線時(shí)，看多滬深300指數(shù)。未處于情緒景氣區(qū)間。從動(dòng)量情緒指標(biāo)走勢(shì)來(lái)看，快線慢線均同步拐頭向上，且快線處于慢線上方，預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將維持看多觀點(diǎn)。 0資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)區(qū)間為2010.01.04—2024.06.07350300250200500快線慢線資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)區(qū)間為2010.01.04—2024.06.07我們?cè)趫?bào)告《司空見(jiàn)慣敘指標(biāo)——技術(shù)形態(tài)選股系列報(bào)告之五》中討論過(guò)八均線體系的使用方式——以指標(biāo)區(qū)間對(duì)標(biāo)的指數(shù)的趨勢(shì)狀態(tài)進(jìn)行判斷。我們將八均線區(qū)間值處于1/2/3時(shí)對(duì)八均線指標(biāo)值賦值為-1，八均線區(qū)間值處于4/5/6時(shí)對(duì)八均線指標(biāo)值賦值為0，八均線區(qū)間值處于7/8/9時(shí)對(duì)八均線指標(biāo)值賦值為1。通過(guò)這種劃分，指標(biāo)值狀態(tài)與HS300的漲跌變化規(guī)律更加清晰。1.指標(biāo)計(jì)算方法2.指標(biāo)值處理及開(kāi)平倉(cāng)信號(hào)應(yīng)用（1）計(jì)算當(dāng)日滬深300指數(shù)收盤(pán)價(jià)大于八均線指標(biāo)值的數(shù)量。（2）當(dāng)前價(jià)格大于八均線指標(biāo)值的數(shù)量超過(guò)5時(shí)，看多滬深300指數(shù)。從均線情緒指標(biāo)來(lái)看，短期內(nèi)滬深300指數(shù)處于情緒非景氣區(qū)間。2.5 1.5 0.50情緒景氣區(qū)間——滬深300指數(shù)凈值——策略凈值資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)區(qū)間為2010.01.04-2024.06.07 0——滬深300指數(shù)凈值——八均線指標(biāo)：右軸資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)區(qū)間為2010.01.04-2024.06.07截面波動(dòng)率來(lái)看，最近一周滬深300、中證500和中證1000橫截面波動(dòng)率上行，短期Alpha環(huán)境環(huán)比上周變好。近一個(gè)季度看，各指數(shù)橫截面波動(dòng)率處于近半年中上分位點(diǎn)，Alpha環(huán)境良好。4.003.503.002.502.001.501.00滬深300橫截面波動(dòng)率——中證500橫截面波動(dòng)率中證1000橫截面波動(dòng)率資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)截至2024.06.07；單位：%資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)截至2024.06.07時(shí)間序列上來(lái)看，最近一周滬深300、中證500和中證1000指數(shù)成分股時(shí)間序列波動(dòng)率上行，短期Alpha環(huán)境環(huán)比上周變好。近一個(gè)季度看，各指數(shù)時(shí)間序列波動(dòng)率處于近半年中上分位點(diǎn)，Alpha環(huán)境良好。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)截至2024.06.07資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)截至2024.06.07本節(jié)僅統(tǒng)計(jì)有機(jī)構(gòu)投資者參與的調(diào)研。考慮到調(diào)研日期與公告日期存在滯后關(guān)系，為保證機(jī)構(gòu)調(diào)研信息的及時(shí)性，本節(jié)僅以最近7日內(nèi)已公告的機(jī)構(gòu)調(diào)研事件為樣本，簡(jiǎn)稱為“本周”。本周（2024.06.01-2024.06.07，下同），機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)累計(jì)439場(chǎng)。從三地上市公司被調(diào)研次數(shù)來(lái)看，滬市上市公司累計(jì)被調(diào)研182次，深市上市公司累計(jì)被調(diào)研246次，北證上市公司累計(jì)被調(diào)研11次。從被調(diào)研股票市值來(lái)看，市值小于等于100億、100億至200億、200億至500億以及大于500億的上市公司累計(jì)被調(diào)研251次、83次、64次和41次。從調(diào)研類型來(lái)看，特定對(duì)象調(diào)研和其他為本周主要調(diào)研類型，占比分別為78.82%和9.79%。從機(jī)構(gòu)類型來(lái)看，投資公司、基金公司和證券公司的調(diào)研次數(shù)占比依次為7.8%、32.1%和49.4%。0滬市深市北證資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.01-2024.06.07路演活動(dòng);2.73%現(xiàn)場(chǎng)參觀;4.56%業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì);路演活動(dòng);2.73%現(xiàn)場(chǎng)參觀;4.56%其他;9.79%其他;9.79%u業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)u其他分析師會(huì)議a特定對(duì)象調(diào)研u現(xiàn)場(chǎng)參觀特定對(duì)象調(diào)研;特定對(duì)象調(diào)研;資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.01-2024.06.070資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.01-2024.06.07證券公司資管;1.6%證券公司自證券公司資管;1.6%證券公司自營(yíng);0.1%保險(xiǎn)公司;2.1%其他;3.3%u保險(xiǎn)公司u其他;3.3%u保險(xiǎn)公司u其他u基金公司u外資機(jī)構(gòu)u投資公司u證券公司u證券公司自營(yíng)u證券公司資管證券公司;49.4%外資機(jī)構(gòu);3.5%投資公司;7.8%基金公司;32.1%資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.01-2024.06.07從中信一級(jí)行業(yè)來(lái)看，本周機(jī)械、電子和醫(yī)藥行業(yè)被調(diào)研次數(shù)較多，本周漲跌幅依次為-3.69%、-0.61%和-1.75%。0210被調(diào)研次數(shù)——本周漲跌幅(%,右軸)資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.01-2024.06.07；未出現(xiàn)一級(jí)行業(yè)表示未有公司被調(diào)研從個(gè)股來(lái)看，本周受到機(jī)構(gòu)關(guān)注程度最高的前5大個(gè)股依次為拓荊科技（335家）、江山歐派（149家）、臥龍電驅(qū)（137家）、遠(yuǎn)光軟件（137家）和山鷹國(guó)際（105家）。業(yè)資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.01-2024.06.07；注：調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)與實(shí)際調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)存在誤差；總市值以上市公司發(fā)布公告時(shí)為準(zhǔn)本周IF當(dāng)月合約下跌0.43%，收于3558.8，收盤(pán)基差-0.43%；IH當(dāng)月合約下收盤(pán)基差-0.97%；IM當(dāng)月合約下跌3.85%，收于5115，收盤(pán)基差-0.75%。資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07本周除中證1000外，其余股指期貨主力合約貼水率環(huán)比上周下降。IF當(dāng)月合約近一季度平均每周基差變化-0.04%，相比于近半年的-0.02%環(huán)境變差。IH當(dāng)月合約近一季度平均每周基差變化-0.03%，相比于近半年的-0.01%環(huán)境變差。IC當(dāng)月合約近一季度平均每周基差變化-0.05%，相比于近半年的0.00%環(huán)境變差。 滬深300貼水率上證50貼水資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2022.06.10-2024.06.070滬深300上證50中證500中證1000資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07；單位：%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-1.5%-2.0%2022/6/102022/9/1 上證50每周基差變化滬深300每周基差變化中證500每周基差變化中證1000每周基差變化資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2022.06.10-2024.06.072.0%1.5%1.5%1.0%0.5%0.0%-1.0%-1.5%-0.5%-2.0% 中證500(當(dāng)月)每周基差變化中證500(下月)每周基差變化資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2022.06.10-2024.06.07金融工程資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2022.06.10-2024.06.07本周陸股通交易區(qū)間2024年6月3日-2024年6月7日，港股通交易區(qū)間為2024年6月3日-2024年6月7日，本章節(jié)若無(wú)特殊說(shuō)明，上述區(qū)間均用“本周”表北向資金凈流入53.05億元，其中滬股通凈流入56.12億元，深股通凈流入-3.07億元。南向資金凈流入272.37億港元，其中滬市港股通凈流入154.05億港元，深市港股通凈流入118.31億港元。深股通凈流入（億元）滬股通凈流入（億元）萬(wàn)得全A（右軸）3004,8004,7004,7004,6004,5004,4004,3004,2002024-06-074,100-052024-04-192024-04-262024-04-302024-05-102024-05-172024-242024-05-312502000-1004,000資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.04.19-2024.06.07金融工程0滬股通累計(jì)（億元）深股通累計(jì)（億元）北向資金(合計(jì))資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2014.11.17-2024.06.070滬市港股通累計(jì)（億港元）深市港股通累計(jì)（億港元）南向資金(合計(jì))資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2014.11.17-2024.06.07按照機(jī)構(gòu)類型看，配置盤(pán)資金本周轉(zhuǎn)為凈流入，資金情緒環(huán)比上周好轉(zhuǎn)；交易盤(pán)資金本周錄得凈流入，凈流入規(guī)模環(huán)比減少。過(guò)去4周中（2024年5月13日-2024年6月7日配置盤(pán)平均每周凈流入-21.66億元，本周凈流入量為34.61億元，處于歷史均值以上水平。交易盤(pán)平均每周凈流入51.28億元，本周凈流入29.09億元。交易盤(pán)凈流入（億元）配置盤(pán)凈流入（億元）交易盤(pán)凈流入移動(dòng)平均（億元）配置盤(pán)凈流入移動(dòng)平均（億元）2502000-100-150-2002024-04-192024-04-262024-04-302024-05-102024-05-172024-05-242024-05-312024-06-07資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.04.19-2024.06.07從行業(yè)變動(dòng)看，中信一級(jí)行業(yè)多數(shù)下跌。電子行業(yè)股價(jià)本周小幅下跌，獲得北向資金最大規(guī)模凈流入。醫(yī)藥、電力及公用事業(yè)行業(yè)北向加倉(cāng)規(guī)模次之。食品飲料行業(yè)再度遭受北向資金最大規(guī)模凈流出。電子本周股價(jià)下跌0.61%，獲得北向資金48.16億元的凈流入。其中交易盤(pán)凈流入27.64億元，配置盤(pán)凈流入20.51億元。食品飲料行業(yè)本周股價(jià)下跌2.31%，遭受北向資金30.15億元的最大規(guī)模凈流出，其中配置盤(pán)凈流出15.3億元，交易盤(pán)凈流出14.85億元。12021202交易盤(pán)凈流入（億元）配置盤(pán)凈流入（億元）北向凈流入（億元）行業(yè)漲跌幅（%）電力及公用事業(yè) 機(jī)械電力設(shè)備及新能源有色金屬基礎(chǔ)化工商貿(mào)零售建筑l2.53 消費(fèi)者服務(wù) 輕工制造傳媒 國(guó)防軍工綜合通信紡織服裝汽車計(jì)算機(jī)綜合金融建材鋼鐵 交通運(yùn)輸農(nóng)林牧漁 - 煤炭-房地產(chǎn) - 石油石化銀行非銀行金融家電食品飲料 資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07，采用中信一級(jí)行業(yè)分類。配置盤(pán)與交易盤(pán)凈流入數(shù)據(jù)估算方式為：托管機(jī)構(gòu)持股數(shù)量變動(dòng)乘以當(dāng)日股票成交均價(jià)。估算數(shù)據(jù)與港交所披露的總量數(shù)據(jù)存在誤差。配置盤(pán)加倉(cāng)電子、電力及公用事業(yè)和銀行，凈賣出家電、食品飲料和傳媒；交易盤(pán)加倉(cāng)醫(yī)藥、電子和電力及公用事業(yè)，凈賣出銀行、食品飲料和非銀行金融。具體看，配置盤(pán)對(duì)電子凈流入20.51億元，電力及公用事業(yè)行業(yè)凈流入15.61億元，對(duì)銀行行業(yè)凈流入12.49億元。對(duì)家電凈流出15.85億元，對(duì)食品飲料凈流出15.3億元，對(duì)傳媒行業(yè)凈流出4.07億元。交易盤(pán)凈買入醫(yī)藥31.29億元，凈買入電子27.64億元，凈買入電力及公用事業(yè)18.87億元；銀行行業(yè)凈流出21.55億元，食品飲料凈流出14.85億元，非銀行金融凈流出12.52億元。0電力及公用事業(yè)有色金屬機(jī)械基礎(chǔ)化工消費(fèi)者服務(wù)商貿(mào)零售 輕工制造紡織服裝汽車綜合金融交通運(yùn)輸農(nóng)林牧漁鋼鐵房地產(chǎn)石油石化 煤炭 計(jì)算機(jī)非銀行金融食品飲料 銀行電力及公用事業(yè)有色金屬機(jī)械基礎(chǔ)化工消費(fèi)者服務(wù)商貿(mào)零售 輕工制造紡織服裝汽車綜合金融交通運(yùn)輸農(nóng)林牧漁鋼鐵房地產(chǎn)石油石化 煤炭 計(jì)算機(jī)非銀行金融食品飲料 銀行-10%-15%資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07，采用中信一級(jí)行業(yè)分類0 計(jì)算機(jī) 煤炭基礎(chǔ)化工 輕工制造 房地產(chǎn)紡織服裝農(nóng)林牧漁石油石化有色金屬 食品飲料 計(jì)算機(jī) 煤炭基礎(chǔ)化工 輕工制造 房地產(chǎn)紡織服裝農(nóng)林牧漁石油石化有色金屬 食品飲料資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.06.03-2024.06.07，采用中信一級(jí)行業(yè)分類資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.05.13-2024.06.07，采用中信一級(jí)行業(yè)分類資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.05.13-2024.06.07，采用中信一級(jí)行業(yè)分類市場(chǎng)擇時(shí)方面，基于北向資金超額凈流入構(gòu)建閾值擇時(shí)策略，交易盤(pán)擇時(shí)策略當(dāng)前為看多信號(hào)，配置盤(pán)擇時(shí)策略當(dāng)前為謹(jǐn)慎信號(hào)。滬深300交易盤(pán)配置盤(pán)1.41.31.21.110.90.80.72020/112020/122020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/052024/06資料來(lái)源：香港交易所，Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)區(qū)間：2020.11.13-2024.06.07中證800交易盤(pán)配置盤(pán)1.41.31.21.110.90.80.70.62020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/052024/06資料來(lái)源：香港交易所，Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)區(qū)間：2020.11.13-2024.06.07行業(yè)配置方面，基于行業(yè)凈流入因子構(gòu)建行業(yè)輪動(dòng)組合。交易盤(pán)雙周TOP-5組合最新一期行業(yè)配置為：電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、煤炭、建材、交通運(yùn)輸；配置盤(pán)6周TOP-5組合最新一期行業(yè)配置為：國(guó)防軍工、房地產(chǎn)、電子、建筑、凈值基準(zhǔn)凈值超額凈值10.92021-012021-022021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092024-012024-022024-032024-042024-05資料來(lái)源：港交所，Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)區(qū)間：2021.01.04-2024.06.07；注：比較基準(zhǔn)為行業(yè)平均水平凈值基準(zhǔn)凈值超額凈值10.92021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092024-012024-022024-032024-042024-05資料來(lái)源：港交所，Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)區(qū)間：2021.02.01-2024.06.07；注：比較基準(zhǔn)為行業(yè)平均水平資料來(lái)源：港交所，Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)區(qū)間：交易盤(pán)為2021.01.04-2024.06.07，配置盤(pán)為2021.02.01-2024.06.07；注：比較基準(zhǔn)為行業(yè)平均水平廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF匯添富中證能源ETF廣發(fā)中證全指電力公用事業(yè)ETF廣發(fā)中證基建工程ETF天弘中證電子ETF天弘中證計(jì)算機(jī)主題ETF廣發(fā)中證傳媒ETF--------資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至2024.06.07我們將北向資金全量看作組合管理人，以月度換倉(cāng)的頻率模擬其持有的股票持倉(cāng)收益。同時(shí)以與北向標(biāo)的股成分構(gòu)成更為接近的滬深300指數(shù)和中證800指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，探究北向組合是否相較市場(chǎng)有明顯獲得超額的表現(xiàn)。2.82.32017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2017.01.03-2024.06.072.2212017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2017.01.03-2024.06.07截至2024年5月31日，融資余額為14883.20億元，環(huán)比2024年5月24日（14920.87億元）融資增加額為-37.67億元。0■每周融資增加值（億元，右軸）融資余額(億元)資料來(lái)源：Wind，光大證券研究所；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2023.06.02-2024.05.31股票型ETF本周收益中位數(shù)為-0.75%，資金凈流入74.45億元。港股ETF本周收益中位數(shù)為2.16%，資金凈流出1.00億元?？缇矱TF本周收益中位數(shù)為2.55%，資金凈流出14.11億元。商品型ETF本周收益中位數(shù)為1.10%，資金凈流入10.95億元。6420-8-10股票型ETF港股ETF跨境ETF商品型ETF資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年6月7日；單位：%注：剔除單周份額大幅異動(dòng)產(chǎn)品，下同40200-10-2074.45-1.00__-14.11股票型ETF港股ETF跨境ETF商品型ETF資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年6月7日寬基ETF方面，本周大盤(pán)主題ETF資金凈流入明顯，合計(jì)流入40.54億元。行業(yè)ETF方面，本周TMT主題ETF資金凈流入明顯，合計(jì)流入16.26億元。-1.48 -1.48 50-5-3.67TMT醫(yī)藥新能源軍工金融地產(chǎn)周期消費(fèi)制造6040200-20-40-60-8040.5410.277.620.55-0.23 -73.84大盤(pán)科創(chuàng)板綜合創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)中小盤(pán)資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年6月7日資料來(lái)源：Wind,光大證券研究所；數(shù)據(jù)截至：2024年6月7日構(gòu)造抱團(tuán)基金組合可以幫助我們實(shí)時(shí)監(jiān)控基金抱團(tuán)程度。具體來(lái)說(shuō)，我們通過(guò)分離度指標(biāo)作為基金抱