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財務管理概論--為2004年黑龍江省質量管理獎制作制作--講解人：楊智工商管理碩士（MBA)

注冊商務策劃師

2002年中國優(yōu)秀策劃人

2003年中國50佳優(yōu)秀CIO國家質量獎審核員Mobile-mail:888@QQ:425706/20/20241目錄財務管理概述投資決策管理籌資決策管理財務分析財務預算稅務計劃6/20/20242公司財務管理目標和內容公司財務管理的目標和公司的目標一致：股東財富最大化公司財務管理的核心：三個重大決策與管理投資的決策與管理融資的決策與管理日常運營管理6/20/20243財務管理貫穿公司價值鏈的每一部分產品和市場開發(fā)產品生產銷售售后服務財務管理策略決策現(xiàn)金流量預測籌集資金投資決策采購記錄、分析生產記錄、分析降低生產成本資產管理價格制定信用分析應收賬款管理售后成本核算收益與成本比較如何對有價值的客戶提高售后服務策略與管理6/20/20244財務部門在公司中的地位首席執(zhí)行官（CEO）營銷執(zhí)行官(CMO)財務執(zhí)行官（CFO）生產執(zhí)行官(CPO)財務主任會計主任成本會計部主任財務會計部主任稅務部主任財務分析經(jīng)理信用分析經(jīng)理資金預算經(jīng)理財務分析員信用分析員預算分析員6/20/20245完善的財務系統(tǒng)應提供的信息成本計劃和成本控制經(jīng)營業(yè)績和員工的業(yè)績評價戰(zhàn)略決策信息，如投資、籌資和財務計劃按公認會計原則編制的財務報表6/20/20246如何建設完善的財務體系公司決策者在戰(zhàn)略高度上給予支持資源的配置責權明確職務說明財務人員的素質培養(yǎng)與培訓兄弟部門的配合財務管理不僅僅局限于財務部門6/20/20247財務管理的基本原則利益最大化原則風險和報酬對等原則高收益高風險，低收益低風險；取決于決策者對風險的態(tài)度貨幣的時間價值原則貨幣具有時間價值凈增效益原則不要對沉沒成本產生感情資本市場效率原則資本市場能夠有效地反映公司決策信息，進而影響公司股票價格。6/20/20248目錄財務管理概述投資決策管理籌資決策管理財務分析財務預算稅務計劃6/20/20249投資的種類維護性投資繼續(xù)這一業(yè)務是否有利？改良性投資能否降低成本，提高性能？當前業(yè)務的擴充維持市場份額，還是擴大市場份額？新產品和新業(yè)務自行開發(fā)還是兼并收購？6/20/202410兩個理念現(xiàn)金流量的預測能夠滿足企業(yè)義務要求的是現(xiàn)金，而不是利潤。企業(yè)如不能滿足其要求，就要支付罰息，甚至導致破產。資金成本資金投入者所要求的最低回報，剩余部分才能歸企業(yè)所有6/20/202411如何計算現(xiàn)金流量只有增量的現(xiàn)金流出與流入才是相關的，不必考慮沉沒成本通常假設現(xiàn)金流量發(fā)生在每期期末與投資項目有關的現(xiàn)金流量可分為：初始現(xiàn)金支出未來營運現(xiàn)金流量未來非營運現(xiàn)金流量項目凈殘值項目帶來的選擇權是有價值的6/20/202412如何計算資金成本資金成本是資金提供者所期望的最低報酬率增量資金成本理論上講，使用項目所用的資金的成本-邊際資金成本：銀行借款和債券-實際利率權益資金-股東要求的回報率混合構成-加權資金成本資本結構影響資金成本如何計算資金成本6/20/202413投資決策舉例購買新設備還是繼續(xù)使用舊設備？購買新設備一次性現(xiàn)金支出舊設備變現(xiàn)收入使用新設備每年所增加的稅后凈收入每年所減少的維護成本6/20/202414投資決策中難以量化的因素公司外部及內部的利益關系：利益集團現(xiàn)有的員工擁有或缺乏某項目所需的技能對特定制造商所提供的機械和/或服務的理解6/20/202415目錄財務管理概述投資決策管理籌資決策管理財務分析財務預算稅務計劃6/20/202416籌資決策的原則長期投資需要長期資金支持固定資產和長期性投資通常由長期負債和權益性資本支持，流動負債和短期投資通常由短期負債支持。負債對股東權益的增加有杠桿作用理論上講，負債對股東權益的增加有杠桿作用。但負債增加，會增加企業(yè)的財務風險，從而增加借款利率和股東要求回報率。6/20/202417資金來源長期資金來源：長期借款發(fā)行債券融資租賃發(fā)行股票短期資金來源：短期借款票據(jù)貼現(xiàn)推遲應付款支付加速應收款回收降低庫存有效運用商業(yè)信用6/20/202418權益籌資的優(yōu)缺點權益融資：減低財務風險和財務杠桿對未來的現(xiàn)金流量不會造成影響會稀釋股權股票的市場價格費用很高而且要花費很長時間6/20/202419長期負債籌資的優(yōu)缺點當選擇長期負債時，經(jīng)理人員應當考慮：對股東權益增加的杠桿作用利息費用的避稅功能股東對由于增加長期負債而帶來的財務風險升高的態(tài)度償債需求對現(xiàn)金流量的影響現(xiàn)行利率及利率走勢6/20/202420負債對股東權益增加的杠桿作用甲公司乙公司資本總額及結構10,000元股本5,000元股本5,000元債務經(jīng)營利潤5,0005,000利息費用（6%）（300）息前稅前利潤5,0004,700所得稅（15%）（750）（705）凈利潤4,2503,995每股收益0.4250.7996/20/202421資本結構實務衡量資本結構的比率：財務比率衡量資本結構的優(yōu)劣沒有統(tǒng)一的標準影響資本結構的因素：償債能力利息支付能力管理層的信心參照行業(yè)標準6/20/202422行業(yè)資本結構行業(yè)資產負債率長期負債權益比率路橋建設34.64946.035冶金37.56419.457家電54.9976.443紡織36.7357.404食品30.5774.641商業(yè)貿易61.7375.269房地產55.10519.632旅游27.0586.1576/20/202423目錄財務管理概述投資決策管理籌資決策管理財務分析財務預算稅務計劃6/20/202424財務分析的目的企業(yè)內部管理需求公司經(jīng)營狀況如何，哪方面需要提高企業(yè)財務狀況的優(yōu)勢、劣勢如何提高未來績效企業(yè)外部需求滿足債權人的需要滿足投資者的需要政府部門和公眾需求6/20/202425財務分析的方法比較分析法橫向與縱向比較實際與計劃比較因素分析法差額分析、指標分解比率分析6/20/202426六大財務比率償債能力比率流動比率＝流動資產/流動負債速動比率＝（流動資產－存貨－待攤費用）/流動資產現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負債資產管理效率比率應收賬款周轉率＝年賒銷收入/應收賬款應收賬款周轉天數(shù)＝365/應收賬款周轉率存貨周轉率＝銷貨成本/存貨存貨周轉天數(shù)＝365/存貨周轉率固定資產周轉率＝銷貨收入/固定資產凈值總資產周轉率＝銷貨收入/總資產資本結構比率資產負債率＝負債總額/資產總額負債-權益比率＝負債總額/股東權益總額權益倍數(shù)＝資產總額/股東權益總額保障比率利息保障倍數(shù)＝息稅前收益/利息費用固定費用保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款利息費用＋租金付款現(xiàn)金流量保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款＋折舊利息費用優(yōu)先股利＋租金付款＋債務付款1－T1－T＋獲利能力比率毛利率＝毛利總額/銷售收入凈利率＝非常項目前凈收益/銷售收入資產收益率＝凈收益/資產總額資產息稅前收益率＝息稅前收益/資產總額股東權益收益率＝非常項目前普通股可得收益/普通股股東權益市場價值比率市盈率＝每股市價/每股收益每股收益率＝凈收益/普通股數(shù)量股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利市場價值與賬面價值比率＝每股市價/每股賬面價值6/20/202427杜邦分析法杜邦分析方法是利用幾個主要財務比率指標間的聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經(jīng)營成果進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。這種方法由美國杜邦公司創(chuàng)立并最先采用而得名?；竟焦蓶|權益收益率=凈利潤/股東權益=銷售利潤率x總資產周轉率x權益乘數(shù)（總資產/股東權益）銷售利潤率提高售價，降低成本總資產周轉率資產的占用量是否合理提高應收賬款周轉率提高存貨周轉率權益乘數(shù)高負債，杠桿利益高高負債，高風險6/20/202428杜邦分析法圖示股東權益收益率ROE資產收益率ROA權益乘數(shù)A/E利潤率資產周轉率總資產凈利潤銷售收入總成本

固定資產+流動資產銷售成本利息稅金其它現(xiàn)金類資產應收款存貨短期投資銷售量銷售價格6/20/202429杜邦分析法的具體運用銷售凈利潤率=凈利潤÷銷售收入分解指標影響因素解釋部門銷售毛利率銷售價格銷售數(shù)量銷售成本及折扣營業(yè)稅金及附加財務部投標部項目施工組營業(yè)利潤率銷售毛利率營業(yè)費用管理費用財務費用財務部各業(yè)務及管理部門非常項目投資收益營業(yè)外收支財務部門相關管理部門6/20/202430杜邦分析法的具體運用總資產周轉率=銷售收入÷資產總額分解指標影響因素解釋部門應收賬款周轉率銷售收入平均應收賬款余額信用政策財務部銷售部存貨周轉率銷售成本平均存貨余額財務部采購部門倉儲部門流動資產周轉率所有流動資產財務部門相關經(jīng)營、管理部門固定資產周轉率所有固定資產財務部門相關經(jīng)營、管理部門6/20/202431杜邦分析法的具體運用權益乘數(shù)=總資產÷股東權益=1÷（1-資產負債率）分解指標影響因素解釋部門長期償債能力比率資產總額流動負債、長期負債金額財務部相關經(jīng)營管理部門短期償債能力比率流動資產速動資產流動負債財務部相關經(jīng)營管理部門已獲利息倍數(shù)息前稅前利潤利息總額財務部門相關經(jīng)營、管理部門6/20/202432目錄財務管理概述投資決策管理籌資決策管理財務分析財務預算稅務計劃6/20/202433預算戰(zhàn)略分析、編制計劃和預算的關系為什么要做預算根據(jù)公司成長戰(zhàn)略，預測未來的資金需要考核經(jīng)營績效改進經(jīng)營績效戰(zhàn)略分析長期計劃短期計劃長期預算短期預算6/20/202434財務預算的程序第一階段公司高級管理人員和分部/公司經(jīng)理制訂出公司戰(zhàn)略計劃戰(zhàn)略計劃包括市場威脅和機遇的廣泛分析，以及對公司自身優(yōu)劣勢的評價，并確定公司追求的目標第二階段將第一階段制定的市場定位目標轉化為具體的內部行動措施明確規(guī)定各部門經(jīng)理必須做什么才能達到目標做出大致的財務預測第三階段根據(jù)行動措施制定出定量的計劃和預算6/20/202435數(shù)據(jù)判斷審核歷史數(shù)據(jù)，判斷哪財務報表項目與產值成比例變化判定哪些項目作為產值比例的估計是有把握的，哪些必須依據(jù)其他信息來預測預測銷售額利用市場研究報告等盡可能準確地估計產值額模式推斷借助最新估計的產值推斷出歷史模式，用來估計單個財務報表項目所有變動成本和大部分流動資產與流動負債都存在隨產值變動而變動的趨勢產值百分比法財務預算的常用方法-產值百分比法損益表資產負債表現(xiàn)金流量表產生6/20/202436目錄財務管理概述投資決策管理籌資決策管理財務分析財務預算稅務計劃6/20/202437稅務計劃稅務計劃的目標：合理避稅合理避稅的方法：財務會計政策的利用籌資方式的選擇租賃方式的選擇折舊方式的選擇稅收優(yōu)惠政策的利用