2024汽車(chē)出海專(zhuān)題之俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)展望-2024-06-市場(chǎng)解讀

2024年06月22日汽車(chē)行業(yè)深度報(bào)告-汽車(chē)出海系列評(píng)級(jí)：推薦(維持)戴暢(證券分析師)S0350523120004daic@王琭(證券分析師)S0350523120006wangl15@相關(guān)報(bào)告《汽車(chē)行業(yè)深度報(bào)告：汽車(chē)出海系列一：復(fù)盤(pán)韓國(guó)汽車(chē)全球化之路（推薦）*汽車(chē)*薛玉虎》——2023-07-11《汽車(chē)行業(yè)深度報(bào)告：汽車(chē)出海系列二：復(fù)盤(pán)日本汽車(chē)全球化之路（推薦）*汽車(chē)*薛玉虎》——2023-12-10《汽車(chē)行業(yè)深度報(bào)告：進(jìn)擊的出海龍頭-奇瑞汽車(chē)深度復(fù)盤(pán)及其產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂恚ㄍ扑]）*汽車(chē)*戴暢,王琭》——2024-04-20表現(xiàn)汽車(chē)滬深300-2.7%-4.9%-4.7%-2.4%-2.4%-9.5%最近一年走勢(shì)10% 3% -3%-10%-16%-22%汽車(chē)滬深300l最近一年走勢(shì)10% 3% -3%-10%-16%-22%汽車(chē)滬深300l請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明2重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測(cè)2023AEPS2024E2025E2023APE2024E2025E//資料來(lái)源：Wind資訊，國(guó)海證券研究所1）未評(píng)級(jí)公司盈利預(yù)測(cè)取自Wind一致預(yù)期；2）港股公司的股價(jià)及EPS單位為港元請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明3核心提要u俄羅斯汽車(chē)總量：對(duì)外部政治經(jīng)濟(jì)事件敏感，2022年俄烏沖突觸底至68.7萬(wàn)輛，2023年回升到93.7萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2024年有望進(jìn)一步恢復(fù)至120-140萬(wàn)輛。俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)近20年年均銷(xiāo)量186萬(wàn)輛，年銷(xiāo)量與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相連，對(duì)外部政治經(jīng)濟(jì)事件高度敏感，三大重點(diǎn)事件影響下銷(xiāo)量規(guī)模2022年及以前震蕩下行：1）2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)打斷俄汽車(chē)市場(chǎng)連年增長(zhǎng)趨勢(shì)，年銷(xiāo)量止步階段性高點(diǎn)292.8萬(wàn)輛；2）2014年克里米亞危機(jī)后，年銷(xiāo)量規(guī)模由此前250萬(wàn)輛級(jí)降至150萬(wàn)輛級(jí)；3）2022年俄烏沖突后，年銷(xiāo)量觸底至當(dāng)年68.7萬(wàn)輛。據(jù)Marklines，2023年俄羅斯汽車(chē)銷(xiāo)量回升至93.7萬(wàn)輛，另?yè)?jù)AEB，2024M1-4銷(xiāo)量37.5萬(wàn)輛，同比+80.6%。綜合考慮經(jīng)濟(jì)前景和銷(xiāo)量走勢(shì)，我們對(duì)俄2024年汽車(chē)銷(xiāo)量的保守、中性和樂(lè)觀預(yù)期分別為120萬(wàn)、130萬(wàn)和140萬(wàn)輛。u俄羅斯汽車(chē)格局：之前格局分散且國(guó)際車(chē)企為主，俄烏沖突后國(guó)際車(chē)企撤出，俄系和中系二元競(jìng)爭(zhēng)。俄烏沖突前，俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)長(zhǎng)期被外資占據(jù)，格局較分散。俄烏沖突后，因制裁和物料短缺國(guó)際車(chē)企相繼退出俄市場(chǎng)。中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)2022年開(kāi)始迅速補(bǔ)位，市占率從2021的9.1%提升至2022、2023、2024Q1的19.5俄系車(chē)以中低端價(jià)格帶為主?？紤]國(guó)際車(chē)企短期難以返回俄市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)中國(guó)車(chē)企市占率有望進(jìn)一步提升。u俄羅斯汽車(chē)貿(mào)易條件：平行進(jìn)口政策調(diào)整利好中國(guó)車(chē)企官方出口，報(bào)廢稅政策調(diào)整堵上鄰國(guó)低關(guān)稅灰色通道。俄羅斯汽車(chē)進(jìn)口現(xiàn)有自然人進(jìn)口、法人批量進(jìn)口以及法人平行進(jìn)口三種方式，中國(guó)汽車(chē)在俄銷(xiāo)售適用于法人批量進(jìn)口。俄禁止中國(guó)汽車(chē)走法人平行進(jìn)口渠道，在事實(shí)上避免了非授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，有利于中國(guó)車(chē)企官方出口銷(xiāo)售。報(bào)廢稅方面，俄羅斯規(guī)定從歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟（EAEU）國(guó)家進(jìn)口汽車(chē)，其節(jié)省的關(guān)稅費(fèi)用須在俄羅斯補(bǔ)繳“報(bào)廢稅”，堵上鄰國(guó)低關(guān)稅灰色通道。u中國(guó)車(chē)機(jī)會(huì)：俄羅斯已成為中國(guó)第一大汽車(chē)出口國(guó)，我們看好后續(xù)中國(guó)車(chē)企在俄羅斯發(fā)展機(jī)會(huì)。據(jù)中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年和2024M1-4中國(guó)分別對(duì)俄羅斯出口汽車(chē)90.9萬(wàn)輛和27.0萬(wàn)輛，俄羅斯已成為中國(guó)車(chē)企關(guān)注度最高的海外單一市場(chǎng)。奇瑞、長(zhǎng)城、吉利、長(zhǎng)安等中國(guó)車(chē)企深耕俄羅斯市場(chǎng)多年，2023年銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著，在俄經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)與銷(xiāo)售能力顯著提升。奇瑞和長(zhǎng)城作為當(dāng)前中國(guó)車(chē)企中在俄銷(xiāo)量最高的兩家車(chē)企，我們預(yù)計(jì)樂(lè)觀預(yù)期下二者2024年在俄銷(xiāo)量均有望突破30萬(wàn)輛。u投資建議與關(guān)注標(biāo)的：2023年俄羅斯已成為中國(guó)汽車(chē)出口第一大目的國(guó)，隨著俄總體汽車(chē)銷(xiāo)量規(guī)模的恢復(fù)和中國(guó)汽車(chē)在俄的布局拓展，我們預(yù)計(jì)中國(guó)車(chē)在俄羅斯仍有很大增長(zhǎng)空間。我們看好出海經(jīng)驗(yàn)豐富、在俄布局成熟并掌握核心技術(shù)的車(chē)企在俄羅斯的長(zhǎng)期發(fā)展，也看好電動(dòng)智能技術(shù)推動(dòng)下中國(guó)新能源車(chē)在海外的未來(lái)發(fā)展，重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)城汽車(chē)、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、上汽集團(tuán)、零跑汽車(chē)、瑞鵠模具、伯特利、新泉股份、中鼎股份、萬(wàn)里揚(yáng)、飛龍股份、華達(dá)科技。u風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，汽車(chē)市場(chǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致中國(guó)車(chē)企海外產(chǎn)能利用率、出口不及預(yù)期；新能源出口滲透率不及預(yù)期；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際市場(chǎng)需求不穩(wěn)定、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)政策變動(dòng)及貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治因素導(dǎo)致俄羅斯汽車(chē)出口不佳風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明401俄烏沖突危中有機(jī)，中國(guó)汽車(chē)暢銷(xiāo)俄羅斯u1.1俄汽車(chē)銷(xiāo)量受外部政治經(jīng)濟(jì)因素影響大，俄/華系品牌成市場(chǎng)主流u1.2國(guó)際老牌車(chē)企相繼俄羅斯市場(chǎng)，俄乘用車(chē)面臨供給不足u1.3俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)由多元競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為二元競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)汽車(chē)品牌定位中高端與俄品牌形成價(jià)格區(qū)隔請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明5n俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)受外部政治及經(jīng)濟(jì)因素影響較大，歷163.6萬(wàn)輛，近20年高峰期接近300萬(wàn)輛（2008年292.8萬(wàn)輛，2012年293.5萬(wàn)輛）。2022年受俄烏沖突影響，銷(xiāo)量跌至68.7萬(wàn)輛，2023年銷(xiāo)售93.7萬(wàn)輛，雖有所恢復(fù)但仍處于歷史較低水平。近20年（2004-2023）中，俄汽車(chē)銷(xiāo)量的三次大幅下跌，均與國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)事件有關(guān)。n俄烏沖突后，國(guó)際車(chē)企退出俄羅斯市場(chǎng)，俄系車(chē)和華系車(chē)成為市場(chǎng)主流。2000s，隨著國(guó)際車(chē)企紛紛布局俄羅斯，足10%。俄烏沖突后，國(guó)際車(chē)企陸續(xù)退出，2023年俄系車(chē)和華系車(chē)抓住機(jī)遇各占半壁江山?？死镂鞣娇死镂鞣蕉硐?俄系0全全后裁球經(jīng)俄經(jīng)破50%破50%沖突后沖突后西方制裁西方制裁出、斷供2011202120112021資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，搜狐汽車(chē)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明6n西方國(guó)家制裁之下，國(guó)際車(chē)企及零部件企業(yè)對(duì)俄貿(mào)易面臨制裁風(fēng)險(xiǎn)，被迫退出俄羅斯市場(chǎng)。一方面，美、英、歐盟等限制對(duì)俄羅斯的產(chǎn)品出口，俄汽車(chē)零部件供應(yīng)短缺，國(guó)際車(chē)企在俄生產(chǎn)受阻。另一方面，國(guó)際車(chē)企自身也受到西方制裁的限制，無(wú)法繼續(xù)在俄從事生產(chǎn)。自俄烏沖突后，眾多美歐日韓等國(guó)際車(chē)企宣布退出俄羅斯市場(chǎng)，并處置在俄工廠。20222022年2月2022年2月，沃爾沃暫停了在俄羅斯的所有銷(xiāo)售、服務(wù)和生產(chǎn)。2022年4月起2022年4月起，三菱在俄羅斯的生產(chǎn)暫停。馬自達(dá)的符拉迪沃斯托克工廠停止運(yùn)營(yíng)。2022年9月2022年9月，豐田宣布永久終止在俄羅斯圣彼得堡工廠的汽車(chē)制造業(yè)務(wù)。20232023年3月2023年3月，斯柯達(dá)表示公司正處于退出俄羅斯的最后階段。2023年7月，五十鈴宣布已將其俄羅斯子公司的100%股份轉(zhuǎn)讓給俄羅斯汽車(chē)生產(chǎn)商Sollers。2023年12月2023年12月，現(xiàn)代汽車(chē)表示，計(jì)劃以1萬(wàn)盧布的價(jià)格出售其俄羅斯資產(chǎn)。2022年5月，2022年5月，雷諾宣布出售在俄羅斯的全部資產(chǎn)，將其持有的伏爾加汽車(chē)近68%的股份出售給俄羅斯國(guó)家汽車(chē)工程研究院。2022年3月，保時(shí)捷、英菲尼迪暫停向俄交付車(chē)輛。大眾暫停對(duì)俄的汽車(chē)出口和在俄所有業(yè)務(wù)。福特在宣布將暫停在俄羅斯的業(yè)務(wù)。五十鈴?fù)Ｖ乖诙砉S的運(yùn)營(yíng)。2022年10月2022年10月，馬自達(dá)將在俄汽車(chē)制造和銷(xiāo)售公司的全部股份轉(zhuǎn)讓給Sollers，馬自達(dá)正式退出俄羅斯市場(chǎng)。日產(chǎn)宣布退出俄羅斯市場(chǎng)，并于同年11月完成出售。2023年5月，2023年5月，大眾汽車(chē)將其卡盧加工廠出售給俄羅斯汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商Avilon。2023年9月2023年9月，沃爾沃表示，已將在俄資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給一位俄羅斯投資者。資料來(lái)源資料來(lái)源：蓋世汽車(chē)，中時(shí)新聞網(wǎng)，汽車(chē)之家，rg.ru，澎湃新聞，各車(chē)企官網(wǎng)，汽車(chē)行業(yè)關(guān)注騰訊號(hào)，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，路透社，RBC，TheMoscowTimes，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明7萬(wàn)輛和27.0萬(wàn)輛。n已退出俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)的部分車(chē)企數(shù)年內(nèi)有回歸可能。雖然國(guó)際車(chē)企在制裁與零部件短缺雙重影響下相繼退出俄市場(chǎng)并出售工廠等資產(chǎn)，但部分車(chē)企與買(mǎi)方約定數(shù)年內(nèi)可回購(gòu)股份，以期在沖突平息重返俄羅斯市場(chǎng)。將雷諾俄羅斯公司的全部股權(quán)出售給莫斯科市梅賽德斯-奔馳資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，蓋世汽車(chē)，汽車(chē)行業(yè)關(guān)注，中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)公眾號(hào)，澎湃新聞，第一財(cái)經(jīng)，愛(ài)卡汽車(chē)騰訊號(hào)，路透社，智通財(cái)經(jīng)，中國(guó)汽車(chē)報(bào)，DRIVE，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明8n俄烏沖突成為俄汽車(chē)市場(chǎng)格局劇變的分水嶺，市場(chǎng)從多元化走向兩極化。據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2012年銷(xiāo)量高峰時(shí)俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)主要由歐美日韓等國(guó)際車(chē)企占據(jù)，除俄系市占率超20%外，各系市占率較為相近，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)多元化。至俄烏沖突前的2021年，美系和韓系市占率變化顯著，前者下降至1.6%，后者上升至22.7%。n俄烏沖突為中國(guó)車(chē)企在俄發(fā)展帶來(lái)歷史性機(jī)遇，華系車(chē)與俄系車(chē)迅速成為市場(chǎng)主流。中國(guó)汽車(chē)品牌在俄羅斯市場(chǎng)耕耘多年，但在2022年前市場(chǎng)份額并不高，據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2021年市占率僅9.1%，2022年和2023年分別增長(zhǎng)至19.5%、48.9%。2024Q1華系車(chē)在俄市占率已達(dá)53.5%。圖：重點(diǎn)年份俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及年度總銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）圖：2020-2024Q1俄羅斯分集團(tuán)汽車(chē)銷(xiāo)量mm意系mm俄羅斯mmmm意系mm俄羅斯mm華系20122021202200mmSollers集團(tuán)2020202120222023資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明9n因技術(shù)和產(chǎn)品力較弱，俄羅斯本土汽車(chē)主要集中于價(jià)格段較低的低端市場(chǎng)。2023年俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量冠軍是拉達(dá)Granta，是唯一年銷(xiāo)量超過(guò)10萬(wàn)輛的車(chē)型（據(jù)Marklines，20.6萬(wàn)輛），暢銷(xiāo)主要因?yàn)槠鋬r(jià)格便宜，符合俄羅斯人用車(chē)需求。n中國(guó)汽車(chē)品牌在俄占據(jù)中高端市場(chǎng)。中國(guó)車(chē)企在技術(shù)和產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)顯著，疊加關(guān)稅、運(yùn)輸成本和經(jīng)銷(xiāo)商分成等因素，中國(guó)品牌車(chē)型在俄羅斯較國(guó)內(nèi)價(jià)格更高，如奇瑞車(chē)型在俄售價(jià)比國(guó)內(nèi)普遍高60%-150%，平均價(jià)格超20萬(wàn)元人民幣。偏低端官方指導(dǎo)價(jià)（盧布）69.99萬(wàn)起119.89萬(wàn)起2023年銷(xiāo)量（輛）20611692003中高端奇瑞瑞虎4Pro奇瑞瑞虎8Omoda奇瑞瑞虎4Pro245萬(wàn)起200萬(wàn)起224001.5T起3743136908資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，哈弗俄羅斯官網(wǎng)，Omoda國(guó)際官網(wǎng)，奇瑞俄羅斯官網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明10Jolion3Jolion194.9194.9–259.9萬(wàn)盧布Tiggo7Tiggo7257257–270萬(wàn)盧布Coolray202.49–Coolray202.49–217.99萬(wàn)盧布注：人民幣售價(jià)為2024年4月30日匯率換算價(jià)格OmodaC5HavalF7199.99–OmodaC5HavalF7199.99–258.99萬(wàn)盧布244.9–319.9萬(wàn)盧布2023202220211206116195879111369829200323878021114303332324382941442920646808154927252468656106164533066512427775011488Largus8GAZelle4703299946887Creta(ix25)41471資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，懂車(chē)帝，哈弗俄羅斯官網(wǎng)，Omoda俄羅斯官網(wǎng)，奇瑞俄羅斯官網(wǎng)，哈弗俄羅斯官網(wǎng)，吉利俄羅斯官網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明1102俄乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較弱，進(jìn)口政策多有保護(hù)u2.1俄汽車(chē)產(chǎn)業(yè)歷史悠久但規(guī)模相對(duì)有限，本土車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)力不足u2.2進(jìn)口稅費(fèi)較高，平行進(jìn)口政策調(diào)整利好中國(guó)車(chē)企u2.3俄羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，中國(guó)整車(chē)及零部件公司或受益請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明12 悠久的汽車(chē)工業(yè)歷史1800sl1896年，弗瑞斯公司制造了第一1900s（下諾夫哥羅德）建成。350300250200150100500350300250200150100500后蘇聯(lián)時(shí)期的調(diào)整與外國(guó)品牌擴(kuò)張1990slAZLK在1990年代初實(shí)現(xiàn)私有化并更l1998年俄羅斯金融危機(jī)影響汽車(chē)行金融危機(jī)后本土品牌遭遇危機(jī)2009乘用車(chē)產(chǎn)量從2008年的147萬(wàn)輛下降到2022l2022年2月，俄烏沖突爆發(fā)，俄羅斯受到來(lái)自多國(guó)的制裁，汽車(chē)銷(xiāo)量業(yè)，進(jìn)口價(jià)格上漲導(dǎo)致制造商停止使2000sl2006年，OAOMoskvitch正式宣布動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)和利用發(fā)展構(gòu)想》為俄羅斯動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)和利用發(fā)展構(gòu)想》為俄羅斯l2010年，俄羅斯品牌汽車(chē)市場(chǎng)份額下降至34%，2012年下降至21%，外國(guó)品牌汽車(chē)2021l俄羅斯總理簽署《2030年前俄羅斯聯(lián)邦電和產(chǎn)量大幅下降，多國(guó)2023l2023年10月1日，進(jìn)口 銷(xiāo)量 產(chǎn)量20022003200420052006200720082009201020122013200220032004200520062007200820092010201220132014201520162017201820192020202120222023EY請(qǐng)，務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明1302.1.1、俄系龍頭AvtoVA0n拉達(dá)（Lada）品牌是俄羅斯的國(guó)民汽車(chē)品牌，源自前蘇聯(lián)1966年成立的伏爾加汽車(chē)制造廠（AvtoVAZ其業(yè)務(wù)曾遍布蘇聯(lián)。n拉達(dá)受2008年金融危機(jī)影響瀕臨破產(chǎn)，后被雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟控股。俄烏沖突后，雷諾將拉達(dá)出售給俄羅斯國(guó)家汽車(chē)工程研究院，后者則將拉達(dá)轉(zhuǎn)讓回AvtoVAZ。n拉達(dá)汽車(chē)售價(jià)便宜，產(chǎn)品定位較為低端。拉達(dá)汽車(chē)2023年在俄銷(xiāo)售35萬(wàn)輛，位居銷(xiāo)量榜首，2024Q1銷(xiāo)量為91563輛。注：人民幣售價(jià)為2024年4月30日匯率換算價(jià)格GrantaGrantaVestaVestaLARGUSLARGUS圖：2004-2023年拉達(dá)汽車(chē)俄羅斯銷(xiāo)量和市占率（萬(wàn)輛）圖：2023年俄羅斯市場(chǎng)主要汽車(chē)品牌銷(xiāo)量及市占率銷(xiāo)量拉達(dá)市占率雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟控股時(shí)期資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，拉達(dá)官網(wǎng)，東方網(wǎng)，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，汽車(chē)之家，環(huán)球網(wǎng)，CNN，汽車(chē)世界，中國(guó)人民銀行，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明142.1.2、俄系亞軍SOLLERS：專(zhuān)注SUV和LCV的汽車(chē)制造商nSOLLERS是俄羅斯主要汽車(chē)集團(tuán)之一，成立于2002年，年產(chǎn)能超20萬(wàn)輛，旗下有UAZ、ZMZ等多家汽車(chē)生產(chǎn)商，專(zhuān)注生產(chǎn)SUV、LCV等車(chē)型。nUAZ誕生于1941年，是二戰(zhàn)蘇聯(lián)工業(yè)部門(mén)搬遷的產(chǎn)物。UAZ的越野車(chē)被多個(gè)國(guó)家廣泛用作軍用車(chē)輛。n雖然位列俄車(chē)企第二位，但UAZ汽車(chē)銷(xiāo)量并不高，常年徘徊于3-6萬(wàn)輛。2023年在俄銷(xiāo)售3.7萬(wàn)輛，排名第八，市占率比前一年略有下降。HunterHunterExpeditionExpedition圖：2004-2023年UAZ俄羅斯銷(xiāo)量和市占率（萬(wàn)輛）圖：UAZ2023年俄羅斯各細(xì)分市場(chǎng)占有率7675432120112021020112021資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，UAZ官網(wǎng)，SOLLERS官網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明152.1.3、俄系季軍GAZ：俄羅斯主要的商用車(chē)生產(chǎn)商n高爾基汽車(chē)廠（GAZ）是俄羅斯主要的商用車(chē)生產(chǎn)商，位于下諾夫哥羅德，是GAZ集團(tuán)控股公司的核心子公司。GAZ于1932年投產(chǎn)，生產(chǎn)卡車(chē)、貨車(chē)、巴士等多種車(chē)型。nGAZ2015年來(lái)在俄羅斯市場(chǎng)年銷(xiāo)量維持在約6萬(wàn)輛，2023年在俄銷(xiāo)售5.6萬(wàn)輛。2022年之后市場(chǎng)占有率略有提升，2023年市占率5.98%。圖：2004-2023年GAZ俄羅斯銷(xiāo)量和市占率（萬(wàn)輛）86420注：人民幣售價(jià)為2024年4月30日匯率換算價(jià)格GazelleNextGazelleNNGazonNext資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，GAZ官網(wǎng)，Autostat，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明16n俄羅斯汽車(chē)進(jìn)口可分為自然人進(jìn)口、法人批量進(jìn)口以及法人平行進(jìn)口三種方式：自然人進(jìn)口：限制每人每年進(jìn)口不超過(guò)一輛汽車(chē)且一年內(nèi)不得出售，適用于個(gè)人；法人批量進(jìn)口：需完成OTTS認(rèn)證，成本較高，適用于大型經(jīng)銷(xiāo)商批量進(jìn)口；法人平行進(jìn)口：需辦理單車(chē)車(chē)齡安全證ZOETS，該認(rèn)證較為簡(jiǎn)便，適合普通進(jìn)口商。自然人進(jìn)口汽車(chē)辦理車(chē)輛安全認(rèn)證(SBKTS)自然人每年可進(jìn)口不超過(guò)一輛汽車(chē)日起，報(bào)廢稅率提高，但自然人辦理車(chē)輛安全認(rèn)證可以享受優(yōu)惠的報(bào)廢稅率。法人批量進(jìn)口汽車(chē)辦理俄羅斯車(chē)型認(rèn)證(ОТТS)該認(rèn)證因需經(jīng)過(guò)認(rèn)證測(cè)試（包括由進(jìn)口商承擔(dān)費(fèi)用的碰撞測(cè)試）而更困難、更昂貴。ОТТС認(rèn)證是針對(duì)某一車(chē)型，口該車(chē)型汽車(chē)。更適合車(chē)企官方進(jìn)口法人平行進(jìn)口辦理單臺(tái)車(chē)輛安全證(ZOETS)“簡(jiǎn)化”替代方案。該不涉及強(qiáng)制性認(rèn)證測(cè)試或許可證持有人的同意。（友好國(guó)家現(xiàn)已無(wú)法適用該平行進(jìn)口政策）資料來(lái)源資料來(lái)源：SG-Auto《汽車(chē)經(jīng)營(yíng)&服務(wù)》，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明17n平行進(jìn)口是俄為應(yīng)對(duì)西方經(jīng)濟(jì)制裁與出口管制的臨時(shí)性政策。2022年3月俄羅斯對(duì)《俄羅斯聯(lián)邦民法典》關(guān)于商標(biāo)和專(zhuān)利保護(hù)的條款進(jìn)行修訂，隨后批準(zhǔn)了包含汽車(chē)及零部件、輪胎和發(fā)動(dòng)機(jī)等在內(nèi)可以平行進(jìn)口到俄羅斯的商品種友好國(guó)家與非友好國(guó)家。家中國(guó)汽車(chē)只能在獲得車(chē)企官方授權(quán)并取得OTTS認(rèn)證后才能出口到俄羅斯，這在事實(shí)上減少了平行進(jìn)口商的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，利好中國(guó)車(chē)企官方在俄進(jìn)口業(yè)務(wù)。友好國(guó)家（奇瑞、長(zhǎng)安、星途、吉利、坦克、凱翼、東風(fēng)、嵐圖和廣汽等）非友好國(guó)家資料來(lái)源資料來(lái)源：北京德和衡哈爾濱律師事務(wù)所公眾號(hào)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明18右。（3年內(nèi)不限里程均為新車(chē)）報(bào)關(guān)費(fèi)依據(jù)報(bào)關(guān)價(jià)格分為多檔，在總稅費(fèi)中占比較少；關(guān)稅按發(fā)動(dòng)機(jī)類(lèi)型、排量、報(bào)關(guān)價(jià)、汽車(chē)已使用年限等標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，排量小于3L的三年內(nèi)新車(chē)稅率為15%；消費(fèi)稅按照發(fā)動(dòng)機(jī)功率計(jì)算，90馬力（約67.5千瓦）以下免稅，往上分檔位按每馬力征稅；增值稅為到港價(jià)+報(bào)關(guān)費(fèi)用+消費(fèi)稅的總金額乘以20%；報(bào)廢稅依據(jù)排量征收，按基本稅率×系數(shù)的方式計(jì)算，其中商用/非商用汽車(chē)基礎(chǔ)稅率分別為2萬(wàn)/12萬(wàn)盧布。資料來(lái)源資料來(lái)源：SG-Auto《汽車(chē)經(jīng)營(yíng)與服務(wù)》，環(huán)俄網(wǎng)，國(guó)別貿(mào)易投資環(huán)境信息網(wǎng)，北京德和衡哈爾濱律師事務(wù)所公眾號(hào)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明19n報(bào)關(guān)費(fèi)依據(jù)報(bào)關(guān)價(jià)格分為多檔，在總稅費(fèi)中占比較少。例如，15萬(wàn)元（約合187.0萬(wàn)盧布）車(chē)輛報(bào)關(guān)費(fèi)約為684元（8530盧布）。圖：俄羅斯汽車(chē)進(jìn)口報(bào)關(guān)費(fèi)報(bào)關(guān)費(fèi)（盧布）盧布0-2020-4545-120120-270270-420420-550550-700700-800800-900900-1000高于100077577585301200015500200002300025000270003000062.16124.31248.62684.11962.401243.101604.001844.602005.002165.402406.000-1.601.60-3.613.61-1.609.62-21.6521.65-33.6833.68-44.1144.11-56.1456.14-64.1664.16-72.1872.18-80.20高于80.20資料來(lái)源資料來(lái)源：環(huán)俄網(wǎng)，英為財(cái)經(jīng)，國(guó)別貿(mào)易投資環(huán)境信息網(wǎng)，北京德和衡哈爾濱律師事務(wù)所公眾號(hào)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明2015%；三年以上的舊車(chē)關(guān)稅有所上浮，普遍約20%稅率。俄羅斯曾經(jīng)對(duì)電動(dòng)汽車(chē)實(shí)行零關(guān)稅政策，但2022年后開(kāi)征15%關(guān)稅。0-3L0-3L12.5%--≤90≤67.50090-15067.5-112.55.88150-200112.5-15053156.78200-300150-22586992.93300-400225-300158.48400-500300-375164.04169.38資料來(lái)源資料來(lái)源：環(huán)俄網(wǎng)，英為財(cái)經(jīng)，國(guó)別貿(mào)易投資環(huán)境信息網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明217654321076543210n俄羅斯汽車(chē)進(jìn)口增值稅=（海關(guān)價(jià)+消費(fèi)稅+關(guān)稅）×20%，在稅費(fèi)成本中占比較大。廢稅的基本稅率區(qū)分汽車(chē)的不同使用類(lèi)型，商用車(chē)輛為15萬(wàn)盧布，非商用車(chē)輛為2萬(wàn)盧布。系數(shù)則依據(jù)車(chē)輛年限和俄進(jìn)口車(chē)售價(jià)。我們認(rèn)為，中國(guó)品牌與俄本土品牌價(jià)格區(qū)隔明顯，受到的影響或較小。圖：俄羅斯進(jìn)口非商業(yè)用途乘用車(chē)報(bào)廢稅系數(shù)及費(fèi)用費(fèi)用（萬(wàn)盧布）費(fèi)用（萬(wàn)元）費(fèi)用（盧布）費(fèi)用（萬(wàn)元）1.633.260.266.10.980-1L2.414.820.396.150.991-2L8.9217.841.4315.6931.382.522-3L14.0828.162.2624.0148.023.853-3.5L12.9825.962.0828.557.004.57>3.5L22.2544.53.5735.0170.025.6260%50%40%30%20%10%2023012023022023032023042023052023062023072023082023092023102023202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403資料來(lái)源資料來(lái)源：環(huán)俄網(wǎng)，北京德和衡哈爾濱律師事務(wù)所公眾號(hào)，英為財(cái)經(jīng)，Marklines，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明22n部分經(jīng)銷(xiāo)商曾利用歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟（EAEU）國(guó)家低稅費(fèi)灰色通道以降低對(duì)俄汽車(chē)出口成本。EAEU是由俄羅斯、白俄羅斯、哈薩克斯坦、亞美尼亞和吉爾吉斯斯坦五國(guó)為促進(jìn)經(jīng)貿(mào)合作而建立的共同關(guān)稅區(qū)，根據(jù)EAEU規(guī)定，成員國(guó)之間貿(mào)易的大部分商品不征收關(guān)稅。部分汽車(chē)貿(mào)易商利用EAEU成員國(guó)較低的清關(guān)成本將汽車(chē)進(jìn)口到EAEU后輸入到俄羅斯以節(jié)省海關(guān)稅費(fèi)。例如吉爾吉斯斯坦電動(dòng)汽車(chē)清關(guān)時(shí)無(wú)需繳納增值稅、消費(fèi)稅等費(fèi)用，并且可以通過(guò)顯著，2023年成為中國(guó)之外的第二大對(duì)俄汽車(chē)出口國(guó)。n2024年4月1日起，俄羅斯引入新的方法計(jì)算從EAEU國(guó)家進(jìn)口的汽車(chē)價(jià)格，以避免稅收流失。簡(jiǎn)言之，從EAEU國(guó)家進(jìn)入俄羅斯的汽車(chē)，清關(guān)汽車(chē)節(jié)省的一切費(fèi)用都必須補(bǔ)齊，俄羅斯海關(guān)將跟蹤進(jìn)口車(chē)在歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家支付的款項(xiàng)，并將所有差額合并到報(bào)廢稅。該政策進(jìn)一步利好于俄國(guó)內(nèi)獲得車(chē)企授權(quán)的官方經(jīng)銷(xiāo)商。圖：2021-2023年吉爾吉斯斯坦汽車(chē)進(jìn)口量（萬(wàn)輛）18161412108642圖：俄羅斯法人汽車(chē)進(jìn)口稅費(fèi)舉例（極氪001金額（萬(wàn)盧布）60.390.43.2資料來(lái)源資料來(lái)源：環(huán)俄網(wǎng)，絲路新觀察，北京德和衡哈爾濱律師事務(wù)所公眾號(hào)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明232.3、俄羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，具備產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)車(chē)企前景可期2023年俄羅斯GDP增長(zhǎng)3.6%，居民工資收入增長(zhǎng)7.7%，消費(fèi)信心得到提振。勝于俄羅斯本土汽車(chē)；銷(xiāo)售層面，俄烏沖突后西方車(chē)企退出，為中國(guó)車(chē)企的經(jīng)銷(xiāo)商渠道建設(shè)和品牌認(rèn)知度提升創(chuàng)造了有利條件，中國(guó)車(chē)企在俄銷(xiāo)售能力大幅提升；市場(chǎng)層面，短期內(nèi)發(fā)達(dá)國(guó)家車(chē)企尚無(wú)法回歸俄汽車(chē)市場(chǎng)，中高端汽車(chē)的市場(chǎng)空白只有中國(guó)車(chē)企能夠滿(mǎn)足。2022年2月英國(guó)：制裁若干俄羅斯銀行和企業(yè)家，禁2022年2月英國(guó)：制裁若干俄羅斯銀行和企業(yè)家，禁止向俄羅斯出口奢侈品，對(duì)價(jià)值超過(guò)9億英鎊的俄羅斯商品額外征收35%關(guān)稅。2022年2月歐盟：經(jīng)濟(jì)制裁俄羅斯個(gè)人和企業(yè)，禁止俄羅斯銀行進(jìn)入歐洲金融市場(chǎng)，凍結(jié)俄羅斯在歐盟資產(chǎn)，禁止2022年3月英國(guó)：禁止進(jìn)口俄羅斯石歐盟：通過(guò)第四輪制裁措歐盟：通過(guò)第十輪對(duì)俄羅產(chǎn)品和高科技產(chǎn)品出口，對(duì)可用于俄羅斯武器系統(tǒng)2022年4月該禁令將于2022年82024年2月2022年4月該禁令將于2022年82024年2月延長(zhǎng)現(xiàn)行對(duì)俄制裁至2022年7月斯繼能源資源之后最美國(guó)：封鎖俄羅斯若i德國(guó)：中止與俄羅斯;干金融機(jī)構(gòu)，制裁俄相關(guān)公司與人員，凍干金融機(jī)構(gòu)，制裁俄相關(guān)公司與人員，凍結(jié)俄羅斯多家銀行在SWIFT：美國(guó)和歐盟資料來(lái)源資料來(lái)源：人大國(guó)發(fā)院，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，央視新聞，澎湃新聞，euobserver，新華網(wǎng)，中國(guó)新聞網(wǎng)，央視網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明24n俄羅斯本土汽車(chē)零部件配套能力較弱，據(jù)上海北斗會(huì)展有限責(zé)任公司發(fā)布的報(bào)告數(shù)據(jù)，俄烏沖突前大約僅有35%-37%等在內(nèi)的國(guó)際汽車(chē)零部件巨頭紛紛宣布暫停向俄羅斯市場(chǎng)供貨。在此背景下，俄羅斯不僅新車(chē)生產(chǎn)受阻，汽車(chē)后市場(chǎng)零部件也陷入了供應(yīng)短缺的困境。在西方制裁和國(guó)際車(chē)企及供應(yīng)商退出的背景下，中國(guó)整車(chē)和零部件企業(yè)在產(chǎn)業(yè)配套能力較弱的俄汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中大有可為。擇承受高額溢價(jià)轉(zhuǎn)向線(xiàn)上購(gòu)買(mǎi)汽配產(chǎn)品。俄羅斯線(xiàn)上購(gòu)物平臺(tái)Wildberries的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年俄羅斯的線(xiàn)上汽車(chē)配件需求量在一年內(nèi)暴漲2300%。圖：2022年2-4月俄羅斯各汽配部件價(jià)格增幅 80%圖：2022年2-4月俄羅斯各品牌汽車(chē)零部件價(jià)格增幅80%%福特汽車(chē)的車(chē)身維修零部件價(jià)格%福特汽車(chē)的車(chē)身維修零部件價(jià)格斯巴魯、梅賽德斯-奔馳和寶馬的零.20%..雷克薩斯雷克薩斯、豐田15%到20%之間資料來(lái)源資料來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)，環(huán)俄網(wǎng)，鈦媒體，生意人報(bào)，Tinkoff保險(xiǎn)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明25n回顧歷史并展望未來(lái)，我們認(rèn)為中國(guó)車(chē)企在俄市場(chǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性。具體而言，可分為宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和產(chǎn)業(yè)政策不確定性?xún)煞矫妗６砗暧^經(jīng)濟(jì)波動(dòng)直接影響到汽車(chē)市場(chǎng)的需求，也帶來(lái)盧布匯率的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)政策則多有貿(mào)易保護(hù)主義痕跡，曾對(duì)中國(guó)車(chē)企在俄投資產(chǎn)生不利影響，在當(dāng)前俄汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足的背景下，未來(lái)仍有相關(guān)政策風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)/匯率風(fēng)險(xiǎn)俄宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)嚴(yán)重影響了汽車(chē)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，盧布匯率不穩(wěn)定增加了對(duì)俄貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。20112021020112021產(chǎn)業(yè)保護(hù)主義政策國(guó)內(nèi)車(chē)企在俄羅斯的經(jīng)營(yíng)曾多次受到本地保護(hù)性產(chǎn)業(yè)政策的影響2008年11月起，對(duì)汽車(chē)散件按進(jìn)口汽車(chē)車(chē)身的價(jià)值征收15%的關(guān)稅，且每輛車(chē)身不少于5000歐元，限制了國(guó)外汽車(chē)企業(yè)在俄羅斯進(jìn)行半散件組裝2008年1月俄對(duì)進(jìn)口汽車(chē)排放實(shí)行歐Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)，2010年起又開(kāi)始實(shí)行進(jìn)2015年中國(guó)企業(yè)未被列入俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)國(guó)家支持計(jì)劃資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，Wind，經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，TBT預(yù)警信息平臺(tái)，環(huán)球網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明26中國(guó)車(chē)企在俄布局多年，頭部企業(yè)成果漸顯u3.1中國(guó)車(chē)企深耕俄羅斯市場(chǎng)多年，俄烏沖突后在當(dāng)?shù)丶铀俨季謚3.2中國(guó)車(chē)企今年在俄取得快速發(fā)展u3.3中國(guó)車(chē)企在俄大力發(fā)展經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)，銷(xiāo)售能力顯著提升請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明27車(chē)企布局漸趨成熟20車(chē)企布局漸趨成熟2012年，江淮汽車(chē)成立第一家全資俄羅斯子公司2014年2月，哈弗汽車(chē)及零部件在俄羅斯的獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)商成立2014年5月，東風(fēng)風(fēng)神自主品牌乘用車(chē)正式進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)2016年9月，長(zhǎng)安公司開(kāi)始在利佩茨克地批量組裝跨界車(chē)CS35，并于當(dāng)年11月發(fā)售2017年，一汽在俄羅斯當(dāng)?shù)亟M裝生產(chǎn)的首款車(chē)型奔騰X80上市2017年7月，東風(fēng)汽車(chē)俄羅斯旗艦店開(kāi)業(yè)儀式在莫斯科舉行2019年6月，長(zhǎng)城汽車(chē)俄羅斯圖拉工廠竣工投產(chǎn)，這是中國(guó)車(chē)企在海外市場(chǎng)投資的最大工廠建設(shè)項(xiàng)目2019年，廣汽進(jìn)軍俄羅斯2020年9月，俄羅斯工貿(mào)部與哈弗簽署了特別投資合同，以實(shí)施哈弗汽車(chē)在俄羅斯本地化生產(chǎn)的項(xiàng)目2020年10月，EXEED品牌進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)2020年11月，長(zhǎng)城汽車(chē)俄羅斯發(fā)動(dòng)機(jī)工廠正式奠基2021年底，廣汽在俄羅斯建立新的經(jīng)銷(xiāo)商合作伙伴線(xiàn)開(kāi)始生產(chǎn)江淮全新車(chē)型2023年4月，北汽與AVTOTOR建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，北汽兩款車(chē)型開(kāi)始在AVTOTOR工廠工業(yè)化生產(chǎn)2023年4月，一汽紅旗轎車(chē)準(zhǔn)備進(jìn)軍俄羅斯市場(chǎng)，其官網(wǎng)在俄羅斯上線(xiàn)先行者初步嘗試2004年，長(zhǎng)城汽車(chē)進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)輸服務(wù)先行者初步嘗試2004年，長(zhǎng)城汽車(chē)進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)輸服務(wù)公司注冊(cè)了合資企業(yè)“奇瑞汽車(chē)”開(kāi)始整車(chē)試銷(xiāo)臺(tái)左右的整車(chē)，主要是輕型皮卡和轎車(chē)2006年12月，吉利公司與АМУР簽署了SKD組裝項(xiàng)目生產(chǎn)中國(guó)江鈴汽車(chē)的三款商用車(chē)2024年1月，東風(fēng)乘用車(chē)俄羅斯官方經(jīng)銷(xiāo)商與Avtotor簽署了在加里寧格勒工廠生產(chǎn)第一批東風(fēng)Sokon汽車(chē)的協(xié)議資料來(lái)源資料來(lái)源：搜狐汽車(chē)，長(zhǎng)春市發(fā)改委，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)，各車(chē)企官網(wǎng)，人民網(wǎng)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，愛(ài)卡汽車(chē)，汽車(chē)營(yíng)銷(xiāo)分析，Autostat，中國(guó)新聞網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明28n2023年，俄羅斯成為中國(guó)汽車(chē)在海外最大單一市場(chǎng)。據(jù)中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)對(duì)俄羅斯汽車(chē)出口量達(dá)90.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)461%。伴隨俄羅斯經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，2024年俄汽車(chē)銷(xiāo)量有望進(jìn)一步提升，更多中國(guó)車(chē)企或?qū)⒃堰M(jìn)入俄羅斯。n中國(guó)重點(diǎn)車(chē)企大多已在俄有深入布局。據(jù)Autostat統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2023年有19個(gè)中國(guó)品牌首次或再度正式進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)，2024年將有30-45款中國(guó)品牌新車(chē)型在俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)上市，中國(guó)汽車(chē)品牌銷(xiāo)量有望占據(jù)俄80%的市場(chǎng)份額。集團(tuán)投產(chǎn)時(shí)間集團(tuán)投產(chǎn)時(shí)間安徽江淮汽車(chē)集團(tuán)2005安徽江淮汽車(chē)(JAC)Heyue(J5)、JACS5KD組裝廠（AMT??、莫斯科市??）117- 北京汽車(chē)集團(tuán)2017北汽福田汽車(chē)Sauvana、TunlandCKD—92012帝豪EmgrandX7整車(chē)出口-2007吉利Coolray2007吉利Coolray、GeelyAtlas/AtlasproKD組裝廠（白俄羅斯）2441920062006CKD組裝廠（AvtoTOR??、Lada整車(chē)?）210118055———2024（計(jì)劃）2024（計(jì)劃）2024（計(jì)劃）Jaecoo—OmodaC5/S5本地車(chē)企UAZ汽車(chē)廠聯(lián)合制造的代工模式438944909——Kaiyi本地生產(chǎn)（AvtoTOR??）—20232023ORA0343EXEEDLX/TXL/VX43071201430以上-2017CS35/55/75、UNI-KSKD組裝廠56272005整車(chē)廠本地生產(chǎn)（圖拉??）1188262005長(zhǎng)城汽車(chē)(GW)Tank300/500整車(chē)廠本地生產(chǎn)（圖拉??）2016BestuneT77/X40/X8022542024（計(jì)劃）Fengshen580/CAPTAIN-T—TrumpchiGN8/GS5/GS82621資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，Tadviser，第一財(cái)經(jīng)，時(shí)代財(cái)經(jīng)，中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)公眾號(hào)，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明29調(diào)整而銷(xiāo)量低迷。2022年俄烏沖突致俄汽車(chē)市場(chǎng)格局突變，國(guó)際車(chē)企紛紛退出，市場(chǎng)供給顯著下降，以奇瑞為代表的中國(guó)車(chē)企獲得快速發(fā)展機(jī)遇。大海外市場(chǎng)，奇瑞是俄羅斯市場(chǎng)最暢銷(xiāo)的中國(guó)品牌之一。2005年，通過(guò)與新西伯利亞運(yùn)輸服務(wù)公司合作建設(shè)SKD工圖：2023年俄羅斯市場(chǎng)主要汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量（輛）及市占率圖：2004-2023年俄羅斯分集團(tuán)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）AvtoVAZ西方制裁西方制裁俄烏沖突俄烏沖突金金融危機(jī)02011202120112021資料來(lái)源資料來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，第一財(cái)經(jīng)，經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，新華網(wǎng)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，中國(guó)新聞網(wǎng)，搜狐汽車(chē)，鳳凰網(wǎng)汽車(chē)，中國(guó)汽車(chē)報(bào)，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，Marklines，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明302021年開(kāi)始，奇瑞汽車(chē)在俄羅斯市場(chǎng)銷(xiāo)量顯著提升，2023年大幅增長(zhǎng)291.8%至21萬(wàn)輛。2020年及之前，奇瑞在俄羅斯年銷(xiāo)量則長(zhǎng)期徘徊于4萬(wàn)輛以下。n奇瑞汽車(chē)在俄銷(xiāo)量主要集中于小型和緊湊型SUV，2024年將進(jìn)一步推出瑞虎9、捷途J8等中型SUV以豐富更高價(jià)位銷(xiāo)量5.2萬(wàn)輛，占公司在俄總銷(xiāo)量的1/4。瑞車(chē)型在俄售價(jià)相較于國(guó)內(nèi)普遍高出60%-150%。2520151052011202120112021注：俄羅斯價(jià)格已根據(jù)2023年12月31日匯率換25255.6020.61201513.5334.1119.2119.6124.5015.9717.3415.616.99俄羅斯起售價(jià)13.5334.1119.2119.6124.5015.9717.3415.616.99俄羅斯起售價(jià)11.1813.5910.9911.999.987.997.891011.1813.5910.9911.999.987.997.8910國(guó)內(nèi)起售價(jià)5.823.543.4355.265.823.543.435車(chē)型銷(xiāo)量車(chē)型銷(xiāo)量星途TXL哈弗F7X星途LX哈弗F7瑞虎4星途TXL哈弗F7X星途LX哈弗F7瑞虎4Pro吉利繽越瑞虎7Pro哈弗初戀LadaGranta資料來(lái)源資料來(lái)源：Marklines，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，星途俄羅斯官網(wǎng)，哈弗汽車(chē)俄羅斯官網(wǎng)，汽車(chē)之家，奇瑞汽車(chē)俄羅斯官網(wǎng)，奇瑞汽車(chē)官網(wǎng)，吉利汽車(chē)俄羅斯官網(wǎng)，人民網(wǎng)，拉達(dá)汽車(chē)官網(wǎng)，VISA，第一財(cái)經(jīng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明31售31.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)82.37%。據(jù)Marklines，2023年長(zhǎng)城汽車(chē)在俄羅斯銷(xiāo)量為13.85萬(wàn)輛，在公司海外銷(xiāo)量中占比44.1%，增速292%遠(yuǎn)超海外市場(chǎng)整體銷(xiāo)量增速。n自2019年俄羅斯圖拉工廠投產(chǎn)以來(lái),長(zhǎng)城汽車(chē)在俄羅斯銷(xiāo)量快速提升，未來(lái)有望向東歐、西歐輻射。截至2023年，旗下哈弗是目前唯一在俄羅斯擁有工廠的中國(guó)品牌，通過(guò)直接在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)銷(xiāo)售，其產(chǎn)品在價(jià)格和供應(yīng)量保障方面擁等多款車(chē)型均實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)。時(shí)間：2023-2024年時(shí)間：2023-2024年2024年4月宣布開(kāi)設(shè)發(fā)動(dòng)生產(chǎn)1.5L和2.0L兩種發(fā)動(dòng)型時(shí)間：2004-2013年公司“俄羅斯長(zhǎng)城”時(shí)間：2014-2018年資合同（SPIC用-機(jī)）；）； -----------------l計(jì)劃工廠?款車(chē)型為哈弗F7公司表示暫 -----------------l計(jì)劃資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)城汽車(chē)官網(wǎng)，北京日?qǐng)?bào)，長(zhǎng)城網(wǎng)，新京報(bào)，新華社，中歐列班公眾號(hào)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明32n吉利全球化戰(zhàn)略處于提速階段，俄羅斯是吉利的重點(diǎn)布局國(guó)家，未來(lái)將持續(xù)深化“歐洲計(jì)劃”和“亞太計(jì)劃”，計(jì)劃2025年總海外銷(xiāo)量達(dá)60萬(wàn)輛。目前吉利采用整車(chē)出口方式進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)，其在白俄羅斯的工廠負(fù)責(zé)生產(chǎn)轉(zhuǎn)銷(xiāo)俄羅斯的吉利汽車(chē)，有望在2024年加大供應(yīng)量。n據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，吉利汽車(chē)2023年在俄羅斯市場(chǎng)表現(xiàn)出色，銷(xiāo)量82672輛，較上年增長(zhǎng)2.4倍，在俄羅斯的出中國(guó)奇瑞和哈弗。此外，2023年吉利在俄羅斯的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大超過(guò)一倍，目前在俄羅斯90個(gè)城市擁有180家經(jīng)銷(xiāo)商。9876543210時(shí)間：2017年時(shí)間：2017年車(chē)90%將面向俄羅斯市2019年分別生產(chǎn)2.5萬(wàn)停工，3月28日“白吉”一個(gè)SKD組裝項(xiàng)目產(chǎn)，全年產(chǎn)量為1.9萬(wàn)售提出了“20200”戰(zhàn)車(chē)制造商成立BelGee合資方經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始銷(xiāo)售Belgee提出了“20200”戰(zhàn)車(chē)制造商成立BelGee合資方經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始銷(xiāo)售Belgee年產(chǎn)銷(xiāo)200萬(wàn)輛的目部件在白年產(chǎn)銷(xiāo)200萬(wàn)輛的目部件在白-要求斯市場(chǎng)-要求斯市場(chǎng)資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，環(huán)球時(shí)報(bào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，東北網(wǎng)，商務(wù)部官網(wǎng)，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明33進(jìn)出口，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)等業(yè)務(wù)。2018年，長(zhǎng)安汽車(chē)將向俄羅斯子公司增資2.5億元，以進(jìn)一步鞏固和拓展當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)；同年，長(zhǎng)安汽車(chē)俄羅斯首家自營(yíng)店在莫斯科開(kāi)業(yè)。n據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，長(zhǎng)安汽車(chē)2023年在俄羅斯銷(xiāo)量為11267輛；1至11月，長(zhǎng)安乘用車(chē)在俄羅斯市場(chǎng)中排名第五，805.8%，在俄羅斯汽車(chē)市場(chǎng)中排名第五。進(jìn)展：長(zhǎng)安汽車(chē)計(jì)劃將進(jìn)展：長(zhǎng)安汽車(chē)計(jì)劃將新款CS35PLUS和CS55PLUS將完全取代其原有款式，俄羅斯的長(zhǎng)安汽車(chē)車(chē)型將擴(kuò)大到14個(gè)。進(jìn)展：長(zhǎng)安汽車(chē)根據(jù)SKD計(jì)劃在俄羅斯開(kāi)始生產(chǎn)CS35車(chē)型。進(jìn)展：長(zhǎng)安汽車(chē)俄羅斯有限責(zé)俄羅斯市場(chǎng)推廣會(huì)在莫斯科舉行，多款重量級(jí)車(chē)型公開(kāi)亮相，長(zhǎng)安汽車(chē)開(kāi)始在俄羅進(jìn)展：長(zhǎng)安汽車(chē)在俄羅斯的首家自營(yíng)店在莫斯科開(kāi)業(yè)，首屆長(zhǎng)安旗艦車(chē)展在莫斯科圖：2015-2023年長(zhǎng)安汽車(chē)俄羅斯分車(chē)型銷(xiāo)量（輛）0資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，新華網(wǎng)，電動(dòng)知家騰訊號(hào)，中汽數(shù)研，新京報(bào)，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，Autostat，長(zhǎng)安汽車(chē)官網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明34n中國(guó)汽車(chē)品牌紛紛加速在俄銷(xiāo)售布局，2023年經(jīng)銷(xiāo)中心數(shù)量翻倍增長(zhǎng)。截至2024年初，俄境內(nèi)共有官方汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)+15.5%；2023年俄羅斯汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商新簽訂的經(jīng)銷(xiāo)合同（1448份）主要來(lái)自于中國(guó)品牌。n2023年，重點(diǎn)中國(guó)汽車(chē)品牌在俄經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)均取得顯著成果。截至2024年年初，從中國(guó)汽車(chē)品牌的經(jīng)銷(xiāo)中心總數(shù)來(lái)看，奇瑞（210家）位居榜首，吉利（174家）排名第二，歐萌達(dá)（163）第三，長(zhǎng)安和JAECOO（均為158家）并列第四。JAECOO和捷途是2023年在俄經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展速度最快的中國(guó)汽車(chē)品牌，均屬于奇瑞汽車(chē)旗下。二者自2023年開(kāi)始在俄建設(shè)經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)，據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，截至2023年年底，在俄經(jīng)銷(xiāo)中心數(shù)量分別為158家和145家。0資料來(lái)源：資料來(lái)源：Marklines，俄羅斯衛(wèi)星通訊社，Autostat，UAZ官網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明3504投資建議及重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的u4.12024年俄汽車(chē)銷(xiāo)量有望恢復(fù)至130萬(wàn)輛，自主車(chē)企將受益u4.2受益俄羅斯市場(chǎng)的重點(diǎn)標(biāo)的梳理4.2.1奇瑞汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈：重點(diǎn)關(guān)注與奇瑞具有股權(quán)關(guān)系的零部件標(biāo)的4.2.2長(zhǎng)城汽車(chē)：集中SUV&皮卡，深入布局發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)4.2.3吉利汽車(chē)：品牌層次和區(qū)域定位精準(zhǔn)4.2.4長(zhǎng)安汽車(chē)：全球化立體布局，2025年海外銷(xiāo)量目標(biāo)60萬(wàn)輛u4.3其他重點(diǎn)自主車(chē)企海外市場(chǎng)布局4.3.1比亞迪：新能源推動(dòng)海外業(yè)務(wù)加速放量4.3.2上汽集團(tuán)：海外銷(xiāo)售破百萬(wàn)輛，MG品牌優(yōu)勢(shì)凸顯4.3.3新勢(shì)力：初步探索，多以歐洲或東南亞市場(chǎng)起步請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明362024年GDP增速預(yù)計(jì)為3.2%；據(jù)AEB，2024M1-4俄羅斯汽車(chē)實(shí)際銷(xiāo)量達(dá)37.5萬(wàn)輛，同比+80.6%。綜合考慮經(jīng)濟(jì)前景和銷(xiāo)量走勢(shì)，我們對(duì)俄2024年汽車(chē)銷(xiāo)量的保守、中性和樂(lè)觀預(yù)期市占率有望達(dá)到60%-80%。2024年奇瑞和長(zhǎng)城在俄銷(xiāo)量有望分別達(dá)到35.0萬(wàn)輛和30.8萬(wàn)輛。8642020230120230320230520230720230922020202120222資料來(lái)源資料來(lái)源：新華社，Marklines，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明37n從出口到CKD再到海外建廠，奇瑞出海探索20余年。奇瑞自2001年開(kāi)始探索海外市場(chǎng)，首先通過(guò)國(guó)際貿(mào)易（敘利亞、伊朗）、東歐（俄羅斯、烏克蘭）、北非（埃及、阿爾及利亞）以及東南亞（印尼、馬來(lái)西亞）等一些發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)建立健全的銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在形成一定市場(chǎng)規(guī)模后，開(kāi)始在一些重點(diǎn)市場(chǎng)建設(shè)生產(chǎn)基地，供應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)并輻射周邊。產(chǎn)及渠道布局，我們預(yù)計(jì)2024年奇瑞海外銷(xiāo)量將繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)。圖：中國(guó)重點(diǎn)車(chē)企2020-2023年出口量（萬(wàn)輛）000mm乘用車(chē)出口奇瑞占比注：該圖為中汽協(xié)數(shù)據(jù)，奇瑞2023年中汽協(xié)口徑出口92.5萬(wàn)輛資料來(lái)源資料來(lái)源：人民網(wǎng)，ifind，中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)公眾號(hào)，奇瑞汽車(chē)公眾號(hào)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明38n奇瑞持股多家零部件上市公司。2015年前后奇瑞曾將旗下優(yōu)勢(shì)板塊推向資本市場(chǎng)，在此期間扶持伯特利、埃夫特和瑞鵠模具三家零部件公司完成上市。2015年，萬(wàn)里揚(yáng)收購(gòu)了奇瑞零部件相關(guān)資產(chǎn)，奇瑞因此得到了萬(wàn)里揚(yáng)的部分股份。截至2024年3月，奇瑞汽車(chē)對(duì)伯特利持股比例14.54%，持股數(shù)額6306.6萬(wàn)股；對(duì)萬(wàn)里揚(yáng)持股比例0.95%，持股數(shù)額1252.9萬(wàn)股；對(duì)瑞鵠模具持股比例13.14%，持股數(shù)額2534.5萬(wàn)股。n2023年1月16日，華達(dá)科技、兆豐股份、中鼎股份、隆盛科技、圣龍股份5家汽車(chē)零部件設(shè)立青島火眼瑞祥一號(hào)產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。據(jù)華達(dá)科技公告顯示，瑞祥一號(hào)擬收購(gòu)青島鑫誠(chéng)海順新能源汽車(chē)合伙企業(yè)（有限合伙）的部分財(cái)產(chǎn)份額，而青島鑫誠(chéng)海順的重點(diǎn)投資項(xiàng)目正是奇瑞汽車(chē)。模具及工藝件機(jī)械配件底盤(pán)系統(tǒng)機(jī)電產(chǎn)品202220202014機(jī)電產(chǎn)品隆盛科技華達(dá)科技兆豐股份中鼎股份圣龍股份模具及工藝件機(jī)械配件底盤(pán)系統(tǒng)機(jī)電產(chǎn)品202220202014機(jī)電產(chǎn)品隆盛科技華達(dá)科技兆豐股份中鼎股份圣龍股份2018201620242022201720182016202420222017順順資料來(lái)源資料來(lái)源：ifind，愛(ài)企查，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道公眾號(hào)，汽車(chē)頭條app搜狐號(hào)，華達(dá)科技公告，壓鑄商情公眾號(hào)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明39n長(zhǎng)城汽車(chē)的海外銷(xiāo)售車(chē)型主要以SUV和皮卡為主，涉及哈弗、長(zhǎng)城、歐拉三個(gè)品牌。哈弗作為S汽車(chē)海外銷(xiāo)售的主力，產(chǎn)品矩陣完善，初戀、H6等在各細(xì)分市場(chǎng)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)城品牌皮卡是海外銷(xiāo)售的另一主力，長(zhǎng)城炮、長(zhǎng)城風(fēng)駿等已形成較好知名度。純電動(dòng)汽車(chē)品牌歐拉，目前正在逐步擴(kuò)展海外市場(chǎng)。地“生態(tài)出?！毙履Ｊ?，繼續(xù)開(kāi)拓市場(chǎng)，布局更多智能新能源產(chǎn)品，打造海外銷(xiāo)量新增長(zhǎng)極。A級(jí)SUVC級(jí)SUVA級(jí)SUVA級(jí)SUV哈弗F7A級(jí)SUVA級(jí)SUVA0級(jí)轎車(chē)EVA0級(jí)轎車(chē)EV皮卡圖：2016-2023年長(zhǎng)城集團(tuán)海外銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）50資料來(lái)源資料來(lái)源：Wind，汽車(chē)之家，長(zhǎng)城汽車(chē)公司公告，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明40東盟、拉美、中東、澳新和南非，截至2023年底，已覆蓋170多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有1000多家銷(xiāo)售渠道，在海外產(chǎn)能方面，長(zhǎng)城擁有俄羅斯、泰國(guó)、巴西三家全工藝整車(chē)生產(chǎn)工廠和巴基斯坦、厄瓜多爾等地的KD工廠，因此公司海外銷(xiāo)售在國(guó)際運(yùn)力和匯率浮動(dòng)的影響上相對(duì)較少。同比增長(zhǎng)75.34%，在泰國(guó)電動(dòng)汽車(chē)同比增長(zhǎng)75.34%，在泰國(guó)電動(dòng)汽車(chē)伊拉塞馬波利斯新工廠預(yù)計(jì)將于2024KD工廠KD工廠2023年銷(xiāo)量138462輛，哈弗初戀在A級(jí)SUV里占比15.78%，排名1；哈弗F7在B級(jí)SUV里占比16.93%，排名1；哈弗H9在C級(jí)SUV里占比77.96%，排名1。2023年銷(xiāo)量2023年銷(xiāo)量2023年銷(xiāo)量36397輛，SUV和皮2023年銷(xiāo)量19882輛，哈弗初戀在A級(jí)SUV里占比9.05%，排名3；哈弗H6在B級(jí)SUV里占比11.84%，排名3；長(zhǎng)城皮卡的皮卡市場(chǎng)占有率達(dá)5.13%。資料來(lái)源：Marklines，長(zhǎng)城汽車(chē)公司公告，長(zhǎng)城汽車(chē)公眾號(hào)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明41“俄羅斯長(zhǎng)城”的形式經(jīng)營(yíng)。2015年，公司成立“俄羅斯哈弗汽車(chē)制造有限責(zé)任公司”，首年投資2億元，開(kāi)始在及抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)起到較好作用。要市場(chǎng)成立銷(xiāo)售子公司，海外營(yíng)收增長(zhǎng)效果顯著。2023年，長(zhǎng)城海外營(yíng)收531.14億元，占總營(yíng)收比重30.66%。864200mm海外營(yíng)業(yè)收入（億元）——海外營(yíng)業(yè)收入占比1,100.8972.264430.042,161.172,177.332,200（萬(wàn)元）資料來(lái)源資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)城汽車(chē)公司公告，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明42幾何。據(jù)吉利汽車(chē)年報(bào)，2023年，公司出口量274101輛，并計(jì)劃于2025年實(shí)現(xiàn)海外銷(xiāo)量60萬(wàn)輛目標(biāo)。公司出口的主要區(qū)域?yàn)橹袞|、東歐和東南亞，其中俄羅斯、沙特、菲律賓等都是占比較大的出口目的地。n產(chǎn)品中，如Coolray（繽越）、AtlasPro（博越proGeometryC（幾何C）在細(xì)分市場(chǎng)中獲得較高市場(chǎng)份額。2022年底，公司旗下睿藍(lán)汽車(chē)開(kāi)始進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)；2023年，極氪正在計(jì)劃從歐洲開(kāi)始出海之旅。集團(tuán)公司旗下沃爾沃等海外子品牌為吉利汽車(chē)提供技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)上的積累，為其自主品牌的海外發(fā)展助益。圖：2012-2023年吉利汽車(chē)出口海外銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）及未來(lái)預(yù)期圖：2023年吉利汽車(chē)海外重點(diǎn)市場(chǎng)分布情2021202100俄羅斯A級(jí)SUV3818810.35%拉達(dá)涅瓦哈弗初戀奇瑞瑞虎7吉利繽越沙特A級(jí)SUV693912.81%地區(qū)排名5吉利繽越現(xiàn)代ix35現(xiàn)代ix25名爵ZS雪佛蘭吉利繽越科帕奇00哈弗F7比亞迪元PLUS俄羅斯B級(jí)SUV1765810.00%奇瑞瑞虎8吉利博越pro哈弗大狗以色列EV712125.63%現(xiàn)代艾尼氪5現(xiàn)代艾尼氪5model3資料來(lái)源資料來(lái)源：Wind，Marklines，吉利汽車(chē)公司公告，吉利汽車(chē)官網(wǎng)，國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明43n吉利汽車(chē)旗下各品牌出口定位清晰。領(lǐng)克作為吉利旗下的中高端品牌，出海的第一個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)即歐洲市場(chǎng)，并推出價(jià)格優(yōu)勢(shì)和優(yōu)異的測(cè)評(píng)表現(xiàn)，成功進(jìn)入以色列市場(chǎng)，被當(dāng)?shù)貦?quán)威汽車(chē)雜志評(píng)為2022年“年度最佳購(gòu)買(mǎi)車(chē)型”。而吉利品牌定位中低端，主打發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)。吉利汽車(chē)全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)拓展，截至2023年7月，已有超過(guò)490個(gè)海外銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，向51個(gè)國(guó)家出口產(chǎn)品。吉利繽越9.98萬(wàn)-11.98萬(wàn)A級(jí)SUV吉利繽越9.98萬(wàn)-11.98萬(wàn)A級(jí)SUV燃油車(chē)博越pro10.28萬(wàn)-14.28萬(wàn)A級(jí)SUV燃油車(chē)星越12.78萬(wàn)-19.58萬(wàn)B級(jí)SUV燃油車(chē)吉利汽車(chē)在海外市場(chǎng)上主打低端路線(xiàn)，以質(zhì)量好、價(jià)格低在東歐、中東、東南亞的發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)占據(jù)了一席之地。未來(lái)，吉利汽車(chē)的發(fā)展規(guī)劃為拓展中歐、中南美、非洲市場(chǎng)。繽越、博越pro、星越等車(chē)型都在當(dāng)?shù)丶?xì)分市場(chǎng)排名靠前。除了從中國(guó)出口以外，吉利汽車(chē)還在當(dāng)?shù)亟M裝部分出口車(chē)型。f以色列幾何CA級(jí)SUVEV官方指導(dǎo)價(jià)格(國(guó)內(nèi))：13.57萬(wàn)-20.78幾何汽車(chē)是吉利集團(tuán)旗下純電動(dòng)的汽車(chē)品牌。2021年11月，幾何汽車(chē)正式登陸以色列，2022年全年銷(xiāo)量6,841輛，成為以色列銷(xiāo)量第一的電動(dòng)車(chē)品牌。以色列燃油車(chē)替代計(jì)劃到2030年，將全面禁止進(jìn)口燃油車(chē)。在這種背景下，幾何C的價(jià)格、技術(shù)、續(xù)航優(yōu)勢(shì)成為其在以色列的制勝關(guān)鍵。領(lǐng)克01A級(jí)SUVHEV/PHEV17.98萬(wàn)-20.18萬(wàn)領(lǐng)克汽車(chē)是吉利集團(tuán)旗下較為高端的汽車(chē)品牌。2020年9月，領(lǐng)克公布?xì)W洲戰(zhàn)略，正式登陸歐洲市場(chǎng)。未來(lái)，領(lǐng)克汽車(chē)目標(biāo)開(kāi)拓中東市場(chǎng)，落地科威特f以色列幾何CA級(jí)SUVEV官方指導(dǎo)價(jià)格(國(guó)內(nèi))：13.57萬(wàn)-20.78幾何汽車(chē)是吉利集團(tuán)旗下純電動(dòng)的汽車(chē)品牌。2021年11月，幾何汽車(chē)正式登陸以色列，2022年全年銷(xiāo)量6,841輛，成為以色列銷(xiāo)量第一的電動(dòng)車(chē)品牌。以色列燃油車(chē)替代計(jì)劃到2030年，將全面禁止進(jìn)口燃油車(chē)。在這種背景下，幾何C的價(jià)格、技術(shù)、續(xù)航優(yōu)勢(shì)成為其在以色列的制勝關(guān)鍵。領(lǐng)克01A級(jí)SUVHEV/PHEV17.98萬(wàn)-20.18萬(wàn)領(lǐng)克汽車(chē)是吉利集團(tuán)旗下較為高端的汽車(chē)品牌。2020年9月，領(lǐng)克公布?xì)W洲戰(zhàn)略，