中級(jí)財(cái)務(wù)管理-投資管理（三）

［模擬］中級(jí)財(cái)務(wù)管理-投資管理（三）

單項(xiàng)選擇題

第1題：

下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)投資意義的是。

A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提

B.投資是獲取利潤的基本前提

C.投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段

D.投資是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的前提條件

參考答案：D

企業(yè)投資的意義：（1）投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提；（2）投資是獲取利潤的

基本前提；（3）投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段。

第2題：

下列關(guān)于投資項(xiàng)目可行性分析的說法中，不正確的是0

A.投資項(xiàng)目可行性分析是投資管理的重要組成部分，其主要任務(wù)是對投資項(xiàng)

目實(shí)施的可行性進(jìn)行科學(xué)的論證

B.環(huán)境可行性要求投資項(xiàng)目對環(huán)境的不利影響最小，并能帶來有利影響

C.技術(shù)可行性要求投資項(xiàng)目形成的生產(chǎn)經(jīng)營能力，具有技術(shù)上的適應(yīng)性和先

進(jìn)性

D.市場可行性要求投資項(xiàng)目形成的產(chǎn)品能夠被市場所接受，具有市場占有

率，進(jìn)而才能帶來環(huán)境及技術(shù)上的可行性

參考答案：D

市場可行性，要求投資項(xiàng)目形成的產(chǎn)品能夠被市場所接受，具有市場占有率，進(jìn)

而才能帶來財(cái)務(wù)上的可行性。

第3題：

將資金用來購買具有實(shí)質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)，以形成具體生產(chǎn)經(jīng)營能力的投資是

A.項(xiàng)目投資

B.證券投資

C.對內(nèi)投資

D.對外投資

參考答案：A

企業(yè)可以通過投資，購買具有實(shí)質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，

形成具體的生產(chǎn)經(jīng)營能力，開展實(shí)質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，謀取經(jīng)營利潤，這類投

資稱為項(xiàng)目投資。

第4題：

證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時(shí)兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性被稱為o

A,利率風(fēng)險(xiǎn)

B.購買力風(fēng)險(xiǎn)

C.違約風(fēng)險(xiǎn)

D.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

參考答案：C

違約風(fēng)險(xiǎn)是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時(shí)兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。

第5題：

在估算現(xiàn)金凈流量時(shí)，下列公式不正確的是O

A.某年墊支的營運(yùn)資金=追加的流動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)大量-結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債擴(kuò)大量

B.稅后殘值現(xiàn)金流量=會(huì)計(jì)殘值+（稅法殘值-會(huì)計(jì)殘值）X所得稅稅率

C.稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本抵稅

D.稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（稅前營業(yè)現(xiàn)金凈流量-非付現(xiàn)成本）X（1-所得稅稅

率）+非付現(xiàn)成本

參考答案：C

稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅

第6題：

為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進(jìn)行，不會(huì)改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全

局的企業(yè)投資是。

A.戰(zhàn)略性投資

B.維持性投資

C.項(xiàng)目投資

D.對外投資

參考答案：B

發(fā)展性投資是指對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資。發(fā)展性

投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資；維持性投資是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順

利進(jìn)行，不會(huì)改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資。維持性投資也可以稱

為戰(zhàn)術(shù)性投資；企業(yè)可以通過投資，購買具有實(shí)質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)，包括有形資

產(chǎn)和無形資產(chǎn)，形成具體的生產(chǎn)經(jīng)營能力，開展實(shí)質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，謀取經(jīng)

營利潤，這類投資稱為項(xiàng)目投資；對外投資是指向本企業(yè)范圍以外的其他單位投

放資金。

第7題:

某項(xiàng)目的固定資產(chǎn)使用壽命為5年,設(shè)備原值為20萬元,預(yù)計(jì)凈殘值收入為5000

元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計(jì)的凈殘值為8000元，直線法計(jì)提折

舊，所得稅稅率為25%,設(shè)備報(bào)廢時(shí)，收回墊支的營運(yùn)資金2000元，則項(xiàng)目終

結(jié)階段的現(xiàn)金流入量為元。

A.5750

B.6250

C.7000

D.7750

參考答案：D

由于稅法規(guī)定的折舊年限短于會(huì)計(jì)的折I日年限，所以項(xiàng)目終結(jié)階段的現(xiàn)金流入量

=2000+5000+（8000-5000）X25%=7750（元）。

第8題：

在全部投資均于投資起點(diǎn)一次投入，投資期為零，投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈流量相等的

情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的。

A.現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值

B.靜態(tài)回收期指標(biāo)的值

C.動(dòng)態(tài)回收期指標(biāo)的值

D.內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)的值

參考答案：B

在全部投資均于投資起點(diǎn)一次投入，投資期為零，投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈流量相等的

情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期指

標(biāo)的值。

第9題：

某企業(yè)投資100萬元購入一臺(tái)設(shè)備，預(yù)計(jì)可使用5年，期滿無殘值，按雙倍余額

遞減法計(jì)提折舊（會(huì)計(jì)政策與稅法一致），設(shè)備投產(chǎn)后第一年?duì)I業(yè)收入增加80萬

元，付現(xiàn)成本增加20萬元，所得稅增加5萬元，所得稅稅率為25%,則設(shè)備投

產(chǎn)后第一年的現(xiàn)金凈流量為。

A.55萬元

B.85萬元

C.20萬元

D.41.25萬元

參考答案：A

第一年的現(xiàn)金凈流量=80-20-5=55（萬元）

第10題:

A企業(yè)投資20萬元購入一臺(tái)設(shè)備，無其他投資，投資期可以忽略，預(yù)計(jì)使用年

限為20年，無殘值，按直線法計(jì)提折舊。項(xiàng)目的折現(xiàn)率是10船設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)

計(jì)每年可獲得稅后營業(yè)利潤22549元，則該投資的動(dòng)態(tài)回收期為年。

A.5

B.3

C.6.1446

D.10

參考答案：D

年折舊=20/20=1(萬元)，投產(chǎn)后年稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量=2.2549+1=3.2549(萬

元)，因此有3.2549X(P/A,10%,n)-20=0,即(P/A,10%,n)=20/3.2549=6.1446,

查表得n=10,即動(dòng)態(tài)回收期為10年。

第11題：

某股票為固定增長股票，其增長率為3%,預(yù)期第一年后的股利為4元，假定目

前國庫券的收益率為13%,市場收益率為18%,該股票的B系數(shù)為1.2,那么該

股票的價(jià)值為元。

A.25

B.23

C.20

D.4.8

參考答案：A

該股票的必要收益率為：R=R_f+B

(R_m-R<sub>f</sub?=13%+l.2X(18%-13%)=19%,股票價(jià)值為：

P=4/(19%-3%)=25(元)。

第12題:

有一投資項(xiàng)目，原始投資額為270萬元，全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，投資

期為0,營業(yè)期為5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量69萬元，則此項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬

率為o

A.8.23%

B.8.77%

C.7.77%

D.7.68%

參考答案：B

根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算方法可知：(P/A,IRR,5)=270/69=3.9130經(jīng)查表可

知：(P/A,8%,5)=3.9927(P/A,9%,5)=3.8897運(yùn)用內(nèi)插法可知：

(IRR-8%)/(9%-8%)=(3.9130-3.9927)/(3.8897-3.9927)

IRR=8%+(3.9130-3.9927)/(3.8897-3.9927)X(9%-8%)=8.77%

第13題：

某投資項(xiàng)目在投資起點(diǎn)一次性投資600萬元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)(即投資期為0),

投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，營業(yè)期為10年。項(xiàng)目設(shè)定的貼現(xiàn)率為10%,如

果凈現(xiàn)值為137.352萬元，則項(xiàng)目的靜態(tài)回收期為年。(P/A,10%,

10)=6.1446

A.5

B.3

C.7

D.6

參考答案：A

設(shè)投產(chǎn)后年現(xiàn)金凈流量為A,貝IJ：凈現(xiàn)值=AX6.1446-600=137.352,解得：

A=120(萬元)，靜態(tài)回收期=600/120=5(年)。

第14題：

已知某投資項(xiàng)目的原始投資額為100萬元，投資期為2年，投產(chǎn)后第1?8年每

年的NCF為25萬元，第9?10年每年的NCF為20萬元。則該項(xiàng)目包括投資期的

靜態(tài)回收期為o

4年

A.

B5年

C7年

年

D.6

參考答案：D

該項(xiàng)目包括投資期的靜態(tài)回收期=2+100/25=6(年)

第15題：

某投資人持有ABC公司的股票，該投資者投資的必要報(bào)酬率為15虬預(yù)計(jì)ABC公

司未來3年的股利分別為0.5元、0.7元、1元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長

率為8虬則該公司股票的內(nèi)在價(jià)值為元。

A.12.08

B.11.77

C.10.08

D.12.20

參考答案：B

股票的價(jià)值=0.5X(P/F,15%,1)+0.7X(P/F,15%,2)+lX(P/F,15%,3)+lX

(1+8%)/(15%-8%)X(P/F,15%,3)=0.5X0.8696+0.7X0.7561+1X0.6575+1X

(1+8%)7(15%-8%)X0.6575=11.77(元)

第16題:

從長期來看，公司股利的固定增長率（扣除通貨膨脹因素）不可能超過公司的

A.資本成本率

B.權(quán)益凈利率

C.銷售增長率

D.凈利潤增長率

參考答案：A

固定增長股票的價(jià)值在計(jì)算時(shí)要求芯5北人〈人北〉大于g,所以選項(xiàng)A正確。

第17題：

某企業(yè)于2011年6月1日以10萬元購得面值為1000元的新發(fā)行債券100張，

票面利率為8圾2年期，每年支付一次利息，則20n年6月1日該債券的內(nèi)部

收益率為o

A.16%

B.8%

C.10%

D.12%

參考答案：B

債券的內(nèi)部收益率是指按當(dāng)前市場價(jià)格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)

生的預(yù)期報(bào)酬率。平價(jià)購買的分期支付利息的債券，其內(nèi)部收益率等于票面利率。

第18題：

某種股票當(dāng)前的市場價(jià)格為40元，每股股利為2元，預(yù)期的股利增長率為5%,

則其市場決定的預(yù)期收益率為。

A.5%

B.5.5%

C.10%

D.10.25%

參考答案：D

因?yàn)镵=D_l/P+g,P=40,D_l=2X（1+5%）=2.1,所以

K=2.l/40+5%=10.25%o

第19題：

在沒有投資期、每年?duì)I運(yùn)成本相等的情況下，以下考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的年金成本

的計(jì)算方法中，不正確的是。

A.年金成本=項(xiàng)目現(xiàn)金凈流出總現(xiàn)值/（P/A,貼現(xiàn)率，項(xiàng)目期限）

B.年金成本=原始投資額/（P/A,貼現(xiàn)率，項(xiàng)目期限）+年?duì)I運(yùn)成本-殘值收入

/（P/A,貼現(xiàn)率，項(xiàng)目期限）

C.年金成本=原始投資額/（P/A,貼現(xiàn)率，項(xiàng)目期限）+年?duì)I運(yùn)成本-殘值收入

/（F/A,貼現(xiàn)率，項(xiàng)目期限）

D.年金成本=（原始投資額-殘值收入）/（P/A,貼現(xiàn)率，項(xiàng)目期限）+年?duì)I運(yùn)成

本+殘值收入X貼現(xiàn)率

參考答案：B

如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，年金成本=項(xiàng)目現(xiàn)金凈流出總現(xiàn)值/（P/A,貼現(xiàn)率，項(xiàng)

目期限）=原始投資額/（P/A,貼現(xiàn)率，項(xiàng)目期限）+年?duì)I運(yùn)成本-殘值收入/（F/A,

貼現(xiàn)率，項(xiàng)目期限）=（原始投資額-殘值收入）/（P/A,貼現(xiàn)率，項(xiàng)目期限）+年?duì)I運(yùn)

成本+殘值收入X貼現(xiàn)率。

多項(xiàng)選擇題

第20題:

投資項(xiàng)目可行性分析是投資管理的重要組成部分，其主要任務(wù)是對投資項(xiàng)目實(shí)施

的可行性進(jìn)行科學(xué)的論證，主要包括。

A.環(huán)境可行性

B.技術(shù)可行性

C.市場可行性

D.財(cái)務(wù)可行性

參考答案：ABCD

投資項(xiàng)目可行性分析是投資管理的重要組成部分，其主要任務(wù)是對投資項(xiàng)目實(shí)施

的可行性進(jìn)行科學(xué)的論證，主要包括環(huán)境可行性、技術(shù)可行性、市場可行性、財(cái)

務(wù)可行性等方面。

第21題:

下列關(guān)于內(nèi)含報(bào)酬率法的說法中，正確的有o

A.對于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通

過計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平

B.內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率，易于被高層決策

人員所理解

C.在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，可以用內(nèi)

含報(bào)酬率法作出正確的決策

D.只有當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后的現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)才可以直接利

用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率

參考答案：ABD

在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，用內(nèi)含報(bào)酬率法

有時(shí)無法作出正確的決策。

第22題：

下列計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的公式中正確的有o

A.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

B.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本

C.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本X所得稅稅率

D.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入X（卜所得稅稅率）-付現(xiàn)成本X（卜所得稅稅率）+非

付現(xiàn)成本X所得稅稅率

參考答案：ABD

營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=收入

X（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本X（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本X所得稅稅率

第23題:

下列關(guān)于項(xiàng)目壽命期不相等的互斥方案決策的表述中，正確的有

A.按公倍年限延長壽命后,方案的內(nèi)含報(bào)酬率不會(huì)變化

B.按公倍年限延長壽命后,方案的年金凈流量指標(biāo)不會(huì)改變

C.按公倍年限延長壽命后,方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)不會(huì)改變

D.按公倍年限延長壽命后,方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)會(huì)發(fā)生改變

參考答案：ABD

按公倍年限延長壽命后，方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)會(huì)發(fā)生改變。

第24題：

下列各項(xiàng)中，影響債券價(jià)值的因素有。

A.債券的期限

B.債券的購買價(jià)格

C.票面利率

D.所采用的貼現(xiàn)率

參考答案：ACD

影響債券價(jià)值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因

素。

第25題：

某企業(yè)投資100萬元購買一臺(tái)無需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬

元，增加付現(xiàn)成本13萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命期為5年，按直線法計(jì)提折舊，期滿

無殘值。企業(yè)適用的所得稅稅率為25%,項(xiàng)目的資本成本為10%,（P/A,10%,

5）=3.7908,則該項(xiàng)目0

A.靜態(tài)回收期為2.86年

B.營業(yè)現(xiàn)金凈流量為H.25萬元

C.凈現(xiàn)值為18.46萬元

D.現(xiàn)值指數(shù)為1.18

參考答案：CD

稅后營業(yè)利潤=（48-13-100/5）X（1-25%）=11.25（萬元）營業(yè)現(xiàn)金凈流量

=11.25+100/5=31.25（萬元）靜態(tài)回收期=100/31.25=3.2（年）凈現(xiàn)值

=31.25X3.7908-100=18.46（萬元）現(xiàn)值指數(shù)=1+18.46/100=1.18

第26題：

下列關(guān)于投資項(xiàng)目評價(jià)方法的表述中，正確的有。

A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較原始投資額不同的項(xiàng)目的局限

性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以原始投資額

B.動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然

不能衡量項(xiàng)目的盈利性

C.內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而

變化

D.內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣

參考答案：BD

現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，故選項(xiàng)A的說法不正

確。靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到與原始投

資數(shù)額相等時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間；沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量項(xiàng)

目的盈利性。動(dòng)態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)

金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間為回收期，由此可知，選項(xiàng)

B的說法正確。內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算出來的，因此，隨投資項(xiàng)

目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化，選項(xiàng)C的說法不正確。由于內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目的

凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)

目的優(yōu)劣，即選項(xiàng)D的說法正確。

第27題：

下列關(guān)于證券投資目的的表述中，正確的有o

A.可以分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

B.可以利用閑置資金，增加企業(yè)收益

C.可以穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營

D.可以提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力

參考答案：ABCD

證券投資的目的：（1）分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；（2）利用閑置資金，增加企

業(yè)收益；（3）穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營；（4）提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能

力。

第28題:

在投資項(xiàng)目評價(jià)中，已知某項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為L2,則下列說法中正確的有

A.該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于或等于0

B.該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率大于項(xiàng)目的資本成本

C.該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率大于項(xiàng)目的股權(quán)資本成本

D.項(xiàng)目投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)大于原始投資額現(xiàn)值合計(jì)

參考答案：BD

根據(jù)指標(biāo)的計(jì)算關(guān)系可知，現(xiàn)值指數(shù)大于1。則凈現(xiàn)值大于0,內(nèi)含報(bào)酬率大于

項(xiàng)目的資本成本，因此選項(xiàng)B、D正確。

第29題：

在估算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括

A.固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入

B.營業(yè)收入

C.上級(jí)補(bǔ)貼收入

D.墊支營運(yùn)資金的收回

參考答案：AD

終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入和墊支營運(yùn)資

金的收回。

第30題：

下列關(guān)于凈現(xiàn)值法的說法中，正確的有o

A.凈現(xiàn)值法簡便易行

B.凈現(xiàn)值法適用性強(qiáng)

C.凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)

D.適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策

參考答案：ABC

凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)有：簡便易行；適用性強(qiáng)；能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法的

缺點(diǎn)有：所采用的貼現(xiàn)率不易確定；不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策；凈現(xiàn)值

有時(shí)也不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。

第31題：

假設(shè)項(xiàng)目的原始投資在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈流量均大于零，在

其他因素不變的前提下，下列指標(biāo)中會(huì)隨著貼現(xiàn)率的提高而減小的有。

A.凈現(xiàn)值

B.靜態(tài)回收期

C.現(xiàn)值指數(shù)

D.內(nèi)含報(bào)酬率

參考答案：AC

凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值，現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/

原始投資額現(xiàn)值。隨著貼現(xiàn)率的提高，投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值降低，因此

凈現(xiàn)值減小，現(xiàn)值指數(shù)減小，選項(xiàng)A、C是答案；由于靜態(tài)回收期和內(nèi)含報(bào)酬率

的計(jì)算都不受貼現(xiàn)率的影響，因此選項(xiàng)B、D不是答案。

第32題:

財(cái)務(wù)可行性評價(jià)中的貼現(xiàn)率的確定方法有0

A.以市場利率為標(biāo)準(zhǔn)

B.以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)

C.以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)

D.完全依據(jù)人為確定

參考答案：ABC

確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：市場利率；投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬

率；企業(yè)平均資本成本率。

第33題：

下列各項(xiàng)中，不屬于股票帶給持有者的現(xiàn)金流入的有o

A.資本利得

B.股票出售的價(jià)格

C.購買股票的收益

D.股利收入

參考答案：AC

股票帶給持有者的現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時(shí)的售價(jià)。

第34題：

在計(jì)算投產(chǎn)后某年的稅前現(xiàn)金凈流量時(shí)，需要考慮的因素有O

A.該年因使用該固定資產(chǎn)新增的營業(yè)利潤

B.該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊

C.該年回收的固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入

D.該年償還的相關(guān)借款本金

參考答案：ABC

投產(chǎn)后某年既可能是營業(yè)期的某年，也可能是終結(jié)期，綜合考慮得出：稅前現(xiàn)金

凈流量=該年?duì)I業(yè)利潤+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的非付現(xiàn)成本+該年回收的固

定資產(chǎn)變價(jià)凈收入+墊支營運(yùn)資金的收回，所以，選項(xiàng)A、B、C都需要考慮。

第35題:

在分期付息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與債券的內(nèi)部收益率不一致

的情況有。

A.債券平價(jià)發(fā)行,每年付息一次

B.債券平價(jià)發(fā)行,每半年付息一次

C.債券溢價(jià)發(fā)行,每年付息一次

D.債券折價(jià)發(fā)行,每年付息一次

參考答案：CD

溢價(jià)發(fā)行時(shí)，票面利率大于內(nèi)部收益率；折價(jià)發(fā)行時(shí)，票面利率小于內(nèi)部收益率;

平價(jià)發(fā)行時(shí)，票面利率等于內(nèi)部收益率。

第36題:

某企業(yè)進(jìn)行債券投資，則購買債券后給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流入量可能有。

A.收到的利息

B.收到的本金

C.收到的資本利得

D.出售債券的收入

參考答案：ABD

企業(yè)進(jìn)行債券投資，則購買債券后給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流入量可能有：收到的利息;

收到的本金；出售債券的收入。

第37題:

下列因素中，與固定增長股票的內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的有o

A.最近一次發(fā)放的股利

B.投資的必要報(bào)酬率

C.B系數(shù)

D.股利增長率

參考答案：BC

固定增長股票的內(nèi)在價(jià)值=DOX(l+g)/(Rs-g),從公式可以看出，股利增長率g、

最近一次發(fā)放的股利DO,均與股票的內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化；投資的必要報(bào)酬

率(或資本成本率)Rs與股票的內(nèi)在價(jià)值呈反向變化，而B系數(shù)與投資的必要報(bào)

酬率(或資本成本率)呈同向變化，因此，B系數(shù)同股票的內(nèi)在價(jià)值亦呈反方向變

化。

第38題：

債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬來源于

A.名義利息收益

B.利息再投資收益

C.價(jià)差收益

D.實(shí)際利息收益

參考答案：ABC

債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬來源于三個(gè)

方面：名義利息收益；利息再投資收益；價(jià)差收益。

第39題:

下列關(guān)于債券的內(nèi)部收益率的說法中，不正確的有。

A.債券的內(nèi)部收益率是購買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率

B.債券的內(nèi)部收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的

貼現(xiàn)率

C.債券的內(nèi)部收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.債券的內(nèi)部收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本

為前提

參考答案：ABCD

內(nèi)含報(bào)酬率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，而債券的內(nèi)

部收益率是指按當(dāng)前市場價(jià)格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生的預(yù)期

報(bào)酬率，也就是能使債券投資未來現(xiàn)金流入量（包括利息收入和到期時(shí)的還本收

入或中途轉(zhuǎn)讓收入）的現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率，由于債券購入價(jià)格等于

債券投資的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以，債券的內(nèi)部收益率是購買債券后一直持有至到

期或中途轉(zhuǎn)讓的內(nèi)含報(bào)酬率。因此選項(xiàng)A、B、C的說法不正確。對于任何債券都

可以計(jì)算內(nèi)部收益率，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

判斷題

第40題:

在互斥投資方案的優(yōu)選決策中，由于原始投資額的大小影響決策的結(jié)論，所以決

策時(shí)必須考慮原始投資額的大小。

A,正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：B

在互斥投資方案的優(yōu)選決策中，原始投資額的大小并不影響決策的結(jié)論，無須考

慮原始投資額的大小。

第41題：

按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為項(xiàng)目投資和證券投資。

A.正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：B

按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為項(xiàng)目投資和證券投資；按投

資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為獨(dú)立投資和互斥投資。

第42題：

一個(gè)投資方案某年?duì)I業(yè)收入為500萬元，同年總成本為300萬元，其中非付現(xiàn)成

本為100萬元，所得稅稅率為25%,則方案該年的現(xiàn)金凈流量為250萬元。

A,正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：A

方案該年的現(xiàn)金凈流量=(500-300)X(1-25%)+100=250(萬元)

第43題:

某公司最近剛支付的股利為每股1元，估計(jì)股利年增長率為5船若必要收益率

為15%,則該股票的價(jià)值為10元。

A.正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：B

該股票的價(jià)值=1X(1+5%)/(15%-5%)=10.5(元)

第44題：

投資是企業(yè)為獲取未來長期收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為，包括購建廠

房設(shè)備、興建電站等經(jīng)濟(jì)行為，但購買股票債券等經(jīng)濟(jì)行為，不屬于投資行為。

A,正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：B

投資是企業(yè)為獲取未來長期收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。例如，購建

廠房設(shè)備、興建電站、購買股票債券等經(jīng)濟(jì)行為，均屬于投資行為。

第45題:

年金凈流量法不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。

A.正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：A

年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)

值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時(shí)，它也具有與凈現(xiàn)值法同

樣的缺點(diǎn)，不便于對原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。

第46題：

維持性投資是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進(jìn)行，不會(huì)改變企業(yè)未來生

產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資，維持性投資也可以稱為戰(zhàn)略性投資。

A.正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：B

維持性投資是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進(jìn)行，不會(huì)改變企業(yè)未來生

產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的企業(yè)投資。維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資。

第47題：

互斥投資項(xiàng)目決策考慮的是各方案之間的排斥性，也許每個(gè)方案都是可行方案，

但互斥決策需要從中選擇最優(yōu)方案。

A.正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：A

互斥投資是非相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代、不能同時(shí)并

存?；コ馔顿Y項(xiàng)目決策考慮的是各方案之間的排斥性，也許每個(gè)方案都是可行方

案，但互斥決策需要從中選擇最優(yōu)方案。

第48題:

長期債券對市場利率的敏感性會(huì)小于短期債券，在市場利率較低時(shí)，長期債券的

價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券，在市場利率較高時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券。

A.正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：B

長期債券對市場利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場利率較低時(shí)，長期債券的

價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場利率較高時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。

第49題：

在對獨(dú)立投資方案排序分析時(shí)，以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一般采

用年金凈流量法進(jìn)行比較決策。

A,正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：B

在對獨(dú)立投資方案排序分析時(shí)，以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一般采

用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行比較決策。

第50題:

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)來自于資本市場買賣雙方資本供求關(guān)系的不平衡，資本需求量增加，市

場利率上升；資本供應(yīng)量增加，市場利率下降。

A.正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：A

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)來自于資本市場買賣雙方資本供求關(guān)系的不平衡，資本需求量增加，市

場利率上升；資本供應(yīng)量增加，市場利率下降。

第51題:

再投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。

A.正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：B

再投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的

可能性。購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。

第52題：

債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向持有者支付的利息占票面金額的比

率，債券票面利率與債券實(shí)際利率相同。

A,正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：B

債券票面利率，是指債券發(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向持有者支付的利息占票面金額的比

率。票面利率不同于實(shí)際利率。

第53題：

對于分期支付利息、到期還本非平價(jià)發(fā)行的債券，隨著債券期限延長，債券的價(jià)

值會(huì)越偏離券的面值，但這種偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)。

A.正確

B.錯(cuò)誤

參考答案：A

對于分期支付利息、到期還本非平價(jià)發(fā)行的債券，隨著債券期限延長，債券的價(jià)

值會(huì)越偏離債券的面值，但這種偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)?；蛘哒f，超長

期債券的期限差異，對債券價(jià)值的影響不大。

計(jì)算題

某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下表所示。

要求：

第54題:

計(jì)算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值。

參考答案：

計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目：(A)=-1900+1000=-900

（6）=900-（-900）=1800

詳細(xì)解答：

第55題:

計(jì)算或確定下列指標(biāo)：

①靜態(tài)回收期；

②凈現(xiàn)值；

③原始投資額現(xiàn)值;

④現(xiàn)值指數(shù)?！?/p>

參考答案：

計(jì)算或確定下列指標(biāo)：①靜態(tài)回收期：包括投資期的靜態(tài)回收期

=3+900/1800=3.5（年）不包括投資期的靜態(tài)回收期=3.5-1=2.5（年）

②凈現(xiàn)值為1863.3萬元③原始投資額現(xiàn)值=1000+943.4=1943.4（萬元）

④現(xiàn)值指數(shù)=1+1863.3/1943.4=1.96

詳細(xì)解答：

第56題：

評價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

參考答案：

評價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性：因?yàn)樵擁?xiàng)目的凈現(xiàn)值為1863.3萬元，大于

0（或現(xiàn)值指數(shù)大于1）,所以該項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)可行性。

詳細(xì)解答：

第57題：

D公司正面臨印刷設(shè)備的選擇決策。它可以購買10臺(tái)甲型印刷機(jī),每臺(tái)價(jià)格8000

元，且預(yù)計(jì)每臺(tái)設(shè)備每年末支付的修理費(fèi)為2000元。甲設(shè)備將于第4年年末更

換，預(yù)計(jì)無殘值收入。另一個(gè)選擇是購買n臺(tái)乙型設(shè)備來完成同樣的工作，每

臺(tái)價(jià)格5000元，每臺(tái)每年末支付的修理費(fèi)用分別為2000元、2500元、3000元。

乙型設(shè)備需于3年后更換，在第3年年末預(yù)計(jì)有500元/臺(tái)的殘值變現(xiàn)收入。

該公司此項(xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本為10%；所得稅稅率為30%（假設(shè)該公司將一直

盈利），稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限為3年，殘值率為10%；預(yù)計(jì)選定設(shè)備型

號(hào)后，公司將長期使用該種設(shè)備，更新時(shí)不會(huì)隨意改變設(shè)備型號(hào)，以便與其他作

業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。

要求：分別計(jì)算采用甲、乙設(shè)備的年金成本，并據(jù)此判斷應(yīng)當(dāng)購買哪一種

設(shè)備?！?/p>

參考答案：

（1）10臺(tái)甲型設(shè)備年折舊額=80000X（1-10酚/3=24000（元）11臺(tái)乙

型設(shè)備年折舊額=55000X（1-10酚/3=16500（元）（2）10臺(tái)甲型設(shè)備年金

成本：購置成本=80000（元）每年年末修理費(fèi)的現(xiàn)值=20000*（1-30給乂

（P/A,10%,4）=44378.6（元）每年折舊抵稅的現(xiàn)值=24000X30%X（P/A,10%,

3）=17905.68（元）殘值損失減稅=8000X30%X（P/F,10%,4）=1639.2（元）

甲型設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=80000+44378.6-17905.68-1639.2=104833.72（元）

甲型設(shè)備年金成本=104833.72/（P/A,10%,4）=33071.62（元）（3）11臺(tái)乙型

設(shè)備年金成本：購置成本=55000（元）每年年末修理費(fèi)的現(xiàn)值=[2000

X（P/F,10%,1）+2500X（P/F,10%,2）+3000X（P/F,10%,3）]X11X

（1-30給=47263.37（元）每年折舊抵稅的現(xiàn)值=16500X30%義（P/A,10%,

3）=12310.16（元）殘值收益的現(xiàn)值=5500X（P/F,10^3）=4132.15（元）乙

型設(shè)備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=55000+47263.37-12310.16-4132.15=85821.06（元）

乙型設(shè)備年金成本=85821.06/（P/A,10%,3）=34509.25（元）因?yàn)橐倚驮O(shè)備的

年金成本高于甲型設(shè)備，所以應(yīng)當(dāng)購買甲型設(shè)備。

詳細(xì)解答：

W公司在2012年4月1日投資510萬元購買甲股票100萬股，在2013年、

2014年和2015年的3月31日每股各分得現(xiàn)金股利0.5元、0.6元和0.8元，并

于2015年3月31日以每股6元的價(jià)格將股票全部出售。據(jù)分析甲股票所含系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍,短期國債的收益率為5%,市場收益率為15%o

要求：

第58題：

指出甲股票的B系數(shù)為多少?.

參考答案：

甲股票的B系數(shù)為1.5。

詳細(xì)解答：

第59題:

計(jì)算甲股票的股票投資收益率;

參考答案：

P=50X(P/F,i,l)+60X(P/F,i,2)+680X(P/F,i,3)=510應(yīng)采用逐

次測試法：當(dāng)i=16%時(shí)，P=523.38當(dāng)i=18%時(shí)，P=499.32所以，16%

<i<18%,用內(nèi)插法：(i-16%)/(18%-16%)=(510-523.38)/(499.32-523.38)

所以，i=17.11%

詳細(xì)解答：

第60題：

計(jì)算甲股票的必要收益率；—

參考答案：

必要收益率R=5%+1.5X(15%-5%)=20%

詳細(xì)解答：

第61題：

作出W公司購買甲股票是否合算的決策。.

參考答案：

因?yàn)楣善蓖顿Y收益率(必要收益率，所以，W公司購買甲股票不合算。

詳細(xì)解答：

某上市公司本年度的凈利潤為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司

未來3年進(jìn)入成長期，凈利潤第1年增長14%,第2年增長14%,第3年增長8%,

第4年增長率下滑到5%并將持續(xù)下去。

該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。

該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。

要求：

第62題：

假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為9%,計(jì)算股票的價(jià)值(精確到0.01元)；

參考答案：

第1年每股股利=2X(1+14%)=2.28(元)第2年每股股利=2.28X

(1+14%)=2.6(元)第3年每股股利=2.6X(1+8%)=2.81(元)第4年每股股

利=2.81X(1+5給=2.95(元)…股票價(jià)值計(jì)算方法一：P=2.28X

(P/F,9%,1)+2.6X(P/F,9%,2)+2.81/(925%)X(P/F,9%,2)=63.41(元)股

票價(jià)值計(jì)算方法二：P=2.28X(P/F,9%,1)+2.6X(P/F,9%,2)+2.81X(P/F,

9%,3)+2.81X(1+5%)/(9%-5%)X(P/F,9%,3)=63.41(元)做此題的關(guān)鍵是判斷

以第2年年末為分段點(diǎn)還是以第3年年末為分段點(diǎn)，從上述計(jì)算可以看出兩種方

法的結(jié)果是相同的，顯然方法一，即以第2年年末為分段點(diǎn)計(jì)算起來相對簡便些。

詳細(xì)解答：

第63題:

如果股票的價(jià)格為55.55元，計(jì)算股票的預(yù)期報(bào)酬率(精確到1%)0—

參考答案：

由于按9%的預(yù)期報(bào)酬率計(jì)算，其股票價(jià)值為63.41元，所以市價(jià)為55.55

元時(shí)預(yù)期報(bào)酬率應(yīng)該高于9%,故用10%開始測試：P=2.28X(P/F,10%,1)+2.6

X(P/F,10%,2)+2.81/(10%-5%)X(P/F,10%,2)=50.67(元)所以，9%〈預(yù)

期報(bào)酬率＜10%,采用內(nèi)插法：(預(yù)期報(bào)酬率

-9%)/(10%-9%)=(55.55-63.41)/(50.67-63.41)因此，預(yù)期收益率為9.62%0

詳細(xì)解答：

某公司在20X4年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率

10%,5年到期，每年12月31日付息(計(jì)算過程至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算結(jié)

果取整)。

要求：

第64題：

20X4年1月1日的內(nèi)部收益率是多少?

參考答案：

債券的內(nèi)部收益率是指購進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益

率。平價(jià)購入，內(nèi)部收益率與票面利率相同，即為10虬

詳細(xì)解答:

第65題：

假定20X8年1月1日的市場利率下降到8%,那么此時(shí)該債券的價(jià)值是多少？

參考答案：

V=100/l.08+1000/1.08=1019（元）

詳細(xì)解答：

第66題：

假定20X8年1月1日的市價(jià)為900元，此時(shí)購買該債券的內(nèi)部收益率是多

少?____

參考答案：

900=100/（1+i）+1000/（1+i）,解得：1=22%

詳細(xì)解答：

第67題：

假定20X6年1月1日的市場利率為12%,債券市價(jià)為950元，你是否購買該債

券?—

參考答案：

V=100/l.12+100/1.12²+100/l.12³+1000/l.12<su

p〉3〈/sup〉=952（元）因?yàn)閂大于市價(jià)（950元），故應(yīng)購買。

詳細(xì)解答：

甲企業(yè)計(jì)劃用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可

供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司的股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9

元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)

行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股

利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8虬

要求：

第68題：

利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N公司股票價(jià)值；—

參考答案：

計(jì)算M、N公司股票價(jià)值M公司股票價(jià)值（V〈sub〉M〈/sub〉）=0.15X

（1+6%）/（8%-6%）=7.95（元）N公司股票價(jià)值

（V_N）=0.60/8%=7.5（元）

詳細(xì)解答:

綜合題

ABC公司為了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營效率和盈利水平，擬對正在使用的一

臺(tái)舊設(shè)備予以更新。該公司所得稅稅率為25%,要求的最低收益率為12%,新舊

設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，其他資料如下表所示：新舊設(shè)備資料金額單位：

萬元

要求：

第69題：

計(jì)算與使用舊設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：①目前賬面價(jià)值；②目前資產(chǎn)報(bào)廢損益；③

資產(chǎn)報(bào)廢損益對所得稅的影響；④殘值報(bào)廢損失減稅；⑤稅后年?duì)I業(yè)收入；⑥稅

后年付現(xiàn)成本；⑦每年折舊抵稅；⑧各年的現(xiàn)金凈流量；⑨凈現(xiàn)值(NPV)。—

參考答案:

①目前賬面價(jià)值=4500-（4500-500）/IOX4=2900（萬元）②目前資產(chǎn)報(bào)廢

損失=2900-1900=1000（萬元）③資產(chǎn)報(bào)廢損失抵稅額=1000X

25%=250（萬元）④殘值報(bào)廢損失減稅=（500-400）*25爐25（萬元）⑤

稅后年?duì)I業(yè)收入=2800X（1-25給=2100（萬元）⑥稅后年付現(xiàn)成本

=2000X（1-25酚=1500（萬元）⑦每年折舊抵稅=（4500-500）/10X

25%=100（萬元）⑧NCF〈sub〉0〈/sub〉=-舊設(shè)備投資額=-（1900+250）=-2150（萬

元）NCFKsub>?5</sub>=2100-1500+100=700（萬元）

NCF〈sub〉6〈/sub〉=700+（400+25）=1125（萬元）⑨凈現(xiàn)值（NPV）=-2150+700X

（P/A,12%,5）+1125X（P/F,12%,6）=-2150+700X3.6048+1125X

0.5066=943.29（萬元）

詳細(xì)解答:

第70題:

計(jì)算與購置新設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：①年折舊；②稅后營業(yè)利潤；③殘值變價(jià)收

入；④殘值凈收益納稅；⑤第1?5年現(xiàn)金凈流量(NCF〈sub〉l?5〈/sub>)和第6

年現(xiàn)金凈流量(NCF〈sub〉6〈/sub〉)；⑥凈現(xiàn)值(NPV)。

參考答案:

①年折舊=（4800-600）/6=700（萬元）②稅后營業(yè)利潤=（2800-1500-700）

X（1-25酚=450（萬元）③殘值變價(jià)收入=700（萬元）④殘值凈收益納稅

=（700-600）X25%=25（萬元）⑤NCF〈sub〉l?5</sub>=2800X（1-25%）-1500X

(1-25%)+700X25%=2100-1125+175=1150(萬元)

NCF〈sub〉6</sub〉=n50+(700-25)=1825(萬元)⑥凈現(xiàn)值(NPV)=1150X(P/A,

12%,5)+1825X(P/F,12%,6)-4800=1150X3.6048+1825X

0.5066-4800=270.07(萬元)

詳細(xì)解答:

第71題：

根據(jù)上述計(jì)算結(jié)算，做出固定資產(chǎn)是否更新的決策，并說明理由。

參考答案：

由于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值小于使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，所以不應(yīng)該更新設(shè)備

（應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備）。

詳細(xì)解答：

某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)完整工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率（資本成本

率）為10%,分別有A、B、C三個(gè)方案可供選擇。

（1）A方案的有關(guān)資料如下表所示：金額單位：元

已知A方案的投資于投資期起點(diǎn)一次投入，投資期為1年，該方案年金凈流

量為6967元。

（2）B方案的項(xiàng)目壽命期為8年，包括投資期的靜態(tài)回收期為3.5年，

凈現(xiàn)值為50000元，年金凈流量為9370元。

（3）C方案的項(xiàng)目壽命期為12年，包括投資期的靜態(tài)回收期為7年，

凈現(xiàn)值為70000元。

要求：

第72題：

計(jì)算或指出A方案的下列指標(biāo)：

①包括投資期的靜態(tài)回收期；

②凈現(xiàn)值?！?/p>

參考答案：

①因?yàn)锳方案第三年的累計(jì)凈現(xiàn)