順為咨詢-2024家電行業(yè)組織效能報告 充分調(diào)研 全面對標(biāo) 發(fā)現(xiàn)問題 探尋方向

——致：2024年家電行業(yè)組織效能報告時間：2024年6月國時間：2024年6月概覽摘要概覽摘要方式。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)顯示，23年全球家電市場規(guī)模4.4萬億元，3年GAGR3.6%，中國市場銷售額8498億元，3年GAGR-0.2%。A股115家標(biāo)桿公司的毛利率達(dá)到42%、凈利率達(dá)到20%，高于家電行業(yè)12家標(biāo)桿的平均毛利率27%、平均凈利率8%。這表明家電2023年海信家電業(yè)務(wù)海外市場占比超過60%，TCL智家海外營收占比提升到67.44%，石頭科技海外營收占比50%，這些企業(yè)在海外美的集團(tuán)（研發(fā)費(fèi)率三年GAGR3%）、海爾智家（研發(fā)費(fèi)率三年GAGR6%）、石頭科技（研發(fā)費(fèi)率三年GAGR7%）等企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入（A股115家標(biāo)桿公司的研發(fā)費(fèi)率三年GAG），?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。201家電行業(yè)簡析02家電行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。311發(fā)展動態(tài)：得益于先進(jìn)的家電制造能力、規(guī)?；漠a(chǎn)業(yè)鏈集群和高效的供應(yīng)鏈，中國目前擁有全球最大的家電產(chǎn)能制造商信息來源：公開資料查找、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。41政策導(dǎo)向：多項(xiàng)國家政策出臺，鼓勵發(fā)展綠色家電、鼓勵家電以舊換新消費(fèi)12024年4月商務(wù)部等14部門《推動消費(fèi)品以舊換新行動方案》實(shí)現(xiàn)廢舊家電回收量較2023年增長15%；到2027年廢舊家電回收量較2023年增長30%。2024年3月《中國家電行業(yè)新實(shí)踐——數(shù)智化引領(lǐng)高質(zhì)量新發(fā)展2023年7月《輕工業(yè)穩(wěn)增長工作方案(2023-2024年）》料應(yīng)用等關(guān)鍵共性技術(shù)突破。2023年7月《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》2023年5月《關(guān)于做好2023年促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)工作的通產(chǎn)品。2022年7月商務(wù)部等13個部門《關(guān)于促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)若干措施的通知》?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。511市場經(jīng)濟(jì)：“十五五”時期世界經(jīng)濟(jì)仍將處于“三期疊加”階段，即國際金融危機(jī)后深度調(diào)整期、新冠肺炎疫情后逐步恢復(fù)期、不穩(wěn)定性不確定性因素明顯增多期世界經(jīng)濟(jì)年均增長：4.8%10.110.1資料來源：國際貨幣基金組織（IMF）WEO數(shù)據(jù)庫?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。611“房地產(chǎn)業(yè)打個噴嚏家電業(yè)就感冒”？“擺脫房地產(chǎn)業(yè)依賴”、“打造新增長曲線”成為業(yè)內(nèi)時常提起的話題從中信二級行業(yè)指數(shù)十年來的走勢圖可以看出，房地產(chǎn)與家電指數(shù)在2019年以前走勢高度從中信二級行業(yè)指數(shù)十年來的走勢圖可以看出，房地產(chǎn)與家電指數(shù)在2019年以前走勢高度一致國商品住宅現(xiàn)房銷售面積增長率自2017年7月起出現(xiàn)負(fù)增長，2018年1~9月的跌幅均超過20%信息中心發(fā)布的《2023年中國家電行業(yè)一季度報告》顯示：廚衛(wèi)電器零售額371億元，同比下滑2.5%。資料來源：Choice金融終端?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。711市場規(guī)模：23年全球家電市場規(guī)模5.2萬億元，3年GAGR10.8%，中國市場規(guī)模0.8萬億元，3年GAGR-0.2%nn2023年，全球人口80.86億人，全球人均GDP1.29萬美元，全球家電市場規(guī)模52435億元（人均家電市場規(guī)模649元）。n2023年，中國人口14.1億人，中國人均GDP約為1.27萬美元，中國家電市場銷售額8498億元（人均家電市場規(guī)模603元）。單位：億元2017-2023年全球、中國家電市場規(guī)模分析21.9%21.9%84985000040000300002000010000083528.4%-8.4%4.9%3.3%5.2%8.1%3.1%3.1%36040-5.2%2.6%-1.7%83528.4%-8.4%4.9%3.3%5.2%8.1%3.1%3.1%36040-5.2%2.6%-1.7%20172018資料來源：Statista；各公司年報披露數(shù)據(jù)?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。201920202021202220238細(xì)分產(chǎn)品：大家電銷售額4617億元，同比增長3.4%，彩電下滑2.2%、空調(diào)增長5.7%、冰箱增長4.7%、洗衣機(jī)增長5.8%、冷柜下跌8.2%、干衣機(jī)增長13.1%2.2%、空調(diào)增長5.7%、冰箱增長4.7%、洗衣機(jī)增長5.8%。冷柜下跌8.2%、干衣機(jī)增長13.1%。單位：億元2023年大家電主要品類規(guī)模及增長（零售額）大家電4617億元3.4%1,8001,6001,4001,2001,000800600400200-2022年2023年1,6341,5461,0991,07596091796062466112111115712111111同比增速同比增速5.7%-2.2%4.7%5.8%13.1%-8.2%資料來源：全國家用電器工業(yè)信息中心《2023家電行業(yè)全年度報告》?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。9細(xì)分產(chǎn)品：廚衛(wèi)電器銷售額1872億元，同比增長2.2%，大多品類均保持增長，其中洗碗機(jī)增長最高達(dá)10.7%達(dá)10.7%，集成灶和消毒柜雙雙下跌，分別為2.5%和2.2%廚衛(wèi)電器1872億元2.2%2023年廚衛(wèi)電器主要品類規(guī)模及增長（零售額）2022年2023年600504513500400313294251261252246251261252246210216200102113758175813332-1同比增速1同比增速1.9%6.5%4.2%-2.5%2.7%10.7%8.6%-2.2%資料來源：全國家用電器工業(yè)信息中心《2023家電行業(yè)全年度報告》?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。10細(xì)分產(chǎn)品：生活電器銷售額1246億元，同比下降5.1%，除了洗地機(jī)增長14.2%、掃地機(jī)器人增長9.2%之外，其他生活電器均全線下跌單位：億元2023年生活電器主要品類規(guī)模及增長（零售額）生活電器1246億元-5.1%1401201008060402002022年2023年13212312813212311811511310096767869676552504746121118115113100967678696765525047461211同比增速9.1%1同比增速9.1%-3.9%4.4%15.0%-20.8%-2.9%-16.7%-3.8%-2.1%資料來源：全國家用電器工業(yè)信息中心《2023家電行業(yè)全年度報告》?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。1111地產(chǎn)紅利退潮，智能化、套系化成行業(yè)增長支撐，產(chǎn)品健康化、顏值化是注定的轉(zhuǎn)型方向智能化智能化健康化顏值趨勢智能趨勢健康趨勢套系化顏值化套系化顏值化注，且美容護(hù)膚類小家電也受到熱捧。套系化趨勢信息來源：公開資料查找、順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。12產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)·變革客戶重塑產(chǎn)品變革渠道變化再變革組織組織·變革以技術(shù)為驅(qū)動的創(chuàng)新導(dǎo)向以客戶為中心的新型組織11管理管理·變革人才評定與配置優(yōu)化文化建設(shè)與員工關(guān)懷數(shù)據(jù)驅(qū)動與人效提升?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。1301家電行業(yè)簡析02家電行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。14本次家電行業(yè)效能分析框架與企業(yè)名錄22），172839456?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。15效能產(chǎn)出：家電行業(yè)平均ROE為22%、平均ROI為92%，顯示出該行業(yè)較為穩(wěn)定的盈利能力.n白電：TCL智家ROE70%，在標(biāo)桿企業(yè)中最高；美的集團(tuán)市值、EBITDA和凈利潤都最高，分別為3838億元、370億元和337億元信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。16盈利能力：家電行業(yè)平均毛利率26.5%，平均凈利率8%2.22.2nn白電：海爾智家毛利率最高，達(dá)到31%，且近3年沒有降低趨勢；格力電器凈利率達(dá)到14%；標(biāo)桿企業(yè)銷售費(fèi)用率11%，整體3年CAGR下降24%，管理費(fèi)用3%，整體CAGR上升3%，海爾智家管理費(fèi)用最高n小家電：小家電毛利率均處于行業(yè)平均以上水平；石頭科技凈利率最高，達(dá)到24%信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。17成長能力：過去3年，標(biāo)桿企業(yè)平均營收增長13%，行業(yè)市場營收增長-0.2%2.22.2nn白電：美的集團(tuán)營收3737億，3年CAGR達(dá)到9%，處在穩(wěn)速增長期；研發(fā)費(fèi)用最高為美的集團(tuán)，達(dá)到145.8億元，行業(yè)平均研發(fā)3年CAGR16%，投入較大；銷售費(fèi)用3年CAGR12%，海爾智家銷售費(fèi)用409.8億元，3年CAGR7%信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。18人效分析：人均營收228萬上升9%，人均毛利26萬下降43%2.22.2nn石頭科技人均營收最高，達(dá)到538.6萬，海信視像緊隨其后達(dá)到295.8萬n研發(fā)人均研發(fā)費(fèi)用3年CAGR上升5%，標(biāo)桿企n格力電器人均毛利最高達(dá)到83萬，石頭科技人均凈利潤最高達(dá)到128.8萬信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。19元效分析：元均營收、元均市值均呈下降趨勢2.22.2nn元均營收格力電器最高，超15，說明人力成本占營收的比例低于7%；n行業(yè)元均EBITDA和元均凈利潤分別1.2和0.9，說明家電行業(yè)盈利能力較弱n元均市值越高，如果采用股權(quán)激勵（通常市值的1%）獲得激勵效果也好，信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。202.2運(yùn)營與風(fēng)險管理：存貨周轉(zhuǎn)率6.5，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.12.2nn存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高企業(yè)運(yùn)營效率越好，nTCL智家資產(chǎn)負(fù)債率最高，達(dá)到81%，需要引起關(guān)注；石頭科技資產(chǎn)負(fù)債率僅有21%，權(quán)益乘數(shù)不高n格力電器年底貨幣資金最高，達(dá)到1241億元；美的集團(tuán)現(xiàn)金凈流量最高，達(dá)到87.6億元，相對其營收規(guī)模，現(xiàn)金管理水平非常高超信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。212.3人員投入：人均資產(chǎn)上升，本科及以上人員占比上升，人均薪酬上漲2.3nn人均總資產(chǎn)264萬，石頭科技人均總資產(chǎn)最高達(dá)到902萬，格力電器次之為507萬n銷售人員占比18%，海信視像在營銷的道路上狂奔，其銷售人員占比較高，但增速放緩，3年CAGR均n本科人員平均占比25%，石頭科技最高達(dá)到了68%，TCL智家占比最低，僅有11%；人均薪酬20.2萬，3年CAGR10%，增速較好信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。22高管薪酬：總額2916萬，三年CAGR17%，占凈利比例1.4%，相對較高2.32.3nn高管薪酬總額最高的是美的集團(tuán)，總額13770萬；最低的是TCL智家，總額500萬；n高管薪酬總額占營收最低的是海爾智家，僅十萬分之一，占毛利比例最低的也凈利潤比例高達(dá)4.44%，這一比例超出絕大部分公司付薪水平信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。2301家電行業(yè)簡析02家電行業(yè)組織效能分析03主要發(fā)現(xiàn)04關(guān)于順為人和?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。24251-主要發(fā)現(xiàn)價值創(chuàng)造價值創(chuàng)造驅(qū)動力分析：銷售費(fèi)用和毛利率的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.8533nn研發(fā)費(fèi)用率和毛利率的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.67，銷售費(fèi)用率和毛利率的相關(guān)系數(shù)是0.85n在樣本企業(yè)中石頭科技研發(fā)費(fèi)用率最高達(dá)7.2%，科沃斯的銷售費(fèi)用率最高達(dá)34%價值創(chuàng)造價值創(chuàng)造分析：毛利率&研發(fā)費(fèi)用率價值創(chuàng)造60%50%40%30%20%10%0%海信家電TCL智家0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%價值創(chuàng)造分析：毛利率&銷售費(fèi)用率60%50%40%30%20%10%0%TCL智家海信家電0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%銷售費(fèi)用率（%）?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。26人工效能4030200(10)薪酬支付有效性：只有格力、石頭科技的人均凈利高于人均薪酬33nn行業(yè)人均薪酬15.6萬，人均毛利潤是32.4萬，毛利潤是薪酬的2.08倍；n人均薪酬和毛利的相關(guān)系數(shù)是0.59，人均薪酬和n石頭科技人均薪酬最高38.2萬，海爾智家次之為27.4萬元。薪酬支付有效性：908090706070人工效能50人工效能0.010.020.030.040.014012010080薪酬支付有效性：人均凈利潤&人均薪酬6040200200.010.020.030.040.0?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。273對標(biāo)中國A股標(biāo)桿企業(yè)，跨界探尋管理差異3A股標(biāo)桿企業(yè)115家企業(yè)名錄A股標(biāo)桿企業(yè)115家企業(yè)名錄近5年ROE>15%性度n基于A股5364家上市公司選擇，入選企業(yè)僅有115家，占比2%信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。283對標(biāo)中國A股標(biāo)桿企業(yè)，家電企業(yè)可以得到更多的啟發(fā)3?標(biāo)桿公司ROI是184%，家電行業(yè)是92%；?家電行業(yè)本科以上占比25%，標(biāo)桿公司本科以上占比32%?標(biāo)桿公司毛利率42%，家電行業(yè)毛利率27%信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。29對標(biāo)國際家電企業(yè)，國內(nèi)家電企業(yè)在盈利能力、成本控制、供應(yīng)鏈管理以及品牌溢價等方面更具競爭力平均凈利率：4%41%41%39%38%39%38%31%31%16%14%13%8%6%3%31%30%16%14%13%8%6%3%26%6%14%22%6%13%23% 11%17%16%26% 4%47%4%55% 33-3%-4%-3%2023毛利率(%)2023凈利率（%）信息來源：Wind順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。30312-公司研究：石頭科技發(fā)展歷程：精耕十年，AI鑄就全球掃地機(jī)器人龍頭，2023年前三季度公司掃地機(jī)器人銷售額登頂全球第一大規(guī)模應(yīng)用于掃地機(jī)器人。2016年石頭成功突破掃2018年推出小瓦掃地機(jī)同時，橫向拓展了“石頭2021年石頭首款自動洗拖布機(jī)器人G10上市；首款洗地機(jī)U10上市2022石頭G10S系列掃地2014-201620172018-2019202020212022-2023●2017年石頭科技推出自有品牌2020年石頭科技登陸上交2023年石頭首款分子篩洗烘一體機(jī)H1上2017年全年米家掃地機(jī)出貨81.8萬臺根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2023年前三季度公司掃地機(jī)器人銷售額登頂全球第一33信息來源：公開資料，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。323主營業(yè)務(wù)：公司產(chǎn)品分為自營品牌和小米ODM兩部分，其中自有品牌推動營收增長3S系列S系列Q系列Q系列智能雙刷洗地機(jī)U10智能雙刷洗地機(jī)U10智能雙刷洗地機(jī)A10智能雙刷洗地機(jī)A10石頭手持無線吸塵器H7石頭手持無線吸塵器H7石頭手持無線吸塵器H6石頭手持無線吸塵器H6人器信息來源：公開資料，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。33股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)結(jié)構(gòu)：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定持股比例22.1%,nn公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。截至2024年一季報，公司實(shí)控人為董事長兼總經(jīng)理昌敬，持股比例22.1%；第三大股東為順為資本，持股5.41%，創(chuàng)始合伙人為雷軍和許達(dá)來；第五大股東為金米投資，持股3.65%，雷軍為其實(shí)控人。22.1%9.1%5.41%5.29%創(chuàng)板50指4.15%金3.65%2.14%2.04%46.12%100%100%100%100%33信息來源：公開資料，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。3420232022202120202019競爭優(yōu)勢-海外業(yè)務(wù)：出海內(nèi)銷雙輪驅(qū)動，海外業(yè)務(wù)占半壁江山，公司境外收入以5年（2019-2023年）64%的復(fù)合增長率快速增長20232022202120202019銷增長階段性調(diào)整后恢復(fù)高增。n2022年受俄烏沖突影響，歐洲經(jīng)銷商提貨意愿下降，公司海外增速受到階段性收入重拾較快增速。51%51%49%47%47%53%42%42%58%59%59%41%86%86%14%0%20%40%60%80%100%50.040.030.020.010.00.0境外收入整體呈現(xiàn)快速增長221%33.6221%33.618.736.226.6-27%80%24.7-7%31.326%4%41%21%42.344.334.820192020202120222023250%200%150%100%50%0%-50%3信息來源：公開資料，順為分析3?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。3533競爭優(yōu)勢-股權(quán)激勵：公司于2020年發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃，重點(diǎn)發(fā)展自主品牌，激勵覆蓋公司三分之一的員工nn多重激勵為發(fā)展蓄力。公司于2020年發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃，重點(diǎn)發(fā)展自主品牌，激勵覆蓋公司三分之一的員工；2022年再次發(fā)布新的股權(quán)激勵計(jì)劃，對公司整體營收增長提出要求，覆蓋公司479名管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干，占員工總?cè)藬?shù)比例提展的決心。2023年限制性股票激授予54.2615萬股限制性股票，2023-2026四個解鎖期，各解鎖25%0.58%206人2022年第一期事業(yè)合以員工合伙持股方式，認(rèn)購10.2224萬股股票，2022-2025四個解鎖期，各解鎖25%0.15%理人員，共39人2022年限制性股票激授予24.8284萬股限制性股票，2022-2025四個解鎖期，各解鎖25%0.37%79名管理骨干，400名技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干，共479人2020年限制性股票激授予57.5555萬股限制性股票，2020-2024四個解鎖期，各解鎖25%0.86%及194名技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干，共203人信息來源：公開資料，順為分析?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。36競爭優(yōu)勢-研發(fā)投入：公司高度重視研發(fā)投入，17-23年公司研發(fā)費(fèi)用復(fù)合增速達(dá)36%，發(fā)費(fèi)用率接近工業(yè)機(jī)器人公司nn公司高度重視研發(fā)投入，研發(fā)人員薪資顯著高于同行。2017-2022年公司研發(fā)費(fèi)用復(fù)合增速達(dá)36%，研發(fā)費(fèi)用率接近工業(yè)機(jī)器人公司。而股權(quán)收入變動較為明顯，是驅(qū)動員工綜合收入增長的主因，從而有效強(qiáng)化了對團(tuán)隊(duì)的激勵。公司研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長公司研發(fā)人數(shù)波動上升23年研發(fā)人員平均薪酬53.5萬元768%6.268%6.227%65%54.44.911%4.44.911%36%336%2.622.6102019202020212022202380%70%60%50%40%30%20%10%0%700600500400300200100070%62255558%56%51%55%55%49338260%55558%56%51%55%55%49338250%27330%27317320%17310%0%201820192020202120222023706050403020059.656.753.553.253.548.331.531.522.125.522.132.42019202020212022202332.43研信息來源：公開資料，3研?2024。欲了解更多信息，請聯(lián)系北京順為人和企業(yè)咨詢有限公司。