國際金融學：國際收支和國際收支平衡表

國際收支和國際收支平衡表一、國際收支的定義國際收支是指一個經濟體在一定時期內全部對外經濟往來的系統(tǒng)的貨幣記錄，它反映的是該經濟體居民與世界其他地區(qū)之間的經濟關系。二、對國際收支定義的理解1.國際收支記錄的是對外的交往，即一國居民與非居民之間的交易。2.國際收支是經濟交易的系統(tǒng)的貨幣記錄3.國際收支既反映流量也反映存量。4.國際收支是個事后的概念第一節(jié)國際收支（1）居民是指在一個國家的經濟領土內具有經濟利益的經濟單位。在國際收支統(tǒng)計中，所謂一國的經濟領土，一般包括一個政府所管轄的地理領土，還包括該國天空、水域和臨近水域的大陸架，以及該國在世界其他地方的飛地。所謂在一國經濟領土內具有一定經濟利益，是指該單位在某國的經濟領土內已經有一年或一年以上的時間從事經濟活動或交易，或計劃如此行事。IMF作了如下規(guī)定：居民包括自然人居民和法人居民。自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；法人居民，指在本國從事經濟活動的各級政府機構、非盈利團體和企業(yè)?？鐕镜哪腹竞妥庸痉謩e是所在國居民。一國的大使館等駐外機構是所在國的非居民國際性機構如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。（2）居民和公民是兩個不同的概念。公民是一個法律概念，而居民則是一個經濟概念。（3）判斷一項交易是否應當包括在國際收支的范圍內，所依據(jù)的不是交易雙方的國籍，而是依據(jù)交易雙方是否有一方是該國居民而另一方不是該國居民。經濟交易既包括涉及貨幣收支的對外往來，也包括未涉及貨幣收支的對外往來，未涉及貨幣收支的往來須折算成貨幣加以記錄。交易包括四類：（1）交換①金融資產與商品和勞務之間的交換;②商品和勞務與商品和勞務之間的交換，即物物交換；③金融資產和金融資產之間交換；（2）轉移包括無償?shù)?、單向的商品和勞務轉移和金融資產轉移。（3）移居移居后，個人原有的資產負債關系會使兩個經濟體的對外資產、負債關系均發(fā)生變化，這種變化應記錄在國際收支之中。（4）其他根據(jù)推論而存在的交易。如國外直接投資者收益的再投資。流量是一定時期內發(fā)生的變量變動的數(shù)值。國際收支記錄的是一定時期國際收支的交易總額，所以是流量的概念。與國際收支不同，國際借貸（國際投資狀況）是指一定時點上一國居民對外資產和對外負債的匯總，是一個存量概念。此外，兩者所包括的范圍也不不一樣，國際經濟交易中的贈予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易”，都屬于不發(fā)生國際借貸關系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。流量和存量可以互相推算，期初存量加減期內流量可得期末存量，國際收支統(tǒng)計中的國際投資頭寸就是存量的概念。第二節(jié)國際收支平衡表一、國際收支平衡表的基本原理所謂國際收支平衡表，是指將國際收支記錄按照特定賬戶分類和復式計賬原則而編制的會計報表。1.復式記賬原理（1）任何一筆交易發(fā)生，必然涉及借方和貸方兩個方面，有借必有貸，借貸必相等。（2）借方記錄的是資金的使用，貸方記錄的是資金的來源。各種具體的交易按上述原則被歸結和記錄到相應的各個科目里。復式記賬原理記入貸方的是貨物、勞務的出口和資本流入；記入借方的是貨物、勞務的進口和資本流出?？梢院唵卫斫鉃?，貸方記錄的是本國從國外取得收入的交易，借方記錄的是本國向外國進行支付的交易。具體地說：

(1)出口商品屬于貸方項目，進口商品屬于借方項目（屬會計上的資產類賬戶，增加記借方，減少記貸方）。

(2)本國居民為外國人提供勞務或從外國取得收入，屬于貸方項目，外國人為本國居民提供勞務或從本國取得收入，屬于借方項目（屬會計上的損益類收入賬戶，增加記貸方，減少記借方）。

(3)本國居民收到的國外單方面轉移屬于貸方項目，本國居民對外國人單方面轉移屬于借方項目（屬會計上的損益類支出賬戶，增加記借方，減少記貸方）。(4)外國居民獲得本國資產或對本國投資為貸方項目，本國居民獲得外國資產或對外投資屬于借方項目（會計上對外投資屬于資產類賬戶，增加記借方，減少記貸方；吸收投資屬所有者權益類賬戶，增加記貸方，減少記借方）。(5)外國人償還債務屬于貸方項目，本國居民償還外債屬于借方項目（信貸〈屬其他投資〉、債券等科目分資產類和負債類分別列示，資產類信貸是本國發(fā)放的貸款和持有的債券，增加記借方，減少記貸方；負債類信貸是本國借入的貸款和發(fā)行的債券，增加記貸方，減少記借方）。

(6)官方儲備減少屬于貸方項目，官方儲備增加屬于借方項目（屬會計上的資產類科目，增加記借方，減少記貸方）。將各個科目的記錄匯總后，正余額意味著該科目的順差（或盈余），負余額意味著該科目的逆差（或赤字）。2.國際收支賬戶國際收支賬戶

經常賬戶資本和金融賬戶錯誤與遺漏賬戶

貨物

收益

經常轉移

服務金融賬戶資本賬戶

經常賬戶

貨物

服務

收入經常轉移運輸、旅游、通訊、金融、保險、計算機服務、其它商業(yè)服務無償?shù)膯蜗虻氖杖牖蛑Ц敦浳锍隹谪浳镞M口與投資收入有關的對外金融資產和負債的收入與支出支付給非居民的雇員報酬資本和金融賬戶

資本賬戶金融賬戶固定資產所有權的資產轉移與固定資產收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產轉移債權人不索取任何回報而取消的債務資本轉移非生產、非金融資產的收買和放棄各種無形資產的交易直接投資證券投資其它投資儲備資產貨幣性黃金外匯資產和其它債權在IMF的儲備頭寸特別提款權錯誤與遺漏賬戶政府貸款、銀行貸款、貿易融資、貨幣、存款、短期票據(jù)等3.記賬貨幣由于國際經濟交流是用多種貨幣進行的，因此，為了使各種交易間具有記錄和比較的基礎，需要在記賬時將其折算成同一種貨幣，這種貨幣就稱作記賬貨幣或記賬本位幣。大多數(shù)國家都把美元作為記賬貨幣。在國際收支平衡表記賬時，以不同貨幣結算的對外交易需要按記賬貨幣和具體交易貨幣之間的比價（即匯率）折算為記賬貨幣。二、國際收支平衡表的編制實例1.記賬實例[例1]甲國企業(yè)出口價值100萬美元的設備，所得收入存入銀行。借：其他投資——銀行存款100萬美元貸：貨物（出口）100萬美元[例2]甲國居民到外國旅游花銷1萬美元，該居民用國際信用卡支付了該款項，并在回國后用自己的外匯存款償還。借：服務——旅游1萬美元貸：其他投資——銀行存款1萬美元[例3]外商以價值1000萬美元的設備投入甲國，興辦合資企業(yè)。借：貨物（進口）1000萬美元貸：外國對甲國的直接投資1000萬美元[例4]甲國政府動用外匯庫存40萬美元向外國提供無償援助，另提供相當于60萬美元的糧食藥品援助。借：經常轉移100萬美元貸：儲備資產40萬美元貨物（出口）60萬美元[例5]甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元。其中75萬美元直接用于當?shù)氐脑偻顿Y，75萬美元調回國內向中央銀行結售，換得本幣后，將相當于25萬美元的本幣用于股東分紅，將相當于50萬美元的本幣用于購買國產設備后重新投資于國外企業(yè)。第一筆，即獲得投資收益后再投資和結匯的處理。借：儲備資產75萬美元甲國在外直接投資75萬美元貸：收益——投資收益150萬美元第二筆，即分紅和購買設備的處理。借：甲國在外直接投資50萬美元貨：貨物（出口）50萬美元其中對國內股東的分紅不影響國際收支，不作記錄。

[例6]甲國居民動用外匯存款40萬美元購買外國某公司的股票。借：甲國對外證券投資40萬美元貸：其他投資——銀行存款40萬美元[例7]甲國居民通過勞務輸出取得收入5萬美元，并將收入?yún)R回國內，存入銀行。借：其他投資——銀行存款5萬美元貸：收益——職工報酬5萬美元[例8]甲國某公司在海外上市，獲得100萬美元的資金，甲國公司將融資所得現(xiàn)金結算成本幣。借：儲備資產100萬美元貸：外國對甲國的證券投資100萬美元八筆交易構成的國際收支賬戶項目借方貸方差額貨物1000100+60+50-790服務1-1收益150+5155經常轉移100-100經常賬戶合計1101365-736直接投資75+501000875證券投資4010060其他投資100+51+40-64儲備資產75+10040-135資本與金融賬戶合計4451181736總計1546154602.小結第一，國際收支復式記賬法中，記入借方的項目包括：反映進口實際資源的經常項目；反映資產增加或負債減少的金融項目。記入貸方的項目包括：反映出口實際資源的經常項目，反映資產減少或負債增加的金融項目。第二，對國際收支平衡表中單個賬戶進行匯總，可能會產生貸方和借方數(shù)字不等的情況。若貸方大于借方，則差額稱為這個項目的收支順差（或盈余），用正號表示；若貸方小于借方，則差額稱為這個項目的收支逆差（或赤字），用負號表示。第三，國際收支平衡表的最終差額恒等于零，這是由國際收支平衡表的復式記賬法原則所決定的。三、國際收支平衡表的分析2012年中國國際收支平衡表

（單位：億美元）

2012年中國國際收支平衡表簡表單位：億美元首先，在表中，經常賬戶的余額在貸方，符號為正，數(shù)值是1931億美元；不包含儲備資產在內的資本和金融賬戶的余額出現(xiàn)在借方，符號為負，數(shù)值是168億美元；這兩部分的余額是國際間的經濟交易產生的，是自發(fā)性的。儲備資產的余額在借方，符號為負，數(shù)值是966億美元，意味著2012年的國際交易使我國的儲備資產（以外匯為主）增加了966億美元，這個余額是被動產生的。減去儲備資產余額后的資本和金融賬戶余額為1134億美元，與經常賬戶余額相差798億美元，這是凈誤差與遺漏賬戶的余額。整張國際收支平衡表的借貸雙方是平衡的。

其次，從國際收支的結構來看，我國經常項目收支順差的主要來源是貨物和服務項目，差額為2318億美元，超過經常賬戶總余額；而貨物和服務項目中，貨物收支為順差，服務收支又是逆差，這表明我國經濟發(fā)展水平相對較低，主要依靠實際貨物的出口來獲取順差。在儲備資產以外的資本和金融賬戶中，順差的主要來源是外國對我國的直接投資，這反映了我國吸引外資從事直接生產的政策，證券投資有所上升，但比例不大，說明對外國資本進入本國金融市場尚有一定的限制。最后，考察一下表中國際收支的經濟意義。進入21世紀以來，中國的國際收支連續(xù)多年在經常項目和儲備資產以外的資本和金融賬戶上保持順差，即所謂的“雙順差”，近2010、2011年資本和金融賬戶差額分別為2260和2211億美元。2012年金融和資本賬戶出現(xiàn)-168億美元小額逆差，經常賬戶順差額也大幅降低，說明隨著我國匯率機制改革的不斷深化，國際收支雙順差的局面有所改觀。第三節(jié)國際收支的不平衡問題一、國際收支不平衡的含義★

由于國際收支平衡表采用了復式記賬的原則，因此國際收支從會計意義上說總是平衡的。國際收支不平衡應從經濟意義上理解。（一）國際收支中的自主性交易和補償性交易1.自主性交易：經濟主體為了經濟利益或其它目的積極主動地進行的交易。2.補償性交易：為彌補自主性交易收支不平衡而被動進行的交易。如為彌補國際收支逆差而向外國政府或國際金融機構借款、動用官方儲備等等。（二）國際收支差額所謂國際收支差額，就是指自主性交易的差額。當這一差額為零的時候，稱為“國際收支平衡”；當這一差額為正時，就稱為“國際收支順差”；當這一差額為負時，就稱為“國際收支逆差”。后兩者統(tǒng)稱為“國際收支不平衡”。由于國際收支不平衡代表的是一國對外經濟活動的不平衡，所以又簡稱“對外不平衡”或“外部不平衡”。實際中常指：

（經常賬戶收入+資本與金融賬戶中儲備資產以外的收入）≠（經常賬戶支出+資本與金融賬戶中儲備資產以外的支出）二、國際收支不平衡的口徑1.貿易收支差額

貿易收支差額=商品出口-商品進口表現(xiàn)了一個國家或地區(qū)自我創(chuàng)匯的能力，反映了一國的產業(yè)結構和產品在國際上的競爭力及在國際分工中的地位，是一國對外經濟交往的基礎，影響和制約著其他賬戶的變化。2.經常賬戶收支差額

經常項目收支差額=貿易差額+服務凈額+收入凈額+經常轉移凈額綜合反映了實際資源在該國與它國之間的轉讓凈額，以及該國的實際經濟發(fā)展水平，而被各國廣為使用，并被當作是制定國際收支政策和產業(yè)政策的重要依據(jù)。3.基本賬戶差額基本賬戶差額是經常賬戶與長期資本賬戶（包括直接投資、證券投資與其他投資賬戶中償還期限在一年以上的金融資產）所形成的余額?；举~戶差額=經常賬戶差額+長期資本賬戶差額一般認為，長期資本的流動以市場、利潤為目的，相對于短期資本來講更具有穩(wěn)定性。長期資本的流入及流出狀況反映了一國在國際經濟往來中的地位和實力。4.綜合賬戶收支差額或總差額總差額=經常項目收支差額+資本與金融項目差額（官方儲備除外）意義在于可以衡量國際收支對一國儲備持有所造成的壓力，因為綜合差額必然導致官方儲備的相反方向變動。IMF倡導使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。5資本和金融賬戶收支差額資本與金融項目差額=資本項目凈額+金融項目凈額反映一國資本市場的開放程度和金融市場的發(fā)達程度，對一國貨幣政策和匯率政策提供有益的借鑒。6.外匯收支差額外匯供求關系直接影響到官方外匯儲備的變動和匯率水平的變動，因此外匯收支被當成衡量一國國際收支狀況的重要指標。

國際收支平衡的考察口徑

貿易收支

─────────────→貿易差額

勞務收支TradeBalance

單邊轉移

────────────→經常項目差額

長期資本往來CurrentAccountBalance

─────────────→基本差額

私人短期資本往來BasicBalance

────────────→官方結算差額

官方短期借貸OfficialSettlementsBalance

官方儲備國際收支不平衡口徑之間的關系和選擇①貿易收支差額（有形貨物收支）②經常賬戶差額＝①＋無形貨物收支、收入、經常轉移③基本賬戶差額＝②＋長期資本流動④綜合賬戶差額＝③＋短期資本流動1234對于主要以有形貨物貿易為經濟交流形式的國家而言，采用貿易收支差額作為制定政策的參考是較為合適的；而對于金融市場發(fā)達，短期資金流動頻繁的國家而言，就需要以綜合賬戶差額來衡量國際收支。需要注意的是，雖然較寬口徑的國際收支差額包含了較窄口徑的國際收支差額，但僅僅關注寬口徑的收支差額，并不能反映一國國際經濟交往的全面情況。三、國際收支不平衡的原因1．臨時性不平衡臨時性不平衡，是指短期的、由非確定或偶然因素引起的國際收支失衡。程度一般較輕，持續(xù)時間不長，帶有可逆性，因此，可以認為是一種正?，F(xiàn)象。

2．結構性不平衡結構性不平衡是指國內經濟、產業(yè)結構不能適應世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡。結構性失衡通常反映在貿易賬戶或經常賬戶上。結構性失衡包括兩層含義。第一層含義是指因經濟和產業(yè)結構變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡。另一層含義的結構性不平衡，是指一國的產業(yè)結構比較單一，隨著經濟發(fā)展或外來沖擊的出現(xiàn)，就會發(fā)生國際收支失衡。3．貨幣性不平衡貨幣性不平衡，是指一定匯率水平下國內貨幣成本與一般物價上升而引起出口貨物價格相對高昂、進口貨物價格相對便宜，從而導致的國際收支失衡。在這里，國內貨幣成本與一般物價上升的原因被認為是貨幣供應量的過分增加，因此，究其根源，國際收支失街的原因是貨幣性的。貨幣性失衡可以是短期的，也可以是中期的或長期的。4．周期性不平衡周期性不平衡是指一國經濟周期波動所引起的國際收支失衡。當一國經濟處于衰退期時，社會總需求下降，進口需求也相應下降，國際收支發(fā)生盈余。反之，如果一國經濟處于擴張和繁榮時期，國內投資與消費需求旺盛，對進口的需求也相應增加，國際收支便出現(xiàn)逆差。

5．收入性不平衡收入性不平衡統(tǒng)稱一國國民收入相對快速增長而導致進口需求的增長超過出口增長所引起的國際收支失衡。國民收入相對快速增長的原因有多種多樣，可以是周期性的、貨幣性的，或經濟處在高速增長階段所引起的。6．預期性不平衡預期因素從實物流量和金融流量兩方面對國際收支產生重要影響。7.幣值扭曲幣值扭曲是指本國貨幣與外國貨幣的名義比價持續(xù)背離了與外國貨幣的實際比價，從而造成本國商品實際價格持續(xù)較高進而導致出口持續(xù)相對下降。進口持續(xù)相對增加和國際收支逆差，或者造成相反的情況。幣值扭曲通常是由僵硬的匯率政策和匯率制度引起的。當本國和外國的基本經濟面已經發(fā)生了較大變化而匯率水平因僵硬的匯率制度沒有發(fā)生相應變化時，幣值扭曲就會發(fā)生。因此，幣值扭曲一般具有長期性。在政府力量日益強大的情況下，政府為達到某種目標而對匯率進行人為干預時也可能導致幣值扭曲。四、國際收支調節(jié)的必要性從國際收支余額和其他經濟變量的比例來看，如果收支余額與其他經濟變量的比例在一個可以接受的范圍內（見P28），并且能夠長期保持不再繼續(xù)增長，那么這種收支狀況就是能夠持續(xù)的。只要經濟維持增長，經濟效率不斷提高，一定程度的國際收支差額會隨時間的推移而得到改善，或者，在未來可以通過成本較低的調節(jié)而得到消除，不至于對經濟穩(wěn)定造成影響。一般而言，連續(xù)的巨額國際收支逆差意味著本國支付能力和信用水平的下降，連續(xù)的巨額國際收支順差意味著本國將大量的實際資源提供給外國消費，而不增進本國的福利水平，這都會損害本國經濟的穩(wěn)定和發(fā)展。因此，采取措施對國際收支進行調節(jié)，減少不平衡的程度或改變不平衡的方向，就成為國際金融學的一項重要研究內容。第四節(jié)國際收支調節(jié)一、國際收支的自動調節(jié)機制

（一）金本位制度下的國際收支自動調節(jié)機制（貨幣—價格機制）國際收支逆差黃金輸出貨幣供應量減少國內物價下降出口增加貿易收支改善（二）紙幣流通制度下的國際收支自動調節(jié)機制

1.固定匯率制度下國際收支自動調節(jié)機制國際收支逆差外匯儲備減少貨幣供應量減少改善國際收支逆差利率提高資本流入增加金融收支改善投資減少國民收入下降公眾支出減少進口需求減少

利率機制：

收入機制：2.浮動匯率制度下國際收支自動調節(jié)機制國際收支逆差外匯需求大于供給外匯匯率上升本幣對外貶值本國商品相對價格下降出口增加進口減少改善國際收支逆差狀況（三）國際收支不平衡自動調節(jié)的局限1.只有在純粹的自由市場經濟中，自動調節(jié)才能產生理論上所描述的作用?，F(xiàn)代經濟中的各種干擾會使自動調節(jié)機制的作用下降甚至失效。2.典型的國際收支自動調節(jié)需要在金本位制下才能發(fā)揮作用。3.在國際收支逆差時，國際收支的自動調節(jié)往往以緊縮國內經濟為代價，這會造成國內的就業(yè)、產出下降，影響內部均衡的實現(xiàn)和經濟發(fā)展。二、國際收支的政策調節(jié)國際收支調節(jié)政策需求調節(jié)政策供給調節(jié)政策資金融通政策

道義與宣示政策需求調節(jié)政策支出增減型政策支出轉換型政策

財政政策

貨幣政策財政收入政策財政支出政策公債政策調整存款準備率貼現(xiàn)政策公開市場政策關稅政策優(yōu)惠稅收政策外匯管制外貿管制

匯率政策

財政補貼

稅收政策

直接管制推動技術進步加強人力資本投資提高管理水平供給調節(jié)政策制度創(chuàng)新政策科技政策產業(yè)政策優(yōu)化產業(yè)結構企業(yè)制度改革

提高企業(yè)經營效率官方儲備的使用國際信貸便利的使用資金融通政策三、國際收支不平衡的調節(jié)路徑和條件（一）國際收支調節(jié)的彈性分析法（彈性論）1.彈性論的基本觀點彈性論著重考慮貨幣貶值取得成功的條件及其對貿易收支和貿易條件的影響。

★貨幣貶值通過進出口商品價格的相對變化來影響本國進出口商品的數(shù)量，在一定的進出口需求彈性下，可以改善貿易收支，進而起到調節(jié)國際收支的作用。

2.馬歇爾—勒納條件

馬歇爾—勒納條件的研究內容：在什么條件下，貨幣貶值才能引起貿易收支的改善。

馬歇爾—勒納條件的研究思路：（1）由貶值引起的進出口商品的單位價格的變化。（2）由進出口商品單位價格變化引起的商品數(shù)量的變化。貿易差額=出口值-進口值出口值=出口商品單價×出口商品數(shù)量進口值=進口商品單價×進口商品數(shù)量

★馬歇爾—勒納條件是指：

貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進口商品的需求彈性之和大于1，貿易收支才能改善，即：貨幣貶值改善貿易收支的條件是：EM+EX＞1

馬歇爾—勒納條件隱含的假設

（1）只考慮匯率變動對進出口商品值的影響，假設收入、利率、其他商品價格、偏好等條件不變。（2）假設所有進出口商品的供給彈性無窮大。在此情形下，進出口方以供給方貨幣表示的價格不變，進出口的數(shù)量變動完全取決于進出口需求的變動；進出口需求的價格彈性也就成了進出口需求的匯率彈性（3）貿易收支最初是平衡的，匯率變化很小。X、M表示進出口量，P、P*表示國內外價格水平，R表示直接標價法下的匯率，B表示國際收支差額。B=XP-RP*M由于假設條件2的存在，P和P*均為常量，可令其為1（不影響微分）,故B=X-RM（1）由假設3可得即X=RM對（1）求微分，得Db=dX-RdM-MdR,即dB/dR=dX/dR-RdM/dR-M由于RM/X=1，故Db/dR=RM/X·dX/dR-R·dM/dR-M，有

3.J曲線效應（貶值的時滯效應）

內容

★當匯率變動后，進出口額的實際變動情況還要取決于進出口商品的供給對價格的反應程度。既使在馬歇爾—勒納條件成立的情況下，貨幣貶值也不會立即改善貿易收支，而會有一段時滯。在貨幣貶值后初期，貿易收支的逆差不僅不會縮小，反而會有所擴大。

產生J曲線效應的原因

（1）貨幣貶值以前簽訂的貿易合同較少受貨幣貶值的影響。認識時滯決策時滯生產時滯

（2）貨幣貶值后簽訂的貿易合同要受到時滯的影響。

4.貨幣貶值對貿易條件的影響

貿易條件的含義

★貿易條件又稱交換比價，是指出口商品單位價格指數(shù)與指進口商品單位價格指數(shù)之間的比率。即：

T=Px/Pm

上式中：T代表貿易條件

Px代表指出口商品單位價格指數(shù)；

Pm代表指進口商品單位價格指數(shù)；

貿易條件的實質

貿易條件表示的是一國貨幣貶值后對其實際資源的影響。

貿易條件改善的前提條件

SXSM＞EXEM，貿易條件惡化；

SXSM＜EXEM，貿易條件改善；

SXSM=EXEM，貿易條件不變；

▲在實際中貶值改善一國貿易條件的案例極為罕見。5.對彈性論的評價

彈性論的理論貢獻

◆不僅指出了在紙幣流通條件下，可以通過貨幣貶值來調節(jié)國際收支。而且提出了貨幣貶值改善貿易收支的前提條件。

彈性論的缺陷

（1）只分析了貨幣貶值對進出口的影響，忽略了對社會總需求和總支出的影響。（2）馬歇爾—勒納條件的幾個假設之間存在著矛盾。

（3）沒有分析貨物幣貶值對資本流動的影響。（二）國際收支調節(jié)的吸收分析法（吸收論）

1.吸收論的基本理論

★吸收論從宏觀經濟學的國民收入方程式入手，著重考察總收入與總支出對國際收支的影響，并在此基礎上，提出了調節(jié)國際收支的相應政策主張。

Y=E=C+I（封閉條件下國民收入方程式）

上式中Y、E、C、I分別表示國民收入、國民支出、消費支出和投資支出。

Y=C+I+X–M（開放條件下國民收入方程式）

X–M=Y–

（C+I）

B=Y-A將吸收分為自發(fā)吸收和引致吸收A=D+aY其中a是邊際吸收傾向，D是自發(fā)吸收，aY是引致吸收。

△TB=△Y－△A=（1-a）△Y－△D

貨幣貶值的效應取決于什么？1-a，△Y，△D貶值改善國際收支的條件：

（1-a）△Y>△D

▲

吸收論認為，貨幣貶值對國際收支的作用取決于以下兩個因素：（1）必須有閑置資源的存在，這樣貶值后閑置資源流入出口品生產部門，出口才能擴大。否則貶值只會引起國內物價的上漲而不會引起國際收支的改善。（2）出口擴大會引起國民收入和國內吸收同時增加，只有當邊際吸收傾向小于1，即吸收的增長小于收入的增長，貶值才能最終改善國際收支。2.吸收論的政策主張

★

根據(jù)上述理論公式，吸收論認為：國際收支的不平衡的原因是總收入和總支出的不平衡。因此可以通過改變總收入和總支出的政策（即支出轉換政策和支出增減政策）來調節(jié)國際收支。

▲在非充分就業(yè)的情況下，可以通過擴大生產、增加總收入的方法來改善國際收支逆差；▲

在充分就業(yè)的情況下，只有通過減少總吸收來改善國際收支逆差。3.吸收論和彈性論的比較分析方法政策主張編制影響國際收支的條件貶值影響國際收支的傳導機制彈性論以微觀經濟學為基礎，局部均衡分析方法貨幣貶值政策（支出轉換政策）進出口需求彈性之和大于1通過影響出口品的相對價格和需求吸收論以宏觀經濟學為基礎，一般均衡分析方法增減總收入和總吸收（支出增減政策）存在閑置資源通過影響國民收入和國內吸收

（三）國際收支調節(jié)的貨幣分析法（貨幣論）

1.貨幣論的假定前提條件

（1）一國的實際貨幣需求是收入和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)。（2）從長期看，貨幣需求是穩(wěn)定的。貨幣供給的變動不影響實際產量。（3）貿易商品價格由世界市場決定，從長期看，一國的物價水平接近世界市場。

2.貨幣論的基本理論

MS=MD

MD=pf(y,I）

MS=m（D+R）

MS=（D+R）（取貨幣乘數(shù)為1）

MS=MD=（D+R）

R=MD-D（貨幣論基本公式）貨幣分析法的基本觀點是：(1)國際收支本質上是貨幣現(xiàn)象；(2)任何國際收支的不平衡都反映了實際貨幣余額與理想貨幣余額的不一致；(3)國際收支的調節(jié)過程是把實際貨幣余額調整到理想水平的過程。3.貨幣論的政策主張

（1）國際收支不平衡可以由國內貨幣政策來解決。（2）由于貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)，國內貨幣政策就是調節(jié)貨幣供應量的政策。緊縮性的貨幣政策可以減少國際收支逆差；擴張性的貨幣政策，可以減少國際收支順差。（3）貨幣貶值、關稅政策及貿易與金融限制等政策只有在改變貨幣供求情況下，才影響國際收支。

4.貨幣論對貶值效應的分析

▲貨幣貶值能否改善國際收支，取決于貶值時國內的名義貨幣供應量是否增加。因為：

R=MD

–D

▲如果D與MD同時增加，貶值便不能改變國際收支逆差；

▲如果D的增加大于MD的增加，甚至可能惡化國際收支。

延伸閱讀：貨幣論對貨幣貶值的分析（1）在充分就業(yè)情形下，貶值意味著商品