全國自考財務(wù)管理學(xué)模擬試卷及答案5

全國自考財務(wù)管理學(xué)模擬試卷及答案

一、單項選擇題

1.股東財富最大化目標(biāo)與利潤最大化目標(biāo)相匕怎有的優(yōu)點不包括()

(A)考慮了資金時間價值

(B)考慮了風(fēng)險因素

(C)反映了資產(chǎn)保值增值的要求

(D)不會導(dǎo)致企業(yè)的短期行為

2.某人目前向銀行存入1000元，銀行存款年利率為2%，在復(fù)利計息的方式下，

5年后此人可以從銀行取出()元。

(A)1100

(B)1104.1

(C)1204

(D)1106.1

3.某人擬進(jìn)行一項投資希望進(jìn)行該項投資后每半年都可以獲得1000元的收入,

年收益率為10%,則目前的投資額應(yīng)是()元。

(A)10000

(B)11000

(C)20000

(D)21000

4.下列各項中，會引起企業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險的是()

(A)通貨膨脹

(B)新產(chǎn)品開發(fā)失敗

(C)公司的工人罷工

(D)失去銷售合同

5.按照資金的來源渠道不同，可將籌資分為()

(A)內(nèi)源籌資和外源籌資

(B)直接籌資和間接籌資

(C)權(quán)益籌資和負(fù)債籌資

(D)表內(nèi)籌資和表外籌資

6.某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為800萬元年利率2%承諾費率為0.5%,

年度內(nèi)企業(yè)使用了500萬元，平均使用10個月，則企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的

承諾費為()萬元。

(A)6.83

(B)0.42

(C)1.92

(D)1.5

7.某企業(yè)發(fā)行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率為10%,每年付息

一次，發(fā)行價為1100元，籌資費率為3%，所得稅稅率為30%,則該債券的資

本成本是()

(A)9.37%

(B)6.56%

(C)7.36%

(D)6.66%

8.某企業(yè)2014年的銷售額為1000萬元，變動成本為600萬元，固定經(jīng)營成本

為200萬元，預(yù)計2015年固定成本不變，則2015年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為()

(A)2

(B)3

(C)4

(D)無法計算

9.如果股票價格是公平的市場價格，則股東要求的收益率就等于()

(A)期望投資收益率

(B)實際投資收益率

(C)無風(fēng)險收益率

(D)必要投資收益率

10.某項目投資需要的固定資產(chǎn)投資額為100萬元，無形資產(chǎn)投資為10萬元，

流動資金投資為5萬元，建設(shè)期資本化利息為2萬元，則該項目的原始總投資

為()萬元。

(A)117

(B)115

(C)110

(D)100

11.某項目投資的原始投資額為100萬元，建設(shè)期資本化利息為5萬元，投產(chǎn)后

年均利潤為10萬元，則該項目的投資利潤率為()

(A)9.52%

(B)10%

(C)15%

(D)5%

12.某企業(yè)年賒銷額500萬元(一年按360天計算),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為10次,

變動成本率60%,資本成本率8%,則該企業(yè)的應(yīng)收賬款機(jī)會成本為()萬元。

(A)2.4

(B)30

(C)3.6

(D)4.2

13.下列屬于取得成本的是()

(A)力'公費

(B)倉儲費

(C)保險費

(D)損耗費

14.剩余股利政策的優(yōu)點是()

(A)有利于樹立良好的形象

(B)有利于投資者安排收入和支出

(C)保持最佳的資本結(jié)構(gòu)

(D)體現(xiàn)投資風(fēng)險與收益的對等

15.股票回購的負(fù)面效應(yīng)不包括()

(A)造成資金短缺

(B)發(fā)起人忽視公司的長遠(yuǎn)發(fā)展

(C)導(dǎo)致內(nèi)部操縱股價

(D)降低企業(yè)股票價值

16.某企業(yè)編制"直接材料預(yù)算"，預(yù)計第四季度期初存量600千克，該季度生

產(chǎn)需用量2400千克，預(yù)計期末存量為400千克,材料單價(不含稅)為10元，

若材料采購貨款有60%在本季度內(nèi)付清，另外40%在下季度付清，增值稅稅率

為17%,則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表年末"應(yīng)付賬款"項目為()元。

(A)8800

(B)10269

(C)10296

(D)13000

17.目前企業(yè)的流動比率為120%，假設(shè)此時企業(yè)賒購一批材料，則企業(yè)的流動

比率將會()

(A)提高

(B)降低

(C)不變

(D)不能確定

18.年初資產(chǎn)總額為100萬元，年末資產(chǎn)總額為140萬元，凈利潤為24萬元，

所得稅為9萬元，利息支出為6萬元，則總資產(chǎn)收益率為()

(A)27.5%

(B)20%

(C)32.5%

(D)30%

19.在對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析時，企業(yè)所有者最關(guān)注的是()

(A)投資的回報率

(B)投資的安全性

(C)企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面

(D)投資的社會效應(yīng)

20.某企業(yè)的一個成本中心生產(chǎn)某產(chǎn)品，預(yù)算產(chǎn)量為1000件，單位成本80元;

實際產(chǎn)量1200件,單位成本75元，則該成本中心的成本變動率為()

(A)-7.5%

(B)-12.5%

(C)-6.25%

(D)-5%

二、多項選擇題

21.投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生的財務(wù)關(guān)系有()

(A)投資者向公司投入資本

(B)公司向投資者支付股利

(C)公司參與投資者的利潤分配

(D)投資者對企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任

(E)投資者對企業(yè)承擔(dān)債務(wù)并支付利息

22.年金是指一定時期內(nèi)每期等額收付的系列款項，下列屬于年金形式的是()

(A)保險費

(B)等額分期付款

(C)融資租賃的租金

(D)養(yǎng)老金

(E)等額分期收款

23根據(jù)銷售增加額預(yù)測對外籌資需要量時，對外籌資需要量的影響因素有()

(A)隨銷售變化的資產(chǎn)

(B)基期銷售額

(C)股利支付率

(D)銷售凈利率

(E)總銷售額

24.資本成本包括用資費用和籌資費用兩部分，其中屬于用資費用的是()

(A)向股東支付的股利

(B)向債權(quán)人支付的利息

(C)借款手續(xù)費

(D)債券發(fā)行費

(E)律師費

25.股^無關(guān)論是建立在"完美且完全的資本市場"的假設(shè)條件之上的，這一^

設(shè)包括()

(A)不存在公司和個人的所得稅

(B)不存在等資費用

(C)存在交易成本假設(shè)

(D)公司的資本投資政策獨立于其股利政策

(E)股利政策不影響股票成本

三、簡答題

26.簡述利息率的概念及其構(gòu)成。

27.簡述比較分析法的含義及其分類。

28.簡述凈現(xiàn)值的優(yōu)缺點。

四、計算題

29.某企業(yè)于第一年年初借款10萬元，每年年末還本付息額均為2萬元，連續(xù)8

年還清。請計算借款利率。

某公司2013年1月1日發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為1000元,

票面利率為10%。要求：

30.假設(shè)當(dāng)時市場利率為12%,單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格應(yīng)

為多少？

31.假設(shè)當(dāng)時市場利率為12%,每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格應(yīng)為多

少？

32.假設(shè)債券以1200元發(fā)行，在分期付息的情況下市場利率應(yīng)為多少？

33.假設(shè)現(xiàn)在為2015年1月1日債券每年年末付息一次現(xiàn)市場利率為14%,

則債券的價值為多少？

某公司原有資本1000萬元，其中債務(wù)資本400萬元（每年負(fù)擔(dān)利息30萬元），

普通股資本600萬元（發(fā)行普通股12萬股，每股面值50元），企業(yè)所得稅稅率

為30%。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元,其籌資方式有三個：一是全部

發(fā)行普通股，增發(fā)6萬股，每股面值50元；二是全部按面值發(fā)行債券，債券利

率為10%;三是發(fā)行優(yōu)先股300萬元，股息率為12%。要求：

34.分別計算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優(yōu)先股籌資每股利潤無差

別點的息稅前利潤。

35.假設(shè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)后的息稅前利潤為300萬元，確定公司應(yīng)當(dāng)采用的籌資方式（不

考慮風(fēng)險）。

36.某公司年初發(fā)行10年期債券，面值為1000元，票面利率為8%,每年年末

付息一次，到期還本。若預(yù)計發(fā)行時市場利率為9%，債券發(fā)行費用為發(fā)行額的

0.5%,該公司適用的所得稅稅率為30%,則該債券的資本成本為多少？

37.某企業(yè)每年需用甲材料8000件，每次訂貨成本為160元，每件材料的年儲

存成本為6元，該種材料的單價為25元/件，一次訂貨量在2000件以上時可

獲3%的折扣，在3000件以上時可獲4%的折扣。要求：計算對企業(yè)最有利的

進(jìn)貨值。

某公司2013年度的稅后利潤為1000萬元，該年分配股利500萬元，2015年

擬投資1000萬元引進(jìn)一條生產(chǎn)線以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為白有

資金占80%，借入資金占20%。該公司2014年度的稅后^潤為1200萬元。要

求：

38.如果該公司執(zhí)行的是固定股利政策.并保持資金結(jié)構(gòu)不變，則2015年度該

公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？

39.如果該公司執(zhí)行的是固定股^支付率政策，并保持資金結(jié)構(gòu)不變，則2015

年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？

40.如果該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，則2014年度公司可以發(fā)放多少現(xiàn)金股

利？

五、案例分析

大宇集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)的神話韓國第二大企業(yè)集團(tuán)大宇集團(tuán)1999年11月1日向新

聞界正式宣布，該集團(tuán)董事長金宇中以及14名下屬公司的總經(jīng)理決定辭職，以

表示“對大宇的債務(wù)危機(jī)負(fù)責(zé)，并為推行結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件"。韓國媒體認(rèn)為，

這意味著"大宇集團(tuán)解體進(jìn)程已經(jīng)完成"，"大宇集團(tuán)已經(jīng)消失"。大宇集團(tuán)

于1967年開始奠基立廠，其創(chuàng)辦人金宇中當(dāng)時是一名紡織品推銷員。經(jīng)過30

年的發(fā)展，通過政府的政策支持、銀行的信貸支持和在海內(nèi)外的大力購并。大宇

集團(tuán)成為直逼韓國最大企業(yè)一現(xiàn)代集團(tuán)的龐大商業(yè)帝國：1998年底，總資產(chǎn)高

達(dá)640億美元，營業(yè)額占韓國GDP的5%;業(yè)務(wù)涉及貿(mào)易、汽車、電子、通用

設(shè)備、重型機(jī)械、化纖、造船等眾多行業(yè)；國內(nèi)所屬企業(yè)曾多達(dá)41家，海外公

司數(shù)量創(chuàng)下過600多家的紀(jì)錄.鼎盛時期，海外雇員多達(dá)幾十萬，大宇集團(tuán)成

為國際知名品牌。大宇集團(tuán)是“章魚足式"擴(kuò)張模式的積極推行者，認(rèn)為企業(yè)規(guī)

模越大，就越能立于不敗之地，即所謂的“大馬不死"。據(jù)報道，1993年金宇

中提出"世界化經(jīng)營"戰(zhàn)略時，大宇集團(tuán)在海外的企業(yè)只有15家，而到1998

年底已增至600多家，"等于每3天增加一個企業(yè)"。還有更讓韓國人為大宇

集團(tuán)著迷的是在韓國陷入金融危機(jī)的1997年，大宇集團(tuán)不僅沒有被危機(jī)困倒，

反而在國內(nèi)的集團(tuán)排名中由第4位上升到第2位，金宇中本人也被美國《財富》

雜志評為亞洲風(fēng)云人物。1997年底，韓國發(fā)生金融危機(jī)后，其他企業(yè)集團(tuán)都開

始收縮，但大宇集團(tuán)仍然我行我素，結(jié)果債務(wù)越背越多。尤其是1998年初，韓

國政府提出"五大企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行自律結(jié)構(gòu)調(diào)整”方針后。其他集團(tuán)把結(jié)構(gòu)調(diào)整的

重點放在改善財務(wù)結(jié)構(gòu)方面，努力減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。大宇集團(tuán)卻認(rèn)為，只要提高開

工率，增加銷售額和出口就能躲過這場危機(jī)。因此，它繼續(xù)大量發(fā)行債券，進(jìn)行

"借貸式經(jīng)營"。1998年，大宇集團(tuán)發(fā)行的公司債券達(dá)7萬億韓元（約58.33

億美元）。1998年第4季度，大宇集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)已初露端倪，在各方援助下才

避過債務(wù)災(zāi)難。此后，在嚴(yán)峻的債務(wù)壓力下，大夢方醒的大宇集團(tuán)雖作出了種種

努力，但為時已晚。1999年7月中旬，大宇集團(tuán)向韓國政府發(fā)出求救信號；7

月27日，大宇集團(tuán)因"延遲重組"，被韓國4家債權(quán)銀行接管；8月11日，

大宇集團(tuán)在壓力下屈服，割價出售兩家財務(wù)出現(xiàn)問題的公司；8月16日，大宇

集團(tuán)與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，在1999年年底前，將出售盈利最佳的大宇集團(tuán)證券公

司，以及大宇電器、大宇造船、大宇建筑公司等，大宇集團(tuán)的汽車項目資產(chǎn)免遭

處理。"8月16日協(xié)議”的達(dá)成，表明大宇集團(tuán)已處于破產(chǎn)清算前夕，遭遇"存"

或"亡"的險境。由于在此后的幾個月中，經(jīng)營依然不善，資產(chǎn)負(fù)債率仍然居高，

大宇集團(tuán)最終不得不走向本文開頭所述的那一幕。大宇集團(tuán)為什么會倒下?在其

轟然坍塌的背后，存在的問題固然是多方面的，但不可否認(rèn)有財務(wù)杠桿的消極作

用在作怪。大宇集團(tuán)在政府政策和銀行信貸的支持下，走上了一條"舉債經(jīng)營"

之路。試圖通過大規(guī)模舉債，達(dá)到大規(guī)模擴(kuò)張的目的，最后實現(xiàn)"市場占有率至

上”的目標(biāo)。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，大宇集團(tuán)已經(jīng)顯現(xiàn)出經(jīng)營上的困難，

其銷售額和利潤均不能達(dá)到預(yù)期目的，而與此同時，債權(quán)金融機(jī)構(gòu)又開始收回短

期貸款，政府也無力再給它更多支持。1998年年初，韓國政府提出"五大企業(yè)

集團(tuán)進(jìn)行自律結(jié)構(gòu)調(diào)整”方針后，其他集團(tuán)把結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點放在改善財務(wù)結(jié)構(gòu)

方面,努力減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。但大宇集團(tuán)認(rèn)為，只要提高開工率，增加銷售額和出

口就能躲過這場危機(jī)。因此，它繼續(xù)大量發(fā)行債券，進(jìn)行"借貸式經(jīng)營"。正由

于經(jīng)營上的不善，加上資本周轉(zhuǎn)上的困難，韓國政府于7月26日下令讓債權(quán)銀

行接手大宇集團(tuán)并對其進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，以加快這個負(fù)債累累的集團(tuán)的解散速度。

由此可見，大宇集團(tuán)的舉債經(jīng)營所產(chǎn)生的財務(wù)枉桿效應(yīng)是消極的，不僅難以提高

企業(yè)的盈利能力，反而因巨大的償付壓力使企業(yè)陷于難以自拔的財務(wù)困境。從根

本上說，大宇集團(tuán)的解散，是其財務(wù)杠桿消極作用影響的結(jié)果。結(jié)合案例，回

答下列問題：

41.試對財務(wù)杠桿進(jìn)行界定，并對"財務(wù)杠桿效應(yīng)是一把‘雙刃劍’”這句話進(jìn)

行評述。

42.取得財務(wù)杠桿利益的前提條件是什么？

43.何為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)？

44.我國資本市場上ST上市公司以及大批靠國家政策和信貸支持發(fā)展起來而又

債務(wù)累累的國有企業(yè)，從“大宇神話”中應(yīng)吸取哪些教訓(xùn)？

答案

1-5DBCAC6-10CBAAB11-15AAACD16-20CBCAC

21、A,B,D

22、A,B,C,D,E

23、A,B,C,D

24、A,B

25、A,B,D,E

26、利息率簡稱利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投

入資本的價值之比。其構(gòu)成包括：

Q)純利率。

(2)通貨膨脹補(bǔ)償率。

(3)違約風(fēng)險收益率。

(4)流動性風(fēng)險收益率。

⑸期限性風(fēng)險收益率。

27、比較分析法是通過同類財務(wù)指標(biāo)在不同時期或不同情況下的數(shù)量上的比較,

來揭示指標(biāo)間差異或趨勢的一種方法，是財務(wù)分析中最基本、最常用的方法。其

分類包括：

(1)按比較對象分類，分為實際指標(biāo)與計劃指標(biāo)比較、實際指標(biāo)與本公司多期歷

史指標(biāo)比較、本公司指標(biāo)與國內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)公司指標(biāo)或同行業(yè)平均水平比較。

(2)按比較內(nèi)容分類，分為比較會計要素總量、比較結(jié)構(gòu)百分比、比較財務(wù)比率。

28、凈現(xiàn)值的優(yōu)點是：考慮了項目整個壽命周期的各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)時價值，

反映了投資項目的可獲收益，在理論?上較為完善。

缺點是：

(1)不能動態(tài)反映項目的實際收益率。

(2)當(dāng)各方案投資額不等時，無法確定方案的優(yōu)劣。

(3)當(dāng)各方案的經(jīng)濟(jì)壽命不等時，用凈現(xiàn)值難以進(jìn)行評價。

(4)凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率，而折現(xiàn)率的確定較為困難。

29、P=100000元，A=20000元，n=8,則普通年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,r,8)

=100000/20000=5

查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可得：(P/A,11%,,8)=5.1461,(P/A,12%,8)

=4.9676

r-11%_5-5.1461

用插值法計算該筆借款的利率為：京一11%=4.9676—5.1461

r=ll.82%

30、債券發(fā)行價格=1000x(l+10%x5)x(P/F,12%,5)=1500x0.5674

=851.10阮)

31、債券發(fā)行價格=1000x(P/F,12%,5)+1000xl0%x(P/A,12%,5)

=1000x0.5674+100x3.6048=927.88(元)

32、1200=1000x(P/F+l.5)+1000xl0%x(P/A,i,5)

查表可知：

當(dāng)i=6%時,發(fā)行價格為1000x0.7473+100x4.2124=1168.54(元)

當(dāng)i=5%時，發(fā)行價格為100x0.7835+100x4.3295=1216.45阮）

所以，當(dāng)發(fā)行價格為1200元時，市場利率=5%+(1216.45-1200)/(1216.45

-1168.54)x(6%-5%)=5.34%

33、債券的價值=1000x(P/F,14%,3)+1000xl0%x(P/A,14%,3)=

1000x0.6750+100x2.3216=907.160(元)

34、普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點：

(EBIT-30)x(1-30%)/(12+6)=(EBIT-30-300xl0%)x(l-30%)/12

EBIT=120(萬元)

普通股籌資與優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點：

(EBIT-30)x(l-30%)/(12+6)=E(EBIT-30)x(l-30%)-300x12%]/12

EBIT=184.29(萬元)

35、擴(kuò)大業(yè)務(wù)后各種籌資方式的每股利潤分別為：

增發(fā)普通股的每股利潤=(300-30)x(l-30%)/(12+6)=10.5(元/股)

增發(fā)債券的每股利潤=(300-30-300xl0%)x(l-30%)/12=14(元/股)

發(fā)行優(yōu)先股的每股利潤=[(300-30)x(l-30%)-300x12%]/12=12.75(元

/股)

因為增發(fā)債券的每股利潤最大，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇債券籌資方式。

36、債券發(fā)行價格=1000x8%x(P/A,9%,10)+1000x(P/F,9%,10)

=80x6.4177+1000x0.4224=935.82(元)

彳責(zé)券的資本成本=1000x8%x(l-30%)/[935.82x(1-0.5%)]xl00%=

6.01%

37、計算各批量下的總成本。由于存在折扣，進(jìn)貨單價不同，購置成本是相關(guān)

成本，應(yīng)予以考慮。

/2X8000X160

Q）若不享受折扣，經(jīng)濟(jì)訂貨批量為：Q=V6=653（件）

相關(guān)總成本=8000x25+/2X80°°X160X6=203919.18阮）

（2）若享受3%折扣，以2000件為訂貨量時：

相關(guān)總成本=8000x25（1-3%）+8000/2000x160+2000/2x6=

200640（元）

（3）若享受4%折扣，以3000件為訂貨量時：

相關(guān)總成本=8000x25x（1-4%）+8000/300x160+3000/2x6=

201426.67阮）

由于以2000件為訂貨批量時的總成本最低，所以經(jīng)濟(jì)訂貨批量為2000件。

38、2014年度公司留存利潤=1200-500=700（萬元）

2015年自有資金需要量=1000x80%=800（萬元）

2015年外部自有資金籌集數(shù)額=800-700=100（萬元）

39、2013年股利支付率=500/1000=50%

2014年公司留存利潤=1200x（1-50%）=600（萬元）

2015年自有資金需要量=1000x80%=800（萬元）

2015年外部自有資金籌