財務管理項目化教材習題(參考答案)

項目一

職業(yè)能力訓練

一、單項選擇題

1、下列關于財務管理目標的說法中，(C)反映了對企業(yè)資產保值增值的要求，

并克服了管理上的片面性和短期行為。

A、資本利潤率最大化B、每股利潤最大化C、企業(yè)價值最大化D、利潤最大化

2、財務管理的核心工作環(huán)節(jié)為(B)。

A、財務預測B、財務決策C、財務預算D、財務控制

3、財務管理作為一項綜合性管理工作，其主要職能是企業(yè)組織財務、處理與利益各方的

(D)。

A、籌資關系B、投資關系C、分配關系D、財務關系

4、沒有風險和通貨膨脹情況下的平均利率是(C)。

A、基準利率B、固定利率C、純利率D、名義利率

5、(D)是財務預測和財務決策的具體化，是財務控制和財務分析的依據。

A、財務預測B、財務決策C、財務控制D、財務預算

6、企業(yè)財務管理活動最為主要的環(huán)境因素是(C)。

A、經濟體制環(huán)境B、財稅環(huán)境C、金融環(huán)境D、法制環(huán)境

7、企業(yè)與政府間的財務關系體現為(B)。

A、債權債務關系B、強制和無償的分配關系

C、資金結算關系1)、風險收益對等關系

8、下列各項中，已充分考慮貨幣時間價值和風險報酬因素的財務管理目標是(D)。

A、利潤最大化B、資本利潤率最大化

C、每股利潤最大化1)、企業(yè)價值最大化

9、下列項目中，不屬于財務管理的基本環(huán)節(jié)的是(D)。

A、財務預測B、財務決策C、財務控制D、資金循環(huán)

10、下列哪項不屬于解決經營者和所有者之間矛盾的方法(C)。

A、解聘B、監(jiān)督C、限制性借債D、激勵

11、股東財富最大化目標和經理追求的實際目標之間總存有差異，其差異源自于(B)。

A、股東地域上分散B、所有權與經營權的分離

C、經理與股東年齡上的差異D、股東概念的模糊

12、企業(yè)價值是指(B)o

A、企業(yè)賬面資產的總價值B、企業(yè)全部財產的市場價值

C、企業(yè)有形資產的總價值D、企業(yè)的清算價值

13、在下列經濟活動中，能夠體現企業(yè)與其投資者之間財務關系的是(A)。

A、企業(yè)向國有資產投資公司交付利潤B、企業(yè)向國家稅務機關繳納稅款

C、企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D、企業(yè)向職工支付工資

14、每股利潤最大化的優(yōu)點是(C)o

A、反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產品的多少B、考慮了資金的時間價值

C、反映企業(yè)創(chuàng)造利潤和投入資本的多少D,避免了企業(yè)的短期行為

15、下列各項中，反映上市公司價值最大化目標實現程度的最佳指標是（C）

A、總資產報酬率B、凈資產收益率C、每股市價D、每股利潤

二、多項選擇題

1、企業(yè)財務管理的基本內容包括（ABC）。

A、籌資管理B、投資管理C、利潤分配管理D、經營管理

2、金融環(huán)境的組成要素有（ABCD）

A、金融機構B、金融工具C、利率I）、金融市場

3、下列各項中，屬于利率的組成因素的有（ABC）.

A、純利率B、通貨膨脹補償率C、風險報酬率D、社會累積率

4、下列關于利潤最大化目標的各種說法中，正確的說法包括（ABCD）。

A、沒有考慮時間因素B、是個絕對數，不能全面說明問題

C、沒有考慮風險因素D、不一定能體現股東利益

5、下列各項中，可用來協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有（ABCD）。

A、規(guī)定借款用途B、規(guī)定借款的信用條件

C、要求提供借款擔保D、收回借款或不再借款

6、一般認為，處理管理者與所有者利益沖突及協(xié)調的機制主要有（ABCD）。

A、解聘B、接收C、經理人市場及競爭D、績效股

7、企業(yè)財務活動主要包括（AB1））

A、籌資活動B、投資活動C、人事管理活動D、分配活動

8、下列各項中，屬于企業(yè)籌資引起的財務活動有（AD）。

A、償還借款B、購買國庫券C、支付股票股利D、利用商業(yè)信用

9、企業(yè)價值最大化在運用時也存在著缺陷，表現在（BD）。

A、追求企業(yè)的價值化，不能使企業(yè)資產保值與增值

B、非上市企業(yè)的價值確定難度較大

C、股票價格的變動只受企業(yè)經營因素影響

D、股票價格的變動，除受企業(yè)經營因素影響外，還受企業(yè)無法控制因素影響

10、風險附加率包括（ABC）。

A、違約風險報酬率B、流動性風險報酬率C、期限風險報酬率D、通貨膨脹補償率

三、判斷題

1、企業(yè)追求利潤最大化，能優(yōu)化資源配置，實現資產保值增值的目的。（X）

2、以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，有利于社會資源的合理配置。（J）

3、解聘是一種通過市場約束經營者的辦法。?）

4、資本利潤率最大化考慮到了利潤與投入資本之間的關系，在一定程度上克服了利潤最

大化的缺點。（Y）

5、在企業(yè)財務關系中最為重要的關系是指企業(yè)與作為社會管理者的政府有關部門、社會公

眾之間的關系。（X）

6、投資者在對企業(yè)價值進行評估時，更看重企業(yè)已經獲得的利潤，而不是企業(yè)潛在的獲利

能力。（x）

7、在金融市場上，資金被當做一種特殊商品來交易，其交易價格表現為利率。（V）

8、企業(yè)財務管理是基于企業(yè)再生產過程中客觀存在的資金運動而產生的，是企業(yè)組織資金

運動的一項經濟管理工作。（義）

9、企業(yè)組織財務活動中與有關各方所發(fā)生的經濟利益關系稱為財務關系，但不包括企業(yè)與

職工之間的關系。（X）

10、股票市價是一個能較好地反映企業(yè)價值最大化目標實現程度的指標（J）

項目二財務管理基礎知識

職業(yè)能力訓練

一、單項選擇題

1、資金時間價值的實質是（B）?

A、利息率B.資金周轉使用后的價值增值額

C、企業(yè)的成本利潤率1）、差額價值

2、利用標準差比較不同投資項目風險大小的前提條件是（B）

A、項目所屬的行業(yè)相同B、項目的預期報酬相同

C、項目的年收益相同I）、項目的各種可能收益發(fā)生的概率相同

3、下列有價證券的收益率最接近于無風險狀態(tài)下的收益率的是（A）

A、國庫券B、股票C、企業(yè)債券D、金融債券

4、如果一筆資金的現值與將來值相等，那么（C兀

A、折現率一定很高B、不存在通貨膨脹

C、折現率一定為0D、現值一定為0

5、己知甲方案投資收益率的期望值為15%,乙方案投資收益率的期望值為12%,

兩個方案都有投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是（D）。

A、方差B、凈現值C、標準離差D、標準離差率

6、存本取息可視為（D兀

A、即付年金B(yǎng)、遞延年金C、先付年金D、永續(xù)年金

7、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000

元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（B）。

A、相等B、前者大于后者

C、前者小于后者D、可能會出現上述三種情況中的任何一種

8、某公司年初購買債券12萬元，利率6%,單利計息，則第四年底債券到期時

的本利和是（C）。

A、2.88萬元B、15.12萬元C、14.88萬元D、3.12萬元

9、一項100萬元的借款，借款期限5年，年利率10%,每半年復利一次，則實

際利率比其名義利率高（C）。

A、5%B、0.4%C、0.25%D、0.35%

10、一筆貸款在5年內分期等額償還，那么（B）。

A、利率是每年遞減的B、每年支付的利息是遞減的

C、支付的還貸款是每年遞減的D、第5年支付的是特大的一筆余額

二、多項選擇題

1、貨幣時間價值是（ABCD）o

A、貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值

B、現在的一元錢和一年后的一元錢的經濟效用不同

C、沒有考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率

D、隨著時間的延續(xù)，資金總量在循環(huán)和周轉中按幾何級數增長，使貨幣具有

時間價值

2、屬于在期末發(fā)生的年金形式有（D）。

A、即付年金B(yǎng)、永續(xù)年金C、普通年金【）、遞延年金

3、年金具有（ABCD）。

A、等額性B、系列性C、多次性D、固定性

4、遞延年金的特點（AC）o

A、第一期沒有支付額B、終值大小與遞延期長短有關

C、終值計算與普通年金相同D、現值計算與普通年金相同

5、下列項目中構成必要投資報酬率的是（ABD）。

A、無風險報酬率B、風險報酬率C、內含報酬率D、通貨膨脹貼補率

6、下列年金中，可計算終值與現值的有（ABC）0

A、普通年金B(yǎng)、預付年金C、遞延年金D、永續(xù)年金

7、下列關于貨幣時間價值的各種表述中，正確的有（ABC）。

A、貨幣時間價值不可能由時間創(chuàng)造，而只能由勞動創(chuàng)造

B、只有把貨幣作為資金投入生產經營才能產生時間價值，即時間價值是在生

產經營中產生的

C、時間價值的相對數是扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或

平均報酬率

D、時間價值是對投資者推遲消費的耐心給予的報酬

8、下列表述中，正確的有（ACD）

A、復利終值系數和復利現值系數互為倒數

B、普通年金終值系數和普通年金現值系數互為倒數

C、普通年金終值系數和償債基金系數互為倒數

I）、普通年金現值系數和回收系數互為倒數

三、判斷題

1、一般說來，資金時間價值是指沒有通貨膨脹條件下的投資報酬率。（X）

當利息在一年內復利幾次時，給出的年利率稱為名義利率（4）

2、風險不僅能帶來超出預期的損失，呈現其不利的一面，而且能帶來超出預期的

收益，呈現其有利的一面。（V）。

3、風險和收益是對等的。風險越大，要求的報酬率就越高。（＜）

4、對不同的投資方案，標準差越大，風險越大；標準差越小，風險越小。（X）

5、風險報酬是指投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外報酬。

（V）

6、永續(xù)年金可視作期限無限的普通年金，終值與現值的計算可在普通年金的基礎上求得。

（X）

7、在通貨膨脹率很低的情況下，政府債券的利率可視同為資金時間價值（4）

8、對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方

案一定是風險最大的方案。（J）

9、預付年金的終值與現值，可在普通年金終值與現值的基礎上乘（1+i）得到（J）

10、終值系數和現值系數互為倒數，因此，年金終值系數與年金現值系數也互

為倒數。（X）

四、學習領域情境實訓

1、解:P=6000X（P/A,7%,10）=6000X7.0236=42141.60（元）＜50000（元）

所以無法借到

2、解：F=100000X(F/P,10%,7)=100000XL949=194900(元)

因為194900元>100000元，所以7年后可購買設備

3、解：(l)F=300X(F/A,8%,3)X(1+8%)

=300X3.2464X1.08=1051.03

(2)P=100X(P/A,8%,10)

=100X6.7101=671.01

(3)因為671.01<1051.03,所以項目不可行

4、解：(1)EA=200X0.2+100X0.6+50X0.2=40+60+10=110

EB=300X0.2+100X0.6+(-50)X0.2=60+60-10=110

(2)0A=[(200-110)2X0.2+(100-110)2X0.6+(50-110)2X0.2]'"=48.99

2221Z

oB=[(300-110)X0.2+(100-110)X0.6+(-50-110)X0.2]M11.36

⑶因為EA=EB,OB〉。*,所以B項目風險大

項目三財務預算

一、單項選擇題

1、以下各項中，不屬于財務預算的是（C）。

A、預計現金流量表B、現金預算C、生產成本預算D、預計資產負債表

2、在編制預算時，不適宜采用彈性預算方法的是（D）。

A、利潤預算B、制造費用預算C、銷售及管理費用預算D、現金預算

3、在編制預算時，預算期必須與會計年度口徑一致的編制方法是（A）。

A、定期預算B、零基預算C、滾動預算D、彈性預算

4、在編制預算時，應考慮預算期內一系列可能達到的業(yè)務量水平的編制方法是（C）。

A、固定預算B、增量預算C、彈性預算D、滾動預算

5、直接人工預算的主要編制基礎是（C）。

A、銷售預算B、現金預算C、生產預算D、產品成本預算

6、直接材料預算主要是根據（B）編制的。

A、銷售預算B、生產預算C、現金預算1）、產品成本預算

7、（A）是編制生產預算的基礎。

A、銷售預算B、現金預算C、直接材料預算D、直接人工預算

8、下列預算中，只反映實物量，不反映價值量的是（B）。

A、銷售預算B、生產預算C、直接材料預算D、直接人工預算

9、在編制制造費用預算時，將制造費用預算扣除（C）后，調整為現金收支的費用。

A、變動制造費用B、管理人員工資C、折舊D、水電費

10、在下列各項中，不能作為編制現金預算依據的是（C）。

A、制造費用預算B、銷售及管理費用預算

C、產品生產成本預算D、特種決策預算

二、多項選擇題

1、下列各項中，屬于現金支出預算內容的有（ABCD）。

A、直接材料B、直接人工C、購置固定資產D、制造費用

2、下列各項中，包括在現金預算中的有（ABCD）。

A、現金收入B、現金支出C、現金收支差額D、資金的籌集與使用

3、全面預算具體包括（ABCD）。

A、日常業(yè)務預算B、財務預算C、生產預算D、特種決策預算

4、下列項目中，屬于直接人工預算的內容是（ABCD）o

A、預計生產量B、單位產品耗用工時C、人工總工時D、人工總成本

5、生產預算是編制（ABC）的依據。

A、直接材料預算B、直接人工預算C、產品成本預算D、現金預算

6、在財務預算中，專門用以反映企業(yè)未來一定預算期內預計財務狀況和經營成果的預算為

（BCD）?

A、現金預算B、預計資產負債表C、預計損益表D、預計現金流量表

7、編制現金預算的依據有（ABD）o

A、銷售預算B、直接材料預算C、生產預算D、直接人工預算、

8、下列預算中，能夠既反映經營業(yè)務又反映現金收支內容的有（ACD）。

A、銷售預算B、生產預算C、直接材料預算D、制造費用預算

9、編制預計資產負債表的依據包括（ABCD）?

A、現金預算B、特種決策預算C、日常業(yè)務預算I）、預計損益表

10、與生產預算有直接聯系的預算是（ABD）。

A、直接材料預算B、制造費用預算C、銷售及管理費用預算D,直接人工預算

三、判斷題

1、滾動預算的主要特點是預算期永遠保持十二個月。（V）

2、財務預算是關于企業(yè)在未來一定期間內財務狀況和經營成果以及現金收支等價值指標的

各種預算總稱。（V）

3、在編制零基預算時，應以企業(yè)現有的費用水平為基礎。（X）

4、能夠克服固定預算缺點的預算方法是滾動預算。（X）

5、銷售管理費用預算是根據生產預算來編制的。（X）

6、預算比決策估算更細致、更精確。（X）

7、銷售量和單價預測的準確性，直接影響企業(yè)財務預算的質量。（V）

8、預計資產負債表是以本期期初實際資產負債表各項目的數字為基礎，作必要的調整來進

行編制的。（V）

9、在編制制造費用預算時，應將固定資產折舊費剔除。（X）

10、生產預算是日常業(yè)務預算中唯一僅以實物量作為計量單位的預算，不直接涉及現金收支。

（V）

項目四籌資決策

職業(yè)能力訓練

一、單項選擇題

1、在銷售百分比法中，不與銷售收入變動成正比例關系的資產項目是（C）?

A、貨幣資金B(yǎng)、應收賬款C、長期投資I）、存貨

2、下列不屬于企業(yè)籌資方式的是（B）。

A、吸收投資B、經營租賃C、商業(yè)信用D、長期借款

3、根據我國有關規(guī)定，股票不得（C）

A、平價發(fā)行B、溢價發(fā)行C、折價發(fā)行I）、市價發(fā)行

4、一般而言，下列中資本成本最低的籌資方式是（C）0

A、發(fā)行股票B、發(fā)行債券C、銀行借款D、保留盈余

5、某企業(yè)需借入資金600萬元，由于銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，故企業(yè)

需向銀行申請的貸款數額為（C）萬元。

A、400B、480C、750D、670

6、某周轉信貸協(xié)議額度2000萬元，承諾費率為1%,借款企業(yè)年度內使用了

1600萬元，則企業(yè)應向銀行支付的承諾費用為（C兀

A、3000元B、35000元C、40000元D、15000元

7、某企業(yè)按年利率12%從銀行借入款項100萬元，銀行要求企業(yè)按貸款額的15%保持補償

性余額，則該項貸款的實際利率為（B）。

A、12%B、14.12%C、10.43%D、13.80%

8、在計算資本成本時，與所得稅有關的資金來源是下述情況中的（C）

A、普通股B、優(yōu)先股C、銀行借款D、留存收益

9、關于留存收益成本，下列說法錯誤的是（D）。

A、是一種機會成本B、不考慮籌資費用

C、實質是股東對企業(yè)追加投資D、計算與普通股成本完全相同

10、財務杠桿系數影響企業(yè)的（C）。

A、稅前利潤B、息稅前利潤C、稅后利潤D、財務費用

11、企業(yè)在追加籌資時需要計算（B

A、加權平均資金成本B、邊際資金成本

C、個別資金成本D、機會成本

12、計算個別資本成本時，既不考慮所得稅，又不考慮籌資費用的是（D）。

A、長期借款成本B、債券成本C、普通股成本D、留存收益成本

13、某公司財務杠桿系數等于1,這表明該公司當期（A）。

A、利息與優(yōu)先股股息為零B、利息與優(yōu)先股股息不好確定

C、利息與息稅前利潤為零I）、利息與固定成本為零

14、某企業(yè)在不發(fā)行優(yōu)先股的情況下，本期財務杠桿系數為2,本期利息稅前

利潤為400萬元，則本期實際利息費用為（A）。

A、200萬元B、300萬元C、400萬元D、250萬元

15、只要企業(yè)存在固定成本，則經營杠桿系數必（C）。

A、與銷售量成正比B、與固定成本成反比

C、恒大于1D、與風險成反比

二、多項選擇題

1、一般認為，普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有（AB）。

A、同屬公司股本B、股息從凈利潤中支付

C、均可參與公司重大決策D、參與分配公司剩余財產的順序相同

2、企業(yè)資產租賃按其性質有（CD）。

A、短期租賃B、長期租賃C、經營租賃D、融資租賃

3、下列中，用于長期資本籌措的方式主要包括（BCD）

A、預收賬款B、吸收直接投資C、發(fā)行股票D、發(fā)行長期債券

4、融資租賃的租金總額一般包括（ABCD）。

A、租賃手續(xù)費B、租賃設備的購置成本C、利息D、預計凈殘值

5、采用銷售百分比法預測企業(yè)資金需要量時，如企業(yè)基期固定資產的剩余生產能

力足以滿足銷售增長的需要，預測時應考慮的資產、負債項目有（ABD）。

A、應收賬款B、存貨C、固定資產D、應交稅金

6、能夠被視為“自然融資”的項目有（BC）。

A、短期借款B、應付賬款C、應付水電費D、應付債券

7、補償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響有（AD）。

A、減少了可用資金B(yǎng)、增加了籌資費用C、減少了應付利息I）,增加了應付利息

8、資本成本包括（AC）。

A、資金籌集費B、財務費用C、資金占用費D、資金費用

9、資金籌集費是指為籌集資金而付出的代價，下列屬于資金籌集費的有（AB）

A、發(fā)行廣告費B、股票、債券印刷費C、債券利息I）、股票股利

10、影響企業(yè)綜合資金成本大小的因素主要有（ABD

A、資本結構B、個別資本成本的高低

C、企業(yè)資產規(guī)模大小D、所得稅稅率（當存在債務融資時）

11、負債資金在資金結構中產生的影響是（ABC）。

A、降低企業(yè)資金成本B、加大企業(yè)財務風險

C、具有財務杠桿作用D、分散股東控制權

14、

12、對財務杠桿系數意義表述正確的是（BD）

A、財務杠桿系數越大，財務風險越小

B、企業(yè)無負債、無優(yōu)先股時，財務杠桿系數為1

C、財務杠桿系數表明的是銷售變化率相當于每股收益變化率的倍數

D、財務杠桿系數越大，預期的每股收益也越大

13、同綜合杠桿系數成正比例變化的是（BCD）。

A、銷售額變動率B、每股利潤變動率C、經營杠桿系數D、財務杠桿系數

14、關于經營杠桿系數，當息稅前利潤大于0時，下列說法正確的是（AC）0

A、在其他因素一定時，產銷量越小，經營杠桿系數越大

B、在其他因素一定時，固定成本越大，經營杠桿系數越小

C、當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數趨近1

D、當固定成本等于邊際貢獻時，經營杠桿系數趨近于0

15、總杠桿系數是指（CD）

A、息稅前利潤變動率/銷售量變動率B、基期息稅前利潤/基期稅前利潤

C、普通股每股利潤變動率/銷售量變動率D、經營杠桿系數X財務杠桿系數

三、判斷題

1、融資租賃屬于負債籌資。（J）

現金折扣率x360

2、企業(yè)放棄現金折扣的成本率=X100%X)

（1-現金折扣率）x折扣期限

3、資金成本是投資人對投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項目是

否可行的取舍標準。（V）

4、資本成本簡單的說就是資金時間價值（x）

5、普通股籌資不存在不能償付的風險，所以與其他籌資方式相比，風險最小。（V）

6、債券面值應包括兩個基本內容：幣種和票面金額。（V）

7、企業(yè)按照銷售百分率法預測出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時期資金需要量的增

量。(，)

8、資本成本通常用絕對數表示，等于資金使用費用與籌集費用之和。(X)

9、如果企業(yè)的債務資金為零，則財務杠桿系數必等于1。(X)

10、留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以留存收益沒有籌資費用。(V)

11、在籌資額和利息(股息)率相同時，企業(yè)借款籌資與發(fā)行優(yōu)先股籌資的財務杠桿作用是相

同的。(X)

12、財務杠桿系數是由企業(yè)資金結構決定的，該系數越大，財務風險越大。(V)

13、最優(yōu)資金結構是使企業(yè)籌資能力最強、財務風險最小的資金結構。(X)

14、企業(yè)負債比例越高，財務風險越大，因此負債對企業(yè)總是不利的。(x)

15、當固定成本為零時，息稅前利潤的變動率應等于產銷量的變動率。(”)

四、學習領域情境實訓

1、解:(1)2001年需增加的資金量=20%((500+1500+3000)-500)

=900(萬元)

(2)2001年需向外籌集的資金量=900—10000X(1+20%)X10%X(1-60%)

=420(萬元)

或：(1)2001年需增加的資金量=20%((500+1500+3000)-(500+1000))

=700(萬元)

(2)2001年需向外籌集的資金量=700—10000X(1+20%)X10%X(1-60%)

=220(萬元)

2、

解：設三種情況的每年應付租金額分別為用、Rz、品，貝小

0=lOO-5x(P/E12%,5)_100-5x0.5674926.95(萬元)

(P/412%,5)3.6048

尺=10。-5x(尸/9,12%,5)100-5x0.5674

*24.07(萬元)

2~(P/4,12%,4)+1-~3.0373+1-

尺=100-5x(/79,10%,5)_100-5x0.6209

?25.56(萬元)

3伊7410%,5)=3.7908

3、解:(1)放棄現金折扣的成本為(2%/(1-2%))X(360/(30-10))=36.7%

(2)推遲到50天付款，放棄現金折扣的成本為

(2陽1-2%))x(360150-10))=18.4%

(3)信用條件為“V20,?30”,

放棄現金折扣的成本為—x(360(30-20))=36.36%,

企業(yè)要享受現金折扣，應選擇提供的“240,MO”信用條件的企業(yè).

4、解：原債券成本率=9%X(1-3090=6.3%

原優(yōu)先股成本率=11%

原普通股成本率=2.6/20+2%=15%

A方案：

新債券成本=10%X(1-30%)=7%

增資后普通股成本=2.6/20+4%=17%

綜合資本成本率

=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+17%*500/2000=9,56%

B方案：

新債券成本=10%*(1-30%)=7%

增資后普通股成本=3.3/30+3%=14%

綜合資本成本率

=6.3%*400/2000+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*900/2000=10.21%

由計算結果知，A方案綜合資本成本率小于B方案綜合資本成本率，因此，A方案優(yōu)2、解:

(1)邊際貢獻=(50-30)X10=200(萬元)

(2)息稅前利潤=200-100=100(萬元)

(3)經營杠桿系數=200/100=2

財務杠桿系數=100/[100-60X12%T0/(1-33%)]=1.284

綜合杠桿系數=2X1.284=2.568

5、解：(1)計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤：

(EBIT-1OOOx8%)x(1-33%)_[Efi/r-(1OOOx8%+2500x10%)]x(1-33%)

4500+1000—4500

解之得:EBIT=1455(萬元)

14551455?1.29

(2)乙方案財務杠桿系數=

1455-(1000x8%+2500xl0%)1455-330

(3)因為預計息稅前利潤=1200萬元<EBIT=1455萬元所以應采用甲方案

(4)因為預計息稅前利潤=1600萬元>EBIT=1455萬元，所以:應采用乙方案

1999年的綜合杠桿系數=2*2=4。

6、解：(l)EPS1=(200-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100=0.6元；

EPS2=(200-400*10%)*(1-40%)/125=0.768元；

(2)EPS]=(EBIT-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100；

EPS2=(EBIT-400*10%)*(1-40%)/125；

因為EPS產EPS2

所以(EBIT-100)/1OO=(EBIT-40)/125

EBIT=(12500-4000)/25=340(萬元)

(3)方案1財務杠桿系數=200/(200-100)=2

方案2財務杠桿系數=200/(200-40)=1.25

(4)預計息稅前利潤少于無差別點息稅前利潤，方案2每股利潤大，所以方案2好。

項目五項目投資決策

職業(yè)能力訓練

一、單項選擇題

1、下假定某項目的原始投資在建設期初全部投入，其預計的凈現值率為

13.8%,則該項目的現值指數是(B)。

A.5.69B.1.138C.1.38D.1.125

2、項目投資方案可行的必要條件是(A)。

A、NPVMOB、NPV>0C、NPV<0D、NPV=0

3、如果甲、乙兩個投資方案的凈現值相同，則(D晨

A、甲方案優(yōu)于乙方案

B、乙方案優(yōu)于甲方案

C、甲方案與乙方案均符合項目可行的必要條件

I)、無法評價甲、乙兩方案經濟效益的高低

4、當貼現率與內含報酬率相等時，則(B)。

A、凈現值大于0B、凈現值等于0C、凈現值小于0D、凈現值不確定

5、下列投資項目評價指標中，不受建設期長短，投資回收時間先后現金流量大小影響的評

價指標是(B)?

A、投資回收期B、投資利潤率C、凈現值率D、內部收益率

6、下列投資決策評價指標中，其數值越小越好的指標是(B)。

A、凈現值B、靜態(tài)投資回收期C、內含報酬率D、投資報酬率

7、存在所得稅的情況下，以“利潤+折舊”估計經營期凈現金流量時，“利潤”是

指(B)。

A、利潤總額B、凈利潤C、營業(yè)利潤D、息稅前利潤

8、如果某一投資方案的凈現值為正數，則必然存在的結論是(B)。

A、投資回收期在一年以內B、現值指數大于1

C、投資報酬率高于100%D、年均現金凈流量大于原始投資額

9、某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上

興建廠房，則應(B)。

A、以100萬元作為投資分析的機會成本考慮

B、以80萬元作為投資分析的機會成本考慮

C、以20萬元作為投資分析的機會成本考慮

D、以180萬元作為投資分析的沉沒成本考慮

10、某企業(yè)計劃投資10萬元建設一條生產線，預計投資后每年可獲得凈利L5萬

元，直線法下年折舊率為10%,則投資回收期為(C)

A、3年B、5年C、4年D、6年

二、多項選擇題

1、現金流量計算的優(yōu)點有(BCD)。

A、準確反映企業(yè)未來期間利潤狀況B、體現了時間價值觀念

C、可以排除主觀因素的影響D、為不同時點的價值相加提供了前提

2、下列指標中，屬于動態(tài)指標的有(ABC)o

A、獲利指數B、凈現值率C、內部收益率D、投資利潤率

3、以下各項中，屬現金流入量的項目有(ABC)?

A、回收的流動資金B(yǎng)、固定資產殘值收入

C、經營收入D、折舊額

4、下列(ABD)指標不能直接反映投資項目的實際收益水平。

A、凈現值B、現值指數C、內部收益率D、凈現值率

5、在完整的工業(yè)投資項目中，經營終結點發(fā)生的凈現金流量包括(ABD)。

A、回收流動資金B(yǎng)、回收固定資產殘值收入

C、原始投資D、經營期末營業(yè)凈現金流量

6、有兩個投資方案，投資的時間和金額相同，甲方案從現在開始每年現金流入

400元。連續(xù)6年，乙方案從現在開始每年現金流入600元，連續(xù)4年，假

設它們的凈現值相等且小于0,則(CD)。

A、甲方案優(yōu)于乙方案B、乙方案優(yōu)于甲方案

C、甲、乙均不是可行方案D、甲、乙在經濟上是等效的

7、以總成本為基礎計算當年經營成本應扣減的項目包括（AB）.

A、折舊B、無形資產攤銷C、設備買價D、購買無形資產支出

8、在單一方案決策過程中，與凈現值評價結論可能發(fā)生矛盾的評價指標是（BC）。

A、凈現值率B、投資利潤率C、投資回收期D、內部收益率

9、確定一個投資方案可行的必要條件是（BCD）

A、內含報酬率大于1B、凈現值大于0

C、現值指數大于1D、內含報酬率不低于貼現率

10、在項目生產經營階段上，最主要的現金流出量項目是（ACD）。

A、流動資金投資B、建設投資C、經營成本I）、各種稅款

11、與計算內含報酬率有關的項目為（ACD）。

A、原始投資B、貼現率C、每年的NCFD、項目計算期

12、若某投資方案以內部收益率作為評價指標，保證投資方案可行的要求是內部收益率

（CD）0

A、大于零B、大于1C、大于資本成本D、大于基準貼現率

13、降低貼現率，下列指標會變大的是（AB）?

A、凈現值B、現值指數C、內含報酬率D、投資回收期

14、若建設期不為零，則建設期內各年的凈現金流量可能會（CD兀

A、等于1B、大于1C、小于0D、等于0

15若NPV<0,則下列關系式中正確的有（BCD）。

A、NPVR>0B、NPVR<0C、PI<1D、IRR<i

三、判斷題

1、項目的原始總投資就是指建設投資（x）

2、投資項目建設期內一般沒有現金流入量，所以也不會存在凈現金流量。（X）

3、在計算現金凈流量時，無形資產攤銷額的處理與折舊額相同。（<）

4、投資決策中使用的現金流量，實際上就是指各種貨幣資金。（X）

5、根據年末經營成果，在考慮所得稅情況下，經營期的營業(yè)現金凈流量=稅后利潤+折舊額。

（V）

6、只有投資利潤率大于或等于無風險投資利潤率的投資項目才具有財務可行性。（J）

7、在投資項目決策中，只要方案的投資利潤率大于零，該方案就是可行方案。（x）

8、在不考慮所得稅因素情況下，同一投資方案分別采用快速折舊法、直線法計提

折舊不會影響各年的現金凈流量。（x）

9、在長期投資決策中，內部收益率的計算與項目設定折現率的高低無關。（J）

10、凈現值小于零，則獲利指數也小于零。（X）

11、在評價投資項目的財務可行性時，若靜態(tài)投資回收期或投資利潤率的評價結論與凈現值

指標的評價結論矛盾，應當以凈現值指標的結論為準。（J）

12、某一投資方案按10%的貼現率計算的凈現值大于零，那么，該方案的內

含報酬率大于10%?（4）

四、學習領域情境實訓

1、解：NCFo=-4O（萬元）

NCFi-5=4+40/5=12（萬元）

投資利潤率=4/（40/2）x100%=20%

回收期=40/12=3.33(年)

因為3.33<5年，投資利潤率20%>貼現率10%,所以該項目可行.

2、解：(l)NCFo=-5OOOOO(元)

NCF門o=500000/10+45000=95000(元)

(2)NPV=95000X(P/A,10%,10)-500000=83737(元)

(3)PI=NPVR+l=83737/500000+l=l.1675

(4)因為NPV>0,PI>1所以該投資項目是可行

3、解：(1)A：NPV=20X(1+14%X5)X(P/F,10%,5)-20=1.1106(萬元)

(2)B：年折舊額=20X(1-10%)/5=3.6(萬元)

NCF0=-20(萬元)NCFrrf.4X(1-30%)+3.6=5.28(萬元)

NCFs=5.28+20X10%=7.28(萬元)

NPV=5.28X(P/A,10%,4)+7.28X(P/F,10%,5)-20=1.2572(萬元)

(3)因為NPVI,>NPVA,所以應采用B方案進行投資

4、解：(1)計算各年現金凈流量

甲方案：年折舊額=(100-5)/5=19萬元

NCF0=-150萬元

NCFI-4=(90-60)(1-40%)+19=37萬元

NCF5=37+5+50=92萬元

乙方案：年折舊額=(220-10)/7=30萬元

NCFo=-22O萬元

NCF1=-80萬元

NCF2-7=170(1-40%)-70(1-40%)+30X40%=72萬元

NCF8=72+80+10=162萬元

計算凈現值

NPV.37X(P/A,10%,4)+92X(P/F,10%,5)-150

=37X3.1699+92X0.6209-150=117.286+57.123-150=24.409萬元

NPV乙=72X[(P/A,10%,7)-(P/A,10%,1)]+162X(P/F,10%,8)-220-80X(P/

F,10%,1)

=72X(4.8684-0.9091)+162X0.4665-220-80X0.9091

=285.0696+75.573-220-72.728=67.545萬元

甲乙方案凈現值均大于零，所以均可行。

5、解：租房方案：

年租金=150X500=75000(元)

租房現金凈流量=75000X[(P/A,10%,9)+1]+75000X(1+20%)X(P/A,10%,10)

X(P/F,10%,9)=75000X(5.759+1)+75000X(1+20%)X6.1446X0.4241=741458.24(元)

購房方案：

首付款=150X4000X20%=120000(元)

剩余款=150X4000X80%=480000(元)

每年年末等額還本付息=480000/(P/A,8%,10)=480000/6.7101=71534(元)

購房現金流量凈現值=120000+71534X(P/A,10%,10)-1500X150X(P/F,10%,20)

=120000+71534X6.1446-1500X150X0.1486=526113(7C)

所以，應選購房

項目六營運資金管理

一、單項選擇題

1、信用標準是（B）的重要內容。

A、信用條件B、信用政策C、收賬政策D、信用期限

2、在存貨分析模式下，最佳貨幣資金持有量出現在（C）時。

A、置存成本大于交易成本B、置存成本小于交易成本

C、置存成本等于交易成本D、置存成本和交易成本之和最大

3、現金折扣成本是一項（A）。

A、籌資費用B、銷售成本C、收賬成本D、管理成本

4、下列選項中，（B）同貨幣資金持有量成正比例關系。

A、轉換成本B、機會成本C、貨幣資金的短缺成本D、管理費用

5、企業(yè)在進行現金管理時，可利用的現金浮游量是指（C）。

A、企業(yè)賬戶所記存款余額B、銀行賬戶所記企業(yè)存款余額

C、企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差

D、企業(yè)實際現金余額超過最佳現金持有量之差

6、企業(yè)由于現金持有量不足而又無法及時通過其他途徑補充給企業(yè)造成的損失，

稱為現金的（D）。

A、機會成本B、持有成本C、管理成本D、短缺成本

7、企業(yè)以賒銷方式賣給客戶甲產品100萬元，為了客戶能夠盡快付款，企業(yè)給予

客戶的信用條件是“10/10,5/30,n/60"，則下面描述正確的是（D）。

A、信用條件中的10,30,60是信用期限

B、n表示折扣率，由買賣雙方協(xié)商確定

C、客戶只要在60天以內付款就能享受現金折扣優(yōu)惠

I）、客戶只要在10天以內付款就能享受10%的現金折扣優(yōu)惠

8、某企業(yè)的信用條件為：“5/10,2/20,n/30"，一客戶從該企業(yè)購人原價

為10000元的原材料，并于第15