第五章證券投資基本分析

第五章證券投資基本分析

證券投資學(xué)西安歐亞學(xué)院本章主要內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)運行對證券價格的影響財政政策對證券價格的影響貨幣政策對證券價格的影響行業(yè)結(jié)構(gòu)對證券投資的影響公司分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析以宏觀經(jīng)濟(jì)因素以及經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響為分析對象。宏觀經(jīng)濟(jì)分析的總體框架：第一節(jié)證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)運行與證券投資1.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）（1）定義一定時期內(nèi)在一國國內(nèi)新創(chuàng)造的產(chǎn)品和勞務(wù)的價值總額。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

（2）GDP增長與股市的關(guān)系①持續(xù)、高速增長——股票市場持續(xù)上升②高通貨膨脹下的增長——證券市場下跌案例③宏觀調(diào)控下的增長——證券市場價呈平穩(wěn)漸升④GDP轉(zhuǎn)折時期——股市也將轉(zhuǎn)折2.經(jīng)濟(jì)周期對股市的影響（1）經(jīng)濟(jì)周期與股市的關(guān)系①經(jīng)濟(jì)繁榮時期——股市牛市②經(jīng)濟(jì)蕭條時期——股市也蕭條（2）經(jīng)濟(jì)周期的指標(biāo)：①先行指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量、股票價格指數(shù)、財政政策等；先行指標(biāo)可以用來預(yù)測將來。②同步指標(biāo)：主要包括失業(yè)率、國民生產(chǎn)總值等不預(yù)測將來的變動。③滯后指標(biāo)：銀行短期商業(yè)貸款利率、工商業(yè)未還貸款等。3.通貨膨脹對證券市場的影響通貨膨脹是指用某種價格指數(shù)衡量的一般價格水平的持續(xù)上漲。（1）適度的通貨膨脹下通貨膨脹初期物價上漲，企業(yè)利潤增加上市公司股票價格上漲對證券市場有利（2）嚴(yán)重的通貨膨脹下嚴(yán)重的通貨膨脹人們囤積商品資金流出金融市場對證券市場不利嚴(yán)重的通貨膨脹企業(yè)經(jīng)營困難投資者尋求保值轉(zhuǎn)移到實物資產(chǎn)對證券市場不利二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響（一）財政政策對證券市場的影響1.財政政策的概念國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財政工作的指導(dǎo)原則，通過財政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。

2.財政政策的手段及功能功能功能功能國家預(yù)算稅收財政補貼國債擴(kuò)大政府收支規(guī)模調(diào)節(jié)資金供應(yīng)和貨幣流通量宏觀調(diào)控調(diào)節(jié)收入分配國際收支平衡財政管制轉(zhuǎn)移支付3.財政政策對證券市場的影響綜合來看：（1）實行擴(kuò)張性財政政策，增加財政支出，減少財政收入，可增加總需求，使公司業(yè)績上升，經(jīng)營風(fēng)險下降，居民收入增加，從而使證券市場價格上漲；（2）實行緊縮性財政政策，減少財政支出，增加財政收入，可減少社會總需求，使過熱的經(jīng)濟(jì)受到抑制，從而使得公司業(yè)績下滑，居民收入減少，這樣，證券市場價格就會下跌。（二）貨幣政策對證券市場的影響1.貨幣政策的概念指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)（穩(wěn)定物價，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，實現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國際收支）運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總合。

2.貨幣政策的手段（1）法定存款準(zhǔn)備金率（2）再貼現(xiàn)率（3）公開市場業(yè)務(wù)3.貨幣政策對證券市場的影響（1）寬松的貨幣政策投資者：當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量時，一方面證券市場的資金增多，另一方面通貨膨脹也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I證券，從而推動證券價格上揚；上市公司：松的貨幣政策一方面為企業(yè)發(fā)展提供了充足的資金，另一方面擴(kuò)大了社會總需求，刺激了生產(chǎn)發(fā)展，提高了上市公司的業(yè)績，證券市場價格上升；（2）緊縮的貨幣政策投資者：當(dāng)減少貨幣供應(yīng)量時，證券市場的資金減少，價格的回落又使人們對購買證券保值的欲望降低，從而使證券市場價格呈回落的趨勢。上市公司：緊的貨幣政策使上市公司的運營成本上升，社會總需求不足，上市公司業(yè)績下降，證券市場價格也隨之下跌。從具體的政策手段來看，中央銀行對再貼現(xiàn)率的調(diào)整將直接影響市場基準(zhǔn)利率，對證券市場的影響最為顯著。（三）利率對證券市場的影響人民銀行晚上宣布升息50個基點，明天股市會怎樣？利率與股市的關(guān)系：利率上升，股市下跌

利率下降，股市上升（四）匯率對證券市場的影響1.定義：一國貨幣兌換為另一個國貨幣的比率。2.影響在直接標(biāo)價中：（1）匯率上升表示外幣升值，本幣貶值——股票價格下跌。

（2）匯率下降表示外幣貶值，本幣升值——股票價格上漲。第二節(jié)證券投資行業(yè)分析行業(yè)分析的目的是什么？1.了解行業(yè)興衰及演變現(xiàn)象及原因2.作為投資決策的重要依據(jù)一、行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析按市場結(jié)構(gòu)不同，行業(yè)可以分為：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷。二、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析計算機高速公路地產(chǎn)、鋼鐵、航空、煤炭公用事業(yè)醫(yī)藥、食品機械、汽車、金融成長周期型行業(yè)防御型行業(yè)周期型行業(yè)增長型行業(yè)三、行業(yè)生命周期分析生命周期階段特征初創(chuàng)期產(chǎn)品的市場接受度值得懷疑，商業(yè)戰(zhàn)略的實施并不清晰，存在高風(fēng)險和許多破產(chǎn)事件成長期產(chǎn)品已被接受，業(yè)務(wù)拓展開始，銷售額和盈利加速增長，商業(yè)戰(zhàn)略的正確實施仍是一個問題穩(wěn)定期行業(yè)趨勢與總體經(jīng)濟(jì)趨勢相同，參與者在穩(wěn)定的行業(yè)中爭奪市場份額衰退期消費偏好的改變和新技術(shù)的出現(xiàn)使產(chǎn)品的需求逐步減少四、影響行業(yè)興衰的主要因素1.技術(shù)進(jìn)步對行業(yè)的影響2.政府政策對行業(yè)的影響3.社會習(xí)慣的改變對行業(yè)的影響4.經(jīng)濟(jì)全球化對行業(yè)發(fā)展的影響第三節(jié)證券投資公司分析資金實力規(guī)模經(jīng)營產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)先進(jìn)的技術(shù)和高效的管理一、行業(yè)地位分析二、市場分析地區(qū)性市場區(qū)域性市場全國性市場國際性市場公司產(chǎn)品銷售市場劃分三、產(chǎn)品分析1.產(chǎn)品的競爭能力分析（1