【廣發(fā)證券公司財務風險現(xiàn)狀、問題及完善策略12000字（論文）】

I廣發(fā)證券公司財務風險現(xiàn)狀、問題及完善對策研究伴隨資本市場改革推進、對外有序開放，利好政策開始傳導到業(yè)績端，2019年開始證券公司業(yè)績不斷改善。但機遇必定伴隨著挑戰(zhàn)，尤其在金融創(chuàng)新大環(huán)境下，行業(yè)分化趨勢明顯，市場集中度加速提升。證券公司如果沒有做好轉(zhuǎn)型期的準備，受到行業(yè)同質(zhì)化競爭的影響，證券業(yè)監(jiān)管措施的加強，以及市場行情的波動，必定會對公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生巨大壓力。因此，面對金融業(yè)的行業(yè)變化及時調(diào)整公司業(yè)務發(fā)展策略，準確識別公司的財務風險同時做好防范措施，是證券公司在新一輪券商洗牌中取得優(yōu)勢、長遠發(fā)展的關(guān)鍵所在。對此，本文以廣發(fā)證券為研究對象，從籌資風險、投資風險、經(jīng)營風險和收益分配風險四個方面對廣發(fā)證券進行風險分析，并對該公司的所面臨的財務風險給予科學合理的解決對策，希望可以使企業(yè)財務得到有效改善，確保經(jīng)濟穩(wěn)定增長。目錄TOC\o"1-3"\h\u327341引言 1180051.1研究背景及意義 127611.1.1研究背景 1240191.1.2研究意義 129991.2研究內(nèi)容與研究方法 2134251.2.1研究內(nèi)容 2278391.2.2研究方法 239221.3國內(nèi)外文獻綜述 2236371.3.1有關(guān)財務風險管理的研究 2208721.3.2關(guān)于財務風險控制對策的研究 3117541.3.3文獻述評 3129962相關(guān)理論概述 5113672.1財務風險的定義 5256912.2財務風險的特征 5219092.3證券公司財務風險的種類 5244713廣發(fā)證券股份有限公司財務風險現(xiàn)狀分析 7280813.1公司簡介 7121433.2公司財務風險現(xiàn)狀 753133.2.1籌資風險分析 7228083.2.2投資風險分析 849593.2.3經(jīng)營風險分析 8251053.2.4收益分配風險分析 97934廣發(fā)證券股份有限公司財務風險存在的問題及原因分析 10101334.1存在的問題 10221694.1.1籌資結(jié)構(gòu)不合理 1068084.1.2投資創(chuàng)新能力不足 10102804.1.3營運資金短缺 10196464.1.4收益分配不當 11105834.2原因分析 11240424.2.1外部原因 1194184.2.2內(nèi)部原因 1259695廣發(fā)證券股份有限公司財務風險防范的措施 14193195.1增強資產(chǎn)負債管理能力 14103065.2設置合理的投資決策程序 1443205.3規(guī)范現(xiàn)金流使用狀況，建立控制制度 15230315.4選擇合理的股利分配政策 1513837結(jié)論 1631536參考文獻 17

1引言1.1研究背景及意義1.1.1研究背景我國特色社會主義現(xiàn)已步入新時代，金融業(yè)的作用也愈發(fā)凸顯，證券公司作為金融鏈條中的關(guān)鍵節(jié)點，更是處在舉足輕重的地位。中國證監(jiān)會的數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)階段我國一共有134家證券公司，在這當中39家證券公司現(xiàn)已上市（時間截止到2021年底），證券公司總資產(chǎn)達到6.26萬億元。另外，到2021年底，在上交所上市的公司數(shù)量為2037家，在深交所上市的公司數(shù)量為2641家，總市值達到87.83萬億元。面對資產(chǎn)規(guī)模迅速擴張，業(yè)務領(lǐng)域持續(xù)拓展，產(chǎn)品種類日漸豐富的背景，我們更需解決好身后隱藏的財務風險。假如財務風險未得到及時有效的控制，一旦聚積爆發(fā)便會對證券公司乃至于整個行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生難以預料的后果。我國許多券商當前存在著公司盈利能力不穩(wěn)定，經(jīng)營業(yè)績與市場行情關(guān)聯(lián)度較高、競爭激烈、同漲同跌等財務風險。為此，證券公司需要深刻認識到財務風險控制的重要性，不斷提升風險防范意識，逐漸構(gòu)建并健全風險管理機制，形成具有風險意識的企業(yè)文化，唯有這樣才能在激烈的市場競爭中無往不利。1.1.2研究意義在理論意義上，盡管我國目前對財務風險管理的相關(guān)研究已經(jīng)取得了一定成果，但是大多數(shù)研究對象都是針對傳統(tǒng)生產(chǎn)型企業(yè)，選用的財務指標也是適用于該類企業(yè)的。研究對象為金融服務業(yè)或者證券公司的還比較少，為此，本文緊密圍繞證券行業(yè)的整體特點，對其面臨的財務風險進行研究。同時，本文盡量發(fā)揮金融與會計的學科交叉作用，結(jié)合會計學知識提出一些具有針對性的建議，旨在豐富我國證券類上市公司財務風險管理的相關(guān)理論。希望本篇論文能為后續(xù)理論研究做出些許貢獻。在實踐意義上，盡管我國證券市場已經(jīng)取得了矚目的成就，但目前市場中依舊存在許多需要完善的內(nèi)容。一方面，世界進入百年未有之大變局，外部環(huán)境動蕩，不確定性因素如影隨形；另一方面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟快速發(fā)展，證券公司也在大力開展新興業(yè)務。然而問題在于，業(yè)務模式創(chuàng)新了，但與之配套的監(jiān)管手段尤其是財務風險管理方式卻沒有同步更新，這就在無形中增加了證券公司的運營風險。證券公司要面對的風險類型繁多、形式多樣，但是其中最重要的一個便是財務風險，其具有“牽一發(fā)動全身”的蝴蝶效應。是否能夠有效的防范并解決財務風險，是證券公司能否健康運營與發(fā)展的關(guān)鍵。本文對我國證券市場財務風險表現(xiàn)形式、存在問題以及風險成因進行了整體研究，為加強宏觀監(jiān)管和風險管控提出建議。1.2研究內(nèi)容與研究方法1.2.1研究內(nèi)容本文共分為五部分，各部分內(nèi)容安排如下：第一部分，首先介紹了本文的研究目的和意義，最后總結(jié)研究國內(nèi)外學者的結(jié)論和文獻評述。第二部分，整合財務風險控制相關(guān)理論知識。首先介紹財務風險含義及方法，其次介紹證券公司財務風險的種類第三部分，廣發(fā)證券股份有限公司財務風險現(xiàn)狀分析。首先，介紹廣發(fā)證券發(fā)展背景，其次，對廣發(fā)證券的財務風險狀況進行分析。第四部分，廣發(fā)證券產(chǎn)生存在的財務風險問題及原因。本節(jié)結(jié)合廣發(fā)證券2017年-2021年相關(guān)數(shù)據(jù)查找存在的問題及原因。第五部分，對廣發(fā)證券財務風險的防范建議，并找出廣發(fā)證券財務風險控制的措施。1.2.2研究方法（1）文獻研究法通過文獻檢索和資料搜集，大量研究了國內(nèi)外與證券公司財務風險有關(guān)的文獻資料，并加以梳理總結(jié)，為后面的深入研究提供了理論基石。（2）案例分析法本文選取廣發(fā)證券股份有限公司為案例研究對象，選取企業(yè)2017年—2021年間的財務數(shù)據(jù)，展開了財務風險分析與評價，在最后對財務風險分析與評價結(jié)果給予了防范風險的對策。1.3國內(nèi)外文獻綜述1.3.1有關(guān)財務風險管理的研究國外學者研究財務風險管理時間比較早，風險管理思想起源于于30年代。那時候美國發(fā)生的金融危機在世界范圍內(nèi)造成了很大影響，許多國家的金融體系遭受嚴重打擊，在此形勢下，風險管理思想逐漸形成。蕭伯納最先對風險管理概念進行了闡述。COSO委員會（2014）在分析財務風險管理問題時提出了新的結(jié)構(gòu)框架，為企業(yè)開展財務風險管理活動提供了科學指導。Hadamov（2016）提到，開展財務風險管理活動可以促進公司實現(xiàn)迅速發(fā)展，公司應當構(gòu)建完善的財務風險管理機制，應對發(fā)展中遇到的各類風險。80年代，我國學者開始分析風險管理問題，最初國內(nèi)學者主要是對西方的一些理論進行介紹，該階段的獨立性研究并不多。70年代末，郭仲偉將國外的一些理論作為指導，對風險識別問題進行了探究，研究人員站在多個角度提出了應對和防范風險的策略，此后，我國財務風險管理理論不斷增多，理論體系越來越完善。張繼德等（2012）在研究中提到，隨著公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，財務風險也逐漸增多，公司應當建立完善的風險管理機制。姚曦（2012）分析了投資集團在發(fā)展中遇到的財務風險，研究人員提到，投資集團面臨的財務風險具有多樣化特點，集團可以通過建立風險管理機制應對和防范這類風險。朱會芳（2019）研究了影響公司財務風險的多種因素，指出如果公司建立了完善的內(nèi)控機制，就能有效提升風險管理能力。1.3.2關(guān)于財務風險控制對策的研究西方研究人員在分析財務風險控制問題時給出了眾多對策。Osypenko（2015）在研究中提到，在對財務風險進行預防和管理時應該重視成本的控制，如果花費的成本較多，就無法順利實現(xiàn)風險管理目標，風險管理和成本控制二者不存在沖突關(guān)系，應該在控制成本的前提下開展風險管理活動。EEWMandzila等（2016）挑選了100多家上市企業(yè)開展研究活動，在對這些公司的財務指標進行評價后了解它們的財務風險管理情況，研究人員提到政府應該對公司開展的財務風險管理活動進行監(jiān)督管理，公司應該按照要求披露各類運營信息，以此來提升風險管理能力。我國研究人員按照市場環(huán)境的變化情況和我國的實際特點，從多個方面提出了防范和管理財務風險的策略。楊曉嵐（2015）分析了應收賬款風險管理問題，研究人員提到，公司必須對應收賬款投入足夠的關(guān)注，提高該類風險管理水平。高秀蘭（2017）分析了財務風險管理和公司組織框架存在的關(guān)系，她認為公司應該建立規(guī)范的內(nèi)控制度，這可以幫助公司降低財務風險。徐曉玲（2017）在研究中提到，公司的成本結(jié)構(gòu)、收入構(gòu)成、獲益方式與財務風險控制存在緊密的聯(lián)系，研究人員對影響財務風險的因素進行了分析，并給出了相應的防范風險的建議。梁爽（2018）對外包實施過程中存在的風險問題進行了分析，他提到為了防止出現(xiàn)這類風險，公司必須為員工提供專項培訓，建立健全制度體系，確保自身的獨立性得到有效維護。倫淑娟（2018）在研究中提到，要想消除財務風險，既要采用控制手段，也要加強各方面的配合，公司需要完善內(nèi)控機制，提高預算管理能力，建立預警體系，及時判定和識別風險，以此來實現(xiàn)風險管理目標。吳志開等（2018）對民營公司的財務風險問題進行了分析，他們認為公司在開展風險管理活動時應該建立科學規(guī)范的內(nèi)控機制，提升信譽水平，改善資產(chǎn)管理效率，對管理模式進行優(yōu)化改進。

2相關(guān)理論概述2.1財務風險的定義財務風險主要是指企業(yè)的財務經(jīng)營與控制風險，即企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中其償債能力可能會喪失的風險及股東的收益損失風險。對企業(yè)的財務風險分析，也是有廣義和狹義之分。廣義上的財務風險概念是指企業(yè)在經(jīng)營活動中所遇到的不可預測性，這種不可預測性既有可能為企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生盈利，同樣也可能會為企業(yè)發(fā)展帶來經(jīng)濟損失。但從狹義的角度來講，財務風險是指企業(yè)在經(jīng)營活動中盈利損失的概率。2.2財務風險的特征第一，客觀性。企業(yè)在實施資金運作時面臨著各類風險，客觀性是財務風險的一個重要特征，這種風險潛伏在各類資金運作活動中。企業(yè)管理者、財務人員必須重視財務風險，了解該類風險的成因，對各項因素進行研究探討，采取多種方法控制財務風險，以此來降低該類風險引發(fā)的損失，避免公司遇到財務危機。第二，全面性。企業(yè)的財務活動和財務風險存在緊密聯(lián)系，企業(yè)在實施資金運作時面臨著多種風險。社會環(huán)境的改變、行政政策的調(diào)整都會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響，企業(yè)在遇到一些風險后，很難應對外界環(huán)境的變動，將會造成財務情況持續(xù)惡化。一些公司十分重視組織結(jié)構(gòu)的改善和調(diào)節(jié)，當外界環(huán)境出現(xiàn)變化后，企業(yè)的財務管理有可能無法適應外部變化，這會在內(nèi)部引發(fā)一些財務風險，進而影響到企業(yè)的正常發(fā)展。第三，不確定性。不確定性包括主觀和客觀不確定性。前者是指企業(yè)的財務人員難以預測到財務風險在哪一階段發(fā)生，財務人員做出的預測與實際情況存在差異；后者是指受到一些客觀因素的影響，財務風險不斷改變，企業(yè)獲取的收益、遭受的損失也會隨之改變。第四，盈利和損失的共存性。機遇和風險同時存在，風險有時會讓企業(yè)遭受巨大的損失，有時也會為企業(yè)創(chuàng)造大量收益。按照常理可知，收益和風險存在正比聯(lián)系，企業(yè)在發(fā)展中遇到的風險越多，創(chuàng)造的經(jīng)濟效益越多；面臨的風險越少，獲取的經(jīng)濟效益越少。一些管理人員只重視公司的收益，未對風險管理投入足夠的關(guān)注，沒有開展風險評價、風險分析等活動。風險和收益存在密切的聯(lián)系，為了創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益，管理人員應該全面評價財務風險，制定科學有效的決策，假如管理者制定的決策存在偏差，就無法為組織創(chuàng)造大量經(jīng)濟效益，因為決策失誤，還可能使企業(yè)遭受損失。2.3證券公司財務風險的種類證券公司的財務活動中所形成的財務風險是客觀存在的、在日常經(jīng)營中是必須要面對的風險。不一樣原因造成的財務風險，在公司的財務活動中所表現(xiàn)的形式也會有所不同。基于廣義層面財務風險的角度，能把財務風險劃分為四類，依次是籌資風險、投資風險、經(jīng)營風險和利潤分配風險。3廣發(fā)證券股份有限公司財務風險現(xiàn)狀分析3.1公司簡介廣發(fā)證券股份有限公司現(xiàn)階段作為我國第一批專業(yè)從事投資綜合型證券金融類股的證券商之一，于1991年正式成立，于2010年在深交所掛牌上市，于2015年在港交所也成功掛牌上市。公司目前集團旗下四家子公司企業(yè)，已初步運作規(guī)劃已經(jīng)建立了一個范圍涵蓋中國廣發(fā)公司證券、基金、期貨三大基金投資管理業(yè)務運營領(lǐng)域的全新大型現(xiàn)代證券金融產(chǎn)業(yè)投資管理控股集團資產(chǎn)管理體系。公司的主要經(jīng)營業(yè)務規(guī)模主要包括：其他類型證券投資管理經(jīng)紀、證券期貨投資財務顧問；與其他證券交易、證券期貨投資等各種經(jīng)濟活動密切相關(guān)的證券理論和技術(shù)性財務顧問；其他證券的委托承銷和投資保薦；其他證券經(jīng)紀公司投資自營；銀行融資-融券；其他證券期貨投資基金的委托代銷；其他證券期貨投資基金的接受銀行托管；為其他證券期貨交易公司投資服務而成的提供中間人和推廣中介業(yè)務；協(xié)助代銷各類其他金融投資商品；協(xié)助股份制和期權(quán)公司坐其他機構(gòu)投資進行證券上市。3.2公司財務風險現(xiàn)狀3.2.1籌資風險分析通過開展各種籌資活動，截至2021年，廣發(fā)證券資產(chǎn)規(guī)模累計達23775.75億元。資本結(jié)構(gòu)如表3-1廣發(fā)證券2017-2021年資產(chǎn)負債狀況所示：表3-1廣發(fā)證券2017-2021年資產(chǎn)負債狀況（單位：億元）項目2021年2020年2019年2018年2017年資產(chǎn)總額23775.7523011.5922065.7718800.2817617.52負債總額19665.3419507.2818480.4015714.0215195.44資產(chǎn)負債率（%）82.7184.7783.7583.5886.25從表4.1可以看出，廣發(fā)證券近年來資產(chǎn)規(guī)模一直在不斷增大，但其資產(chǎn)負債率一直穩(wěn)定在83%左右，與一直增長的行業(yè)資產(chǎn)負債率相比，可以看出廣發(fā)證券已經(jīng)在有意識的控制其財務杠桿，降低自己的風險水平。然而，近幾年來其資產(chǎn)負債率長期保持在82%之上，遠遠高于同行業(yè)資產(chǎn)負債率平均水平80.7%，企業(yè)在高資產(chǎn)負債率的資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)下，投資者資金回籠風險增加，因此往后企業(yè)資金籌集難度會變大，這不利于企業(yè)的后續(xù)籌資活動的開展。所以，結(jié)合籌資規(guī)模狀況和資產(chǎn)負債率情況，可以分析得到廣發(fā)證券目前有一定的籌資風險。3.2.2投資風險分析投資規(guī)模一定程度上象征著企業(yè)的業(yè)務規(guī)模，廣發(fā)證券2017-2021年投資活動現(xiàn)金流量金額變化趨勢如圖4.1所示：圖3-1廣發(fā)證券2017-2021年投資活動現(xiàn)金流量凈額變化趨勢（單位：百萬）從圖4.1可以看出，廣發(fā)證券投資活動現(xiàn)金流量凈額僅在2017年出現(xiàn)減少的狀況，在2018-2021年期間其投資規(guī)模一直呈上升趨勢，在2021年其投資規(guī)模甚至高達1961.8億元。雖然投資規(guī)模在一直擴大，但從凈利率等數(shù)據(jù)中可以看出，這些投資并未帶來很好的經(jīng)濟效益，如表3-2廣發(fā)證券2017-2021年利潤分析表所示：表3-2廣發(fā)證券2017-2021年利潤率分析表項目2021年2020年2019年2018年2017年總營業(yè)收入TTM（元）563307000000.00507248000000.00477561000000.00466196000000.00311022000000.00毛利TTM（元）84758000000.00122605000000.00132937000000.00168947000000.00112262000000.00項目2021年2020年2019年2018年2017年銷售毛利率（%）12.9524.1727.8436.2436.09從表4.2可以看出，廣發(fā)證券總營業(yè)收入在逐漸增加，但其毛利率卻在不斷降低，從2017年底的36.09%降到2021年6月的12.95%，說明廣發(fā)證券的費用成本增長速度比收入的增長速度快。這也說明，有可能是因為該行業(yè)受政策調(diào)控的影響，導致廣發(fā)證券成本增加、銷售收入減少，投資風險相對以前而言有所增加。3.2.3經(jīng)營風險分析表3-3是廣發(fā)證券2017-2021年運營能力數(shù)據(jù)分析表。表3-3廣發(fā)證券2017-2021年運營能力數(shù)據(jù)分析表項目2021年2020年2019年2018年2017年存貨周轉(zhuǎn)率次（次）0.270.280.280.290.25流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次（次）0.240.270.280.300.24固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次（次）5.687.719.8912.6511.58總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次（次）0.200.230.230.260.20從表4.3可以看到，近幾年廣發(fā)證券的存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標數(shù)值在不斷變小，說明近幾年企業(yè)各種可出售資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)難度增加，其在生產(chǎn)或銷售的過程中可能出現(xiàn)了問題。企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)也在減少，說明流動資產(chǎn)在整個資金運轉(zhuǎn)活動中沒有被充分利用，也沒能產(chǎn)生更好的經(jīng)濟效益。企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不斷降低，說明企業(yè)整體資產(chǎn)可產(chǎn)生的經(jīng)濟效益變小，資金周轉(zhuǎn)在往不利的方向發(fā)展，廣發(fā)證券存在潛在的運營風險。3.2.4收益分配風險分析表3-4為廣發(fā)證券2017-2021年收益分配數(shù)據(jù)分析表：表3-4廣發(fā)證券2017-2021年收益分配數(shù)據(jù)分析表項目2021年2020年2019年2018年2017年每股收益EPS基本（元）1.090.611.322.851.83每股凈資產(chǎn)（元）14.4011.1011.0210.148.72每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流（元）-1.128.31-4.17-每股現(xiàn)金流量凈額（元）-2.710.68--1.77-每股營業(yè)收入（元）33.6238.3136.1135.5423.62從表4.4可以看出，廣發(fā)證券每股凈資產(chǎn)在增加，說明廣發(fā)證券資產(chǎn)規(guī)模在變大，每股營業(yè)收入也在增加，但是其現(xiàn)金流、現(xiàn)金凈額等數(shù)據(jù)在不斷減少，甚至出現(xiàn)負數(shù)，說明企業(yè)股東可支配的凈利潤連年減少，因而企業(yè)在收益分配上存在潛在風險。

4廣發(fā)證券股份有限公司財務風險存在的問題及原因分析4.1存在的問題4.1.1籌資結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)階段，廣發(fā)證券通常是選用債務籌資的形式，而且債務籌資規(guī)?？焖贁U大。主要是由于自2010年證券市場推行融資融券業(yè)務以來，廣發(fā)證券信用業(yè)務呈臺階式迅猛增長，而且變成收益較為平穩(wěn)的業(yè)務之一。但是信用業(yè)務的實施必須要巨額資金，但股權(quán)籌資不光利息需在稅后支付，資金成本極高，并且還有難度大、籌備周期長、不可預測性等問題。因而，廣發(fā)證券大都是通過發(fā)行公司債券的方式來進行融資，較少數(shù)是通過銀行貸款進行融資。然而廣發(fā)證券發(fā)行的公司債券期限大部分都是3年以內(nèi)，而且清償本金利息的時限也都非常接近，將來債券到期之際必定會給廣發(fā)證券帶來巨大的資金壓力，如若資金短缺難以償還本金與利息，就會讓其遭受非常大的名譽損害，今后將難以進行再次融資。除此之外，大規(guī)模的債券融資越來越容易受通貨膨脹的影響，如果市場發(fā)生通貨膨脹，就會造成廣發(fā)證券的債券市場價格下降，籌到的資金會很少。最后，廣發(fā)證券公開發(fā)行的公司債券缺乏4年以上的中長期債券，并沒有持續(xù)穩(wěn)定的資金來源，抗風險能力比較弱。4.1.2投資創(chuàng)新能力不足廣發(fā)證券對內(nèi)部主要是對固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)展開投資，對外部主要通過買股票、債券等進行投資。并且對固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資的金額很少，所面臨的投資風險通常是對外部投資風險。在2016年證券市場在經(jīng)受專項整治以后，廣發(fā)證券就開始積極的發(fā)展自營部門，提升自營證券投放比重。其中自營權(quán)益類證券及衍生品的投資總額在慢慢降低，自營非權(quán)益類證券及衍生品的投資總額在迅速提升，僅2016年-2017年一年時間自營非權(quán)益類證券及衍生品的投資額便從212.77億元快速上升至519.09億元，同時在2018年的投資額將會逐步增加。自營業(yè)務的極速上升，盡管會給廣發(fā)證券產(chǎn)生很不錯的盈利，但這種極速上升給廣發(fā)證券的管理、人員、技術(shù)等多個方面都會造成非常大的挑戰(zhàn)。在短短一年時間將管理、人員、技術(shù)等各個方面都匹配到位無疑是難以完成的，今后就會造成投資收益下滑，甚至會出現(xiàn)本金虧損的風險。其次，固收類證券投入過量，今后也有可能會面臨投資人沒有能力清償債務的風險。除此之外，自營證券投資規(guī)模太大，占據(jù)了巨額資金，假如將來對自營證券的投資規(guī)模不加以控制將對廣發(fā)證券的現(xiàn)金流帶來嚴重的隱患。4.1.3營運資金短缺證券市場是一個特殊的行業(yè)，它最大的特征是需要很多的運營資金，是一個資本密集型行業(yè)。在企業(yè)的日常運營中，必須投入大量的資金才能維持各類項目的研發(fā)和運營。從以上數(shù)據(jù)分析可以看出，廣發(fā)證券存在營運資金周轉(zhuǎn)不暢的問題。在存貨方面，存貨資金逐年遞增，商品房且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上漲的趨勢也十分明顯，存貨占總資產(chǎn)的比重較高，雖然低于行業(yè)的平均水平，但總體的流動資金的運作速度減慢；在應收賬款方面，因公司為了擴大市場導致應收賬款的上漲幅度很大且高于同行業(yè)平均水平，應收賬款回收的周期加長?？偟膩碚f，公司雖然對應收賬款和存貨有一定的控制，但資金運行以及應收賬款回收的周期時間拉長。資金不能及時到位，產(chǎn)生資金營運的斷裂風險。因此，廣發(fā)證券應該對于營運資金進行合理有效的分配和運轉(zhuǎn)。4.1.4收益分配不當收入分配是投資者的凈收益分配或企業(yè)的儲蓄。收益分配風險指的是利益分配猶豫不決，根據(jù)會計準則，企業(yè)凈利潤電話權(quán)利分配序列，企業(yè)凈利潤規(guī)模和增長率活動場合大大影響投資者來說，如果對于世公開一起分配收入將專注于為股東謀利分散風險的影響企業(yè)的投資者，嚴重影響到企業(yè)融資方式，一方面因為融資再融資成本；另一方面，這也影響了企業(yè)的償付能力，從而影響了企業(yè)的日?；顒印８鶕?jù)上文分析可知，廣發(fā)證券近幾年的毛利率和凈利率都呈現(xiàn)逐年遞減趨勢，這說明廣發(fā)證券獲利能力明顯下降，在獲利能力逐年降低的情形下，獲得的收益無法達到預期目標，另外企業(yè)還在搶占市場，尋覓新的合作方，這樣就會面臨非常大的不可預測性。企業(yè)盈利能力變?nèi)醯耐瑫r，還需要大量資金擴張生產(chǎn)和周轉(zhuǎn)，廣發(fā)證券只能把收益當中的大筆資金用于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和流動資金的填補，但近幾年來的生產(chǎn)發(fā)展已形成規(guī)模，不需要這么多的資金儲備，這些資金其中一部分就會變?yōu)殚e置資金，可見，該企業(yè)的收益分配機制缺乏科學性，收益分配管理制度不夠合理。4.2原因分析4.2.1外部原因1.市場行情波動證券市場的行情并不是持續(xù)增長或大幅下降，往往是有著一定的規(guī)律性和波動性。從國際看，國際經(jīng)濟市場波動，匯率變化等因素；從國內(nèi)看，國民經(jīng)濟情況、宏觀政策以及各類行業(yè)發(fā)展趨勢等因素都是會通過影響經(jīng)濟形勢來造成金融市場的變化。而證券公司的經(jīng)營效益十分依賴于市場走勢和行情，假如證券市場行情走勢不出現(xiàn)逆勢上漲的情況，證券公司的經(jīng)紀、投行、自營和資產(chǎn)管理等業(yè)務的收益指數(shù)值便會斷崖式下跌，獲利能力將持續(xù)下降，存在潛在性的不可預測的損失。總之，市場風險具體表現(xiàn)為債券投資、交易性金融資產(chǎn)和其他權(quán)益工具投資因股票價格浮動而出現(xiàn)公允價值起伏，交易手續(xù)費及傭金收入的波動等。2.傳統(tǒng)業(yè)務競爭激烈，新興業(yè)務風險提升現(xiàn)階段，國內(nèi)證券公司的收入主要來自經(jīng)紀、投行、自營投資和資產(chǎn)管理等傳統(tǒng)業(yè)務，整體呈現(xiàn)出業(yè)務領(lǐng)域和內(nèi)容趨同化，因主要業(yè)務所給予的服務和產(chǎn)品差別并不明顯，欠缺滿足客戶需求的特色化和多元化服務，價格之戰(zhàn)在行業(yè)內(nèi)越來越激烈。傳統(tǒng)行業(yè)帶來的競爭優(yōu)勢逐漸衰弱，新興業(yè)務的發(fā)展在有序推進。但是品種多元化、需求特色化的新興業(yè)務所產(chǎn)生的風險遠遠高于傳統(tǒng)業(yè)務，風險復雜性和風險系數(shù)成倍增加的新興業(yè)務呈現(xiàn)出很強的潛伏性和關(guān)聯(lián)性，很容易出現(xiàn)牽一發(fā)動全身的局勢進一步影響證券公司的經(jīng)營效益。在行業(yè)整體競爭結(jié)構(gòu)重新建立的過程當中，公司的資本能力和盈利能力必將面臨考驗。4.2.2內(nèi)部原因1.公司管理體制過于保守，制約公司創(chuàng)新發(fā)展與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型縱向來看，廣發(fā)證券是國企混改下的衍生物，財務風險管理制度相對來說比較保守，財務風險管理比較細致，對有較高風險但可以獲取極大收益的新型業(yè)務比較難辦理，阻礙了創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的高速發(fā)展。橫向來看，網(wǎng)絡技術(shù)的跨越式發(fā)展，許多中小券商依靠互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢來遠程服務客戶，還能夠?qū)崿F(xiàn)“1對1”的交流，大幅度降低現(xiàn)場辦理的成本，奪取證券市場規(guī)模，對于廣發(fā)證券這種以分支機構(gòu)為樹形結(jié)構(gòu)點分布在各地區(qū)的傳統(tǒng)大券商極為不利。廣發(fā)證券必須要以創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展，構(gòu)建新機制，建立創(chuàng)新平臺，在管理模式、技術(shù)水平及業(yè)務等各個方面全方位的實現(xiàn)創(chuàng)新運營和發(fā)展，充實產(chǎn)品范圍和類別，改善基礎產(chǎn)品性能，拓展并改進創(chuàng)新產(chǎn)品性能，全力打造全能業(yè)務鏈。公司必須通過加強產(chǎn)品創(chuàng)新的研究與分析，進一步嚴格新興業(yè)務的審核制度，完善風險監(jiān)管系統(tǒng)，對新業(yè)務風險采用行之有效的舉措，確保新產(chǎn)品、新業(yè)務風險可測性、可控性、承受性。2.業(yè)務制度流程冗長，授權(quán)管理薄弱廣發(fā)證券有著非常龐大且繁雜的組織架構(gòu)，各類業(yè)務審核效率和速度遲緩，冗長的業(yè)務流程讓客戶缺乏耐心，降低了客戶對公司網(wǎng)上交易系統(tǒng)的體驗感與線下服務的滿意度。公司業(yè)務流程里面含有不適合管理需求及運行標準的內(nèi)容，內(nèi)容必須進一步加強，另外冗長的業(yè)務流程會因為操作不嚴謹、執(zhí)行不規(guī)范或部門間欠缺聯(lián)動機制而引發(fā)操作風險，流程風險、風險等級和防范措施等都需要進行不斷更新與改善；授權(quán)管理環(huán)節(jié)比較薄弱，優(yōu)化逐層權(quán)限管理和防火墻體系，借此進一步預防越權(quán)違規(guī)行為風險和黑幕非法交易。為確保風險控制措施可以有效運行，針對業(yè)務流程方面，廣發(fā)證券一定要逐步完善各類業(yè)務流程制度，進一步優(yōu)化業(yè)務流程制度中不適合公司合規(guī)經(jīng)營的內(nèi)容，防范操作風險，對執(zhí)行不力的工作流程、環(huán)節(jié)及時整改并且在年底要進行績效扣分；對授權(quán)管理層面，增強公司的各業(yè)務部門和各分支機構(gòu)的業(yè)務權(quán)限管理，采取授權(quán)審批管理，堅決杜絕越權(quán)從事非法業(yè)務活動，確保公司決策在自上而下縱向傳遞的順暢。5廣發(fā)證券股份有限公司財務風險防范的措施5.1增強資產(chǎn)負債管理能力廣發(fā)證券收入來源于經(jīng)紀、投行、自營投資和資產(chǎn)管理等傳統(tǒng)業(yè)務，近幾年來傳統(tǒng)業(yè)務所產(chǎn)生的收入發(fā)生或多或少的下降，自營業(yè)務在2018年第一年發(fā)生虧損的狀況，然而以融資融券和回購交易為中心的證券信用業(yè)務收入現(xiàn)已大幅度的上升。截止到2018年年末，廣發(fā)證券的融資融券市場占有率僅有1.20%，股票質(zhì)押市場占有率僅有1.40%，在預防和解決財務風險的基礎之上，逐步提升融資融券和股票質(zhì)押回購資產(chǎn)規(guī)模的投入有利于增長公司主營業(yè)務收入。與此同時，自營投資業(yè)務的虧損，這是由于權(quán)益類的股票等投資受市場走勢的影響，而進一步提高固收類的債券等投資現(xiàn)已是當務之急。擴大新興業(yè)務的投入。根據(jù)對廣發(fā)證券利潤和現(xiàn)金流等方面的分析能夠得知，廣發(fā)證券的傳統(tǒng)業(yè)務收入日益降低，現(xiàn)金流凈收益正處于負數(shù)，業(yè)務架構(gòu)正處于失調(diào)的狀態(tài)，為穩(wěn)固財務狀況，削弱財務風險，公司必須擴大新興業(yè)務的投入，促進資產(chǎn)管理的轉(zhuǎn)型，提升新興業(yè)務的規(guī)模進而使整體業(yè)務全面發(fā)力。隨著國內(nèi)證券行業(yè)對外開放的步伐不斷加速，經(jīng)濟全球化的資本市場致使大量的國際性的投資銀行陸續(xù)進入我國資本市場，在新興業(yè)務等利潤可觀的綜合性業(yè)務領(lǐng)域優(yōu)勢比較明顯，進一步震蕩著我國的證券公司，廣發(fā)證券也毫無例外。放眼世界各國市場，擴大公司的新興業(yè)務投資規(guī)模已是重中之重。5.2設置合理的投資決策程序首先，制定穩(wěn)健的投資方案。提高投資決策科學性。公司在對于項目投資的時候，主要依據(jù)還是在投資者身上，投資者具有資金的投資權(quán)力，決定著資金的投資用處，在投資的過程中要對于資金有效進行合理規(guī)劃，投資者的資金投資決定直接影響著公司投資的成敗，投資者要對投資項目進行全程管理，對于投資過程中的環(huán)節(jié)要清晰的進行認知，國家的政策對于投資者的決策也有重要的指導意義，國家政策的出臺實行決定著投資的風險水平，在投資的過程中投資者要對于投資項目全程進行監(jiān)管，制定合理的投資措施來對公司進行良好的管控，從而作出合理的投資決策，降低公司的投資風險。其次，尋找新的利潤增長點。投資管理水平的提升主要涉及兩方面：一是要建立健全的投資管控體系，二是進行科學的投資分析評估。投資管控體系即企業(yè)對投資項目的管理與控制。證券企業(yè)應當貫徹落實“三重一大”決策制度規(guī)定，不斷地完善各類國有資產(chǎn)管理系統(tǒng)，加強對資產(chǎn)的管控；通過完善投資管控規(guī)則，對各個投資節(jié)點進行嚴格規(guī)范管理，即嚴格資產(chǎn)購買、使用及處置全生命流程管控。建設科學的投資分析評估體系即企業(yè)充分運用符合制度規(guī)定的財務管理測算方法，在投資項目實施前進行全面的可行性分析，避免盲目投資以及無效率投資。廣發(fā)證券還應當根據(jù)證券行業(yè)的特性，充分借鑒資產(chǎn)評估行業(yè)的先進經(jīng)驗，建立行業(yè)投資分析評估體系，并不斷地培養(yǎng)專業(yè)人才，不斷提高企業(yè)項目投資分析質(zhì)量，以達到企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的目的。5.3規(guī)范現(xiàn)金流使用狀況，建立控制制度針對廣發(fā)證券這一類證券企業(yè)，其最重要的仍然是對現(xiàn)金流的使用狀況。實際情況中，若公司遇到財務項目計劃投資管理委員會項目通過財務部門審核通過審核資金預算研發(fā)、銷售部門危機，能否應對財務危機不是取決于盈利的大小，而是公司中是否有足夠的資金能夠應付財務成本支出。因此廣發(fā)證券要建立嚴格的現(xiàn)金流控制監(jiān)測制度，針對日常經(jīng)濟活動中，不同的風險進行分類，提前做好資金流循環(huán)流動的準備，把握好資金流預算，對資金活動實際情況進行監(jiān)測，這樣才能夠有效的顯示出防控財務風險的效果。其次，在落實財務預算的工作當中，制定相關(guān)的采購銷售投資成本，費用的資金預算。這樣可以充分滿足公司當下經(jīng)營的需求，且又不過度浪費，便于爭取最優(yōu)效益。另外，廣發(fā)證券可以通過合理延長應付賬款的支付時間來降低資金鏈風險。企業(yè)可以通過與客戶溝通保持良好的合作關(guān)系，適度增加企業(yè)的付款周期，或是采用分期還款的形式來增加企業(yè)的付款周期。假如廣發(fā)證券能合理增加應付賬款的付款時間，將會在改進現(xiàn)金流量方面發(fā)揮重要作用，也能有效降低資金周轉(zhuǎn)過程中所產(chǎn)生的財務風險。5.4選擇合理的股利分配政策當前，廣發(fā)證券需完善收益分配控制措施。在公司出現(xiàn)虧損的狀況之下，企業(yè)應做到積極召開股東大會，商討現(xiàn)金分紅的正確順序，積極獲取采用中小股東的意見和措施，做到人人都能參與到管理工作中。盡管企業(yè)的收益分配有利于塑造企業(yè)的聲譽，并吸引投資者，但這也會增加企業(yè)的財務負擔。當企業(yè)想要擴大規(guī)模并投資心儀的項目時，就會很容易陷進資金被動的局勢。因而，企業(yè)要依據(jù)當前的財務現(xiàn)狀和未來的發(fā)展需求，選擇適宜的股利分配政策。雖然廣發(fā)證券處于穩(wěn)步發(fā)展的狀態(tài)，但由于近年來的市場環(huán)境因素，同行業(yè)內(nèi)擁有類似資產(chǎn)的企業(yè)相比，廣發(fā)證券的整體凈利潤實際上并不高。因此，公司可以選擇基本股息政策，使股息維持現(xiàn)有投資者的正常份額，減輕投資者的分紅焦慮。當市場因素改善并且企業(yè)盈利增加時，額外的股利可以激發(fā)投資者的熱情，有助于減少企業(yè)的再融資阻力。同時，企業(yè)要及時修改公司章程，根據(jù)實際情況完善公司收益分配措施制度。在公司出現(xiàn)高額利潤的經(jīng)營狀況下，公司應該選擇正常加額外分紅方式。這樣可以提高投資者的信心和積極性，同時穩(wěn)定股價，提高企業(yè)品牌形象。另外，對于忠實的投資者或較大的股東，可以在適當?shù)臋C會通過追加分紅來積累投資者的信賴。這樣有利于投資者清晰的了解公司當前經(jīng)營狀況，堅定的支持公司進一步發(fā)展。

結(jié)論社會經(jīng)濟發(fā)展新格局下，證券類上市公司財務風險問題屢屢發(fā)生，在這樣的新時代背景下，創(chuàng)建一套完整、科學合理的風險控制及管理制度是十分重要的。由于我國證券業(yè)啟動較晚，再加上我國特殊的國情，導致我國與西方發(fā)達國家相比較，在財務風險控制及規(guī)范方面還存在很大的差距，本論文基于我國證券業(yè)發(fā)展情況，在這個基礎上以廣發(fā)證券作為典型案例，對該上市公司財務風險控制問題及形成原因展開了深入的分析，從而提出了諸如提高風險控制管理有效性、完善公司內(nèi)部控制制度、加大力度新興業(yè)務