注冊(cè)會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷13（共305題）

注冊(cè)會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷13（共9套）（共305題）注冊(cè)會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷第1套一、單項(xiàng)選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)1、在變動(dòng)成本法與完全成本法下，引起分期損益產(chǎn)生差異的根本原因是()。A、變動(dòng)生產(chǎn)成本B、固定性制造費(fèi)用C、銷(xiāo)售收入D、期間費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：兩種成本法下產(chǎn)生分期利潤(rùn)差異的原因主要是對(duì)固定制造費(fèi)的處理不同，在完全成本法下將其作為生產(chǎn)成本，在變動(dòng)成本法下將其作為期間成本。2、下列關(guān)于金融市場(chǎng)的說(shuō)法不正確的是()。A、資本市場(chǎng)的主要功能是進(jìn)行長(zhǎng)期資金的融通B、金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富C、一級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)，二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)存在和發(fā)展的重要條件之一D、金融市場(chǎng)基本功能是融通資金標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：資本市場(chǎng)是期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)，主要功能是進(jìn)行長(zhǎng)期資金的融通，選項(xiàng)A正確；金融資產(chǎn)不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富，選項(xiàng)B不正確；一級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)，沒(méi)有一級(jí)市場(chǎng)就沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)存在和發(fā)展的重要條件之一，二級(jí)市場(chǎng)使得證券更具流動(dòng)性，正是這種流動(dòng)性使得證券受到歡迎，人們才更愿意在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)它，選項(xiàng)C正確；資金融通是金融市場(chǎng)的基本功能之一，選項(xiàng)D正確。3、最適合作為企業(yè)內(nèi)部利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的是()。A、部門(mén)營(yíng)業(yè)收入B、部門(mén)成本C、部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)D、部門(mén)稅前利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析4、某公司當(dāng)初以100萬(wàn)元購(gòu)入一塊土地，目前市價(jià)為80萬(wàn)元，如欲在這塊土地上興建廠房，則()。A、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為100萬(wàn)元B、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為80萬(wàn)元C、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為20萬(wàn)元D、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為180萬(wàn)元標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：只有土地的現(xiàn)行市價(jià)才是投資的代價(jià)，即其機(jī)會(huì)成本。5、股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)的最佳辦法是()。A、監(jiān)督B、激勵(lì)C、經(jīng)營(yíng)者偏離股東目標(biāo)的損失最小的方法D、監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：通常，股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。盡管如此仍不可能使經(jīng)營(yíng)者完全按照股東的意愿行動(dòng)，經(jīng)營(yíng)者仍然可能采取一些對(duì)自己有利而不符合股東最大利益的決策，并由此給股東帶來(lái)一定的損失。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長(zhǎng)，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。6、某企業(yè)的輔助生產(chǎn)車(chē)間為基本生產(chǎn)車(chē)間提供專(zhuān)用零件。對(duì)輔助生產(chǎn)車(chē)間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)所采納的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格應(yīng)該是()。A、市場(chǎng)價(jià)格B、以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格C、變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格D、全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)答案：4知識(shí)點(diǎn)解析：在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況下，可以采用“市場(chǎng)價(jià)格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格；如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用“以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。本題中輔助生產(chǎn)車(chē)間為基本生產(chǎn)車(chē)間提供專(zhuān)用零件，由此可知，中間產(chǎn)品不存在外部市場(chǎng)，所以，選項(xiàng)A、B不是答案。用“全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是最差的選擇，只有在無(wú)法采用其他形式轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)才考慮使用；而本題中完全可以采取“變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以，選項(xiàng)D不是答案，選項(xiàng)C是答案。7、固定制造費(fèi)用的閑置能量差異,是指()。A、未能充分使用現(xiàn)有生產(chǎn)能量而形成的差異B、實(shí)際工時(shí)未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)能量而形成的差異C、實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的差異D、固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額脫離預(yù)算金額而形成的差異標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：閑置能量差異是指實(shí)際工時(shí)未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)能量而形成的差異,其計(jì)算公式為:固定制造費(fèi)用閑置能量差異=固定制造費(fèi)用預(yù)算-實(shí)際工時(shí)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率。8、股價(jià)能反映內(nèi)部信息的市場(chǎng)是()。A、弱式有效市場(chǎng)B、半弱式有效市場(chǎng)C、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)D、強(qiáng)式有效市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：資本市場(chǎng)分為三種有效程度：①弱式有效市場(chǎng)，指股價(jià)只反映歷史信息的市場(chǎng)；②半強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開(kāi)信息的市場(chǎng)；③強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅能反映歷史的和公開(kāi)的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場(chǎng)。9、從籌資的角度，下列籌資方式中籌資風(fēng)險(xiǎn)最小的是()。A、長(zhǎng)期借款B、債券C、融資租賃D、普通股標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，也沒(méi)有到期日，故其籌資風(fēng)險(xiǎn)最低。二、多項(xiàng)選擇題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)10、某公司擁有170萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)及90萬(wàn)元的流動(dòng)負(fù)債，下列交易可以使該事務(wù)所流動(dòng)比率下降的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識(shí)點(diǎn)解析：目前流動(dòng)比率=170÷90=1.89；A．170÷90=1.89流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都沒(méi)有受到影響；B．160÷90=1.78流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等量增加；C．160÷80=2流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等量減少；D．200÷120=1.67流動(dòng)資產(chǎn)減少，而流動(dòng)負(fù)債卻沒(méi)有變化11、企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來(lái)源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要，如()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識(shí)點(diǎn)解析：自發(fā)性負(fù)債項(xiàng)目是指應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅金等隨著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擴(kuò)張而自動(dòng)增長(zhǎng)的流動(dòng)負(fù)債。12、下列關(guān)于我國(guó)企業(yè)公開(kāi)發(fā)行債券的表述中，錯(cuò)誤的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識(shí)點(diǎn)解析：發(fā)行企業(yè)債券需要公開(kāi)披露募集說(shuō)明書(shū)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；根據(jù)中國(guó)人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債券，需要由經(jīng)中國(guó)人民銀行認(rèn)可的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)信，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；債券籌資成本通常低于內(nèi)源融資成本(留存收益成本)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；債券發(fā)行價(jià)格的確定要考慮諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場(chǎng)利率的一致程度，當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，以平價(jià)發(fā)行債券，選項(xiàng)D正確。13、甲公司無(wú)法取得外部融資，只能依靠?jī)?nèi)部積累增長(zhǎng)。在其他因素不變的情況下，下列說(shuō)法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識(shí)點(diǎn)解析：內(nèi)含增長(zhǎng)率=(預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率)／(1一預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率)，根據(jù)公式可知預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率、預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率與內(nèi)含增長(zhǎng)率同向變動(dòng)。內(nèi)含增長(zhǎng)率與凈財(cái)務(wù)杠桿無(wú)關(guān)。14、上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形之一的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識(shí)點(diǎn)解析：上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形之一：(1)其普通股為上證50指數(shù)成份股；(2)以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購(gòu)或吸收合并其他上市公司；(3)以減少注冊(cè)資本為目的回購(gòu)普通股的,可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購(gòu)方案實(shí)施完畢后，可公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)回購(gòu)減資總額的優(yōu)先股。上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，但商業(yè)銀行可根據(jù)商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)定，非公開(kāi)發(fā)行觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，并遵守有關(guān)規(guī)定。15、下列成本項(xiàng)目中屬于約束性固定成本有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A，C知識(shí)點(diǎn)解析：職工培訓(xùn)費(fèi)和廣告費(fèi)屬于酌量性固定成本。16、衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要是β系數(shù)，一個(gè)股票的β值的大小取決于()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識(shí)點(diǎn)解析：股票β值的大小取決于：(1)該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性；(2)它自身的標(biāo)準(zhǔn)差；(3)整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。17、下列說(shuō)法不正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識(shí)點(diǎn)解析：內(nèi)部因素是公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源，所以選項(xiàng)A不正確；選項(xiàng)B中應(yīng)該把“轉(zhuǎn)讓”改為“以合理價(jià)格轉(zhuǎn)讓”。三、判斷題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)18、不能衡量投資方案投資報(bào)酬率的高低是評(píng)價(jià)投資方案的投資回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：投資回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，不考慮時(shí)間價(jià)值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。正由于投資回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒(méi)有考慮方案全部的流量及收益，所以不能根據(jù)投資回收期的長(zhǎng)短判斷報(bào)酬率的高低。投資回收期指標(biāo)能在一定程度上反映項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。投資回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)越小，而且，由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量＝凈利+折舊，所以投資回收期能夠衡量投資方案投資報(bào)酬率的高低。19、在綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,綜合結(jié)轉(zhuǎn)可以按照半成品的實(shí)際成本結(jié)轉(zhuǎn),也可以按照半成品的計(jì)劃成本結(jié)轉(zhuǎn)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析20、在債券面值和票面利率一定的情況下，市場(chǎng)利率越高，則債券的發(fā)行價(jià)格越低。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識(shí)點(diǎn)解析：票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，以折價(jià)發(fā)行債券。由債券發(fā)行價(jià)格的公式也可知，債券面值和票面利率一定時(shí)，市場(chǎng)利率越高，債券的發(fā)行價(jià)格越低。21、作業(yè)成本法的理論依據(jù)是，成本對(duì)象(產(chǎn)品或勞務(wù))用耗作業(yè)，作業(yè)耗用資源；生產(chǎn)導(dǎo)致作業(yè)發(fā)生，作業(yè)導(dǎo)致成本發(fā)生。所以，向成本對(duì)象分配的應(yīng)該是作業(yè)的成本，分配的基礎(chǔ)應(yīng)該是成本對(duì)象耗用的作業(yè)量。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析22、穩(wěn)健型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債在企業(yè)全部資金來(lái)源中所占比重大于激進(jìn)型籌資政策。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是，臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，而且還解決部分永久性資產(chǎn)的需要，因此，其臨時(shí)性負(fù)債在企業(yè)全部資金來(lái)源中所占的比重大于穩(wěn)健型籌資政策。23、標(biāo)準(zhǔn)成本可用于衡量產(chǎn)品制造過(guò)程中的工作效率和成本控制,但不能用于存貨和銷(xiāo)貨成本計(jì)價(jià)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析24、企業(yè)職工個(gè)人不能構(gòu)成責(zé)任實(shí)體，因而不能成為責(zé)任控制體系中的責(zé)任中心。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是成本中心的確定。成本中心的應(yīng)用范圍非常廣，甚至個(gè)人也能成為成本中心。25、營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差，營(yíng)運(yùn)資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力，相對(duì)于流動(dòng)比率而言，更適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，如果企業(yè)之間規(guī)模相差很大，絕對(duì)數(shù)相比的意義很有限；相對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金而言，流動(dòng)比率更適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。四、計(jì)算分析題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價(jià)分別為20元/股、8元/股和5元/股，它們的β系數(shù)分別為2.1、1.0和0.5，它們?cè)谧C券組合中所占的比例分別為50%、40%和10%，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有B、C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐年增長(zhǎng)率為5%，若目前的市場(chǎng)收益率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。要求：26、計(jì)算持有A、B、C三種股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的β系數(shù)=50%×2.1+40%×1.0+10%×0.5=1.5投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.5×(14%-10%)=6%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析27、若投資總額為30萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)收益額是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益額=30×6%=1.8(萬(wàn)元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析28、分別計(jì)算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析29、計(jì)算投資組合的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%投資B股票的必要收益率=10%+1×(14%-10%)=14%投資C股票的必要收益率=10%+0.5×(14%-10%)=12%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析30、分別計(jì)算A股票、B股票、C股票的內(nèi)在價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析31、判斷該公司應(yīng)否出售A、B、C三種股票。標(biāo)準(zhǔn)答案：由于A股票目前的市價(jià)高于其內(nèi)在價(jià)值，所以A股票應(yīng)出售，B和C前的市價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值，應(yīng)繼續(xù)持有。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析某公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額1000萬(wàn)元，占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金590萬(wàn)元，現(xiàn)擬以年利率10%向銀行借入5年期借款210萬(wàn)元購(gòu)建一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)使用后，年銷(xiāo)售收入150萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本59萬(wàn)元；該設(shè)備使用期限5年，采用直線折舊法，期滿后有殘值10萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年計(jì)提利息21萬(wàn)元，第5年用稅后凈利潤(rùn)還本付息，該公司所得稅率25%。要求：32、用凈現(xiàn)值法決策該項(xiàng)目是否可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目第1～5年的凈利潤(rùn)=[150-(59+40+21)]×(1-25%)=22.5(萬(wàn)元)NCF1～4=22.5+40+21=83.5(萬(wàn)元)NCF5=22.5+40+21+10=93.5(萬(wàn)元)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：NPV=83.5×(p/A，10%，4)+93.5×(p/s，10%，5)-210=83.5×3.1699十93.5×0.6209-210=112.74(萬(wàn)元)NPV大于零，所以可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析33、假定借款前資金成本率為8%，計(jì)算該公司借款后的綜合資金成本率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析34、假定借款前總資產(chǎn)凈利率為20%，計(jì)算投資后的總資產(chǎn)凈利率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析35、假定借款前流動(dòng)負(fù)債190萬(wàn)元，若改長(zhǎng)期借款為短期借款，然后用于流動(dòng)資產(chǎn)投資，計(jì)算投資后的流動(dòng)比率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析五、綜合題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)某公司計(jì)劃從國(guó)外引進(jìn)電腦生產(chǎn)線，該項(xiàng)目分兩期進(jìn)行：第一期設(shè)備投資20000萬(wàn)元，于2008年初進(jìn)行，建成后年產(chǎn)銷(xiāo)量為1萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售單價(jià)1.2萬(wàn)元/臺(tái)，單位變動(dòng)成本0.6萬(wàn)元/臺(tái)，每年固定付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本為400萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，預(yù)計(jì)能夠收回的凈殘值率為原值的4%；第二期設(shè)備投資36000萬(wàn)元，于2011年初進(jìn)行，建成后年產(chǎn)銷(xiāo)量新增1.9萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售單價(jià)1.2萬(wàn)元/臺(tái)，單位變動(dòng)成本0.58萬(wàn)元/臺(tái)，年固定付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本新增760萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，凈殘值率為原值的3%。該公司兩期投資均為當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，第二期項(xiàng)目的投資決策必須在2009年年底確定。該生產(chǎn)線稅法規(guī)定的折舊方法為直線法，折舊年限為5年，用直線法提折舊，凈殘值率為原值的5%。生產(chǎn)電腦相比公司股票價(jià)格的方差為0.09，該公司要求的最低投資報(bào)酬率為15%(其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%)；適用的所得稅稅率為25%。要求：36、在不考慮期權(quán)的前提下，計(jì)算分析該項(xiàng)目第一期和第二期投資的可行性。標(biāo)準(zhǔn)答案：不考慮期權(quán)①第一期：年息稅前利潤(rùn)=(1.2-0.6)×10000-(400+3800)=1800(萬(wàn)元)年息前稅后利潤(rùn)=1800×(1-25%)=1350(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期第1～4年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊=1350+3800=5150(萬(wàn)元)凈殘值損失抵稅=20000×(5%-4%)×25%=50(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期第5年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=1350+3800+20000×4%+50=6000(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值=5150×(p/A，15%，4)+6000×(p/s，15%，5)-20000=5150×2.8550+6000×0.4972-20000=-2313.55(萬(wàn)元)②第二期：年息稅前利潤(rùn)=(1.2-0.58)×19000-(760+6840)=4180(萬(wàn)元)年息前稅后利潤(rùn)=4180×(1-25%)=3135(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期第1～4年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊=3135+6840=9975(萬(wàn)元)凈殘值損失抵稅=36000×(5%-3%)×25%=180(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期第5年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=3135+6840+36000×3%+180=11235(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)-36000×(p/s，5%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561-36000×0.9070=-6895.70(萬(wàn)元)在不考慮期權(quán)的前提下，由于兩期的凈現(xiàn)值均小于0，所以均不可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析37、在考慮期權(quán)的前提下，計(jì)算分析該項(xiàng)目第一期和第二期投資的可行性(第二期項(xiàng)目設(shè)備投資額按5%折現(xiàn)，其余按15%的折現(xiàn)率折現(xiàn))。標(biāo)準(zhǔn)答案：考慮期權(quán)在考慮期權(quán)的前提下，可以將第二期投資看作是到期時(shí)間為2年的歐式看漲期權(quán)。期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值=36000×(p/s，5%，2)=36000×0.9070=32652(萬(wàn)元)預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561=34064.67(萬(wàn)元)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格=34064.67×(p/s，5%，2)=34064.67×0.9070=25757.78(萬(wàn)元)根據(jù)布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算：C0=S0N(d1)-pv(X)N(d2)=25757.78×0.3645-32652×0.2204=2192.21(萬(wàn)元)由于第一期投資考慮期權(quán)后的凈現(xiàn)值=-2313.55+2192.21=-121.34(萬(wàn)元)因此投資第一期和第二期項(xiàng)目均不可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析注冊(cè)會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷第2套一、單項(xiàng)選擇題(本題共13題，每題1.0分，共13分。)1、在流動(dòng)資產(chǎn)投資策略中，保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的特點(diǎn)是()。A、流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，收益性最差B、流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最小，風(fēng)險(xiǎn)最大，收益性最好C、流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最小，風(fēng)險(xiǎn)最小，收益性最差D、流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險(xiǎn)最大，收益性最差標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：在流動(dòng)資產(chǎn)投資策略中，保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，收益性最差。2、某上市公司職業(yè)經(jīng)理人在任職期間不斷提高在職消費(fèi)，損害股東利益。這一現(xiàn)象所揭示的公司制企業(yè)的缺點(diǎn)主要是()。A、產(chǎn)權(quán)問(wèn)題B、激勵(lì)問(wèn)題C、代理問(wèn)題D、責(zé)權(quán)分配問(wèn)題標(biāo)準(zhǔn)答案：c知識(shí)點(diǎn)解析：當(dāng)公司的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)分離以后，所有者成為委托人，經(jīng)營(yíng)管理者成為代理人，代理人有可能為了自身利益而損害委托人利益，這屬于委托代理問(wèn)題。所以選項(xiàng)C正確。3、現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為10％和15％，標(biāo)準(zhǔn)差分別為20％和28％，那么()。A、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度B、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度C、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度D、不能確定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變異系數(shù)=20％／10％=2，乙項(xiàng)目的變異系數(shù)=28％／15％=1．87，故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。4、若公司本身債券沒(méi)有上市，且無(wú)法找到類(lèi)比的上市公司，在用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)稅前債務(wù)成本時(shí)()。A、稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率B、稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率C、稅前債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率D、稅前債務(wù)成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：如果本公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。5、某企業(yè)需要借入資金60萬(wàn)元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20％作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額為()萬(wàn)元。A、75B、72C、60D、50標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：由于借款金額=申請(qǐng)貸款的數(shù)額×(1一補(bǔ)償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請(qǐng)的貸款數(shù)額=60／(1—20％)=75(萬(wàn)元)，選項(xiàng)A是正確答案。6、某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入之比為150％；經(jīng)營(yíng)負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入之比為54％，假設(shè)這些比率在未來(lái)均會(huì)維持不變，計(jì)劃下年?duì)I業(yè)凈利率為12％，股利支付率為40％，假設(shè)不存在可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，則該公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為()時(shí)，無(wú)需向外籌資。A、9．06％B、8．11％C、7．84％D、8．62％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算。設(shè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為g，則有：0=150％-54％-12％×[(1+g)÷g]×(1-40％)，求得：g=8．11％，當(dāng)增長(zhǎng)率為8．11％時(shí)，不需要向外界籌措資金。7、甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中，需經(jīng)過(guò)兩道工序，公司不分步計(jì)算產(chǎn)品成本，第一道工序定額工時(shí)6小時(shí)，第二道工序定額工時(shí)4小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品50件，在第二道工序的在產(chǎn)品40件。以定額工時(shí)作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本(不含原材料成本)的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為()件。A、45B、47C、38D、54標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：第一道工序的完工程度為：(6×50％)／(6+4)×100％=30％，第二道工序的完工程度為：(6+4×50％)／(6+4)×100％=80％，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=50×30％+40×80％=47(件)。8、W公司擁有在期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格30美元和相同的到期日，期權(quán)將于1年后到期，目前看漲期權(quán)的價(jià)格為9美元，看跌期權(quán)的價(jià)格為7美元，報(bào)價(jià)年利率為5％。為了防止出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，則W公司股票的每股價(jià)格應(yīng)為()美元。A、30．57B、28．65C、32．44D、30．36標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的價(jià)格和股票價(jià)格之間存在一定的依存關(guān)系，滿足：標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價(jià)格一看跌期權(quán)價(jià)格=30／(1+5％)+9—7=30．57(美元)。9、債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，則()。A、償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B、償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C、兩只債券的價(jià)值相同D、兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：對(duì)于平息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率低于必要報(bào)酬率(即折價(jià)發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低，償還期限短的債券價(jià)值高。10、某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為6％，公司的現(xiàn)金最低持有量為2500元，最優(yōu)現(xiàn)金返回線為7000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金18400元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是()元。A、11400B、2400C、1200D、15900標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)H=3R一2L，所以，現(xiàn)金持有量上限=3×7000—2×2500=16000(元)，應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額=18400—7000=11400(元)。11、甲公司投資一項(xiàng)證券資產(chǎn)，每年年末都能按照6％的名義利率獲取相應(yīng)的現(xiàn)金收益。假設(shè)通貨膨脹率為2％，則該證券資產(chǎn)的實(shí)際利率為()。A、3．88％B、3．92％C、4．00％D、5．88％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：實(shí)際利率=(1+名義利率)／(1+通貨膨脹率)一1=(1+6％)／(1+2％)一1=3．92％。所以選項(xiàng)B正確。12、甲公司設(shè)立于2016年12月31日，預(yù)計(jì)2017年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，甲公司在確定2017年融資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融資方式是()。A、內(nèi)部融資B、發(fā)行債券C、增發(fā)股票D、銀行借款標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，在成熟的證券市場(chǎng)上，企業(yè)的融資優(yōu)序模式是內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資，外部債務(wù)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資。即融資優(yōu)序模式首先是留存收益，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股融資。但在本題中，甲公司設(shè)立于2016年12月31日，預(yù)計(jì)2017年年底投產(chǎn)，投產(chǎn)前無(wú)法獲得內(nèi)部融資，所以，甲公司在確定2017年融資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融資方式是銀行借款。13、相對(duì)于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的股利政策是()。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加額外股利政策標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)包括：具有較大的靈活性；既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好的結(jié)合。二、多項(xiàng)選擇題(本題共12題，每題1.0分，共12分。)14、如果采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，則每一步驟的生產(chǎn)費(fèi)用要在其完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。如果某產(chǎn)：品生產(chǎn)分三個(gè)步驟在三個(gè)車(chē)間進(jìn)行，則第二車(chē)間的在產(chǎn)品包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識(shí)點(diǎn)解析：平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中的各步驟在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。第二車(chē)間尚未完工的在產(chǎn)品和第二車(chē)間已完工但第三車(chē)間尚未完工的在產(chǎn)品都屬于第二車(chē)間的廣義在產(chǎn)品。15、公司基于不同的考慮會(huì)采用不同的股利分配政策，利用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識(shí)點(diǎn)解析：剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，推算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。由此可見(jiàn)，利用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注投資機(jī)會(huì)和資本成本。16、甲產(chǎn)品的單價(jià)為500元，單位變動(dòng)成本為300元，年銷(xiāo)售量為1000件，年固定成本為40000元。下列本量利分析結(jié)果中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量=40000／(500—300)=200(件)，選項(xiàng)A正確；盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=200／1000=20％，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；安全邊際額=安全邊際量×銷(xiāo)售單價(jià)=(1000—200)×500=400000(元)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；邊際貢獻(xiàn)總額=單位邊際貢獻(xiàn)×銷(xiāo)售量=(500—300)×1000=200000(元)，選項(xiàng)D正確。17、上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形之一的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識(shí)點(diǎn)解析：上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形之一：(1)其普通股為上證50指數(shù)成份股；(2)以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購(gòu)或吸收合并其他上市公司；(3)以減少注冊(cè)資本為目的回購(gòu)普通股的，可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購(gòu)方案實(shí)施完畢后，可公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)回購(gòu)減資總額的優(yōu)先股。上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，但商業(yè)銀行可根據(jù)商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)定，非公開(kāi)發(fā)行觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，并遵守有關(guān)規(guī)定。18、在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多個(gè)互斥方案比較決策的方法有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：凈現(xiàn)值法和差量分析法均適用于項(xiàng)目期限相同的多個(gè)互斥方案的比較決策；等額年金法和共同年限法適用于項(xiàng)目期限不相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。19、下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變、風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升，則市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率上升，選項(xiàng)A正確；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等于純粹利率加上預(yù)期通貨膨脹附加率，市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，所以，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，說(shuō)明無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)預(yù)期通貨膨脹附加率變化不敏感，市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率不變，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)要求的報(bào)酬率不變，但風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率上升，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；在風(fēng)險(xiǎn)厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率等額上升，選項(xiàng)D正確。20、市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素。由此可知，市盈率的驅(qū)動(dòng)因素包括：①增長(zhǎng)率；②股利支付率；③風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。其中最主要的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力。即增長(zhǎng)率。由此可知，市凈率的驅(qū)動(dòng)因素包括：①權(quán)益凈利率；②股利支付率；③增長(zhǎng)率；④風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。其中最主要的驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。所以，市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括:股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本。21、債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折現(xiàn)率，以下說(shuō)法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。對(duì)于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于折現(xiàn)率，債券為溢價(jià)發(fā)行。在溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確；如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高韻債券價(jià)值高，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，則折現(xiàn)辜與票面利率差額越大(即票面利率一定的時(shí)候，折現(xiàn)率降低)，債券價(jià)值就越高，選項(xiàng)D正確。22、根據(jù)代理理論，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理收益，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對(duì)富裕時(shí)，提高債務(wù)籌資比例，增加了債務(wù)利息固定性支出在自由現(xiàn)金流量中的比例，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為的制約，選項(xiàng)B正確；當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東如果預(yù)見(jiàn)采納凈現(xiàn)值為正的新投資項(xiàng)目會(huì)以犧牲自身利益為代價(jià)補(bǔ)償債權(quán)人，股東就缺乏積極性投資該項(xiàng)目，將導(dǎo)致投資不足問(wèn)題，選項(xiàng)C正確；當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提高了債務(wù)資金的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，降低了債務(wù)價(jià)值，這種通過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的過(guò)度投資實(shí)現(xiàn)把債權(quán)人的財(cái)富轉(zhuǎn)移到股東手中的現(xiàn)象被稱(chēng)為“資產(chǎn)替代問(wèn)題”，選項(xiàng)D正確。23、在不增發(fā)新股的情況下，下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率的表述中，錯(cuò)誤的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，則以后年度可持續(xù)增長(zhǎng)率等于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果不增發(fā)新股，本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同，則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，也等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以，選項(xiàng)B正確；在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同，資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高，則本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率高于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同，股利支付率比上年下降，利潤(rùn)留存率比上年上升，則本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率高于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。24、下列有關(guān)債務(wù)資本成本的表述中，錯(cuò)誤的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：債務(wù)的真實(shí)資本成本應(yīng)是債權(quán)人的期望收益率，而不是籌資人的承諾收益率，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；在不考慮相關(guān)稅費(fèi)的前提下，公司的稅前債務(wù)資本成本等于債權(quán)人要求的報(bào)酬率，由于所得稅的作用，公司的稅后債務(wù)資本成本通常低于債權(quán)人要求的報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)B正確；投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本，僅包括未來(lái)新增債務(wù)的資本成本，而不包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；一般情況下，資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本，僅包括長(zhǎng)期債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本，而不包括短期債務(wù)資本成本，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。25、以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，就意味著逐期提高轉(zhuǎn)換價(jià)格，逐漸提高了投資者的轉(zhuǎn)換成本，有利于促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，便會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額，選項(xiàng)B正確；可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，即所謂的加速條款；同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失；另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護(hù)原有股東的利益，選項(xiàng)C正確；可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資者的利益，使投資者避免由于發(fā)行公司股票價(jià)格過(guò)低而可能遭受過(guò)大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D正確。三、計(jì)算分析題(本題共5題，每題1.0分，共5分。)26、ABC公司上年度財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)如下：該公司2016年12月31日的股票市價(jià)為20元。ABC公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的上市公司，與該公司所在行業(yè)相同的代表性公司有3家公司，有關(guān)資料如下表：要求：(1)假設(shè)ABC公司未來(lái)不發(fā)行股票，保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，計(jì)算2016年年末內(nèi)在市盈率、內(nèi)在市凈率和內(nèi)在市銷(xiāo)率；(2)要求分別用修正的平均市價(jià)比率法和股價(jià)平均法評(píng)估ABC公司的股票價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)2016年權(quán)益凈利率=300／2000=15％2016年利潤(rùn)留存率=(300—150)／300=50％2016年可持續(xù)增長(zhǎng)率=(15％×50％)／(1—15％×50％)=8．11％若該公司處于穩(wěn)定狀態(tài)，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、股東權(quán)益增長(zhǎng)率和銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率等于可持續(xù)增長(zhǎng)率，即8．11％。內(nèi)在市盈率=20／[300×(1+8．11％)／400]=24．67內(nèi)在市凈率=20／[2000×(1+8．1％)／400]=3．7內(nèi)在市銷(xiāo)率=20／[3000×(1+8．11％)／400]=2．47(2)由于ABC公司擁有大量資產(chǎn)，凈資產(chǎn)為正數(shù)，所以應(yīng)用市凈率法計(jì)算每股價(jià)值。ABC公司每股凈資產(chǎn)=2000／400=5(元／股)修正的平均市凈率法：可比公司平均市凈率=(4+3+4)／3=3．67平均權(quán)益凈利率=(18％+13％+20％)／3=17％修正平均市凈率=3．67／(17％×100)=0．22ABC公司每股價(jià)值=0．22×15％×100×5=16．5(元)股價(jià)平均法：以甲公司為可比公司計(jì)算的ABC公司每股價(jià)值=(4／18％)×15％×5=16．67(元)以乙公司為可比公司計(jì)算的ABC公司每股價(jià)值=(3／13％)×15％×5=17．31(元)以甲公司為可比公司計(jì)算的ABC公司每股價(jià)值=(4／20％)×15％×5=15(元)ABC公司每股價(jià)值=(16．67+17．31+．15)／3=16．33(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析27、H公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為0．38元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為6％。公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬(wàn)元，擬發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每份1000元，票面利率為5％，每年年末付息一次。轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元；不可贖回期為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元，此后每年遞減20元。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為7％，公司平均所得稅率為20％。要求：(1)計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。(2)計(jì)算發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。(3)判斷發(fā)行公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券是否可行并解釋原因。如果方案不可行，若修改票面利率，票面利率的范圍是多少?(4)簡(jiǎn)述可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)5年末轉(zhuǎn)換價(jià)值=20×(1+6％)3×(1000／25)=1070．58(元)5年末債券價(jià)值=50×(P／A，7％，5)+1000×(P／F，7％，5)=50×4．1002+1000×0．7130=9×8．01(元)可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1070．58元。(2)由于第五年年末的贖回價(jià)格小于底線價(jià)值，故投資人應(yīng)選擇在第五年年末進(jìn)行轉(zhuǎn)換。1000=50×(P／A，i，5)+1070．58×(P／F，i，5)設(shè)利率為6％50×4．2124+1070．58×0．7473=1010．66(元)設(shè)利率為7％50×4．1002+1070．58×0．7130=968．33(元)利用內(nèi)插法，i=(1010．66一1000)／(1010．66-968．33)×(7％一6％)+6％=6．25％(3)由于稅前資本成本小于普通債券市場(chǎng)利率，所以投資人不接受，不可行。設(shè)提高票面利率為i：1000=1000×i×(P／A，7％，5)+1070．58×(P／F，7％，5)解得：i=5．77％因?yàn)楣善辟Y本成本rs=[0．38×(1+6％)]／20+6％=8％稅前股票資本成本=8％／(1—20％)=10％1000=1000×i×(P／A，10％，5)+1070．58×(P／F，10％，5)1000=1000×i×3．7908+1070．58×0．6209解得：i=8．84％票面利率的范圍為5．77％一8．84％(4)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：①與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。②與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性。缺點(diǎn)有：①股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。②股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)。③籌資成本高于普通債券。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析28、甲公司每月生產(chǎn)300臺(tái)測(cè)量?jī)x器，該儀器需要一種顯示器，過(guò)去該廠一直從市場(chǎng)上以每臺(tái)5000元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)。近來(lái)考慮到該廠第一車(chē)間有一定的剩余生產(chǎn)能力，能滿足每月生產(chǎn)200臺(tái)顯示器的要求。如果該廠自制顯示器，首先需租用一臺(tái)專(zhuān)用設(shè)備，每月支付80000元的設(shè)備租賃費(fèi)，租用該專(zhuān)用設(shè)備可使顯示器的月生產(chǎn)能力擴(kuò)大400臺(tái)。根據(jù)本廠有關(guān)部門(mén)的測(cè)算，生產(chǎn)此種顯示器的單位變動(dòng)成本為4000元。另外為生產(chǎn)該顯示器，該廠還需要另外租用一臺(tái)輔助設(shè)備。為此每月需要支付160000元的設(shè)備租金。目前有三個(gè)備選方案：方案一：全部自制；方案二：全部外購(gòu)；方案三：200件自制，其余外購(gòu)。要求：(1)設(shè)生產(chǎn)需求量為X，成本總需求為Y，列示各個(gè)方案的成本與產(chǎn)量的函數(shù)關(guān)系；(2)計(jì)算分析方案一和方案三的相關(guān)成本無(wú)差別的生產(chǎn)量水平；(3)計(jì)算分析方案一和方案二的相關(guān)成本無(wú)差別的生產(chǎn)量水平；(4)根據(jù)企業(yè)目前的產(chǎn)銷(xiāo)量水平，判斷企業(yè)應(yīng)選擇哪個(gè)方案。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)方案一：Y=自制產(chǎn)品單位變動(dòng)成本×需求量+增加的專(zhuān)屬成本+增加的固定成本=4000X+160000+80000=4000X+240000方案二：Y=外購(gòu)產(chǎn)品單價(jià)×需求數(shù)量=5000X方案三：Y=200×自制部分單位變動(dòng)成本+增加的專(zhuān)屬成本+(需求量一200)×外購(gòu)產(chǎn)品單位售價(jià)=200×4000+160000+(X一200)×5000=5000X一40000(2)方案一和方案三的相關(guān)成本無(wú)差別的生產(chǎn)量水平：4000X+240000=5000X一40000X=280(臺(tái))(3)方案一和方案二的相關(guān)成本無(wú)差別的生產(chǎn)量水平：4000X+240000=5000X．X=240(臺(tái))(4)方案一的相關(guān)成本=4000×300+240000=1440000(元)方案二的相關(guān)成本=5000×300=1500000(元)方案三的相關(guān)成本=5000×300—40000=1460000(元)因此應(yīng)該選擇方案一。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析29、甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品分兩個(gè)生產(chǎn)步驟在兩個(gè)基本生產(chǎn)車(chē)間進(jìn)行，第一車(chē)間生產(chǎn)的半成品轉(zhuǎn)入半成品庫(kù)，第二車(chē)間領(lǐng)用半成品后繼續(xù)加工成產(chǎn)成品，半成品的發(fā)出計(jì)價(jià)采用加權(quán)平均法。甲公司采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，月末對(duì)在產(chǎn)品進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)，并按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。第一車(chē)間耗用的原材料在生產(chǎn)過(guò)程中陸續(xù)投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。第二車(chē)間除耗用第一車(chē)間生產(chǎn)的半成品外，還需耗用其他材料，耗用的半成品和其他材料均在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。第一車(chē)間和第二車(chē)間的在產(chǎn)品完工程度均為50％。甲公司還有機(jī)修和供電兩個(gè)輔助生產(chǎn)車(chē)間，分別為第一車(chē)間、第二車(chē)間和行政管理部門(mén)提供維修和電力，兩個(gè)輔助生產(chǎn)車(chē)間之間也相互提供產(chǎn)品或服務(wù)。甲公司按照交互分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用。甲公司2016年8月份的成本核算資料如下：(1)月初在產(chǎn)品成本(單位：元)(2)本月生產(chǎn)量(單位：噸)(3)機(jī)修車(chē)間本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用16250元，提供維修服務(wù)200小時(shí)；供電車(chē)間本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用22000元，提供電力44000度。各部門(mén)耗用輔助生產(chǎn)車(chē)間產(chǎn)品或服務(wù)的情況如下：(4)基本生產(chǎn)車(chē)間本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用(單位：元)(5)半成品收發(fā)結(jié)存情況半成品月初結(jié)存13噸，金額116100元；本月入庫(kù)70噸，本月領(lǐng)用71噸，月末結(jié)存12噸。要求：(1)編制輔助生產(chǎn)費(fèi)用分配表(結(jié)果填人下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程。單位成本要求保留五位小數(shù))。(2)編制第一車(chē)間的半成品成本計(jì)算單(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程)。(3)編制第二車(chē)間的產(chǎn)成品成本計(jì)算單(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程)。(4)對(duì)第二車(chē)間的完工產(chǎn)品成本所耗上一步驟半成品成本進(jìn)行成本還原，還原時(shí)按一車(chē)間本月所產(chǎn)半成品成本項(xiàng)目的構(gòu)成比率進(jìn)行還原，并按原始成本項(xiàng)目反映產(chǎn)品成本(尾差計(jì)入制造費(fèi)用)。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)(2)出庫(kù)半成品成本=9200×71=653200(元)(4)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析30、D股票當(dāng)前市價(jià)為25．00元／股，市場(chǎng)上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易，有關(guān)資料如下：(1)以D股票為標(biāo)的的到期時(shí)間為半年的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為25．30元；(2)根據(jù)D股票歷史數(shù)據(jù)測(cè)算的連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．4；(3)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年報(bào)酬率4％；(4)1元的連續(xù)復(fù)利終值如下：要求：(1)若年收益的標(biāo)準(zhǔn)差不變，利用兩期二叉樹(shù)模型計(jì)算股價(jià)上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價(jià)格，直接將結(jié)果填入表格內(nèi)；(2)利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平均定理確定看跌期權(quán)價(jià)格；(3)投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)選擇哪種投資組合?該投資組合應(yīng)該如何構(gòu)建?假設(shè)6個(gè)月后該股票價(jià)格上漲10％，該投資組合的凈損益是多少?假設(shè)6個(gè)月后該股票價(jià)格下跌10％，該投資組合的凈損益是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：d=1／1．2214=0．8187表中數(shù)據(jù)計(jì)算過(guò)程如下：25．00×1．2214=30．5425．00×0．8187=20．4730．54×1．2214=37．3020．47×1．2214=25．0020．47×0．8187=16．76上行概率：p=(1+1％一0．8187)／(1．2214一0．8187)=0．4750下行概率：1—p=1—0．4750=0．5250Cu=(12．00×0．4750+0×0．5250)／(1+1％)=5．64(元)C0=(5．64×0．4750+0×0．5250)／(1+1％)=2．65(元)(2)看跌期權(quán)價(jià)格P=看漲期權(quán)價(jià)格一標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值=2．65—25．00+25．30／(1+2％)=2．45(元)(3)應(yīng)該選擇拋補(bǔ)性看漲期權(quán)，可將凈損益限定在(一S0+C到X—S0+C之間)。購(gòu)買(mǎi)1股股票，同時(shí)出售一份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的1股看漲期權(quán)。若股票價(jià)格上漲10％，到期股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格，該組合的凈損益=X—S0+C=25．3—25+2．65=2．95(元)若股票價(jià)格下降10％，到期股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，該組合的凈損益=ST—S0+C=25×(1—10％)一25+2．65=0．15(元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析四、綜合題(本題共1題，每題1.0分，共1分。)31、ABC公司產(chǎn)銷(xiāo)的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：(1)該種產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格為每件5元，變動(dòng)成本為每件4．1元。本年銷(xiāo)售200萬(wàn)件，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示未來(lái)4年每年銷(xiāo)量可以達(dá)到400萬(wàn)件。(3)投資預(yù)測(cè)：為了增加一條年產(chǎn)200萬(wàn)件的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬(wàn)元；預(yù)計(jì)第4年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬(wàn)元；生產(chǎn)部門(mén)估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷(xiāo)售額的16％，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒(méi)有建設(shè)期。(4)設(shè)備開(kāi)始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬(wàn)元。(5)稅法規(guī)定該類(lèi)設(shè)備使用年限5年，直線法計(jì)提折舊，殘值率5％。(6)公司目前的β權(quán)益為1．75，產(chǎn)權(quán)比率為1，預(yù)計(jì)公司未來(lái)會(huì)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率降為2／3。(7)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率5％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率7％，債務(wù)稅前資本成本12％，企業(yè)所得稅稅率25％。要求：(1)計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項(xiàng)目資本成本(百分號(hào)前保留整數(shù))；(2)計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并判斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模是否可行；(3)若該設(shè)備也可以通過(guò)租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬(wàn)元，租期4年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由ABC公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開(kāi)始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元由ABC公司承擔(dān)。確定租賃相比自行購(gòu)買(mǎi)決策的相關(guān)現(xiàn)金流量，并計(jì)算租賃凈現(xiàn)值，為簡(jiǎn)便起見(jiàn)按稅后有擔(dān)保借款利率作為折現(xiàn)率；(4)判斷利用租賃設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力的方案是否可行，并說(shuō)明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)β資產(chǎn)=1．75÷[1+(1—25％)×(1／1)]=1該項(xiàng)目的β權(quán)益=1×[1+(1—25％)×(2／3)]=1．5權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β權(quán)益×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=5％+1．5×7％=15．5％項(xiàng)目資本成本=加權(quán)平均資本成本=12％×(1—25％)×40％+15．5％×60％=13％(2)折舊=600×(1—5％)／5=114(萬(wàn)元)第4年末賬面凈值=600—4×114=144(萬(wàn)元)變現(xiàn)損失=144—100=44(萬(wàn)元)回收殘值流量=100+44×25％=111(萬(wàn)元)由于自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值小于0，所以自行購(gòu)置方案擴(kuò)充生產(chǎn)能力不可行。(3)租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別租期／壽命期=4／5=80％，大于75％。因此，該租賃為融資租賃，租金不可以直接抵稅。折現(xiàn)率=12％×(1—25％)=9％融資租賃取得設(shè)備折舊=123×4×(1-5％)／5=93．48(萬(wàn)元)第4年末賬面凈值=123×4-93．48×4=118．08(萬(wàn)元)(4)租賃相比較自行購(gòu)置是合算的，但利用租賃設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力的調(diào)整凈現(xiàn)值=一131．31+91．31=-40(萬(wàn)元)，所以利用租賃設(shè)備來(lái)擴(kuò)充生產(chǎn)能力也是不可行的。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析注冊(cè)會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷第3套一、單項(xiàng)選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)1、在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，下列說(shuō)法中不正確的是()。A、實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量B、實(shí)體現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加一資本支出C、實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加一資本支出D、實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量，實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一本年凈投資=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)一(資本支出一折舊與攤銷(xiāo)+經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加)=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加一資本支出一營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一資本支出=債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利息費(fèi)用一凈負(fù)債增加+股權(quán)現(xiàn)金流量。2、固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用的預(yù)算金額之間的差額稱(chēng)為()。A、耗費(fèi)差異B、效率差異C、閑置能量差異D、能量差異標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識(shí)點(diǎn)解析：固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異的定義。3、某只股票要求的收益率為15%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.2，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是14%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和該股票的貝他系數(shù)分別為()。A、4%；1.25B、5%；1.75C、4.25%；1.45D、5.25%；1.55標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和貝他系數(shù)的計(jì)算。β=0.2×25%/4%=1.25；由：Rf+1.25×(14%-Rf)=15%，得：Rf=10%；風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格=14%-10%=4%。4、某上市公司2016年年底流通在外的普通股股數(shù)為5000萬(wàn)股，2017年5月7日派發(fā)股票股利1000萬(wàn)股，2017年7月1日經(jīng)批準(zhǔn)增發(fā)普通股250萬(wàn)股，2017年凈利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，其中應(yīng)付優(yōu)先股股利為200萬(wàn)元，則2017年的基本每股收益為()元。A、0．18B、0．28C、0．20D、0．23標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：2017年基本每股收益=5、法律限制中的超額累積利潤(rùn)約束是因?yàn)?)。A、避免損害少數(shù)股東利益B、避免破壞資本結(jié)構(gòu)C、避免股東逃稅D、避免經(jīng)營(yíng)者從中牟利標(biāo)準(zhǔn)答案：4知識(shí)點(diǎn)解析：由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進(jìn)行股票交易的資本利得稅，所以股東出于避稅考慮往往不希望公司分配較多的股利，因此許多國(guó)家規(guī)定企業(yè)不得超額累積利潤(rùn)。6、下列表述正確的是()。A、證券市場(chǎng)線只適用于有效證券組合B、證券市場(chǎng)線測(cè)度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益C、資本市場(chǎng)線比證券市場(chǎng)線的前提寬松D、證券市場(chǎng)線反映了每單位整體風(fēng)險(xiǎn)的超額收益標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：證券市場(chǎng)線適用于單個(gè)證券和證券組合(不論它是否已有效地分散了風(fēng)險(xiǎn))。它測(cè)度的是證券(或證券組合)每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(夕系數(shù))的超額收益。證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。7、企業(yè)賒銷(xiāo)政策的內(nèi)容不包括()。A、確定信用期間B、確定信用條件C、確定現(xiàn)金折扣政策D、確定收賬方法標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析8、某盈利企業(yè)不存在金融資產(chǎn)，當(dāng)前凈財(cái)務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于1，如果經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變，并且未來(lái)僅靠?jī)?nèi)部融資來(lái)支持增長(zhǎng)，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿會(huì)()。A、逐步下降B、逐步上升C、保持不變D、三種都有可能標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債／股東權(quán)益=(金融負(fù)債-金融資產(chǎn))／股東權(quán)益，本題中，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，不增加金融負(fù)債，而該企業(yè)不存在金融資產(chǎn)，所以，不會(huì)增加凈負(fù)債；又由于是盈利企業(yè)，股利支付率小于1，據(jù)此可知企業(yè)的凈利潤(rùn)大于零，利潤(rùn)留存率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財(cái)務(wù)杠桿逐步下降。9、衡量上市公司最佳資金結(jié)構(gòu)的基本指標(biāo)是()。A、每股盈余最大B、單位股價(jià)最高C、資金彈性最好D、綜合資金成本最低標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，在公司總價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的資本成本也是最低的。10、適合汽車(chē)修理企業(yè)采用的成本計(jì)算方法是()。A、品種法B、分批法C、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法，是按照產(chǎn)品批別計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法。它主要適用于單件小批類(lèi)型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機(jī)器制造業(yè)等；也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。二、多項(xiàng)選擇題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)11、根據(jù)固定資產(chǎn)的年平均成本概念，下列表述中不正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：成本1是平均年成本線，成本2是運(yùn)行成本線，成本3是持有成本線，固定資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命是使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一使用年限。12、關(guān)于固定制造費(fèi)用差異，下列說(shuō)法正確的是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：1,2知識(shí)點(diǎn)解析：固定制造費(fèi)用能量差異是指固定制造費(fèi)用預(yù)算與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額，它反映實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)未能達(dá)到生產(chǎn)能量而造成的損失；固定制造費(fèi)用閑置能量差異是指實(shí)際工時(shí)未達(dá)到生產(chǎn)能量而形成的差異；實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)而形成的差異是指固定制造費(fèi)用效率差異；固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額脫離預(yù)算金額而形成的差異是指固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異。13、下列有關(guān)期權(quán)投資說(shuō)法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識(shí)點(diǎn)解析：保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低的組合收入和組合凈損益，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；拋補(bǔ)看漲期權(quán)鎖定了最高的組合收入和組合凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。14、以下屬于金融資產(chǎn)特點(diǎn)的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識(shí)點(diǎn)解析：金融資產(chǎn)的特點(diǎn)包括：流動(dòng)性、人為的可分性、人為的期限性、名義價(jià)值不變性。15、下列有關(guān)企業(yè)發(fā)放股利的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：現(xiàn)金股利的支付不會(huì)改變股東所持股份之間的比例關(guān)系，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；現(xiàn)金股利支付的多寡直接會(huì)影響企業(yè)的留存收益，進(jìn)而影響股東權(quán)益所占份額，所以現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；財(cái)產(chǎn)股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但是并非法律所禁止，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；持有的其他企業(yè)的債券屬于企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，將持有的其他企業(yè)的債券用于發(fā)放股利屬于發(fā)放財(cái)產(chǎn)股利，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。16、下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識(shí)點(diǎn)解析：股東的目標(biāo)是使自己的財(cái)富最大化，經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)是增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間和避免風(fēng)險(xiǎn)；避免“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”的出路之一是股東獲取更多的信息，對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督；為了防止經(jīng)營(yíng)者背離股東的目標(biāo)，股東應(yīng)同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)，最佳的解決辦法是：力求使得監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小。所以選項(xiàng)A、B不正確。C、D正確。三、判斷題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)17、所謂剩余股利政策,就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),公司的盈余首先應(yīng)滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后,如果還有剩余,再進(jìn)行股利分配。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析18、可持續(xù)增長(zhǎng)率，是指在保持目前財(cái)務(wù)比率的條件下，無(wú)須發(fā)行新股所能達(dá)到的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析19、沒(méi)有邊際貢獻(xiàn)則沒(méi)有利潤(rùn),有邊際貢獻(xiàn)則一定有利潤(rùn)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析20、如果大家都愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就大；如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就小，風(fēng)險(xiǎn)附加率就較小。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：證券巾場(chǎng)線斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就得到很好的分散，風(fēng)險(xiǎn)程度就小，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就低，證券市場(chǎng)線斜率就小，證券市場(chǎng)線就越平緩；如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就得不到很好的分散，風(fēng)險(xiǎn)程度就大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就高，證券市場(chǎng)線斜率就大，證券市場(chǎng)線就越陡。21、處于成長(zhǎng)中的公司一般采取偏低的股利政策,而處于經(jīng)營(yíng)收縮階段的公司則多采取偏高的股利政策。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析22、企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，給予客戶的信用期限很短，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，將有利于增加企業(yè)的利潤(rùn)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：信用標(biāo)準(zhǔn)的確定，要全面分析對(duì)收入和成本的影響。信用期限過(guò)短，不足以吸引顧客，會(huì)使銷(xiāo)售收入下降，造成利潤(rùn)減少。四、計(jì)算分析題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價(jià)分別為20元/股、8元/股和5元/股，它們的β系數(shù)分別為2.1、1.0和0.5，它們?cè)谧C券組合中所占的比例分別為50%、40%和10%，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有B、C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐年增長(zhǎng)率為5%，若目前的市場(chǎng)收益率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。要求：23、計(jì)算持有A、B、C三種股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的β系數(shù)=50%×2.1+40%×1.0+10%×0.5=1.5投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.5×(14%-10%)=6%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析24、若投資總額為30萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)收益額是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益額=30×6%=1.8(萬(wàn)元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析25、分別計(jì)算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析26、計(jì)算投資組合的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%投資B股票的必要收益率=10%+1×(14%-10%)=14%投資C股票的必要收益率=10%+0.5×(14%-10%)=12%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析27、分別計(jì)算A股票、B股票、C股票的內(nèi)在價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析28、判斷該公司應(yīng)否出售A、B、C三種股票。標(biāo)準(zhǔn)答案：由于A股票目前的市價(jià)高于其內(nèi)在價(jià)值，所以A股票應(yīng)出售，B和C前的市價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值，應(yīng)繼續(xù)持有。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析某公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額1000萬(wàn)元，占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金590萬(wàn)元，現(xiàn)擬以年利率10%向銀行借入5年期借款210萬(wàn)元購(gòu)建一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)使用后，年銷(xiāo)售收入150萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本59萬(wàn)元；該設(shè)備使用期限5年，采用直線折舊法，期滿后有殘值10萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年計(jì)提利息21萬(wàn)元，第5年用稅后凈利潤(rùn)還本付息，該公司所得稅率25%。要求：29、用凈現(xiàn)值法決策該項(xiàng)目是否可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目第1～5年的凈利潤(rùn)=[150-(59+40+21)]×(1-25%)=22.5(萬(wàn)元)NCF1～4=22.5+40+21=83.5(萬(wàn)元)NCF5=22.5+40+21+10=93.5(萬(wàn)元)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：NPV=83.5×(p/A，10%，4)+93.5×(p/s，10%，5)-210=83.5×3.1699十93.5×0.6209-210=112.74(萬(wàn)元)NPV大于零，所以可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析30、假定借款前資金成本率為8%，計(jì)算該公司借款后的綜合資金成本率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析31、假定借款前總資產(chǎn)凈利率為20%，計(jì)算投資后的總資產(chǎn)凈利率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析32、假定借款前流動(dòng)負(fù)債190萬(wàn)元，若改長(zhǎng)期借款為短期借款，然后用于流動(dòng)資產(chǎn)投資，計(jì)算投資后的流動(dòng)比率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析五、綜合題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)某公司計(jì)劃從國(guó)外引進(jìn)電腦生產(chǎn)線，該項(xiàng)目分兩期進(jìn)行：第一期設(shè)備投資20000萬(wàn)元，于2008年初進(jìn)行，建成后年產(chǎn)銷(xiāo)量為1萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售單價(jià)1.2萬(wàn)元/臺(tái)，單位變動(dòng)成本0.6萬(wàn)元/臺(tái)，每年固定付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本為400萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，預(yù)計(jì)能夠收回的凈殘值率為原值的4%；第二期設(shè)備投資36000萬(wàn)元，于2011年初進(jìn)行，建成后年產(chǎn)銷(xiāo)量新增1.9萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售單價(jià)1.2萬(wàn)元/臺(tái)，單位變動(dòng)成本0.58萬(wàn)元/臺(tái)，年固定付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本新增760萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，凈殘值率為原值的3%。該公司兩期投資均為當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，第二期項(xiàng)目的投資決策必須在2009年年底確定。該生產(chǎn)線稅法規(guī)定的折舊方法為直線法，折舊年限為5年，用直線法提折舊，凈殘值率為原值的5%。生產(chǎn)電腦相比公司股票價(jià)格的方差為0.09，該公司要求的最低投資報(bào)酬率為15%(其中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%)；適用的所得稅稅率為25%。要求：33、在不考慮期權(quán)的前提下，計(jì)算分析該項(xiàng)目第一期和第二期投資的可行性。標(biāo)準(zhǔn)答案：不考慮期權(quán)①第一期：年息稅前利潤(rùn)=(1.2-0.6)×10000-(400+3800)=1800(萬(wàn)元)年息前稅后利潤(rùn)=1800×(1-25%)=1350(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期第1～4年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊=1350+3800=5150(萬(wàn)元)凈殘值損失抵稅=20000×(5%-4%)×25%=50(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期第5年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=1350+3800+20000×4%+50=6000(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值=5150×(p/A，15%，4)+6000×(p/s，15%，5)-20000=5150×2.8550+6000×0.4972-20000=-2313.55(萬(wàn)元)②第二期：年息稅前利潤(rùn)=(1.2-0.58)×19000-(760+6840)=4180(萬(wàn)元)年息前稅后利潤(rùn)=4180×(1-25%)=3135(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期第1～4年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊=3135+6840=9975(萬(wàn)元)凈殘值損失抵稅=36000×(5%-3%)×25%=180(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期第5年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=3135+6840+36000×3%+180=11235(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)-36000×(p/s，5%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561-36000×0.9070=-6895.70(萬(wàn)元)在不考慮期權(quán)的前提下，由于兩期的凈現(xiàn)值均小于0，所以均不可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析34、在考慮期權(quán)的前提下，計(jì)算分析該項(xiàng)目第一期和第二期投資的可行性(第二期項(xiàng)目設(shè)備投資額按5%折現(xiàn)，其余按15%的折現(xiàn)率折現(xiàn))。標(biāo)準(zhǔn)答案：考慮期權(quán)在考慮期權(quán)的前提下，可以將第二期投資看作是到期時(shí)間為2年的歐式看漲期權(quán)。期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值=36000×(p/s，5%，2)=36000×0.9070=32652(萬(wàn)元)預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561=34064.67(萬(wàn)元)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格=34064.67×(p/s，5%，2)=34064.67×0.9070=25757.78(萬(wàn)元)根據(jù)布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算：C0=S0N(d1)-pv(X)N(d2)=25757.78×0.3645-32652×0.2204=2192.21(萬(wàn)元)由于第一期投資考慮期權(quán)后的凈現(xiàn)值=-2313.55+2192.21=-121.34(萬(wàn)元)因此投資第一期和第二期項(xiàng)目均不可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無(wú)解析注冊(cè)會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷第4套一、單項(xiàng)選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)1、某企業(yè)正在進(jìn)行繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購(gòu)置新設(shè)備的決策，已知舊設(shè)備賬面價(jià)值為80000元，變現(xiàn)價(jià)值為70000元。如果企業(yè)繼續(xù)使用舊設(shè)備，由于通貨膨脹，估計(jì)需要增加流動(dòng)資產(chǎn)10000元，增加流動(dòng)負(fù)債6000元。假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25％，則繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流出量為()元。A、71500B、76500C、75000D、80000標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流出量包括兩部分：一是喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量；二是由于通貨膨脹需要增加的營(yíng)運(yùn)資本。喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值+變現(xiàn)損失減稅=70000+(80000—70000)×25％=72500(元)；增加的營(yíng)運(yùn)資本=10000—6000=4000(元)。繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流出量=72500+4000=76500(元)。2、假設(shè)某方案的第2年的實(shí)際現(xiàn)金流量為60萬(wàn)元，年通貨膨脹率為8%，則該方案第2年的名義現(xiàn)金流量為()萬(wàn)元。A、69.98B、64.8C、55.2D、55.56標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：60×(1+8%)×(1+8%)=69.98(萬(wàn)元)。3、下列關(guān)于成本計(jì)算制度的說(shuō)法中，正確的是()。A、全部成本計(jì)算制度將全部成本計(jì)入產(chǎn)品成本B、標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度計(jì)算出的是產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本，無(wú)法納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的主要賬簿體系C、產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的間接成本集合數(shù)量多，通常缺乏“同質(zhì)性”D、作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的間接成本集合數(shù)量眾多，具有“同質(zhì)性”標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：全部成本計(jì)算制度將生產(chǎn)制造過(guò)程的全部成本都計(jì)入產(chǎn)品成本，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度計(jì)算出的產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本，納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的主要賬簿體系，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度，間接成本集合數(shù)量很少，通常缺乏“同質(zhì)性”，所以選項(xiàng)的說(shuō)法C不正確；作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的間接成本集合數(shù)量眾多，具有“同質(zhì)性”，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。4、某公司年初股東權(quán)益為1500萬(wàn)元，全部負(fù)債為500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得息稅前利潤(rùn)600萬(wàn)元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25％，加權(quán)平均資本成本為10％，則該企業(yè)每年產(chǎn)生的基本經(jīng)濟(jì)增加值為()萬(wàn)元。A、360B、240C、250D、160標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部負(fù)債=1500+500=2000(萬(wàn)元)，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=600×(1—25％)=450(萬(wàn)元)，每年基本經(jīng)濟(jì)增加值=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一加權(quán)平均資本成本×報(bào)表總資產(chǎn)=450—2000×10％=250(萬(wàn)元)。5、某部門(mén)變動(dòng)成本均為可控變動(dòng)成本，則其部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等于()。A、部門(mén)商品銷(xiāo)售收入-已銷(xiāo)商品變動(dòng)成本-變動(dòng)銷(xiāo)售和管理費(fèi)用B、部門(mén)商品銷(xiāo)售收入-已銷(xiāo)