《財務(wù)管理學（第10版）》課件 第3、4章 財務(wù)分析、財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算

財務(wù)分析第三章主講人：財務(wù)分析概述財務(wù)能力分析企業(yè)趨勢分析財務(wù)綜合分析本章目錄3.13.23.43.3（１）通過財務(wù)分析，可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，包括償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，從而分析企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓，促進企業(yè)改進經(jīng)營活動、提高管理水平。（２）通過財務(wù)分析，可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門及人員提供更加系統(tǒng)、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟決策提供依據(jù)。（３）通過財務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，有利于企業(yè)建立和完善業(yè)績評價體系，協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)財務(wù)目標的順利實現(xiàn)。

財務(wù)分析的作用圖3-1財務(wù)分析的作用債權(quán)人：分析債務(wù)人的現(xiàn)有資源以及未來現(xiàn)金流量的可靠性、及時性和穩(wěn)定性，關(guān)注其貸款安全性。股權(quán)投資者：分析企業(yè)的盈利能力和風險狀況，評估企業(yè)價值或股票價值，進行有效的投資決策。企業(yè)管理層：通過財務(wù)分析所提供的信息來監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)狀況的變化，盡早發(fā)現(xiàn)問題，采取改進措施。政府部門：更好地了解宏觀經(jīng)濟運行情況和企業(yè)的經(jīng)營活動，為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)。

財務(wù)分析的目的內(nèi)容246135償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財務(wù)趨勢分析財務(wù)綜合分析

財務(wù)分析的內(nèi)容比率分析法構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率比較分析法縱向比較分析法橫向比較分析法

財務(wù)分析的方法1324確定財務(wù)分析的范圍，收集有關(guān)的經(jīng)濟資料選擇適當?shù)姆治龇椒ǎ_定分析指標進行因素分析，抓住主要矛盾為作出經(jīng)濟決策提供各種建議

財務(wù)分析的程序

財務(wù)分析的基礎(chǔ)123資產(chǎn)負債表：提供了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)流動性、資金來源狀況、負債水平以及負債結(jié)構(gòu)等財務(wù)信息，可以了解企業(yè)的償債能力、營運能力等財務(wù)能力。利潤表：可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢?，F(xiàn)金流量表：便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量。

償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務(wù)風險。企業(yè)管理者、債權(quán)人及股權(quán)投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。1.短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。（1）流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比值。主要包括貨幣資金、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨和1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)等，一般用資產(chǎn)負債表中的期末流動資產(chǎn)總額表示主要包括短期借款、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債、應(yīng)付及預(yù)收款項、各種應(yīng)交稅費、1年內(nèi)到期的非流動負債等，通常也用資產(chǎn)負債表中的期末流動負債總額表示等于2左右比較合適

（2）速動比率速動資產(chǎn)與流動負債的比值。流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)稱為速動資產(chǎn)等于1左右比較合適

（3）現(xiàn)金比率企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值。

（4）現(xiàn)金流量比率企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比值

是指企業(yè)償還長期負債的能力。12345股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負債率產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率償債保障比率利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)2.長期償債能力（1）資產(chǎn)負債率也稱負債比率或舉債經(jīng)營比率，是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率

股東權(quán)益比率是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的。股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍。

（2）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)

（3）產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率也稱負債股權(quán)比率，是負債總額與股東權(quán)益總額的比值。為了進一步分析股東權(quán)益對負債的保障程度，可以保守地認為無形資產(chǎn)不宜用來償還債務(wù)(雖然實際上未必如此)，故將其從上式的分母中扣除，這樣計算出的財務(wù)比率稱為有形凈值債務(wù)率。

（4）償債保障比率也稱債務(wù)償還期，是負債總額與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的比值。

（5）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)(timesinterestearnedratio,TIE)也稱利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，是稅前利潤加利息費用之和與利息費用的比值。

3.影響企業(yè)償債能力的其他因素1234或有負債擔保責任租賃活動可用的銀行授信額度

營運能力分析營運能力反映了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進行分析,可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。評價企業(yè)營運能力常用的財務(wù)比率有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。

也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時期的銷售成本與存貨平均余額的比率。2.存貨周轉(zhuǎn)率

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，它反映了企業(yè)全部流動資產(chǎn)的利用效率。

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。

盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。評價企業(yè)盈利能力的財務(wù)比率主要有資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用凈利率等，對于股份有限公司，還應(yīng)分析每股利潤、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市盈率和市凈率等。1.資產(chǎn)報酬率（ReturnonAssets，ROA）也稱資產(chǎn)收益率，是企業(yè)在一定時期內(nèi)的利潤額與資產(chǎn)平均總額的比率。按照所采用的利潤額不同，資產(chǎn)報酬率可分為資產(chǎn)息稅前利潤率、資產(chǎn)利潤率和資產(chǎn)凈利率。

2.股東權(quán)益報酬率（ReturnonEquity，ROE）也稱凈資產(chǎn)收益率或所有者權(quán)益報酬率，是企業(yè)一定時期的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益報酬率可以進行如下分解：

3.銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率也稱毛利率，是企業(yè)的銷售毛利與營業(yè)收入凈額的比率。銷售凈利率(profitmarginonsales)是企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入凈額的比率。前面介紹的資產(chǎn)凈利率可以分解為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈利率的乘積。

4.成本費用凈利率是企業(yè)凈利潤與成本費用總額的比率。

5.每股利潤與每股現(xiàn)金流量每股利潤也稱每股收益或每股盈余，是公司普通股每股所獲得的凈利潤，它是股份公司稅后利潤分析的一個重要指標。每股利潤等于凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。每股現(xiàn)金流量是公司普通股每股所取得的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量等于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。

6.每股股利與現(xiàn)金支付率每股股利等于普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以普通股總股份數(shù)，它反映了普通股每股分得的現(xiàn)金股利的多少。股利支付率(payoutratio)也稱股利發(fā)放率，是普通股每股股利與每股利潤的比率。與股利支付率相關(guān)的反映利潤留存比例的指標是留存比率(plowbackratio)，或稱收益留存率。留存比率反映了企業(yè)凈利潤留存的百分比，因此它與股利支付率之和等于1

7.每股凈資產(chǎn)

也稱每股賬面價值，等于股東權(quán)益總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。8.市盈率與市凈率市盈率(price/earningsratio,P/E)也稱價格盈余比率或價格與收益比率，是指普通股每股股價與每股利潤的比率。市凈率(price/book-valueratio,P/B)，是指普通股每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率。

發(fā)展能力分析發(fā)展能力也稱成長能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力，如規(guī)模的擴大、盈利的持續(xù)增長、市場競爭力的增強等。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財務(wù)比率有銷售增長率、資產(chǎn)增長率、股權(quán)資本增長率、利潤增長率等。1.銷售增長率是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。

2.資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率。

3.股權(quán)資本增長率也稱凈資產(chǎn)增長率或資本積累率，是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長額與年初股東權(quán)益總額的比率。在企業(yè)不依靠外部籌資，僅通過自身的盈利積累實現(xiàn)增長的情況下，股東權(quán)益增長額僅來源于企業(yè)的留用利潤，這種情況下的股權(quán)資本增長率稱為可持續(xù)增長率。可持續(xù)增長率可以看做企業(yè)的內(nèi)生性成長能力，它主要取決于兩個因素：股東權(quán)益報酬率和留存比率。

4.利潤增長率是指企業(yè)本年利潤總額增長額與上年利潤總額的比率。

3.3財務(wù)趨勢分析財務(wù)趨勢分析是指通過比較企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)報表或財務(wù)比率，分析企業(yè)財務(wù)狀況變化的趨勢，并以此預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況和發(fā)展前景。財務(wù)趨勢分析的主要方法有比較財務(wù)報表、比較百分比財務(wù)報表、比較財務(wù)比率、圖解法等。

比較財務(wù)報表比較財務(wù)報表是比較企業(yè)連續(xù)幾期財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，分析財務(wù)報表中各個項目增減變化的幅度及其變化原因，以判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。由于比較財務(wù)報表分析法是將連續(xù)若干期的財務(wù)報表并列放在一起進行比較，因此，這種分析方法也稱“水平分析法”。項目2022年度2023年度2024年度一、營業(yè)收入654282579371.4減:營業(yè)成本302837104190.40

稅金及附加365562676

銷售費用88612551370

管理費用6228121050

財務(wù)費用278308325加:其他收益

投資收益(損失以“-”號填列)586863公允價值變動收益(損失以“-”號填列)

資產(chǎn)減值損失

資產(chǎn)處置收益(損失以“-”號填列)

二、營業(yè)利潤(虧損以“-”號填列)142116781823加:營業(yè)外收入119.808.5減:營業(yè)外支出95.4015.5三、利潤總額(虧損總額以“-”號填列)14231682.401816減:所得稅費用256508.40556四、凈利潤(凈虧損以“-”號填列)116711741260五、其他綜合收益的稅后凈額

1020六、綜合收益總額

11841280七、每股收益

(一)基本每股收益(元)

0.780.84(二)稀釋每股收益(元)

0.780.84表3-5京海公司比較利潤表單位：萬元

比較百分比財務(wù)報表比較百分比財務(wù)報表是在比較財務(wù)報表的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。百分比財務(wù)報表是將財務(wù)報表中的各項數(shù)據(jù)用百分比來表示。比較財務(wù)報表是比較各期報表中的數(shù)據(jù)，比較百分比財務(wù)報表則是比較各項目百分比的變化，以此來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。項目2022年度2023年度2024年度一、營業(yè)收入100100100減:營業(yè)成本46.2944.9344.71

稅金及附加5.586.817.21

銷售費用13.5415.2014.62

管理費用9.519.8311.20

財務(wù)費用4.253.733.47加:其他收益

投資收益(損失以“-”號填列)0.890.820.67

資產(chǎn)減值損失

公允價值變動收益(損失以“-”號填列)

資產(chǎn)處置收益(損失以“-”號填列)

二、營業(yè)利潤(虧損以“-”號填列)21.7220.3219.45加:營業(yè)外收入0.170.120.09減:營業(yè)外支出0.140.070.17三、利潤總額(虧損總額以“-”號填列)21.7520.3819.38減:所得稅費用3.916.165.93四、凈利潤(凈虧損以“-”號填列)17.8414.2213.45五、其他綜合收益的稅后凈額

0.00120.0021六、綜合收益總額

0.14340.1366七、每股收益

表3-7京海公司比較百分比利潤表（%）

比較財務(wù)比率比較財務(wù)比率就是將企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)比率進行對比，分析企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。這種方法實際上是比率分析法與比較分析法的結(jié)合。項目2022年2023年2024年流動比率1.911.901.98速動比率1.251.261.29資產(chǎn)負債率0.510.480.46應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.4513.4514.13存貨周轉(zhuǎn)率5.616.576.60總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.252.282.26資產(chǎn)報酬率33.89%32.35%30.36%股東權(quán)益報酬率64.85%63.80%57.19%銷售凈利率17.84%14.22%13.45%表3-8京海公司2022-2024年幾項主要財務(wù)比率圖解法是將企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)數(shù)據(jù)或財務(wù)比率繪制成圖，并根據(jù)圖形走勢來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢。圖3-2京海公司2019-2024年銷售凈利率示意圖3.4財務(wù)趨勢分析單獨分析任何一類財務(wù)指標，都不足以全面評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，只有對各種財務(wù)指標進行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對企業(yè)的財務(wù)狀況作出全面合理的評價。因此，必須對企業(yè)進行綜合的財務(wù)分析。下面介紹兩種常用的綜合分析法：財務(wù)比率綜合評分法和杜邦分析法。財務(wù)比率綜合評分法也稱沃爾評分法，是指通過對選定的幾項財務(wù)比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)的綜合財務(wù)狀況的方法。因為最早采用這種方法的是亞歷山大·沃爾，故稱沃爾評分法。654321計算各項財務(wù)比率的實際得分計算關(guān)系比率確定財務(wù)比率的標準值確定財務(wù)比率評分值的上下限確定財務(wù)比率標準評分值選定評價財務(wù)狀況的財務(wù)比率財務(wù)比率評分值(1)上/下限(2)標準值(3)實際值(4)關(guān)系比率(5)=(4)/(3)實際得分(6)=(1)×(5)流動比率1020/521.980.999.90速動比率1020/51.21.291.0810.80資產(chǎn)/負債1220/52.102.171.0312.36存貨周轉(zhuǎn)率1020/56.506.601.0210.20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率820/41314.131.098.72總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1020/52.102.261.0810.80資產(chǎn)報酬率1530/731.50%30.36%0.9614.40股權(quán)報酬率1530/758.33%57.19%0.9814.70銷售凈利率1020/515%13.45%0.909.00合計100

100.88表3-9京海公司2024年財務(wù)比率綜合評分表

杜邦分析法財務(wù)分析者在進行財務(wù)狀況綜合分析時，必須深入了解企業(yè)財務(wù)狀況內(nèi)部的各項因素及其相互之間的關(guān)系，這樣才能比較全面地揭示企業(yè)財務(wù)狀況的全貌。杜邦分析法正是這樣一種分析方法，它利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況。因這種分析法是由美國杜邦公司首先創(chuàng)造的,故稱杜邦分析法。杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財務(wù)比率關(guān)系。(1)股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)報酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系。

股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)(2)資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系。

資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

(3)銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系。

銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入

(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額其中“資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”稱為杜邦等式。圖3-3京海公司2024年杜邦分析系統(tǒng)圖(1)從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，股東權(quán)益報酬率是一個綜合性極強、最有代表性的財務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。

(2)資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)盈利能力的一個重要財務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也極強。(3)從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。(4)在企業(yè)資產(chǎn)方面，主要應(yīng)該分析以下兩個方面：1)分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例是否合理。2)結(jié)合銷售收入，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。謝謝！第三章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第四章主講人：財務(wù)戰(zhàn)略財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)算本章目錄4.14.24.3

財務(wù)戰(zhàn)略的含義和特征財務(wù)戰(zhàn)略(financialstrategy)是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標準所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財務(wù)戰(zhàn)略來支撐。長期性全局性導向性

財務(wù)戰(zhàn)略的分類1.財務(wù)戰(zhàn)略的職能類型股利戰(zhàn)略營運戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略2.財務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型收縮型財務(wù)戰(zhàn)略防御型財務(wù)戰(zhàn)略擴張型財務(wù)戰(zhàn)略穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略

財務(wù)戰(zhàn)略分析的方法SWOT分析法(SWOTanalysis)是在對企業(yè)的外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)條件進行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對有關(guān)因素進行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務(wù)機會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢與劣勢，從而為財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。1.SWOT分析法的含義ThreatsOpportunitiesStrengthsWeaknessSWOT13242.SWOT的因素分析從財務(wù)戰(zhàn)略的角度而言，SWOT分析法涉及企業(yè)的外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)條件等眾多財務(wù)因素，需要經(jīng)過分析判斷，找出主要的財務(wù)因素。外部影響因素宏觀周期產(chǎn)業(yè)政策金融政策財稅政策內(nèi)部影響因素包括：1)企業(yè)生命周期和產(chǎn)品壽命周期所處的階段；2)企業(yè)的盈利水平；3)企業(yè)的投資項目及其收益狀況；4)企業(yè)的資產(chǎn)負債規(guī)模；5)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及財務(wù)杠桿利用條件；6)企業(yè)的流動性狀況；7)企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；8)企業(yè)的籌資能力和潛力等。運用SWOT分析法，需要經(jīng)過定性判斷，對SWOT因素進行定性分析，將企業(yè)內(nèi)部財務(wù)條件因素和企業(yè)外部財務(wù)環(huán)境因素，分別歸為內(nèi)部財務(wù)優(yōu)勢與劣勢和外部財務(wù)機會與威脅。3.SWOT分析法的運用(1)SWOT分析表。SWOT分析表可以進行因素歸納和定性分析，為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供依據(jù)。表4-1SWOT分析表(2)SWOT分析圖。在SWOT分析表的基礎(chǔ)上，可采用SWOT分析圖對四種性質(zhì)的因素進行組合分析，為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考。圖4-1SWOT分析示意圖

財務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)123財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀經(jīng)濟周期相適應(yīng)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應(yīng)2.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式穩(wěn)定期初創(chuàng)期財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵是處理好增加的現(xiàn)金流量籌資戰(zhàn)略調(diào)整為債務(wù)資本替代股權(quán)資本股利戰(zhàn)略調(diào)整為實施較高的股利分配投資戰(zhàn)略上拓展新的產(chǎn)品或市場財務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)鍵是吸納股權(quán)資本籌資戰(zhàn)略是籌集股權(quán)資本股利戰(zhàn)略是不分紅投資戰(zhàn)略是不斷增加對產(chǎn)品開發(fā)推廣的投資衰退期擴張期關(guān)鍵是收回現(xiàn)有投資并返還給投資者不再進行籌資和投資全額甚至超額發(fā)放股利財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵是實現(xiàn)企業(yè)的高增長與資本的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展籌資戰(zhàn)略是大量增加股權(quán)資本股利戰(zhàn)略仍舊是不分紅或少量分紅投資戰(zhàn)略是對核心業(yè)務(wù)大力追加投資

財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測(financialforecast)是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學的預(yù)計和測算。財務(wù)預(yù)測有廣義和狹義之分。廣義的財務(wù)預(yù)測包括籌資預(yù)測、投資預(yù)測、利潤預(yù)測和現(xiàn)金流量預(yù)測等；狹義的財務(wù)預(yù)測僅指籌資預(yù)測。

預(yù)測籌資數(shù)量的依據(jù)企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和資本的規(guī)模企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)效率、資產(chǎn)管理效率和資本使用效率企業(yè)新增投資項目等情況變化

預(yù)測籌資數(shù)量的方法——因素分析法1.因素分析法的原理因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。2.因素分析法的運用某企業(yè)上年度資本實際平均占用額為2000萬元，其中不合理部分為200萬元，預(yù)計本年度銷售增長5%，資本周轉(zhuǎn)速度加快2%，則預(yù)測年度資本需要額為多少?

(2000-200)×(1+5%)×(1-2%)=1852.

2(萬元)3.運用因素分析法需要注意的問題(1)對決定資本需要額的眾多因素進行充分的分析與研究，確定各種因素與資本需要額之間的關(guān)系，以提高預(yù)測質(zhì)量。(2)因素分析法限于對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)資本需要額的預(yù)測，當企業(yè)存在新的投資項目時，應(yīng)根據(jù)新投資項目的具體情況單獨預(yù)測其資本需要額。(3)運用因素分析法匡算企業(yè)全部資本的需要額，只是對資本需要額的一個基本估計。在進行籌資預(yù)算時，還需要采用其他預(yù)測方法對資本需要額作出具體的預(yù)測。

預(yù)測籌資數(shù)量的方法——回歸分析法1.回歸分析法的原理回歸分析法是先基于資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量(如銷售數(shù)量)之間存在線性關(guān)系的假定建立數(shù)學模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資金需要量的方法。Y=a+bX2.回歸分析法的運用表4-2某企業(yè)產(chǎn)銷量與資本需要總額的歷史資料表表4-3回歸方程數(shù)據(jù)計算表將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預(yù)測模型為：Y=205+49X將2029年預(yù)計產(chǎn)銷量7.8萬件代入上式，則資本需要總額為：

205+49×7.8=587.2(萬元)3.運用回歸分析法需要注意的問題(1)資本需要額與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間的線性關(guān)系應(yīng)符合歷史實際情況，預(yù)期未來這種關(guān)系將保持下去。(2)確定a,b兩個參數(shù)的數(shù)值，應(yīng)利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的歷史資料。一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。(3)應(yīng)當考慮價格等因素的變動情況。在預(yù)期原材料、設(shè)備的價格和人工成本發(fā)生變動時，應(yīng)相應(yīng)調(diào)整有關(guān)預(yù)測參數(shù)，以取得比較準確的預(yù)測結(jié)果。

預(yù)測籌資數(shù)量的方法——營業(yè)收入比例法1.營業(yè)收入比例法的原理營業(yè)收入比例法是根據(jù)經(jīng)營業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目資本需要額的方法。營業(yè)收入比例法的主要優(yōu)點是能為財務(wù)管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。但這種方法也有缺點，倘若有關(guān)項目與營業(yè)收入的比例與實際不符，據(jù)以進行預(yù)測就會形成錯誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有