財管公式-期權(quán)到期日價值及凈損益

會計實(shí)操文庫1/4財管公式-期權(quán)到期日價值及凈損益買入看漲期權(quán)到期日價值=max（股票市價-執(zhí)行價格，0）賣出看漲期權(quán)到期日價值=-max（股票市價-執(zhí)行價格，0）買入看漲期權(quán)凈損益=買入看漲期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格賣出看漲期權(quán)凈損益=賣出看漲期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格買入看跌期權(quán)到期日價值=max（執(zhí)行價格-股票市價，0）賣出看跌期權(quán)到期日價值=-max（執(zhí)行價格-股票市價，0）買入看跌期權(quán)凈損益=買入看跌期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格賣出看跌期權(quán)凈損益=賣出看跌期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格

期權(quán)投資策略保護(hù)性看跌期權(quán)：買1股股票+買一份看跌期權(quán)結(jié)論：（1）鎖定了最低凈收入=X（2）鎖定了最低凈損益=X-S0-P跌X：執(zhí)行價格S0：股票購入價格P跌：看跌期權(quán)價格拋補(bǔ)性看漲期權(quán)：買1股股票+賣出一份看漲期權(quán)結(jié)論：（1）鎖定了最高凈收入=X（2）鎖定了最高凈損益=X-S0+C漲C漲：看漲期權(quán)價格多頭對敲：買一份看漲期權(quán)+買一份看跌期權(quán)（同一股票）結(jié)論：（1）鎖定了最低凈收入=0（2）鎖定了最低凈損益=-C漲-P跌【注意】看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格、到期日都相同【適用情形】預(yù)計市場價格發(fā)生劇烈波動，不知道是升高還是降低空頭對敲：賣一份看漲期權(quán)+賣一份看跌期權(quán)（同一股票）結(jié)論：（1）鎖定了最高凈收入=0（2）鎖定了最高凈損益=C漲+P跌【注意】看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格、到期日都相同【適用情形】預(yù)計市場價格將相對比較穩(wěn)定

期權(quán)價值評估復(fù)制原理：用基礎(chǔ)資產(chǎn)（股票、債券）復(fù)制一份“期權(quán)等價物”，使其到期日的收益分布與期權(quán)相同，這個復(fù)制組合的成本=期權(quán)成本結(jié)論：H=（CU-Cd）/（SU-Sd）B=（HSd-Cd）/（1+r）C0=HS0-BH：復(fù)制的期權(quán)等價物中購買的股票數(shù)量為H股CU：股價上升時看漲期權(quán)的到期日價值Cd：股價下降時看漲期權(quán)的到期日價值SU：上升后的股價Sd：下降后的股價B：復(fù)制的期權(quán)等價物中，發(fā)債或者借款B

r：借款利率套期保值原理：利用期權(quán)及其標(biāo)的物，構(gòu)建一個風(fēng)險完全對沖的投資組合。也就是說，無論未來股價如何變動，組合都會有無風(fēng)險收益，相當(dāng)于購入收益率為r的債券結(jié)論：與復(fù)制原理類似（不同的假設(shè)得出相同的結(jié)論）H=（CU-Cd）/（SU-Sd）B=（HSd-Cd）/（1+r）C0=購買股票的支出-借款H：套期保值率風(fēng)險中性原理：假設(shè)證券的期望報酬率=無風(fēng)險利率（rf）結(jié)論：rf=P*股價上升百分比+（1-P）*股價下降百分比C0=【P*CU+（1-P）*Cd】/（1+r）P：股價上行概率；1-P：股價下行概率P=（1+r-d）/（u-d）1-P=（u-1-r）/（u-d）u：股價上行乘數(shù)；

d：股價下行乘數(shù)二叉樹定價模型：C0=P*CU/（1+r）+（1-P）*Cd/（1+r），從后往前倒算BS模型：C0=S0[N(