互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)發(fā)展報(bào)告2024-2025

匯報(bào)人：劉秀娟2024-08-012024-2025互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)發(fā)展報(bào)告contents目錄定義或者分類(lèi)特點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展歷程政治環(huán)境商業(yè)模式政治環(huán)境contents目錄經(jīng)濟(jì)環(huán)境社會(huì)環(huán)境技術(shù)環(huán)境發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素行業(yè)壁壘行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)痛點(diǎn)問(wèn)題及解決方案行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)前景機(jī)遇與挑戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)格局代表性企業(yè)01互聯(lián)網(wǎng)券商定義定義互聯(lián)網(wǎng)券商成型依靠“產(chǎn)品、流量、牌照”三要素。(1)東方財(cái)富2010年上市，依靠股吧和財(cái)經(jīng)門(mén)戶網(wǎng)站積累流量,2015年成功收購(gòu)寶華世紀(jì)證券、同信證券,以“萬(wàn)5傭金率+一分鐘開(kāi)戶”迅速提升證券經(jīng)紀(jì)市占率,打造一站式金融服務(wù)平臺(tái)。(2)指南針深耕個(gè)人投資者金融信息服務(wù)領(lǐng)域20年，付費(fèi)客戶黏性較強(qiáng),2022年7月完成網(wǎng)信證券收購(gòu)，有望實(shí)現(xiàn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。(3)同花順作為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商，擁有完整的產(chǎn)品及服務(wù)體系，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游大部分機(jī)構(gòu)客戶,根據(jù)同花順2021年年報(bào)數(shù)據(jù),同花順網(wǎng)上行情免費(fèi)客戶端每周活躍用戶1916萬(wàn)人。同花順自研水平較強(qiáng)，金融科技產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新升級(jí)，驅(qū)動(dòng)其增值信息服務(wù)、廣告變現(xiàn)和代銷(xiāo)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)券商定義02產(chǎn)業(yè)鏈軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)提供商上游中游產(chǎn)業(yè)鏈010203互聯(lián)網(wǎng)券商產(chǎn)業(yè)鏈上游為軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)提供商；中游為擁有券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)、純互聯(lián)網(wǎng)券商和第三方服務(wù)提供商；下游為B端和C端用戶。軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)提供商互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)、純互聯(lián)網(wǎng)券商和第三方服務(wù)提供商B端和C端用戶互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)、純互聯(lián)網(wǎng)券商和第三方服務(wù)提供商B端和C端用戶下游行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈上游概述中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游參與者包括硬件提供商、軟件服務(wù)商和數(shù)據(jù)服務(wù)商。其中軟件服務(wù)成本占比為30-50%，數(shù)據(jù)信息服務(wù)成本占比為15-20%。2017年中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)將信息系統(tǒng)成本投入指標(biāo)納入證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)排名中，證券行業(yè)對(duì)信息技術(shù)服務(wù)的投入比重持續(xù)增加?；ヂ?lián)網(wǎng)證券行業(yè)作為證券行業(yè)的垂直領(lǐng)域，其對(duì)信息技術(shù)服務(wù)的投入比例亦同步提高。在軟件服務(wù)層面，由于交易系統(tǒng)需滿足證券監(jiān)管部門(mén)的信息系統(tǒng)要求，其技術(shù)壁壘較高，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)軟件產(chǎn)品多采購(gòu)自東方財(cái)富、恒生電子等第三方企業(yè)。其次，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)中行情系統(tǒng)是投資者接觸證券業(yè)務(wù)的直接窗口，因此行業(yè)系統(tǒng)亦是互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)采購(gòu)的核心軟件服務(wù)。同時(shí)，伴隨金融科技的發(fā)展，人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段在金融領(lǐng)域的應(yīng)用不斷加深，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)同時(shí)著力投入智能投顧、智能客服等金融科技產(chǎn)品的應(yīng)用。在數(shù)據(jù)服務(wù)層面，金融數(shù)據(jù)與用戶數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)重點(diǎn)采購(gòu)內(nèi)容。傳統(tǒng)券商線上證券平臺(tái)，如泓樂(lè)財(cái)付通、廣發(fā)證券、安信證券等基于自身多年的證券行業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，積累了眾多基金、理財(cái)、股票等領(lǐng)域數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)類(lèi)型較為豐富，其金融數(shù)據(jù)采購(gòu)規(guī)模較小。而在用戶數(shù)據(jù)方面，傳統(tǒng)券商由于技術(shù)優(yōu)勢(shì)不如新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)與互聯(lián)網(wǎng)金融資訊平臺(tái)，其用戶數(shù)據(jù)沉淀規(guī)模較小，需采購(gòu)第三方數(shù)據(jù)補(bǔ)充，完善投資者數(shù)據(jù)，并基于大數(shù)據(jù)技術(shù)挖掘與分析用戶需求，刺激潛在互聯(lián)網(wǎng)證券用戶進(jìn)行證券交易。傳統(tǒng)券商線上證券平臺(tái)的數(shù)據(jù)服務(wù)成本約為15-20%。新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)通過(guò)跨境證券交易業(yè)務(wù)切入市場(chǎng)，具有專一性，能快速吸引用戶，用戶流量規(guī)模較大，但其金融數(shù)據(jù)沉淀不足，需大規(guī)模采購(gòu)第三方金融數(shù)據(jù)服務(wù)，其數(shù)據(jù)服務(wù)成本約為20%。互聯(lián)網(wǎng)金融資訊平臺(tái)本身為金融信息服務(wù)平臺(tái)，同時(shí)憑借平臺(tái)的社區(qū)運(yùn)營(yíng)模式，用戶流量龐大，其對(duì)數(shù)據(jù)服務(wù)的需求度較低，數(shù)據(jù)服務(wù)成本占比接近15%。行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈中游概述按照平臺(tái)背景劃分，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)可分為傳統(tǒng)券商線上平臺(tái)、新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)金融資訊平臺(tái)三種類(lèi)型。傳統(tǒng)券商線上平臺(tái)通過(guò)將自身證券業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化布局互聯(lián)網(wǎng)證券市場(chǎng)?，F(xiàn)階段，大型傳統(tǒng)券商自營(yíng)APP為用戶服務(wù)，部分券商通過(guò)與騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作推出或完善證券APP服務(wù)，如銀河證券分別與阿里云、騰訊合作，共同完善移動(dòng)端證券服務(wù)。傳統(tǒng)券商平臺(tái)多與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，導(dǎo)入平臺(tái)用戶流量。新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)以純線上業(yè)務(wù)切入市場(chǎng)，例如富途證券、老虎證券、青石證券等。新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)持有海外證券交易牌照，多數(shù)經(jīng)營(yíng)美股、港股證券交易。新興互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)由于僅以線上業(yè)務(wù)主導(dǎo)，沒(méi)有傳統(tǒng)券商的物理網(wǎng)點(diǎn)布局，其辦公場(chǎng)所租金和人力成本大幅降低，傭金收費(fèi)較低。同時(shí)受益于金融科技高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)具有高效優(yōu)勢(shì)。低傭金和高效的運(yùn)營(yíng)模式促使互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)吸引大量用戶交易，快速贏得互聯(lián)網(wǎng)證券市場(chǎng)份額。以富途證券為例，2017-2018年每季度用戶付費(fèi)留存率高達(dá)97%，2018年12月日活躍用戶數(shù)為12萬(wàn)人?；ヂ?lián)網(wǎng)金融資訊平臺(tái)深耕于金融、財(cái)經(jīng)資訊服務(wù)市場(chǎng)，通過(guò)收購(gòu)券商牌照進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)證券領(lǐng)域，由資訊服務(wù)向證券業(yè)務(wù)拓展。以東方財(cái)富為例，2016年?yáng)|方財(cái)富收購(gòu)西藏通信證券獲取證券牌照，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)證券市場(chǎng)，2018年?yáng)|方財(cái)富的證券業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為高達(dá)58%。行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈下游概述截至2018年底，移動(dòng)端開(kāi)戶占比高達(dá)98%，移動(dòng)端成為C端個(gè)人用戶證券投資主要入口。從年齡結(jié)構(gòu)上看，互聯(lián)網(wǎng)證券移動(dòng)端的24-35歲用戶占比超過(guò)70%（圖2-4）。該年齡段用戶處于職業(yè)成長(zhǎng)期，對(duì)投資理財(cái)?shù)男枨筝^大，且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，愿意承受更大的風(fēng)險(xiǎn)獲取超額收益。從消費(fèi)水平上看，互聯(lián)網(wǎng)證券移動(dòng)端用戶消費(fèi)水平較強(qiáng)，中等及以上消費(fèi)人群占比超過(guò)85%（圖2-5）。中等及以上消費(fèi)人群愿意為信息和資訊等增值服務(wù)付費(fèi)，用戶價(jià)值高。未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)可基于用戶消費(fèi)行為打造分層分級(jí)會(huì)員服務(wù)體系，以個(gè)性化產(chǎn)品服務(wù)滿足用戶的投資需求。03發(fā)展歷程04政治環(huán)境描述市場(chǎng)監(jiān)管總局:《反壟法》修訂草案(公開(kāi)征求意見(jiàn)稿):增加對(duì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)支配職位認(rèn)定內(nèi)容國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室:《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法(修訂草案征求意見(jiàn)稿)》公開(kāi)征求意見(jiàn):規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng),保障數(shù)據(jù)安全。掌握超過(guò)100萬(wàn)用戶個(gè)入信息的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)者赴國(guó)外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查中國(guó)證券登記結(jié)算公司:《證券賬戶非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶實(shí)施細(xì)則》:提高開(kāi)戶代理機(jī)構(gòu)通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)方式辦理證券賬戶業(yè)務(wù)的風(fēng)控要求,進(jìn)一味細(xì)優(yōu)非現(xiàn)場(chǎng)辦理證券賬戶業(yè)務(wù)的流程，加強(qiáng)投資者身份識(shí)別部門(mén):政策文件:主要內(nèi)容#主要寫(xiě)行業(yè)政策文件及其主要內(nèi)容政治環(huán)境1政治環(huán)境1市場(chǎng)監(jiān)管總局《反壟法》修訂草案(公開(kāi)征求意見(jiàn)稿):增加對(duì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)支配職位認(rèn)定內(nèi)容國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法(修訂草案征求意見(jiàn)稿)》公開(kāi)征求意見(jiàn):規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng),保障數(shù)據(jù)安全。掌握超過(guò)100萬(wàn)用戶個(gè)入信息的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)者赴國(guó)外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查中國(guó)證券登記結(jié)算公司《證券賬戶非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶實(shí)施細(xì)則》:提高開(kāi)戶代理機(jī)構(gòu)通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)方式辦理證券賬戶業(yè)務(wù)的風(fēng)控要求,進(jìn)一味細(xì)優(yōu)非現(xiàn)場(chǎng)辦理證券賬戶業(yè)務(wù)的流程，加強(qiáng)投資者身份識(shí)別05商業(yè)模式06經(jīng)濟(jì)環(huán)境我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，幾度趕超世界各國(guó)，一躍而上，成為GDP總量?jī)H次于美國(guó)的唯一一個(gè)發(fā)展中國(guó)家。我國(guó)經(jīng)濟(jì)趕超我國(guó)人口基數(shù)大，改革開(kāi)放后人才競(jìng)爭(zhēng)激烈，大學(xué)生就業(yè)情況一直困擾著我國(guó)發(fā)展過(guò)程中。就業(yè)問(wèn)題挑戰(zhàn)促進(jìn)社會(huì)就業(yè)公平問(wèn)題需持續(xù)關(guān)注并及時(shí)解決，個(gè)人需提前做好職業(yè)規(guī)劃、人生規(guī)劃。公平就業(yè)關(guān)注經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境2在中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中上升的發(fā)展背景下，中國(guó)居民可支配收入水平持續(xù)提高，中國(guó)居民財(cái)富市場(chǎng)保持著較高增長(zhǎng)。2018年中國(guó)個(gè)人持有可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)到147萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1%。中國(guó)個(gè)人財(cái)富水平不斷提升，帶動(dòng)資產(chǎn)配置市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大，驅(qū)動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)快速發(fā)展。經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境07社會(huì)環(huán)境關(guān)注就業(yè)公平與提前規(guī)劃促進(jìn)社會(huì)就業(yè)公平問(wèn)題需持續(xù)關(guān)注并及時(shí)解決，對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)提前做好職業(yè)規(guī)劃、人生規(guī)劃也是人生發(fā)展的重中之重。政治體系與法治化進(jìn)程自改革開(kāi)放以來(lái)，政治體系日趨完善，法治化進(jìn)程也逐步趨近完美，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系也在不斷蓬勃發(fā)展?？傮w發(fā)展穩(wěn)中向好我國(guó)總體發(fā)展穩(wěn)中向好，宏觀環(huán)境穩(wěn)定繁榮，對(duì)于青年人來(lái)說(shuō)，也是機(jī)遇無(wú)限的時(shí)代。就業(yè)問(wèn)題與人才競(jìng)爭(zhēng)我國(guó)人口基數(shù)大，就業(yè)問(wèn)題一直是發(fā)展過(guò)程中面臨的挑戰(zhàn)，人才競(jìng)爭(zhēng)激烈，大學(xué)生畢業(yè)后就業(yè)情況、失業(yè)人士困擾國(guó)家發(fā)展。當(dāng)前的環(huán)境下我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展趕超世界各國(guó)，成為第二大經(jīng)濟(jì)體我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，幾度趕超世界各國(guó)，一躍而上，成為GDP總量?jī)H次于美國(guó)的唯一一個(gè)發(fā)展中國(guó)家。就業(yè)問(wèn)題與人才競(jìng)爭(zhēng)我國(guó)人口基數(shù)大，就業(yè)問(wèn)題一直是發(fā)展過(guò)程中面臨的挑戰(zhàn)，人才競(jìng)爭(zhēng)激烈，大學(xué)生畢業(yè)后就業(yè)情況、失業(yè)人士困擾國(guó)家發(fā)展。關(guān)注就業(yè)公平與提前規(guī)劃促進(jìn)社會(huì)就業(yè)公平問(wèn)題需持續(xù)關(guān)注并及時(shí)解決，對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)提前做好職業(yè)規(guī)劃、人生規(guī)劃也是人生發(fā)展的重中之重。08技術(shù)環(huán)境技術(shù)驅(qū)動(dòng)技術(shù)環(huán)境的發(fā)展為行業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)遇，是行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。創(chuàng)新動(dòng)力技術(shù)環(huán)境的不斷創(chuàng)新和進(jìn)步，為行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供了有力支持。人才需求技術(shù)環(huán)境的發(fā)展促進(jìn)了人才的需求和流動(dòng)，為行業(yè)的人才隊(duì)伍建設(shè)提供了機(jī)遇。團(tuán)隊(duì)建設(shè)技術(shù)環(huán)境的發(fā)展要求企業(yè)加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提高員工的技能和素質(zhì)，以適應(yīng)快速變化的市場(chǎng)需求。合作與交流技術(shù)環(huán)境的發(fā)展促進(jìn)了企業(yè)間的合作與交流，推動(dòng)了行業(yè)的整體發(fā)展。技術(shù)環(huán)境010203040509發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素根據(jù)CFGS數(shù)據(jù)調(diào)查，Z世代群體更傾向于通過(guò)螞蟻基金、天天基金等社交媒體平臺(tái)進(jìn)行金融理財(cái)，以東方財(cái)富為代表的互聯(lián)網(wǎng)券商將社交與理財(cái)一體化，更容易吸引Z世代群體，我們未來(lái)將具備更強(qiáng)的引流能力。傳統(tǒng)券商的挑戰(zhàn)與變革:獲客難度提高，娛樂(lè)與社交媒體轉(zhuǎn)型或是新模式。仍以線下?tīng)I(yíng)業(yè)部為主要獲客渠道的傳統(tǒng)券商，難以有效觸達(dá)偏好線上社交的Z世代群體。華泰證券發(fā)力娛樂(lè)與社交媒體，通過(guò)職場(chǎng)綜藝《閃閃發(fā)光的你》、脫口秀《養(yǎng)基人大會(huì)》等節(jié)目對(duì)“漲樂(lè)財(cái)富通”進(jìn)行有效宣傳，未來(lái)有望轉(zhuǎn)化為粘性較高的用戶群體。掌握Z(yǔ)世代流量群體，貼合社交化理財(cái)需求2012年-2015年監(jiān)管寬松周期下允許非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶和一人多戶。2012年12月，薦股軟件業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定出臺(tái)，緩解了炒股軟件行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的局面，為同花順、大智慧、東方財(cái)富等龍頭企業(yè)發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。2013年3月中證協(xié)發(fā)布《證券公司開(kāi)立客戶賬戶規(guī)范》，允許非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶限制。2015年4月中證登放開(kāi)一人多戶，提高個(gè)人開(kāi)戶數(shù)上限至20個(gè)，為互聯(lián)網(wǎng)券商快速增長(zhǎng)客戶規(guī)模、提高市場(chǎng)份額創(chuàng)造機(jī)遇?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”技術(shù)變革與牛市行情持續(xù)助力。2012-2015年門(mén)戶網(wǎng)站時(shí)代開(kāi)啟、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)加速發(fā)展，大數(shù)據(jù)/云計(jì)算/人工智能等新技術(shù)加快落地，、中證協(xié)等號(hào)召金融與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的協(xié)同融合，2014年6家券商獲得首批互聯(lián)網(wǎng)券商試點(diǎn)資格。同時(shí)2015年股市繁榮激發(fā)市場(chǎng)投資熱情、傳統(tǒng)券商以及東方財(cái)富、同花順、大智慧等垂直領(lǐng)域金融信息服務(wù)商獲得超額回報(bào)，為研發(fā)投入提供充足現(xiàn)金流。監(jiān)管寬松周期疊加互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)變革伴隨金融科技的興起，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)持續(xù)借助人工智能、云計(jì)算等新興技術(shù)推動(dòng)自身APP在功能服務(wù)方面持續(xù)升級(jí)，智能客服與智能投顧等智能化產(chǎn)品逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)證券的應(yīng)用標(biāo)配。例如招商證券在官方微信中上線“牛?！敝悄芸头?，為用戶提供“7*24”咨詢服務(wù)；安信證券推出“問(wèn)問(wèn)小安”在線客戶咨詢平臺(tái)，為用戶提供“全員全時(shí)”服務(wù)；平安證券在APP中推出智能選股產(chǎn)品，為客戶持倉(cāng)股票進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、個(gè)股診斷、產(chǎn)品分析，提高服務(wù)覆蓋面和服務(wù)效率；華泰證券在APP中上線“泰牛智投”產(chǎn)品，為用戶提供持倉(cāng)診斷、個(gè)股診斷和換股建議等。（1）智能客服優(yōu)化用戶在線咨詢服務(wù)體驗(yàn)從用戶層面看，用戶在傳統(tǒng)在線證券咨詢服務(wù)中，若遇到咨詢高峰期，通常接收到“人工坐席忙，請(qǐng)稍等”的提示，但等候時(shí)間難以預(yù)估。同時(shí)，傳統(tǒng)證券在線咨詢服務(wù)以人力咨詢服務(wù)為主，其坐班時(shí)間具有局限性，夜間難以為用戶提供專業(yè)的在線咨詢服務(wù)。高峰期的等候以及夜間服務(wù)缺乏造成用戶對(duì)傳統(tǒng)證券在線咨詢服務(wù)印象不佳。從互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)角度上看，伴隨互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)的注冊(cè)用戶量快速增長(zhǎng)，對(duì)證券業(yè)務(wù)的咨詢服務(wù)需求持續(xù)增加，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)的人工客服工作壓力加重，且無(wú)法即時(shí)響應(yīng)海量客戶的服務(wù)需求，用戶在線咨詢周期長(zhǎng)。互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)需增加人力資源投入為用戶提供優(yōu)質(zhì)的咨詢服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本增加。智能化產(chǎn)品提升證券服務(wù)品質(zhì)證券投資類(lèi)用戶核心需求是財(cái)富增值，因此在實(shí)盤(pán)操作中，如何獲取有效投資策略和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品服務(wù)是用戶的最大訴求。而智能投顧基于用戶的風(fēng)險(xiǎn)承受水平、投資風(fēng)格偏好、財(cái)產(chǎn)狀況和預(yù)期收益目標(biāo)等數(shù)據(jù)，通過(guò)借助大數(shù)據(jù)挖掘與分析技術(shù)，深度學(xué)習(xí)算法和量化金融模型為用戶提供個(gè)性化投資產(chǎn)品，同時(shí)結(jié)合市場(chǎng)動(dòng)態(tài)對(duì)用戶的資產(chǎn)配置提供投資組合策略建議。例如華泰證券的“泰牛智投”通過(guò)大數(shù)據(jù)算法搭建模型，利用人工智能技術(shù)為用戶提供以量化策略為主要內(nèi)容的數(shù)據(jù)分析專區(qū)，包括精選策略、盯盤(pán)策略和大數(shù)據(jù)圖表三個(gè)服務(wù)內(nèi)（2）智能投顧滿足用戶個(gè)性化投資需求10行業(yè)壁壘11行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)12行業(yè)現(xiàn)狀市場(chǎng)情況描述行業(yè)現(xiàn)狀數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，中國(guó)證券行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，其中同一年度的不同季度間有小幅的波動(dòng)狀況。截至2020年6月30日，中國(guó)134家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入03萬(wàn)億元，受托管理資金本金總額達(dá)到183萬(wàn)億元。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，證券業(yè)也保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，在2020年第一季度各行業(yè)受到新冠疫情沖擊的情況下，行業(yè)仍有較好表現(xiàn)，中國(guó)證券市場(chǎng)走向成熟。2014年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)注冊(cè)用戶規(guī)模為8,095萬(wàn)人。受益于互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，移動(dòng)智能終端設(shè)備革新，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)注冊(cè)用戶呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2015年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)注冊(cè)用戶規(guī)模為12,003萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)43%。伴隨互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新網(wǎng)頁(yè)端與移動(dòng)端平臺(tái)產(chǎn)品功能，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)注冊(cè)用戶規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)容，至2023年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)注冊(cè)用戶規(guī)模突破5億人行業(yè)現(xiàn)狀01市場(chǎng)份額變化中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶自2015年以來(lái)持續(xù)增加，從4億人增加至2021年的3億人，增長(zhǎng)超6倍?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)用戶的持續(xù)增加促使證券行業(yè)意識(shí)到發(fā)展線上業(yè)務(wù)所蘊(yùn)含的廣闊市場(chǎng)，刺激證券行業(yè)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)化業(yè)務(wù)升級(jí)，抓住互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)發(fā)展紅利。從證券APP用戶規(guī)模來(lái)看，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)證券APP用戶達(dá)5億人，2024年將達(dá)到4億人。互聯(lián)網(wǎng)股民傾向于使用開(kāi)戶券商自有網(wǎng)站或APP，頭部券商APP月活相對(duì)較高但仍低于頭部第三方，同花順、新浪財(cái)經(jīng)、東方財(cái)富等APP月活超2000萬(wàn)。截至2022年5月，同花順、東方財(cái)富月活用戶均超2000萬(wàn)。行業(yè)現(xiàn)狀02市場(chǎng)情況中青年、消費(fèi)能力較強(qiáng)、發(fā)達(dá)省市、男性是我國(guó)股民畫(huà)像關(guān)鍵詞，新入市群體呈現(xiàn)年輕化、受教育程度高的趨勢(shì)。（1）中年男性為主，新入市群體呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)。根據(jù)易觀千帆和騰訊調(diào)研，截止2020年男性投資者占比72%，中年群體是股票投資主流；深交所調(diào)查問(wèn)卷數(shù)據(jù)顯示，新入市投資者呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)，2020年新入市投資者平均年齡為30.4歲，較2019年降低0.5歲。（2）中高消費(fèi)一線群體為主，80后和90后個(gè)人投資者學(xué)歷較高。截止2020年末，我國(guó)股民中高消費(fèi)人群占比達(dá)76%，超一線與一線城市群體占比約70%，80后和90后個(gè)人投資者本科以上學(xué)歷占44%/49%。行業(yè)現(xiàn)狀個(gè)人投資者戶均持股市值約31萬(wàn)元股民規(guī)模:2022年6月末我國(guó)自然人投資者規(guī)模超過(guò)2億，人均賬戶數(shù)5戶，存量有效戶率16%。根據(jù)上交所統(tǒng)計(jì)，截止2022年6月末，我國(guó)大陸自然人累計(jì)開(kāi)戶數(shù)2億戶，根據(jù)中國(guó)結(jié)算統(tǒng)計(jì)，我國(guó)自然人投資者數(shù)量06億人，測(cè)算得到每自然人平均開(kāi)5個(gè)股票賬戶。按照上交所年鑒披露的2020年自然人持股賬戶數(shù)來(lái)看，持股自然人數(shù)量4182萬(wàn)人，即存量有效戶率約16%（存量有效戶率=持股自然人數(shù)量/總開(kāi)戶數(shù)），考慮到上交所開(kāi)戶數(shù)為累計(jì)賬戶開(kāi)戶數(shù)據(jù)，若扣掉銷(xiāo)戶數(shù)，全市場(chǎng)真實(shí)的存量有效戶率或略高于16%。2021年新增開(kāi)戶數(shù)3337萬(wàn)戶，同比+11%，新增自然人投資者數(shù)量1958萬(wàn)人，同比+9%。以16%存量有效戶率計(jì)算，2022年6月末我國(guó)存量有效戶數(shù)為5019萬(wàn)戶。戶均持股市值:全市場(chǎng)個(gè)人投資者戶均持股市值31萬(wàn)元。根據(jù)上交所2021年年鑒數(shù)據(jù)，2020年末上交所自然人持股賬戶數(shù)41861萬(wàn)戶，持股市值7萬(wàn)億，其中屬于個(gè)股前十大流通股股東的賬戶數(shù)0.74萬(wàn)戶，持股市值1萬(wàn)億，我們剔除自然人大股東的影響，估算個(gè)人投資者戶均持有上交所股票流通股市值為18萬(wàn)。根據(jù)2020年滬深兩市個(gè)人持股流通市值規(guī)模比例05:1，測(cè)算得到個(gè)人投資者戶均持有深交所股票流通股市值為11萬(wàn)，因此得到個(gè)人投資者戶均持流通股市值為31萬(wàn)元。股民結(jié)構(gòu):50萬(wàn)以上的投資者數(shù)量約500萬(wàn)人，100萬(wàn)以上的合格投資者約150萬(wàn)人。根據(jù)北交所、科創(chuàng)板披露的合格投資者數(shù)量和已開(kāi)戶投資者數(shù)量可以大致推測(cè)滿足資產(chǎn)50萬(wàn)以上個(gè)人投資者約500萬(wàn)；根據(jù)新三板披露數(shù)據(jù)，滿足100萬(wàn)以上資產(chǎn)的個(gè)人投資者約150萬(wàn)。01與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)股民滲透率有較大提升空間全球股民滲透率對(duì)比:中國(guó)大陸股民滲透率15%，較發(fā)達(dá)市場(chǎng)仍有較大提升空間。（1）亞洲國(guó)家和地區(qū)股民滲透率普遍超過(guò)30%。日本51%、韓國(guó)32%、中國(guó)臺(tái)灣46%、中國(guó)香港36%。美國(guó)家庭部門(mén)直接持股滲透率15%，通過(guò)直接和間接持股占比53%，德國(guó)、法國(guó)基本為10%，因金融體制和歷史原因滲透率較低。（2）中國(guó)大陸個(gè)人投資者滲透率增長(zhǎng)潛力較大。根據(jù)中國(guó)結(jié)算披露，截止2022年6月30日個(gè)人投資者06億人，測(cè)算滲透率15%，按照有效戶率16%，測(cè)算有效戶數(shù)約5000萬(wàn)(占總戶數(shù)17%)，滲透率6%，對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)滲透率有增長(zhǎng)空間。剔除低收入群體后，中國(guó)大陸滲透率與日韓相比仍有較大提升空間。根據(jù)厚生勞動(dòng)省/韓國(guó)統(tǒng)計(jì)局/北師大CHIP中心調(diào)查，對(duì)于日本/韓國(guó)/中國(guó)大陸，我們分別以不足300萬(wàn)日元/年、不足200萬(wàn)韓元/月、不足1000人民幣/月的標(biāo)準(zhǔn)劃分為低收入群體，測(cè)算得到各國(guó)低收入群體占比為38%/33%/43%。剔除低收入人群后，中國(guó)大陸股民滲透率26%，較日本83%、韓國(guó)48%仍有較大提升空間。0213行業(yè)痛點(diǎn)14問(wèn)題及解決方案15行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)前景行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)前景描述收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，向證券業(yè)務(wù)綜合體發(fā)展:目前，互聯(lián)網(wǎng)券商雖然發(fā)展迅速，但業(yè)務(wù)總體體量仍然較少、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一。互聯(lián)網(wǎng)券商突破體量瓶頸應(yīng)加快轉(zhuǎn)型，突破點(diǎn)在于業(yè)務(wù)延展，發(fā)展成為業(yè)務(wù)綜合體。券商平臺(tái)需通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)盈利模式多元化，并找準(zhǔn)新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，降低自身營(yíng)收對(duì)傭金收入的高依賴性。樹(shù)立企業(yè)品牌形象，積累用戶口碑:投資者群體目前仍非常重視交易資金的安全性，因而部分用戶更愿意信任資質(zhì)和知名度更高的互聯(lián)網(wǎng)券商平臺(tái)。目前互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)中，傳統(tǒng)券商依靠線下積累的知名度，更容易在線上化轉(zhuǎn)型中獲取用戶。而純互聯(lián)網(wǎng)券商平臺(tái)發(fā)展時(shí)間較短，品牌建設(shè)仍需要提高，未來(lái)該類(lèi)企業(yè)更應(yīng)提高品牌的知名度，同時(shí)優(yōu)化用戶的體驗(yàn)，增強(qiáng)用戶信心，積累良好的口碑，以進(jìn)一步擴(kuò)大用戶群體，加強(qiáng)用戶粘性。新興技術(shù)助力互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)發(fā)展，券商需加快建立核心優(yōu)勢(shì):近年來(lái)，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興技術(shù)的發(fā)展都為互聯(lián)網(wǎng)券商的轉(zhuǎn)型變革提供了技術(shù)支撐?；ヂ?lián)網(wǎng)券商應(yīng)加快發(fā)展金融科技，進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新，以在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的互聯(lián)網(wǎng)證券市場(chǎng)中牢固自身優(yōu)勢(shì)。市占率向頭部集中，戰(zhàn)略和基因是決定因素:（1）互聯(lián)網(wǎng)券商通過(guò)流量運(yùn)營(yíng)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品服務(wù)和低價(jià)策略實(shí)現(xiàn)獲客和留存，依靠金融牌照實(shí)現(xiàn)多元化收入變現(xiàn)，規(guī)模效應(yīng)下成本率持續(xù)下降，用戶高粘性和低成本構(gòu)建護(hù)城河。5大競(jìng)爭(zhēng)要素為:價(jià)格、產(chǎn)品和服務(wù)、流量、運(yùn)營(yíng)能力、牌照。（2）2016年以來(lái)，東方財(cái)富市占率快速攀升，傳統(tǒng)券商中華泰證券、招商證券和中信證券市占率小幅提升。目前互聯(lián)網(wǎng)券商與傳統(tǒng)券商傭金率水平相近，而在研發(fā)投入、流量積累、運(yùn)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)成本方面更加占優(yōu)，傳統(tǒng)券商在客均資產(chǎn)、單客兩融業(yè)務(wù)收入略勝一籌。（3）互聯(lián)網(wǎng)券商核心優(yōu)勢(shì)是其互聯(lián)網(wǎng)基因和戰(zhàn)略定力，頭部公司護(hù)城河優(yōu)勢(shì)明顯，新晉公司依靠互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)有望打開(kāi)空間。行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)前景收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，向證券業(yè)務(wù)綜合體發(fā)展目前，互聯(lián)網(wǎng)券商雖然發(fā)展迅速，但業(yè)務(wù)總體體量仍然較少、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一?；ヂ?lián)網(wǎng)券商突破體量瓶頸應(yīng)加快轉(zhuǎn)型，突破點(diǎn)在于業(yè)務(wù)延展，發(fā)展成為業(yè)務(wù)綜合體。券商平臺(tái)需通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)盈利模式多元化，并找準(zhǔn)新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，降低自身營(yíng)收對(duì)傭金收入的高依賴性。樹(shù)立企業(yè)品牌形象，積累用戶口碑投資者群體目前仍非常重視交易資金的安全性，因而部分用戶更愿意信任資質(zhì)和知名度更高的互聯(lián)網(wǎng)券商平臺(tái)。目前互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)中，傳統(tǒng)券商依靠線下積累的知名度，更容易在線上化轉(zhuǎn)型中獲取用戶。而純互聯(lián)網(wǎng)券商平臺(tái)發(fā)展時(shí)間較短，品牌建設(shè)仍需要提高，未來(lái)該類(lèi)企業(yè)更應(yīng)提高品牌的知名度，同時(shí)優(yōu)化用戶的體驗(yàn)，增強(qiáng)用戶信心，積累良好的口碑，以進(jìn)一步擴(kuò)大用戶群體，加強(qiáng)用戶粘性。新興技術(shù)助力互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)發(fā)展，券商需加快建立核心優(yōu)勢(shì)近年來(lái)，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興技術(shù)的發(fā)展都為互聯(lián)網(wǎng)券商的轉(zhuǎn)型變革提供了技術(shù)支撐?；ヂ?lián)網(wǎng)券商應(yīng)加快發(fā)展金融科技，進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新，以在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的互聯(lián)網(wǎng)證券市場(chǎng)中牢固自身優(yōu)勢(shì)。市占率向頭部集中，戰(zhàn)略和基因是決定因素（1）互聯(lián)網(wǎng)券商通過(guò)流量運(yùn)營(yíng)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品服務(wù)和低價(jià)策略實(shí)現(xiàn)獲客和留存，依靠金融牌照實(shí)現(xiàn)多元化收入變現(xiàn)，規(guī)模效應(yīng)下成本率持續(xù)下降，用戶高粘性和低成本構(gòu)建護(hù)城河。5大競(jìng)爭(zhēng)要素為:價(jià)格、產(chǎn)品和服務(wù)、流量、運(yùn)營(yíng)能力、牌照。（2）2016年以來(lái)，東方財(cái)富市占率快速攀升，傳統(tǒng)券商中華泰證券、招商證券和中信證券市占率小幅提升。目前互聯(lián)網(wǎng)券商與傳統(tǒng)券商傭金率水平相近，而在研發(fā)投入、流量積累、運(yùn)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)成本方面更加占優(yōu)，傳統(tǒng)券商在客均資產(chǎn)、單客兩融業(yè)務(wù)收入略勝一籌。（3）互聯(lián)網(wǎng)券商核心優(yōu)勢(shì)是其互聯(lián)網(wǎng)基因和戰(zhàn)略定力，頭部公司護(hù)城河優(yōu)勢(shì)明顯，新晉公司依靠互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)有望打開(kāi)空間。16機(jī)遇與挑戰(zhàn)17競(jìng)爭(zhēng)格局競(jìng)爭(zhēng)格局從個(gè)人客戶代理買(mǎi)賣(mài)證券款市占率來(lái)看，東方財(cái)富、平安證券、中信證券和華泰證券市占率明顯提升。券商零售業(yè)務(wù)格局分化，互聯(lián)網(wǎng)券商近年市占率有所提高?；ヂ?lián)網(wǎng)券商聚焦平臺(tái)交互性、傳統(tǒng)券商注重資訊專業(yè)性與理財(cái)需求多元化?；ヂ?lián)網(wǎng)券商社區(qū)運(yùn)營(yíng)能力更強(qiáng)，用戶交互性更強(qiáng)，如東方財(cái)富“股吧”、富途證券“富途牛牛圈”分設(shè)主題專區(qū)、話題討論等，用戶交流通暢；華泰證券在資訊層面提供的獨(dú)家特供、主題挖掘；國(guó)泰君安的君弘資訊、投顧資訊等功能體現(xiàn)資訊專業(yè)度。互聯(lián)網(wǎng)券商的業(yè)務(wù)鏈條由持牌證券公司和垂直信息服務(wù)商及互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)構(gòu)成。（1）垂直信息服務(wù)商擁有流量，通過(guò)持牌或其他方式變現(xiàn)。東方財(cái)富、指南針通過(guò)收購(gòu)券商轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)券商；同花順和傳統(tǒng)券商合作引流獲取開(kāi)戶傭金分成。（2）傳統(tǒng)券商擁有牌照，通過(guò)合作、收購(gòu)或自研打造流量平臺(tái)分享流量時(shí)代紅利。頭部券商華泰證券自主研發(fā)移動(dòng)APP平臺(tái)向互聯(lián)網(wǎng)券商轉(zhuǎn)型，中小券商華林證券收購(gòu)海豚APP，與抖音等廣譜流量平臺(tái)戰(zhàn)略合作引流，湘財(cái)證券與益盟股份通過(guò)戰(zhàn)略合作發(fā)力線上獲客。（3）阿里和騰訊通過(guò)基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)切入互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)券商成型依靠“產(chǎn)品、流量、牌照”三要素。（1）東方財(cái)富2010年上市，依靠股吧和財(cái)經(jīng)門(mén)戶網(wǎng)站積累流量，2015年成功收購(gòu)寶華世紀(jì)證券、同信證券，以“萬(wàn)5傭金率+一分鐘開(kāi)戶”迅速提升證券經(jīng)紀(jì)市占率，打造一站式金融服務(wù)平臺(tái)。（2）指南針深耕個(gè)人投資者金融信息服務(wù)領(lǐng)域20年，付費(fèi)客戶黏性較強(qiáng)，2022年7月完成網(wǎng)信證券收購(gòu)，有望實(shí)現(xiàn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。（3）同花順作為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商，擁有完整的產(chǎn)品及服務(wù)體系，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游大部分機(jī)構(gòu)客戶，根據(jù)同花順2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，同花順網(wǎng)上行情免費(fèi)客戶端每周活躍用戶1916萬(wàn)人。同花順自研水平較