《金融學》課堂筆記 (一)

考試季I《金融學》課堂筆記

?第一章貨幣的起源與本質

--貨幣的起源

?貨幣起源的不同觀點：

?1.創(chuàng)造發(fā)明說（先王制定說）

?2.保存財富說

?3.共同選擇說

?馬克思：理解貨幣是商品生產、交換的必然產物，是商品經濟內在矛盾發(fā)展的

必然結果。

?價值形式：

?1.簡單的偶然的價值形式

?2.擴大的價值形式

?3.一般的價值形式

?4.貨幣的形成

.二、貨幣的本質

?貨幣是固定的充當一般等價物的特殊商品，它體現著一定的社會產生關系。

?1.貨幣是商品，與一切商品相同，它也是有價值。

?2.貨幣不是普通商品，而是特殊商品。它能衡量與表現一切商品的價值，具有與一切商品直

接交換的能力。

?3.貨幣在充當一般等價物的過程中體現著一定的社會生產關系。

?第二章貨幣的職能與作用

--基本職能（包括1和2）

?（一）價值尺度：貨幣用來衡量和表現一切商品價值的職能。執(zhí)行價值尺度的貨幣是觀念上的

貨幣。

?（二）流通手段：貨幣在商品交換中充當交換媒介

?W——G——W

?1.執(zhí)行流通手段職能的貨幣不能是觀念上的貨幣，必須是現實的貨幣。

?2.發(fā)揮流通手段職能的貨幣既可以是足值的貨幣，也可以是不足值的貨幣。

?3.貨幣的流通手段職能，一方面克服了物物交換的種種困難，促進了商品交換的發(fā)展，另一

方面把商品交換分離成為賣與買兩種獨立的行為，進一步深化商品經濟的價值。

?價值尺度，流通手段的合一就是貨幣

?（三）貯藏手段：當貨幣退出流通被人們當成獨立的價值形態(tài)和社會財富的一般代表保存起來

時，執(zhí)行貯藏手段的職能。在金屬貨幣制度下，貨幣的貯藏手段職能就像蓄水池一樣，具有自

發(fā)的調節(jié)貨幣流通的作用。

?在現代不兌現的貨幣制度下，信用貨幣發(fā)揮貯藏手段職能的前提是保持幣值的穩(wěn)定。

?（四）支付手段：當貨幣作為價值的獨立運動形式，進行單方面轉移時，貨幣執(zhí)行支付手段的

職能。例如稅收。

?貨幣充當支付手段，一方面促進了商品生產和商品流通的發(fā)展，另一方面在不同的商品生

產者之間形成了錯綜復雜的債權債務關系，一旦這個債務鏈上某個環(huán)節(jié)出問題就會引起連

鎖反應，誘發(fā)債務危機。

?（五）世界貨幣：當貨幣超越國界，在國際市場上發(fā)揮一般等價物的作用時，就執(zhí)行著世界貨

幣的職能。（或世界貨幣不是獨立職能，而是衍生職能）

發(fā)揮一般等價物的作用：價值尺度，流通手段，貯藏手段，支付手段

?一般等價物：價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段

?人民幣世界化的條件：綜合國力

?二戰(zhàn)之前：英鎊

?二戰(zhàn)之后：美元——黃金儲備（頭號制造強國，第一出口國）

?我國人民幣實現自由兌換的條件：

?1”曾強經濟實力，完善市場經濟運行的機制

?2）建立完善，開放的金融市場及健全的貨幣政策機制

?3）強有力的金融監(jiān)管和金融風險防范機制

?4）外匯儲蓄達到一定規(guī)模，人民幣匯率在合理均衡的水平下保持基本穩(wěn)定

?二、貨幣形態(tài)的發(fā)展演變

?（一）實物貨幣

?1、體積大，不便于攜帶

?2、不便于分割

?3、物理化學性質不穩(wěn)定

?（二）金屬貨幣

?1、由賤金屬向貴金屬的發(fā)展轉變

?2、稱量貨幣到金屬貨幣的轉變（銀元寶）

?（三）代用貨幣

?可兌現的銀行券——銀行發(fā)行的貨幣（取決于黃金儲備）

?（四）信用貨幣（不可兌現的信用貨幣）

?1、和黃金脫鉤

?2、由政府授權中央銀行壟斷發(fā)行

?（五）電子貨幣

?三、貨幣的作用

?貨幣的作用：指貨幣執(zhí)行其各種職能時，對社會經濟生活所產生的各種影響

?（一）貨幣發(fā)揮作用的前提條件

?1、發(fā)達的商品經濟

?2、市場機制在資源配置方面發(fā)揮決定性作用

?（二）貨幣的作用

?（三）西方經濟學關于貨幣作用的兩種觀點

?L貨幣中性論（貨幣面紗論）

?兩分法：把經濟劃分為實物方面和貨幣方面，他們認為貨幣供給量的變化不會影響到就

業(yè)，產出等實際變量貨幣，就像籠罩在實物經濟上的一層面紗，對經濟不產生任何實質

性的影響，貨幣時中性的。

?2、貨幣經濟論（貨幣非中性論）

?強調貨幣對實際經濟變量如產出、就業(yè)、儲蓄、投資產生決定性的影響，現代社會的一

切現代社會的一切經濟活動都是通過貨幣來實現，國家制定適當的貨幣政策可以從宏觀

上調節(jié)經濟，克服周期性的經濟危機。

?第三節(jié)貨幣制度

?一、貨幣制度及其構成要素

?（一）貨幣制度的定義

?一國以法律形式規(guī)定的貨幣流通的結構和組織形式，它是國家關于貨幣流通的法律法令

和條例的總稱

?（二）貨幣制度的構成要素

?1.規(guī)定本位幣的材料和貨幣單位

?本位幣：也稱主幣-----個國家流通中的基本通貨

?幣材

?2.確定本位幣、輔幣的鑄造與償付能力

?本位幣：貴金屬鑄造——實行自由鑄造制度

?無限;去償貨幣

?輔幣：賤金屬（銅、鐵）

?國家壟斷鑄造（不能自由鑄造）

?有限法償貨幣

?3.銀行券、紙幣的發(fā)行與流通程序

?4建立準備制度

?在貨幣制度中規(guī)定貨幣發(fā)行時銀行必須以貴金屬、外匯、有價證券等若干形式的資

產作為發(fā)行準備，從而將貨幣發(fā)行數量與準備資產之間建立起相互聯系約束的關系。

?準備資產類型：

?（1）黃金準備

?（2）外匯準備

?黃金儲備和外匯儲備合起來叫做：現金準備

?（3）（有價）證券準備：短期商業(yè)票據、國庫券、公債

?（4）商品準備

?二、貨幣制度的類型及其演變

?（—）銀本位制

?1.幣材是白銀，是無限法償貨幣

?2.是足值貨幣

?3.自由輸入輸出

?4.自由鑄造、自由融化

?16世紀被大部分資本主義國家廢除

?（二）金銀復本位制

?兩種本位幣：銀幣和金幣

?1.平行本位制：金幣和銀幣的兌換比率由市場決定

?2.雙本位制：銀幣與金幣的兌換比率由政府來規(guī)定

?3.跛行本位制：銀幣與金幣的兌換比率由政府來規(guī)定。金幣可自由鑄造；銀幣不可

以自由鑄造，銀幣由政府壟斷鑄造。

?會導致兩者的名義價值和實際價值相悖。

?名不副實；劣幣驅逐良幣

?劣幣驅逐良幣：在金銀復本位制條件下，由于政府規(guī)定金銀兩種本位幣的

固定比價造成流通中金幣、銀幣的實際價值與名義價值相背離，從而導致

實際價值高于名義價值的所謂良幣或被融化，或被輸出國外而退出流通，

實際價值低于名義價值的所謂劣幣則會充斥市場流通的現象，這就是劣幣

驅逐良幣規(guī)律格雷欣法則。

?（三）金本位制

?1.金幣本位制（典型的金本位制）

?2.金塊本位制

?金集中存儲在政府手中

?銀行券只有達到一定數量后才能兌換成金塊

?3.金匯兌本位制（虛金本位制）

?不流通金塊，流通銀行券，國家的黃金儲備存放在某國，該國貨幣的匯率與存放黃

金儲備的某國的匯率保持固定比價

?本國貨幣—宗主國貨幣—黃金

?（四）不兌現的信用貨幣制度（紙幣本位制度）

?在這種貨幣制度下，紙幣是由國家強制發(fā)行，不兌換金銀的價值符號，紙幣的發(fā)行權屬

于國家，國家授權中央銀行，壟斷發(fā)行紙幣。

?紙幣與黃金脫鉤（黃金非貨幣化）：

?1.發(fā)行紙幣的時候不再規(guī)定紙幣的含金量

?2.流通中的紙幣也不可以自己兌換成黃金

?3.國家的黃金持有量也不是確定這個國家的貨幣幣值和外匯匯率的依據

?這是一種歷史的必然

?L黃金本身稀缺，所以才貴，黃金的用途廣，把有限的黃金用于造幣，是為嚴

重的浪費

?2.隨著國際政治經濟的變化，會導致各國黃金儲備量不平衡，黃金持有量少的

國家只能紙幣與黃金脫鉤

?3.美元牛逼就是在二戰(zhàn)之后其黃金儲備量超高，隨著時間，其黃金儲備量減少，

所以宣稱，美元與黃金脫鉤

?4.社會生產力規(guī)模大，所需要的貨幣增多，黃金儲備量少約束了商品生產的快

速發(fā)展

?特點：

?1.國家授權中央銀行壟斷發(fā)行紙幣，中央銀行發(fā)行的紙幣是無限法償貨幣

?2.現實經濟中的貨幣都是信用貨幣，它們主要通過信用程序投放到流通中去

?3.貨幣供應量不受貴金屬數量的限制，具有一定的伸縮彈性

?4.政府通過對信用貨幣供應量的調節(jié)與管理，對經濟發(fā)展實施金融宏觀調控

?三、我國的貨幣制度

?我國的貨幣制度是不兌現的信用貨幣制度

?當前我國實行的是不兌現的信用貨幣制度，人民幣是信用貨幣。

?1.從發(fā)行程序看，人民幣是通過央行收購黃金、外匯或通過信用程序投放到流通中

去的。

?2.從信用關系上看，人民幣的發(fā)行是中國人民銀行的負債，而持幣人則是債權人，

這種債務債權關系歸根結底是一種信用關系。

?3.從人民幣的運動過程來看，無論是存款變現金，還是現金變存款，存款和現金都

是信用貨幣，體現了一定的信用關系。

?貨幣在我國市場經濟中發(fā)揮作用的特點

?促進社會生產力的發(fā)展

?計劃核算社會勞動，促進經濟效益的提高

?實現經濟聯系，發(fā)展和完善市場經濟體系

?是動員分配資金及實現按勞分配的工具

?反映、監(jiān)督、提供信息，調控經濟運行

,復習：

?如何從貨幣的起源正確地理解和把握正確貨幣的本質

?簡述貨幣的職能

?什么是貨幣制度，貨幣制度是如何構成的

?什么是"劣幣驅逐良幣"規(guī)律（格雷欣法則）

?什么是不兌現的信用貨幣制度，其特點有哪些

?為什么說我國的貨幣制度是不兌現的信用貨幣制度

?第二章信用和利息

?第一節(jié)信用的產生

?一、信用的含義（金融上）

?是一種借貸行為，是以償還和付息為條件的價值單方面轉移。

?借：債務；貸：債權

?信用的本質現一定的生產關系

?1.信用關系的實質是債務債權關系

?2.信用的基本特征是償還性。

?1）償還本金

?2）支付利息

?3.信用是一種特殊的價值運動形式（不同于財政收支）

?二、信用的產生

?從邏輯角度，信用產生既有可能性也有必然性。

?可能性：現實生活中存在著一定時期貨幣收入大于貨幣支出的盈余單位的同時，還存在

著一定時期的貨幣收入小于貨幣支出的赤字單位，在他們之間就有可能進行余缺調劑的

貿金融通。這正是信用產生的可能性存在。

?必然性：現實經濟生活中的盈余單位和赤字單位都有獨立的產權和不同的經濟利益，它

們之間的資金融通顯然不能采取無償憑吊的方式,必然會采取有借有還的信用方式。

?三、信用的發(fā)展

?1.高利貸信用

?1）高利貸信用的特征

?（1）利率高（"放青苗"，"利滾利"，"驢打滾"）

?（2）對小生產者的生產經營活動具有較強的破壞性

?2）高利貸信用是人類歷史上最古老的信用形式，它生產于原始社會瓦解時期，是奴隸

社會和封建社會最基本的信用形式，自給自足的小生產者占主導地位的自然經濟是高利

貸信用存在和發(fā)展的社會經濟基礎。

?3）高利貸在資本主義生產方式形成和建立過程中的雙重作用。高利貸的高額利息盤剝

阻礙著高利貸資本向產業(yè)資本的轉化，阻礙著新型的資本主義生產方式的建立和發(fā)展，

其次高利貸者積累的大量貨幣財富加快了資本原始積累，同時，高利貸的殘酷剝削使大

批的小生產者淪為一無所有的雇傭勞務者，為資本主義生產方式的建立具備了必要的前

提條件。

?2.資本主義信用

?3.社會主義信用

?1）本質：撇開所反應的社會生產關系屬性，社會主義信用與資本主義信用的價值運動

形式完全相同。

?2）社會主義市場經濟就是信用經濟。（布蘭德：自然經濟（實物經濟）、貨幣經濟、

信用經濟）

?3）我國目前的社會信用工程建設問題。（p.31）

?（1）道德約束

?（2）法律

?（3）建立相應的懲戒機制

?（4）建立相應的風險防范措施

?第二節(jié)信用形式

?1.商業(yè)信用

?1）商業(yè)信用的概念：商業(yè)信用是企業(yè)之間相互提供的與商品交易直接相聯系的信用。

?企業(yè)：主體/客體

?商品交易：前提

?常見：賒銷，預付貨款

?工具：商業(yè)票據

?2）積極經濟意義

?它能有效克服顯示經濟生活中存在的賣難與買難關存的現象，有利于促進商品銷售，實

現資本的循環(huán)與周轉。

?3）局限性

?（1）數量規(guī)模的局限性，商業(yè)信用的規(guī)模要受到企業(yè)所擁有的資本數量的限制。

?（2）使用方向上的局限性，企業(yè)之間由商品供求關系或一個企業(yè)需要另一個企業(yè)的產品

時，企業(yè)之間才可能發(fā)生商業(yè)信用行為。

?4）看待和發(fā)展——全面看待（積極性、局限性、盲目性）

?Q）加強對商業(yè)票據的立法，完善對商業(yè)票據的執(zhí)法。

?（2）把商業(yè)信用和銀行信用有機結合起來，通過票據的承兌和貼現。

?2.銀行信用——（我國信用制度的基礎）

?1）概念：銀行等金融機構以貨幣形式向企業(yè)提供的信用

?主體：商業(yè)銀行、農村信用社等金融機構

?2）特點：

?具有廣泛的接受性

?具有創(chuàng)造信用的功能

?具有較強的計劃性

?3.國家信用

?1）概念

?廣義：是指一國政府的借貸活動

?狹義：是指政府通過有借有還的信用方式籌措財政資金的活動

?2）工具

?公債：長期的國家信用

?國庫券：短期。一年以內（一年初期財政收〈支）

?3）作用

?彌補財政赤字，籌集建設資金

?調節(jié)經濟運行過程

?提高經濟效益，培植后續(xù)財源

?拉動經濟的三駕馬車：投資、消費、出口

?國家信用和銀行信用的關系

?L國家信用有時可以動員銀行信用難以動員的資金

?2、國債籌集的資金h匕較穩(wěn)定，而銀行存款的穩(wěn)定性則較差

?3、兩者的利息負擔不同.國債利息由納稅人承擔，而銀行貸款的利息則由借款人承擔

?4.消費信用

?1）概念：消費信用是銀行及其他金融機構等向消費個人提供的用于滿足其消費需求的信用

（農村信用社是非銀行機構）

?2）形式：

?（1）信用卡一短期消費信用

?（2）分期付款（按月償還）一中期消費信用

?（3）消費付款（一次性還本付息）一長期消費信用

?3）作用

?Q）消費信用的發(fā)展有助于擴大需求，拉動經濟增長

?（2）消費信用對于促進新產品的推銷以及消費的升級換代，也具有不可低估的作用

?（3）消費信用在一定情況下也會對經濟發(fā)展產生消極作用

?L消費需求過高，生產擴張能力有限時，消費會進一步加居，消費品的供不應求導

致通貨膨脹，物價上漲

?2.消費信用的盲目過度發(fā)展，回事消費信用的家庭陷入沉重的債務負擔之中，形成

社會經濟發(fā)展的不確定因素

?5.民間信用

?1）概念：是指民間個人之間獨立進行的貨幣與貨幣資金借貸

?2）形式：

?（1）私人之間的直接的貨幣借貸（親朋之間）

?（2）個人之間或私人之間通過中介人進行的貨幣借貸

?（3）有一定組織程序的借貸活動

?（4）以實物作為抵押取得貸款的典當

?第三節(jié)信用工具

?一、信用工具及其特征

?（一）概念：信用工具或稱金融工具，是在信用活動中產生的能夠證明金融交易的金額、

期限、價格等的書面憑證，它對于債務人、債權人雙方所因承擔的義務與享有的權利，均

具有法律上的約束意義。

?（二）特征

?1.償還性：借款人需償還，指到期后的債務與債權

?2.流動性：可在金融市場上流通、買賣、變現

?3.風險性：未來的不確定性，即未來遭受損失的可能性（期限短，風險?。?/p>

?4.收益性

?二、短期信用工具

?概念：是指期限在一年以內的信用工具，它們具有期限短、風險小、流動性的特點，因為

其流動性僅次于貨幣，因此，人們將其視為準貨幣，由此進行短期信用工具交易的金融市

場也被稱為貨幣市場。

?（一）商業(yè)票據

?1.概念：是在商業(yè)信用活動匯總很難過產生的，工商業(yè)者之間由于商業(yè)信用行為而形成

的短期、無擔保、債務憑證的總稱。

?2.特征

?1）抽象性（無因性）：只反映債務債券關系，不反映交易內容

?2）無擔保性：不需要資產作抵押，不需第三方擔保

?3）無可爭辯性：到期必須支付，未到期不可要求債務人支付

?3種類

?1）本票（期票）：債務人向債權人發(fā)出的承諾子啊一定時期內無條件支付一定款

項的債務憑證。

?2）匯票：債權人想債務人簽發(fā)的令其在一定時期內向持票人或第三方支付一定款

項的付款命令書。

?承兌：就債務人或票據付款人在匯票上所作的承諾到期付款的簽字蓋章（此時

匯票才具有法律效力）

?商業(yè)承兌匯票：承兌人為票權付款人或債務人

?銀行承兌匯票：承兌人為債務人的開戶銀行

?4.相關的票據行為

?1）背書：持票人在票據背面所作的轉讓債權的簽字蓋章

?2）貼現：商業(yè)銀行買進未到期票據的行為

?3）轉貼現：殺昂也銀行之間的未到期票據的買賣活動

?4）再貼現：中央銀行向商業(yè)銀行買進未到期票據的活動

?（二）支票（付款命令書）

?轉賬支票：企業(yè)間存款劃轉

?現金支票：提取現金

?（三）信用卡（Y月）

?（四）短期國債（國庫券）

?3、6、12個月

?（五）可轉讓大額定期存單

?實質：定期存款單

?（六）回購協議（有價債券）

?回購：先賣出，再買回

?是指證券交易雙方之間在出售證券時達成的一種在約定期限由雙方一招高于證券售價的

價格回購原已出售證券的協議。在回購協議中，證券賤賣貴買的差價是證券回購方向買

方支付的融資利息，表面上看，回購協議涉及到的是證券的買賣，但實質上，它是一種

以證券為抵押的，進行短期資金融通的信用工具。

?三、長期信用工具

?概念：期限在一年以上的信用工具，它們具有期限長、風險大、流動性相對較弱的特點，

長期信用工具主要在資本市場世行進行交易。

?（一）長期債券

?1.債券概念：是債權人持有的，向債務人到期收回本金，并定期去的利息的一種書面憑

證。（債務債權關系）

?2種類

?按照債券發(fā)行人分類

?政府債券：是政府為籌措財政資金而發(fā)行的借款憑證

?1）中央政府債券（國債）3、5、7、10、20年

?是中央政府為彌補財政赤字等目的而發(fā)行的債券。

?2）政府機構債券

?是財政部以外的其他政府機構發(fā)行的債券，這種債券的收支償付不列入

國家預算，由發(fā)行單位獨立負責，但這種債券的償還還最終以中央政府

作后盾（擔保），因此具有較高的信譽。

?3）地方政府債券（市政債券）

?是由地方政府為某些大型基礎設施和市政工程建設籌措資金而發(fā)行的債

券。

?公司債券：是由工商業(yè)為籌措經營資金而發(fā)行的債務憑證.

?1）

?（1）廣義的公司債券：包括所有企業(yè)發(fā)行的債券

?（2）狹義的公司債券：專指上市的股份有限公司發(fā)行的債券

?2）公司債券期限較長，一般多在10-30年間，且相對于政府債券，公司債

券風險較大，因而，公司債券的利率相對較高，多采用浮動利率。

?3）企業(yè)在發(fā)行公司債券之前，一般要經過權威的信用評級公司的信用等級

評定。

?金融債券：就是各種金融機構所發(fā)售行的債務憑證

?最常發(fā)行的有：商業(yè)銀行、投資銀行（證券公司）、政策性銀行

?在我國，金融機構發(fā)行金融債券必須經過中國人名銀行批準；金融債券的

期限多在十年以上；流動性和安全性介于政府債券和公司債券之間，其利

率水平比公司債券低，或與公司債券相當，多采用固定利率。

?債券分類按照期限來分類：短期債券（1年以內）、中期債券、長期債

券（10年以上）

?債券分類按照債券發(fā)行是否以一定的資產做擔保：信用債券、擔保債券

（二）股票

?1.概念：是股份有限公司為籌集資本而發(fā)給股東的財產所有權憑證。（權益類憑證）

?2特點：

?1）股票是一種沒有償還期限的超長期的投融資工具；

?2）股票是收益隨股份有限公司經營狀況波動的信用工具

?3）股票是一種高風險的信用工具

?4）股票是一種流動性較強的信用工具

?3.股票的種類：

?1）按照股東享有的權利：普通股，優(yōu)先股

?普通股：股東享有的權利：

?1公司經營管理權；

?2普通股的股東在重大經營決策的投票中享有選舉權（投票表決權）；

?3利潤分配權、剩余財產分配權（破產清理時）；

?4優(yōu)先認股權

?優(yōu)先股：股東享有的權利

?1優(yōu)先的利潤分配權

?2優(yōu)先的剩余財產分配權

?四、金融衍生工具

?（一）概念：

?依據貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)性、原生性的金融工具，根據原生性金融工具預期價格的

變化定值進行杠桿性的信用交易的一系列合約。

?（二）特征：

?1）杠桿性：少量保證金可買入規(guī)模較大的彳;桂工具

?2）虛擬性：金融工具衍生多次，會使資金無法流入生產

?3）風險性

?（三）種類

?1.金融遠期（遠期合約）

?概念：是指交易雙方約定在未來的某一確定時間按照確定的價格買賣一定數量的金

融資產的合約。

?標的物：是指在遠期合約中確定的雙方交易的某種金融資產。

?多方：是指遠期合約中買入標的物的一方。

?空方：是指遠期合約中賣出標的物的一方.

?交割價格：是指遠期合約中規(guī)定的合約到期日買賣標的物的價格

?當市場價格高于交割價格時。賣房向買方支付差價。

?優(yōu)點與缺點：

?優(yōu)點：

?1）可以使買賣雙方事先確定交易價格，規(guī)避價格波動所帶來的風險；

?2）是非標準化合約，交易雙方可以就交割地點、時間、價格、合約規(guī)模進

彳亍談判，是雙方的到盡量大的滿足。

?缺點：遠期合約沒有固定集中的交易場所，缺乏強有力的第三方監(jiān)管，當市場

價格的變動對以方有利，而對另一方不利時，不利的一方極易違約。

?2.金融期貨（期貨合約）

?概念：是交易雙方同意在未來某個日期按照約定的條件（包括價格、地點、方式）

買入或賣出一定標準數量的某種金融資產的合約。

?從某種意義上說，期貨合約就是標準化的遠期合約。

?期貨交易在期貨交易所內進行，期貨交易所不僅為金融期貨的交易提供了集中

的、固定的場所，還制定了期貨交易的規(guī)則，并為交易雙方提供清算服務。

?3.金融期權（期權合約）

?概念：是指賦予期權的買方在約定的時間，按照約定的價格買進或賣出一定數量的

金融資產的權力的合約。

?分類

?1）根據對某種金融資產未來價格走勢的判斷，期權合約可以分為看漲期權和看

跌期權。

?看漲期權：賦予期權的買方以協議的價格向期權賣方買入一定數量的某種

金融資產的權利

?看跌期權：賦予期權的買方以在規(guī)定時間以協議價格向期權的賣方出售一

定數量金融資產的權利

?2）按照期權買方行使期權的時間來劃分，歐式期權、美式期權

?歐式期權：是指買方只有在歐式期權的到期日時行使買進或賣出標的物的

權利

?美式期權：是指期權的買方可以在買入期權后到期權合約到期日止的任何

時間行使期權

?4.金融互換（互換合約）

?概念：是指交易雙方按照約定的條件在一定時間內交換標的物的合約。

?金融互換的標的物最常見的是利率和貨幣，由此金融互換可分為利率互換和貨

幣互換.

?分類

?利率互換：是指合約雙方同意在未來一定期限內，兩筆幣種、金額、期限相同

的本金交換利息現金流的活動

?貨幣互換：是指交易雙方在未來一定期限內交換期限相同的兩種貨幣的本金和

利息

?第四節(jié)利息和利息率

?一、利息的本質

?利息：是債權人在向債務人轉讓了一定時期的貨幣資金使用權所獲得的報酬，它在一定程

度上反映了貨幣資金的時間價值。

?貨幣時間價值：當前擁有的一定數量的貨幣比未來擁有的同等數量的貨幣具有更高的價值

?貨幣之所以具有時間價值，一個很重要的原因在于現在擁有的貨幣可以轉化為經濟活動中

的資金，用于投資能夠獲得比投入資金更大的收益。

?馬克思認為利息的來源決定利息的本質，在資本主義經濟中，利息來源于工人階級在生產

在生產過程中新創(chuàng)造的剩余價值，利息實質上是利潤的一部分，是剩余價值的特殊轉化形

式，它體現了產業(yè)資本家與借貸資本家共同占有，分割剩余價值的經濟價值。

?利息本質理論

?1.利息報酬論（配第）：利息是因暫時放棄貨幣的使用權而獲得的報酬

?2.資本生產力論（薩伊）：利息是資本生產力的產物

?3.節(jié)欲論（西尼爾）：利息是資本家節(jié)欲行為的報酬

?4.靈活偏好論（凱恩斯）：利息是在一特定時期內人們放棄貨幣周轉靈活性的報酬

?二、利率的種類

?（一）利率與基準利率。

?利率即利息率是指借貸期內，利息額與本金額之間的比率

?r=B/P

?B:利息額；P：本金

?基準利率是指在多種利率并存的條件下，起決定性作用的利率，即這種利率的變動會引

起其他利率發(fā)生相應變動，通過這種利率的變動，可以了解整個利率體系的變動趨勢。

?西方中央銀行的再貼現利率以及銀行同業(yè)拆借市場利率可作為基準利率。

?我們國家以再貸款作為基準利率。

?（二）利率的分類

?L按照計息的期限單位劃分：利率分為年利率，月利率，日利率

?年利率=月利率*12;日利率=月利率/30

?年利率（分）、4.3%、4分3

?月利率（厘）、6%。、6厘

?日利率（毫）、8%%、8毫

?2.按照利率額形成機制劃分：分為市場利率、官定利率、共定利率

?市場利率是由借貸資本供求狀況決定的利率

?官定利率是由政府、金融主管部門或中央銀行確定的利率

?共定利率是由金融機構，同業(yè)公會確定的利率

?3.按照在借貸期內是否調整：可分為固定利率和浮動利率

?固定利率一般用于短期借（貸）款

?浮動利率也稱可變利率，是指在借貸期內，受多種因素影響，定期進行調整的利率

?4.在通貨膨脹，幣值貶值的條件下，為判斷真實的利率水平的高低，將利息率分為名義

利率和實際利率

?名義利率：是指包含了通貨膨脹因素的利息或指包括補償通貨膨脹因素的利率

?實際利率：是指物價不變，從而貨幣購買力不變條件下的利率，或者是名義利率扣

除通貨膨脹因素的真實利率

?r:名義利率、i:實際利率、p（上面加點，后面也是）：年通貨膨脹率（物價變動率）

?i=r-p

?例：假定年名義利率為13%,年通貨膨脹率為5%

?i=13%-5%=8%

?r=i+p

?名義利率和實際利率的計算方法

?名義利率：r=(l+i)(l+p)-l

?實際利率：i=(l+r)/(l+p)-l

?例：假定p=5%一年期存款利率為8%,計算一年期的名義利率

?r=(l+8%)(l+5%)-l=13.4%

?假定p5=5%,年名義利率13.4%,求年實際利率

?i=(l+13.4%)/(l+5%)-l=8%

?5.按照期限長短分類：分為短期利率和長期利率

?短期＜1年

?長期＞=1年

?三、利息的計算方法

?(一)單利和復利

?1.單^的計算方法

?單利是指在計算利息時無論期限長短，始終按本金額計算利息，對本金額所生的利

息不再計息

?I=p*r*n

?利息=本金額*利息率*借貸期限

?S=p+p*r*n=p(l+r+n)

?本利和=本金+利息

?例：一筆3年存款，本金8000元，年^率12%

?1=8000*12%*3=2880

?5=8000+2880=10880

?計算簡便，但又體現了本金額的時間價值，未體現利息的

?2.復利的計算方法

?復利俗稱利滾利，是將上期所生利息加入本金，一并計算利息，在整個借貸期內，

逐期滾算的一種計息方法

?I=P[(l+r)An-l]

?S=P*(l+r)An

?例：3年存款，本金8000元，年利率12%

?I=8000*[(l+12%)A3-l]=3200

?本利和S=8000*(l+12%”3=11200

?與單利相比，復利更為全面地反映了貨幣資金的時間價值，在單利方法的條件下，

前一期本金所生的尚未提取的利息，不再計息，這筆滯留在銀行的資金，被銀行無

償地用于放貸，投資等，給銀行帶來了更多的收益，因此，單利之反映了本金的時

間價值，為反映利息的時間價值，而復利通過利滾利，全面反映了本金和利息的時

間價值，因此比單利更為合理。

?(二)現值和終值

?1.現值的計算

?現值是指在復利計算方式下未來一定金額按照其某一利率折算出的現在的價值。

?Pv:現值、Fv:終值

?Pv=l/(l+r)An*Fv

?l/(l+r)An為現值系數(DVIF)

?例：一筆3年期存款,到期后連本帶利1331元,年利率為10%,求本金

?Pv=l/(l+10%)A3*1331=1000

?2.終值的計算

?Fv=(l+r)An*Pv

?(l+r)An:終值系數

?例：本金1000的3年存款,年^率10%,求終值

?Fv-(l+10%)A3*1000=1331

?四、利率決定理論

?(-)馬克思的利率決定理論((68~69)/295)

?馬克思認為在資本主義經濟中，決定利率水平高低的兩個基本因素是平均利潤率和借貸

資本的供求狀況。

?借貸資本供求狀況決定了資本主義經濟中的利率是一個變量而不是一個常量，是隨著借

貸資本供求狀況的變化而波動的

?平均利潤率決定了資本主義經濟中的利率在0與平均利潤率(企業(yè)利潤率)之間波動

?(二)西方經濟學中的利率決定理論

?1.古典利率決定理論(實際利率論)

?1)古典利率理論認為決定利率水平高低的是非貨幣的實際因素——節(jié)約和生產率，

其中節(jié)約以邊際儲蓄傾向來解釋，生產率以邊際投資向來表示，也就是說，利率決

定于儲蓄和投資。

?2)儲蓄是利率的增函數，儲蓄取決于人們對消費的時間偏好，現實中更多的人的

偏好于即期消費，因此，要使他們放棄當前的消費，增加儲蓄就必須給予其一定的

利息補償，利率越高，對于放棄即期消費的補償就越多，從而，人們也更愿意延遲

消費，增加儲蓄。

?3）投資是利率的減函數，投資的目的是為了獲取投資收益，而利息構成了投資的

成本，利率越高，投資收益越少，而投資也隨之減少。

?4）在古典經濟學家看來，投資代表了對資本的需求，而儲蓄則是資本的供給，正

如商品的供求決定均衡價格一樣，資本的供求則決定了均衡利率，只要利率是靈活

變動的，通過利率的自發(fā)調節(jié)作用，儲蓄和投資將趨于均衡，經濟將趨于充分就業(yè)

水平。

?2.凱恩斯流動性偏好利率決定理論（貨幣供求論）

?1）凱恩斯主義認為在資本主義經濟中，決定利率水平高低的是貨幣供給和貨幣需

求，這樣的貨幣因素而非實際因素。

?2）貨幣供給是由中央銀行決定的外生變量

M（WM）

?3）貨幣需求則取決于人們的流動性偏好，利息是對人們放棄流動性的補償，流動

性偏好是指人們持有貨幣以獲得流動性的意愿程度

?當人們流動性偏好增強時，愿持有的貨幣數量就會增加，貨幣供給既定，貨幣

需求增大，利率則上升，反之，當人們的流動性偏好減弱時，愿持有的貨幣數

量減少，貨幣供給既定，貨幣需求減少，則利率下降，總之，利率是由流動性

偏好決定的貨幣需求以及由中央銀行決定的貨幣供給共同決定的。

?"流動性陷阱"，凱恩斯假設，人們能用于儲藏財富的資產可分為貨幣和債券

兩種，貨幣具有最強的流動性，但持有貨幣無法獲得收益，而債券能獲得利息

收入，但流動性相比貨幣較差，因此，人們只有將手中的貨幣轉化為債券才能

獲得收益，但這同時意味著他們放棄了流動性，我們知道債券的價格同利率是

負相關的，當債券利率高于均衡利率水平時，人們將減少貨幣的持有量以買進

債券，使得債券價格上升，利率下降，直至均衡水平為正，這就是凱恩斯流動

性偏好利率決定理論中的自發(fā)均衡機制，一種極端的情形出現在利率降到非常

低的水平時，人們認為利率只有可能上升而不會繼續(xù)下降，所以他們將只持有

貨幣，對貨幣的需求就會無限大，這時，即便是貨幣供給增加，也不會導致利

率水平的下降，這就是所謂的流動性陷阱。

?貨幣政策傳導機制：貨幣供求——i:利率水平一投資產出

?3.可貸資金論

?可貸資金論認為儲蓄和投資這樣的實際因素，以及貨幣供求這樣的貨幣因素共同決

定了利率水平的高低，也就是說，可貸資金的供求決定這利率水平的高低。

?可貸資金供給=儲蓄+貨幣供給增量

?可貸資金需求=投資+貨幣需求增量

?可貸資金論認為可貸資金的供給是利率的增函數，可貸資金的需求是利率的減

?五、利率期限結構理論

?（一）什么是利率的期限結構

?是利率與金融資產期限之間的關系，或指在某一個時點上因期限差異而產生的高低不同

的利率組合

?（二）收益率曲線（P.54-P.57）

?也叫利率曲線，它是其他條件相同時，不同期限的債券利率所構成的曲線，收益率曲線

刻畫了債券期限與利率之間的相互關系

?（三）對不同趨勢收益率曲線的理論解釋

?1.預期理論

?1)預期理論假設整個債券市場是統(tǒng)一的，不同期限的債券之間具有完全的替代性

?2)于其理論認為利率期限結構是由人們對未來短期利率的預期決定的，當人們預

期未來短期利率將上升時，長期利率就高于短期利率，則收益率曲線就向上傾斜，

當人們預期未來的短期利率將下降時，長期利率就低于短期利率，則收益率曲線就

向下傾斜，當人們預期未來短期利率不變時，收益率曲線時水平的。

?3)預期理論將不同期限的債券是為有著密切聯系的統(tǒng)一體，從而為債券市場上不

同期限債券利率的同向波動做出了理論解釋，但是這種理論，無法對債券市場上長

期債券的利率一般高于短期利率的現象作出令人信服的解釋。

?2.分割市場理論

?分割市場理論假定各種期限的債券毫無替代性，它們的市場時相互分割，彼此獨立

的，因此，各種期限債券的利率僅取決于各種債券的供求，而不受其他期限債券收

益率的影響。

?為什么投資者對債券的選擇是由偏好的？

?需求方：

?(1)投資者可能對某種期限的債券具有特殊的偏好

?(2)機構投資者的負債架構決定了塔門在長期債券與短期債券之間的

選擇。

?機構投資者：商業(yè)銀行、信托投資公司、養(yǎng)老機構

?發(fā)行人：

?(3)不同的借款人往往也只對債券市場的債券感興趣。

?評價：分割市場理論對債券市場上長期債券的利率往往高于短期債券的現

象做出了令人信服的解釋，但這種理論無法解釋為什么期限長短不同的債

券利率往往是同向波動的，因此這一理論也有局限性。

?3.優(yōu)先聚集地理論

?有限聚集地理論是對上述兩種利率期限節(jié)后理論的綜合：

?(1)一方面，它認為人們對不同期限的債券是有偏好，這種偏好使之聚集到他

們所希望購買的某種期限的債券市場上，這一市場即所謂的優(yōu)先聚集地，為了

滿足對流動收益性的組合需要，人們不會輕易離開他們所偏好的某種期限的債

券市場，即使這一市場的預期收益率遠低于其他期限的債券市場，總之，由于

投資者偏好的存在，不同期限的債券不可能是完全可替代的；

?(2)另一方面，當不同期限的債券收益率達到一定的臨界值后，轉而投資于預

期收益率更高的債券。

?評價：優(yōu)先聚集地理論技能較好地解釋為什么各種期限的債券利率是同向波動的，

又能合理地解釋為什么長期債券的利率往往高于短期債券，因此，它是一種最為流

行的利率期限結構理論。

?六、利率的作用（論述.簡答）

?1.利率能夠調節(jié)消費和儲蓄，增加資本積累。（利率+,儲蓄+,消費-）

?2.調節(jié)投資合理引導投資方向，調節(jié)投資結構。（利率+,投資-）

?3.調節(jié)貨幣供應量，實現社會總供給和社會總需求的平衡，穩(wěn)定物價，抑制通貨膨脹。（商

品少，貨幣多，可減少貨幣供給量）

?4.調節(jié)國際收支，實現國際收支平衡。（若支出〉收入，需吸引國際資本，可以提高利率）

?經濟下行一提高長期利率

?且

?國際收支逆差一提高短期利率

?5.合理的存貸款逆差有助于調節(jié)商業(yè)銀行等金融機構的經營活動，提高其經營管理水平

?6.綜合的靈敏的反映國民經濟的運行狀況

?不斷降息—說明經濟下行

?不斷加息——經濟過熱

?七、我國的利率市場化改革

?1.利率市場化是指逐步放棄利率管制，建立由借貸資本、供求狀況決定利率水平的利率形成

機制，與利率管制相比較，利率市場強調市場機制在利率決定中的主導作用，強調遵循價

值規(guī)律，真實地反映借貸資本的成本于供求關系，靈活有效地發(fā)揮利率杠桿的調節(jié)作用，

因此，它是一種符合社會主義市場經濟要求的利率形成機制。

?論述:

?2.我國利率市場化改革的必要性：

?1）利率市場化是發(fā)展社會主義市場經濟充分發(fā)揮市場機制在資源配置方面的決定性作

用的客觀要求

?2）利率市場化是我國金融改革的關鍵，也是促進我國金融業(yè)持續(xù)，穩(wěn)定，健康發(fā)展的

重要推動力

?Q）利率市場化有助于促進商業(yè)銀行轉變經營機制，改善經營管理，增強核心競爭力

?商業(yè)銀行：獨立核算、自負盈虧的市場經濟活動主體

?（2）利率市場化實現中央銀行的金融宏觀調控由直接調控為主向間接調控為主的方式

轉變

?（3）利率市場化有助于培育和晚上金融市場，實現金融市場的規(guī)范運作

?我國利率市場化改革的策略（漸進式策略）

?先外幣，后本幣；先貸款，后存款；先農村，后城市；先大額，后小額；先長期，

后短期。

?復習思考題：

?1.簡要說明信用的含義，特征及其發(fā)展過程

?2.如何全面看待商業(yè)信用在現實經濟中的作用

?3.當前我國如何利用消費信用擴大內需，拉動經濟增長

?4.簡述國家信用的作用

?5.什么是信用工具？其特征有哪些

?6.試述商業(yè)票據的含義，特征及種類

?7.簡要說明債券基期種類

?8.簡要說明股票及其種類

?9.什么是金融衍生工具，其種類有哪些？

?10.如何認識利息的本質，利率的作用有哪些？

?11.什么是利率，什么是基準利率，利率的種類有哪些？

?12.如何進行單利和復利的計算

?13.如何進行名義利率和實際利率的計算

?14.試述馬克思的利率決定理論，綜述西方經濟雪中不同流派的利率決定理論

?15.什么是利率期限結構，綜述不同流派的利率期限結構理論

?16.什么是利率市場化，簡述我國利率市場化改革的必要性

?17.簡要說明短期信用工具極其特點

?18.簡要說明長期信用工具及其特點

?第三章金融機構體系

?第一節(jié)金融機構體系概述

?金融機構體系是指各種類型的金融機構相互聯系、相互制約、分工協作構成的有機整體。

?金融機構體系如何構成：從一般的意義上說，金融機構體系主要是由三個環(huán)節(jié)構成

?1.中央銀行：其處于核心地位上，它和商業(yè)銀行之間沒有競爭，它為商業(yè)銀行之間的競爭制

定規(guī)則，并監(jiān)督規(guī)定的執(zhí)行。

?2.商業(yè)銀行：它的金融服務廣泛，同時體量巨大，控制著巨大的貨幣資本資源，可以說，它

是金融機構體系的主體(也是骨干力量)

?(1)商業(yè)銀行控制著規(guī)模巨大的貨幣資本資源

?（2）商業(yè)銀行的信貸活動具有信用創(chuàng)造功能（以存款為資金來源，發(fā)放貸款，可以創(chuàng)

造新的存款貨幣）

?（3）商業(yè)銀行對一國貨幣的匯率的形胡口走勢具有重要影響

?3.非銀行金融機構：提供專門的金融服務，對商業(yè)銀行提供的金融服務起到了輔助作用（補

充力量）（填缺補漏）

?1）政策性銀行

?主要是指有由政府創(chuàng)立或擔保以貫徹國家產業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展目標為目的，具有特

殊的融資原則，不以盈利為目的的金融機構。（不以盈利為目的，以發(fā)展國家政策

為己任）

?特征

?（1）經營目標是為了實現政府的政策目標，不以盈利為主要經營目標。

?（2）政策性銀行的資本金多由政府財政撥付，此外，還有向政府借貸，向國內

外發(fā)行由政府擔保的債券，向國內其他金融機構借款，向國際金融機構借款等。

?（3）政策性銀行的資金運用以發(fā)放中長期貸款為主，利率一般低于相同期限的

商業(yè)銀行貸款利率。

?（4）政策性銀行不與商業(yè)銀行競爭。

?類型

?（1）開發(fā)性政策性銀行：（世界銀行-聯合國下屬的）（巴西國家經濟開發(fā)銀

行）（國家開發(fā)銀行-中國）

?（2）農業(yè)開發(fā)性銀行：（中國農業(yè)發(fā)展銀行）

?（3）進出口政策性金融機構：（中國進出口銀行）

?2）保險公司的保險業(yè)務

?保險就是運用互助共濟的原理，將個體風險由群體分擔的一種金融業(yè)務

*

?財產保險：是以財產及其相關利益為標的補償因自然災害或意外事故所造

成的經濟損失的保險

?責任保險：是以被保險人的民事損害賠償責任為保險標的的

?保證保險：是指由保險人承保，在信用借貸或銷售合同關系中因一方違約

而造成的經濟損失的保險

?人身保險

?人壽保險

?健康保險：以人的身體健康為標的的保險

?意外傷害保險

?再保險：也稱分保，是保險人通過訂立合同，將自己已經承保的風險轉移給另

一個或幾個保險人，以降低自己所面臨的風險的保險業(yè)務。

?3）信托投資公司的信托業(yè)務

?信托：是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，受托人按委托

人的意愿以自己的名義為受益人的利益或者特定目的對信托財產進行管理或者處分

的行為。

?信托的本質：受人之托，代人理財，現代信托已發(fā)展成為一種以財產為核心，以信

用為基礎，以委托和受托為主要方式的財產運用管理制度

?4）投資基金

?投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度

?種類

?一種投資工具，又是金融機構

?法律地位：契約型基金、公司型基金

?公司型基金：封閉式基金、開放式基金

?資金籌集方式和資金的來源：公墓資金、私募基金

?對投資收益與風險的設定目標：收益基金、增長基金

?第二節(jié)西方國家的金融機構體系（P.68-70）

?第三節(jié)中國的金融機構體系

?一、我國的中央銀行中國人民銀行

?中國人民銀行作為國務院組成部門，是制定和執(zhí)行貨幣政策、維護金融穩(wěn)定、提供金融服

務的宏觀調控部門。

?二、我國的商業(yè)銀行

?（-）國有控股的商業(yè)銀行（中農工建交）

?（二）股份制商業(yè)銀行（華夏銀行、民生銀行、平安銀行等）

?（三）其他區(qū)域性商業(yè)銀行

?（四）外資銀行

?（五）微眾銀行

?在我國處于試點階段：就業(yè)務類型講：

?（1）"大存小貸"模式：2014年12月12日獲準成立的深圳前海微眾銀行（頭

號股東-騰訊公司30%）

?不設營業(yè)網點和分支機構

?不需要財產擔保，需要控制風險（用人臉識別技術、大數據技術等）

?（2）"小存小貸"：2015年6月25日，浙江網商銀行。40億阿里巴巴

?主要向小微企業(yè)貨哦這個人提供金融服務

?小貸集中表現為：對客戶提供20萬以下存款，500萬元以下的貸款

?（3）"公存公貸"互聯網銀行：模