2012年三季度我國宏觀經(jīng)濟預(yù)測分析

PAGEPAGE62012年三季度我國宏觀經(jīng)濟預(yù)測分析上半年，我國宏觀經(jīng)濟運行總體呈現(xiàn)出增速逐季放緩、物價漲幅回落、結(jié)構(gòu)調(diào)整有序推進的態(tài)勢。但外部經(jīng)濟環(huán)境依然復(fù)雜多變，房地產(chǎn)調(diào)控面臨兩難選擇，企業(yè)經(jīng)營困難、就業(yè)壓力隱現(xiàn)等問題比較突出。展望三季度，在穩(wěn)增長政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)等因素影響下，我國經(jīng)濟有望逐步企穩(wěn)回升，物價漲幅繼續(xù)回落，初步預(yù)計，三季度我國GDP增長7.8%，增幅高于二季度0.2個百分點，CPI上漲1.8%，漲幅低于二季度1.1個百分點。一、上半年我國經(jīng)濟增速呈逐季放緩態(tài)勢1、GDP增速逐季減緩，經(jīng)濟運行逐步企穩(wěn)上半年，我國GDP同比增長7.8%，其中二季度GDP同比增長7.6%，延續(xù)了過去一年半來逐季減速的態(tài)勢。但從環(huán)比來看，2011年以來各季度GDP環(huán)比增速分別為2.2%、2.4%、2.3%、1.9%、1.6%和1.8%，今年二季度GDP環(huán)比增速高于一季度0.2個百分點，這一環(huán)比回升的變化態(tài)勢，預(yù)示經(jīng)濟基本筑底，經(jīng)濟增長趨勢有所改善。2、工業(yè)生產(chǎn)低位徘徊，增長動力依然較弱上半年，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長10.5%，同比降低3.8個百分點。工業(yè)增速減慢的主要原因：一是脆弱的外需和差強人意的消費品零售拖累了輕工業(yè)生產(chǎn)，二是基建和房地產(chǎn)投資走弱導(dǎo)致重工業(yè)增長乏力，三是企業(yè)的去庫存壓力仍然較大。今年1-6月企業(yè)產(chǎn)成品資金同比增長12.9%，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率為97.5%，同比下降0.6個百分點，表明企業(yè)產(chǎn)成品庫存壓力較大，制約工業(yè)生產(chǎn)增長。3、穩(wěn)增長政策逐步見效，投資增速有所加快上半年，固定資產(chǎn)投資同比增長20.4%，增幅同比放緩5.2個百分點，但4月份以來投資增速呈逐月加快態(tài)勢，4、5、6月投資增速分別為19%、19.9%和21.2%。投資增速有所加快的主要原因是，投資項目審批進度加快等政策對保持投資快速增長起到支撐作用，同時，央行連續(xù)降息和降準帶動了信貸對固定資產(chǎn)投資的支持。從投資的資金來源看，國內(nèi)貸款增速提升，1-6月增長5.8%，比1-5月提高1個百分點，反映信貸支持實體經(jīng)濟的力度有所增強。4、消費品零售總額增速連續(xù)走低，消費市場比較乏力今年以來，消費增勢不盡如人意，消費品零售總額增幅呈現(xiàn)連續(xù)走低的態(tài)勢。上半年社會消費品零售總額同比名義增長14.4%，增幅比一季度回落0.4個百分點，比上年同期回落2.4個百分點?？鄢齼r格因素，上半年消費品零售總額實際增長11.2%，增幅同比放緩0.4個百分點。消費增速減緩主要受到汽車、家用電器和石油及制品等大額商品銷售不景氣的影響。初步測算，1-6月限額以上汽車銷售增長9.1%，增幅同比放緩5.9個百分點，下拉消費品零售總額增速約0.7個百分點；1-6月家用電器和音響器材銷售增長3.3%，增幅同比降低18.2個百分點，下拉消費品零售總額增速約0.5個百分點；1-6月石油及制品銷售增長17.6%，增幅同比降低21.6個百分點，下拉消費品零售總額增速約1.8個百分點。5、進出口增速明顯回落，貿(mào)易順差大幅增長受歐債危機不斷惡化和世界經(jīng)濟下行風(fēng)險增大的影響，我國外貿(mào)進出口增速大幅回落。上半年，我國外貿(mào)出口增長9.2%，進口增長6.7%，增幅分別比去年同期大幅減緩14.8和20.9個百分點。由于進口增速放緩明顯大于出口增速放緩，貿(mào)易順差大幅增加，上半年實現(xiàn)貿(mào)易順差689.2億美元，同比增長56.4%，結(jié)束了過去三年來順差持續(xù)減少的局面。6、物價調(diào)控效果顯著，通脹壓力大幅減輕今年以來宏觀經(jīng)濟降溫，使得總供求關(guān)系緩和，導(dǎo)致物價水平走低；國際大宗初級產(chǎn)品價格大幅下挫，輸入性通脹壓力減輕；豬肉等食品價格下降導(dǎo)致居民消費價格漲幅趨緩；此外，新漲價因素得以控制、上年物價翹尾因素不斷減小、商品房價格基本穩(wěn)定以及成品油價格“三連降”等因素也對平抑物價具有重要作用。在國家多項調(diào)控措施的綜合作用下，今年我國物價水平呈現(xiàn)逐月走低的態(tài)勢，上半年CPI上漲3.3%，低于去年同期2.1個百分點，通脹壓力明顯減輕。二、經(jīng)濟運行存在的主要問題1、工業(yè)企業(yè)經(jīng)營異常困難今年以來，我國工業(yè)企業(yè)面臨多重困難，經(jīng)濟效益出現(xiàn)大幅下滑。1-6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降2.2%，增幅同比減少了30.9個百分點。一是世界經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟使得工業(yè)品出口需求不旺；同時，房地產(chǎn)調(diào)控、汽車限購以及家電刺激政策退出等使得工業(yè)品國內(nèi)需求明顯不足。二是企業(yè)普遍面臨著勞動力、能源資源、環(huán)境保護等成本上升以及融資成本過高等沉重包袱。三是目前大多數(shù)工業(yè)企業(yè)都面臨“去庫存化”和“去產(chǎn)能化”的雙重壓力，在企業(yè)利潤大幅下滑的情況下，不僅缺乏可盈利的投資增長點，而且缺乏技術(shù)創(chuàng)新的資金支持，企業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級陣痛期。2、房地產(chǎn)調(diào)控面臨經(jīng)濟和社會雙重壓力在當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展階段，房地產(chǎn)業(yè)糾結(jié)于經(jīng)濟壓力和社會壓力的漩渦中，進退兩難。從經(jīng)濟壓力看，房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)投資占總投資的20%左右，不僅鋼鐵、水泥、其他建材等重工業(yè)，家居消費用品等輕工業(yè)也需要房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，更重要的是地方政府的土地財政離不開房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，在經(jīng)濟減速階段，“松綁樓市、拯救經(jīng)濟”的呼聲此起彼伏。從社會壓力看，住房問題是重要的民生訴求，調(diào)控房價來不得半點動搖。面對房價出現(xiàn)回溫苗頭，國務(wù)院做出了“決不能讓房價反彈”的明確表態(tài)。因此，如何引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展成為目前最敏感、也最為復(fù)雜的問題。3、民間借貸不規(guī)范、無保障的問題凸現(xiàn)去年下半年以來，在信貸偏緊、房市調(diào)控、股市不景氣的背景下，有部分民間資金進入高利貸領(lǐng)域，而隨著經(jīng)濟明顯降溫，民間借貸的問題逐步暴露出來。近期，長三角地區(qū)出現(xiàn)涉及房地產(chǎn)、制造業(yè)和大宗批發(fā)行業(yè)企業(yè)主“跑路”的現(xiàn)象，而這些企業(yè)資金鏈上都密集銜接著民間高利貸資金。山西振富能源集團因民間借貸糾紛，在今年二季度引發(fā)三起訴訟，就顯露出部分民營煤企的借貸風(fēng)險。4、經(jīng)濟減速導(dǎo)致就業(yè)壓力隱現(xiàn)根據(jù)對浙江、江蘇等多家企業(yè)及河南等勞動力輸出大省的調(diào)研，受傳統(tǒng)出口產(chǎn)業(yè)不振、訂單量銳減和國內(nèi)經(jīng)濟不景氣的影響，以前在春節(jié)前才出現(xiàn)的民工返鄉(xiāng)，此時在多地已經(jīng)提前出現(xiàn)，這些從沿海省份返鄉(xiāng)的民工大部分從事建筑行業(yè)、制造業(yè)等。人保部近期公布的二季度勞動力供給和需求調(diào)查數(shù)據(jù)，勞動力的求供比例較一季度小幅下降，由1.08下降為1.05，也表明整體就業(yè)市場需求在減少。三、三季度經(jīng)濟增速將小幅回升總體來看，三季度我國經(jīng)濟有望呈現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢。從三大需求看，各項穩(wěn)增長政策措施將推動投資加快增長，投資對經(jīng)濟增長的貢獻將有所提高；近期美國經(jīng)濟表現(xiàn)尚可，1200億歐元經(jīng)濟刺激計劃有望遏制歐債危機的惡化勢頭，提振歐洲經(jīng)濟，加之我國貿(mào)易上年“前高后低”的基數(shù)因素，三季度我國出口增速將有所回升；消費需求將基本保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)太大下滑。從供給方面看，投資加快、信貸寬松和出口好轉(zhuǎn)有望促使工業(yè)生產(chǎn)回升，三季度工業(yè)增速將高于二季度，推高經(jīng)濟增長。但由于企業(yè)去庫存尚未結(jié)束，需求回升可能成為部分企業(yè)去庫存的良機，因此，工業(yè)反彈高度有限，對經(jīng)濟增長的貢獻也將被去庫存抵消一部分。綜合判斷，雖然需求方面推動經(jīng)濟上行的力量有所增加和積聚，但供給方面，由于受到去庫存化的影響，工業(yè)生產(chǎn)對經(jīng)濟增長的貢獻將會打折扣，按照生產(chǎn)法GDP核算，經(jīng)濟回升幅度將會小于預(yù)期。根據(jù)模型測算，預(yù)計三季度我國經(jīng)濟增長7.8%，高于二季度0.2個百分點；物價漲幅繼續(xù)回落，CPI上漲1.8%，低于二季度1.1個百分點。1、工業(yè)生產(chǎn)增速有望企穩(wěn)回升推動工業(yè)增長的有利因素：一是降準、降息等貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，促進了流動性增加，有利于降低工業(yè)企業(yè)融資成本和改善融資環(huán)境。二是擴大營業(yè)稅改增值稅的試點范圍，積極推動結(jié)構(gòu)性減稅，有助于降低企業(yè)稅負，增加企業(yè)營業(yè)收入，提振企業(yè)發(fā)展信心。三是隨著投資項目進度加快，工業(yè)產(chǎn)品需求將有所擴大。抑制工業(yè)增長的因素：一是受國內(nèi)勞動力成本上升以及工業(yè)品出廠價格持續(xù)下降的雙重擠壓，今年以來企業(yè)利潤呈現(xiàn)下滑走勢，生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營較為困難。二是我國中低端產(chǎn)品出口競爭力下降以及當(dāng)前外需不足等因素對工業(yè)生產(chǎn)有制約影響。據(jù)測算，在上半年工業(yè)增速回落3.8個百分點中，出口的影響接近1/3。三是我國工業(yè)企業(yè)面臨全面產(chǎn)能過剩的壓力，按照本輪庫存周期變化，三季度我國仍處于去庫存的階段，工業(yè)增速難以快速反彈?？傮w來看，工業(yè)增速將在二季度見底，三季度呈現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢。初步預(yù)計，三季度規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值增長10.1%，比二季度加快0.6個百分點。重工業(yè)增速將略快于輕工業(yè)，輕、重工業(yè)分別增長9.6%和10.3%。2、政策助推投資增速進一步加快推動投資增長的有利因素：一是固定資產(chǎn)投資項目審批加快，中央項目和國家預(yù)算資金增長將進一步加快，未來固定資產(chǎn)投資上行走勢有望持續(xù)。二是隨著降準、降息等貨幣政策調(diào)整，銀行信貸對固定資產(chǎn)投資的支持力度增強。在資金來源中，國內(nèi)貸款增速將進一步提高，滿足項目的投融資需求。三是落實“新非公36條”實施細則，將推動民間投資的較快增長。截至6月末42個部門的“新非公36條”實施細則全部出臺，鼓勵和扶持性細則有望激發(fā)民間投資的積極性，民間投資增速仍將明顯超過投資平均增速。四是大力實施中部崛起戰(zhàn)略和扶持重點地區(qū)發(fā)展，有望帶動相關(guān)投資的增長。近期國務(wù)院通過了《關(guān)于大力實施促進中部地區(qū)崛起戰(zhàn)略的若干意見》，明確提出要努力實現(xiàn)中部地區(qū)全面崛起，著力激發(fā)中部地區(qū)內(nèi)需潛能，并提出加快構(gòu)建沿隴海、沿京廣、沿京九和沿長江經(jīng)濟帶，推動晉中南、皖北、贛南、湘南地區(qū)開發(fā)開放，培育新的經(jīng)濟增長帶。新一輪鼓勵和扶持區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的政策，將推動投資快速增長。投資增長的不利因素：一是由于當(dāng)前正處于經(jīng)濟下行階段，產(chǎn)能過剩問題尚未有效解決，新一輪投資熱點尚未形成，因此企業(yè)投資意愿不足。二是房地產(chǎn)調(diào)控力度不減，開發(fā)商關(guān)注銷售回籠資金，對多拿地、新開工的積極性不高，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落，對總體投資下拉影響較大。三是受地方融資平臺債務(wù)沉重、銀行信貸審核嚴格以及企業(yè)投資回報預(yù)期不樂觀等因素的影響，一些通過審批的投資項目難以獲得配套資金和銀行貸款的支持，部分投資項目僅僅停留在紙面，難以形成有效投資的增加?？傮w來看，受政策引導(dǎo)的影響，固定資產(chǎn)投資增長的有利因素強于不利因素，固定資產(chǎn)投資有望加快增長。初步預(yù)計，三季度固定資產(chǎn)投資增長20.6%，快于二季度0.4個百分點；預(yù)計三季度房地產(chǎn)投資增長15%。3、消費需求將繼續(xù)保持穩(wěn)定態(tài)勢促進消費增長的因素：一是上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)民人均現(xiàn)金收入實際增長分別達到9.7%和12.4%，居民收入增速明顯超過GDP，為擴大消費奠定了基礎(chǔ)。二是今年以來物價漲幅持續(xù)回落，居民實際消費能力有所增強，同時央行出臺非對稱加息舉措，并提高儲蓄存款利率上浮幅度，確保儲蓄存款的正收益，居民財產(chǎn)性收入得到保護，有利于增強消費意愿。三是國務(wù)院對于進一步加強和改進最低生活保障工作進行了部署，強調(diào)完善低保對象認定條件和規(guī)范審核審批程序，改善低收入群體的最低生活保障，有利于消除后顧之憂，增強即期消費能力。不利于消費增長的因素：一是收入分配改革方案遲遲沒有出臺，居民對縮小收入差距、增加勞動者所得的期盼難以實現(xiàn)，增加持久收入的預(yù)期不好，影響當(dāng)期消費。二是目前經(jīng)濟增長明顯減緩，居民對就業(yè)和工資增加的前景不看好，消費者信心指數(shù)降至較低水平，消費趨于謹慎。三是由于我國進口關(guān)稅較高，許多高檔商品和奢侈品價格大大高于國外，價格倒掛導(dǎo)致部分高端消費外流，不利于國內(nèi)消費增長。總體來看，受經(jīng)濟減速和收入就業(yè)前景不明朗的影響，今年消費需求難有大的改觀。初步預(yù)計，三季度社會消費品零售總額名義增長14%，增速基本與二季度持平，扣除物價因素，實際增長12.3%，比二季度加快1.3個百分點。4、進出口增速將有所回升推動出口增長的因素：一是近期歐盟推出了1200億歐元的經(jīng)濟刺激計劃，特別是應(yīng)對歐債危機的政策思路由“財政緊縮”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬o縮+刺激增長”，歐債危機有望得到初步遏制，加之去年“前高后低”的基數(shù)因素，我國出口有望出現(xiàn)回升。二是近期商務(wù)部等部門聯(lián)合出臺了穩(wěn)定出口的政策措施，將會對出口起到一定支持作用。三是近期人民幣幣值有所走低，出口競爭力有所提升。四是開拓新興市場成效顯著將促進出口增長。抑制出口增長的因素：一是全球經(jīng)濟下行風(fēng)險增大，全球貿(mào)易量增長將明顯放緩，外部需求難以明顯回升。二是正值歐美主要國家大選年，不僅我國傳統(tǒng)出口產(chǎn)品，而且風(fēng)能、太陽能等新能源產(chǎn)品也面臨“雙反”調(diào)查，各種貿(mào)易保護措施影響我國產(chǎn)品出口。三是反映國際貿(mào)易情況的重要先行指標——波羅的海干散貨指數(shù)自去年11月份以來掉頭向下，目前該指數(shù)處于金融危機以來的較低水平?？傮w來看，我國外貿(mào)出口將保持溫和回升態(tài)勢，但反彈幅度有限。初步預(yù)計，三季度我國出口增長11%，比上半年加快1.8個百分點，預(yù)計進口增長8.3%，比上半年加快1.6個百分點，進出口相抵，實現(xiàn)貿(mào)易順差813.8億美元，同比增長30.9%。5、物價漲幅呈繼續(xù)回落態(tài)勢推動物價上漲的因素：一是資源價格改革進程加快將在一定程度上推高物價水平。目前，大部分城市天然氣、水、電等能源資源價格調(diào)整已在進行中，調(diào)價影響將在下半年逐步顯現(xiàn)。二是人口結(jié)構(gòu)變化帶來的勞動力價格上漲成為必然趨勢，而勞動力成本上升具有較長周期的推動影響。三是為了刺激經(jīng)濟增長歐美國家一直保持寬松的貨幣政策，而且仍有可能推出更為寬松的政策措施，全球貨幣流動充裕，不排除下半年國際大宗商品價格反彈的可能，目前國際油價已出現(xiàn)連續(xù)上漲的走勢，這將會導(dǎo)致輸入性通脹壓力回升。四是受美國嚴重干旱的影響，近期國際市場農(nóng)產(chǎn)品價格暴漲，我國進口依存度較高的大豆和玉米期貨價格創(chuàng)歷史新高，由于大豆與食用油息息相關(guān)，玉米是主要的飼料用糧，因此，未來一個時期，我國農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的風(fēng)險不能排除。抑