2023年市場期貨基礎(chǔ)知識簡介

期貨基礎(chǔ)知識簡介

第一章什么是期貨交易...........................2

第二章為什么要進(jìn)行期貨交易.....................5

第三章誰可以進(jìn)行期貨交易.......................6

第四章期貨市場組織結(jié)構(gòu).........................7

第五章商品期貨.................................8

第六章金融期貨.................................9

第七章國內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡介........10

第八章期貨交易流程............................18

第九章如何參與期貨交易.........................19

第十章期貨的套期保值..........................24

第十一章期貨的投機(jī)與套利........................26

第十二章期貨行情分析............................28

第十三章期貨市場投資理念........................30

第十四章期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)防范......................31

第十五章期貨市場的管理與法規(guī)....................36

第一章什么是期貨交易

一以及期貨交易的產(chǎn)生

期貨交易是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物,它與現(xiàn)貨交易在交易方式和交易目的

上截然不同?，F(xiàn)貨交易是根據(jù)合同商定的付款方式買賣商品，在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割，

從而實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。而商品期貨交易只需交納少量保證金，通過在商品交易所公開

競價(jià)買賣期貨合約，并在合約到期前通過對沖，即先買進(jìn)后賣出或先賣出后買進(jìn)，以及進(jìn)行

實(shí)物交割來完成交易。期貨交易的主要目的在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及

利潤風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等，或獵取風(fēng)險(xiǎn)利潤，因此在交易中進(jìn)行實(shí)物交割的數(shù)量很少，通常僅

占交易量的1—2%。

期貨交易是從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來的。在遠(yuǎn)期合同交易中，交易者集中

到商品交易所交流市場行情，尋找交易伙伴，通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠(yuǎn)期合同，

等合同到期時(shí)，交易雙方以實(shí)物交割來了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠(yuǎn)期合同交易中發(fā)現(xiàn)，由

于價(jià)格以及利率或匯率的波動，合同本身就具有價(jià)差或利益差，因此完全可以通過買賣合同

來獲利，而不必等到實(shí)物交割時(shí)再獲利。為適合這種業(yè)務(wù)的發(fā)展，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。期貨

交易雖然是從現(xiàn)貨交易中發(fā)展而來，但它已脫胎換骨，形成了自己獨(dú)特的風(fēng)格。

二以及期貨交易的基本特征

★合約標(biāo)準(zhǔn)化：期貨交易是通過買賣期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約除價(jià)格外，所有條款都是

預(yù)先規(guī)定好的，是標(biāo)準(zhǔn)化的。

★交易集中化：期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所實(shí)行會員制，只有會員方能

進(jìn)場交易。場外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理。

★雙向交易和對沖機(jī)制：因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以，絕大部分交易可通過反向?qū)_操

作解除履約責(zé)任。

★每日無負(fù)債結(jié)算制度：為了有效地控制期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)代期貨市場普遍建立了一套完

整的風(fēng)險(xiǎn)保障體系，其中最重要的就是以保證金制度為基礎(chǔ)的每日

無負(fù)債結(jié)算制度。

★杠桿機(jī)制：期貨交易只需繳納少量的保證金，一般為成交合約價(jià)格的5%—10%,就能

完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。

三以及期貨交易的特點(diǎn)

★以小博大：期貨交易只需交納比率很低的履約保證金，通常占交易額的5—10%,從而使

交易者可以用少量資金進(jìn)行大宗買賣，節(jié)省大量的流動資金，資金回報(bào)率高。

★交易便利：期貨市場中買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，只有價(jià)格是可變因素。這種標(biāo)準(zhǔn)合同既作

為“抽象商品”代表實(shí)物商品，又作為一種交易單位，商品本身并不進(jìn)入市場。

合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流通性，使采用對沖方式了結(jié)義務(wù)十分方

便，因此交易者可以頻繁地進(jìn)行交易，創(chuàng)造了許多盈利機(jī)會。

★履約問題：所有期貨交易都通過期貨結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，且結(jié)算所成為任何一個買者或賣者

的交易對方，為每筆交易擔(dān)保。因?yàn)榻Y(jié)算所會員都是大證券商以及大銀行和大

公

司，所以交易者不必?fù)?dān)心交易履約問題。

★市場透明：交易信息完全公開，且交易采取公開竟價(jià)方式進(jìn)行，使交易者可在平等的條件

下公開競爭。

★組織嚴(yán)密，效率高：期貨交易是一種規(guī)范化的交易，有固定的交易程序和規(guī)則，一環(huán)扣一

環(huán)，環(huán)環(huán)高效運(yùn)作，一筆交易不論在交易所當(dāng)?shù)鼗虍惖鼐梢院芸焱瓿伞?/p>

四以及現(xiàn)貨交易與期貨交易的比較

現(xiàn)貨交易

期貨交易

即期交易遠(yuǎn)期合同

取得實(shí)物或轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或

交易目的取得實(shí)物

合同獲利進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資

交割時(shí)間即時(shí)成交按合同約定的時(shí)間從成交到貨物收付存在時(shí)間差

交易對象商品實(shí)物非標(biāo)準(zhǔn)合同標(biāo)準(zhǔn)合同

交易方式雙方討價(jià)還價(jià)拍賣或雙方協(xié)商期貨交易所內(nèi)公開競價(jià)交易

履約問題不擔(dān)心擔(dān)心不擔(dān)心

轉(zhuǎn)讓不可以背書方式，不方便對沖方式，十分便利

付款交易額的100%押金占交易額的20—30%保證金，占交易額5—10%

交易場地?zé)o限制無限制商品交易所

一手交錢現(xiàn)在確定價(jià)格和交割方實(shí)物交割僅占1—2%

實(shí)物交割

一手交貨式，將來交割有固定的交割方式

五以及期貨市場與證券市場比較

期貨市場證券市場

標(biāo)的物期貨合約股票及各種有價(jià)證券

經(jīng)濟(jì)職能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)

規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或

交易目的讓渡證券的所有權(quán)

獲取投機(jī)利潤

承諾未來某一日產(chǎn)權(quán)交易

產(chǎn)權(quán)立即交割(擁有股權(quán))

(目前未擁有該商品)

只需交納交易額5—10%的金額，

保證金需全額交納保證金，故投資回報(bào)率低

故杠桿作用大，資金回報(bào)率高

可雙向操作，看漲看跌均有可能只能單向操作，基本以多頭交易為主，空頭交

交易立場

賺錢易不便

持有日期須注意合約到期日可長期持有

商品具有固定成本，不會變成零

產(chǎn)權(quán)價(jià)值可能因公司破產(chǎn)變成零價(jià)值

價(jià)值

市場結(jié)構(gòu)并不區(qū)分一級市場和二級市場分為一級市場和二級市場

六以及期貨投資與其他類型投資的比較

投資類型儲蓄

保險(xiǎn)房地產(chǎn)股票期貨

比較債券

只需交納交易

根據(jù)具體投所需投資額需交納交易金

所需資金不限額5—10%的保

保情況而定較大額的100%

證金

視投保的年

獲利期限1—3年限而定，期期限長期限可長可短期限可長可短

限一般較長

變現(xiàn)不易，變現(xiàn)不易，變

變現(xiàn)不易，

待到期后現(xiàn)取決是否變現(xiàn)容易，取決

變現(xiàn)情況提前解約，變現(xiàn)容易

領(lǐng)用，否則尋求到相應(yīng)于市場價(jià)格

損失重大

利息折扣的買主

(1)固定

(1)確定財(cái)

微薄利息利益大，屬國際

買保險(xiǎn)以應(yīng)產(chǎn)價(jià)值(1)短期利益

利收入(2)性投資，資金回

對未來之需(2)地價(jià)漲大(2)套現(xiàn)快

資金無風(fēng)報(bào)率高

多跌少

險(xiǎn)

(1)失去易受人為因素需不斷研究熟

(1)套取現(xiàn)

靈活動用報(bào)酬少，幾影響，在做市場悉各種操作技

弊金難(2)資

價(jià)格機(jī)會乎沒有行情時(shí)，可參照巧，避免或減輕

金占用大

(2)貨幣物少，容易盲目風(fēng)險(xiǎn)

貶值損失投資

第二章為什么要進(jìn)行期貨交易

第一節(jié)期貨市場的功能

在生產(chǎn)經(jīng)營中，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者從生產(chǎn)到銷售以及從定貨到使用以及從貸款到還債

都需經(jīng)歷一段時(shí)間。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于實(shí)行自由價(jià)格以及自由利率和自由匯率機(jī)制，

價(jià)格以及利率和匯率都可能發(fā)生不利變化，使交易者遭受不同程度的損失。為了減少這種損

失，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者在實(shí)際交易中發(fā)明了許多有效的方法，期貨交易是其中的一種，其

它方法包括：遠(yuǎn)期合約交易，實(shí)行價(jià)格補(bǔ)貼政策或限制價(jià)格以及匯率和利率波動的政策等。

期貨交易是這些方法發(fā)展成熟后的產(chǎn)物，也是它們的代表。

商品市場的發(fā)育需要分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，因此成熟的市場經(jīng)濟(jì)常以期貨市場與現(xiàn)貨

市場相伴相生為標(biāo)志。商品現(xiàn)貨市場如果沒有期貨市場作為補(bǔ)充，交易者就可能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)過

大而難以成交，或因價(jià)格波動過大而不能最后履約。20世紀(jì)70年代以來，匯率以及利率的

頻繁波動，全面加劇了原生金融工具的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。廣大投資者面對影響日益廣泛的金融自由

化浪潮，客觀上要求規(guī)避股價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)以及利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)等一系列金融風(fēng)險(xiǎn)。金融期貨市

場正是順應(yīng)這種需求而建立和發(fā)展起來的。故有人預(yù)言：期貨交易將成為二十一世紀(jì)商品交

易的主流，期貨市場是二十一世紀(jì)的市場。

期貨市場的兩大經(jīng)濟(jì)功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。千百萬買家和賣家，包括生產(chǎn)者以及

經(jīng)營者以及加工者以及進(jìn)出口商和投機(jī)者等，通過經(jīng)紀(jì)人集聚在期貨交易所內(nèi)以公開競價(jià)方

式，根據(jù)各自的生產(chǎn)成本，預(yù)期利潤以及對有關(guān)商品供需變化和價(jià)格走勢的預(yù)測，報(bào)出他們

的理想價(jià)格，并隨時(shí)加以廣泛傳播，從而使商品交易所每天競爭出的結(jié)算價(jià)格成為世界商品

交易的成交價(jià)格基礎(chǔ)。金融工具持有者通過參考金融期貨市場的成交價(jià)格，可以形成對金融

工具的合理預(yù)期，進(jìn)而有計(jì)劃地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營決策，從而有助于減少信息搜集成

本，提高交易效率，實(shí)現(xiàn)公平合理以及機(jī)會均等的競爭。

期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制是通過套期保值交易實(shí)現(xiàn)的。通過在期貨市場采取與現(xiàn)貨市場

“均衡而相反”的行動，即若在現(xiàn)貨市場買入（賣出）商品，則在期貨市場賣出（買入）同

等數(shù)量商品合同，利用某一市場的盈利來彌補(bǔ)另一市場的虧損，從而達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)的目的。

套期保值者通過期貨市場將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給追求風(fēng)險(xiǎn)利潤的投機(jī)者，市場波動越厲害，投機(jī)活動

就越活躍，從而使一個套期保值者難以承受的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟奖姸嗟耐稒C(jī)者身上。

進(jìn)行期貨交易也是一種十分理想的投資手段，期貨交易采用標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易十分便利；

有嚴(yán)格的結(jié)算制度，使交易者不必?fù)?dān)心履約問題;采用保證金信用交易，產(chǎn)生“高杠桿效應(yīng)”，

使得用較少的資金參與大宗交易成為可能；提供公開以及系統(tǒng)的信息服務(wù)，公平競價(jià)，使交

易者可憑真本事獲利。當(dāng)然，在期貨市場投資要充分認(rèn)識它的風(fēng)險(xiǎn)性，投資者在進(jìn)行期貨交

易之前，要接受必要的期貨交易知識培訓(xùn)，并做好充分的心理準(zhǔn)備。

第二節(jié)期貨市場的作用

一以及期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用

（一）調(diào)節(jié)市場供求，減緩價(jià)格波動

（二）為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)

（三）促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化發(fā)展

（四）有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善

二以及期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用

（一）能夠鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤

（二）能夠降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系

（三）能夠提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序

第三章誰可以進(jìn)行期貨交易

參與期貨交易者可以分為兩大類，一類稱為套期保值者，另一類稱為風(fēng)險(xiǎn)投資者。套期

保值者主要是利用期貨交易來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到減少成本，穩(wěn)定利潤的目的，在

時(shí)機(jī)較好時(shí)也會利用實(shí)物商品買賣作為“后盾”進(jìn)行投資獲利。風(fēng)險(xiǎn)投資者則主要利用期貨

交易作為一種類似股票的投資手段，以追求高利潤。

套期保值的參與者可以是農(nóng)業(yè)以及制造業(yè)以及商業(yè)以及金融業(yè)等行業(yè)中的商品生產(chǎn)者

以及加工者以及營銷者以及進(jìn)出口商以及金融機(jī)構(gòu)。通過期貨交易，可以很大程度地減少經(jīng)

濟(jì)活動中時(shí)時(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)。

?生產(chǎn)者：商品生產(chǎn)需要一個周期，此間價(jià)格的變動會影響生產(chǎn)者的利潤。在生產(chǎn)

周期內(nèi)參與期貨交易，可以將利潤事先固定，若時(shí)機(jī)選擇得當(dāng)，不僅可以穩(wěn)定利

潤，還可以獲得一筆額外收入。

?營銷者：商品從購入到售出需要一段時(shí)間，進(jìn)行期貨交易既可靈活地選擇購入和

售出時(shí)機(jī)，減少倉儲費(fèi)用，又可為庫存商品進(jìn)行保值。

?進(jìn)出口商：從定貨到提貨需要一段時(shí)間，且付款一般發(fā)生幣種間兌換問題。貨價(jià)

或匯率的不利變動都會帶來不必要的損失。雖然在國際貿(mào)易中制定了許多回避風(fēng)

險(xiǎn)的措施，如離岸價(jià)，到岸價(jià)等。但都難以完全達(dá)到目的。且需要反復(fù)談判，費(fèi)

時(shí)費(fèi)力，而參加貨物和外匯套期保值，既可以穩(wěn)定利潤，也可少費(fèi)口舌。

?金融機(jī)構(gòu)：利率以及匯率的變動都會給金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，通過在

期貨市場做套期保值，能有效地規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

?風(fēng)險(xiǎn)投資者：任何一個具備一定資金而又想追求高回報(bào)率者都可參與期貨交易的

風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)力雄厚者可直接參與，資金較少者可通過參加某項(xiàng)基金來間接參與。

第四章期貨市場組織結(jié)構(gòu)

我國期貨市場基本由以下部分組成：

(1)期貨監(jiān)管者

(2)期貨交易所

(3)期貨結(jié)算所

(4)期貨經(jīng)紀(jì)商

(5)期貨交易者(包括風(fēng)險(xiǎn)投資者和套期保值者)

期貨監(jiān)管者：中國證券監(jiān)督管理委員會是我國的行政管理機(jī)構(gòu)。負(fù)責(zé)制定宏觀管理政策,

監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)，審批期貨交易所以及期貨經(jīng)紀(jì)公司以及期貨交易所的交易規(guī)則和上市品種,

任命期貨交易所高級管理人員。

期貨交易所:是一個非盈利性會員制組織，只提供期貨交易的場所,本身并不參與買賣，

也不參與價(jià)格的決定。它的作用僅在于提供便利的期貨交易設(shè)施，制定并執(zhí)行確保期貨交易

順利進(jìn)行的法規(guī)和條例，搜集各類經(jīng)濟(jì)消息并公布市場信息等，只有交易所會員才能進(jìn)場交

易。

期貨結(jié)算所：作用在于為每筆交易進(jìn)行結(jié)算，征繳和維持交易保證金，管理市場帳戶和

實(shí)物交割，報(bào)告交易數(shù)據(jù)等。它是任何一個買方的賣方，也是任何一個賣方的買方，通過嚴(yán)

密的結(jié)算制度和保證金制度來為所有期貨的參與者進(jìn)行履約擔(dān)保。

期貨經(jīng)紀(jì)商：負(fù)責(zé)代理非會員交易者進(jìn)行期貨交易，并提供相應(yīng)設(shè)施與人力為客戶服務(wù)，

包括信息咨詢和交易建議等。

期貨市場的運(yùn)行由以上幾個部分的有機(jī)聯(lián)系所組成。核心是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，建立聯(lián)系

的基礎(chǔ)是保證金制度和結(jié)算制度，聯(lián)系渠道是各種交易指令的發(fā)出以及傳遞和答復(fù)。

第五章商品期貨

商品期貨是期貨交易的起源種類。國際商品期貨交易的品種隨期貨交易發(fā)展而不斷變化,

交易品種不斷增加。從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到經(jīng)濟(jì)作物以及畜產(chǎn)品以及有色金屬和能源

等大宗初級產(chǎn)品。

一以及農(nóng)產(chǎn)品期貨

農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場的重要組成部分。芝加

哥期貨交易所（CBOT）是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品交易所，交易玉米以及小麥以及豆粕以及豆油

等多種農(nóng)產(chǎn)品期貨合約。其交易十分活躍，成為世界各地糧商進(jìn)行套期保值的重要場所。

（-）糧食期貨

主要包括玉米以及小麥以及豆粕以及大豆等品種

（二）經(jīng)濟(jì)作物類期貨

主要包括食糖以及棉花以及咖啡以及可可等品種

（三）林產(chǎn)品期貨

主要包括木材以及天然橡膠等品種

二以及畜產(chǎn)品期貨

畜產(chǎn)品期貨在20世紀(jì)60年代由芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出生豬和活牛等活牲畜

期貨合約開始，運(yùn)行30余年長盛不衰，成為國際商品期貨市場上的重要品種。

三以及有色金屬期貨

有色金屬期貨是在20世紀(jì)60至70年代由多家交易所陸續(xù)推出的。目前，世界上的有

色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所以及紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所。

四以及能源期貨

能源期貨始于1978年，產(chǎn)生較晚，但發(fā)展很快。能源期貨包括原油以及取暖油以及燃

料油以及汽油以及天然氣等多個品種，其中原油期貨合約最為活躍。目前，石油期貨是全球

最大的商品期貨品種，紐約商業(yè)交易所以及倫敦國際石油交易所是最主要的原油期貨交易所。

第六章金融期貨

20世紀(jì)70年代，期貨市場有了突破性的發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)了期貨市

場的主導(dǎo)地位。金融期貨的繁榮主要是由于國際金融市場的劇烈動蕩，金融風(fēng)險(xiǎn)越來越受到

人們的關(guān)注，金融期貨的推出，滿足人們規(guī)避金融市場風(fēng)險(xiǎn)的需求。隨著許多金融期貨合約

的相繼成功，期貨市場煥發(fā)生機(jī)，取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。金融期貨主要包括外匯期貨以及

利率期貨和股指期貨。

一以及外匯期貨

外匯期貨是最早的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國際貨

幣市場(IMM)率先推出外匯期貨合約。外匯期貨的推出主要是為了規(guī)避布雷頓森林體系

崩潰后巨大的匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。

二以及利率期貨

利率期貨是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日首次推出，是為了規(guī)避利率頻繁

波動的風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。利率期貨發(fā)展極其迅速，幾年時(shí)間便成為交易量最大的期貨品種。

三以及股指期貨

股指期貨是1982年由美國堪薩斯城期貨交易所率先推出的。隨著西方國家股市的發(fā)展

和股票價(jià)格波動的日益激烈，投資者規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的愿望格外強(qiáng)烈。股指期貨在20世紀(jì)90

年代以來發(fā)展格外迅速，交易量成倍增長。

世界上影響范圍較大，具有代表性的股票指數(shù)有以下幾種。

1、道?瓊斯價(jià)格指數(shù)

2、標(biāo)準(zhǔn)?普爾500指數(shù)

3、英國金融時(shí)報(bào)指數(shù)

4、香港恒生指數(shù)

全球主要期貨品種及上市交易所

品種主要上市交易所

農(nóng)產(chǎn)品玉米以及大豆以及小麥以及豆粕芝加哥期貨交易所

林產(chǎn)品木材芝加哥商業(yè)交易所

棉花以及糖以及咖啡以及可可以

經(jīng)濟(jì)作物紐約期貨交易所

及天然膠

商品期貨

畜產(chǎn)品生豬以及活牛芝加哥商業(yè)交易所

黃金以及白銀以及鈿紐約商業(yè)交易所

有色金屬

銅以及鋁以及鉛以及鋅倫敦金屬交易所

能源石油以及天然氣紐約商業(yè)交易所

英鎊以及馬克以及日元以及瑞士

外匯芝加哥商業(yè)交易所

法郎

金融期貨美國長期國庫券以及十年期國庫

利率芝加哥期貨交易所

券

股票指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)?普爾500指數(shù)芝加哥商業(yè)交易所

第七章國內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡介

一以及國內(nèi)期貨交易所

目前，經(jīng)過國家審批確認(rèn)的期貨交易所為

1、上海期貨交易所

上海期貨交易所于1998年由上海金屬交易所以及上海商品交易所和上海糧油交易所三

所合并而成，其主要上市交易品種有銅以及鋁和天然膠。

2、鄭州商品交易所

鄭州商品交易所于1993年成立，是我國第一個從事以糧油交易為主，逐步開展其它商

品期貨交易的場所，她的前身是中國鄭州糧食批發(fā)市場，主要上市交易品種有小麥以及

優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥。

3、大連商品交易所

大連商品交易所于1993年11月成立，主要上市交易品種有大豆以及豆粕。

二以及國內(nèi)期貨品種

一以及大豆(大連)

大豆是重要的糧油兼用作物，含豐富的蛋白質(zhì)以及脂肪，在我國大豆大部分供食用，工

業(yè)上的用途也很廣泛。

我國是大豆的故鄉(xiāng)，分布廣泛，遍及各地。世界上主要生產(chǎn)國為美國以及巴西以及阿根

廷以及中國。美國約占48%。近年來，世界大豆貿(mào)易增長很快，價(jià)格波動劇烈。大豆屬于

國際性商品，有很大的差價(jià)利潤可圖。

影響大豆價(jià)格的主要因素：

(1)市場供求變化。尤其是美國以及巴西等國的生產(chǎn)情況。

(2)大豆庫存量及供給動向.

(3)天氣情況。

(4)國家糧油政策的影響。

(5)玉米以及小麥等期貨價(jià)格的影響；這幾種物品有一定的替代性。

大連商品交易所大豆期貨標(biāo)準(zhǔn)合約

交易品種黃大豆報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/每日價(jià)格最上一交易日結(jié)

噸大波動限制算價(jià)的±3%

交易單位10噸/手最小變動價(jià)位1元/噸

交易代碼S交易手續(xù)費(fèi)4元/手合約交割月1以及3以及5

交割方式集中交割交易保證金合約價(jià)值的5%份以及7以及9

以及11

交易時(shí)間每周一至周五上午9：00-11：30下午1：30-3：00

最后交易日合約月份的第十個交易日

最后交割日最后交易日后第七日（遇法定節(jié)假日順延）

交割等級見附件交割地點(diǎn)大連交易所指定定點(diǎn)倉庫

二以及豆粕（大連）

豆粕是大豆經(jīng)過提取都有后得到的一種副產(chǎn)品，按提取方法不同可分一浸豆粕和二浸豆

粕。

豆粕主要用于飼料以及糕點(diǎn)食品以及健康食品以及化妝品和抗菌素原料等。85%用作飼

料，豆粕富含蛋白質(zhì)，豆粕主要產(chǎn)于美國以及巴西以及阿根廷以及中國以及印度以及巴拉圭。

它的生產(chǎn)基本上和大豆保持同等增長。主要消費(fèi)國為美國以及歐盟以及中國以及東亞國家。

我國豆粕市場的特點(diǎn)是北方生產(chǎn)，南方消費(fèi)，東北三省是我國主要豆粕生產(chǎn)地。

影響豆粕價(jià)格地主要因素：

（1）豆粕供給及需求因素。

（2）豆粕與大豆以及豆油地比價(jià)關(guān)系。

（3）進(jìn)出口政策。

（4）匯率因素。

大連商品交易所豆粕期貨標(biāo)準(zhǔn)合約

交易品種豆粕報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸每日價(jià)格最上一交易日結(jié)

交易單位10噸/手最小變動價(jià)1元/噸大波動限制算價(jià)的土4%

位

交易代碼M交易手續(xù)費(fèi)4元/手合約交割月1以及3以及5

交割方式實(shí)物交割交易保證金合約價(jià)值的10%份以及7以及9

以及11

交易時(shí)間每周一至周五上午9：00-11：30下午1：30-3：00

最后交易日合約月份的第4個交易日

最后交割日最后交易日后第七日（遇法定節(jié)假日順延）

交割等級標(biāo)準(zhǔn)品及替代品符合《大連商品交易所豆粕交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（F/DCE

D001-2000）》中規(guī)定地標(biāo)準(zhǔn)品和替代品，替代品對標(biāo)準(zhǔn)品的貼水為100元/

噸

交割地點(diǎn)大連交易所指定定點(diǎn)倉庫

三以及銅（上海）

銅是一種被廣泛使用的金屬，在導(dǎo)電性以及導(dǎo)熱性以及抗拉強(qiáng)度以及可延伸性以及耐疲

勞度等方面有獨(dú)特點(diǎn)。

世界銅礦資源主要分布在美洲和中非。智利銅礦產(chǎn)量世界第一，占31%。其次為美國，

我國的銅資源比較匱乏，銅產(chǎn)地主要在江西以及湖北以及甘肅等地。

同需求主要集中在發(fā)達(dá)國家，美國是頭號消費(fèi)國，我國位居第四，年消費(fèi)量達(dá)100萬噸

以上。

影響銅市價(jià)格的主要因素：

（1）產(chǎn)銅國銅市影響。

（2）產(chǎn)銅技術(shù)設(shè)備及貯存的影響。

（3）進(jìn)口量的影響。

（4）國際國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢，國際間戰(zhàn)爭等。

上海期貨交易所銅期貨標(biāo)準(zhǔn)合約

交易品種陰極銅報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸合約交割月份全年

交易單位5噸/手最小變動價(jià)位10元/噸交易代碼CU

交易時(shí)間每周一至周五上午9：00-11：30下午1：30-3：00

每日價(jià)格最不超過上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%

大波動限制

最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）

交割日期合約交割月份的16日至20EI（遇法定節(jié)假日順延）

交割等級標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰極銅，符合國標(biāo)GB/T467-1997標(biāo)準(zhǔn)的陰極銅

交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫

交易保證金合約價(jià)值的5%

交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）

交割方式實(shí)物交割

四以及鋁（上海）

鋁是一種輕金屬，被世人稱為第二金屬，其產(chǎn)量及消費(fèi)僅次于鋼鐵。它重量輕以及質(zhì)地

堅(jiān)。具有良好的延展性以及導(dǎo)電性以及導(dǎo)熱性以及耐熱性和耐核輻射性，是國民經(jīng)紀(jì)發(fā)展的

重要基礎(chǔ)原材料。主要用于建筑以及航空以及電力以及汽車制造以及集裝箱運(yùn)輸以及日常用

品以及家電電器以及機(jī)械設(shè)備等。世界主要產(chǎn)鋁國是美國以及前蘇聯(lián)以及加拿大以及澳洲以

及巴西以及挪威等，占全球產(chǎn)量的60%以上。美國是世界上最大的產(chǎn)鋁國和消費(fèi)國，中國

的產(chǎn)量和消費(fèi)量均居第三位。

影響鋁市價(jià)格的主要因素：

（1）產(chǎn)鋁國鋁市的影響。

（2）產(chǎn)鋁技術(shù)設(shè)備及貯存的影響。

（3）進(jìn)口量的影響。

（4）國際國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢，國際間戰(zhàn)爭等。

上海期貨交易所鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合約

交易品種鋁報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸合約交割月份全年

交易單位5噸/手最小變動價(jià)位1元/噸交易代碼AL

交易時(shí)間每周一至周五上午9：00-11：30下午1：30-3：00

每日價(jià)格最不超過上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%

大波動限制

最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）

交割日期合約交割月份的16日至20EI（遇法定節(jié)假日順延）

交割等級標(biāo)準(zhǔn)鋁，鋁錠，符合國標(biāo)GB/T1196-93標(biāo)準(zhǔn)中AL99.70規(guī)定，其中鋁含量不

低于99.70%

交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫

交易保證金合約價(jià)值的5%

交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）

交割方式實(shí)物交割

五以及天然橡膠（上海）

天然橡膠分為煙片膠以及顆粒膠以及紿片膠和乳片膠等。市場以煙片膠和顆粒膠為主。

我國進(jìn)口的多為煙片膠。我國國產(chǎn)的多為顆粒膠，也稱標(biāo)準(zhǔn)膠。

天然橡膠廣泛用于工業(yè)以及農(nóng)業(yè)以及國防以及交通以及運(yùn)輸以及機(jī)械制造以及醫(yī)藥衛(wèi)

生和日常生活等領(lǐng)域。天然橡膠生產(chǎn)于泰國以及印尼以及馬來西亞以及中國以及印度以及斯

里蘭卡等少數(shù)亞洲國家和尼日利亞等少數(shù)非洲國家。我國主產(chǎn)于海南以及云南以及廣東以及

廣西和附件等地區(qū)。海南以及云南的天然橡膠占全國總產(chǎn)量的60%和35%。我國是繼美國

之后的第二大消費(fèi)國，位于日本之前。我國基本需求量為國產(chǎn)和進(jìn)口量各占一般。

影響天然相交價(jià)格波動的因素：

（1）國際天膠市場供求狀況及主要產(chǎn)膠國的出口行情。

（2）國際市場交易行情。

（3）我國天膠的生產(chǎn)消耗情況。

（4）合成膠的生產(chǎn)和消費(fèi)情況。

（5）自然因素：季節(jié)變動和氣候變化。

（6）政治因素：政策和政局的變化。

（7）入世情況及匯率變動情況。

附件：

1、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

交易手續(xù)費(fèi)為不高于成交金額的萬分之一點(diǎn)五（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）

交割手續(xù)費(fèi)為4元/噸

2、認(rèn)可的天然橡膠產(chǎn)地

國產(chǎn)天然膠：海南省農(nóng)墾耕地和云南省農(nóng)墾耕地

上海期貨交易所天然橡膠標(biāo)準(zhǔn)合約

交易品種天然橡膠報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸合約交割月1以及3

份以及5以

及7以及

9以及11

交易單位5噸/手最小變動價(jià)位5元/噸交易代碼RU

交易時(shí)間每周一至周五上午9：00-10：1510：30-11：30

下午1：30-2：102：20-3：00

每日價(jià)格最不超過上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%

大波動限制

最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）

交割日期合約交割月份的16日至20EI（遇法定節(jié)假日順延）

交割等級標(biāo)準(zhǔn)品：1以及國產(chǎn)一級標(biāo)準(zhǔn)橡膠（SCR5）,質(zhì)量符合國標(biāo)GB8081-8090

-87

2以及進(jìn)口3號煙膠片（RSS3）,質(zhì)量符合《天然橡膠等級的品質(zhì)

與包裝國際標(biāo)準(zhǔn)（綠皮書）》（1979年版）

交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫

交易保證金合約價(jià)值的5%

交易手續(xù)費(fèi)10元/手（0.2元/噸）

交割方式實(shí)物交割

六以及小麥（鄭州）

小麥?zhǔn)侨祟惿鐣钤绺鞯膸追N農(nóng)產(chǎn)品之一，一般有春小麥以及冬小麥之分，在我國北

方大部分地區(qū)小麥為主糧，我國既是小麥的生產(chǎn)大國，也是消費(fèi)和進(jìn)口國，年產(chǎn)在1億噸左

右，年進(jìn)口量也在1000萬噸左右。今年我國小麥產(chǎn)量逐年呈上升之勢.

影響小麥價(jià)格的因素：

（1）政策影響。

（2）豐收或欠收的情況影響。

（3）進(jìn)口影響。

（4）貯藏成本影響。

鄭州商品交易所小麥期貨合約

交易品種小麥報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸合約交割月1以及3

份以及5以

及7以及

9以及11

交易單位10噸/手最小變動價(jià)位1元/噸交易代碼WT

交易時(shí)間每周一至周五上午9：00-11：30下午1：30-3：00

每日價(jià)格最不超過上一交易日結(jié)算價(jià)的±3%

大波動限制

最后交易日合約交割月份倒數(shù)第七個營業(yè)日

交割日期合約交割月份的第一交易日至最后交易日

交割等級新標(biāo)準(zhǔn)GB13135I-1999二等冬白小麥

交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫

交易保證金合約價(jià)值的5%

交易手續(xù)費(fèi)2元/手

交割方式實(shí)物交割

七以及強(qiáng)筋小麥（鄭州）

鄭州商品交易所強(qiáng)筋小麥期貨合約

交易單位10噸/手

報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸

最小變動價(jià)位1元/噸

每日價(jià)格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)土3%

合約交割月份1以及3以及5以及7以及9以及11

交易時(shí)間每周一至五上午9：00—11：30下午1：30—3：00

最后交易日合約交割月份的倒數(shù)第七個交易日

交割日期合約交割月份的第一個交易日至最后交易日

標(biāo)準(zhǔn)交割品：符合鄭州商品交易所期貨交易用優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥標(biāo)

交割品級準(zhǔn)(Q/ZSJ001-2003)二等優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥。

替代品及升貼水見《鄭州商品交易所交割細(xì)則》

交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫

交易保證金合約價(jià)值的5%

交易手續(xù)費(fèi)2元/手(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)

交割方式實(shí)物交割

交易代碼WS

上市交易所鄭州商品交易所

說明：1以及一等優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥相對標(biāo)準(zhǔn)交割品升水60元/噸;

2以及同等級優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的不完善粒大于6.0%小于10.0%(其中，霉變粒小于等

于2.0%)貼水10元/噸.

第八章期貨交易流程

期貨交易運(yùn)行程序如下：

?交易者首先委托期貨經(jīng)紀(jì)商辦理開戶手續(xù)，代為買賣合約并交納保證金，經(jīng)紀(jì)商

獲此授權(quán)后就可以根據(jù)合同的條款，按照客戶的指令辦事。

?經(jīng)紀(jì)商接到客戶發(fā)出的指令，通過以下方式將客戶的指令傳到交易所

(1)通過經(jīng)紀(jì)商的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)將指令傳輸?shù)浇灰姿挠?jì)算機(jī)系統(tǒng)；

(2)用電話或其它方法盡快通知經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)的出市代表，出市代表將收到

的客戶指令立即輸入計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)。

?每一筆交易由交易所的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按價(jià)格優(yōu)先以及時(shí)間優(yōu)先的原則自動撮合成

交后，交易所將其所簽發(fā)的合約成交通知單通過經(jīng)紀(jì)商通知客戶。

期貨合約交易流程圖(對沖)

第九章如何參與期貨交易

完成一宗期貨交易，交易者需要進(jìn)行以下幾個步驟的工作：

（1）了解期貨合約，掌握市場行情；

（2）進(jìn)行期貨市場分析，制定市場策略；

（3）選擇經(jīng)紀(jì)商，開立帳戶；

（4）正確下達(dá)指令，委托經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行場內(nèi)交易；

（5）競價(jià)交易，成交確認(rèn)，結(jié)算，補(bǔ)足追加保證金，交割。

第一節(jié)期貨合約和市場分析

?期貨合約：一般包括交易所以及商品名稱以及交易單位以及最小變動價(jià)位以及每日價(jià)格

最大波動限制以及合約月份以及交易時(shí)間以及最后交易日以及交割等級以及交割方式

以及交貨地點(diǎn)等，除價(jià)格可變外，其它所有因素都是標(biāo)準(zhǔn)化的。

?期貨行情解讀：期貨行情通常分門別類通過電視以及電臺和報(bào)紙予以公布，世界上兩大

信息商——路透社和美聯(lián)社，還利用現(xiàn)代化通訊技術(shù)和計(jì)算機(jī)技術(shù)建立了完善的信息服

務(wù)系統(tǒng)，可在兩秒鐘內(nèi)將世界各大交易所的交易信息傳播到世界各地。期貨行情包括開

盤價(jià)以及收盤價(jià)以及最高價(jià)以及最低價(jià)以及變化量以及交易量以及持倉量等內(nèi)容，有固

定的格式表示。

?期貨市場分析：有兩種方法，一種稱為基礎(chǔ)分析法，主要利用價(jià)格的供需變化規(guī)律，通

過分析那些影響商品供需狀況的經(jīng)濟(jì)因素來預(yù)測未來價(jià)格走勢，側(cè)重于內(nèi)因分析。另一

種稱為技術(shù)分析，它不是根據(jù)商品的供應(yīng)量和需求量及其背后種種因素變化來預(yù)測價(jià)格

走勢，而是根據(jù)期貨市場行為來預(yù)測價(jià)格走勢。

?制定市場策略：市場策略主要由三個部分組成：1以及選擇交易行為(買或賣)，2選擇

期貨種類和數(shù)量，3以及選擇操作方式和時(shí)間。完成這一切需要三個步驟：預(yù)測以及資

金管理和時(shí)機(jī)選擇。

第二節(jié)開戶與下單

一以及經(jīng)紀(jì)商的選擇

由于能夠進(jìn)入期貨交易所進(jìn)行交易的只能是期貨交易所的會員，包括期貨經(jīng)紀(jì)公司會員

和非期貨經(jīng)紀(jì)公司會員，所以，普通投資者在進(jìn)入期貨市場交易之前，應(yīng)首先選擇一個具備

合法代理資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司會員來開立賬戶。經(jīng)紀(jì)商的選擇標(biāo)準(zhǔn)有以下幾條：

(1)資本雄厚，信譽(yù)好；

(2)精通有關(guān)期貨交易的法律以及條例和規(guī)章制度；

(3)具有充當(dāng)期貨交易代理的豐富閱歷，公司財(cái)務(wù)狀況良好；

(4)擁有現(xiàn)代化通信設(shè)備及交易系統(tǒng)，服務(wù)質(zhì)量好；

(5)信息反饋迅速以及資金安全以及運(yùn)作規(guī)范；

(6)收費(fèi)優(yōu)惠合理。

二以及開立賬戶以及簽署合同以及繳納保證金

客戶開戶時(shí)，一般需要簽署三個文件，即《客戶開戶申請表》以及《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)揭示

書》以及《期貨業(yè)務(wù)委托代理協(xié)議》。然后客戶可根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇所需類型的帳戶。

個人開戶應(yīng)提供本人身份證，留存印鑒或簽名樣卡，同時(shí)在上述三個文件合同上簽名。單位

開戶應(yīng)該提供《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行

人的姓名以及聯(lián)系電話以及單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書面材料以及

法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書，由法人代表在合同上簽字并加蓋單位公

早。

客戶在與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同之后，應(yīng)該按規(guī)定繳納交易保證金，通過開戶

培訓(xùn)和做好必要的技術(shù)和心理準(zhǔn)備后，便可進(jìn)行交易。

三以及下單

所謂下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣

合約的種類以及數(shù)量以及價(jià)格等的行為。為了能將自己的意圖用簡捷以及準(zhǔn)確的方式表達(dá)出

來，客戶必須掌握交易指令的格式和各種類型指令的意義和用途。

交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種以及交易方向以及數(shù)量以及月份以及價(jià)格以

及日期及時(shí)間以及期貨交易所名稱以及客戶編碼和賬戶以及期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。

期貨交易指令格式

帳號買/賣數(shù)量商品價(jià)格備注

帳號：客戶在經(jīng)紀(jì)商所開立的帳戶編號

數(shù)量：可用數(shù)量單位或XX手合約表示

商品：說明交易所以及交割月份以及商品品種和類型等

備注：說明指令的類型以及有效期等

常用交易指令

國際上常用的交易指令有：市場指令以及限價(jià)指令以及止損指令和取消指令等。我國交

易所規(guī)定的交易指令有兩種：限價(jià)指令和取消指令。交易指令單日有效，在指令成交前，客

戶可提出變更或撤消。

下單方式

1、書面下單

2、電話下單

3以及網(wǎng)上下單

第三節(jié)競價(jià)與成交回報(bào)

一以及競價(jià)方式

期貨合約價(jià)格的形成方式主要有：公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。

(-)公開喊價(jià)方式

公開喊價(jià)方式又可分為兩種形式：連續(xù)競價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制。

(-)計(jì)算機(jī)撮合成交方式

計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種計(jì)算機(jī)自動化交易方式，是指期

貨交易所的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程。這種交易方式相對公開喊價(jià)

方式來說，具有準(zhǔn)確以及連續(xù)等特點(diǎn)，但有時(shí)會出現(xiàn)交易系統(tǒng)故障等造成的風(fēng)險(xiǎn)。

一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先以及時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。開盤價(jià)和收盤價(jià)均由集

合競價(jià)產(chǎn)生。開盤價(jià)集合競價(jià)在某品種某月份合約每一日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前4

分鐘為期貨合約買以及賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競價(jià)撮合時(shí)間，開市時(shí)產(chǎn)生開

盤價(jià)。收盤價(jià)集合競價(jià)在某品種某月份合約每一交易日收市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前4分鐘

為期貨合約買以及賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競價(jià)撮合時(shí)間，收市時(shí)產(chǎn)生收盤價(jià)。

開盤集合競價(jià)中的未成交申報(bào)單自動參與開市后競價(jià)交易。收盤集合競價(jià)前的未成交申

報(bào)單繼續(xù)參與收盤集合競價(jià)。

二以及成交回報(bào)與確認(rèn)

當(dāng)期貨經(jīng)紀(jì)公司的出市代表收到交易指令后，在確認(rèn)無誤后以最快的速度將指令輸入計(jì)

算機(jī)內(nèi)進(jìn)行撮合成交，當(dāng)計(jì)算機(jī)顯示指令成交后，出市代表必須馬上將成交結(jié)果反饋回期貨

公司的交易部。期貨公司交易部將出市代表反饋回來的成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時(shí)間

戳記后，將記錄單報(bào)告給客戶。成交回報(bào)記錄單應(yīng)包括如下幾個項(xiàng)目：成交時(shí)間以及成交手

數(shù)以及成交回報(bào)時(shí)間等。

客戶對交易結(jié)算單記載事項(xiàng)有異議，應(yīng)當(dāng)在下一個交易日開市前向期貨經(jīng)紀(jì)公司提出書

面異議；無異議的，應(yīng)當(dāng)在交易結(jié)算單上簽字確認(rèn)?？蛻艏任磳灰捉Y(jié)算單記載事項(xiàng)確認(rèn)，

也未提出異議的，視為對交易結(jié)算單的確認(rèn)。

第四節(jié)結(jié)算與交割

一以及結(jié)算的概念與結(jié)算制度

(-)結(jié)算的概念

結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金以及盈虧以及手續(xù)費(fèi)以及

交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算以及劃撥。結(jié)算包括交易所對會員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司

會員對其客戶的結(jié)算，其結(jié)算結(jié)果將被計(jì)入客戶保證金帳戶。

(-)結(jié)算制度

期貨交易所的結(jié)算實(shí)行保證金制度以及每日無負(fù)債制度和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等。與期貨市

場的層次結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，期貨交易的結(jié)算也是分級以及分層次的。交易所只對會員結(jié)算，非會

員單位或個人通過其期貨經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算。

二以及結(jié)算應(yīng)用

(-)有關(guān)概念

平倉：是指期貨交易者買入或賣出與其所持期貨合約的品種以及數(shù)量及交割月份相同但

交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易行為。

(-)資金劃轉(zhuǎn)

當(dāng)日盈虧在每日結(jié)算進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，單日盈利劃入會員結(jié)算準(zhǔn)備金，當(dāng)日虧損從會員結(jié)算金

中扣除。

(三)結(jié)算準(zhǔn)備金余額

當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金一上一交易日交易保證金一當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日

盈虧手續(xù)費(fèi)等

三以及實(shí)物交割的概念與作用

實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到

期未平倉合約的過程。商品期貨合約交易一般采用實(shí)物交割制度。

實(shí)物交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。

四以及交割方式與交割結(jié)算價(jià)

(一)交割方式

1、集中性交割：即所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交

割方式。

2、分散性交割：即除了在交割月的最后交易日過后所有到期合約全部配對交割外,

在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可進(jìn)行交割的交割方式。

（二）交割結(jié)算價(jià)

我國期貨合約的交割結(jié)算價(jià)通常為該合約交割配對日的結(jié)算價(jià)或?yàn)樵撈谪浐霞s最

后交易日的結(jié)算價(jià)。

實(shí)物交割要求以會員名義進(jìn)行，單位客戶的實(shí)物交割須由會員代理，并以會員名義

在交易所進(jìn)行。

第十章期貨的套期保值

一以及現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的關(guān)系

對于同種商品，其現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格存在兩種基本關(guān)系。在正常的情況下，期貨價(jià)格

高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），稱為正向市場。在特殊情

況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格），稱為反向市場。

二以及持倉費(fèi)及變化情況

持倉費(fèi)指的是為擁有或保留某種商品以及有價(jià)證券等而支付的倉儲費(fèi)以及保險(xiǎn)費(fèi)和利

息等費(fèi)用總和。正向市場中，期貨商品的價(jià)格等于現(xiàn)貨市場價(jià)格加上持倉費(fèi)，交割期限越遠(yuǎn)，

商品儲存成本越高，則期貨價(jià)格越高,期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額應(yīng)該是商品儲存者的收益,

商品期貨持有成本所體現(xiàn)的實(shí)質(zhì)上是期貨價(jià)格形成的時(shí)間價(jià)值，這就是說，在不考慮其他影

響因素的前提下，商品期貨價(jià)格中的持有成本是期貨合約時(shí)間長短的函數(shù)，持有期貨合約的

時(shí)間越長，持有成本就越大，反之，則越小，到了交割月份，持有期貨合約的成本即持倉費(fèi)

降至為零，期貨價(jià)格趨同于現(xiàn)貨價(jià)格。

三以及基差及其作用

基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。

其作用是：

1）是套期保值成功與否的基礎(chǔ)；

2）基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺；

3）基差對于期以及現(xiàn)套利交易很重要。

四以及期貨價(jià)格的構(gòu)成要素

期貨價(jià)格一般是由商品生產(chǎn)成本以及期貨交易成本（傭金和交易手續(xù)費(fèi)以及資金成本）

以及期貨商品流通費(fèi)用（商品運(yùn)雜費(fèi)以及商品保管費(fèi)）和預(yù)期利潤四部分構(gòu)成的。

五以及套期保值及其原理

套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營者同時(shí)在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行交易方向相反的交易，使一個

市場盈利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，從而在兩個市場建立對沖機(jī)制，以規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動

的風(fēng)險(xiǎn)。

套期保值的原理是：

1）同種商品的期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)格走勢一致。

2）現(xiàn)貨市場與期貨市場價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。

六以及套期保值的類型及運(yùn)用

套期保值有兩種基本類型，即買入套期保值和賣出套期保值。套期保值應(yīng)該大致遵循交

易方向相反以及商品種類相同，商品數(shù)量相等以及月份相同或相近原則。

七以及套期保值舉例

某國家糧庫按計(jì)劃2001年度每月銷售小麥1