2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試高頻易錯題詳細(xì)參考解析x - 期貨交易策略與風(fēng)險

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機(jī)器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學(xué)校、姓名、班級、準(zhǔn)考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應(yīng)的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。(參考答案和詳細(xì)解析均在試卷末尾)一、選擇題

1、在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，可采?。ǎ┻M(jìn)行套利。A.買入期貨同時賣出現(xiàn)貨B.買入現(xiàn)貨同時賣出期貨C.買入現(xiàn)貨同時買入期貨D.賣出現(xiàn)貨同時賣出期貨

2、在進(jìn)行利率互換合約定價時，浮動利率債券的定價可以參考（）。A.市場價格B.歷史價格C.利率曲線D.未來現(xiàn)金流

3、假設(shè)某橡膠期貨合約60天后到期交割，目前橡膠現(xiàn)貨價格為11500元／噸，無風(fēng)險利率為6％，儲存成本為3％，便利收益為1％，根據(jù)持有成本理論，該期貨合約理論價格為A.12420B.11690C.12310D.11653

4、計算在險價值時，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。其中Prob（·）表示資產(chǎn)組合的（）。A.時間長度B.價值的未來隨機(jī)變動C.置信水平D.未來價值變動的分布特征

5、通過已知的期權(quán)價格倒推出來的波動率稱為（）。A.歷史波動率B.已實現(xiàn)波動率C.隱含波動率D.預(yù)期波動率

6、假定標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價格分別是68元和0．01元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為()元。A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67

7、某上市公司大股東(甲方)擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。表7—2股票收益互換協(xié)議如果在第一個結(jié)算日，股票價格相對起始日期的價格上漲了10％，而起始日和該結(jié)算日的三月期Shibor分別是2.4％和3.5％，則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，結(jié)算時的現(xiàn)金流情況應(yīng)該是（??）。A.甲方向乙方支付1.98億元B.乙方向甲方支付1.O2億元C.甲方向乙方支付2.75億元D.甲方向乙方支付3億元

8、湖北一家飼料企業(yè)通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集團(tuán)簽訂協(xié)議，集團(tuán)安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。其中，串出廠庫（中糧黃海）的升貼水為-30元/噸，計算出的現(xiàn)貨價差為50元/噸；廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費上限為30元/噸。該客戶與油廠談判確定的生產(chǎn)計劃調(diào)整費為30元/噸，則此次倉單串換費用為（）。A.30B.50C.80D.110

9、一位德國投資經(jīng)理持有一份價值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進(jìn)行對沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進(jìn)行保值，賣出的期貨匯率價格為1.02歐元/美元。兩個月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個月后，該投資者的價值變?yōu)?15萬美元，同時即期匯率變?yōu)?.1歐元/美元，期貨匯率價格變?yōu)?.15歐元/美元。一個月后股票投資組合收益率為（）。A.13.3%B.14.3%C.15.3%D.16.3%

10、在市場中，某股票的股價為30美元/股，股票年波動率為0．12，無風(fēng)險年利率為5％，預(yù)計50天后股票分紅0．8美元／股，則6個月后到期，執(zhí)行價為31美元的歐式看漲期權(quán)的理論價格為（）美元。A.0.5626B.0.5699C.0.5711D.0.5743

11、根據(jù)下面資料，回答89-90題某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天1ME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：CIF報價為升水()美元/噸。A.75B.60C.80D.25

12、在交易模型評價指標(biāo)體系中，對收益和風(fēng)險進(jìn)行綜合評價的指標(biāo)是（）。A.夏普比例B.交易次數(shù)C.最大資產(chǎn)回撤D.年化收益率

13、上題中的對沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。A.C@40000合約對沖2200元Delta、C@41000合約對沖325.5元DeltaB.C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元C.C@39000合約對沖2525.5元DeltaD.C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元

14、關(guān)于頭肩頂形態(tài)中的頸線，以下說法不正確的是()。A.頭肩頂形態(tài)中，它是支撐線，起支撐作用B.突破頸線一定需要人成變量配合C.對于頭肩頂來講，當(dāng)頸線被向下突破之后，價格向下跌落的幅度等于頭和頸線之間的垂直距離D.在頭肩頂中，價格向下突破頸線后有一個回升的過程，當(dāng)價格回升至頸線附近后受到其壓力又繼續(xù)掉頭向下運行，從而形成反撲突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時，成變量會放大。

15、根據(jù)下面資料，回答98-100題某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款如表7—1所示。表7—1某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要條款98產(chǎn)品的最高收益率和最低收益率分別是（）。A.15％和2％B.15％和3％C.20％和0％D.20％和3％

16、根據(jù)下面資料，回答85-88題投資者構(gòu)造牛市看漲價差組合，即買人1份以A股票為標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價格為30元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格8元，同時賣出1份相同標(biāo)的、相同期限、行權(quán)價格為40元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格0．5元。標(biāo)的A股票當(dāng)期價格為35元，期權(quán)的合約規(guī)模為100股／份。據(jù)此回答以下四題。88使用看跌期權(quán)構(gòu)建牛市看跌價差組合的正確操作是（）。A.買入執(zhí)行價格較高的看漲期權(quán)，賣出等量執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)B.賣出執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)，買人等量執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)C.買入執(zhí)行價格和數(shù)量同等的看漲和看跌期權(quán)D.賣出執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)，買入等量執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)

17、以下圖（）表示的是運用買入看漲期權(quán)保護(hù)性點價策略的綜合效果示意圖。A.ⅡB.IC.ⅢD.Ⅵ

18、某投資銀行通過市場觀察，目前各個期限的市場利率水平基本上都低于3個月前的水平，而3個月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級債X、Y和Z，信用級別分別是BBB級、BB級和CC級，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場利率水平下行所帶來的債券價值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項目。下列關(guān)于CDO期限的設(shè)定哪項是合理的？（）A.3年B.5年C.7年D.9年

19、3月24日，某期貨合約價格為702美分／蒲式耳，某投資者賣出5份執(zhí)行價格為760美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為60美分／蒲式耳，設(shè)到期時期貨合約價格為808美分／蒲式耳，該投資者盈虧情況為（）。(不計手續(xù)費，1張=5000蒲式耳)A.虧損10美分／蒲式耳B.盈利60美分／蒲式耳C.盈利20美分／蒲式耳D.虧損20美分／蒲式耳

20、進(jìn)人21世紀(jì)，場外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展以及新興市場金融創(chuàng)新熱潮反應(yīng)了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點。在場外市場中，以各類（）為代表的非標(biāo)準(zhǔn)化交易大量涌現(xiàn)。A.奇異型期權(quán)B.巨災(zāi)衍生產(chǎn)品C.天氣衍生金融產(chǎn)品D.能源風(fēng)險管理工具

21、DF檢驗存在的一個問題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時DF檢驗才有效。A.1B.2C.3D.4

22、假設(shè)產(chǎn)品運營需0．8元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有（）元。A.4.5%B.14.5%C.3.5%D.94.5%

23、在間接標(biāo)價法下，真實匯率與名義匯率之間的關(guān)系為()。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

24、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元／噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉價格為2790元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價格買入豆粕1000噸，同時平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價格為2785元／噸，該廠（）。A.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元／噸B.未實現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元／噸C.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元／噸D.實現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元／噸

25、一個紅利證的主要條款如下表所示，請據(jù)此條款回答以下五題。表某紅利證的主要條款在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價值為（）元。A.95B.100C.105D.120

26、某貨幣的當(dāng)前匯率為0．56，匯率波動率為15％，國內(nèi)無風(fēng)險利率為年率5％，外國無風(fēng)險利率年率為8％，則根據(jù)貨幣期權(quán)的定價模型，期權(quán)執(zhí)行價格為0．5的6個月期歐式貨幣看跌期權(quán)價格為（）美元。A.0.0054B.0.0016C.0.0791D.0.0324

27、在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價值為（）元。A.95B.100C.105D.120

28、從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。A.先于B.后于C.有時先于，有時后于D.同時

29、我國某大型工貿(mào)公司在2015年5月承包了納米比亞M76號公路升級項目，合同約定工貿(mào)公司可在公路建設(shè)階段分批向項目投入資金，并計劃于2016年1月16日正式開工，初始投資資金是2000萬美元，剩余資金的投入可根據(jù)項目進(jìn)度決定?？紤]到人民幣有可能貶值，公司決定與工商銀行做一筆遠(yuǎn)期外匯交易。2015年5月12日，工貿(mào)公司與工商行約定做一筆遠(yuǎn)期外匯交易，金額為2000萬美元，期限為8個月，約定的美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.5706。2016年1月，交易到期，工貿(mào)公司按照約定的遠(yuǎn)期匯率6.5706買入美元，賣出人民幣。8個月后，工商銀行美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.5720/6.5735，工貿(mào)公司通過遠(yuǎn)期外匯合約節(jié)?。ǎ?。A.5.8萬元B.13147萬元C.13141.2萬元D.13144萬元

30、為改善空氣質(zhì)量，天津成為繼北京之后第二個進(jìn)行煤炭消費總量控制的城市。從2012年起，天津市場將控制煤炭消費總量，到2015年煤炭消費量與2010年相比，增量控制在1500萬噸以內(nèi)，如果以天然氣替代煤炭，煤炭價格下降，將導(dǎo)致()。A.煤炭的需求曲線向左移動B.天然氣的需求曲線向右移動C.煤炭的需求曲線向右移動D.天然氣的需求曲線向左移動

31、假設(shè)產(chǎn)品運營需0.8元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有()元。A.4.5B.14.5C.3.5D.94.5

32、根據(jù)下面資料，回答71-72題2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為4.4％，比初步核算提高0．1個百分點，據(jù)此回答以下兩題。72在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中最常用的GDP核算方法是（）。A.支出法B.收入法C.增值法D.生產(chǎn)法

33、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，要剔除（）報價。A.最高1家，最低2家B.最高2家，最低1家C.最高、最低各1家D.最高、最低各4家

34、在最后交割日后的()17：00之前，客戶、非期貨公司會員如仍未同意簽署串換協(xié)議的，視為放棄此次串換申請。A.第一個交易日B.第三個交易日C.第四個交易日D.第五個交易日

35、已知變量x和y的協(xié)方差為-40，x的方差為320，y的方差為20，其相關(guān)系數(shù)為（）。A.0.5B.-0.5C.0.01D.-0.01

36、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險。基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價格為3263.8點一段時日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點；股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時。買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3

37、某國債遠(yuǎn)期合約270天后到期，其標(biāo)的債券為中期國債，當(dāng)前凈報價為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險連續(xù)利率為8%,則該國債遠(yuǎn)期的理論價格為（）元。A.100.31B.101.31C.102.31D.103.31

38、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當(dāng)前市場價值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點，3個月后交割的恒指期貨為15200點。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)這時，交易者認(rèn)為存在期現(xiàn)套利機(jī)會，應(yīng)該（）。A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張恒指期貨合約B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約C.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約D.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張恒指期貨合約

39、6月5日某投機(jī)者以95.45的價格買進(jìn)10張9月份到期的3個月歐元利率((EURIBOR)期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.40的價格將手中的合約平倉.在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。A.1250歐元B.-1250歐元C.12500歐元D.-12500歐元

40、某銅加工企業(yè)為對沖銅價上漲的風(fēng)險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格上漲到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費為2美元/噸，企業(yè)對期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸（不計交易成本）A.342B.340C.400D.402

41、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時的基差為（）元／噸。A.300B.-500C.-300D.500

42、對模型yi＝β0＋β1x1i＋β2x2i＋μi的最小二乘回歸結(jié)果顯示，R2為0.92，總離差平方和為500，則殘差平方和RSS為（）。A.10B.40C.80D.20

43、以下各種技術(shù)分析手段中，衡量價格波動方向的是()。A.壓力線B.支撐線C.趨勢線D.黃金分割線

44、（）是指留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成零頭寸的策略。A.避險策略B.權(quán)益證券市場中立策略C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

45、9月10日，我國某天然橡膠貿(mào)易商與外商簽訂一批天然橡膠訂貨合同，成交價格折合人民幣11950元／噸，由于從訂貨至貨物運至國內(nèi)港口需要1個月的時間，為了防止期間價格下跌對其進(jìn)口利潤的影響，該貿(mào)易商決定利用天然橡膠期貨進(jìn)行套期保值，于是當(dāng)天以12200元／噸的價格在11月份天然橡膠期貨合約上建倉，至10月10日，貨物到港，現(xiàn)貨價格至11650元／噸，期貨價格至11600元／噸，該貿(mào)易商將該批貨物出售，并將期貨合約對沖平倉，該貿(mào)易商套期保值效果是（）(不計手續(xù)費等費用)A.若不做套期保值，該貿(mào)易商仍可以實現(xiàn)進(jìn)口利潤B.期貨市場盈利300元／噸C.通過套期保值，天然橡膠的實際售價為11950元／噸D.基差走強(qiáng)300元／噸，該貿(mào)易商實現(xiàn)盈利

46、宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以（）為研究對象，以（）作為前提。A.國民經(jīng)濟(jì)活動；既定的制度結(jié)構(gòu)B.國民生產(chǎn)總值；市場經(jīng)濟(jì)C.物價指數(shù)；社會主義市場經(jīng)濟(jì)D.國內(nèi)生產(chǎn)總值；市場經(jīng)濟(jì)

47、ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第()個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。A.1B.2C.8D.15

48、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔B.商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金C.單位的備用金D.流通中的現(xiàn)金

49、基差定價的關(guān)鍵在于（）。A.建倉基差B.平倉價格C.升貼水D.現(xiàn)貨價格

50、國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中于()，蔗糖占產(chǎn)量的80%以上。A.1O月至次年2月B.10月至次年4月C.11月至次年1月D.11月至次年5月二、多選題

51、權(quán)益類衍生品不包括（）。A.股指期貨B.股票期貨C.股票期貨期權(quán)D.債券遠(yuǎn)期

52、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。A.存款準(zhǔn)備金B(yǎng).法定存款準(zhǔn)備金C.超額存款準(zhǔn)備金D.庫存資金

53、回歸方程的擬合優(yōu)度的判定系數(shù)R2為()。A.0.1742B.0.1483C.0.8258D.0.8517

54、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，此時基差是（）元/干噸。7月中旬，該期貨風(fēng)險管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價交易合同，合同中約定，給予鋼鐵公司1個月點價期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元/干噸為最終干基結(jié)算價格。期貨風(fēng)險管理公司最終獲得的升貼水為（）元/干噸。A.+2B.+7C.+11D.+14

55、證券或組合的收益與市場組合收益()。A.不相關(guān)B.線性相關(guān)C.具有二次函數(shù)關(guān)系D.具有二次函數(shù)關(guān)系

56、（）國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。A.長期B.短期C.中長期D.中期

57、某金融機(jī)構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動風(fēng)險，成為固定率支付方，互換期阪為二年。每半年互換一次.假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)如下表，計算該互換的固定利率約為（）。A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%

58、考慮到運輸時間，大豆實際到港可能在5月前后，2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元／噸，豆油5月期貨價格為5612元／噸。按照0．785的出粕率，0．185的出油率，120元／噸的壓榨費用來估算，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元／噸。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48

59、MACD指標(biāo)的特點是()。A.均線趨勢性B.超前性C.跳躍性D.排他性

60、基差交易也稱為（）。A.基差貿(mào)易B.點差交易C.價差交易D.點差貿(mào)易

61、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了—款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7-7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下題。假設(shè)產(chǎn)品即將發(fā)行時1年期的無風(fēng)險利率是4.5%，為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有（）元的資金用于建立無風(fēng)險的零息債券頭寸。A.95B.95.3C.95.7D.96.2

62、根據(jù)下面資料，回答91-93題2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為146.48美分／蒲式耳，當(dāng)日匯率為5.1881，港雜費為180元/噸。據(jù)此回答下列三題。923月大豆到岸完稅價為（）元/噸。A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.84

63、下列說法錯誤的是（）。A.經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量B.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)C.統(tǒng)計GDP時，要將出口計算在內(nèi)D.統(tǒng)計GDP時，要將進(jìn)口計算在內(nèi)

64、2011年8月1日，國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部發(fā)布報告指出，三季度物價上漲可能創(chuàng)出今年季度峰值，初步統(tǒng)計CPI同比上漲52%左右，高于第季度的67%。在此背景下，相對于價格變動而言，需求量變動最大的是()。[2011年9月真題]A.食品B.交通支出C.耐用消費品D.娛樂消費

65、t檢驗時，若給定顯著性水平α，雙側(cè)檢驗的臨界值為ta/2（n－2），則當(dāng)|t|＞ta/2（n－2）時，（）。A.接受原假設(shè)，認(rèn)為β顯著不為0B.拒絕原假設(shè)，認(rèn)為β顯著不為0C.接受原假設(shè)，認(rèn)為β顯著為0D.拒絕原假設(shè)，認(rèn)為β顯著為0

66、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為（）。A.3.6%B.4.2%C.11.9%D.13.6%

67、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。A.前兩項數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分B.前兩項數(shù)據(jù)增添了能源成分C.前兩項數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分D.前兩項數(shù)據(jù)增添了娛樂業(yè)成分

68、下列哪項不是實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求？（）。A.量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險事件B.當(dāng)量化交易系統(tǒng)的自動化交易訂單消息行為違反設(shè)計參數(shù)，網(wǎng)絡(luò)連接或行情數(shù)據(jù)斷線，以及市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計的工作的邊界時，可適用范圍內(nèi)自動警報C.當(dāng)系統(tǒng)或市場條件需要時可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單D.在交易時間內(nèi)，量化交易者應(yīng)跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程

69、根據(jù)指數(shù)化投資策略原理，建立合成指數(shù)基金的方法有()。A.國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約B.國債期貨合約+股指期貨合約C.現(xiàn)金儲備+股指期貨合約D.現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約

70、BOLL指標(biāo)是根據(jù)統(tǒng)計學(xué)中的()原理而設(shè)計的。A.均值B.方差C.標(biāo)準(zhǔn)差D.協(xié)方差

71、在買方叫價交易中，對基差買方有利的情形是（）。A.升貼水不變的情況下點價有效期縮短B.運輸費用上升C.點價前期貨價格持續(xù)上漲D.簽訂點價合同后期貨價格下跌

72、在有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全面的情況導(dǎo)致定量分析方法無法應(yīng)用時，()是一個值得利用的替代方法。A.季節(jié)性分析法B.平衡表法C.經(jīng)驗法D.分類排序法

73、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時)與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：回歸系數(shù)β2的經(jīng)濟(jì)意義為()。A.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時B.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時C.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時D.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時

74、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=20，βf=15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。投資組合的總β為（）。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

75、由于市場熱點的變化，對于證券投資基金而言，基金重倉股可能面臨較大的（）。A.流動性風(fēng)險B.信用風(fēng)險C.國別風(fēng)險D.匯率風(fēng)險

76、()是世界最大的銅資源進(jìn)口國，也是精煉銅生產(chǎn)國。A.中田B.美國C.俄羅斯D.日本

77、田際方而的戰(zhàn)亂可能引起期貨價格的劇烈波動，這屬于期貨價格影響因素中的()的影響。A.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)政策B.政治因素及突發(fā)事件C.季節(jié)性影響與自然因紊D.投機(jī)對價格

78、DF檢驗存在的一個問題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時DF檢驗才有效。A.1B.2C.3D.4

79、基差交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價格的交易方式。A.結(jié)算所提供B.交易所提供C.公開喊價確定D.雙方協(xié)定

80、貨幣政策的主要于段包括()。A.再貼現(xiàn)率、公開市場操作和存款準(zhǔn)備金制度B.國家預(yù)算、公開市場操作和存款準(zhǔn)備金制度C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作D.國債、再貼現(xiàn)率和公開市場操作

81、商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。A.經(jīng)濟(jì)周期B.商品成本C.商品需求D.期貨價格

82、當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開始如時鐘般轉(zhuǎn)動時，所對應(yīng)的理想資產(chǎn)類也開始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，（）。A.商品為主，股票次之B.現(xiàn)金為主，商品次之C.債券為主，現(xiàn)金次之D.股票為主，債券次之

83、（）主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。A.高頻交易B.自動化交易C.算法交易D.程序化交易

84、某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價格為25元，該任債券市場價格為960元，則該債券的轉(zhuǎn)換比例為（）.A.25B.38C.40D.50

85、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為（）元/噸。A.57000B.56000C.55600D.55700

86、為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。表大豆回歸模型輸出結(jié)果據(jù)此回答以下四題。回歸系數(shù)檢驗統(tǒng)計量的值分別為（）。A.65.4286；0.09623B.0.09623；65.4286C.3.2857；1.9163D.1.9163；3.2857

87、下列關(guān)丁MACD的使用，正確的是()。A.在市場進(jìn)入盤整時，MACD指標(biāo)發(fā)出的信號相對比較可靠B.MACD也具有一定高度測算功能C.MACD比MA發(fā)出的信號更少，所以可能更加有效D.單獨的DIF不能進(jìn)行行情預(yù)測，所以引入了另一個指標(biāo)DEA，共同構(gòu)成MACD指標(biāo)

88、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項項目機(jī)會，需要招投標(biāo)，該項目若中標(biāo)。則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。若公司項目中標(biāo)，同時到到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說法正確的是（）。A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬歐元B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元C.此時人民幣/歐元匯率低于0.1190D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元

89、企業(yè)原材料庫存管理的實質(zhì)問題是指原材料庫存中存在的()問題。A.風(fēng)險管理B.成本管理C.收益管理D.類別管理

90、2010年5月8同，某年息10%，每年付息1次，面值為100元的國債，上次付息日為2010年2月28日。如凈價報價為108.09元，則按實際天數(shù)訃算的實際支付價格為()元。A.10346B.10371C.10395D.103.99

91、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機(jī)會，需要招投標(biāo)。該項目若中標(biāo)，則需前期投萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權(quán)_手。（）A.買入;17B.賣出;17C.買入;16D.賣出;16

92、某大型糧油儲備企業(yè)，有大約10萬噸玉米準(zhǔn)備出庫。為防止出庫銷售過程中，價格出現(xiàn)大幅下跌，該企業(yè)打算按銷售總量的50%在期貨市場上進(jìn)行套保，套保期限為4個月（起始時間為5月份），保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預(yù)計自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計算，交易手續(xù)費為3元/手，公司計劃通過期貨市場對沖完成套期保值，則總費用攤薄到每噸玉米成本增加為（）元/噸。A.3.07B.4.02C.5.02D.6.02

93、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸，其中美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。據(jù)此回答下列三題?？紤]到運輸時間，大豆實際到港可能在5月前后，2017年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元/噸，豆油5月期貨價格為5612元/噸。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/噸的壓榨費用來估算，則5月盤面大豆期貨套期保值利潤為（）元/噸。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48

94、()是實戰(zhàn)中最直接的風(fēng)險控制方法。A.品種控制B.數(shù)量控制C.價格控制D.倉位控制

95、在基木而分析的再步驟巾，能夠?qū)⒉⒎N蚓素與價格之間的變動關(guān)系表達(dá)出來的是()A.熟悉品種背景B.建立模型C.辨析及處理數(shù)據(jù)D.解釋模型

96、根據(jù)下面資料，回答76-77題某金融機(jī)構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動風(fēng)險，成為固定利率支付方，互換期限為兩年，每半年互換一次，假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)如表2—4所示。表2—4利率期限結(jié)構(gòu)表77作為互換中固定利率的支付方，互換對投資組合久期的影響為（）。A.增加其久期B.減少其久期C.互換不影響久期D.不確定

97、在資產(chǎn)組合理論模型里，證券的收益和風(fēng)險分別用()來度量。A.數(shù)學(xué)期望和協(xié)方差B.數(shù)學(xué)期望和方差C.方差和數(shù)學(xué)期望D.協(xié)方差和數(shù)學(xué)期望

98、國際市場基本金屬等大宗商品價格均以()計價。A.美元B.人民幣C.歐元D.英鎊

99、根據(jù)法國《世界報》報道，2015年第四季度法國失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬。據(jù)此回答以下三題。在上述情況下，法國失業(yè)率居高不下的原因是（）。查看材料A.實體經(jīng)濟(jì)短期并未得到明顯改善B.法國政府增加財政支出C.歐洲央行實行了寬松的貨幣政策D.實體經(jīng)濟(jì)得到振興

100、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風(fēng)險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價在8300元/噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進(jìn)行期貨平倉了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元/噸在期貨市場進(jìn)行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風(fēng)險，結(jié)果（）。A.盈利12萬元B.損失7800萬元C.盈利7812萬元D.損失12萬元三、判斷題

101、拉格朗日乘數(shù)檢驗可以用來檢驗異方差。（）

102、OBV，又稱能量潮，其計算公式是：今日OBV=昨日OBV+sgnx今日成交量。()

103、收益增強(qiáng)類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不含有保本條款。()

104、在程序化交易的實踐當(dāng)中，如果交易模型回測績效表現(xiàn)很好，則在實盤交易中間的盈利一定相當(dāng)可觀。（）

105、基本金屬的金融屬性反映金屬供求關(guān)系的變化對價格走勢的作用。()

106、若一個隨機(jī)過程的均值和方差不隨時問改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差僅依賴于時間，則該隨機(jī)過程稱為平穩(wěn)性隨機(jī)過程。()

107、國內(nèi)金屬期貨品種有銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼和線材，共6個品種。()

108、在利率互換業(yè)務(wù)中，多頭為固定利率的支付方。（）

109、期貨實際價格高于無套利區(qū)間上限時，可以在買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。（）

110、對于衰退期的資產(chǎn)配置，商品和股市投資的效果要大大好于債券投資。()

111、切線提供了很多價格移動可能存在的支撐線和壓力線。但是，支撐線、壓力線有被突破的可能，它們的價位只是一種參考，不能把它當(dāng)作萬能的工具。()

112、在反轉(zhuǎn)形態(tài)中，月反轉(zhuǎn)、周反轉(zhuǎn)、日反轉(zhuǎn)的作用程度呈下降趨勢。()

113、圖示檢驗法是一種直觀的判斷方法，它通過直接觀察回歸模型X與Y的散點圖來判斷是否存在隨機(jī)誤差項的序列相關(guān)性。()

114、GDP呈現(xiàn)上行趨勢時，大宗商品價格指數(shù)重心上移，GDP增長放緩時，大宗商品價格指數(shù)往往走勢趨弱，GDP數(shù)據(jù)的公布是判斷短期大宗商品價格走勢的主要依據(jù)。（）

115、信用違約互換(CDS)是最基本的信用衍生品合約。通過這種合約的買賣，買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實體的信用風(fēng)險。()

116、從投資者結(jié)構(gòu)的角度，白銀的投機(jī)屬性要弱于黃金。()

117、匯豐PMI指數(shù)與中國官方PMI指數(shù)相比，更偏重于國有大中型企業(yè)。()

118、95%置信水平所對應(yīng)的VaR大于99%置信水平所對應(yīng)的VaR.（）

119、計量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型一旦出現(xiàn)異方差性，OLS估計量就不再具備無偏性了。（）

120、在現(xiàn)實中農(nóng)產(chǎn)品很容易出現(xiàn)收斂型蛛網(wǎng)波動的狀態(tài)。()

參考答案與解析

1、答案：B本題解析：在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，可以買入現(xiàn)貨同時賣出期貨進(jìn)行套利。

2、答案：A本題解析：浮動利率債券的定價基本上可以參考市場價格，因為市場上有實時的成交價作為參考，而固定利率債券則有固定的未來現(xiàn)金流，所以其定價要依賴于當(dāng)前的整條利率曲線。

3、答案：D本題解析：

4、答案：D本題解析：在風(fēng)險度量的在險價值計算中，其中，△Π表示資產(chǎn)組合價值的未來變動，是一個隨機(jī)變量，而Prob（·）是資產(chǎn)組合價值變動這個隨機(jī)變量的分布函數(shù)，表示資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。

5、答案：C本題解析：隱含波動率是通過已知的期權(quán)價格倒推出來的波動率，是隱藏在期權(quán)價格里面的，因此叫作隱含波動率。

6、答案：D本題解析：該產(chǎn)品中含有兩個期權(quán)，一個是看漲期權(quán)空頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值l500，期限是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額是“l(fā)00／指數(shù)期初值”份；另一個期權(quán)是看漲期權(quán)多頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值的兩倍3000，期限也是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額也是“100／指數(shù)期初值”份。這兩個期權(quán)都是普通的歐式期權(quán)，每個產(chǎn)品所占的期權(quán)份額的理論價格分別為9.68元和0．Ol元，所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值是9.67元。

7、答案：A本題解析：按照股票收益互換協(xié)議，在結(jié)算日期，如果股票漲幅大于零，甲方需支付乙方以該漲幅計算的現(xiàn)金，即30×10％=3(億元)，同時，乙方支付甲方以三月期Shibor計的利息，即30×11.4％=10.02(億元)，綜合可知，甲方應(yīng)支付乙方10.98億元。

8、答案：B本題解析：根據(jù)公式，串換費用=串出廠庫升貼水﹢現(xiàn)貨價差﹢廠庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費=-30﹢50﹢30=50（元/噸）。

9、答案：D本題解析：股票投資組合的初始價值是：500×0.974=487萬歐元；一個月后的股票投資組合價值是：515×1.1=566.5萬歐元；股票投資收益率為（566.5-487）/487=16.3%。

10、答案：D本題解析：

11、答案：C本題解析：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=20+55+5=80(美元/噸)。

12、答案：A本題解析：夏普公式的核心思想是：理性的投資者將選擇那些在給定的風(fēng)險水平下使期望回報最大化的投資組合，或是那些在給定期望回報率的水平上使風(fēng)險最小化的投資組合。夏普比例綜合評價了收益和風(fēng)險。

13、答案：B本題解析：針對上題對沖方案存在不足之處，例如所需建立的期權(quán)頭寸過大，在交易時可能無法獲得理想的建倉價格，這時，該金融機(jī)構(gòu)可能需要再將一部分Delta分配到其他的期權(quán)中，故不考慮A、C兩項。D項，沒有將期權(quán)的Delta全部對沖。因此B項方案最可行。

14、答案：B本題解析：略

15、答案：D本題解析：當(dāng)指數(shù)漲幅低于或等于20％時，產(chǎn)品收益率為Max(指數(shù)收益率，3％)，則投資者此時的最高收益率為20％，最低收益率為3％；當(dāng)指數(shù)上浮高于20％時，產(chǎn)品收益為5％。綜合可得，產(chǎn)品的最高收益率為20％，最低收益率為3％。

16、答案：D本題解析：牛市看跌價差期權(quán)組合策略是指購買一份看跌期權(quán)并出售一份具有相同到期日而執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)。

17、答案：C本題解析：保護(hù)性點價策略是指通過買入與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需要點價的現(xiàn)貨部位進(jìn)行套期保值，以便有效規(guī)避價格波動風(fēng)險。運用買人看漲期權(quán)保護(hù)性點價策略的綜合效果示意圖如圖5—1所示。通過買入看漲期權(quán)，可以確立一個合理的買價，有效避免了現(xiàn)貨價格大幅上漲帶來的采購成本上升，而在現(xiàn)貨價格下跌時，又能夠享受點價帶來的額外收益。

18、答案：A本題解析：CDO的期限不應(yīng)該超過基礎(chǔ)資產(chǎn)的期限。作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的3只債券的剩余期限都大于3年，所以把CDO的期限設(shè)定為3年是合理的。

19、答案：B本題解析：該投資者盈虧情況=權(quán)利金收入-履行看漲期權(quán)合約義務(wù)支出=5份×60美分／蒲式耳-5份×(808美分／蒲式耳-760美分／蒲式耳)=60美分／蒲式耳。

20、答案：A本題解析：奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)）更復(fù)雜的衍生證券，這些產(chǎn)品通常是場外交易或嵌入結(jié)構(gòu)債券。考點：利用場外期權(quán)對沖風(fēng)險

21、答案：A本題解析：DF檢驗存在一個問題：當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時才有效，但大多數(shù)時間序列存在高級滯后相關(guān)，直接使用DF檢驗法會出現(xiàn)偏誤。

22、答案：C本題解析：根據(jù)(1)的結(jié)果，用于建立期權(quán)頭寸的資金=100-913.7-0．8=12.5(元)。

23、答案：B本題解析：匯率分為名義匯率與真實匯率。一直匯率總有兩種表示方法：直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。如果采用間接標(biāo)價法來表示，真實匯率與名義匯率有如下關(guān)系：

24、答案：A本題解析：該廠進(jìn)行的是買入套期保值。建倉時基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=2760-2790=-30（元／噸），平倉時基差為2770-2785=-15（元／噸），基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失15元／噸，不能實現(xiàn)完全套期保值。

25、答案：C本題解析：根據(jù)產(chǎn)品條款，在產(chǎn)品存續(xù)期間，指數(shù)在期末上漲了，產(chǎn)品的投資收益率將與指數(shù)的收益率相同，則產(chǎn)品的贖回價值為：100×（1＋指數(shù)期末漲跌幅）＝100×（1＋5%）＝105（元）。

26、答案：A本題解析：

27、答案：C本題解析：在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，則產(chǎn)品的贖回價值計算公式是：100（1+指數(shù)期末漲跌幅）=100（1+5%）=105（元）。

28、答案：A本題解析：從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，BDl指數(shù)是跟隨商品價格指數(shù)的變化而變化的。

29、答案：A本題解析：工貿(mào)公司通過遠(yuǎn)期外匯合約節(jié)省（6.5735－6.5706）×2000＝5.8（萬元）。

30、答案：D本題解析：煤炭和天然氣是替代品關(guān)系，其價格替代彈性為負(fù)，因此煤炭價格下降會引起煤炭需求量增加，天然氣需求減少，從而天然氣需求曲線向左移動。AC兩項，需求曲線的移動足由除價格以外的其他因素所引起的，煤炭價格F降會引起煤炭需求量的增加，但不會使需求曲線移動。

31、答案：C本題解析：根據(jù)(1)的結(jié)果，用于建立期權(quán)頭寸的資金=100-95.7-0.8=3.5(元)。

32、答案：A本題解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動成果。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括消費、資本形成、政府購買和凈出口四部分，是最常用的GDP核算方法。

33、答案：D本題解析：Shibor利率的發(fā)布流程是，每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各4家報價，對其余報價進(jìn)行算術(shù)平均計算后，得出每一期限的Shibor，并于9：30通過中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)站發(fā)布。

34、答案：D本題解析：暫無解析

35、答案：B本題解析：隨機(jī)變量X和Y的相關(guān)系數(shù)為：

36、答案：B本題解析：建倉規(guī)模=8億元*0.92/（3263.8點*300元/點）=752（張），此次Alpha策略的操作共獲利=8億元*6.73%+（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（萬元）。

37、答案：C本題解析：第一步計算該國債全價：St=凈價+當(dāng)期利息=98.36+[60/（60+122）]*6%/2*100=99.35元；第二步計算該國債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值：Ct=3%×100e-0.08×122/365=2.92第三步計算該國債遠(yuǎn)期理論價格：

38、答案：C本題解析：資金占用75萬港元，相應(yīng)的利息為7500006%3/12=11250(港元)。一個月后收到紅利5000港元，再計剩余兩個月的利息為50006%2/12=50(港元)，本利和共計為5050港元；凈持有成本=11250-5050=6200(港元)；該期貨合約的合理價格應(yīng)為750000+6200=756200(港元)。如果將上述金額用指數(shù)點表示，則為：75萬港元相當(dāng)于15000指數(shù)點；利息為150006%3+12=225(點)；紅利5000港元相當(dāng)于100個指數(shù)點，再計剩余兩個月的利息為1006%2+12=1(點)，本利和共計為101個指數(shù)點；凈持有成本為225-101=124(點)；該期貨合約的合理價格應(yīng)為15000+124=15124(點)。而3個月后交割的恒指期貨為15200點>15124點，所以存在期現(xiàn)套利機(jī)會，應(yīng)該在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張叵指期貨合約。

39、答案：B本題解析：買進(jìn)期貨合約，期貨價格下跌，因此交易虧損投資者虧損=（95.40-95.45）*100*25*10=-1250。短期利率期貨是省略百分號進(jìn)行報價的，因此計算時要乘個100；美國的3個月期貨國庫券期貨和3個月歐元利率期貨合約的變動價值都是百分之一點代表25美元（10000000/100/100/4=25，第一個100指省略的百分號.第二個100指指數(shù)的百分之一點，4指將年利率轉(zhuǎn)換為3個月的利率）。

40、答案：A本題解析：期貨價格上漲到4100，期貨頭寸獲利=4100-3700=400美元/噸，期權(quán)頭寸虧損=60-2=58美元/噸總損益=400-58=342美元/噸考點：利用金融期權(quán)進(jìn)行投資組合保險

41、答案：B本題解析：該進(jìn)口商開始套期保值時的基差為=現(xiàn)貨價格-期貨價格=67000-67500=-500（元／噸）。

42、答案：B本題解析：根據(jù)題意，總離差平方和TSS＝500，根據(jù)公式R2＝1－RSS/TSS＝0.92，解得：RSS＝40。

43、答案：C本題解析：趨勢線用來表示證券價格變化趨勢的方向。反映價格向上波動發(fā)展的趨勢線稱為上升趨勢線;反映價格向下波動發(fā)展的趨勢線則稱為下降趨勢線。

44、答案：A本題解析：避險策略，是指以90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外10%的資金作為避險放空股指期貨，形成零頭寸，達(dá)到避險的效果。擇時能力的強(qiáng)弱對能否利用好該策略有顯著影響，因此在實際操作中較難獲取超額收益。

45、答案：D本題解析：若不進(jìn)行套期保值，該貿(mào)易商虧損11950-11650=300(元／噸)，不能實現(xiàn)進(jìn)口利潤。套期保值后，期貨市場上盈利為12200-11600=600(元／噸)，由于交貨價格為11650元／噸，則實際售價為11650+600=12250(元／噸)>11950元／噸，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，建倉時基差=11950-12200=-250(元／噸)，平倉時基差=11650-11600=50(元／噸)，所以基差走強(qiáng)300元／噸。

46、答案：A本題解析：宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以國民經(jīng)濟(jì)活動為研究對象，以既定的制度結(jié)構(gòu)作為前提，分析國民經(jīng)濟(jì)的總量指標(biāo)及其變化，主要研究國民收入的變動與就業(yè)、通脹、經(jīng)濟(jì)周期波動和經(jīng)濟(jì)增長等之間的關(guān)系。

47、答案：A本題解析：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是由美國非官方機(jī)構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)在每月第l個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)。

48、答案：B本題解析：基礎(chǔ)貨幣（MO）是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔和單位的備用金。不包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。

49、答案：C本題解析：如果基差賣方能爭取到一個更有利的升貼水B2，使得基差變動ΔB盡可能大，就可以盡可能多地獲得額外收益。這樣，基差定價交易中的升貼水BASIS可表示為：BASIS＝B2＝B1＋ΔB＝B1＋利潤PT。因此，對升貼水高低的確定取決于交易雙方談判能力和技巧，這是基差定價的關(guān)鍵所在。

50、答案：B本題解析：國內(nèi)18個省區(qū)產(chǎn)糖，南方是甘蔗糖，北方為甜菜糖。其中，全國產(chǎn)糖量的914.5%集中于廣西、云南、廣東、海南、新疆五個優(yōu)勢省區(qū)。田內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中于每年的10月至次年4月，蔗糖占產(chǎn)量的80%以上。

51、答案：D本題解析：權(quán)益類衍生品包括股指期貨、股票期貨，以及它們的期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換等衍生品，還有一些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，奇異期權(quán)中包含股票的也都可以算權(quán)益類衍生品。

52、答案：A本題解析：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。

53、答案：D本題解析：

54、答案：A本題解析：期貨風(fēng)險管理公司獲得的升貼水就是合約約定的2元，不涉及交易風(fēng)險。

55、答案：B本題解析：

56、答案：C本題解析：中長期國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。

57、答案：A本題解析：互換的固定利率=2（1-0.8772）/（0.9732+0.9434+0.9112+0.8772）=6.63%

58、答案：C本題解析：2015年1月16日3月大豆估算的到岸完稅價為3116.84元／噸，根據(jù)估算公式，油廠大豆現(xiàn)貨壓榨利潤=豆粕出廠價×出粕率+豆油出廠價×出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費用，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為3060×0．785+5612×0．185-3116.84-120=1415.48(元／噸)。

59、答案：A本題解析：MACD指標(biāo)具有均線趨勢性、穩(wěn)重性、安定性等特點，是用來研判買賣時機(jī)，預(yù)測價格漲跌的重要技術(shù)分析指標(biāo)。

60、答案：A本題解析：基差交易也稱為基差貿(mào)易。是現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。

61、答案：C本題解析：為了保證產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)完全保本，發(fā)行者就要確保每份產(chǎn)品都有100/（1+4.5%）=95.7（元）的資金用于建立無風(fēng)險的零息債券頭寸。

62、答案：D本題解析：根據(jù)估算公式，到岸完稅價(元/噸)=到岸價格(美元/噸)×17.13(增值稅13％)×17.03(進(jìn)口關(guān)稅3％)×美元兌人民幣匯率+港雜費，則3月大豆到岸完稅價為4118.26×17.13×17.03×19.1881+180=3120.84(元／噸)。

63、答案：D本題解析：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。進(jìn)口的產(chǎn)品和勞務(wù)不是本國境內(nèi)生產(chǎn)的，故統(tǒng)計GDP時，不能將其計算在內(nèi)。

64、答案：D本題解析：需求價格彈性表示在一定時期內(nèi)一種商品的需求量變動對該商品價格變動的反應(yīng)程度，或者說，表示在一定時期內(nèi)一種商品的價格變化百分之一所引起的該商品需求量變動的百分比，簡稱需求彈性。ABC三項均為必需品，因而需求的價格彈性較小，而娛樂消費的需求價格彈性相對較人。因此對于價格變動而言，娛樂消費的需求量變動最人。

65、答案：B本題解析：根據(jù)決策準(zhǔn)則，如果|t|＞ta/2（n－2），則拒絕H0：β＝0的原假設(shè)，接受備擇假設(shè)H1：β≠0，表明回歸模型中自變量x對因變量y產(chǎn)生顯著的影響；否則不拒絕H0：β＝0的原假設(shè)，回歸模型中自變量x對因變量y的影響不顯著。

66、答案：C本題解析：調(diào)整后的美元指數(shù)由歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎6個外匯品種構(gòu)成。各個外匯品種的權(quán)重如表2所示。

67、答案：A本題解析：核心CPI和核心PPI與CPI和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是剔除了食品和能源成分，因為食品和能源受臨時因素影響較大，如反常氣候、石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項分別占CPI的25%和PPI的40%左右。

68、答案：C本題解析：C項是量化交易所需控制機(jī)制的必備條件。除ABD三項，實時監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求還包括：系統(tǒng)或市場條件需要時，量化交易者的監(jiān)控人員應(yīng)具備斷開量化交易系統(tǒng)，取消現(xiàn)存訂單，聯(lián)絡(luò)交易所和結(jié)算公司的相關(guān)人員（如適用），尋求信息和取消訂單的能力和權(quán)限。

69、答案：C本題解析：合成指數(shù)基金可以通過保持現(xiàn)金儲備與購買股指期貨合約來建立。

70、答案：C本題解析：BOLL指標(biāo)是美國股市分析家約翰巾林根據(jù)統(tǒng)計學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差原理設(shè)計出來的一種非常簡單實用的技術(shù)分析指標(biāo)。布林通道通常采用20日移動平均線，并將其分別向上和向下偏移兩個標(biāo)準(zhǔn)差，從而確保95%的價格數(shù)據(jù)分布在這兩條交易線之間。

71、答案：D本題解析：買方叫價交易，是指將確定最終期貨價格為計價基礎(chǔ)的權(quán)利即點價權(quán)利歸屬買方的交易行為。基差交易合同簽訂后，基差大小已經(jīng)確定，期貨價格成為決定最終采購價格的惟一未知因素，而且期貨價格一般占到現(xiàn)貨成交價格整體的90％以上。當(dāng)點價結(jié)束時，最終現(xiàn)貨價格=期貨價格+升貼水，因此，期貨價格下跌對基差買方有利。A項，升貼水不變的情況下點價有效期縮短，此時距離提貨月可能還有一段時間，買方不好判斷在點價有效期結(jié)束時的期貨價格加升貼水是否與最終的現(xiàn)貨價格比較接近；BC兩項會使買方的采購成本上升。

72、答案：D本題解析：平衡表法、經(jīng)濟(jì)計量模型法、季節(jié)性分析法的應(yīng)用有一個共同的前提，那就是必須有足夠多的數(shù)據(jù)。如果數(shù)據(jù)不足，不僅將嚴(yán)重影響預(yù)測效果，有時甚至將會使模型無法建立起來。而在期貨交易的某些品種巾，經(jīng)常會碰到有效數(shù)據(jù)時間不長或數(shù)據(jù)不全而的情況。在定量分析方法無法應(yīng)用時，分類排序法就是一個值得利用的替代方法。

73、答案：B本題解析：回歸系數(shù)β表示在其他自變量保持不變的情況下，該自變量每變動一個單位，因變量變動口個單位。

74、答案：C本題解析：根據(jù)β計算公式，其投資組合的總β為：0．90×21.20+0．1／12%×21.15=22.04。

75、答案：A本題解析：對于證券投資基金來說，由于市場熱點的變化，基金重倉股可能面臨很大的流動性風(fēng)險，如果基金同時面臨贖回的風(fēng)險，基金所持有的股票變現(xiàn)將帶來基金凈值較大幅度的下降。

76、答案：A本題解析：中圍是世界最大的銅資源進(jìn)口國和精煉銅生產(chǎn)國，銅進(jìn)口主要包括精銅、粗銅、廢雜銅和銅精礦出口量較少，且以半成品、加工品為主。

77、答案：B本題解析：期貨市場對政治形勢的變化十分敏感，政局動蕩不儀會對經(jīng)濟(jì)造成沖擊，期貨市場也會因此受到影響而劇烈動蕩。政治因素主要指國際田內(nèi)政治局勢、田際性政治事件的爆發(fā)或田際關(guān)系格局的變化。譬如，一日的政變、內(nèi)戰(zhàn)、罷工、大選、勞資糾紛等，與其他田家之間的戰(zhàn)爭、沖突、經(jīng)濟(jì)制裁等，政壇重要人物逝世或遇刺等，都可能導(dǎo)致期貨價格的劇烈波動。

78、答案：A本題解析：DF檢驗存在一個問題：當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時才有效，但大多數(shù)時間序列存在高級滯后相關(guān)，直接使用DF檢驗法會出現(xiàn)偏誤。

79、答案：D本題解析：基差交易也稱基差貿(mào)易，是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意，以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。升貼水的確定與期貨價格的點定構(gòu)成了基差交易中兩個不可或缺的要素。

80、答案：A本題解析：中央銀行通過公開市場操作、法定準(zhǔn)備金率和中央銀行對商業(yè)銀行的貼現(xiàn)率三種工具來控制經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給量，這屬于一般性貨幣政策工具。

81、答案：A本題解析：商品價格的波動總是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動而發(fā)生，而商品期貨價格比現(xiàn)貨價格能更快、更靈敏地反映在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下市場對商品的需求狀況和商品未來價格走勢。

82、答案：C本題解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開始如時鐘般轉(zhuǎn)動時，所對應(yīng)的理想資產(chǎn)類也開始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于過熱期，商品為主，股票次之；處于滿漲期，現(xiàn)金為主，商品次之；處于衰退期，債券為主，現(xiàn)金次之；處于復(fù)蘇期，股票為主，債券次之。

83、答案：A本題解析：量化交易主要強(qiáng)調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行方法是定量化的方法；程序化交易主要強(qiáng)調(diào)策略的實現(xiàn)手段是編寫計算機(jī)程序；高頻交易主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)；算法交易主要強(qiáng)調(diào)交易執(zhí)行的目的。

84、答案：C本題解析：轉(zhuǎn)換比例是一張可轉(zhuǎn)換證券能夠兌換的標(biāo)的股票的股數(shù)，轉(zhuǎn)換比例和轉(zhuǎn)換價格兩者的關(guān)系為:轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證券面額轉(zhuǎn)換價格=100025=40.

85、答案：D本題解析：銅桿廠以當(dāng)時55700元/噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)，減去100元／噸的升貼水即55600元/噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價格。銅桿廠平倉后，實際付出的采購價為55600（現(xiàn)貨最終成交價）+100（支付的權(quán)利金）=55700（元/噸）。

86、答案：D本題解析：回歸系數(shù)檢驗統(tǒng)計量的值分別為：

87、答案：C本題解析：A項，MACD指標(biāo)的背離一般出現(xiàn)在強(qiáng)勢行情中比較可靠；C項，MACD指標(biāo)去除，移動平均線頻繁發(fā)出假信號的缺陷，利用了二次移動平均來捎除價格變動當(dāng)中的偶然因素，因此，對于價格運動趨勢的把握是比較成功的。MACD也有不足，當(dāng)市場沒有明顯趨勢而進(jìn)入盤整時，其經(jīng)常會發(fā)出錯誤的信號，另外，對未米行情的上升和下降的深度也不能提出有幫助的建議。

88、答案：B本題解析：公司項目中標(biāo)，須支付200萬歐元。同時到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，即人民幣/歐元匯率高于0.1190。此時，公司之前支付的權(quán)利金無法回收，但是能夠以低的成本購入歐元。

89、答案：A本題解析：企業(yè)原材料庫存管理的實質(zhì)問題，即“儲”還是“不儲”，實際上主要是指原材料庫存中存在的風(fēng)險管理問題。

90、答案：C本題解析：全價報價是債券報價采取買賣雙方實際支付價格，全價報價=凈價報價+從上一個付息日以來的累計利息。我國交易所對附息債券的計息規(guī)定是，全年天數(shù)統(tǒng)按365天計算；利息累計天數(shù)規(guī)則是“按實際天數(shù)計算，算頭不算尾、閏年2月29日不計息”。本題中，累計天數(shù)＝31天(3月)+30天（4月）+7天(5月)＝68（天），累計利息＝1OOx10%x68/365=1.86(元)。則實際支付價格=102.09+1.86=103.95（元）

91、答案：A本題解析：若項目中標(biāo)，公司需要在2個月后支付200萬歐元，為避免人民幣貶值，歐元升值，應(yīng)買入人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。200萬歐元大約兌人民幣200萬/0.1193=1676（萬元），對應(yīng)大約16.76手期權(quán)合約。該公司選擇買入17手人民幣/歐元看跌期權(quán)多頭。

92、答案：B本題解析：具體分析過程如下：保證金：2050元/噸×50000噸×10%＝1025（萬元）；保證金利息成本：1025×4/12×5%≈17.08（萬元）；交易手續(xù)費：5000手×3元/手×2＝3（萬元）；總費用預(yù)計：3＋17.08＝20.08（萬元）；攤薄到每噸玉米成本增加：20.08萬元/5萬噸≈4.02（元/噸）。

93、答案：C本題解析：2017年1月16日，3月大豆估算的到岸完稅價為3170.84元/噸，根據(jù)估算公式，大豆期貨盤面套期保值利潤＝豆粕期價×出粕率＋豆油期價×出油率－進(jìn)口大豆成本－壓榨費用，則5月盤面大豆期貨套期保值利潤為3060×0.785＋5612×0.185－3170.84－120＝149.48（元/噸）。

94、答案：D本題解析：倉位管理包括投資品種的組合、每筆交易資金使用的大小、加碼的數(shù)量等。倉位控制是實戰(zhàn)中最直接的風(fēng)險控制方法。

95、答案：B本題解析：從邏輯上講，由于價格變化是在符種因素的影響下發(fā)生的，如果能