資產(chǎn)運(yùn)營效率分析1剖析

資產(chǎn)運(yùn)用效率指資產(chǎn)利用的充分性和有效性。

充分性——指使用的進(jìn)行，屬于投入的概念。從字面理解，就是企業(yè)的資產(chǎn)是不是被全部利用起來了，各類資產(chǎn)的功能是不是被充分的發(fā)揮出來了。企業(yè)資產(chǎn)被利用的越充分，資產(chǎn)運(yùn)用創(chuàng)造的收益就越多。有效性——指使用的后果，屬于產(chǎn)出的概念，一般通過資產(chǎn)運(yùn)用創(chuàng)造的收入來衡量。

第五講資產(chǎn)運(yùn)用效率分析（營運(yùn)能力分析）

從資產(chǎn)運(yùn)用效率的概念可以知道，企業(yè)償債能力與資產(chǎn)運(yùn)用效率是密切相關(guān)的。當(dāng)企業(yè)各類資產(chǎn)占用資金過多或出現(xiàn)有問題的資產(chǎn)時(shí)，就會(huì)使資產(chǎn)運(yùn)用不充分，資金積壓，企業(yè)盈利能力下降，則企業(yè)償債能力就會(huì)相應(yīng)的減弱。因此，資產(chǎn)運(yùn)用效率分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容之一。

資產(chǎn)運(yùn)用效率分析的目的就是揭示存量資產(chǎn)可能存在的問題，從而提高各類資產(chǎn)的運(yùn)用效率，有效防止或消除資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

思考題：哪些分析主體會(huì)關(guān)心企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效率？各有何意圖？

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期的營業(yè)收入與資產(chǎn)總額的比率，說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。

計(jì)算公式：

該指標(biāo)反映了企業(yè)對全部資產(chǎn)的運(yùn)用效率，指標(biāo)數(shù)值越大，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，其結(jié)果必然會(huì)給企業(yè)帶來更多的收益，使企業(yè)的盈利能力、償債能力都得到提高。

與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)的另一個(gè)指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。該指標(biāo)反映的是總資產(chǎn)每周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間（天數(shù)），指標(biāo)數(shù)值越小，說明總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運(yùn)用的效率越好，因此，該指標(biāo)是反映總資產(chǎn)運(yùn)用效率的逆指標(biāo)。

計(jì)算公式：

1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一、營運(yùn)能力財(cái)務(wù)比率指標(biāo)分析要點(diǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)總資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低，取決于銷售收入和總資產(chǎn)兩個(gè)因素。要注意總資產(chǎn)的異常變化。例如在銷售收入基本不變的情況下，企業(yè)突然大量報(bào)廢固定資產(chǎn)，會(huì)使當(dāng)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升，此時(shí)該指標(biāo)就不具可比性，對特殊情況應(yīng)注意特殊的評價(jià)和揭示。2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期的營業(yè)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。計(jì)算公式為：

該指標(biāo)反映了企業(yè)對流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率，指標(biāo)數(shù)值越大，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運(yùn)用效率越好。當(dāng)然，要想提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，也需要從公式的分子、分母的構(gòu)成項(xiàng)目中尋找解決辦法。與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相聯(lián)系的另一個(gè)指標(biāo)是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，計(jì)算公式：該指標(biāo)說明流動(dòng)資產(chǎn)每周轉(zhuǎn)一次所用的時(shí)間。每周轉(zhuǎn)一次使用的時(shí)間越短，則流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，因此，此指標(biāo)是反映流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率的逆指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析要點(diǎn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的銷售收入越多，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用的效率越高，進(jìn)而使償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。由于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)是短期償債能力的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)該有一個(gè)比較穩(wěn)定的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額，并以此提高使用效率，應(yīng)防止企業(yè)以大幅減少流動(dòng)資產(chǎn)為代價(jià)追求高周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：指企業(yè)一定時(shí)期的營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值。

該指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則應(yīng)收賬款收回速度越快。

3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)反映企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所用的時(shí)間。時(shí)間越短，應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性就越好，企業(yè)資產(chǎn)使用效率越高。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析要點(diǎn)1．分子——一般采用銷售收入凈額。

2．分母——應(yīng)包括資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收賬款”與“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷應(yīng)收賬款在內(nèi)，并應(yīng)使用扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈額。3．平均值——應(yīng)收賬款是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，易受季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。若應(yīng)收賬款在年度內(nèi)的不同季度或不同月份有著顯著波動(dòng)，年平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)按4個(gè)季度末或者12個(gè)月末的余額來計(jì)算平均值，否則會(huì)造成指標(biāo)嚴(yán)重高估或者低估。4．影響因素——分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)該綜合考慮企業(yè)的賒銷政策、客戶的信用狀況、企業(yè)提取壞賬準(zhǔn)備的多少、催收賬款工作的及時(shí)性等因素。5.經(jīng)濟(jì)含義：一般情況下，一定期間內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。同時(shí)，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以有效減少收款費(fèi)用和壞賬損失，能相對增加流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力。但是由緊縮的信用政策引起的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過快增長，可能會(huì)危及企業(yè)的銷售增長，損害企業(yè)的市場占有率。

存貨周轉(zhuǎn)率是反映一定時(shí)間內(nèi)（通常為一年）企業(yè)營業(yè)成本與存貨平均余額的比率。是反映企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱、存貨是否過量和資產(chǎn)流動(dòng)能力的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。計(jì)算公式：

同樣，存貨周轉(zhuǎn)速度也可用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。

4.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn)（1）該指標(biāo)反映的內(nèi)容更具綜合性，涉及企業(yè)供、產(chǎn)、銷諸環(huán)節(jié)，分析時(shí)應(yīng)盡可能結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化等因素。（2）一般來說，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多、天數(shù)越少，表明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)，資金占用水平越低，但不能盲目追求過高的指標(biāo)值。因?yàn)樵撝笜?biāo)過高可能存在如下問題：存貨水平太低，采購過于頻繁，批量太小，可能出現(xiàn)停工待料現(xiàn)象。（3）如果該指標(biāo)惡化，可能有以下原因造成：低效率的存貨控制和管理導(dǎo)致存貨的過度購置，銷售困難導(dǎo)致存貨積壓，以及企業(yè)不適當(dāng)?shù)匿N售政策導(dǎo)致銷售不暢。（4）不同企業(yè)存貨計(jì)價(jià)方法不一致，可能會(huì)造成指標(biāo)差異。（5）結(jié)合該指標(biāo)可進(jìn)一步計(jì)算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率等。一次分析各種存貨的周轉(zhuǎn)速度及其變動(dòng)對存貨周轉(zhuǎn)率的影響。（6）計(jì)算時(shí)要注意指標(biāo)分子和分母時(shí)間上的對應(yīng)性，不同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)可能會(huì)有較大差異。資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)應(yīng)收票據(jù)2896214666應(yīng)收賬款4041444425存貨凈額7714160013流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)337045177995長期投資凈額2033341342固定資產(chǎn)合計(jì)322443398597無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)17450遞延稅款借項(xiàng)516資產(chǎn)合計(jì)680000618000ABC公司資產(chǎn)項(xiàng)目及總額單位：萬元下面以ABC公司為例，根據(jù)報(bào)表提供的相關(guān)資料計(jì)算反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率的各指標(biāo)。從ABC公司利潤表可知，公司2000年?duì)I業(yè)收入為509111萬元；營業(yè)成本為423666萬元；公司各項(xiàng)資產(chǎn)總額如下表所示。根據(jù)表中數(shù)據(jù)計(jì)算的ABC公司各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。

（一）影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素

1、企業(yè)所處行業(yè)及其經(jīng)營背景。

2、企業(yè)經(jīng)營周期長短不同。

3、企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成及其質(zhì)量。

4、資產(chǎn)管理力度和企業(yè)采取的財(cái)務(wù)政策。二、資產(chǎn)運(yùn)用效率分析

1、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的趨勢分析

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢分析需要掌握三年或三年以上的資料，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)比較分析，觀察企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)歷年的變動(dòng)情況，說明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率的狀況。

2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同業(yè)比較分析

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同業(yè)比較分析是將本企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)與同行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行對比，目的是反映企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置或與其它企業(yè)存在的差距。

（二）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析方法

下面以ABC公司資料為例，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的趨勢分析和同業(yè)比較分析方法。ABC公司各年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)及與同行業(yè)比較指標(biāo)。見表3和表4。分析如下：

表3計(jì)算結(jié)果顯示，從1998年到2000年ABC公司各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)呈現(xiàn)上升的趨勢，說明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，資產(chǎn)運(yùn)用效率提高。在公司資產(chǎn)整體運(yùn)用效率提高的情況下，也應(yīng)注意到其中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的變動(dòng)不太穩(wěn)定，1999年應(yīng)收狀況周轉(zhuǎn)率達(dá)到8.35次，而2000年又下降了0.42次，對此種情況應(yīng)當(dāng)結(jié)合公司其它資料分析其變化的原因。

表4計(jì)算結(jié)果顯示，ABC公司的各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)與同行業(yè)平均水平相比，除了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)略低于平均水平外，其余均超過同行業(yè)平均水平，說明該公司資產(chǎn)運(yùn)用效率在同行業(yè)中處于較好的水平。但是若與同行業(yè)先進(jìn)水平相比，該公司的資產(chǎn)運(yùn)用效率則存在一定差距。其中差距最大的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，其次為存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。公司要想縮小與同行業(yè)先進(jìn)水平的差距應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對這三項(xiàng)資產(chǎn)運(yùn)用的管理。

總之，ABC公司資產(chǎn)運(yùn)用效率雖然在逐年提高，但是與同行業(yè)先進(jìn)水平相比還存在差距，特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動(dòng)不穩(wěn)定，與同行業(yè)先進(jìn)水平差距也較大，公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理，進(jìn)一步提高公司資產(chǎn)的運(yùn)用效率。1．資產(chǎn)的運(yùn)用效率評價(jià)的財(cái)務(wù)比率是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于（）。

A：周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)

B：營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額

C：營業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

D：營業(yè)收入/其他資產(chǎn)平均余額2．資產(chǎn)運(yùn)用效率是指資產(chǎn)運(yùn)用的有效性和（）。

A：完整性B：充分性C：真實(shí)性D：流動(dòng)性課堂練習(xí)3.應(yīng)收賬款的形成與（）有關(guān)。

A：全部銷售收入

B：現(xiàn)金銷售收入

C：賒銷收入

D：投資收益4．某公司2004年的主營業(yè)務(wù)收入為60111萬元，其年初資產(chǎn)總額為6810萬元，年末資產(chǎn)總額為8600萬元，該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為（）。

A：8.83次40.77天B：6.99次51.5天C：8.83次51.5天D：7.8次46.15天5．企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)180天，則簡化計(jì)算營業(yè)周期為（）天。

A：90B：180C：270