2024年全國期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試潛能激發(fā)題（附答案）x - 期貨交易策略與風(fēng)險

姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 姓名:_________________編號:_________________地區(qū):_________________省市:_________________ 密封線 密封線 全國期貨從業(yè)資格考試重點試題精編注意事項:1.全卷采用機器閱卷，請考生注意書寫規(guī)范；考試時間為120分鐘。2.在作答前，考生請將自己的學(xué)校、姓名、班級、準(zhǔn)考證號涂寫在試卷和答題卡規(guī)定位置。

3.部分必須使用2B鉛筆填涂;非選擇題部分必須使用黑色簽字筆書寫，字體工整，筆跡清楚。

4.請按照題號在答題卡上與題目對應(yīng)的答題區(qū)域內(nèi)規(guī)范作答，超出答題區(qū)域書寫的答案無效:在草稿紙、試卷上答題無效。(參考答案和詳細(xì)解析均在試卷末尾)一、選擇題

1、5月1日，國內(nèi)某服裝生產(chǎn)商向澳大利亞出口價值15萬澳元的服裝，約定3個月后付款。若利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險，但由于國際市場上暫時沒有入民幣／澳元期貨品種，故該服裝生產(chǎn)商首先買入入民幣／美元外匯期貨，成交價為0．14647，同時賣出相當(dāng)頭寸的澳元/美元期貨，成交價為0．93938。即期匯率為：1澳元=4125元入民幣，1美元=8260元入民幣，1澳元=0．93942美元。8月1日，即期匯率l澳元=9292元入民幣，1美元=7718元入民幣。該企業(yè)賣出平倉入民幣／美元期貨合約，成交價格為0．14764；買入平倉澳元/美元期貨合約，成交價格為0．87559。套期保值后總損益為()元。A.94317.62B.79723.58C.21822.62D.86394.62

2、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時)與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：檢驗回歸方程是否顯著，正確的假設(shè)是()。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

3、投資經(jīng)理持有100只高收益?zhèn)瘶?gòu)成的組合，這些債券的年度違約率為5%，使用二聯(lián)式分配對于違約數(shù)目進(jìn)行刻畫，下年度該債券組合違約數(shù)目Y的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。A.5%B.4.7C.D.4.75%

4、投資者將投資組合的市場收益和超額收益分離出來的策略為（）策略。A.阿爾法B.指數(shù)化投資C.現(xiàn)金資產(chǎn)證券化D.資產(chǎn)配置

5、某商場從一批袋裝食品中隨機抽取10袋，測得每袋重量（單位：克）分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設(shè)重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克。據(jù)此回答以下四題。選擇的檢驗統(tǒng)計量是（）。A.見圖AB.見圖BC.見圖CD.見圖D

6、對基差買方來說，基差定價交易中所面臨的風(fēng)險主要是（）。A.價格風(fēng)險B.利率風(fēng)險C.操作風(fēng)險D.敞口風(fēng)險

7、下列關(guān)于低行權(quán)價的期權(quán)說法有誤的有（）。A.低行權(quán)價的期權(quán)的投資類似于期貨的投資B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價的期權(quán)的交易機制跟期貨基本一致C.有些時候，低行權(quán)價的期權(quán)的價格會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格D.如低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會高于標(biāo)的資產(chǎn)的價格。

8、根據(jù)法國《世界報》報道，2015年第四季度法國失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬。據(jù)此回答以下三題。在上述情況下，法國失業(yè)率居高不下的原因是（）。查看材料A.實體經(jīng)濟短期并未得到明顯改善B.法國政府增加財政支出C.歐洲央行實行了寬松的貨幣政策D.實體經(jīng)濟得到振興

9、在第二次條款簽訂時，該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的（）。A.歐式看漲期權(quán)B.歐式看跌期權(quán)C.美式看漲期權(quán)D.美式看跌期權(quán)

10、某機構(gòu)投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36％、24％、18％和22％，盧系數(shù)分別為0．8、6、1和5，其投資組合的β系數(shù)為()。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3

11、如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來利率水平將會持續(xù)緩慢下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動利率籌集資金。所以企業(yè)可以通過（）交易將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動的利率成本。A.期貨B.互換C.期權(quán)D.遠(yuǎn)期

12、若中證500指數(shù)為8800點，指數(shù)年股息率為3％，無風(fēng)險利率為6％，根據(jù)持有成本模型，則6個月后到期的該指數(shù)期貨合約理論價格為（）點。A.9240B.8933C.9068D.9328

13、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準(zhǔn)，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為（）元/噸A.57000B.56000C.55600D.55700

14、產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為（）元。A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67

15、波浪理論的基礎(chǔ)是()A.周期B.價格C.成交量D.趨勢

16、某農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)與某期貨風(fēng)險管理公司簽訂期現(xiàn)合作套保協(xié)議，雙方組成套期保值小組，共同設(shè)計并實施LLDPE買入套期保值方案?，F(xiàn)貨市場的風(fēng)險控制及貨物采購由農(nóng)膜企業(yè)負(fù)責(zé)，期貨市場的對沖交易資金及風(fēng)險控制由期貨風(fēng)險管理公司負(fù)責(zé)。最終將現(xiàn)貨與期貨兩個市場的盈虧合計后，雙方利益共享，風(fēng)險共擔(dān)。2月初，LLDPE現(xiàn)貨價格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風(fēng)險管理公司根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)未來三個月內(nèi)需要購買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場上以9500元/噸的價格買入三個月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個月后，LLDPE期貨價格上漲至10500元/噸，現(xiàn)貨價格上漲至10500元/噸，則農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險管理公司各盈利（）元。A.300000B.400000C.700000D.1000000

17、生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗1.7噸的鐵礦石和0.5噸焦炭，鐵礦石價格為450元/噸，焦炭價格為1450元/噸，生鐵制成費為400元/噸，粗鋼制成費為450元/噸，螺紋鋼軋鋼費為200元/噸。據(jù)此回答以下兩題。螺紋鋼的生產(chǎn)成本為（）元/噸。查看材料A.2390B.2440C.2540D.2590

18、以下關(guān)于通貨膨脹高位運行期庫存風(fēng)險管理策略的說法錯誤的是()。A.要及時進(jìn)行采購活動B.不宜在期貨市場建立虛擬庫存C.應(yīng)該考慮降低庫存水平，開始去庫存D.利用期貨市場對高企的庫存水平做賣出套期保值

19、投資者購買一個看漲期權(quán)，執(zhí)行價格25元，期權(quán)費為4元。同時，賣出一個標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格40元，期權(quán)費為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價格升至50元，不計交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。A.8.5B.13.5C.16.5D.23

20、關(guān)于合作套期保值下列說法錯誤的是（）。A.可以劃分為風(fēng)險外包模式和期現(xiàn)合作模式B.合作買入套保中，協(xié)議價格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場價格上浮一定比例P%C.合作賣出套保中，協(xié)議價格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場價格上浮一定比例P%D.P%一般在5%-10%之間

21、（）是將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交的基準(zhǔn)價時，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，在定價時買賣雙方還考慮到了現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題。A.公平性B.合理性C.客觀性D.謹(jǐn)慎性

22、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。A.隨時持有多頭頭寸B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確C.套取期貨低估價格的報酬D.準(zhǔn)確界定期貨價格低估的水平

23、對于金融機構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

24、蛛網(wǎng)模型作為一種動態(tài)均衡分析用來解釋生產(chǎn)周期較長的商品在失去均衡時的波動狀況，在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的商品是()。[2011年9月真題]A.汽車B.豬肉C.黃金D.服裝

25、根據(jù)下面1987年1月到2009年12月原油價格月度漲跌概率及月度均值收益率如圖4-6所示，下列說法不正確的有（）。A.一年中原油價格上漲概率超過50%的有9個月B.一年中的上半年國際油價上漲概率大C.上漲概率最高的是3月份D.一年中10月和11月下跌動能最大

26、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息債券的價值為95元，期權(quán)價值為9元，則這家金融機構(gòu)所面臨的風(fēng)險暴露是（）。A.做空了4625萬元的零息債券B.做多了345萬元的歐式期權(quán)C.做多了4625萬元的零息債券D.做空了345萬元的美式期權(quán)

27、從投資品種上看，個人投資者主要投資于（）。A.商品ETFB.商品期貨C.股指期貨D.股票期貨

28、Shibor報價銀行團由l6家商業(yè)銀行組成，其中不包括()。A.中國工商銀行B.中國建設(shè)銀行C.北京銀行D.天津銀行

29、某款收益増強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如表7-6所示。請據(jù)此條款回答以下題。假定標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標(biāo)的的看漲期權(quán)空頭和看漲期權(quán)多頭的理論價格分別是8.68元和0.01元，則產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值為（）元。A.14.5B.5.41C.8.68D.8.67

30、2011年8月1日，國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部發(fā)布報告指出，三季度物價上漲可能創(chuàng)出今年季度峰值，初步統(tǒng)計CPI同比上漲52%左右，高于第季度的67%。在此背景下，相對于價格變動而言，需求量變動最大的是()。[2011年9月真題]A.食品B.交通支出C.耐用消費品D.娛樂消費

31、一般而言，GDP增速與鐵路貨運量增速（）。A.正相關(guān)B.負(fù)相關(guān)C.不確定D.不相關(guān)

32、（）也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式。A.高頻交易B.算法交易C.程序化交易D.自動化交易

33、出口企業(yè)為了防止外匯風(fēng)險，要（）。A.開展本幣多頭套期保值B.開展本幣空頭套期保值C.開展外本幣多頭套期保值D.開展匯率互換

34、下列有關(guān)白銀資源說法錯誤的是()。A.白銀生產(chǎn)主要分為礦產(chǎn)銀和再生銀兩種，其中，白銀礦產(chǎn)資源多數(shù)是伴生資源B.中國、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭是世界主要生產(chǎn)國，礦產(chǎn)白銀產(chǎn)占全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量的70%以上C.白銀價格會受黃金價格走勢的影響D.中國主要白銀生產(chǎn)集中于湖南、河南、五南和江西等地

35、()不是影響股票投資價值的外部因素。A.行業(yè)因素B.宏觀因素C.市場因素D.股票回購

36、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。根據(jù)上一題的信息，鋼鐵公司最終盈虧是（）。查看材料A.總盈利14萬元B.總盈利12萬元C.總虧損14萬元D.總虧損12萬元

37、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。計算每年支付利息的時候，中國公司需要籌集（）萬美元資金來應(yīng)對公司面臨的匯率風(fēng)險?A.320B.330C.340D.350

38、用季節(jié)性分析只適用于（）。A.全部階段B.特定階段C.前面階段D.后面階段

39、（）是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。A.備兌看漲期權(quán)策略B.保護(hù)性看跌期權(quán)策略C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略D.拋補式看漲期權(quán)策略

40、假設(shè)養(yǎng)老保險金的資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值分別為40億元和50億元。基金經(jīng)理估算資產(chǎn)和負(fù)債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價值的變動）分別為330萬元和340萬元，當(dāng)時一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯誤的是（）。A.利率上升時，不需要套期保值B.利率下降時，應(yīng)買入期貨合約套期保值C.利率下降時，應(yīng)賣出期貨合約套期保值D.利率上升時，需要200份期貨合約套期保值

41、下表是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。表2017年美國大豆供需平衡表（單位：百萬蒲式耳）美國大豆從2017年5月開始轉(zhuǎn)跌，然后一路走低，根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，分析美國大豆價格開始轉(zhuǎn)跌的原因是（）。A.市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤葿.市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格C.市場預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定D.市場預(yù)期全球大豆供需變化無常

42、下列關(guān)于合作套保風(fēng)險外包模式說法不正確的是（）。A.當(dāng)企業(yè)計劃未來采購原材料現(xiàn)貨卻擔(dān)心到時候價格上漲、增加采購成本時，可以選擇與期貨風(fēng)險管理公司簽署合作套保協(xié)議，將因原材料價格上漲帶來的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給期貨風(fēng)險管理公司B.風(fēng)險外包模式里的協(xié)議價一般為簽約當(dāng)期現(xiàn)貨官方報價上下浮動P%C.合作套保的整個過程既涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，也涉及實物的交收D.合作套保結(jié)束后，現(xiàn)貨企業(yè)仍然可以按照采購計劃，向原有的采購商進(jìn)行采購，在可能的風(fēng)險范圍內(nèi)進(jìn)行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營

43、根據(jù)下面資料，回答71-72題某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標(biāo)。該項目若中標(biāo)，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個月的時問，目前歐元／人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣／歐元的即期匯率約為0．1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0．1190的人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，該期權(quán)權(quán)利金為0．0009，合約大小為人民幣100萬元。據(jù)此回答以下兩題。71該公司需要__________人民幣／歐元看跌期權(quán)__________手。（）A.買入；17B.賣出；17C.買入；16D.賣出；16

44、國內(nèi)不少網(wǎng)站都公布國內(nèi)三大商品期貨交易所大部分商品期貨品種的每日基差數(shù)據(jù)表。不過，投資者一般都使用基差圖，這是因為基差圖()。A.各種宣傳材料中強調(diào)應(yīng)利用基差圖B.分析更加嚴(yán)謹(jǐn)C.直觀、便于分析D.可以推算出基差的變化狀況

45、期貨交易是對抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟效益的情況下，期貨交易是()。A.增值交易B.零和交易C.保值交易D.負(fù)和交易

46、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?()A.國債價格下降B.CPl、PPI走勢不變C.債券市場利好D.通脹壓力上升

47、某國債期貨的面值為100元，息票率為6％，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現(xiàn)值為96元。若無風(fēng)險利率為5％，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為A.98.47B.98.77C.97.44D.101.51

48、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會產(chǎn)生損失。（）A.縮??；負(fù)B.縮?。徽鼵.擴大；正D.擴大；負(fù)

49、較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在（）現(xiàn)貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。A.英國倫敦B.美國芝加哥C.美國紐約港D.美國新奧爾良港口

50、（）定義為期權(quán)價格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權(quán)價格對利率變動的敏感性，計量利率變動的風(fēng)險。A.DeltaB.GammaC.RhoD.Vega二、多選題

51、下列不屬于量化交易特征的是（）。A.可測量B.可復(fù)現(xiàn)C.簡單明了D.可預(yù)期

52、根據(jù)下面資料，回答89-90題某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天1ME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：CIF報價為升水()美元/噸。A.75B.60C.80D.25

53、投資經(jīng)理持有100只高收益?zhèn)瘶?gòu)成的組合，這些債券的年度違約率為5%，使用二聯(lián)式分配對于違約數(shù)目進(jìn)行刻畫，下年度該債券組合違約數(shù)目Y的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。A.5%B.4.7C.D.4.75%

54、根據(jù)下面資料，回答71-72題2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)現(xiàn)價總量初步核實數(shù)為401202億元，比往年核算數(shù)增加3219億元，按不變價格計算的增長速度為10.4％，比初步核算提高0．1個百分點，據(jù)此回答以下兩題。72在宏觀經(jīng)濟分析中最常用的GDP核算方法是（）。A.支出法B.收入法C.增值法D.生產(chǎn)法

55、MACD指標(biāo)的特點是()。A.均線趨勢性B.超前性C.跳躍性D.排他性

56、美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。A.1B.4C.7D.10

57、在第二次條款簽訂時，該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的（）。A.歐式看漲期權(quán)B.歐式看跌期權(quán)C.美式看漲期權(quán)D.美式看跌期權(quán)

58、下列關(guān)于逐步回歸法說法錯誤的是（）A.逐步回歸法先對單個解釋變量進(jìn)行回歸，再逐步增加變量個數(shù)B.有可能會剔除掉重要的解釋變量從而導(dǎo)致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤C.如果新引入變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性D.如果新引入變量后f檢驗顯著，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

59、用敏感性分析的方法，則該期權(quán)的Delta是（）元。A.3525B.2025.5C.2525.5D.3500

60、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為141USD／GBP。120天后，即期匯率為135USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是（）萬美元。A.1.0152B.0.9688C.0.0464D.0.7177

61、如果投資者非?？春煤笫校瑢?0％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為()。A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93

62、若年利率為8%，且按復(fù)利計算，現(xiàn)在應(yīng)一次存入銀行()萬元，才能在3年后一次取出30萬元。A.2072B.2204C.2381D.2419

63、某國債遠(yuǎn)期合約270天后到期，其標(biāo)的債券為中期國債，當(dāng)前凈報價為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險連續(xù)利率為8%；該國債的遠(yuǎn)期價格為（）元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

64、某大型糧油儲備庫按照準(zhǔn)備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準(zhǔn)備出庫，為了防止出庫過程中價格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場上進(jìn)行套期保值。套期保值期限3個月，5月開始，該企業(yè)在價格為2050元開始建倉。保證金比例為10%，保證金利息為5%，交易手續(xù)費為3元/手，那么該企總計費用是（），每噸早稻成本增加是（）（假設(shè)早稻10噸/手）。A.15.8萬元；3.16元/噸B.15.8萬元；6.32元/噸C.2050萬元；3.16元/噸D.2050萬元；6.32元/噸

65、平均真實波幅是由()首先提出的，用于衡量價格的被動性A.喬治·藍(lán)恩B.艾倫C.唐納德·蘭伯特D.維爾斯·維爾德

66、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的變化可能會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。A.敏感分析B.情景分析C.缺口分析D.久期分析

67、由于市場熱點的變化，對于證券投資基金來說，基金重倉股可能面臨很大的（）。A.流動性風(fēng)險B.信用風(fēng)險C.國別風(fēng)險D.匯率風(fēng)瞼

68、在“保險+期貨”運行機制中，（）主要操作為購買場外期權(quán)，將價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給期貨經(jīng)營機構(gòu)。A.期貨市場B.期貨公司C.保險公司D.農(nóng)戶

69、某上市公司大股東(甲方)擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機構(gòu)(乙方)為其設(shè)計了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。表7—2股票收益互換協(xié)議如果在第一個結(jié)算日，股票價格相對起始日期的價格上漲了10％，而起始日和該結(jié)算日的三月期Shibor分別是12.4％和13.5％，則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，結(jié)算時的現(xiàn)金流情況應(yīng)該是（??）。A.甲方向乙方支付1.98億元B.乙方向甲方支付1.O2億元C.甲方向乙方支付2.75億元D.甲方向乙方支付3億元

70、計算在險價值時，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。其中Prob（·）表示資產(chǎn)組合的（）。A.時間長度B.價值的未來隨機變動C.置信水平D.未來價值變動的分布特征

71、用季節(jié)性分析只適用于（）。A.全部階段B.特定階段C.前面階段D.后面階段

72、某款收益增強型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。表某收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場利率為（）時，發(fā)行人將會虧損。A.5.35%B.5.37%C.5.39%D.5.41%

73、根據(jù)下面1987年1月到2009年12月原油價格月度漲跌概率及月度均值收益率如圖4-6所示，下列說法不正確的有（）。A.一年中原油價格上漲概率超過50%的有9個月B.一年中的上半年國際油價上漲概率大C.上漲概率最高的是3月份D.一年中10月和11月下跌動能最大

74、在整個利息體系中起主導(dǎo)作用的利率是（）。A.存款準(zhǔn)備金B(yǎng).同業(yè)拆借利率C.基準(zhǔn)利率D.法定存款準(zhǔn)備金

75、某資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行了—款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7-7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答題。表7-7某保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款假設(shè)產(chǎn)品即將發(fā)行時1年期的無風(fēng)險利率是4.5%，若產(chǎn)品運營需0.8元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有（）元。查看材料A.4.5B.14.5C.3.5D.94.5

76、下列關(guān)于價格指數(shù)的說法正確的是（）。A.物價總水平是商品和服務(wù)的價格算術(shù)平均的結(jié)果B.在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格C.消費者價格指數(shù)反映居民購買的消費品和服務(wù)價格變動的絕對數(shù)D.在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

77、根據(jù)下面資料，回答85-88題投資者構(gòu)造牛市看漲價差組合，即買人1份以A股票為標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價格為30元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格8元，同時賣出1份相同標(biāo)的、相同期限、行權(quán)價格為40元的看漲期權(quán)，期權(quán)價格0．5元。標(biāo)的A股票當(dāng)期價格為35元，期權(quán)的合約規(guī)模為100股／份。據(jù)此回答以下四題。88使用看跌期權(quán)構(gòu)建牛市看跌價差組合的正確操作是（）。A.買入執(zhí)行價格較高的看漲期權(quán)，賣出等量執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)B.賣出執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)，買人等量執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)C.買入執(zhí)行價格和數(shù)量同等的看漲和看跌期權(quán)D.賣出執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)，買入等量執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)

78、下圖給出了2017年1月～2017年12月原油價格月度漲跌概率及月度均值收益率，根據(jù)該圖，下列說法不正確的有（）。圖原油價格月度漲跌概率及月度均值收益率A.一年中原油價格上漲概率超過50%的有9個月B.一年中的上半年國際油價上漲概率大C.上漲概率最高的是3月份D.一年中10月和11月下跌概率最大

79、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司將18億投資政府債券（年收益2.6%）同時將2億元（10%的資金）買該跟蹤的滬深300股指數(shù)為2800點。6月后滬深300指數(shù)價格為2996點，6個月后指數(shù)為3500點，那么該公司盈利（）。A.49065萬元B.2340萬元C.46725萬元D.44385萬元

80、金融機構(gòu)估計其風(fēng)險承受能力，適宜采用（）風(fēng)險度量方法。A.敏感性分析B.在險價值C.壓力測試D.情景分析

81、對于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，（）是最明顯的風(fēng)險。A.操作風(fēng)險B.信用風(fēng)險C.流動性風(fēng)險D.市場風(fēng)險

82、以下不屬于農(nóng)產(chǎn)品消費特點的是()。A.穩(wěn)定性B.差異性C.替代性D.波動性

83、逆向浮動利率票據(jù)的主要條款如下表所示。表某款逆向浮動利率票據(jù)的主要條款該逆向浮動利率票據(jù)可以分解成三個較為基礎(chǔ)的金融工具，以下哪個不屬于這三個金融工具？（）。A.利率上限期權(quán)B.利率遠(yuǎn)期合約C.固定利率債券D.利率互換合約

84、期權(quán)定價模型中，既能對歐式期權(quán)進(jìn)行定價，也能對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價的是（）。A.B-S-M模型B.幾何布朗運動C.持有成本理論D.二叉樹模型

85、發(fā)行100萬的國債為100元的本金保護(hù)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的為上證50指數(shù)，期末產(chǎn)品的平均率為max（0,指數(shù)漲跌幅），若發(fā)行時上證50指數(shù)點位為2500，產(chǎn)品DELTA值為0.52，則當(dāng)指數(shù)上漲100個點時，產(chǎn)品價格（）。A.上漲2.08萬元B.上漲4萬元C.下跌2.08萬元D.下跌4萬元

86、DF檢驗存在的一個問題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時DF檢驗才有效。A.1B.2C.3D.4

87、當(dāng)CPl同比增長()時，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。A.在1.5％～2％中間B.大于2％C.大于3％D.大于5％

88、某4年期債券，面值為1000元，息票利率為5%。現(xiàn)以950元的發(fā)行價向全社會公開發(fā)行，2年后債券發(fā)行人以1050元的價格贖回。若首次贖回日為付息日后的第個交易日，則其贖回收益率為()。A.7.61%B.9.68%C.10.03%D.10.25%

89、根據(jù)下面資料，回答93-97題依據(jù)下述材料，回答以下五題。材料一：在美國，機構(gòu)投資者的投資中將近30％的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20％左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。材料二：假設(shè)某保險公司擁有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與標(biāo)的指數(shù)相同、擬運用指數(shù)期貨構(gòu)建指數(shù)型基金，將18億資金投資于政府債券，期末獲得6個月無風(fēng)險收益為2340萬，同時2億元買人跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸，保證金率為10％。97設(shè)初始滬深300指數(shù)為2800點，6個月后指數(shù)漲到3500點，假設(shè)忽略交易成本，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整、沒有分紅，則該基金6個月后的到期收益為（）億元。A.4.342B.4.432C.4.234D.4.123

90、Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，以下關(guān)于其性質(zhì)說法錯誤的是（）。A.看漲期權(quán)的Delta∈（0，1）B.看跌期權(quán)的Delta∈（-1，0）C.當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，看跌期權(quán)的Delta值趨于0D.當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨于1

91、假設(shè)某橡膠期貨合約60天后到期交割，目前橡膠現(xiàn)貨價格為11500元／噸，無風(fēng)險利率為6％，儲存成本為3％，便利收益為1％，根據(jù)持有成本理論，該期貨合約理論價格為A.12420B.11690C.12310D.11653

92、兩種商品為替代品，則兩者的需求交叉價格彈性系數(shù)為()。A.負(fù)值B.零C.正值D.1

93、臨近到期日時，（）會使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對沖時面臨牽制風(fēng)險。A.虛值期權(quán)B.平值期權(quán)C.實值期權(quán)D.以上都是

94、下述哪種說法同技術(shù)分析理論對量價關(guān)系的認(rèn)識不符？()A.量價關(guān)系理論是運用成交量、持倉量與價格的變動關(guān)系分析預(yù)測期貨市場價格走勢的一種方法B.價升量不增，價格將持續(xù)上升C.價格跌破移動平均線，同時出現(xiàn)大成交量，是價格下跌的信號D.價格形態(tài)需要交易量的驗證

95、某種動物活到25歲以上的概率為0.1活到30歲的概率為0.4，則現(xiàn)年25歲的這種動物活到30歲以上的條件概率是()。A.0.76B.0.5C.0.4D.0.32

96、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時的基差為（）元／噸。A.300B.-500C.-300D.500

97、()認(rèn)為投資者往往具有過早結(jié)清其盈利頭寸而過晚結(jié)清其損失頭寸的傾向，有經(jīng)驗的交易者利用這種不對稱偏好遵循“結(jié)清損失頭寸而保持盈利頭寸”就能獲利A.相反理論B.形態(tài)理論C.切線理論D.量價關(guān)系理論

98、我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國（）萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項目的消費支出比重確定的。A.5B.10C.12D.15

99、根據(jù)下面資料，回答82-83題若滬深300指數(shù)為2500點，無風(fēng)險年利率為4％，指數(shù)股息率為1％(均按單利計)，據(jù)此回答以下兩題。83若采用3個月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為20個指數(shù)點，則該合約的無套利區(qū)間為（）。A.[2498.82，2538.82]B.[2455，2545]C.[2486.25，2526.25]D.[2505，2545]

100、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。A.隨時持有多頭頭寸B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確C.套取期貨低估價格的報酬D.準(zhǔn)確界定期貨價格低估的水平三、判斷題

101、本金保護(hù)類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險比較高。（）

102、連續(xù)數(shù)據(jù)是為解決期貨合約壽命較短與能滿足所需數(shù)據(jù)長度的矛盾，依一定規(guī)則依次加以連接而成的合成數(shù)據(jù)。()

103、拉格朗日乘數(shù)檢驗可以用來檢驗異方差。（）

104、?如果曲度變凹，則應(yīng)賣出長短期限的國債期貨。（）

105、貴金屬的作用不儀儀局限于作首飾，其在現(xiàn)代工業(yè)材料中有著重要的用途。()

106、在預(yù)測某期貨品種的季節(jié)性高點和低點時，可能會涉及長達(dá)幾十年的數(shù)據(jù)，所以一定需要對價格數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。()

107、楔形形成之前和被突破之后，成交量都不是很大。()

108、若一個隨機過程的均值和方差隨著時間的變化而呈現(xiàn)對應(yīng)的有規(guī)律的變化，這樣的隨機過程稱為平穩(wěn)性隨機過程。()

109、電解銅國際長單貿(mào)易定價=1ME銅3個月期貨合約價格+CIF升貼水+運費+保險費。()

110、國內(nèi)金屬期貨品種有銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼和線材，共6個品種。()

111、中央銀行十預(yù)能從根本上改變匯率的長期趨勢。()

112、期貨實際價格高于無套利區(qū)間上限時，可以在買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。（）

113、假如美元指數(shù)報價為120，則意味著與1976年3月相比，美元對一籃子外匯貨幣的價值上升了20%。()

114、模型策略規(guī)定“如果最高價大于某個固定價位即以開盤價買入”是合適的。（）

115、當(dāng)波動率指數(shù)（VIX）越高時，意味著投資者預(yù)期未來股價指數(shù)的波動越劇烈。（）

116、在現(xiàn)實生活中，持有成本模型的計算結(jié)果是一個定價區(qū)間。（）

117、在建立的多元回歸模型時，增加與實際問題有關(guān)的觶釋變量，模型的R2增大。(

118、對于看跌期權(quán)，標(biāo)的價格越高，利率對期權(quán)價值的影響越大。（）

119、生產(chǎn)者價格指數(shù)是普通消費者所購買的物品與勞務(wù)的價格水平的衡量標(biāo)準(zhǔn)。()

120、?兩個變量的相關(guān)系數(shù)為0，意味著他們不存在相關(guān)關(guān)系。（）

參考答案與解析

1、答案：C本題解析：利用澳元/美元即期匯率計算可得出，要規(guī)避15萬澳元的匯率風(fēng)險，需利用140913美元頭寸。該國內(nèi)服裝生產(chǎn)商應(yīng)該買入入民幣／美元期貨合約140913美元/(0．14647×100萬元入民幣)=0．96手=l手，賣出澳元/美元期貨合約l5萬澳元／l0萬澳元=15.50手=2手。套期保值的效果如表6—8所示。14(1)D(2)A15C表6—8套期保值效果評估

2、答案：D本題解析：檢驗回歸方程是否顯著就是要檢驗回歸方程中的所有系數(shù)是否同時為0，也即原假設(shè)認(rèn)為所有系數(shù)均為0；備擇假設(shè)認(rèn)為所有系數(shù)不全為0。

3、答案：C本題解析：二項式分布的均值為np=100*5%=5，方差為=n*p*（1-p）=4.75，標(biāo)準(zhǔn)差就是開平方根。

4、答案：A本題解析：通過賣空期貨、期權(quán)等衍生品，投資者可以將投資組合的市場收益和超額收益分離出來，在獲取超額收益的同時規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險，這就是使用衍生工具的阿爾法策略。

5、答案：A本題解析：總體方差未知，故選取t統(tǒng)計量，即

6、答案：D本題解析：對基差買方來說，基差定價交易中所面臨的風(fēng)險主要是敞口風(fēng)險。因為點價方基于自身對商品未來一段時間的價格走勢預(yù)測所具有的信心，愿意承擔(dān)一定的風(fēng)險換取點價的權(quán)利，所以一般情況下是不會在簽訂合同時就到期貨市場做套期保值的，否則擁有點價權(quán)利的意義不大。因此，在基差交易中，點價一方帶有對價格漲跌進(jìn)行投機交易的性質(zhì)。

7、答案：D本題解析：D項，在期權(quán)定價理論中，標(biāo)的資產(chǎn)是否發(fā)放紅利，會影響到期權(quán)的價格。所以，如低行權(quán)價的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價的期權(quán)的價格通常會低于標(biāo)的資產(chǎn)的價格。

8、答案：A本題解析：因為法國的經(jīng)濟不景氣，實體經(jīng)濟短期并未得到明顯改善，所以周期性失業(yè)仍然存在。

9、答案：B本題解析：該看跌期權(quán)是歐式期權(quán)，因為只有到了點價截止日，甲方才能確定是否獲得乙方的補償，即期權(quán)是否為其帶來收益。

10、答案：C本題解析：投資組合的β系數(shù)=36％×0．8+24％×16.6+18％×17.1+22％×17.5=16.6。

11、答案：B本題解析：互換協(xié)議是指約定兩個或兩個以上的當(dāng)事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議，是一種典型的場外衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過互換交易，可以在保有現(xiàn)有固定利率貸款的同時，將固定的利息成本轉(zhuǎn)變成為浮動的利率成本。

12、答案：B本題解析：

13、答案：D本題解析：銅桿廠以當(dāng)時55700元/噸的期貨價格為計價基準(zhǔn)，減去100元/噸的升貼水即55600元/噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價格。銅桿廠平倉后，實際付出的采購價為55600（現(xiàn)貨最終成交價）+100（支付的權(quán)利金）=55700（元/噸）。

14、答案：D本題解析：該產(chǎn)品中含有兩個期權(quán)，一個是看漲期權(quán)空頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值1500，期限是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額是“100／指數(shù)期初值”份；另一個期權(quán)是看漲期權(quán)多頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值的兩倍3000，期限也是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額也是“100／指數(shù)期初值”份。這兩個期權(quán)都是普通的歐式期權(quán)，根據(jù)當(dāng)時的市場條件，每個產(chǎn)品所占的期權(quán)份額的理論價格分別為18.68元和0．01元。所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值是18.67元。

15、答案：A本題解析：艾略特的波浪理論以周期為基礎(chǔ)，并把大的運動周期分成時間長短不同的各種周期，每個周期無論時間長短，都是以一種模式進(jìn)行，即都由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成。因此，被浪理論認(rèn)為市場的發(fā)展遵循著5浪上升，3浪下降的基本形態(tài)，形成包含8浪的完整周期。

16、答案：A本題解析：農(nóng)膜企業(yè)現(xiàn)貨市場采購成本提高：10500－9800＝700（元/噸）；期貨公司期貨市場盈利：10500－9500＝1000（元/噸）；因此雙方總盈利為（1000－700）×2000＝600000（元）；根據(jù)利益共享原則農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險管理公司各盈利600000/2＝300000（元）。

17、答案：C本題解析：螺紋鋼的生產(chǎn)成本＝450×1.7＋1450×0.5＋400＋450＋200＝2540（元/噸）。

18、答案：A本題解析：當(dāng)經(jīng)濟處于通貨膨脹高位運行期，商品期貨價格在上漲到一定高位后會滯漲或在高位運行一段時間，但不會很長，如果不是生產(chǎn)急用的原材料、成品半成品則不宜急于采購，待價格從高位回落后再進(jìn)行采購活動。

19、答案：B本題解析：投資者構(gòu)造的是牛市看漲期權(quán)價差策略，最大風(fēng)險=凈權(quán)利金=2.5-4=-1.5最大收益=（高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格）+凈權(quán)利金=40-25-1.5=13.5考點：金融期權(quán)結(jié)合傳統(tǒng)資產(chǎn)

20、答案：C本題解析：合作套期保值業(yè)務(wù)可以劃分為兩種模式，即風(fēng)險外包模式和期現(xiàn)合作模式。（A項說法正確）合作買入套保中，協(xié)議價格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場價格上浮一定比例（P%）（這個上浮額即企業(yè)要付出的風(fēng)險外包費用），回購價格為套保期限到期時的現(xiàn)貨市場價格。（B項說法正確）合作賣出套保中，協(xié)議價格為當(dāng)期的現(xiàn)貨市場價格下浮P%，回購價格依然是套保到期時現(xiàn)貨市場的官方報價。（C項說法錯誤）P%的取值一般在5%-10%之間，具體由交易雙方協(xié)商而定。（D項說法正確）

21、答案：B本題解析：所謂合理性，是指將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交的基準(zhǔn)價時，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，在定價時買賣雙方還考慮到了現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題。

22、答案：D本題解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策是利用期貨相對于現(xiàn)貨出現(xiàn)一定程度的價差時，期貨現(xiàn)貨進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換。這種策本身是被動的，當(dāng)?shù)凸垃F(xiàn)象出現(xiàn)時，進(jìn)行頭寸轉(zhuǎn)換。該策執(zhí)行的關(guān)鍵是準(zhǔn)確界定期貨價格低估的水平。

23、答案：D本題解析：期權(quán)的1的含義是指當(dāng)上證指數(shù)的波動率增減1%時，每份產(chǎn)品中的期權(quán)價值的增減變化。v=-0．5658元的含義是其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0．5658元，而金融機構(gòu)也將有0．5658元的賬面損失。

24、答案：B本題解析：根據(jù)蛛網(wǎng)理論可知，發(fā)散型蛛網(wǎng)的假設(shè)條件是供給價格彈性大于需求價格彈性。農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)具有很強的周期性，生產(chǎn)者在確定生產(chǎn)規(guī)模時，很大程度上會受到當(dāng)期價格的影響，而生產(chǎn)規(guī)模確定之后又很難更改，即農(nóng)產(chǎn)品的供給價格彈性較大，而作為必需品又是缺乏需求彈性的。因此，農(nóng)產(chǎn)品較易滿足發(fā)散型蛛網(wǎng)的假設(shè)條件，在現(xiàn)實中很容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的狀態(tài)。

25、答案：C本題解析：C項，由圖4-6可知，一年中原油價格上漲概率超過50%的有9個月，上漲概率最高的是7月份，其次是3月份。

26、答案：C本題解析：在發(fā)行這款產(chǎn)品之后，金融機構(gòu)就面臨著市場風(fēng)險，具體而言，金融機構(gòu)相當(dāng)于做多了價值919.5×50=4625(萬元)的1年期零息債券，同時做空了價值為20.9×50=345(萬元)的普通歐式看漲期權(quán)。

27、答案：A本題解析：從投資品種上看，個人投資者主要投資于商品ETF，相對于投資商品期貨，商品ETF免去了個人投資者持倉換月的風(fēng)險，投資更為輕松，且追蹤誤差小，費用低，更受個人投資者的青睞。

28、答案：D本題解析：目前，Shibor報價銀行團由l6家商業(yè)銀行組成，包括中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、上海銀行、招商銀行、光大銀行、中信銀行、南京銀行、德意志銀行(上海)、匯豐銀行(上海)和渣打銀行(上海)。

29、答案：D本題解析：該產(chǎn)品中含有兩個期權(quán)，一個是看漲期權(quán)空頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值1500，期限是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額是“100/指數(shù)期初值”份；另一個期權(quán)是看漲期權(quán)多頭，它的行權(quán)價是指數(shù)期初值的兩倍3000，期限也是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額也是“100/指數(shù)期初值”份。這兩個期權(quán)都是普通的歐式期權(quán)，每個產(chǎn)品所占的期權(quán)份額的理論價格分別為8.68元和0.01元，所以產(chǎn)品中期權(quán)組合的價值是8.67元。

30、答案：D本題解析：需求價格彈性表示在一定時期內(nèi)一種商品的需求量變動對該商品價格變動的反應(yīng)程度，或者說，表示在一定時期內(nèi)一種商品的價格變化百分之一所引起的該商品需求量變動的百分比，簡稱需求彈性。ABC三項均為必需品，因而需求的價格彈性較小，而娛樂消費的需求價格彈性相對較人。因此對于價格變動而言，娛樂消費的需求量變動最人。

31、答案：A本題解析：一般而言，GDP增速與鐵路貨運量增速呈正相關(guān)走勢。

32、答案：C本題解析：程序化交易，也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式。

33、答案：A本題解析：出口企業(yè)面臨本幣升值的風(fēng)險，因此是本幣的天然多頭?？键c：進(jìn)出口貿(mào)易

34、答案：B本題解析：中國、秘魯、墨西哥、澳大利亞、玻利維亞、俄羅斯、智利、美國、波蘭、哈薩克斯坦是世界主要白銀生產(chǎn)國，其礦產(chǎn)白銀產(chǎn)占全球礦產(chǎn)白銀總產(chǎn)量的SO%以上

35、答案：D本題解析：影響股票投資價值的因素一般情況下分為：①外部因素，主要有宏觀經(jīng)濟因素、行業(yè)因素及市場因素，它們直接或間接地影響股票的市場供求和投資價值；②內(nèi)部因素，主要包括公司凈資產(chǎn)、盈利水平、股利政策、股票回購、增資和減資以及資產(chǎn)重組等

36、答案：B本題解析：由上題計算結(jié)果可知，鋼鐵公司可降低采購成本12萬元。

37、答案：A本題解析：從上述數(shù)據(jù)中可以算出公司為應(yīng)對匯率風(fēng)險所需籌集的資金=8000×4％=320(萬美元)。

38、答案：B本題解析：季節(jié)性分析法有容易掌握、簡單明了的優(yōu)點，但該分析法只適用于特定品種的特定階段，并常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估。

39、答案：B本題解析：保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上升時，組合價值則隨之上升。

40、答案：C本題解析：由于資產(chǎn)的BPV較小。利率上升時，資產(chǎn)減值330萬元小于負(fù)債減值340萬元，不需要套期保值。當(dāng)利率下降時，資產(chǎn)增值小于負(fù)債增值，應(yīng)買入期貨合約套期保值。買入合約數(shù)量=（340萬元-330萬元）/500=200份。

41、答案：A本題解析：相比上一月份，5月份美國大豆期末庫存消費比由4.01%上調(diào)至9.56%，說明大豆供大于求。此后幾個月美國大豆單產(chǎn)及庫存消費比又陸續(xù)上調(diào)，其中，2017年9月美國大豆庫存消費比達(dá)到13.39%，寬松的供需預(yù)期導(dǎo)致了美國大豆的價格一路走低。

42、答案：C本題解析：C項，合作套保的整個過程雖然涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但一般不涉及實物的交收，只根據(jù)協(xié)議內(nèi)容進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)。

43、答案：A本題解析：若項目中標(biāo)，公司需要在2個月后支付200萬歐元，為避免人民幣貶值，歐元升值，應(yīng)買人人民幣／歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。200萬歐元大約兌人民幣200萬÷0．1193≈1676(萬元)，對應(yīng)大約121.76手期權(quán)合約。該公司應(yīng)選擇買入17手人民幣／歐元看跌期權(quán)。

44、答案：C本題解析：從直觀、便于分析的角度衡量，投資者一般都使用基差圖?；顖D有兩種形式：①以時間為橫坐標(biāo)，以價格為縱坐標(biāo)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)資料，在同一坐標(biāo)系內(nèi)繪出現(xiàn)貨價格的變動曲線和期貨價格的變動曲線，兩線之間的差距即為基差，這種圖形的優(yōu)點在于能夠直觀地顯示出現(xiàn)貨價格、期貨價格及其基差三者之間的關(guān)系；②以時間為橫坐標(biāo)、以基差值為縱坐標(biāo)的基差變動軌跡圖形，這種圖形的優(yōu)點在于可以直接看出基差的大小及變化狀況，同時還可把若干年的歷史基差變動情況繪于同一圖中，從中找出規(guī)律。

45、答案：B本題解析：期貨交易是對抗性交易，有人獲利必有人虧損，所以在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟效益的情況下，期貨交易是零和交易。這意味著在期貨交易中，一部分交易者盈利，必然存在另一部分交易者虧損。

46、答案：C本題解析：CPl、PPI走勢受到大宗商品價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取向至關(guān)重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生一系列重要影響。大宗商品價格持續(xù)下跌時，CPl、PPl同比下跌，而債券市場表現(xiàn)良好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟下行壓力加大也使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準(zhǔn)窗口再度開啟。

47、答案：A本題解析：

48、答案：B本題解析：基差的多頭從基差的擴大中獲得利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基差的多頭同樣也可以獲得持有收益。而基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤，但如果持有收益是正的話，會產(chǎn)生損失。

49、答案：D本題解析：較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在美國新奧爾良港口現(xiàn)貨交易中使用，后來逐漸推廣到全美各地。

50、答案：C本題解析：Rho是用來度量期權(quán)價格對利率變動敏感性的。Rho隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0。也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對期權(quán)價值的影響越小。

51、答案：C本題解析：量化交易具有可測量、可復(fù)現(xiàn)、可預(yù)期的特征。

52、答案：C本題解析：到岸CIF升貼水價格=FOB升貼水價格+運費+保險費=20+55+5=80(美元/噸)。

53、答案：C本題解析：二項式分布的均值為np=100*5%=5，方差為=n*p*（1-p）=4.75，標(biāo)準(zhǔn)差就是開平方根。

54、答案：A本題解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，分別從不同角度反映國民經(jīng)濟生產(chǎn)活動成果。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括消費、資本形成、政府購買和凈出口四部分，是最常用的GDP核算方法。

55、答案：A本題解析：MACD指標(biāo)具有均線趨勢性、穩(wěn)重性、安定性等特點，是用來研判買賣時機，預(yù)測價格漲跌的重要技術(shù)分析指標(biāo)。

56、答案：C本題解析：美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正相隔一個月，一般在7月末進(jìn)行年段修正，以反映更完備的信息。

57、答案：B本題解析：該看跌期權(quán)是歐式期權(quán)，因為只有到了點價截止日，甲方才能確定是否獲得乙方的補償，即期權(quán)是否為其帶來收益。

58、答案：D本題解析：逐步回歸法是指以Y為被解釋變量，逐個引入解釋變量，構(gòu)成回歸模型，進(jìn)行模型估計。根據(jù)擬合優(yōu)度的變化以及結(jié)合F檢驗和t檢驗的顯著性決定是否保留新引入的變量。如果新引入了變量后使得F檢驗和t檢驗均顯著，并且增加了擬合優(yōu)度，則說明新引入的變量是一個獨立解釋變量，可考慮在模型中保留該變量；如果新引入的變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值，或者F檢驗和t檢驗出現(xiàn)了不顯著現(xiàn)象，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性。

59、答案：C本題解析：由于金融機構(gòu)當(dāng)前的風(fēng)險暴露就是價值1150萬元的期權(quán)合約，主要的風(fēng)險因子是銅期貨價格，銅期貨價格的波動率和金融機構(gòu)的投融資利率等。根據(jù)B1ack-Scho1es期權(quán)定價公式，用敏感性分析的方法，可以得出期權(quán)的Delta，即：Delta=5000×0．5051=25222.5(元)。即銅期貨價格在當(dāng)前的水平上漲了1元，合約的價值將會提高約25222.5元，相當(dāng)于金融機構(gòu)的或有債務(wù)提高了25222.5元。

60、答案：C本題解析：計算互換合約的價值：①計算美元固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價格為0．0316（0．9899+0．9598+0．9292+0．8959）+1（0．8959）=23.0152（美元）。②計算英鎊固定利率債券價格。假設(shè)名義本金為1英鎊，120天后固定利率債券的價格為0．0264（0．9915+0．9657+0．9379+0．9114）+1（0．9114）=23.O119（英鎊）。利用期初的即期匯率，將該英鎊債券轉(zhuǎn)換為等價于名義本金為1美元的債券，則其120天后的價格為23.0119（1／23.41）=0．7177（英鎊）。120天后，即期匯率為23.35USD／GBP，則此時英鎊債券的價值23.324.7177=0．9688（美元）。③設(shè)該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為23.0152-0．9688=0．0464（美元）。

61、答案：C本題解析：根據(jù)盧計算公式，投資組合的總盧為：0．50×25.20+0．5／12％×l．15=26.39。

62、答案：C本題解析：

63、答案：A本題解析：該國債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值為:期貨考試考前押題，，則該國債的遠(yuǎn)期理論價格為：

64、答案：A本題解析：期貨合約保證金為：100000×50%×2050元/噸×10%=1025萬元；保證金利息為：1025×3/12×5%=12.8萬元；交易手續(xù)費：5000手×2×3元/手=3萬元；（交易單位為10噸/手，期貨合約為100000×50%/10=5000手）總費用=3+12.8=15.8萬元；每噸成本=15.8萬元/5萬噸=3.16元/噸。

65、答案：D本題解析：平均真實波幅(ATR)是維爾斯維爾德首先提出的，用丁衡量價格的波動性。A項，喬治藍(lán)恩提出KDJ指標(biāo)；B項，艾倫提出了三重交叉法；C項，唐納德蘭伯特提出順勢指標(biāo)。

66、答案：A本題解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個風(fēng)險因子的變化對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響，最常見的敏感性指標(biāo)包括衡量股票價格系統(tǒng)性風(fēng)險的β系數(shù)、衡量利率風(fēng)險的久期和凸性以及衡量衍生品風(fēng)險的希臘字母等。

67、答案：A本題解析：對于證券投資基金來說，由于市場熱點的變化，基金重倉股可能面臨很大的流動性風(fēng)險。

68、答案：C本題解析：如圖所示可知，C項正確。

69、答案：A本題解析：按照股票收益互換協(xié)議，在結(jié)算日期，如果股票漲幅大于零，甲方需支付乙方以該漲幅計算的現(xiàn)金，即30×10％=3(億元)，同時，乙方支付甲方以三月期Shibor計的利息，即30×28.4％=27.02(億元)，綜合可知，甲方應(yīng)支付乙方27.98億元。

70、答案：D本題解析：在風(fēng)險度量的在險價值計算中，其中，△Π表示資產(chǎn)組合價值的未來變動，是一個隨機變量，而Prob（·）是資產(chǎn)組合價值變動這個隨機變量的分布函數(shù)，表示資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。

71、答案：B本題解析：季節(jié)性分析法有容易掌握、簡單明了的優(yōu)點，但該分析法只適用于特定品種的特定階段，并常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估。

72、答案：A本題解析：現(xiàn)在產(chǎn)品的定價是14.5%，這個價格的一部分來自于賣出的期權(quán)，即8.67%，另一部分則是市場無風(fēng)險利率水平。又因為1年之后才拿到利息，要考慮貼現(xiàn)，則市場利率的水平應(yīng)該根據(jù)以下方程得到：100×市場利率＝100×14.5%－8.67×（1＋市場利率），由此算得市場利率應(yīng)該是5.36%。如果市場利率水平比5.36%低，那么依照14.5%的價格發(fā)行的話，發(fā)行人將會虧損。這種情況下，發(fā)行人可能會降低產(chǎn)品的發(fā)行價格。

73、答案：C本題解析：C項，由圖4-6可知，一年中原油價格上漲概率超過50%的有9個月，上漲概率最高的是7月份，其次是3月份。

74、答案：C本題解析：基準(zhǔn)利率是在整個利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其水平和變化決定其他各種利率和金融資產(chǎn)價格的水平和變化。

75、答案：C本題解析：根據(jù)發(fā)行者要確保每份產(chǎn)品都有100/（1+4.5%）=95.7（元）的資金用于建立無風(fēng)險的零息債券頭寸。則用于建立期權(quán)頭寸的資金=100-95.7-0.8=3.5（元）?？键c：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

76、答案：B本題解析：在我國，消費者價格指數(shù)即居民消費價格指數(shù)，反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居民消費價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計算的結(jié)果。在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價格。

77、答案：D本題解析：牛市看跌價差期權(quán)組合策略是指購買一份看跌期權(quán)并出售一份具有相同到期日而執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)。

78、答案：C本題解析：C項，由圖可知，一年中原油價格上漲概率超過50%的有9個月，上漲概率最高的是7月份，其次是3月份。

79、答案：A本題解析：滬深300股指期貨合約規(guī)模=2996*300=898800元/張；6個月價格的滬深300合約數(shù)為=200000000/89800=2225張；所用資金=898800*2225=199983000；20000000000-199983000=7000政府債券投資的資金=180000000+7000=1800007000；滬深300股指期貨合約規(guī)定=2996*300=898800元/張；6個月價格的滬深300合約數(shù)為=200000000/89800=2225張；政府債券收益=1800007000*2.6%/2=2340；期貨盈利=（3500-2800）*300*2225=46725；總增值=49065。

80、答案：C本題解析：壓力測試分析的是一些風(fēng)險因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景。在這些極端情景下計算金融產(chǎn)品的損失，是對金融機構(gòu)計算風(fēng)險承受能力的一種估計。

81、答案：D本題解析：對于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，市場風(fēng)險是最明顯的風(fēng)險。金融機構(gòu)在開展金融衍生品業(yè)務(wù)時，其所持有的金融衍生品頭寸可能處于未對沖狀態(tài)。這種情況下，金融市場的行情變化將有可能導(dǎo)致衍生品頭寸的價值發(fā)生變化，出現(xiàn)虧損，使金融機構(gòu)蒙受損失。

82、答案：D本題解析：農(nóng)產(chǎn)品的消費特點包括：①穩(wěn)定性，農(nóng)產(chǎn)品需求彈性小，尤其是糧食類和油脂類農(nóng)產(chǎn)品品種，無論價格高低，消費需求相對穩(wěn)定，消費量波動不大；@差異性，受消費水平、生活習(xí)慣、營養(yǎng)保健觀念等因素的影響，農(nóng)產(chǎn)品消費需求呈現(xiàn)出地區(qū)差異性；③替代性，農(nóng)產(chǎn)品的替代性體現(xiàn)在兩個方而，一是作為食品的農(nóng)產(chǎn)品間替代性較強，二是作為重要的工業(yè)原料，替代性也較為明顯。D項屬于農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)特點。

83、答案：B本題解析：這款逆向浮動利率票據(jù)的結(jié)構(gòu)較為簡單，可以將其分解成以下三個較為基礎(chǔ)的金融工具：①一個固定利率債券；②一份利率互換合約，使投資者可以獲得固定利率并且支付浮動利率；③一個利率上限期權(quán)，投資者從票據(jù)的發(fā)行者手中買入并持有。

84、答案：D本題解析：二叉樹模型（BinomialTree）是由約翰考克斯（JohnC.Cox）、斯蒂芬羅斯（StephenA.Ross）和馬克魯賓斯坦（MarkRubin-stein）等人提出的期權(quán)定價模型，該模型不但可對歐式期權(quán)進(jìn)行定價，也可對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價，思路簡潔、應(yīng)用廣泛?？键c：二叉樹模型

85、答案：A本題解析：指數(shù)上漲，產(chǎn)品獲得收益，因此產(chǎn)品價格上漲。產(chǎn)品價格變動幅度=指數(shù)變動幅度*DELTA，所以價格上漲=1000000*（1/2500）*0.52*100=2.08萬元。

86、答案：A本題解析：DF檢驗存在一個問題：當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時才有效，但大多數(shù)時間序列存在高級滯后相關(guān)，直接使用DF檢驗法會出現(xiàn)偏誤。

87、答案：D本題解析：一般來說，當(dāng)CPl同比增長大于3％時，稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPl同比增長大于5％時，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。發(fā)達(dá)國家貨幣當(dāng)局通常會設(shè)定固定的通貨膨脹目標(biāo)，美聯(lián)儲將美國的通貨膨脹率目標(biāo)設(shè)為29.5％～2％，歐洲中央銀行設(shè)定的通貨膨脹目標(biāo)為2％以下。

88、答案：D本題解析：

89、答案：C本題解析：

90、答案：D本題解析：當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，看漲期權(quán)的Delta值變大后趨于1，看跌期權(quán)的Delta值趨于0。當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨于0，看跌期權(quán)的Delta值趨于-1。

91、答案：D本題解析：

92、答案：C本題解析：需求的交叉價格彈性表示在一定時期內(nèi)種商品的需求量變動對于它的相關(guān)商品的價格變動的反應(yīng)程度。一種商品的價格與它的替代品的需求量成同方向變動，相應(yīng)的