《投融資管理》課件-任務(wù)3 風(fēng)險衡量

任務(wù)3投資風(fēng)險衡量及認(rèn)知一、投資風(fēng)險價值的概念P381.投資風(fēng)險價值的定義：投資者由于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風(fēng)險收益、投資風(fēng)險報酬。

【例2-12】江南公司某投資項(xiàng)目有A、B兩個方案，投資額均為10000元，其收益的概率分布見下表：收益的概率分布分別計算兩個方案的預(yù)期收益經(jīng)濟(jì)狀況概率（Pi）收益額（隨機(jī)變量Xi）A方案B方案繁榮P1=0.2X1=2000X1=3500一般P2=0.5X2=1000X2=1000較差P3=0.3X3=500X3=-500A方案ē=2000*0.2+1000*0.5+500*0.3=1050元B方案ē=5000*0.2+1000*0.5+（-500）*0.3=1050元A、B方案的預(yù)期收益均為1050元。

（4）計算投資項(xiàng)目的應(yīng)得風(fēng)險收益率應(yīng)得風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)b×標(biāo)準(zhǔn)離差率V（5）計算投資方案的預(yù)測投資收益率，權(quán)衡投資方案是否可取預(yù)期投資收益率=預(yù)期收益額/投資額預(yù)期風(fēng)險收益率=預(yù)測投資收益率-無風(fēng)險收益率【例2-13】江南公司某投資項(xiàng)目B方案，投資額為10000元，其收益的概率分布見下表：收益的概率分布假設(shè)無風(fēng)險利率為6%，風(fēng)險價值系數(shù)β為8%試分析B方案是否可取。經(jīng)濟(jì)狀況概率（Pi）收益額（隨機(jī)變量Xi）B方案繁榮P1=0.2X1=3500一般P2=0.5X2=1000較差P3=0.3X3=-500

（4）計算投資項(xiàng)目的應(yīng)得風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率=8%*132.05%=10.56%（5）計算投資方案的預(yù)測投資收益率預(yù)期投資收益率=預(yù)期收益額/投資額=1050/10000=10.50%預(yù)期風(fēng)險收益率=預(yù)測投資收益率-無風(fēng)險收益率=10.50%-6%=4.5%比較項(xiàng)目風(fēng)險收益率10.56%＞預(yù)期風(fēng)險收益率4.5%說明B投資方案所冒的風(fēng)險大，而預(yù)測可得的風(fēng)險收益率小，此方案不符合風(fēng)險越大，收益越高的投資原則，因此不建議投資B方案三、多個方案選擇原則P441、如果兩個投資方案的預(yù)期投資收益率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較低的方案2、如果兩個投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，應(yīng)當(dāng)選擇預(yù)期投資收益率較高的方案3、如果甲方案預(yù)期投資收益率高于乙方案，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙方案，則應(yīng)當(dāng)選擇甲方案。4、如果甲方案