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文檔簡介
“我領(lǐng)大家過中級(jí)”《財(cái)務(wù)管理》第七章
籌資方式(上)
企業(yè)要運(yùn)轉(zhuǎn),就要有充足的資金,好比人的血液,這章就是解決“血液”從何而來的問題,下面我們就來
找找“血液”從何而來。
第一節(jié)中,資金需要量預(yù)測(cè)是塊“肥肉”,其他的大家看書掌握。這一塊,是敵人的主力所在,既可以出
主觀題,又可以出客觀題,屬于全能型考點(diǎn)呀,咱們也不能含糊要多投入精力哦。
資金需要量預(yù)測(cè)是什么意思呢?舉個(gè)例子,我自從學(xué)了財(cái)管,花什么錢都喜歡計(jì)劃一下,人的欲望是無限
的,資金有限哦,所以我把要買的大件東西在1年內(nèi)均勻分?jǐn)?,按輕重緩急排序,并與工資(收入)配比
,緩解了支出壓力,這就是一種對(duì)資金的預(yù)測(cè)。既然是預(yù)測(cè),就不可能100%準(zhǔn)確,只是對(duì)未來做個(gè)規(guī)
劃,企業(yè)也一樣。
企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)可以采用“定性預(yù)測(cè)法”、“比率預(yù)測(cè)法”、“資金習(xí)性預(yù)測(cè)法”。
(1)定性預(yù)測(cè)法:利用直觀資料,依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力,對(duì)未來資金需要量作出預(yù)測(cè)
的方法。這種方法大家了解一下。
(2)比率預(yù)測(cè)法(掌握):依據(jù)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系,預(yù)測(cè)未來資金需要量。這句話理解
好,就能明白這種方法。我們來看公式:
對(duì)外籌資需要量=A/S1(S)-B/S1(S)-PE(S2)
=△S/S1(A-B)-PE(S2)
A=變動(dòng)資產(chǎn),B=變動(dòng)負(fù)債,S=基期收入,S=預(yù)測(cè)期收入,S=變動(dòng)額,P=銷售凈利率,E=留存收益
比率。
講解一下:A/S1為變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售收入的百分比,預(yù)測(cè)都是由過去展望未來,也就是假定他們是穩(wěn)
定不變的,對(duì)未來有參考意義。同理,B/S1就是變動(dòng)負(fù)債占基期銷售收入的百分比,乘S為新增收入所
需要的變動(dòng)資產(chǎn)或變動(dòng)負(fù)債,增加的所有者權(quán)益的計(jì)算是通過財(cái)務(wù)比率得出,即銷售凈利率×留存收益率
×預(yù)測(cè)期的收入。由于資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益,帶入這個(gè)基本會(huì)計(jì)恒等式,再有差額就是外部籌資額(
可以是外部負(fù)債或外部股權(quán))。
(3)資金習(xí)性預(yù)測(cè)法:習(xí)性,動(dòng)物有生活習(xí)性,資金也有習(xí)性。其實(shí)資金習(xí)性就是規(guī)律,是指資金的變
動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。
按資金習(xí)性分類:①不變資金;②變動(dòng)資金;③半變動(dòng)資金。
變與不變都要選擇一個(gè)參照物,這個(gè)參照物就是產(chǎn)銷量。那么我們?nèi)绾吻蟪鲎儎?dòng)資金和不變資金呢?引出
y=a+bx二元一次線形方程
其中:a為不變資金、b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金。其數(shù)值的計(jì)算又有2種方
法:高低點(diǎn)法、回歸直線法。
①高低點(diǎn)法:選用最高收入期和最低收入期的資金占用量之差。這里一定要特別特別注意,選的是最高收
入和最低收入那一行的資金占用量,方法是簡單的,容易犯錯(cuò)誤的地方是選成資金占用量最大和最小的收
入了(×)。剩下的就是套公式了,比較簡單,不再贅述。
②回歸直線法:有的同學(xué)一看公式,當(dāng)時(shí)暈掉,什么亂起八糟的,這個(gè)公式確實(shí)復(fù)雜,假如考試考到該部
分內(nèi)容,也要給很多數(shù)據(jù),純考數(shù)學(xué)比較耗時(shí)。所以一般不考,注意我說的是一般哦,要是二般他考了也
沒辦法,假如想在該部分內(nèi)容得分只有考前背下來。
除了資金需要量,第一節(jié)我們?cè)倏纯促Y金成本的計(jì)算方法。資金成本就是企業(yè)籌集和使用資金而付出
的代價(jià)。
用資費(fèi)用:使用資金而支付的費(fèi)用。
籌資費(fèi)用:籌措資金而支付的費(fèi)用。
資金成本=每年的用資費(fèi)用/(籌資總額-籌資費(fèi)用)
第一節(jié)就講這么多吧,關(guān)鍵是要把問題搞懂,有些問題不懂,就是因?yàn)闆]有理解,理解之后再做點(diǎn)題,這一節(jié)就算是拿下了?!拔翌I(lǐng)大家過中級(jí)”《財(cái)務(wù)管理》第七章
籌資方式(中)
本貼我們分2個(gè)大問題講解,權(quán)益性籌資和長期負(fù)債籌資,這是企業(yè)主要的資金來源,好比人體的主動(dòng)脈,供血的主要來源。假如這2部分出了問題,企業(yè)離破產(chǎn)就不遠(yuǎn)啦。
(一)權(quán)益性籌資
籌資的方式我就不說了吧,有點(diǎn)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)的都能分的清楚,分不清楚的書上寫的看看也就OK了,很小兒科。
我主要講一講普通股籌資的成本。主要有三種:股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。
1.股利折現(xiàn)模型。教材上寫了一個(gè)公式,那么這個(gè)公式是什么意思呢?其實(shí)就是“我領(lǐng)大家過中級(jí)”《財(cái)務(wù)管理》第七章
籌資方式(下)
今天我們來看看籌資方式中的非主流和暫時(shí)性的籌資方式。
(一)混合籌資
1.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券??赊D(zhuǎn)換債券有兩面性,說他兩面是因?yàn)榧染哂袀鶛?quán)性又具有權(quán)益性。
書上沒多講,也省本斑竹的事了,直接看優(yōu)缺點(diǎn)。
優(yōu)點(diǎn):
(1)可節(jié)約利息支出。
(2)有利于穩(wěn)定股票市價(jià)。
(3)增強(qiáng)籌資靈活性。
缺點(diǎn):
(1)增強(qiáng)了對(duì)管理層的壓力。
(2)存在回購風(fēng)險(xiǎn)。
(3)股價(jià)大幅度上揚(yáng)時(shí),存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。
2.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證,我前面介紹過原理,和優(yōu)惠卷相似。大家要知道期限,90天以內(nèi)為短期認(rèn)股權(quán)證,90天以上為長期認(rèn)股權(quán)證。
按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證和附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。
按認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購數(shù)量的約定方式分為備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證
3.優(yōu)缺點(diǎn):
優(yōu)點(diǎn):
(1)為公司籌集額外的資金。
(2)促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。
缺點(diǎn):
(1)稀釋普通股收益。
(2)容易分散企業(yè)的控制權(quán)。
(二)短期負(fù)債籌資
1.短期借款的信用條件:
(1)信貸額度。
(2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。
(3)補(bǔ)償性余額??赡軙?huì)考計(jì)算實(shí)際利率的公式,要掌握哦。
實(shí)際利率=(名義借款金額×名義利率)÷〔名義借款金額×(1-補(bǔ)償性余額比例)〕=名義利率÷(1-補(bǔ)償性余額比例)
其實(shí)就是實(shí)際利息/實(shí)際收到的借款額,道理都一樣的。
(4)借款抵押
(5)償還條件
(6)以實(shí)際交易為貸款條件
2.借款利息的支付方式:
(1)利隨本清法(收款法)
(2)貼現(xiàn)法
貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率=利息÷(貸款金額-利息)×100%
3.短期籌資的優(yōu)缺點(diǎn):
優(yōu)點(diǎn):
(1)籌資速度快。
(2)籌資彈性大。
缺點(diǎn):
(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)大。(還本付息的壓力大)
(2)與其他短期籌資方式相比,資金成本較高。
4.商業(yè)信用
要掌握現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算。書上沒有公式我總結(jié)一下:
放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率/(1-折扣率)×360/(信用期-折扣期)
5.短期融資券
短期融資券,又稱商業(yè)票據(jù)或短期債券,是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。短期融資券,我多說一句,可能知道的人少,但在資本市場(chǎng),經(jīng)常有上市公司采用這種方法籌資,關(guān)鍵一點(diǎn)就是籌資額較大,成本較低。
對(duì)于發(fā)行方式、種類、條件大家了解一下就可以了,主要掌握優(yōu)缺點(diǎn)。
優(yōu)點(diǎn):
(1)籌資成本較低。
(2)籌資數(shù)額比較大。
(3)發(fā)行短期融資券可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。(發(fā)行短期融資券的都是大公司,萬科、中信等都發(fā)行過)
缺點(diǎn):
(1)發(fā)行短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)比較大。
(2)發(fā)行短期融資券的彈性比較小。
(3)發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。
6.應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓
優(yōu)點(diǎn):
(1)即時(shí)回籠資金,避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足。
(2)節(jié)省收賬成本,降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn),有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
缺點(diǎn):
(1)籌資成本較高。
(2)限制條件較多。
下面我們介紹這一章的最后一個(gè)問題:組合策略。既然有長短兩種籌資方式,就會(huì)有組合,那么如何組合呢?
(1)平穩(wěn)型組合策略。
臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)=臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本
對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響:
成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)均適中的組合策略。
(2)保守型組合策略
臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)>臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)<自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本
對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響:
高成本、低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的組合策略。
(3)積極型組合策略
臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)<臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)>自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本
對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響:
低成本、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的組合策略。
至此,第七章就全部介紹完了,第七章介紹了很多籌資方式,內(nèi)容龐雜,像一鍋大雜燴,這樣就導(dǎo)致知識(shí)點(diǎn)散,分值低,敵人都是以小編制活動(dòng),這就給我們部署兵力造成了一定的麻煩,主要還是要掌握各籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn),比較+理解記憶。希望大家能消滅掉這些小部隊(duì)哦,從而為考試分?jǐn)?shù)添磚加瓦!
練習(xí)題:
單選:
1.某企業(yè)以臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債來滿足全部臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性資產(chǎn)的需要,而余下的永久性資產(chǎn)用自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債和長期資金來滿足,其采取的組合策略是(
).
A.平穩(wěn)型組合策略
B.積極型組合策略
C.保守型組合策略
D.平穩(wěn)型或保守型組合策略
2.用線性回歸法預(yù)測(cè)籌資需要量的理論依據(jù)是(
).
A.籌資規(guī)模與業(yè)務(wù)量間的對(duì)應(yīng)關(guān)系
B.籌資規(guī)模與投資間的時(shí)間關(guān)系
C.籌資規(guī)模與籌資方式間的對(duì)應(yīng)關(guān)系
D.長短期資金間的比例關(guān)系
多選:
1.下列屬于來源于國家財(cái)政資金渠道的資金(
).
A.國家政策性銀行提供的政策性貸款形式的資金
B.國家財(cái)政直接撥款形成的資金
C.國家給予企業(yè)的"稅前還貸"優(yōu)惠形式的資金
D.國家對(duì)于企業(yè)減免各種稅款形成的資金
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