【基于Z-Score模型三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價實證探究15000字（論文）】

第1章緒論1.1研究背景近年來，在我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展及國內(nèi)生產(chǎn)總值高速增長的大背景下，食品行業(yè)迅速發(fā)展。食品工業(yè)作為經(jīng)濟增長動力的一部分，是國民經(jīng)濟中的重要產(chǎn)業(yè)，也是引導(dǎo)食品工業(yè)、家政產(chǎn)業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)。由于全球經(jīng)濟一體化進程的影響，食品行業(yè)的市場環(huán)境發(fā)生了重大變化，競爭日趨激烈。而且食品行業(yè)本身容易受到宏觀調(diào)控政策和資金密集度的影響，經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜多變，相比于其他行業(yè)來說，財務(wù)風(fēng)險也更嚴重。期待良好投資收益的投資者對食品行業(yè)的期待很高，面臨的財務(wù)風(fēng)險十分復(fù)雜，其中有些財務(wù)風(fēng)險本來就存在，無法徹底消除，但可以通過系統(tǒng)化控制和監(jiān)管來防范一些財務(wù)風(fēng)險。這樣，從財務(wù)重組中帶來的損失就會越小，企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展與該財務(wù)重組有著密切關(guān)系。如何識辨控制財務(wù)風(fēng)險、降低財務(wù)風(fēng)險損失，成為食品企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問題。[[][]王一然.基于Z-Score模型的房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2018.1.2研究目的與意義1.2.1研究目的與其他各行各業(yè)不同，食品行業(yè)的投資周期長，資金需求和周轉(zhuǎn)量大，出現(xiàn)了過熱發(fā)展的趨勢。食品行業(yè)目前處于穩(wěn)定時期，但食品行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險很大，且行業(yè)關(guān)聯(lián)性很強，因此，為更好地控制食品行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，加強充分的防范措施，本文研究的目的大致可分為兩類:一是食品行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較強;全面分析食品上市公司中的任何財務(wù)風(fēng)險及其控制現(xiàn)狀。二是在Z-Score模型上分析評價食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險并且提出了措施應(yīng)對建議。1.2.2研究意義本文主要內(nèi)容是通過對食品企業(yè)財務(wù)結(jié)賬控制的研究分析，以三全食品公司為例，研究其財務(wù)風(fēng)險，提出一些有效建議，以應(yīng)對相關(guān)公司的研究學(xué)習(xí)。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，也是企業(yè)整體管理的重要組成部分。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)管理者、經(jīng)營者和財務(wù)人員應(yīng)當(dāng)提高防范和識別財務(wù)風(fēng)險的能力，認識可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，予以關(guān)注，加強管理，只有這樣，才能降低各種不利因素帶來的財務(wù)風(fēng)險，使公司財務(wù)管理有序有效，保障公司實現(xiàn)長期利潤最大化和可持續(xù)發(fā)展的目標。1.3文獻綜述1.3.1國外研究文獻GeorgiosMarinakos、SophiaDaskalaki和TheodorosNtrinias（2014）發(fā)表期刊稱提出了一個決策支持解決方案，設(shè)計了一個現(xiàn)金流管理系統(tǒng)的財務(wù)困境預(yù)警和財務(wù)顧問的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，將會計要素與實時交易、預(yù)測線性回歸模型相結(jié)合，決策支持模塊采用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)。Hwang(2015)為了達到價格上的平衡，我們認為可以利用資本資產(chǎn)定價模型，研究公司資產(chǎn)預(yù)期收益率與公司風(fēng)險之間的關(guān)系，識別金融風(fēng)險和其他相關(guān)方案。JournalofFinancialRiskManagement（2016）該理論將研究成果與實證分析相結(jié)合，確定了制造業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概念，并在對加工制造業(yè)上市公司進行分析的基礎(chǔ)上，分析了制造業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的原因。旨在提出應(yīng)對金融風(fēng)險的措施，根據(jù)我國加工制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，運用內(nèi)部價格控制機制建設(shè)和金融風(fēng)險管理機制保護利益相關(guān)者的利益。DanjueShang1、Kuzmenko,V.2和Uryasev,S.3（2018）發(fā)表文章作者提出了一種基于情景的現(xiàn)金流匹配優(yōu)化框架，使用緩沖超越概率（bPOE）和條件風(fēng)險價值（CVaR）來控制短缺風(fēng)險，使用投資組合保障優(yōu)化包來解決優(yōu)化問題。Sehgal、Ruchika1和Aparna1（2019）發(fā)表文章提出了一個改進的指數(shù)化投資組合優(yōu)化模型，該模型通過對投資組合的加權(quán)條件風(fēng)險價值（WCVaR）的約束，不僅尋求在基準指數(shù)之上的超額收益最大化，而且同時控制了投資組合的風(fēng)險。Nystrup、Boyd,Stephen3和Lindstr?m,Erik4（2019）本文采用模式控制投資組合動態(tài)優(yōu)化，控制投資組合下限。該控制基于時變參數(shù)的多元隱馬爾可夫模型對財務(wù)收益均值和協(xié)方差的多周期預(yù)測。A.Murphy、C.Taylor和J.Butterfield（2020）發(fā)表文章提出并論證了一種基于生產(chǎn)和金融交易模擬的建模方法，認為生產(chǎn)指標之外的數(shù)據(jù)，例如財務(wù)信息，對于大多數(shù)重要決策也是必要的。而離散事件模擬可用于預(yù)測未來條件下詳細的生產(chǎn)系統(tǒng)行為，并支持更明智的決策。1.3.2國內(nèi)研究文獻尹賢平（2011）發(fā)表論文研究，認為企業(yè)對資源的內(nèi)部管理相對不足，對長遠規(guī)劃的風(fēng)險意識不足等頑固性弱點的存在，都是企業(yè)快速發(fā)展的重大障礙，對財務(wù)重組的有效評估對企業(yè)風(fēng)險控制和經(jīng)營管理尤為重要。李憲(2014)本文認為，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評估是從生存能力、償債能力等方面綜合考慮的，企業(yè)管理層對財務(wù)風(fēng)險的控制與這些輸入點密切相關(guān)。如果我們得不到真實可靠的財務(wù)信息，就無法達到降低財務(wù)風(fēng)險的目的。劉怡(2014)回顧金融風(fēng)險是不確定的，在企業(yè)正常經(jīng)營過程中，金融風(fēng)險貫穿于企業(yè)成長的每一個階段和周期，企業(yè)在市場競爭中立于不敗之地的有效途徑是：提高風(fēng)險管理人員的風(fēng)險意識，促進企業(yè)的持續(xù)成長。王文華(2015)為了有效地識別金融風(fēng)險，我們應(yīng)該對風(fēng)險類型進行劃分，然后評估其帶來的損失，分析其原因，并查閱相關(guān)文獻，以期找到解決方法。程禹錄（2016）發(fā)表文章認為企業(yè)要增加自身經(jīng)濟利益，擴大企業(yè)各項業(yè)務(wù)，必須加強企業(yè)財務(wù)管理。李想（2017）發(fā)表文章稱如果企業(yè)不重視財務(wù)風(fēng)險，疏于管理和預(yù)警，結(jié)果很嚴重，難以經(jīng)營甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)，從而建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，防止財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，并盡快作出決策避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。劉照良（2018）發(fā)文研究稱對商業(yè)企業(yè)風(fēng)險防范工作的重中之重則是不斷強化商業(yè)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別和防范工作,以此從財務(wù)管理層面上促使企業(yè)向著穩(wěn)定化、科學(xué)化的方向發(fā)展。馬為（2019）發(fā)表文章，認為由于企業(yè)自身經(jīng)營規(guī)模大、工作量大等特點，認為這些企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險系數(shù)要遠遠高于中小企業(yè)，因此，在此考慮的背景下，目前應(yīng)重點研究這些企業(yè)的經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生原因及對策，以持續(xù)提高這些企業(yè)的財務(wù)抗風(fēng)險能力，促進企業(yè)輕松發(fā)展。陳偉（2019）發(fā)表文章研究，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營管理最主要的風(fēng)險，是影響企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵因素，企業(yè)在經(jīng)營過程中必須尊重市場規(guī)律，管控好財務(wù)風(fēng)險，消除重大風(fēng)險，減少財務(wù)風(fēng)險形成的概率。支藝璇（2020）發(fā)表文章認為一個公司要想長期發(fā)展，就必須充分了解自身的財務(wù)狀況，如果企業(yè)存在著財務(wù)風(fēng)險，就必須評估風(fēng)險產(chǎn)生的原因和程度，并采取適當(dāng)措施解決財務(wù)風(fēng)險問題。1.3.3國內(nèi)外研究文獻評述西方發(fā)達國家的企業(yè)發(fā)展的較早且迅速，市場也相對完善，針對不同的公司財務(wù)環(huán)境，運用不同的分析模型對公司財務(wù)風(fēng)險控制理論進行了不斷的研究。近年來，形勢不斷變化，我國食品企業(yè)也受到海外風(fēng)險管制理念的影響，隨著改革開放的不斷加大和深入，我國理論界對風(fēng)險管理的研究也逐漸從風(fēng)險管理思想的“引進”走向獨立，與其他國家相比，我國學(xué)術(shù)界對金融風(fēng)險的研究起步較晚。但是，由于研究時間短，對食品工業(yè)的研究比較片面，沒有一個完整的研究體系。因此，我國對食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的研究還處于初步階段，沒有針對性的深入研究。1.4研究內(nèi)容與方法1.4.1研究內(nèi)容基于對當(dāng)前經(jīng)濟形勢下食品行業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究，本文比較分析了國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究成果，抓住了整個食品工業(yè)各個階段的發(fā)展淵源和特點，以及食品工業(yè)金融風(fēng)險的典型類型；在Z-Score模型基礎(chǔ)上分析研究三全食品企業(yè)的有關(guān)財務(wù)風(fēng)險控制問題。本文總共分成五個部分:緒論。本文介紹了本文的研究背景、目的和意義，總結(jié)了本文的研究內(nèi)容和三種研究方法。財務(wù)風(fēng)險的國內(nèi)外文獻綜述及相關(guān)理論。分析了國內(nèi)外有關(guān)金融風(fēng)險的文獻和理論，總結(jié)了國內(nèi)外金融風(fēng)險的研究現(xiàn)狀和理論基礎(chǔ)，介紹了Z-score模型的基本內(nèi)容。第三部分，食品行業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析。該章節(jié)首先介紹食品行業(yè)簡介以及食品行業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險，而后敘述Z-Score模型在食品行業(yè)中的應(yīng)用。第四部分，三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制分析。該章節(jié)首先對三全食品企業(yè)中的各風(fēng)險元素控制現(xiàn)狀進行介紹，而后通過推導(dǎo)出的Z-Score模型來評價三全食品企業(yè)的財務(wù)狀況。并針對三全食品企業(yè)的財務(wù)狀況提出應(yīng)對措施。第五部分，三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制措施。該章節(jié)結(jié)合案例公司的財務(wù)風(fēng)險控制情況對食品行業(yè)提出措施意見。最后部分，結(jié)論與展望。以上文為基礎(chǔ)，總結(jié)整篇文章。研究背景文獻綜述研究內(nèi)容與方法研究背景文獻綜述研究內(nèi)容與方法食品行業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究財務(wù)風(fēng)險控制概念及相關(guān)理論財務(wù)風(fēng)險控制概念及相關(guān)理論收益分配風(fēng)險資金回收風(fēng)險食品行業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀及問題分析收益分配風(fēng)險資金回收風(fēng)險食品行業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀及問題分析基于Z模型財務(wù)風(fēng)險分析償債風(fēng)險營運風(fēng)險基于Z模型財務(wù)風(fēng)險分析償債風(fēng)險營運風(fēng)險收益風(fēng)險發(fā)展能力風(fēng)險三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制分析三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制措施三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制措施結(jié)論與展望結(jié)論與展望圖1-1文章研究基本框架圖1.4.2研究方法（1）文獻研究法充利用館藏資源及網(wǎng)絡(luò)相關(guān)網(wǎng)站，充分查閱與論文選題內(nèi)容相關(guān)的資料文獻，整合分析財務(wù)風(fēng)險控制方面的文獻，有效地將后文的研究成果加以理論支撐。（2）案例分析法本本文以三全食品企業(yè)為案例分析對象，分析食品企業(yè)應(yīng)面對的財務(wù)風(fēng)險，選擇三全食品企業(yè)進行案例分析，分析三全食品企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險種類。（3）定量與定性分析法相結(jié)合對公司財務(wù)報表中的財務(wù)數(shù)據(jù)進行定量分析，有利于更準確，更直觀地理解企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)濟風(fēng)險狀況及其他不能具體數(shù)據(jù)分析的非財務(wù)指標。把定量分析與定性分析結(jié)合起來，可以更準確、全面地分析金融風(fēng)險。

第3章第2章財務(wù)風(fēng)險控制概念及相關(guān)理論2.1財務(wù)風(fēng)險的界定企業(yè)只要在生產(chǎn)經(jīng)營中，就必然伴隨著財務(wù)風(fēng)險，學(xué)生通常對財務(wù)風(fēng)險的定義有廣義和狹義之分。廣義的財務(wù)風(fēng)險是指內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜變化，無法控制和無法預(yù)測的因素和事件，會使企業(yè)在業(yè)務(wù)運營中不符合原來的預(yù)期目標而增加虧損，從而組織一家企業(yè)的管理活動，都有可能轉(zhuǎn)換風(fēng)險損益。無論企業(yè)的管理和組織活動是什么，風(fēng)險都有可能轉(zhuǎn)化為損益。廣義財務(wù)風(fēng)險可以幫助企業(yè)管理者識別、計算、分析和抵御財務(wù)風(fēng)險，有力地支持理論基礎(chǔ)和指導(dǎo)研究。嚴格的說，狹義的財務(wù)風(fēng)險是指公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存在債務(wù)，甚至是不履行資本和利息引起的財務(wù)危機。因此一般認為公司沒有債務(wù)就沒有財務(wù)風(fēng)險。與廣義金融風(fēng)險的定義相比，狹義金融風(fēng)險的統(tǒng)計特征更加明顯。公司的財務(wù)風(fēng)險客觀存在，是不可能的，也是不現(xiàn)實的。對公司的財務(wù)風(fēng)險，我們要采取措施，盡量把影響降到最低。此外，財務(wù)風(fēng)險具有客觀性、全面性、復(fù)雜性、不確定性、可控性等特征。2.2財務(wù)風(fēng)險控制的含義財務(wù)風(fēng)險控制是指管理人及時識別財務(wù)結(jié)構(gòu)性分析和財務(wù)結(jié)構(gòu)性測試財務(wù)結(jié)構(gòu)性運用的相關(guān)信息和具體手段，以目的和影響企業(yè)的財務(wù)活動，降低因財務(wù)結(jié)構(gòu)性造成損失的不確定性，通過管理活動更利于企業(yè)實現(xiàn)財務(wù)目標，通過衡量可能的風(fēng)險收益和可能的風(fēng)險損失來控制財務(wù)風(fēng)險已成為企業(yè)的首要目標。優(yōu)化經(jīng)營風(fēng)險決策流程，以較低的風(fēng)險成本實現(xiàn)預(yù)期收益，合理控制經(jīng)營決策主體面臨的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)可以根據(jù)外部經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部財務(wù)信息的管理，增加生產(chǎn)性投資，保證企業(yè)的收益，也可以利用企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制體系來實現(xiàn)目標。2.3財務(wù)風(fēng)險控制相關(guān)理論2.3.1資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)理論包括凈收益理論、凈營業(yè)收益理論、MM理論和代理理論等。（一）凈收益理論從理論上講，負債可以降低企業(yè)的總資本成本，負債水平越高，企業(yè)的總資本成本越低，企業(yè)價值越高。當(dāng)負債水平達到100%時，企業(yè)價值越高。（二）凈營業(yè)收益理論該理論認為資本結(jié)構(gòu)與社會價值無關(guān)。決定公司價值的關(guān)鍵因素是凈營業(yè)收入。低息貸款增加，但公司風(fēng)險增加，杠桿率和資金總成本保持不變。公司價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響，因此沒有更好的資本結(jié)構(gòu)。（三）MM理論MM的理論是，在沒有公司稅和所得稅的情況下，一個公司的價值，不管它是否有負債，都與營業(yè)利潤相對應(yīng)，其風(fēng)險水平的回報率是分開的；具有相同風(fēng)險的公司，其價值不受公司是否負債的影響，但在所得稅的情況下，由于稅收優(yōu)惠，公司價值隨著負債的增加而增加，股東可以獲得更多的利益。負債越多，社會價值就越高。代理理論根據(jù)代理理論，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)管理者的水平和其他行為的選擇，從而影響企業(yè)未來的現(xiàn)金收入和市場價值，債券融資具有很強的激勵作用，債務(wù)被認為是一種擔(dān)保機制，這種機制可以使管理者更加強硬，不能讓個人享受，可以做出更好的投資決策，降低雙重分離的代理成本，債務(wù)的增加是代理成本的另一種類型，即在債權(quán)人的監(jiān)督下，企業(yè)可以產(chǎn)生一種成本均衡的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，這是由資本代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡所決定的。2.3.2企業(yè)危機管理理論20世紀60年代，美國科學(xué)家提出了企業(yè)危機管理理論，危機管理的概念是：企業(yè)組織采取行動計劃和決策，將危機造成的財務(wù)損失降到最低，一般來說，企業(yè)危機管理理論按時間標準可分為危機前管理和危機管理。企業(yè)危機管理理論的動態(tài)循環(huán)包括預(yù)防、控制和處置三個階段。本文以企業(yè)危機管理理論為基礎(chǔ)，分析了空殼公司財務(wù)風(fēng)險的控制方法，提出了控制整個食品行業(yè)財務(wù)風(fēng)險的建議。本文件提出了提升食品業(yè)務(wù)預(yù)測以應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險狀況的方法，不僅識別風(fēng)險，而且提前做好準備，同時也要加深對企業(yè)財務(wù)狀況的了解，了解企業(yè)發(fā)展過程中存在的不足和效益，及時面對危機，最大限度地減少風(fēng)險造成的損失，提高企業(yè)價值，促進行業(yè)發(fā)展。第3章食品行業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀及問題分析3.1食品行業(yè)簡介3.1.1食品行業(yè)的基本概況食品工業(yè)作為一個生產(chǎn)部門，對農(nóng)業(yè)，林業(yè)，畜牧業(yè)輔助活動，漁業(yè)等部門生產(chǎn)的產(chǎn)品進行加工，制造，獲得食品十分廣泛。食品工業(yè)分為糖發(fā)酵發(fā)酵食品食品食品食品食品等10大類。按照屠宰加工，第三次工業(yè)普查的分類方法，食品工業(yè)由鹽開采，加工食品，飲料生產(chǎn)，煙草加工五部分組成。從"十二五"期間食品工業(yè)的發(fā)展看，食品工業(yè)效益穩(wěn)步提高，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，固定資產(chǎn)投資快速增長，區(qū)域食品工業(yè)與對外貿(mào)易協(xié)調(diào)發(fā)展迅速；相反，由于“十三五”經(jīng)濟形勢的總體變化，食品工業(yè)將進入關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期；據(jù)統(tǒng)計，2020年1-8月，我國食品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)34869家，主營業(yè)務(wù)收入59198億元，比去年同期增長0.9%。同比增長11.9%，滿足了人們?nèi)找嬖鲩L的美好生活需求。但是，食品工業(yè)的發(fā)展還存在一些需要解決的問題。一些食用農(nóng)產(chǎn)品存在農(nóng)產(chǎn)品，獸藥過量使用和添加劑濫用問題，食品鏈條物流發(fā)展滯后，食品生產(chǎn)中存在質(zhì)量安全問題，加工銷售時有發(fā)生，食品質(zhì)量安全隱患依然存在。3.1.2食品行業(yè)的基本特點（1）庫存周轉(zhuǎn)快食品飲料行業(yè)對產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率的要求很高，銷售訂單會導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈和庫存的變化，如采購、生產(chǎn)、銷售、銷售等，企業(yè)應(yīng)嚴格控制庫存，及時響應(yīng)市場，降低成本，提高庫存周轉(zhuǎn)率和市場占有率。（2）分銷網(wǎng)絡(luò)密集餐飲企業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò)能夠快速響應(yīng)需求，幫助運輸和路線管理，資源配置，優(yōu)化倉庫管理和物流，降低庫存標準。（3）市場瞬息萬變公司應(yīng)該提供強有力的預(yù)測和決策信息，以適應(yīng)市場需求調(diào)整自己的戰(zhàn)略。生產(chǎn)多樣化食品行業(yè)對市場變化非常敏感，一般采取批量生產(chǎn)和連續(xù)生產(chǎn)的方式，在物料管理方面，需要靈活的制備和控制方法，按照監(jiān)管的順序管理物料清單，反之亦然。3.2食品行業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險3.2.1資金回收風(fēng)險食品行業(yè)自身就易受到多方面影響，由于食品加工企業(yè)缺乏流動性和流動性，且隨著時間的推移其活動缺乏變現(xiàn)能力，資金流動性薄弱導(dǎo)致公司支付能力下降的風(fēng)險。資金回收風(fēng)險大部分體現(xiàn)在食品售后資金不能及時收回款項。3.2.2收益分配風(fēng)險收入分配可能導(dǎo)致食品企業(yè)在時間上的負債風(fēng)險。此外，收益分配風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因是分配方式的錯誤選擇、抑制投資者積極性的利潤分配制度和不合理的靈活性?，F(xiàn)金股利是分配股東利益的一種方式，有時是小規(guī)模的股利分配，雖然分配形式是一致的，但股東收到了公司穩(wěn)定發(fā)展的信號，但這種股利分配的成本很高，因此，如何豐富未來的利潤分配方式，靈活適應(yīng)一般的業(yè)務(wù)分配形式，成為食品企業(yè)面臨的一個嚴峻問題。

第4章第4章三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制分析4.1三全食品公司基本概況三全食品是公司成立于1993年，主要從事速凍食品的生產(chǎn)，總部設(shè)在河南省鄭州市。1987年前身成立三全冷飲公司部；2008年2月，三全食品在深圳證券交易所上市；2010年7月公司出資6億元在天津建設(shè)三全食品華北基地。旗下有三全水餃、三全湯圓等產(chǎn)品。2021年3月23日，三全以185億元人民幣價值位列《2021數(shù)云·胡潤中國大消費民企百強榜》第90名。主要經(jīng)營速凍食品、速食食品、罐裝食品、糕點等食品的生產(chǎn)和銷售。上述自產(chǎn)產(chǎn)品同類產(chǎn)品的批發(fā)和傭金代理（拍賣除外）；我們從事預(yù)包裝食品、散裝食品、冷凍食品、肉類、水產(chǎn)品、牛奶和乳制品、嬰兒輔助食品、糕點和其他貨物或技術(shù)的進出口和批發(fā)貿(mào)易。三全食品的發(fā)展，不僅促進了鄭州、河南等地冷凍食品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也促進了周邊地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品和邊緣產(chǎn)品的深加工、運輸和就業(yè)的發(fā)展。4.2三全食品企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀4.2.1償債風(fēng)險控制現(xiàn)狀本文分析三全食品企業(yè)的償債風(fēng)險將從流動比率，資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)等方面來具體分析。如下表4-1所示表4-12015-2019年三全食品企業(yè)償債風(fēng)險分析表20152016201720182019流動比率1.071.081.101.051.08資產(chǎn)負債率0.510.540.540.550.58速動比率0.690.590.620.620.59數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)圖4-12015-2019年三全食品企業(yè)流動比率分析圖從這些數(shù)據(jù)來看，目前三全食品公司之間的關(guān)系在2015年至2019年非常穩(wěn)定，約為1.1，波動不超過0.1，表明三全食品公司在短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注確保流動性。但是在2015年到2017年其流動比率緩慢上升然后在2018年到2019年其流動比率又急速上升，這說明企業(yè)在這幾年當(dāng)中有可能經(jīng)歷過短期的債務(wù)危機。因此，要注意不要再降低流動比率，扭轉(zhuǎn)流動比率下降的趨勢。圖4-22015-2019年三全食品企業(yè)資產(chǎn)負債率分析圖一個公司的負債率是指它在中長期內(nèi)償還債務(wù)的能力，而且，如果我們要仔細評估的公司的杠桿率過高，銀行和其他金融機構(gòu)會繼續(xù)監(jiān)測，因此，企業(yè)的杠桿率對企業(yè)來說是非常重要的，企業(yè)應(yīng)該觀察企業(yè)的杠桿率，結(jié)合未來宏觀經(jīng)濟形勢進行適當(dāng)評估，合理組織資金，及時還貸，一般情況下，企業(yè)的杠桿率應(yīng)小于1，從上圖可以看出三全食品企業(yè)的杠桿在不斷的提升，從2015年的0.51到2019年的0.58在緩慢上升。圖4-32015年-2019年三全食品企業(yè)速動比率分析圖從上圖可知，三全食品的速動比率大體上呈輕微下降趨勢，自2015年至2019年其數(shù)值均低于公認值1，說明其短期償債能力下降，債權(quán)人安全邊際較小。此外選取與三全食品公司經(jīng)營形式相似的同行業(yè)三元股份公司在凈現(xiàn)金流量和短期借款方面進行比較，來分析企業(yè)償債能力的大小。如下表4-2及表4-3所示：表4-22015年-2019年凈現(xiàn)金流量分析表單位：億元凈現(xiàn)金流量2015年2016年2017年2018年2019年三全食品2.18-0.101.081.12-2.31三元股份34.49-22.70-0.821.37-1.03數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)圖4-42015年-2019年凈現(xiàn)金流量比較分析圖從上圖可以直觀的看出2015年至2019年期間，三元股份公司的凈現(xiàn)金流量波動幅度與三全食品公司相比較大，且其2016年凈現(xiàn)金流量為負數(shù)，說明公司的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，經(jīng)營活動的業(yè)績比較差，不能為企業(yè)創(chuàng)造出效益，償債能力低；相反觀看三全食品公司，其凈現(xiàn)金流量波動幅度較小，一直在0左右上下起伏，說明該公司相比于三元股份公司來說，其償債能力較高。表4-32015年-2019年短期借款分析表單位：億元短期借款2015年2016年2017年2018年2019年三全食品2.800.200.700.700.70三元股份0.010.990.931.092.75數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)圖4-52015年-2019年短期借款比較分析圖從以上數(shù)據(jù)圖表所知，三全食品企業(yè)的短期借款趨勢先增加后減少，說明企業(yè)在經(jīng)營期間有部分短期借款到期已經(jīng)按時還款，并且可以看出企業(yè)后期資金流動良好，償債能力增強；而三元股份公司的短期借款趨勢為逐漸上升，可能是因經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長，企業(yè)通過新增短期借款的方式來滿足公司部分流動資金需求，但是短期借款越多，就會增加企業(yè)的償債風(fēng)險。4.2.2營運風(fēng)險控制現(xiàn)狀我們將選擇代表公司總資產(chǎn)狀況的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、代表公司存貨情況的存貨周轉(zhuǎn)率以及公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的三個指標來從多角度審視三全食品企業(yè)的財務(wù)狀況。如下表4-4為三全食品企業(yè)近幾年的相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)。表4-42015年-2019年三全食品企業(yè)營運風(fēng)險分析表20152016201720182019總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.201.231.231.21存貨周轉(zhuǎn)率4.123.743.443.503.21應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.4011.9013.0514.0217.19數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)圖4-62015年-2019年三全食品企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析圖總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指，企業(yè)上年度營業(yè)額與上年度平均總資產(chǎn)比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，投資的周轉(zhuǎn)率就越高，企業(yè)資金利用率就越高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加，是指銷售收入的增加和單位資產(chǎn)銷售收入的增加。從上圖數(shù)據(jù)可知，三全食品企業(yè)近五年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在公認值1以上，說明其企業(yè)運營效應(yīng)較好。圖4-72015年-2019年三全食品企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率分析圖由上圖可知，可以看出，三全食品公司的周轉(zhuǎn)率逐年下降，從2015年的4.12下降到19年的3.21。存貨周轉(zhuǎn)率是一段時間內(nèi)平均成本與平均存貨的比值，可以反映存貨的消化率，如果持有的存貨過多，資金消耗過大，可以在保持正常生產(chǎn)和銷售的同時減少資金的使用，充分利用現(xiàn)金流，提高效率，可見，近年來三全食品公司的營業(yè)額有所下降。圖4-82015年-2019年三全食品企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析圖每家公司都會對大部分流動資產(chǎn)提出索賠和部分索賠。在這一點上，對一家公司來說是不健康的。如果能夠按時以現(xiàn)金償還大量債權(quán)，可以減少壞賬發(fā)生的可能性，保證公司的正常經(jīng)營。從以上數(shù)據(jù)來看，三全食品企業(yè)存在著大量的應(yīng)收賬款未及時收回，平時要注意加強所需賬務(wù)管理，對所需賬務(wù)的收回情況進行監(jiān)控，避免壞賬。此外也通過凈利潤現(xiàn)金比率來分析企業(yè)的營運能力，以三元股份公司與三全食品公司相比較。如下表4-5所示：表4-52015年-2019年凈利潤現(xiàn)金比率分析表2015年2016年2017年2018年2019年三全食品1.498.644.884.791.78三元股份5.463.57-0.324.842.73數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)由上表可知，三全食品企業(yè)的凈利潤現(xiàn)金比率都在1以上，說明企業(yè)創(chuàng)造的凈利潤全部可以以現(xiàn)金形式實現(xiàn)，營運能力較好，現(xiàn)金流充足；2017年，三元股份公司的凈利潤呈負值，小于1說明企業(yè)運營能力不佳，部分凈利潤實現(xiàn)債券凈收益。利潤有獎不收現(xiàn)金，均滯留在現(xiàn)貨和應(yīng)收賬款中，實物可能損壞或貶值，應(yīng)收賬款可能無法收回。4.2.3收益風(fēng)險控制現(xiàn)狀如果實體公司處于不穩(wěn)定狀態(tài)，則盈利3-4年，虧損3-4年，實體公司日常經(jīng)營中存在著嚴重的財務(wù)風(fēng)險，這將導(dǎo)致投資者的失敗，因此，公司應(yīng)注重風(fēng)險管理和盈利能力，通過對公司盈利能力的監(jiān)控，來監(jiān)控潛在的財務(wù)風(fēng)險，如果不提前發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)風(fēng)險，公司可能遭受巨大損失。如下表4-6示：表4-62015年-2019年三全食品企業(yè)收益風(fēng)險分析表20152016201720182019銷售凈利率0.820.831.371.833.66銷售毛利率-35.1433.92--總資產(chǎn)收益率0.910.951.652.204.15凈資產(chǎn)報酬率29.3233.9839.0344.6249.83數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)圖4-92015年-2019年三全食品企業(yè)銷售凈利率分析圖本文以凈利潤率與凈利潤、毛利率的比值為例，分析了三全食品公司的盈利能力，銷售凈利潤是指凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系，三全食品企業(yè)的銷售凈利率從2015年-2019年處于快速增長期，這說明企業(yè)在降低成本、提高銷量上小有成就，企業(yè)獲利能力較高。三全食品企業(yè)的銷售毛利率在2016年-2017年都處于較高的水平，一定程度上與產(chǎn)品獲利能力呈現(xiàn)正相關(guān)。圖4-102015年-2019年三全食品企業(yè)總資產(chǎn)收益率分析圖資產(chǎn)總投資收益率是衡量企業(yè)競爭力的重要指標。總資產(chǎn)回報率的價值決定了一個實體是否具有競爭力。與其他公司相比，決定一個公司的情況好不好。因此，三全食品公司要加強內(nèi)部治理，減少內(nèi)部損失，提高商品總回報率，從上表可以看出，近幾年三全食品業(yè)務(wù)整體業(yè)績逐步提升，說明企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r較好。圖4-112015年-2019年三全食品企業(yè)凈資產(chǎn)報酬率分析圖凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)資產(chǎn)是否得到充分利用的指標，也是評估企業(yè)利用自有資金獲利的重要指標。從上圖可知，三全食品企業(yè)近五年凈資產(chǎn)報酬率一直呈上升趨勢，說明企業(yè)的資金利用率較好，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較小，盈利能力強，財務(wù)管理水平越高。4.2.4發(fā)展能力風(fēng)險控制現(xiàn)狀企業(yè)要想進一步提高利潤和盈利能力，就必須有更好的發(fā)展，進一步擴大經(jīng)營范圍；如果企業(yè)發(fā)展不好，想進一步擴大生產(chǎn)，就會拖累企業(yè)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展水平，合理謹慎地擴大生產(chǎn)規(guī)模。如下表4-7所示：表4-72015年-2019年三全食品企業(yè)發(fā)展能力風(fēng)險分析表20152016201720182019凈利潤增長率-56.8313.0882.6940.76115.93營業(yè)收入增長率3.4912.839.935.398.06總資產(chǎn)增長率8.588.095.075.6714.61數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)圖4-122015年-2019年三全食品企業(yè)凈利潤增長率分析圖企業(yè)的凈利潤也在持續(xù)增長，但增速也在波動，這說明企業(yè)在發(fā)展過程中并沒有真正降低成本和成本。而且15年呈現(xiàn)為負數(shù)，說明這一年的市場對食品的確影響很大。圖4-132015年-2019年三全食品企業(yè)營業(yè)收入增長率分析圖如上表所知三全食品企業(yè)的營業(yè)收入增長率大于0，表明企業(yè)營業(yè)收入有所增長，但增長率一直處于波動中，說明企業(yè)要采取一定的措施來抵御風(fēng)險。圖4-142015年-2019年三全食品企業(yè)總資產(chǎn)增長率分析圖雖然三全食品公司發(fā)展健康，表面上現(xiàn)金流充裕，抵御風(fēng)險的能力應(yīng)該很強，但三全食品公司仍存在財務(wù)上的薄弱環(huán)節(jié)，因為不注重控制財務(wù)風(fēng)險，因此有必要及時糾正。從成長能力方面來看三全食品企業(yè)這幾年發(fā)展較良好。企業(yè)必須放慢腳步，加強內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少不必要的支出，否則將面臨嚴重的危機。4.3基于Z-Score模型三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價4.3.1Z-Score模型的基本內(nèi)容（一）Z-Score模型的含義“Z-score快速預(yù)警模型”：1968年，紐約大學(xué)severeBusinessSchool教授愛德華·奧爾特曼（EdwardAltman）觀察了美國失敗和失敗的企業(yè)，并用數(shù)理統(tǒng)計方法量化了22種財務(wù)關(guān)系，形成了Z-score模型，基于多變量的統(tǒng)計方法，通過對失敗企業(yè)樣本的大量實驗，對企業(yè)的經(jīng)營狀況進行了判斷和分析，并在西方國家得到了廣泛的應(yīng)用?；趯緝赡昶飘a(chǎn)的診斷和預(yù)測，并對Z-score模型進行了大量的實證調(diào)查和分析，上市公司的財務(wù)報表中有一組顯示財務(wù)份額占公司財務(wù)危機發(fā)生率的比例不同，而財務(wù)危機預(yù)警的含義根據(jù)這一比例的權(quán)重不同；然后將權(quán)重值作為公司的總收入，即Z值，并與臨界值進行比較，得出公司財務(wù)危機的嚴重程度。（二）Z-Score模型財務(wù)指標的選取Altman于1968年提出適用制造業(yè)公司的Z模型，其模型的基本形式是：Z=1.2Y1+1.4Y2+3.3Y3+0.6Y4+0.999Y5（式4-1）模型中各個變量的含義是：（1）、Y1=（流動資產(chǎn)-流動負債）/資產(chǎn)總額（式4-2）它顯示了公司規(guī)模和流動性之間的關(guān)系。如果公司資產(chǎn)規(guī)模保持一定水平，X1代表的指數(shù)繼續(xù)下降，說明公司經(jīng)營存在問題。（2）、Y2=（未分配利潤+盈余公積）/資產(chǎn)總額（式4-3）這與公司的盈利能力有關(guān)；作為凈利潤的一部分，節(jié)約的利潤越多，企業(yè)的盈利能力就越大。（3）、Y3=（稅前利潤+利息費用）/資產(chǎn)總額（式4-4）其表示的是總資產(chǎn)息稅前利潤率。因為一家公司的財務(wù)成本一般變化不大。如果公司利潤增加，息稅前利潤也會增加。（4）、Y4=（每股市價*股本總數(shù)）/負債合計（式4-5）它借助資本市場反映了公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，按負債總額劃分市場價值也可能包括不斷變化的宏觀經(jīng)濟形勢。（5）、Y5=主營業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)總額（式4-6）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)經(jīng)營狀況最直接的指標?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。Z-score模型通過綜合反映企業(yè)各方面情況的財務(wù)指標，對企業(yè)的財務(wù)狀況進行全面評估，經(jīng)過計算，Z模型將結(jié)果與準則進行比較，確認企業(yè)的狀況。其判別標準如表4-8所示：表4-8判別標準說明Z值范圍Z≤1.811.81≤Z≤2.675Z≥2.675判別結(jié)果破產(chǎn)區(qū)灰色區(qū)域安全區(qū)結(jié)果分析財務(wù)風(fēng)險大財務(wù)風(fēng)險適中財務(wù)風(fēng)險小[]（三）Z-Score模型的推導(dǎo)方法Fisher判別分析也是z-score模式的導(dǎo)出fisher識別分析的核心思想，就是將樣本數(shù)據(jù)分成一維數(shù)據(jù)，將維數(shù)據(jù)分解成一維數(shù)據(jù)，投影后再將樣品中不同種類的數(shù)據(jù)差距擴大;同種數(shù)據(jù)點差距擴大;同種數(shù)據(jù)點之間的距離投影，從而將“z模式”導(dǎo)出方法相同的財務(wù)特征企業(yè)的實際業(yè)績轉(zhuǎn)移到同一地區(qū)投影的，不同類型的企業(yè)分離開來。結(jié)果表明，Z值在不同地區(qū)有所下降，投資者可以清楚地了解公司的財務(wù)狀況，如果公司的財務(wù)指標經(jīng)過計算后落入“安全區(qū)”內(nèi)，這意味著處于“危險區(qū)”的情況表明公司財務(wù)風(fēng)險概率非常高，公司必須立即提高警惕，在‘灰色地帶’很難評估公司目前的財務(wù)狀況，實體可能不存在財務(wù)風(fēng)險，或者可能存在財務(wù)風(fēng)險。4.3.2Z-Score模型在食品行業(yè)財務(wù)風(fēng)險中的檢驗Z-Score模型在中國企業(yè)中的應(yīng)用研究目前還處于起步階段。國內(nèi)許多學(xué)者對Z-Score模型在我國上市公司的適用性進行了實證研究，但Z-Score模型不能反映出產(chǎn)業(yè)差異和宏觀界面的影響，得出的結(jié)論是不同的；另外，由于我國未上市食品企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)一般不對外公布，因此Z2模型的適用范圍非常有限，而Z3模型不受這些因素的影響，因此本文在Z3模型的基礎(chǔ)上對我國上市食品企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行了分析。Z3模型公式表現(xiàn):Z3=6.56Y1+3.26Y2+6.72Y3+1.05Y4（式4-7）Y1=營運資金/資產(chǎn)總額（式4-8）Y2=留存收益/資產(chǎn)總額（式4-9）Y3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額（式4-10）Y4=股東權(quán)益總市值/負債合計（式4-11）在這個Z3預(yù)警模型中判別標準有所改變，如表4-9所示：Z值范圍Z≤1.231.23＜Z＜2.9Z≥2.9判別結(jié)果破產(chǎn)區(qū)灰色區(qū)域安全區(qū)結(jié)果分析財務(wù)風(fēng)險最大財務(wù)風(fēng)險適中財務(wù)風(fēng)險最小當(dāng)當(dāng)目標企業(yè)Z值大于2.90時，企業(yè)財務(wù)發(fā)展?fàn)顩r較好。當(dāng)Z值小于1.23時，企業(yè)財務(wù)就會發(fā)生問題，出現(xiàn)破產(chǎn)危機。當(dāng)Z值為1.23和2.90之間時，這是一塊灰色區(qū)域，表明企業(yè)財務(wù)狀況處于不穩(wěn)定狀態(tài)。本文選取2015年至2019年的財務(wù)指標進行財務(wù)風(fēng)險分析，并運用Z3模型計算十家上市公司的Z值。如表4-10所示：表4-10食品上市企業(yè)2015年-2019年Z值股票代碼公司名稱2015年2016年2017年2018年2019年002568百潤股份1.672.023.734.193.93603288海天味業(yè)4.193.903.753.233.30600429三元股份3.712.132.270.920.91002570貝因美2.750.920.450.660.65002329皇氏集團1.871.461.231.151.06600597光明乳業(yè)0.660.780.770.710.95603866桃李面包7.547.429.417.953.45000895雙匯發(fā)展4.082.992.642.202.15600887伊利股份1.361.941.501.941.12300146湯臣倍健13.908.406.172.982.93數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)為了更清楚地分析單個企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，本文件根據(jù)Z值范圍提供了十家上市食品企業(yè)的Z值樣本統(tǒng)計數(shù)據(jù)，如表4-11所示：表4-11Z值各區(qū)間企業(yè)分布及比重2015年2016年2017年2018年2019年個數(shù)比重個數(shù)比重個數(shù)比重個數(shù)比重個數(shù)比重Z≤1.23110%220%330%440%550%1.23＜Z＜2.9440%440%330%220%110%Z≥2.9550%440%440%440%440%數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)下表顯示，Z為1.23時，相應(yīng)的公司數(shù)量比率分別為10%、20%、30%、40%和50%。公司數(shù)量和關(guān)系在逐步增加，表明2015年至2019年，存在重大財務(wù)風(fēng)險的公司數(shù)量有所增加。當(dāng)1.23＜Z＜2.9時，公司處于黑色地帶，這區(qū)間的公司數(shù)量和比率小幅度降低。與此同時，當(dāng)Z≥2.9時公司的數(shù)量及比率趨于下降，但也占很大幅度，數(shù)據(jù)顯示，2015年至2019年，高財務(wù)風(fēng)險上市公司數(shù)量和比例有所增加。4.3.3基于Z-Score模型三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析根據(jù)上面所示，查找三全食品企業(yè)2015年至2019年五年的財務(wù)報表后整理制成下表4-12所示：表4-122015年-2019年三全食品企業(yè)相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)單位：億元20152016201720182019流動資產(chǎn)18.6921.9023.7724.6630.98流動負債17.3920.2121.5823.4028.70營運資金1.301.692.191.262.28留存收益2.802.843.063.243.56息稅前利潤0.310.641.061.332.51股東權(quán)益市值18.8019.1019.9820.6322.29營業(yè)收入42.3747.8152.5655.3959.86資產(chǎn)合計38.4141.5243.6246.1052.83負債合計19.5622.3723.5925.4730.55數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)計算出Y1,Y2,Y3,Y4等值，并利用所得的值計算出相應(yīng)的Z值。如下圖4-13所示：表4-132015年-2019年相關(guān)的Z值計算Y1Y2Y3Y4Z320150.030.070.010.961.5020160.040.070.020.851.5220170.050.070.020.851.5820180.030.070.030.811.4820190.040.070.050.731.59根據(jù)Z-Score模型計算出來的Z值作出如下圖所示的折線圖，可以生動的看出三全食品企業(yè)這幾年的Z值變化：圖4-15三全食品企業(yè)2015年-2019年Z值變化圖從上圖可以看出，自2015年至2019年三全食品企業(yè)總體Z值均大于1.23且小于2.9,這意味著三全食品企業(yè)整體沒有面臨極大的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險控制比較適中，位于灰色區(qū)域區(qū)間；繼2017年至2018年的Z值逆轉(zhuǎn)下降，表明三全食品企業(yè)的財務(wù)狀況在這一時間內(nèi)出現(xiàn)問題，不過沒有破產(chǎn)危險，2018年至2019年又有所回升，其中，2019年三全食品企業(yè)的Z值達到最高點1.59，說明三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險趨于減小，財務(wù)狀況有所改善，總體來看風(fēng)險控制效果良好。4.3.4基于Z-Score模型三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價結(jié)果通過對三全食品企業(yè)的財務(wù)狀況分析我們可以看出三全食品企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)還算穩(wěn)健，三全食品公司雖然取得了不少成績，但在快速發(fā)展的同時也帶來了許多問題。（1）雖然目前三全食品公司之間的關(guān)系正常，但由于行業(yè)競爭激烈，目前三全食品公司之間的關(guān)系近年來有所下降。采取修復(fù)措施，防止當(dāng)前關(guān)系陷入危險區(qū)域，平衡低功率比的短板，保持效益，持續(xù)發(fā)展。（2）三全食品現(xiàn)金流壓力越來越大:如何保持足夠的現(xiàn)金流，如何控制負債水平，防止企業(yè)發(fā)生債務(wù)危機，如何防止負債水平過低影響企業(yè)快速發(fā)展，是企業(yè)家必須面對的嚴重問題。致謝第5章三全食品企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制措施5.1編制滾動預(yù)算食品企業(yè)的資金鏈是企業(yè)的生命線，因此編制當(dāng)期預(yù)算，密切監(jiān)視資金的使用情況，預(yù)估未來所有現(xiàn)金流的使用情況。此外，我們應(yīng)視情況改變財務(wù)杠桿，以控制公司的時局，防止風(fēng)險的產(chǎn)生。5.2加強財務(wù)監(jiān)督食品工業(yè)企業(yè)應(yīng)形成對企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險的總體認識，實施風(fēng)險管理。食品企業(yè)在規(guī)劃和使用資金時，要做好預(yù)算工作，充分管理資金，根據(jù)預(yù)算需要使用資金，同時，企業(yè)還應(yīng)建立嚴格的會計制度，規(guī)范收支條件、審批程序；在基金的支付業(yè)務(wù)方面，應(yīng)執(zhí)行嚴格的授權(quán)和授權(quán)程序，以支付基金的支出。資金的使用是一種平衡流動性和盈利能力的方法，現(xiàn)金支出的管理，既能保證公司經(jīng)營活動對資金的需求，又能提高資金的使用率，食品企業(yè)要明確規(guī)范資金管理的理念，不斷提高日常經(jīng)營活動的融資能力，編制現(xiàn)金余額，密切監(jiān)控現(xiàn)金支出。5.3健全內(nèi)部控制制度雖然三全食品企業(yè)有專門的內(nèi)部審計部門對公司財務(wù)賬目進行審計，其組織結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)固，避免了大量壞賬和假賬。但是，三全食品公司還需要進一步完善內(nèi)部控制制度，權(quán)責(zé)相結(jié)合的制度，它還可以為員工提供專業(yè)的培訓(xùn)，使員工能夠熟悉公司的業(yè)務(wù)流程，更快、更熟練地工作。5.4建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制三全食品經(jīng)營者應(yīng)及時收集自身財務(wù)數(shù)據(jù)，完善自身財務(wù)預(yù)警體系，提高預(yù)警體系的重要性，并將其作為公司重要的風(fēng)險管理部門。為了實時監(jiān)控公司的風(fēng)險，特別是保證關(guān)鍵數(shù)據(jù)的合理性，使管理者時刻了解和記錄公司的整體財務(wù)狀況，從而能夠識別和修復(fù)公司的財務(wù)弱點。從短期看，公司不靠利潤，具有較強的支付現(xiàn)金能力，要分析現(xiàn)金流量指標體系，密切關(guān)注資金的流動和周轉(zhuǎn)情況，及時抓住潛在的財務(wù)風(fēng)險，防止財務(wù)重組的繼續(xù)進行，降低財務(wù)重組的成本。建立健全財務(wù)風(fēng)險快速預(yù)警體系，形成良好的預(yù)警信號，及時準備公司財務(wù)狀況，是企業(yè)健康生存和發(fā)展的前提。結(jié)論與展望本文以企業(yè)財務(wù)風(fēng)險理論為基礎(chǔ)，進行了比較分析和研究，對食品行業(yè)進行了全面的分析，并選擇使用上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標的z-score模式食品類上市公司財務(wù)風(fēng)險分析，分析食品類上市公司財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的原因，進行食品行業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析。在三全食品公司，通過建模確定了三全食品公司的Z值