國際大宗商品價格波動特征的比較及影響因素分析V1

國際大宗商品價格波動特征的比較及影響因素分析報告提綱選題的背景、目的及意義1文獻綜述2論文結構3研究方法與技術路線4可行性分析56研究進度安排78主要參考文獻9論文的新意及預期研究成果大宗商品的界定根據(jù)國家質量監(jiān)督檢驗檢疫總局2003-7-8發(fā)布的《大宗商品電子交易規(guī)范》：

大宗商品是可進入流通領域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性用于工農業(yè)生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。

大宗商品包括3個類別

——能源商品：原油、天然氣、煤炭

——基礎原材料：銅、鉛、錫、鋁、鐵礦石

——大宗農產品：大豆、玉米、小麥、棉花一.選題背景21世紀以來，國際大宗商品的價格波動劇烈，成為世界經濟形勢變動的一個新特點：數(shù)據(jù)來源：www.crbtrade.index選題背景伴隨著中國經濟的高速增長，中國已成為石油、銅、鐵礦石、大豆等大宗商品的消費和貿易大國。這將加深中國對外部市場的依賴。大宗商品價格的劇烈波動，將加劇中國經濟的波動，嚴重危及中國經濟的安全。

—2008年中石化煉油板塊由于油價的劇烈波動實際虧損達到1144億元（中石化《2008年企業(yè)社會責任報告》）選題背景數(shù)據(jù)來源：www.crbtrade.index選題背景數(shù)據(jù)來源：www.crbtrade.index三種能源的價格具有較高的相關性。天然氣波動性最強，原油次之。選題背景數(shù)據(jù)來源：www.crbtrade.index選題背景基礎原材料價格同比變化對比數(shù)據(jù)來源：www.crbtrade.index有色金屬價格具有較高的相關性。其中，銅與其他金屬的相關性均較強。選題背景數(shù)據(jù)來源：www.crbtrade.index選題背景數(shù)據(jù)來源：www.crbtrade.index農產品價格波動具有很強的相關性，05年以前，大豆波動最大之后是小麥。選題背景價格波動特征：大宗商品價格波動具有一定相關性，特別是同類別內的商品相關性更強。差異也是很明顯的。研究的必要性：大部分大宗商品的單種商品價格波動有較多的研究。但是比較分析，及其差異的影響因素研究較少。選題目的和意義選題目的：

—大宗商品價格波動特征的比較分析波動幅度、周期、與經濟周期的關系、同步性、相關性

—分析大宗商品價格波動特征的影響因素選題意義：

—通過分析大宗商品價格波動的特征以及價格波動差異的影響因素，來更好地預測大宗商品的價格走勢，為相關部門、相關企業(yè)、期貨投資者做出決策提供實證支持。二.文獻綜述相關論文搜索：來源于中國知網(wǎng)有色金屬和農產品只列出了其中的一種，屬于數(shù)量較多的，其它商品的論文數(shù)量不及這兩種。文獻綜述—能源類作者(年份)研究問題所用方法樣本區(qū)間主要結論NamitSharma（1998）比較了不同模型預測原油價格波動的效果基于GED（廣義差分分布）的GARCH模型1986.11-1997.3原油期貨市場日價格數(shù)據(jù)基于GED的GARCH模型比基于正態(tài)分布能夠更好地描述石油市場價格收益率的“尖峰厚尾”特征Hamilton（2000）石油價格波動與GDP增長的關系非線性模型證實了石油價格波動與經濟增長間的非線性關系，石油價格的大幅波動破壞了經濟體核心部門的生產和消費關系，并且石油價格上漲比石油價格下跌更為重要。馮春山等（2003）對國際石油價格進行波動性檢驗ARCH模型1986年1月至2002年4月的阿拉伯輕油月均價格國際石油價格呈現(xiàn)較為明顯的ARCH效應。余煒彬等（2004）Brent原油期貨市場的協(xié)整性分析單位根檢驗、協(xié)整關系檢驗、向量誤差修正1999年7月到2003年6月Brent原油期貨價格驗證了Brent原油期貨市場的有效范圍，發(fā)現(xiàn)其在5個月內是有效的，在此范圍內的期貨價格具有價格發(fā)現(xiàn)功能,能夠較為準確地預示未來的現(xiàn)貨價格走向。文獻綜述—能源類作者(年份)研究問題所用方法樣本區(qū)間主要結論王明照，郭冰（2005）金融資產價格波動特征金融資產波動性特征研究回顧表明金融時間序列價格波動常表現(xiàn)出如下主要特征:（l）收益率的分布的尖峰厚尾性;（2）波動的集聚性;（3）不同資產或者不同的市場之間的波動存在溢出效應;（5）杠桿效應。潘慧峰，周建，張金水（2005）紐約和新加坡市場石油價格波動的關系GARCH模型和基于CCF的（即標準殘差的互相關函數(shù)）Granger因果檢驗方法紐約、新加坡兩個石油市場1992年至2003年的價格日度數(shù)據(jù)表明紐約市場對新加坡市場產生了顯著的單向波動溢出，在此基礎上，對新加坡和我國油價數(shù)據(jù)的分析表明，油價波動的信息傳遞途徑是:紐約—新加坡—我國。Sadorsky（2006）對石油、天然氣價格波動建立模型TGARCH、GARCH研究發(fā)現(xiàn)，TGARCH模型更適合于天然氣的波動研究，而GARCH模型更適合原油的波動性研究。文獻綜述—能源類作者(年份)研究問題所用方法樣本區(qū)間主要結論焦建玲（2004）國內外油價的互動關系協(xié)整檢驗等1997年1月—2003年6月期間大慶和英國Brent原油現(xiàn)貨價格認為國內外原油價格之間存在長期協(xié)整關系,存在雙向因果關系,但國際油價對國內油價影響迅速而長遠,國內對國際的影響相對遲緩和短暫。高輝（2005）國內外燃料油價格關聯(lián)性及動態(tài)走勢預測做建模研究協(xié)整理論、基于向量自回歸(VAR)的Granger因果關系檢驗以及沖擊響應函數(shù)選取時段2004.8.26-2005.11.18，WTI連續(xù)日數(shù)據(jù)WTI期貨價格、新加坡180燃料油現(xiàn)貨價格、美元對歐元匯率與上海燃料油現(xiàn)貨價構成長期顯著的均衡關系。張意翔（2007）國內外原油價格之間的相互作用機制和影響程度協(xié)整檢驗等2000年1月—2006年12月國內和國際原油FOB月價格證明這2個變量間存在均衡關系;分析了國內外原油價格之間的相互作用機制和影響程度文獻綜述—能源類作者(年份)研究問題所用方法樣本區(qū)間主要結論陸鳳彬，汪壽陽（2008）全球石油市場信息溢出研究Hong方法與ECM兩種方法2003年1月2日至2006年8月25日倫敦國際石油交易所Brent、紐約商品交易所WTI原油期現(xiàn)貨，Dubai、Tapis與Minas原油現(xiàn)貨日收盤價紐約（WTI）與倫敦（Brent）原油期貨交易在信息溢出方面較東南亞、波斯灣、倫敦和紐約原油現(xiàn)貨市場占優(yōu)勢。何小明（2008）國際油價影響因素的綜合分析基本面分析、短期因素分析供給因素（全球原油儲采比、OPEC產量在世界原油市場供給結構中的地位、勘探開發(fā)投資及石油生產成本）、需求因素（經濟發(fā)展水平及經濟結構變化、替代能源的發(fā)展、節(jié)能技術的發(fā)展和應用）、短期因素（重大政治事件、石油庫存變化、OPEC和IEA的市場干預、國際資本市場資金的短期流向、匯率變動、異常氣候、利率變動、稅收政策）對國際油價的影響。文獻綜述—基礎原材料作者(年份)研究問題所用方法樣本區(qū)間主要結論高輝（2005）中國上海與英國倫敦的期貨價格及收益率和波動性做了實證分析協(xié)整模型、Granger因果關系檢驗、ECM模型及GARCH模型族1998.2.04-2004.12.31LME3月期銅、鋁和上海交易所期銅、鋁收盤價發(fā)現(xiàn)兩市期貨價格之間存在雙向的Granger因果關系和顯著的協(xié)整關系。建立的GARCH類模型發(fā)現(xiàn)，兩市在波動性的傳導和影響上存在一定程度的非對稱性。黃春松（2007）經濟波動與金屬價格波動的相關性研究時間序列分析LME1970年-2006年銅月度價格研究表明經濟周期決定了金屬價格周期，金屬價格周期反映了經濟周期，金屬價格的波動與全球生產總值（GDP）增長率的波動幾乎完全同步。吳文鋒（2007）上海與倫敦期銅市場之間的波動溢出效應研究Garch模型1997.7.172004.6.30.SHFE和LME3月期銅的每日收盤價序列2001年前兩個市場間,僅存在倫敦期銅市場對上海期銅市場的單向波動溢出;而2001年后,兩個市場的聯(lián)系加強,存在雙向的波動溢出效應。文獻綜述—基礎原材料作者(年份)研究問題所用方法樣本區(qū)間主要結論韓立巖(2008)倫敦和上海銅期貨市場之間的收益均值、波動信息傳遞關系GARCH模型2003年3月7日至2006年3月31日期間SHFE和LME3個月期銅收盤價倫敦市場交易信息影響上海交易收益的波動,上海交易信息對倫敦開盤價的影響小于倫敦對上海開盤價的影響。許?。?009）國內鎳價與國際鎳價的互動關系研究協(xié)整檢驗、Granger因果關系檢驗、脈沖響應、方差分解2005年1月到2008年5月這段鎳價波動最大的LME現(xiàn)貨及長江市場現(xiàn)貨日價格我國鎳價已基本上與國際鎳價接軌,它們之間存在著長期協(xié)整關系,從國內外鎳價動態(tài)互動關系來看,國際鎳價在短期和長期中都會對國內鎳價產生影響,且影響十分顯著、增長速度快、持續(xù)時間長;而國內鎳價卻沒有什么影響力,處于被動接受的地位。王海鴻(2009)LME鎳、銅期貨價格變動的時間序列分析時間序列分析倫敦金屬交易所（LME）的鎳、銅3月份期貨價格的日線數(shù)據(jù)，時間段為2003.1.1-2008.6.30LME鎳、銅期貨市場價格波動不是隨機游動，是典型的有偏隨機游動，期貨市場收益率時間序列存在狀態(tài)持續(xù)性。文獻綜述—大宗農產品作者(年份)研究問題所用方法樣本區(qū)間主要結論徐劍剛（1997）期貨報酬時間序列統(tǒng)計特性ARCH模型鄭州商品交易所最先上市的玉米、大豆和綠豆年月份的期貨合約每個交易日收盤價。期貨報酬時間序列的分布非正態(tài)的,較正態(tài)分布具有厚尾巴。期貨報酬呈現(xiàn)波動集群性:較大幅度的波動后面一般緊接著較大波動,較小幅度的波動后面一般連著較小波動。周應恒（2007）中國大豆期貨市場與國際大豆期貨市場價格關系研究向量自回歸模型(VAR),格蘭杰檢驗、脈沖響應2001年1月至2005年6月中、美、日大豆期貨日收盤價格我國與國際大豆期貨市場之間存在著市場整合關系;在國際大豆期貨價格形成中,CBOT占據(jù)著主導地位,DCE（大連）和TGE（東京）對全球大豆期貨價格形成的影響有限羅鋒（2009）國際農產品價格波動對國內農產品價格的傳遞效應協(xié)整檢驗；VAR模型2003年1月到2008年6月的月度數(shù)據(jù)長期而言，國內農產品價格與國際農產品價格存在協(xié)整關系，國際農產品價格的變動對國內農產品價格影響較為顯著文獻綜述—大宗農產品作者(年份)研究問題所用方法樣本區(qū)間主要結論趙榮（2008）中美棉花期貨與現(xiàn)貨價格傳導關系比較分析協(xié)整檢驗、誤差修正檢驗、格蘭杰因果分析鄭州商品交易所和紐交所2004.2.062007.2.12棉花期貨日收盤價中美兩國國內棉花期貨價格與現(xiàn)貨價格之間均存在雙向引導關系和長期均衡關系;中美棉花期貨市場在發(fā)現(xiàn)價格功能中均處于主導地位;在棉花市場價格長期變化中,我國期貨市場的信息份額為79%,略大于美國的信息份額(73%)。傅曉（2009）國際農產品價格波動的特點、規(guī)律與趨勢比較分析大宗農產品價格走勢與原油價格走勢接近，但是有一定的滯后性。當全球GDP年增長率上升（下跌）時，農產品價格趨于上漲（下降）。農產品價格走勢與美元指數(shù)走勢基本相反，與世界糧食庫存與消費量的百分比走勢相反。影響農產品價格的原因主要有：供求、生產成本、世界糧食庫存、石油價格的變化、投機因素以及天氣的變化、美國農業(yè)部預測報告等。文獻綜述——小結協(xié)整檢驗向量自回歸模型

研究內容單種大宗商品價格波動特征分析單種大宗商品價格的影響因素國外期貨市場對國內期貨市場的傳導經濟波動與單種大宗商品的關系關于大宗商品價格波動的研究主要集中在同類別內的研究，對各類別之間的對比研究比較少。ARCH模型格蘭杰因果檢驗三.論文結構第一章引言1.1研究背景1.2研究的目的與意義1.3文獻綜述

1.3.1國內外研究綜述

1.3.2研究狀況總結1.4研究方法與技術路線1.4.1研究方法與模型1.4.2基本思路及技術路線1.5論文的新意

第二章大宗商品價格決定的理論模型和定價機制2.1價格形成理論2.1.1供需均衡價格論2.1.2馬克思的勞動價值論2.1.3邊際機會成本理論2.1.4壟斷價格論2.1.5效用價格論論文結構2.2大宗商品市場的特點與定價機制2.2.1能源類大宗商品市場的特點與定價機制2.2.2基礎原材料類大宗商品市場的特點與定價機制2.2.3大宗農產品市場的特點與定價機制2.3大宗商品的金融屬性2.3.1大宗商品期貨交易顯現(xiàn)金融特性2.3.2金融資本參與大宗商品期貨交易的原因2.3.3金融資本對大宗商品期貨市場的影響第三章大宗商品價格波動特征的比較分析3.1價格測度指標以及樣本的選取3.2大宗商品價格波動幅度的比較3.3大宗商品價格波動的同步性的比較3.4大宗商品價格波動的周期性3.5大宗商品價格波動與經濟周期的關系論文結構第四章大宗商品價格波動的相關性4.1基于聚類分析法對大宗商品的重新分類4.2價格波動的長期關系：協(xié)整分析4.3價格波動的因果關系分析4.4價格波動的短期關系：誤差修正模型分析4.5價格波動的動態(tài)影響分析第五章大宗商品價格波動差異的影響因素分析5.1大宗商品的供需差異5.2大宗商品本身的特性5.3投機因素5.4突發(fā)事件5.5其他因素第六章結論與政策建議6.1主要結論6.2研究的局限性及展望6.3政策建議四.研究方法文獻研究定性分析實證分析通過多種渠道，查閱國內外的有關大宗商品價格波動的理論研究和實證研究的文獻，進行系統(tǒng)全面地分析。

根據(jù)相關文獻及理論，定性地分析大宗商品價格波動的特征和影響大宗商品價格波動差異的因素。采用模型：描述統(tǒng)計、協(xié)整模型、聚類分析，定量地分析大宗商品價格波動特征以及波動差異的影響因素。技術路線五.論文的新意及預期成果論文的新意：在國內外相關理論研究和實證研究的基礎上，采用描述統(tǒng)計、協(xié)整模型、聚類分析等模型對大宗商品價格波動特征進行比較分析，再進一步探索引起價格波動差異的原因。預期研究成果：按期完成畢業(yè)論文六.可行性分析1、數(shù)據(jù)及方法宏觀數(shù)據(jù)可從國家外管局網(wǎng)站、國家統(tǒng)計局或中經網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫還有國外網(wǎng)站中獲得；論文將理論分析和實證分析相結合，采用文獻分析法、定性分析法、實證分析法等研究方法，開展系統(tǒng)分析和研究。2、技術及支持

—許多軟件例如Eviews，可以幫助實現(xiàn)建模和完成大量的運算；

—導師在理論和方法上給與指導。七.進度安排時間任務確定選題、閱讀文獻開題報告、文獻綜述數(shù)據(jù)資料收集、撰寫論文理論模型部分模型完善及實證研究完成初稿中期報告、初稿修改最終定稿論文答辯八.參考文獻—中文[1]馮春山,吳家春,蔣馥.國際石油市場的ARCH效應分析[J].石油大學學報(社會科學版),2003,(4)[2]余煒彬,范英,魏一鳴,焦建玲.Brent原油期貨市場的協(xié)整性分析[J].數(shù)理統(tǒng)計與管理,2004,(9)[3]王明照,郭冰.金融資產波動性特征研究回顧[J].經濟學動態(tài),2005,(l)[4]潘慧峰,周建,張金水.石油市場波動溢出模型研究[J].中國軟科學,2005,(8)[5]汪壽陽，余樂安，房勇，王鈺，陸鳳彬.國際油價波動分析與預測[M].北京：湖南大學出版社，2008.[6]高輝.中國上海與英國倫敦期貨價格收益率及波動性實證分析.2005中國資本市場發(fā)展與金融工程創(chuàng)新論文集.2005.[7]華仁海.現(xiàn)貨價格和期貨價格之間的動態(tài)關系[J].世界經濟,2005,(8)[8]王駿,張宗成.金屬鋁期貨與現(xiàn)貨價格動態(tài)關系的實證研究[J].華中科技大學學報，2005,(5)[9]吳沖鋒.倫敦金屬交易所與上海期貨交易所銅價格發(fā)現(xiàn)過程[J].系統(tǒng)工程理論方法應用,2004,(6)[10]華仁海，陳百助.我國期貨市場期貨價格收益及波動方差的長記憶性研究[J].金融研究，2004,(2)[11]華仁海，仲偉俊.我國期貨市場期貨價格波動與成交量和空盤量動態(tài)關系的實證分析[J].數(shù)量經濟技術經濟研究，2004,(7)[12]黃春松,劉建華.經濟波動與金屬價格波動的相關性研究[J],漳州師范學院學報(哲學社會科學版).2007,(4)[14]劉慶富，仲偉俊。我國金屬期貨與現(xiàn)貨市場之間的價格發(fā)現(xiàn)與波動溢出效應研究[J].東南大學學報(哲學社會科學版),2007年5月第九卷第三期[14]徐劍剛.期貨報酬時間序列統(tǒng)計特性[J].統(tǒng)計研究,1997,(3)[15]周應恒,鄒林剛.中國大豆期貨市場與國際大豆期貨市場價格關系研究--基于模型的實證分析[J].農業(yè)技術經濟,2007,(1)參考文獻—中文[16]范英，焦建玲.石油價格：理論與實證[M].北京：科學出版社.2008.[17]趙榮,喬娟.中美棉花期貨與現(xiàn)貨價格傳導關系比較分析[J].中國農業(yè)大學學報,2008,(13)[18]羅鋒，牛寶俊.國際農產品價格波動對國內農產品價格的傳遞效應——基于VAR模型的實證研究.經貿論壇,2009,(6)[19]王曉英,祁春節(jié).國內外農產品市場互動及其價格波動關系的實證研究[J].中國物價,2009,(6)[20]張小艷，張宗成.關于我國期貨市場弱式有效性的研究[J].管理工程學報，2007,(1)[21]王立杰，茍三權.上海燃料油期貨市場有效性的隨機游走檢驗[J].煤炭經濟研究，2006,(10)[22]劉鳳軍，劉勇.期貨價格與現(xiàn)貨價格波動關系的實證研究—以農產品大豆為例[J].財貿經濟，2006(8)[23]張金清，劉慶富.中國金屬期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的波動性關系研究[J].金融研究，2006,(7)[24]劉曉星.中國期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的引導關系研究[J].南方經濟，2006,(6)[25]胡懷國.石油價格波動及其宏觀經濟影響——兼論供求沖擊的不同結果.中國社會科學院博士后研究工作報告.2008.[26]李藝、汪壽陽.大宗商品國際定價權研究[M].北京：科學出版社.2007.[27]潘輝等.WTO對世界農產品價格走勢的影響[J].農業(yè)經濟.2002,(2).[28]傅曉，牛寶俊.國際農產品價格波動的特點、規(guī)律與趨勢[J].中國農村經濟.2009,(5)[29]張曉桐.EViews使用指南與案例[M].北京：機械工業(yè)出版社,2008.[30]吳文鋒.上海與倫敦期銅市場之間的波動溢出效應研究[J].管理工程學報,2007,(3）參考文獻—中文[31]焦建玲,范英.中國原油價格與國際原油價格的互動關系研究[J].管理評論,2004,(7)[32]高輝.國內外燃料油價格關聯(lián)度及動態(tài)滾動預測的模型研究--基于日數(shù)據(jù)的實證分析[J].國際石油經濟,2005(12)[33]韓立巖,鄭葵方.銅期貨市場信息的國際傳遞[J].管理評論,2008,(1)[34]張意翔,孫涵,成金華.國內外原油價格關系的動態(tài)分析[J].管理學報,2007,(7)[35]王海鴻,齊飛.LME鎳、銅期貨價格變動的時間序列分析[J].財務與金融，2009,(3)[36]許健,楊佳惠,徐丹.國內鎳價與國際鎳價的互動關系研究[J].中央財經大學學報，2009,(7)[37]朱險峰.銅鋅大幅下跌,錫鎳再創(chuàng)新高[J].中國有色金屬，2007,(3)[38]張苺.2010年前全球鎳礦開發(fā)及市場價格[J].中國金屬通報，2007,(18)[39]徐團團,霍學喜,高志杰.中美大豆期貨價格波動特征比較[J].安徽