龍湖集團(tuán)控股有限公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

一、緒論研究背景及意義隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，如今已步入相對(duì)成熟階段。房地產(chǎn)行業(yè)不僅促進(jìn)我國(guó)城市化的進(jìn)步，還促進(jìn)我國(guó)GDP的增長(zhǎng)，不僅推動(dòng)我國(guó)上下游產(chǎn)業(yè)的共同發(fā)展，還改善國(guó)內(nèi)人民生活水平質(zhì)量，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱。距離我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)首次飛躍已過(guò)去11年，2008年全球陷入金融危機(jī)，當(dāng)年，中國(guó)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)推出了4萬(wàn)億人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，于2009年開(kāi)始經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，就此開(kāi)啟了建設(shè)安居工程、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路公路等大基建時(shí)代；第二次飛躍是在2015-2016年，國(guó)家發(fā)布了以房地產(chǎn)去庫(kù)存刺激計(jì)劃為代表的“330新政”，公積金貸款首付比例下降，加上信貸政策發(fā)力，中央銀行連續(xù)降息5次，可以減少購(gòu)房者的資金成本，從而鼓勵(lì)公民購(gòu)買(mǎi)房屋，并增加市場(chǎng)對(duì)房屋購(gòu)買(mǎi)的需求，從而減少存量，并相應(yīng)地減少房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的融資成本，進(jìn)而刺激投資者投資房地產(chǎn)。由于房地產(chǎn)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，企業(yè)前期投資量巨大，營(yíng)運(yùn)成本相當(dāng)高，投資期限長(zhǎng)且資金回流緩慢，融資渠道單一。公司往往需要進(jìn)行大規(guī)模融資，從而導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率比其他行業(yè)要高很多，給公司帶來(lái)了極高的融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)對(duì)于房地產(chǎn)公司的穩(wěn)定發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。公司應(yīng)如何優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)，以降低融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)公司健康穩(wěn)定地發(fā)展成為了當(dāng)今房地產(chǎn)行業(yè)亟待解決的問(wèn)題。為此，本文以龍湖集團(tuán)控股有限公司作為研究對(duì)象，通過(guò)分析龍湖集團(tuán)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分別從融資結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面深度剖析龍湖集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、以及目前存在的問(wèn)題，有效提出優(yōu)化龍湖集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)的建議。本研究不僅豐富了有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論研究，同時(shí)也給同行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供借鑒意義。文獻(xiàn)綜述本文為研究并優(yōu)化房地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)，本人閱讀大量不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)相關(guān)文獻(xiàn)后，再結(jié)合近幾年備受社會(huì)關(guān)注的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策問(wèn)題，目前國(guó)內(nèi)外有很多學(xué)者就企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)行研究。段依然（2019）認(rèn)為“房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)開(kāi)拓多融資渠道以降低融資成本，降低資產(chǎn)負(fù)債率，調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，使資金高效利用最大化”。沈強(qiáng)敏（2017）以萬(wàn)科集團(tuán)為研究對(duì)象，研究得出“萬(wàn)科集團(tuán)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)合理區(qū)間為83%-87%，在這個(gè)區(qū)間企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化”。對(duì)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出建議：增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力、理性選擇負(fù)債融資方式、注重股權(quán)融資、注意股權(quán)分散等。高婷（2016）選擇126家房地產(chǎn)上市公司2012年-2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，她認(rèn)為房地產(chǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)普遍存在“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象。張世卓（2019）分別從宏觀、微觀角度研究資本結(jié)構(gòu)的影響因素，提出宏觀方面統(tǒng)一監(jiān)管部門(mén)的權(quán)利，提高股權(quán)融資資本；微觀方面加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力，合理分配利潤(rùn)。曹虹（2016）研究表明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與公司成長(zhǎng)能力、公司規(guī)模等因素呈正向影響，但受資產(chǎn)流動(dòng)性、公司盈利能力因素的反向影響。李媛（2019）利用比較分析法對(duì)泰禾集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行橫向縱向分析，發(fā)現(xiàn)公司負(fù)債水平偏高、有息負(fù)債過(guò)高、股權(quán)集中、內(nèi)源資本不足等問(wèn)題，認(rèn)為泰禾集團(tuán)應(yīng)當(dāng)采取降低有息負(fù)債占比、開(kāi)拓多元化融資、增加內(nèi)源融資、完善股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)。強(qiáng)諾（2018）對(duì)YG集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其融資渠道過(guò)于單一、負(fù)債嚴(yán)重超標(biāo)、負(fù)債期限不合理等問(wèn)題，并建議企業(yè)拓展更多的融資渠道、擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、關(guān)注債務(wù)期限等方式優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方法。張梨花（2019）通過(guò)研究房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，認(rèn)為企業(yè)應(yīng)當(dāng)靈活應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，增強(qiáng)企業(yè)償債能力，構(gòu)建多元化融資渠道，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。韓雪（2019）研究認(rèn)為優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)可以通過(guò)改變企業(yè)現(xiàn)存的問(wèn)題，不斷提高企業(yè)盈利能力、加強(qiáng)償債能力，以更好實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。IndraniChakraborty(2015)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿關(guān)系研究，分析得出企業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)構(gòu)非線性的關(guān)系并不是普遍存在。綜上所述：學(xué)者不管是從理論分析還是數(shù)據(jù)對(duì)比分析，很多學(xué)者研究往企業(yè)資本結(jié)構(gòu)這個(gè)方向研究，尤其是以房地產(chǎn)企業(yè)為研究案例，為房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)提供合理有效的建議，也為研究這一方向的學(xué)者提供借鑒意義。研究?jī)?nèi)容與方法1.研究?jī)?nèi)容在借鑒國(guó)內(nèi)外有關(guān)資本結(jié)構(gòu)研究成果的基礎(chǔ)上，首先重點(diǎn)闡述選題背景和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論，以房地產(chǎn)公司為研究對(duì)象，具體以龍湖集團(tuán)控股有限公司為例。通過(guò)理論與文獻(xiàn)、案例、比較等相結(jié)合的分析方法對(duì)龍湖集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，其次明確龍湖集團(tuán)與其資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題；第三，研究龍湖集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)外部影響因素；文章最后為龍湖集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)提出可行策略。2.研究方法（1）文獻(xiàn)分析法為了更好地研究企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，本文查閱了大量相關(guān)文獻(xiàn)，梳理有關(guān)資本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)影響因素等相關(guān)理論，為本文的研究提供了理論依據(jù)。（2）案例分析法本文選龍湖集團(tuán)作為本次的研究對(duì)象，查找龍湖集團(tuán)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為下文研究提供實(shí)際數(shù)據(jù)，為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供更有說(shuō)服力的證據(jù)。（3）比較分析法在分析龍湖集團(tuán)的基本財(cái)務(wù)狀況時(shí)，對(duì)2015-2018年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，在分析龍湖集團(tuán)債務(wù)結(jié)構(gòu)時(shí)，通過(guò)流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行比較分析，在研究資本結(jié)構(gòu)影響因素時(shí)，分別通過(guò)內(nèi)外部影響因素進(jìn)行比較。二、資本結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)資本結(jié)構(gòu)含義資本結(jié)構(gòu)是公司長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，反映公司的負(fù)債權(quán)益比率，是公司在一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行融資組合的結(jié)果。一個(gè)合理的融資結(jié)構(gòu)可降低融資成本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的監(jiān)管作用，并利用自己的資金獲得更大的回饋，這決定了公司的未來(lái)盈利能力、再融資能力和償付能力。在中等金融風(fēng)險(xiǎn)下，綜合資本成本率最低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)即是最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)基本理論1.權(quán)衡理論羅比切克、梅耶斯等人提出了權(quán)衡理論，認(rèn)為企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)是權(quán)衡債務(wù)的稅收利益和預(yù)期破產(chǎn)成本。企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使債務(wù)資本的邊際成本和邊際收益相等時(shí)的比例。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)在金融危機(jī)造成的成本、債務(wù)增加導(dǎo)致的代理成本以及債務(wù)價(jià)值最大化之間取得平衡。只有這樣，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。2.凈收益理論公司價(jià)值與公司的凈收益和債權(quán)資金的比例成正比。由于權(quán)益成本高于債務(wù)成本,因此公司總體資金成本可通過(guò)債務(wù)融資來(lái)降低,不僅提高公司的財(cái)務(wù)杠桿，還產(chǎn)生稅收屏蔽效應(yīng)，進(jìn)而提高企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，才能達(dá)到債務(wù)融資優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)的目的。理論上，當(dāng)公司債務(wù)達(dá)到100%時(shí)，平均資本成本將被最小化，公司的價(jià)值將被最大化。3.優(yōu)序融資理論優(yōu)序融資理論是由馬基盧夫和梅耶斯所提出，認(rèn)為在投資新項(xiàng)目時(shí)，公司優(yōu)先選內(nèi)部融資，其次是債券融資，最后選擇外部股權(quán)融資。由于融資成本受信息不對(duì)稱(chēng)的影響，因此盈利較好的公司擁有更多的留存收益，并且將優(yōu)先考慮內(nèi)部融資，而無(wú)需支付過(guò)多的融資費(fèi)用，其次，在沒(méi)有外部融資的情況下，他們將選擇較低的債券比率進(jìn)行債券融資，只有在迫不得已時(shí)才會(huì)發(fā)行股票融資，利潤(rùn)率較低的公司通常選擇債券融資，因?yàn)樗鼈兊牧舸媸找娌蛔阋赃M(jìn)行融資。三、龍湖集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題龍湖集團(tuán)概況龍湖集團(tuán)控股有限公司前身為重慶嘉辰經(jīng)濟(jì)文化促進(jìn)有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)龍湖集團(tuán)。龍湖集團(tuán)于1993年在重慶成立，并于2009年在香港聯(lián)合交易所主板上市（股票代碼000960）。龍湖集團(tuán)主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，商業(yè)運(yùn)營(yíng)，長(zhǎng)期租賃公寓和智能服務(wù)等主要業(yè)務(wù)。近年來(lái)，它積極開(kāi)創(chuàng)產(chǎn)城、試水養(yǎng)老等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在經(jīng)營(yíng)規(guī)模和綜合實(shí)力方面，龍湖集團(tuán)處于中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的前列。龍湖集團(tuán)兩次入選“福布斯全球上市公司2000強(qiáng)”，連續(xù)8年進(jìn)入“中國(guó)綜合實(shí)力十大房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)”，連續(xù)十年榮獲“財(cái)富中國(guó)500強(qiáng)”。龍湖集團(tuán)的業(yè)務(wù)覆蓋在全國(guó)各地，在環(huán)渤海、長(zhǎng)三角、南部等地四十余座城市正在發(fā)展。已經(jīng)開(kāi)發(fā)了600多個(gè)項(xiàng)目，雇用了27,000多名員工。本集團(tuán)擁有豐富的土地資源。已開(kāi)發(fā)土地面積超過(guò)8000萬(wàn)平方米，待開(kāi)發(fā)土地儲(chǔ)備超過(guò)7000萬(wàn)平方米。龍湖集團(tuán)主要財(cái)務(wù)狀況分析表3-SEQ表\*ARABIC1龍湖集團(tuán)2015-2018年財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)表單位：千元年份項(xiàng)目2015201620172018營(yíng)業(yè)額47,423,09954,799,49572,075,041115,798,460營(yíng)業(yè)成本34,564,29539,019,42247,586,50576,555,693利潤(rùn)總額13,938,18715,956,31026,553,58537,483,002凈利潤(rùn)9,364,1179,934,86616,478,48820,890,689存貨777,384838,729798,921826,649應(yīng)收賬款2,041,1005,662,8023,326,0026,400,436資產(chǎn)總額184,088,606224,830,374362,763,854506,884,013負(fù)債總額121,620,952149,715,194256,585,179366,065,885所有者權(quán)益總額75,115,18075,115,180106,178,675140,818,128流動(dòng)資產(chǎn)120,177,314138,488,622372,029,456233,668,234流動(dòng)負(fù)債71,046,56291,462,422177,494,169249,843,684數(shù)據(jù)來(lái)源：龍湖集團(tuán)年報(bào)從表3-1可以看出，龍湖集團(tuán)的資產(chǎn)逐年增加，2015年總資產(chǎn)由1840.89億元增加到2018年的5068.84億元，看到龍湖集團(tuán)2015-2018年資產(chǎn)規(guī)模顯示出同比增長(zhǎng)趨勢(shì)。不僅資產(chǎn)增長(zhǎng)，甚至總負(fù)債、總利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)額和其他數(shù)據(jù)也在逐漸增加，2016年和2018年的應(yīng)收款項(xiàng)波動(dòng)很大，2016應(yīng)收賬款比2015年相比增長(zhǎng)了177.44%，與2018年相比2017年增加92.44%，由于本集團(tuán)過(guò)往的收款記錄增加以及延遲收款數(shù)目增加，國(guó)家或地方經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生重大變化導(dǎo)致無(wú)法償還應(yīng)收賬款。1.龍湖集團(tuán)近年盈利能力圖3-1龍湖集團(tuán)近年盈利能力從以上各指標(biāo)變動(dòng)圖中可知，三項(xiàng)指標(biāo)幾乎同時(shí)升同時(shí)降，2017年各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到頂峰，總資產(chǎn)報(bào)酬率用以反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的獲利能力，其數(shù)據(jù)處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，2018年比2017年有所下降，可見(jiàn)該集團(tuán)盈利能力在穩(wěn)定趨勢(shì)中也在稍微變動(dòng)。凈資產(chǎn)收益率表示企業(yè)凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值，該比值越大，表示企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率與其變動(dòng)相似。銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率波動(dòng)相對(duì)較大，2017年從最高峰22.6跌到最低17.8，2017年比率最高，企業(yè)當(dāng)年的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入更高，由于2017年龍湖集團(tuán)大力發(fā)展深圳區(qū)域，進(jìn)一步深化港珠澳大灣區(qū)城市群布局，銷(xiāo)售額市值突破千億?？傮w來(lái)看2016年獲利能力下降2017年盈利有所回升，但2018年盈利能力逐漸減弱。2.龍湖集團(tuán)近年?duì)I運(yùn)能力圖3-2龍湖集團(tuán)近年?duì)I運(yùn)能力從圖3-2中可以分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，營(yíng)運(yùn)能力也會(huì)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)企業(yè)最重要的存貨就是房產(chǎn)地產(chǎn)，龍湖集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率最明顯的呈上升趨勢(shì)，表示企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)越來(lái)越快，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。2017年到2018年存貨周轉(zhuǎn)率變動(dòng)幅度最大，2018年達(dá)到最大值93.9%。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較穩(wěn)定，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體較小，最低3%最高才24.1%，周轉(zhuǎn)速度較慢，銷(xiāo)售款收不回來(lái)，影響企業(yè)資金利用率，還可能增加壞賬導(dǎo)致成本加大，但應(yīng)收賬款整體呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，企業(yè)資金回轉(zhuǎn)速度也逐步加快。3.龍湖集團(tuán)近年償債能力圖3-3龍湖集團(tuán)償債能力從圖3-3中可知，2015到2017年龍湖集團(tuán)的流動(dòng)比率逐漸下降，2018年才有所上升。速動(dòng)比率波動(dòng)起伏較大，隨后2017年上升到最高值1.68，此時(shí)償債能力最好，由于2018年流動(dòng)負(fù)債高達(dá)249,843,684千元，比前三年都要高，尤其比2017年增長(zhǎng)40.76%，所以2018年速動(dòng)比率大幅度下降到0.72，說(shuō)明2018年資金較為緊張，償債風(fēng)險(xiǎn)較高。現(xiàn)金比率可以反映企業(yè)變現(xiàn)能力，也能反映出償還負(fù)債的能力，由上表可明顯看出現(xiàn)金比率近年來(lái)都相對(duì)其他指標(biāo)穩(wěn)定，但整體呈微下降趨勢(shì)，變現(xiàn)能力呈現(xiàn)減弱的趨勢(shì)，資金利用率下降。資產(chǎn)負(fù)債率表示負(fù)債總額占總資產(chǎn)的比例，與企業(yè)償債能力呈反比。從表可清楚地看出，資產(chǎn)負(fù)債率整體處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，在穩(wěn)定狀態(tài)下，可以看到每年以1%-4%的速度增長(zhǎng)，雖然增長(zhǎng)幅度較小，但仍保持在66%-72%的水平，通常維持在50%-60%較為理想，龍湖集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，資金略顯緊張，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏高。龍湖集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析參考資本結(jié)構(gòu)的定義，下文將分別從企業(yè)三大結(jié)構(gòu)入手，對(duì)龍湖集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行分析。1.融資結(jié)構(gòu)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分為內(nèi)源融資和外源融資。表3-2龍湖集團(tuán)融資情況單位：千元2015201620172018內(nèi)源融資留存收益889300391920241229357915981135外源融資銀行貸款15037275195640693068144155447630發(fā)行債券800000011800000604128910000000發(fā)行股票14255152729546098241813數(shù)據(jù)來(lái)源：龍湖集團(tuán)年報(bào)從表3-2往年的數(shù)據(jù)可以看出，龍湖集團(tuán)的內(nèi)部融資主要來(lái)自留存收益。留存收益在逐年增加，從2015年的88.93億元增加到2018年的159.81億元，三年增加了70.88億元，與2017年相比，2018年增長(zhǎng)了23％，這是因?yàn)殚_(kāi)拓更廣泛的業(yè)務(wù)收入逐年增加，并且從利潤(rùn)中提取的留存收益也在增加。從表3-2可以看出，龍湖集團(tuán)近年來(lái)主要依靠外部融資，其中以銀行貸款和債券發(fā)行為主。外部融資在2016年與2015年相比增長(zhǎng)了26.22％，2017年比2016年增長(zhǎng)15.7％，其中銀行貸款增長(zhǎng)了36.23％，而債券發(fā)行量卻比2016年下降48.80％，2018年外部融資比2017年增長(zhǎng)43.27％。其中，2018年銀行貸款554.48億，比2017年增加247.66億，占外部融資總額的84.41％，債券發(fā)行占15.22％，股票發(fā)行僅占0.37％。通過(guò)以上數(shù)據(jù)分析可知龍湖集團(tuán)融資渠道主要依靠銀行貸款和發(fā)行債券。首先，對(duì)于向銀行貸款這融資渠道而言，雖然資金來(lái)源穩(wěn)定，但是過(guò)于集中銀行貸款，導(dǎo)致利息支出過(guò)高，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即負(fù)債率過(guò)高會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的還債壓力。其次，對(duì)于發(fā)行債券這種融資渠道而言，其成本一般會(huì)比股票融資低，但如果債券融資不能如期償還，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)破產(chǎn)清算的可能。最后，龍湖集團(tuán)目前的融資模式還會(huì)受銀行信貸政策影響，信貸政策每次變化和調(diào)整都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大沖擊和影響。由此可見(jiàn)，龍湖集團(tuán)目前的這種融資結(jié)構(gòu)不利于龍湖企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。2.債務(wù)結(jié)構(gòu)龍湖集團(tuán)的債務(wù)情況如表3-3所示：表3-3龍湖集團(tuán)債務(wù)情況2015201620172018流動(dòng)負(fù)債率0.580.610.690.68非流動(dòng)負(fù)債率0.420.390.310.32資產(chǎn)負(fù)債率0.660.670.710.72數(shù)據(jù)來(lái)源：龍湖集團(tuán)年報(bào)由表3-3可以看出2015-2018年龍湖集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例在58%-68%波動(dòng)，相比之下非流動(dòng)負(fù)債占比較低在31%-42%，可知此集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債偏高，進(jìn)一步說(shuō)明企業(yè)短期內(nèi)負(fù)債壓力較緊迫，可能面臨資金斷流的風(fēng)險(xiǎn)；非流動(dòng)負(fù)債償還期在一年以上，甚至超過(guò)五年，相比較于流動(dòng)負(fù)債其償債壓力較緩，但利息支出會(huì)相對(duì)較高，負(fù)債比例不均衡。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，尤其2017、2018年資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%比前兩年都要高，企業(yè)資金多數(shù)來(lái)源于負(fù)債，少數(shù)來(lái)源于所有者，此債務(wù)結(jié)構(gòu)下企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，容易資金鏈斷裂，無(wú)法及時(shí)償還債務(wù)，償債能力較弱。接下來(lái)本文通過(guò)表3-4進(jìn)一步反映龍湖集團(tuán)的負(fù)債的主要構(gòu)成情況：表3-4龍湖集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)單位：千元類(lèi)型2015201620172018流動(dòng)負(fù)債借款類(lèi)71779165333349361075411743175非借款類(lèi)6386864686129073173883415238100509數(shù)據(jù)來(lái)源：龍湖集團(tuán)年報(bào)如上表所示，龍湖集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債以非借款類(lèi)為主，非借款類(lèi)主要指應(yīng)付賬款以及相關(guān)稅款，其中應(yīng)付賬款來(lái)源于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)的應(yīng)付款以及物業(yè)銷(xiāo)售的預(yù)收款；借款類(lèi)是指一年內(nèi)到期的銀行短期借款。非借款類(lèi)占流動(dòng)負(fù)債比例特別高，分別是90%、94%、98%、95%，因?yàn)榉康禺a(chǎn)不同于其他行業(yè)，因?yàn)闃I(yè)務(wù)量增加，開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)的應(yīng)付款數(shù)額較大，2017年上升最快，比2016年增加50%，而短期借款只占少數(shù)，尤其是2017年企業(yè)向銀行短期借款只有36億，原因是2017年利潤(rùn)總額比前兩年上升幅度較大，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)相對(duì)緩和。表3-5龍湖集團(tuán)非流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)單位：千元類(lèi)型2015201620172018非流動(dòng)負(fù)債借款類(lèi)38158492470270896552795699456124非借款類(lèi)12415898112256831356305416766077數(shù)據(jù)來(lái)源：龍湖集團(tuán)年報(bào)如上表所示，非流動(dòng)負(fù)債以借款類(lèi)占多數(shù)，即長(zhǎng)期借款，非借款類(lèi)由長(zhǎng)期應(yīng)付款及應(yīng)付債券組成，2015-2018年借款類(lèi)占與流動(dòng)負(fù)債總額占比分別為75%、81%、83%、86%，非借款類(lèi)僅占25%、19%、17%、14%，因?yàn)殚L(zhǎng)期借款可以一定程度上緩解企業(yè)償債壓力。結(jié)合表3-4、3-5可以分析出近年長(zhǎng)期借款占借款類(lèi)總額分別是84%、90%、95%、89%，這樣一看就知道企業(yè)主要借款還是來(lái)源于銀行長(zhǎng)期借款，雖然償債期限越長(zhǎng)可以緩解一定的償債壓力，但是會(huì)產(chǎn)生過(guò)高的利息，融資成本就會(huì)進(jìn)一步加劇。企業(yè)過(guò)于依賴銀行信貸，過(guò)度的負(fù)債會(huì)增加償債壓力，也容易減弱公司抵御外部沖擊的能力，導(dǎo)致債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)應(yīng)該是能夠使企業(yè)合理的控制債務(wù)規(guī)模的大小，盡量減少不必要的利息支出，既能夠發(fā)揮負(fù)債的杠桿作用同時(shí)也能夠減緩企業(yè)的償債壓力。3.股權(quán)結(jié)構(gòu)龍湖集團(tuán)近幾年的股東權(quán)益比率走勢(shì)如圖3-4所示：圖3-4股東權(quán)益比率從圖3-4可以一眼看出龍湖集團(tuán)股東權(quán)益比率是逐年下降，2015年到2016年較為平穩(wěn)，2016年到2017年明顯下降4.1%，2017-2018年下降趨勢(shì)不大，原因是2017年負(fù)債比2016年增加41.65%，導(dǎo)致股東權(quán)益比率下降較大?？傮w來(lái)看股東權(quán)益比率偏低，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債偏高，資金略顯緊張，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏高，其償債能力較弱。截止到2018年12月31日，龍湖集團(tuán)的主要股東權(quán)益構(gòu)成如表3-5所示：表3-5主要股東權(quán)益股東姓名普通股數(shù)目占本公司權(quán)益百分比（%）HSBCInternationalTrustee4,154,175,10569.954CharmTalent2,609,148,20143.936蔡女士2,609,148,20143.936SilverSea2,609,148,20143.936蔡奎1,544,941,90426.016JunsonDevelopment1,544,941,90426.016Silverland1,544,941,90426.016吳光正350,130,0005.896%包陪容350,130,0005.896%JumbomaxInvestmentsLimited350,130,0005.896%數(shù)據(jù)來(lái)源：龍湖集團(tuán)年報(bào)由表3-5可得知龍湖集團(tuán)股權(quán)主要集中在26.016%和43.936%，但最大股權(quán)高達(dá)69.954%，第二大股東比例達(dá)到43.936%，而其余股東僅占股份的一小部分，最小股東才5.896%，股權(quán)相差甚遠(yuǎn)，這種一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致企業(yè)的重大決策往往是由大股東決定，小股東的利益很可能會(huì)受到侵蝕，使得小股東的積極性受到影響，因此，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于企業(yè)健康持續(xù)的發(fā)展。龍湖集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題1.資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高以上數(shù)據(jù)分析可發(fā)現(xiàn)，龍湖集團(tuán)近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率水平在70%左右波動(dòng)，而過(guò)往學(xué)者研究表明最適合房地產(chǎn)企業(yè)健康發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債率一般在60%左右波動(dòng)，而龍湖集團(tuán)這一指標(biāo)高出標(biāo)準(zhǔn)將近10個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。2.資金周轉(zhuǎn)緩慢從以上營(yíng)運(yùn)能力分析，可以看出龍湖集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，許多購(gòu)房者選擇分期付款的結(jié)算方式，應(yīng)收款回收緩慢，這會(huì)影響公司的資金利用率，并可能增加壞賬導(dǎo)致成本。3.債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理龍湖集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債比率約占負(fù)債總額的2/3，遠(yuǎn)高于非流動(dòng)負(fù)債比率，其中，應(yīng)付賬款在流動(dòng)負(fù)債中所占的比例較高，由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的期限較長(zhǎng)，資金回籠較慢，拖欠的金額往往較大，因此，即使非借款類(lèi)負(fù)債的融資成本低，但過(guò)高的短期負(fù)債也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的償還壓力。4.融資方式不均衡通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，龍湖集團(tuán)的融資方式主要以外源融資為主，通過(guò)銀行貸款和發(fā)行債券，融資渠道過(guò)于單一，企業(yè)融資成本增加，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低企業(yè)的盈利能力。房地產(chǎn)屬于投資大、風(fēng)險(xiǎn)高的行業(yè)，如果一味依賴外源融資，企業(yè)有可能面臨金融危機(jī)和破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。5.股權(quán)結(jié)構(gòu)存在缺陷龍湖集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象，第一大股東占比高達(dá)69%，對(duì)龍湖集團(tuán)有一定的控制權(quán)，會(huì)一定程度上侵占小股民的利益，這樣就難以調(diào)動(dòng)小股民的積極性。股份在金融市場(chǎng)中流動(dòng)性弱，資金運(yùn)作遲鈍，融資效率就會(huì)有所降低。四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素外部影響因素1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)一直受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展便蓬勃發(fā)展。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，該行業(yè)將暴跌。2.國(guó)家宏觀政策中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)在一定程度上推動(dòng)了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國(guó)家會(huì)出臺(tái)鼓勵(lì)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，并對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的供求關(guān)系進(jìn)行監(jiān)督，調(diào)整和規(guī)范，共同維護(hù)房地產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。3.資本市場(chǎng)的發(fā)展房地產(chǎn)行業(yè)的大部分資金來(lái)源于借貸融資，當(dāng)資本市場(chǎng)不穩(wěn)定時(shí)，企業(yè)會(huì)擴(kuò)大融資規(guī)模，增加籌資成本及風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，當(dāng)資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)時(shí)，企業(yè)可以增加流動(dòng)負(fù)債，降低籌資成本。內(nèi)部影響因素1.公司規(guī)模規(guī)模大的公司一般采取多元化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，能夠有效分散企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模越大能夠承受較高的負(fù)債率，本身也享有良好的信譽(yù)，更容易獲得資金需求，經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的小型公司，不僅會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)承受能力也不及大公司。2.盈利能力公司的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間有著密切的關(guān)系。盈利能力較強(qiáng)的公司有能力擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，從而使公司向前發(fā)展，它有足夠的能力應(yīng)對(duì)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并有足夠的資金來(lái)維持公司的穩(wěn)定性和盈利能力；能力較弱則相反。3.資產(chǎn)流動(dòng)性資產(chǎn)流動(dòng)性更強(qiáng)的公司變現(xiàn)速度更快，獲得相對(duì)較高的回報(bào)，具有足夠的資金儲(chǔ)備，可以用作新項(xiàng)目的投資資金，從而降低融資成本，有足夠的資金償還債務(wù)。五、資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施增強(qiáng)公司償債能力公司要有充足和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，確保能夠及時(shí)償還債務(wù)及利息，加強(qiáng)對(duì)資金管理，提高流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)效率和利用率，增強(qiáng)公司變現(xiàn)能力，保證資金的流動(dòng)性。發(fā)展多元化融資渠道，減少向銀行借款，降低一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。加快資金周轉(zhuǎn)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)需要投入大量資金，資金回流慢，所以龍湖集團(tuán)應(yīng)該提高銷(xiāo)售量，減少庫(kù)存加快存貨周轉(zhuǎn)，提升周轉(zhuǎn)效率來(lái)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。有效管理應(yīng)收賬款，了解客戶信用額度，經(jīng)常詢問(wèn)客戶付款情況并及時(shí)催款，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，防止產(chǎn)生大量壞賬增加損失。優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)公司近幾年的流動(dòng)負(fù)債率達(dá)60%以上，相比于非流動(dòng)負(fù)債要高很多，特別非借款類(lèi)的負(fù)債所占比重比較大，而過(guò)高的流動(dòng)負(fù)債會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的償還風(fēng)險(xiǎn)，一旦企業(yè)到期無(wú)法償還負(fù)債，不僅會(huì)使企業(yè)的信譽(yù)受損，嚴(yán)重時(shí)還可能因企業(yè)資不抵債而面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)應(yīng)合理優(yōu)化負(fù)債的償還期限，選擇恰當(dāng)?shù)慕杩畹念?lèi)型，適當(dāng)減少短期負(fù)債，防范還款風(fēng)險(xiǎn)。提高內(nèi)部融資能力龍湖集團(tuán)應(yīng)該積極利用融資渠道，發(fā)揮金融市場(chǎng)有優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取更多融資資源，可以借助增發(fā)、發(fā)行債券提高對(duì)資金的利用率，降低對(duì)銀行借款的依賴性。分析可知龍湖集團(tuán)的內(nèi)源融資占比較低，內(nèi)源融資可靠性較強(qiáng)，融資成本較小并且不受外界因素影響，所以提升內(nèi)源融資能力至關(guān)重要。優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)由于“一股獨(dú)大”現(xiàn)象會(huì)產(chǎn)生小股民利益被侵占，為防止此現(xiàn)象發(fā)生，龍湖集團(tuán)應(yīng)避免一股獨(dú)大的現(xiàn)象發(fā)生，提高公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，制定激勵(lì)機(jī)制，還可以引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)適當(dāng)分散股權(quán)，例如養(yǎng)老、保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)，這些投資者更注重長(zhǎng)期價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，更有利于公司發(fā)展。六、結(jié)論本文研究分析龍湖集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)，文以龍湖集團(tuán)控股有限公司作為研究對(duì)象，通過(guò)文獻(xiàn)分析、案例分析、比較分析的方法對(duì)龍湖集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，闡述龍湖集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)情況，通過(guò)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從融資結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面分析龍湖集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，并結(jié)合資本結(jié)構(gòu)理論，分析發(fā)現(xiàn)龍湖集團(tuán)出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、融資方式不均衡、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理、股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一股獨(dú)大的現(xiàn)象。本文研究主要目的是優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以使龍湖集團(tuán)達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)并實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，建議增強(qiáng)公司償債能力、加快資金周轉(zhuǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、提高內(nèi)部融資能力，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)等措施。

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致謝本文是在張麗亞老師的精心指導(dǎo)下完成。論文從選題到完成的整個(gè)過(guò)程中，得到了張老師的熱情幫助和精心指導(dǎo)，為我的論文撰寫(xiě)指明了方向。張老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、淵博的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、敏銳的學(xué)術(shù)眼光、精益求精的精神給我留下了深刻的印象，并對(duì)我的學(xué)習(xí)和工作產(chǎn)生極大地促進(jìn)作用。特別感謝指導(dǎo)老師張麗亞老師，感謝您為我指點(diǎn)迷津、幫助我開(kāi)拓思路。還要感謝各位答辯組老師在百忙之中抽出時(shí)間對(duì)我的論文撰寫(xiě)提出指導(dǎo)性意見(jiàn)。在此，還要感謝周增來(lái)、趙盈科等老師在四年的學(xué)習(xí)中給我的幫助和支持，他們所講授的《財(cái)務(wù)管理》、《企業(yè)財(cái)務(wù)分析》等課程給我思想的啟迪，從他們所講授的課程中我學(xué)到了財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)分析的方法，這些方法在我研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的過(guò)程中發(fā)揮了巨大的作用，使我能夠順利完成課題的研究和論文的寫(xiě)作。在論文完成之際，我還要感謝輔導(dǎo)員對(duì)我四年學(xué)習(xí)和生活的關(guān)心和教誨，感謝所有任課老師的精心授業(yè)和教輔人員的辛勤工作，我表示深深的敬意和感謝！本文在寫(xiě)作過(guò)程中參考了大量的文獻(xiàn)資料，將一些句子或段落引用在本文中，在此向所有的作者表示深深的感謝！最后，還要感謝帶給我無(wú)限歡樂(lè)、陪伴我身邊的同學(xué)們，還有背后一直默默支持我學(xué)業(yè)的家人，他們的深切關(guān)懷，是我學(xué)習(xí)的源泉?jiǎng)恿Α?/p>

畢業(yè)設(shè)計(jì)論文答辯的流程介紹畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯是答辯委員會(huì)成員和學(xué)生面對(duì)面的交流，是評(píng)價(jià)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的重要形式之一，是對(duì)已完成的論文、設(shè)計(jì)的最后審核、檢驗(yàn)，也是對(duì)學(xué)生學(xué)術(shù)水平和研究能力的綜合考核。下面我們就為大家介紹一下畢業(yè)設(shè)計(jì)論文答辯的流程有哪些？（1）畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯組織學(xué)生完成畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）報(bào)告書(shū)后，學(xué)院各系部要組織相關(guān)專(zhuān)業(yè)教師對(duì)學(xué)生進(jìn)行答辯，檢查學(xué)生是否達(dá)到了畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）的基本要求。為確保畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯工作的有序進(jìn)行，必須有計(jì)劃地精心策劃和組織好論文答辯的各個(gè)環(huán)節(jié)。①成立答辯委員會(huì)。在系部主任的領(lǐng)導(dǎo)下，成立各系部畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯委員會(huì)，成員5~7人，包括系部主任、教研室主任、專(zhuān)業(yè)教授和部分指導(dǎo)教師。畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯工作由各系部答辯委員會(huì)組織并主持。根據(jù)需要答辯委員會(huì)可決定組成若干答辯小組，答辯小組由3~5人組成，設(shè)組長(zhǎng)1人，秘書(shū)1人。各答辯小組具體負(fù)責(zé)學(xué)生的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯工作。答辯委員會(huì)及答辯小組成員必須由講師或講師以上職稱(chēng)的人員（或相當(dāng)職稱(chēng)的科技人員）擔(dān)任。②布置答辯場(chǎng)地，營(yíng)造良好氛圍畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文答辯是實(shí)踐教學(xué)的重要環(huán)節(jié)，也是師生之間交流的-種形式，因此答辯場(chǎng)地及其設(shè)施的布置既要嚴(yán)肅莊重、格式醒目。對(duì)答辯人員的座次、儀表、距離、答辯材料的準(zhǔn)備等安排要準(zhǔn)確、到位、合理、規(guī)范。③規(guī)范答辯程序，明確答辯內(nèi)容答辯程序應(yīng)當(dāng)包括答辯前答辯組織的成立及人員分工、答辯的出題、答辯的提問(wèn)、學(xué)生的解答內(nèi)容的記錄、成績(jī)的評(píng)定、答辯工作總結(jié)等方面。規(guī)范化、制度化的答辯程序安排，對(duì)保證答辯工作的順利、有序進(jìn)行具有重要的保障作用。在答辯過(guò)程中，教師的活動(dòng)內(nèi)容主要包括，聽(tīng)取學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)論文的陳述，提出具有針對(duì)性的答辯問(wèn)題；在學(xué)生的答辯回答后適當(dāng)進(jìn)行詢問(wèn)和交流；對(duì)學(xué)生答辯作簡(jiǎn)要的點(diǎn)評(píng)；最后經(jīng)過(guò)討論，給出答辯成績(jī)。學(xué)生的活動(dòng)內(nèi)容主要包括，對(duì)自己的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）進(jìn)行介紹；對(duì)答辯老師提出的問(wèn)題進(jìn)行思考與回答；適當(dāng)?shù)嘏c答辯老師進(jìn)行溝通與探討。④明確答辯要求，完善答辯材料無(wú)論是教師，還是學(xué)生，都應(yīng)該明確把握好答辯的要求。答辯組織者要召開(kāi)答辯動(dòng)員會(huì)，明確時(shí)間、地點(diǎn)、人員的排序，講清答辯的任務(wù)以及活動(dòng)內(nèi)容、要求等。答辯結(jié)束以后，要將論文材料、中期檢查及指導(dǎo)記錄表、指導(dǎo)教師評(píng)分表、評(píng)閱人評(píng)分表、答辯記錄。以及畢業(yè)相關(guān)的證明材料整理簽字后上報(bào)系部進(jìn)行集中審核和管理。（2）畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯實(shí)施。學(xué)生必須在論文答辯舉行之前半個(gè)月，將經(jīng)過(guò)指導(dǎo)教師和評(píng)閱教師評(píng)閱、并簽署"同意答辯"意見(jiàn)的報(bào)告書(shū)連同任務(wù)書(shū)、開(kāi)題報(bào)告以及中期考核檢查表提交答辯委員會(huì)，答辯委員會(huì)主席在仔細(xì)研讀畢業(yè)論文的基礎(chǔ)上，擬出要提問(wèn)的要點(diǎn)，舉行答辯會(huì)。答辯的一般程序包括：①宣布答辯小組（分組答辯）成員名單；②公布學(xué)生答辯的順序及論文題目；③公布學(xué)生答辯的要求及注意事項(xiàng)；④答辯開(kāi)始，學(xué)生應(yīng)先向會(huì)場(chǎng)致禮；⑤學(xué)生對(duì)自己撰寫(xiě)的設(shè)計(jì)（論文）作簡(jiǎn)略說(shuō)明，包括題目名稱(chēng)和來(lái)源、課題目的和意義、基本內(nèi)容和主要方法、設(shè)計(jì)或研究過(guò)程、重要結(jié)果或結(jié)論及其理論價(jià)值、實(shí)用價(jià)值、參閱并收集的資料、自我評(píng)價(jià)、不足以及仍需完善的地方、設(shè)計(jì)的實(shí)物或仿真結(jié)果的成果演示；⑥答辯小組成員提問(wèn)，答辯人就所提問(wèn)題進(jìn)行回答。答辯提問(wèn)的內(nèi)容應(yīng)是與題目相關(guān)的理論和實(shí)踐知識(shí)，力求全面考核學(xué)生的實(shí)際水平，提問(wèn)主要針對(duì)（但不限于）學(xué)生進(jìn)行畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）現(xiàn)場(chǎng)介紹中存在的疑錯(cuò)點(diǎn)、設(shè)計(jì)（論文）文字材料中存在的疑錯(cuò)點(diǎn)、檢查畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）結(jié)論或成果中發(fā)現(xiàn)的疑錯(cuò)點(diǎn)、課題涉及的基本理論和基本技能、課題包含相關(guān)的國(guó)內(nèi)外技術(shù)動(dòng)態(tài)、本設(shè)計(jì)的不足及完善方向與方法；⑦學(xué)生當(dāng)場(chǎng)回答