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究
報(bào)
告公司深度報(bào)告以IP引領(lǐng)賽事運(yùn)營(yíng)
踐行體育強(qiáng)國(guó)力盛體育(002858.SZ)推動(dòng)“多巴胺與內(nèi)啡肽經(jīng)濟(jì)”投
資
要
點(diǎn)以賽車運(yùn)動(dòng)為矛
以數(shù)字體育為盾
踐行體育強(qiáng)國(guó):力盛體育是中國(guó)全民健身、數(shù)字體育的領(lǐng)跑者,也是領(lǐng)先的汽車運(yùn)動(dòng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)商,專注于賽車運(yùn)動(dòng)的推廣與運(yùn)營(yíng),不斷探索中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。2021年公司以“IP
引領(lǐng),數(shù)字驅(qū)動(dòng)”為發(fā)展戰(zhàn)略布局?jǐn)?shù)字體育業(yè)務(wù)領(lǐng)域,2022年
6月正式更名為力盛云動(dòng)(上海)體育科技股份有限公司。圍繞空間、IP
和數(shù)字化三大業(yè)務(wù),打造全民健身服務(wù)數(shù)字化平臺(tái),構(gòu)建線上+線下的體育生態(tài)平臺(tái):第一,空間業(yè)務(wù),在優(yōu)化原有賽車領(lǐng)域空間同時(shí)將拓展至大體育領(lǐng)域;第二,IP業(yè)務(wù),如體育賽事經(jīng)營(yíng)、體育俱樂(lè)部運(yùn)營(yíng)、體育裝備制造與銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)等;第三,數(shù)字體育業(yè)務(wù),以打造全民健身服務(wù)的數(shù)字化平臺(tái)為目標(biāo),將運(yùn)動(dòng)行為、設(shè)備、空間數(shù)字化(如AI教育輔導(dǎo)員、智慧運(yùn)動(dòng)、數(shù)字健身房等);從全家看賽事到參與賽事,帶來(lái)“多巴胺與內(nèi)啡肽”雙重效益。2023年業(yè)績(jī)落地
輕裝上陣迎2024年
2025~2026年也可期:商譽(yù)減值致利潤(rùn)短期承壓,輕裝上陣迎2024年,擬定增用于海南新能源汽車體驗(yàn)賽車場(chǎng)項(xiàng)目等進(jìn)一步加碼主業(yè)?;趯徤餍栽瓌t,暫不考慮定增對(duì)公司業(yè)績(jī)影響,預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為5.08、5.85、6.6億元,歸母利潤(rùn)0.55、1.02、1.3億元,基于公司主業(yè)持續(xù)改善疊加作為體育賽事運(yùn)營(yíng)賽道頭部企業(yè)之一,有望持續(xù)受益行業(yè)復(fù)蘇、新技術(shù)賦能、政策加持的紅利,進(jìn)而維持“買入”投資評(píng)級(jí)。誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效2力盛體育(002858)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)指標(biāo)2023A2024E5082025E5852026E660主營(yíng)收入(百萬(wàn)元)增長(zhǎng)率(%)40556.9%-19325.4%5515.2%10212.8%130歸母凈利潤(rùn)(百萬(wàn)元)增長(zhǎng)率(%)84.7%0.6226.9%0.79攤薄每股收益(元)ROE(%)-1.180.34-27.9%7.9%13.6%15.8%資料:wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效3風(fēng)
險(xiǎn)
提
示客戶集中度較高及重要客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)
;體育賽事商業(yè)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)營(yíng)的賽道不能持續(xù)取得認(rèn)證的風(fēng)險(xiǎn);季節(jié)性波動(dòng)或活動(dòng)延期取消的風(fēng)險(xiǎn);海外政策變化的風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)收賬款規(guī)模較大或集中度較高的風(fēng)險(xiǎn);定增進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效41.公司概述及商業(yè)模式2.行業(yè)分析及公司競(jìng)爭(zhēng)力3.投資建議目
錄CONTENTS誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效501
力盛體育公司概述及商業(yè)模式力盛體育:觀看賽事與參與賽事
虛實(shí)融合踐行體育強(qiáng)國(guó)資料:力盛體育官網(wǎng)、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效7力盛體育002858核心要點(diǎn)以賽車運(yùn)動(dòng)為矛
以數(shù)字體育為盾
踐行體育強(qiáng)國(guó)力盛體育是中國(guó)全民健身、數(shù)字體育的領(lǐng)跑者,也是領(lǐng)先的汽車運(yùn)動(dòng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)商,專注于賽車運(yùn)動(dòng)的推廣與運(yùn)營(yíng),不斷探索中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。2021年公司以“IP
引領(lǐng),數(shù)字驅(qū)動(dòng)”為發(fā)展戰(zhàn)略布局?jǐn)?shù)字體育業(yè)務(wù)領(lǐng)域,2022年
6月正式更名為力盛云動(dòng)(上海)體育科技股份有限公司圍繞空間、IP
和數(shù)字化三大業(yè)務(wù),打造全民健身服務(wù)數(shù)字化平臺(tái),構(gòu)建線上+線下的體育生態(tài)平臺(tái)第一,空間業(yè)務(wù),在優(yōu)化原有賽車領(lǐng)域空間同時(shí)將拓展至大體育領(lǐng)域;第二,IP業(yè)務(wù),如體育賽事經(jīng)營(yíng)、體育俱樂(lè)部運(yùn)營(yíng)、體育裝備制造與銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)等(國(guó)際汽聯(lián)亞洲三級(jí)方程式錦標(biāo)賽、TCR
國(guó)際汽車亞洲系列賽、中國(guó)汽車場(chǎng)地職業(yè)聯(lián)賽等);第三,數(shù)字體育業(yè)務(wù),以打造全民健身服務(wù)的數(shù)字化平臺(tái)為目標(biāo),將運(yùn)動(dòng)行為、設(shè)備、空間數(shù)字化(如AI教育輔導(dǎo)員、智慧運(yùn)動(dòng)、數(shù)字健身房等),全民健身主要依托于“運(yùn)動(dòng)銀行”產(chǎn)品,以2B為切入點(diǎn)推進(jìn),且加大與行業(yè)的合作。2023年業(yè)績(jī)落地
輕裝上陣迎修復(fù)的2024年
2025-2026年也可期計(jì)提商譽(yù)減值致利潤(rùn)短期承壓,輕裝上陣迎2024年,擬定增用于海南新能源汽車體驗(yàn)賽車場(chǎng)項(xiàng)目等,進(jìn)一步加碼主業(yè)。誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效81.1力盛體育:成長(zhǎng)歷程?
力盛體育成立于2002年,前身為“上海天馬山賽車場(chǎng)有限公司”,2012年完成股份化改制后正式更名“上海力盛賽車文化股份有限公司”。2017年3月在深交所中小板掛牌上市(股票簡(jiǎn)稱:力盛賽車,股票代碼:002858)。2022年6月配合戰(zhàn)略升級(jí)正式更名為“力盛云動(dòng)(上海)體育科技股份有限公司”,證券簡(jiǎn)稱更改為“力盛體育”。?
2021年年底完成1.77億元購(gòu)買悅動(dòng)天下25%股權(quán),切入數(shù)字體育領(lǐng)域。?
“國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)示范單位”。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分為空間業(yè)務(wù)、IP業(yè)務(wù)、數(shù)字化業(yè)務(wù)三大板塊,以“IP引領(lǐng),數(shù)字驅(qū)動(dòng)”為發(fā)展戰(zhàn)略,打造全民健身服務(wù)的數(shù)字化平臺(tái),為客戶和消費(fèi)者提供全方位、多維度的線上+線下運(yùn)動(dòng)服務(wù)。?
長(zhǎng)期看,面對(duì)老齡化、少子化發(fā)展趨勢(shì)下,提升體育參與度也尤為重要,從全家看賽事到參與到賽事中,帶來(lái)“荷爾蒙與多巴胺”雙重效益(體育運(yùn)動(dòng)既會(huì)帶來(lái)多巴胺的分泌,也會(huì)顯著增加內(nèi)啡肽水平,兩者共同作用,有助于改善情緒和增強(qiáng)幸福感)。伴隨國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃的出臺(tái)與“全民健身”國(guó)家戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施,力盛體育立足未來(lái),以“體育數(shù)字化”服務(wù)為切入點(diǎn),布局全民健身和體育教育兩大賽道,制定“IP引領(lǐng),數(shù)字驅(qū)動(dòng)”全新發(fā)展戰(zhàn)略。誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效91.1力盛體育:成長(zhǎng)歷程?
發(fā)展目標(biāo):加速形成體育+產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下的新質(zhì)生產(chǎn)力堅(jiān)持科技創(chuàng)新,加速形成“體育+”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下的新質(zhì)生產(chǎn)力。積極擁抱人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù),加速形成體育產(chǎn)業(yè)與人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)多元融合發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力,通過(guò)投資賦能、行業(yè)合作,共同探索更多商業(yè)化機(jī)會(huì)。未來(lái),公司將持續(xù)響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召,立足自身業(yè)務(wù)基礎(chǔ),把握中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì),結(jié)合上市公司資本運(yùn)作能力,整合體育行業(yè)資源,引入戰(zhàn)略合作伙伴,推動(dòng)IP的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)與數(shù)字化IP打造的全新商業(yè)模式建設(shè)。?
2023緊圍繞“IP引領(lǐng)、數(shù)字驅(qū)動(dòng)”?
2021年底完成1.77億元購(gòu)買悅動(dòng)天下25%股權(quán),切入數(shù)字體育領(lǐng)域,2022年4約完成工商變更,?
2023年年報(bào)由于未完成業(yè)績(jī)進(jìn)行減值1.468億元,致2023年公司歸母利潤(rùn)虧損的發(fā)展戰(zhàn)略推進(jìn);?
2024年堅(jiān)持“IP
引領(lǐng)、數(shù)字驅(qū)動(dòng)”發(fā)展戰(zhàn)略,圍繞
IP、空間和數(shù)字化三大業(yè)務(wù)板塊,聚焦“全民健身”、“體育教育”及“人工智能數(shù)字體育”等資料:力盛體育官網(wǎng)、wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效101.2力盛體育:三大主營(yíng)
空間、IP、數(shù)字體育010203空間業(yè)務(wù)IP業(yè)務(wù)數(shù)字體育?
在手資產(chǎn)具稀缺性?
IP+賽事?tīng)I(yíng)銷?
AI+數(shù)字體育3座國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)賽車場(chǎng)、體育賽事經(jīng)營(yíng)、體育俱樂(lè)部運(yùn)營(yíng)、體育裝備制造與銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)等(國(guó)際汽聯(lián)亞洲三級(jí)方程式錦標(biāo)賽、TCR國(guó)際汽車亞洲系列賽、中國(guó)汽車場(chǎng)地職業(yè)聯(lián)賽等)以打造全民健身服務(wù)的數(shù)字化平臺(tái)為目標(biāo),將運(yùn)動(dòng)行為、設(shè)備、空間數(shù)字化(如AI教育輔導(dǎo)員、智慧運(yùn)動(dòng)、數(shù)字健身房等),全民健身主要依托于“運(yùn)動(dòng)銀行”產(chǎn)品,以2B為切入點(diǎn)推進(jìn),且加大與行業(yè)的合作3座賽車運(yùn)動(dòng)及駕駛體驗(yàn)中心(收入主要來(lái)自整車廠品牌方、個(gè)人及團(tuán)隊(duì)客戶。成本主要是場(chǎng)地日常運(yùn)維)、賽卡聯(lián)盟連鎖卡丁車場(chǎng)館(2023年年底在運(yùn)營(yíng)12家,主要收入個(gè)人卡丁車體驗(yàn)為主、企業(yè)團(tuán)建活動(dòng)為輔,主要成本為物業(yè)租金、折舊和人員費(fèi)用等)2023
年初公司發(fā)力青少年體育培訓(xùn)領(lǐng)域,確立布局青少年體育教育領(lǐng)域的發(fā)展目標(biāo),推出旗下青少年卡丁車培訓(xùn)教育品牌“超能卡卡”資料:wind資訊、
華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效111.2力盛體育主業(yè)一:空間業(yè)務(wù)力盛體育,經(jīng)營(yíng)管理多層級(jí)的體育場(chǎng)館:滿足2B2C需求?
有符合國(guó)際汽車聯(lián)合會(huì)
FIA
國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的專業(yè)汽車運(yùn)動(dòng)比賽場(chǎng)地?
有兼顧試乘試駕和愛(ài)好者參與賽車運(yùn)動(dòng)需求的車輛運(yùn)動(dòng)體驗(yàn)中心和駕駛體驗(yàn)中心?
有面向大眾的2C娛樂(lè)卡丁車館(即賽卡聯(lián)盟連鎖品牌經(jīng)營(yíng),截止2023年年底約12家在運(yùn)營(yíng))空間
項(xiàng)目空間
項(xiàng)目123456789賽卡聯(lián)盟004-武漢南國(guó)店上海天馬賽車場(chǎng)(現(xiàn)代汽車N品牌中國(guó)首家N
Lounge落地)汽摩中心培訓(xùn)基地10
賽卡聯(lián)盟005-上海天馬店11
賽卡聯(lián)盟006—慈溪金源店12
賽卡聯(lián)盟007-上海世博店13
賽卡聯(lián)盟008-北京中汽聯(lián)卡丁車場(chǎng)14
賽卡聯(lián)盟009-南昌雷公坳店15
賽卡聯(lián)盟010-上??企w中心店16
2023年在重慶、武漢拓展了門(mén)店株洲國(guó)際賽車場(chǎng)力盛武漢體驗(yàn)中心寶馬駕駛體驗(yàn)中心路虎湖州體驗(yàn)中心賽卡聯(lián)盟002-株洲國(guó)際車場(chǎng)賽卡聯(lián)盟003-金華國(guó)際卡丁車場(chǎng)資料:wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效121.2力盛體育主業(yè)一:空間業(yè)務(wù)力盛體育,經(jīng)營(yíng)管理多層級(jí)的體育場(chǎng)館:滿足2B2C需求資料:wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效131.2力盛體育主業(yè)二
IP
業(yè)務(wù)?
體育賽事細(xì)分領(lǐng)域以賽車為例
金字塔結(jié)構(gòu)?
賽車領(lǐng)域
頭部IP為F1,其次是下沉的F2\F3\F4等,在卡丁車比賽基礎(chǔ)層,力盛體育目前積極布局的業(yè)務(wù)(賽卡聯(lián)盟)也被稱為F1的搖籃?
2024年殼牌喜力國(guó)際汽聯(lián)F4方程式中國(guó)錦標(biāo)賽由力盛體育運(yùn)營(yíng)世界一級(jí)方程式錦標(biāo)賽(頂級(jí))80億美元國(guó)際汽聯(lián)簽發(fā)“超級(jí)駕駛執(zhí)照”F1世界二級(jí)大獎(jiǎng)賽F2=GP2世界三級(jí)方程式,青年選手培訓(xùn)基地,F(xiàn)1名將均是來(lái)自F3F3=方程式賽事國(guó)際汽車聯(lián)合會(huì)(FIA)力推的一項(xiàng)方程式賽車,旨在普及型方程式賽事,填補(bǔ)卡丁車與F3之間的空白,為年輕車手搭建一條從卡丁車到F4再到F3最終升入F1的晉升之路F4=方程式錦標(biāo)賽卡丁車比賽(力盛賽卡聯(lián)盟)F1搖籃資料:F1官網(wǎng)、華鑫證券研究繪制誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效141.2力盛體育主業(yè)二
IP
業(yè)務(wù)?
體育賽事經(jīng)營(yíng):力盛體育運(yùn)營(yíng)TCR
Asia和TCR
China等賽事?車隊(duì)專業(yè)能力優(yōu)勢(shì),擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的場(chǎng)地賽廠商及俱樂(lè)部車隊(duì):1)上汽大眾
333
車隊(duì)、2)MG
XPOWER車隊(duì)、3)東風(fēng)風(fēng)神車隊(duì)、4)KINGSTONE
景淳車隊(duì);?營(yíng)銷服務(wù),國(guó)內(nèi)主要汽車及電動(dòng)車廠商提供品牌推廣和產(chǎn)品宣傳等各類市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù),包括專業(yè)試乘試駕、車秀及發(fā)布、巡展路演、品牌培訓(xùn)、?
WRCR(worldtouringcarcup國(guó)際汽聯(lián)世界房車杯),F(xiàn)IA在2018年開(kāi)始舉辦,由于此前WTCC世界房車錦標(biāo)賽參賽成本高使得參賽車隊(duì)少,2018年將WTCC世界房車錦標(biāo)賽和TCR錦標(biāo)賽合并更名=WTCR,與F1WRCWEC賽事并列世界頂級(jí)賽事;TCR
China是TCR國(guó)際汽車系列賽在中國(guó)的官方授權(quán)賽事,參賽車型為世界各大汽車品牌按照統(tǒng)一國(guó)際技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),TCR是一種規(guī)則,它適用全世界使用TCR規(guī)則的比賽IP
力盛體育IP賽事IP101112131415力盛體育IP賽事1國(guó)際汽聯(lián)亞洲三級(jí)方程式錦標(biāo)賽天馬論駕2
TCR
國(guó)際汽車亞洲系列賽中南賽車節(jié)超級(jí)耐力錦標(biāo)賽風(fēng)云戰(zhàn)345法拉利亞太挑戰(zhàn)賽中國(guó)汽車場(chǎng)地職業(yè)聯(lián)賽賽卡聯(lián)盟超級(jí)聯(lián)賽-中國(guó)卡丁車錦標(biāo)賽精英系列賽力盛超級(jí)賽道節(jié)6
TCR
國(guó)際汽車中國(guó)系列賽保時(shí)捷亞洲卡雷拉杯賽8
GT
短程系列賽716
24小時(shí)卡丁車耐力賽1718天馬摩托車會(huì)賽9中國(guó)保時(shí)捷運(yùn)動(dòng)杯中國(guó)新能源汽車大賽暨新能源汽車
12小時(shí)耐力賽資料:wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效151.2力盛體育主業(yè)二
IP
業(yè)務(wù)?
力盛體育,IP賽事優(yōu)勢(shì),從原創(chuàng)的地方性賽事,到國(guó)家級(jí)、國(guó)際級(jí)職業(yè)賽事的金字塔階梯式賽事體系資料:wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效161.2力盛體育:2023年賽事運(yùn)營(yíng)收入占比55%具成長(zhǎng)性?
賽事運(yùn)營(yíng)稀缺性標(biāo)的之一,毛利率仍具提升空間?作為體育賽事運(yùn)營(yíng)企業(yè),力盛體育的賽事運(yùn)營(yíng)收入在2023年為2.2億元(同比增加81%),賽事收入占總營(yíng)收比例從疫情期間2020年的36%提升至2023年55%;伴隨疫情后賽事的正常舉辦,以及海外賽事的助推,公司賽事運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)總體恢復(fù)較好。?從毛利率角度看,力盛體育賽事業(yè)務(wù)毛利率在2023年達(dá)到26.3%,在2019年及2021年力盛體育賽事業(yè)務(wù)毛利率均達(dá)超30%,伴隨疫情后續(xù)中外體育賽事業(yè)務(wù)正常開(kāi)展后,其賽事業(yè)務(wù)毛利率仍具提升空間。3.02.52.01.51.00.50.0100%60%50%40%30%20%10%0%35%30%25%20%15%10%5%56%81%
80%60%55%2.531.5%30.2%29.1%2.248%26.3%54%40%39%36%20%12%1.20%1.1-20%0.77.7%-40%-60%-80%0%-71%20192020202120222023力盛體育主營(yíng)賽事運(yùn)營(yíng)毛利率力盛體育主營(yíng)賽事運(yùn)營(yíng)收入占比力盛體育賽事運(yùn)營(yíng)收入(億元)賽事收入增速資料:wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效171.2力盛體育主業(yè)二
IP
業(yè)務(wù)
2024年賽事2024年力盛體育的比賽時(shí)間表IP
2024力盛體育賽事IP
2024力盛體育賽事1312345678阿布扎-比亞斯碼頭賽道F4阿布扎-比亞斯碼頭賽道F4阿布扎-比亞斯碼頭賽道F4迪拜-迪拜賽場(chǎng)F41.10-1.111.12-1.141.19-1.212.2-2.4-F46.8-6.9澳大利亞
本德賽車公園14
河南-鄭州國(guó)際賽車場(chǎng)
TCR
ASIA15
浙江-浙江國(guó)際賽車場(chǎng)TCR
ASIA16
澳大利亞-昆士蘭賽道F46.14-6.167.12-7.147.13-7.147.19-7.218.3-8.4阿布扎比-亞斯碼頭賽道F4迪拜-迪拜賽場(chǎng)F42.9-2.112.16-2.1817
韓國(guó)-麒蹄汽車主題公園ST18
澳大利亞-細(xì)膩賽車公園F419
日本富士賽道ST馬來(lái)西亞-雪邦國(guó)際賽車場(chǎng)TCR
ASIA
3.15-3.168.16-8.189.6-9.8馬來(lái)西亞-雪邦國(guó)際賽車場(chǎng)SUPER5.3-5.520
上海-上海國(guó)際賽車場(chǎng)
TCR
ASIA21
馬來(lái)西亞-雪邦國(guó)際賽車場(chǎng)F422
湖南-株洲國(guó)際賽車場(chǎng)
TCR
ASIATROFEO蘭博基尼亞洲挑戰(zhàn)賽9澳大利亞-本德賽車公園F45.4-5.55.6-5.95.10-5.126.7-6.99.7-9.810
湖南-株洲國(guó)際賽車場(chǎng)
TCR
ASIA11
湖南-株洲國(guó)際賽車場(chǎng)
TCR
ASIA12
澳大利亞-本德賽車公園
蘭博基尼ST9.20-9.2223上海國(guó)際賽車場(chǎng)TCR
ASIA耐力賽10.4-10.624
天津-天津V1國(guó)際賽車場(chǎng)TCR
ASIA10.18-10.20資料:力盛體育官方微信號(hào)、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效181.3力盛體育主業(yè)三
AI+數(shù)字體育業(yè)務(wù)以打造全民健身服務(wù)的數(shù)字化平臺(tái)為目標(biāo),通過(guò)推動(dòng)2C科學(xué)參與運(yùn)動(dòng),構(gòu)建全民健身激勵(lì)與服務(wù)平臺(tái)?
外部合作,通過(guò)戰(zhàn)略協(xié)議、資本合作等方式,推進(jìn)公司數(shù)字體育戰(zhàn)略及全民健身服務(wù)數(shù)字化平臺(tái)在多場(chǎng)景下的落地,先后與中國(guó)體育報(bào)業(yè)總社、新華網(wǎng)達(dá)成戰(zhàn)略合作并簽署了合作框架協(xié)議。?
2B為主,已有入駐企業(yè)超過(guò)千余家,深度服務(wù)建行總行、中建四局、深圳地鐵公司等知名企業(yè)和組織。?
體育教育方面,與國(guó)家體育總局體操管理中心共同推出“啦啦操線上賽及啦啦操線上評(píng)級(jí)”;?
“課外體育”平臺(tái)已服務(wù)超過(guò)千家學(xué)校;積極推進(jìn)與地方教育主管部門(mén)就體育中考測(cè)評(píng)系統(tǒng)的研發(fā)及測(cè)試,為地市考試院或招考辦體育考評(píng)辦法研究提供區(qū)域化
AI
技術(shù)支持。誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效1902
行業(yè)分析及體育長(zhǎng)尾商業(yè)價(jià)值2.1行業(yè)看中國(guó)體育市場(chǎng)規(guī)模?
中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模已超3萬(wàn)億元
劍指5萬(wàn)億元630%25%20%15%10%5%25.9%5522.7%18.2%4321015.8%15.8%3.313.4%2.9513.3%3.111.8%2.742.62.26.5%1.91.71.350%1.10.95-5%-10%-7.2%20122013201420152016中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模(萬(wàn)億元)2017201820192020同比增收202120222025E資料:wind資訊、國(guó)家體育總局、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效212.1行業(yè)看中國(guó)體育市場(chǎng)規(guī)模?
中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模已超3萬(wàn)億元
劍指5萬(wàn)億元?
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2021年全國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模(總產(chǎn)出)為31175億元,同比增加14%。從增長(zhǎng)速度看,體育競(jìng)賽表演活動(dòng)增加值增長(zhǎng)26.1%,體育健身休閑活動(dòng)增加值增長(zhǎng)21.1%;體育經(jīng)紀(jì)與代理、廣告與會(huì)展、表演與設(shè)計(jì)服務(wù)增加值增長(zhǎng)21.9%。以非接觸性活動(dòng)為主的體育傳媒與信息服務(wù)增加值保持較快增長(zhǎng),增速為19.9%。?
2022年全國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模(總產(chǎn)出)為33008億元,同比增長(zhǎng)6.9%;從增長(zhǎng)速度看,體育產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。與上年相比,體育管理活動(dòng)增加值增長(zhǎng)16.3%,體育競(jìng)賽表演活動(dòng)增加值增長(zhǎng)11.7%,體育傳媒與信息服務(wù)增加值增長(zhǎng)11.3%.資料:wind資訊、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效222.2看海外賽事IP企業(yè):F1為全球頭部IP
母公司市值470億美元LibertyMediaCorporation以80億美元收購(gòu)F1母公司Delta
TopcoLiberty
Media收購(gòu)F1,Liberty
Media
Group更名為一級(jí)方程式集團(tuán)(股票代碼“FWONA”),商業(yè)模式看F1,主要收入,第一比賽推廣收入;第二媒體費(fèi)用;第三贊助費(fèi)。FWONA:財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看
PE達(dá)61.8倍2024年第一季度FWONA營(yíng)收、利潤(rùn)雙增,截至7月21日其最新市值達(dá)470億美元,對(duì)應(yīng)2023年凈利潤(rùn)7.6億美元的PE為61.8倍。資料:wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效232.2賽事IP:F1母公司FWONA也有現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)、票務(wù)等綜合業(yè)務(wù)?
伴隨F1在2024年全球的比賽開(kāi)啟,其母公司的估值也持續(xù)提升,同時(shí)伴隨線下賽事復(fù)蘇,也帶動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)等票務(wù)業(yè)務(wù)。?
FWONA的主營(yíng)核心3大部分,第一Sirius
XM
Holdings(音頻娛樂(lè)業(yè)務(wù))、第二Formula
1(全球賽車業(yè)務(wù))、第三Live
Nation(現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)公司)等,Live
Nation
Entertainment,
Inc.
是一家全球領(lǐng)先的現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)公司,提供包括音樂(lè)會(huì)、體育賽事、劇院演出、家庭娛樂(lè)活動(dòng)以及其他現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng)在內(nèi)的多樣化娛樂(lè)體驗(yàn),該公司通過(guò)其子公司和品牌在全球范圍內(nèi)組織和推廣現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng),同時(shí)也涉足票務(wù)服務(wù)和現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng)場(chǎng)地的管理;Live
Nation
Entertainment,
Inc.
通過(guò)其票務(wù)平臺(tái)Ticketmaster提供票務(wù)服務(wù),是全球頭部票務(wù)服務(wù)提供商之一;以賽事撬動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)、周邊、票務(wù)等長(zhǎng)尾商業(yè)價(jià)值。182015120%100%80%60%40%20%0%1401201008025%20%15%10%5%12512221%114103107.6944517%03%600%20192020-1420212022202340-5-5%-10%-15%-9%20-10-15-20020192020202120222023LIBERTYMEDIAFORMULA-A營(yíng)收(億美元)營(yíng)收同比增速LIBERTYMEDIAFORMULA-A歸母利潤(rùn)(億美元)資料:wind資訊、FWONA官網(wǎng)、economicliberties.us、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效242.2海外企業(yè)端賽事IP:體育類
公司FlutterEntertainment:2024年登陸美股?
全球頭部在線公司Flutter
Entertainment最新市值369億美元(截止2024年7月17日),旗下FanDuel在北美市場(chǎng)占有重要位置,F(xiàn)anDuel
提供豐富的體育選項(xiàng),涵蓋從美式足球、籃球、棒球到足球、網(wǎng)球和高爾夫等各種體育項(xiàng)目。?
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,2021-2023年,F(xiàn)lutter總營(yíng)收從2021年的81億美元增加至2023年118億美元,凈利潤(rùn)連續(xù)三年虧損(虧損核心原因有非現(xiàn)金費(fèi)用、市場(chǎng)擴(kuò)張、戰(zhàn)略投資等成本、費(fèi)用的增加),從估值端看,截至2024年7月17日Flutter最新市值369億美元,對(duì)應(yīng)2023年?duì)I收118億美元的PS為3.13倍,F(xiàn)lutter預(yù)計(jì)2024年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng),調(diào)整后的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤(rùn))擬增,凸顯行業(yè)向好發(fā)展。14012010080120%100%80%60%40%20%0%42114%2118109381-2-4-6-8-10-12-14-260-460-6344035%2827%2014%-122023
2024Q10201920202021202220192020202120222023
2024Q1Flutter凈利潤(rùn)(億美元)Flutter營(yíng)收(億美元)同比增速資料:wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效252.3AI如何賦能體育?NBA*微軟:開(kāi)啟體育+AI新賽道?
2024年
2月,NBA攜手微軟,助力賽事沉浸式直播體驗(yàn)?
以NBA為代表的體育賽事與AI的融合,在賽車等體育項(xiàng)目中有望同樣適用?
力盛體育借力AI,將其賦能至數(shù)字體育業(yè)務(wù)資料:微軟科技、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效2603
投資建議3
以體育賽事拉動(dòng)消費(fèi)新體驗(yàn)
2025年體育競(jìng)技表演產(chǎn)業(yè)達(dá)2萬(wàn)億元?
從中外市場(chǎng)、自上而下來(lái)看
力盛體育踐行體育強(qiáng)國(guó)
多巴胺與內(nèi)啡肽經(jīng)濟(jì)受益方?
看美股,截止2024年7月22日,F(xiàn)1母公司FWONA市值471億美元,其市值從4月的400億美元增至7月的超470億美元,獲市場(chǎng)支持。?
看中國(guó),力盛體育具有IP賽事優(yōu)勢(shì),從原創(chuàng)的地方性賽事,到國(guó)家級(jí)、國(guó)際級(jí)職業(yè)賽事的金字塔階梯式賽事體系能力漸顯;以賽車運(yùn)動(dòng)為矛,以數(shù)字體育為盾,踐行體育強(qiáng)國(guó);2024年公司運(yùn)營(yíng)賽事覆蓋中東、
大洋洲、東南亞等多個(gè)國(guó)家和地區(qū),積極拓展包括體育觀賽、體育培訓(xùn)、體育競(jìng)演、體育旅游在內(nèi)等消費(fèi)新空間。?
看商業(yè),體育與新技術(shù)的結(jié)合有望帶來(lái)新體驗(yàn),通過(guò)“賽事+”模式,實(shí)現(xiàn)“賽事+旅游,賽事+文創(chuàng),賽事+展覽,賽事+娛樂(lè)/元宇宙”等融合發(fā)展,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)較大長(zhǎng)尾乘數(shù)效應(yīng);以體育賽事為支點(diǎn)
有望撬動(dòng)虛實(shí)融合體驗(yàn)經(jīng)濟(jì),也可帶動(dòng)“多巴胺與內(nèi)啡肽”經(jīng)濟(jì)。?
看政策,“十四五”時(shí)期,中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模目標(biāo)5萬(wàn)億元,增加值擬占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到2%。體育成為中華民族偉大復(fù)興的標(biāo)志性事業(yè)。到2025年,體育競(jìng)賽表演產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到2萬(wàn)億元、推出
100項(xiàng)具有較大知名度的體育精品賽事,打造100
個(gè)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的體育競(jìng)賽表演品牌,培育一批具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的體育競(jìng)賽表演企業(yè),體育競(jìng)賽表演產(chǎn)業(yè)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的重要力量。資料:wind資訊、華鑫證券研究所誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效283
以體育賽事拉動(dòng)消費(fèi)新體驗(yàn)
2025年體育競(jìng)技表演產(chǎn)業(yè)達(dá)2萬(wàn)億元?
力盛體育:2024年砥礪前行
2025~2026年有望重啟增長(zhǎng)?
收入端看,力盛體育營(yíng)收在2023年達(dá)4億元,同比增加57%,核心得益于海外賽事的助力,公司總營(yíng)收有望從2014年的2億元增加至2026年的6.6億元;?
利潤(rùn)端看,力盛體育在疫情影響下以及商譽(yù)減值下致使歸母利潤(rùn)在2020年、2022年、2023年分別虧損0.51億元、0.76億元、1.55億元,其中2023年歸母利潤(rùn)虧損主要由于商譽(yù)資產(chǎn)計(jì)提減持影響,輕裝上陣,2024年公司盈利有望修復(fù),2025~2026年盈利有望重啟增長(zhǎng)。7.06.05.04.03.02.01.00.06.680%1.321660%57%5.08141%4
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