財政與金融基礎知識8.2

第二節(jié)金融工具財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)新聞回放

2008年爆發(fā)于美國的次貸危機，從微觀角度看，是華爾街的金融創(chuàng)新引發(fā)了次貸危機。金融創(chuàng)新是變更現有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤，這就是金融創(chuàng)新，它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。金融創(chuàng)新本身不是壞事，它是華爾街100多年來的活力源泉，但是創(chuàng)新過度，就會演變成一場災難。華爾街曾有一句經典名言：只要有一種資產能夠產生現金流，就可以將它證券化。這次證券化的資產是次級債，更準確說是次級房貸。債券原本是風險極低的投資品種，但是當它和信用極低的低收入者掛鉤，而且被對沖基金們以高倍杠桿交易，風險便被無限放大。

《三聯生活周刊》2008年10月9日

第二節(jié)金融工具財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)二、金融工具的分類一、金融工具的概念及特征三、幾種典型的金融工具財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)一、金融工具的概念及特征金融工具是指那些在金融市場上以書面形式發(fā)行或流通，借以作為債權權利和債務人義務的契約憑證，也就是我們常說的金融商品。

(一)金融工具的概念財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)一、金融工具的概念及特征

(二)金融工具的特征償還性

可轉讓性

(流動性)安全性

收益性

金融工具的特征財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)二、金融工具的分類金融工具多種多樣，可以從不同的角度來劃分種類。以發(fā)行者的性質來劃分，金融工具可分為直接金融工具和間接金融工具，前者是指非金融機構,后者則是指由金融機構發(fā)行的銀行券、存款單、銀行票據和保險單等。按金融市場交易的償還期劃分，可分為長期金融工具和短期金融工具兩大類。如果按發(fā)行的地理范圍劃分，金融工具又有地方性、全國性和世界性之分。財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)三、幾種典型的金融工具

(一)商業(yè)票據商業(yè)票據是起源于商業(yè)信用的一種傳統金融工具，也是工商業(yè)者之間由于信用關系形式的短期無擔保債務憑證的總稱。

傳統的商業(yè)票據有本票和匯票兩種。本票是由債務人開出在約定期限內無條件支付款項的債務憑證；匯票是由債權人發(fā)給債務人，命令他無條件支付一定款項給持票人或第三者的支付命令書。財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)三、幾種典型的金融工具

(二)債券⒈債券的概念債券是債務人向債權人出具的，在一定時期支付利息和到期歸還本金的債務憑證。財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)三、幾種典型的金融工具

(二)債券⒉債券的分類類別名稱說明償還期限短期債券期限在1年以下的債券分短期債券。中期債券期限在1年以上，5年以下的債券為中期債券。長期債券期限在5年以上的債券為長期債券。發(fā)行主體政府債券中央政府債券又稱國債。此類債券由中央政府承擔還本付息的責任，因而購買者無風險。地方政府債券

企業(yè)債券又稱企業(yè)債券，是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的債務憑證。企業(yè)債券代表發(fā)債企業(yè)與投資人之間的一種債權債務關系。債券持有者是企業(yè)的債權人，無權參與企業(yè)的生產經營活動，但有權按期收回本息。金融債券是銀行等金融機構為籌集資金而發(fā)行的債務憑證。在我國發(fā)行金融債券須經中國人民銀行批準，以銀行自身雄厚的資金實力作保證。財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)三、幾種典型的金融工具

(二)債券3.債券收益率

(1)票面收益率(又稱名義收益率)

這是債券上標明的固定收益，一般票面利率的計算公式為：票面利率＝利息/債券面值×100%

(2)本期收益率這是指債券發(fā)行者每年支付的利息與本期債券市場價格的比率，計算公式為：本期收益率＝年利息/債券市場價格×100%

(3)到期收益率它是指投資者購買債券后，到債券期滿為止的收益率。計算公式為：到期收益率=[(到期本息-市場價格)/市場價格]/待償×365×100%財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)三、幾種典型的金融工具

(二)債券4.債券的發(fā)行價格債券的發(fā)行價格與面值不一定相同，主要取決于票面利率和現行市場利率的對比，有三種情況：

(1)平價發(fā)行即按面值發(fā)行，此時票面利率=市場利率；

(2)溢價發(fā)行即發(fā)行價格高于面值，此時票面利率＞市場利率；(3)折價發(fā)行即發(fā)行價格低于面值，此時票面利率＜市場利率。財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)【知識鏈接】期1815年6月18日，在比利時布魯塞爾近郊展開的滑鐵盧戰(zhàn)役，不僅是拿破侖和威靈頓兩支大軍之間的生死決斗，也是成千上萬投資者的巨大賭博，贏家將獲得空前的財富，輸家將損失慘重。倫敦股票交易市場的空氣緊張到了極點，所有的人都在焦急地等待著滑鐵盧戰(zhàn)役的最終結果。如果英國敗了，英國公債（Consols）的價格將跌進深淵；如果英國勝了，英國公債將沖上云霄。羅斯柴爾德家族是當時著名的金融實業(yè)家，通過盡可能準確的各種戰(zhàn)況進展的情報。在大眾對滑鐵盧戰(zhàn)役情況不明時，帶頭拋售開始拋售英國公債。這時，相當于數十萬美元的英國公債被猛然拋向市場，公債價格開始下滑，然后更大的拋單像海潮一般一波比一波猛烈，公債的價格開始崩潰。拋售終于變成了恐慌。人在猛然失去理智的時候，跟隨別人的行為成了一種自我強制性行為。每個人都想立刻拋掉手中已經毫無價值的英國公債，盡可能地留住一些所剩無幾的財富。經過幾個小時的狂拋，英國公債已成為一堆垃圾，票面價值僅剩下5%。這時羅斯柴爾德家族的交易員開始買進市場上能見到的每一張英國公債。五、金融市場的分類財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)【知識鏈接】

6月21日晚11點，威靈頓勛爵的信使亨利·珀西終于到達了倫敦，消息是拿破侖大軍在8個小時的苦戰(zhàn)后被徹底打敗了，損失了1/3的士兵，法國完了！

這個消息比內森的情報晚了整整一天！而內森在這一天之內，狂賺了20倍的金錢，超過拿破侖和威靈頓在幾十年戰(zhàn)爭中所得到的財富的總和！

滑鐵盧一戰(zhàn)使內森一舉成為英國政府最大的債權人，從而主導了英國日后的公債發(fā)行。資料來源：宋鴻兵《貨幣戰(zhàn)爭》五、金融市場的分類財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)三、幾種典型的金融工具

(三)股票1.股票的概念股票是股份公司發(fā)給股東證明其投資入股的憑證。股票是一種收益與風險共存的有價證券，股票持有人可以根據股票股數，每年從股份公司取得一定的股息和紅利。股息是隨著公司盈利狀態(tài)而發(fā)生變化的，若公司當年經營狀況不好，股息可能分文沒有，股東不能退股，但可以到證券市場上將股票轉讓取得現款。財政與金融基礎知識>>第八章>>第二節(jié)三、幾種典型的金融工具

(三)股票2.股票的分類對股票可以從不同的角度，進行多種不同的分類：⑴按