利率期限結(jié)構(gòu)、通貨膨脹預(yù)測(cè)與實(shí)際利率_第1頁(yè)
利率期限結(jié)構(gòu)、通貨膨脹預(yù)測(cè)與實(shí)際利率_第2頁(yè)
利率期限結(jié)構(gòu)、通貨膨脹預(yù)測(cè)與實(shí)際利率_第3頁(yè)
利率期限結(jié)構(gòu)、通貨膨脹預(yù)測(cè)與實(shí)際利率_第4頁(yè)
利率期限結(jié)構(gòu)、通貨膨脹預(yù)測(cè)與實(shí)際利率_第5頁(yè)
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具有相同風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)特性的金融工具(如國(guó)債)的利率水平。分析通貨膨脹預(yù)測(cè)通常基于一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，包括消費(fèi)者價(jià)格指數(shù) (CPI)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)以及各類先行和同步指以及動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型(DSGE)等。這些工具可以幫助他們更準(zhǔn)通貨膨脹預(yù)測(cè)是理解和分析利率期限結(jié)構(gòu)以及實(shí)際利率的關(guān)鍵利率期限結(jié)構(gòu)(TermStructureofInterestRates)是指在期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。由于零息債券的到期收益率等于相同期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)之利率期限結(jié)構(gòu)模型按模型中包含的隨機(jī)因子的個(gè)數(shù)可分為單因一般均衡模型和無(wú)套利機(jī)會(huì)模型及其比較主要的均衡模型有瓦西塞克模型(Vasicek)、CIR模型和雙平方根模型。這三個(gè)模型的瞬里w(t)是標(biāo)準(zhǔn)布朗運(yùn)動(dòng)。胡和李模型中的偏導(dǎo)數(shù)表示時(shí)間t到期的初始遠(yuǎn)期利率曲線分因子可以解釋收益曲線總的變化的68%~76%,而三個(gè)主成分因子可以解釋收益曲線總的變化的93%~94但如果用單因子模型對(duì)衍生證券定價(jià)時(shí)，其誤差將達(dá)到20%一30%,品種包括99國(guó)債00國(guó)債01國(guó)債01國(guó)債02國(guó)債02國(guó)債7等。這些國(guó)債品種在2003年2月28日的收益率曲線，如下圖1所示：選取1998年1月到2003年2月間的銀行間國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)的1周、dr(t)=071929(0.019679-r(t))+005865*dw(t)根據(jù)1周、2周和4圖2中從上到下分別是根據(jù)1周、2周和4周國(guó)債回購(gòu)利率的回提高25個(gè)基點(diǎn)至25%。這是自2018年以來(lái)FED首次提高利率，標(biāo)際操作中，中央銀行通常會(huì)根據(jù)物價(jià)指數(shù)(如消費(fèi)者價(jià)格指數(shù))來(lái)衡無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率期限結(jié)構(gòu)模型是指在沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素利率期限結(jié)構(gòu)模型考慮了信用風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

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