機床行業(yè)市場前景及投資研究報告：全球機床史話璀璨機遇

證券研究報告全球機床史話與中國機床的璀璨機遇——機床行業(yè)深度研究系列報告（一）時間：2024年8月8日◆

核心觀點◆

他山之石：“政策扶持+下游支撐+出海刺激”構筑日本機床從落后到反超歐美的基石。我們對日本機床產業(yè)進行細致復盤，將其發(fā)展歷程分為起步(1889-1950)

、發(fā)展(1951-1970)、追趕(1970-1995)

、超越(1995年至今)四大階段，并對關鍵節(jié)點進行梳理，我們發(fā)現(xiàn)其成功離不開強有力的政策扶持、下游行業(yè)迅猛發(fā)展帶來的產業(yè)共振、對高端技術自主可控的強烈追求以及對出海機遇的及時把握：1）政策扶持：《機振法》、《機電法》、《機信法》構成了日本機床發(fā)展史的三大核心政策，而幫助企業(yè)融資是三大政策的核心措施，其中機床的融資金額在第一次《機振法》中排名第一，彰顯了日本政府當時發(fā)展機床產業(yè)的決心；2）下游支撐：日本汽車工業(yè)發(fā)展迅猛，戰(zhàn)后日本汽車產業(yè)用了不到30年，就發(fā)展到可與歐美世界抗衡，而汽車作為機床工業(yè)的訂貨大戶每年向機床工業(yè)購買設備的訂貨額約占機床總訂貨額的20%，對機床的發(fā)展有極大的拉動作用；3）出海刺激：日本政府意識到靠政府補貼和國內市場拉動產業(yè)發(fā)展不可持續(xù)，決定擴大海外出口市場，日本機床實現(xiàn)了從1969年進口國到1988年全球領先的機床出口國的華麗蛻變（1988年機床出口額超33億美元，占全球機床總出口近20%，排名全球第二）。◆

以史為鑒：我國機床目前處在發(fā)展的良好時點。日本及歐美機床發(fā)展給我國機床發(fā)展的啟示有：1）行業(yè)周期啟示：我國機床迎來更新替代關鍵時點。受疫情等影響我國機床普遍超期服役，而隨著強制更新政策推動，外加后疫情時代生產恢復及經濟復蘇，有望于2024、2025年迎來新一輪需求高峰；2）下游需求啟示：新能源車的蓬勃發(fā)展為機床提供良好機遇。近年我國新能源汽車蓬勃發(fā)展，2016-2023年我國新能源車產/銷CAGR達54.23%/51.98%，而汽車正是機床下游需求的主要行業(yè)，勢必會帶動我國機床行業(yè)需求的提升；3）技術啟示：國外大牌進口限制的現(xiàn)實情況需求加強。當前我國中低端數(shù)控機床已基本實現(xiàn)國產化，但高端機床國產化率僅6%

，我國長期飽受進口機床限制困擾，尤其是德國德馬吉機床對出口中國的機床增加位置傳感器等遏制措施更是

我國機床自主可控需求加強，我國已來到我國自主可控需發(fā)力高端數(shù)控機床的關鍵轉折點。4）出海啟示：中國機床出海步伐提速或成機床破局的又一助力。近年以海天精工、紐威數(shù)控為代表的企業(yè)海外業(yè)務近年飛速增長，未來隨著更多的國產機床企業(yè)拓寬全球市場版圖，海外市場或成中國機床企業(yè)破局關鍵。5）政策啟示：政策刺激我國機床行業(yè)發(fā)展迎來窗口期。近期，以《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》為代表的利好政策頻出，已清晰彰顯我國機床行業(yè)迎來了國家重視的戰(zhàn)略機遇期?！?/p>

投資建議：目前我國機床行業(yè)不僅處于老舊機床更新?lián)Q代的良好時點，亦處在需發(fā)力高端機床、沖刺高端制造的轉折點，機床行業(yè)發(fā)展具有確定性和迫切性。隨著配套政策的持續(xù)推動，以及機床企業(yè)努力提升技術并積極把握出海機遇，我國機床有望迎來量質齊升的需求釋放期。建議重點關注海天精工、華中數(shù)控、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、豪邁科技、浙海德曼?！?/p>

風險提示：宏觀經濟下行風險、出海業(yè)務擴張不及預期風險。不及預期風險、政策支持力度不及預期風險、上游核心零部件供應不足風險、2?

1.

他山之石——全球機床龍頭發(fā)展史復盤?

2.

以史為鑒——對中國機床產業(yè)發(fā)展的啟示?

3.

投資建議?

4.

風險提示1.

他山之石——全球機床龍頭發(fā)展史復盤1.1.1

日本機床產業(yè)發(fā)展復盤——日本機床產業(yè)發(fā)展總體概覽?

日本機床發(fā)展歷經起步(1889-1950)

、發(fā)展(1951-1970)、追趕(1970-1995)

、超越(1995年至今)四大階段。我們對日本機床產業(yè)進行細致復盤，將其發(fā)展歷程分為起步(1889-1950)

、發(fā)展(1951-1970)、追趕(1970-1995)

、超越(1995年至今)四大階段，并對關鍵節(jié)點進行梳理，可以發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)爭需求、政策扶持、技術變革對日本機床產業(yè)的發(fā)展起到了巨大的影響。日本機床產業(yè)雖然一開始落后歐美，并且中間有很多波折，但因為有著靈活的政策支持，并把握了關鍵技術變革，最終超越歐美，領先全球。圖：日本機床產業(yè)發(fā)展歷程及產值總覽1989-1980年日本金屬切削機床產值（百萬日元）（左軸）1985至今日本金屬切削機床產值（百萬日元）（右軸）起步階段（1889-1950年）發(fā)展階段追趕階段超越階段（1995年至今）8007006005004003002001400000120000010000008000006000004000002000000（1951-1970年）

（1970-1995年）發(fā)展階段政策引領，引進又保護，厚積薄發(fā)促國產化提升超越階段日本的機床技術已處于領先地位，在穩(wěn)定的市場和政策環(huán)境下，日企持續(xù)加強全球化布局并搭建無人化智慧工廠，號召智慧化轉型引領全新賽道起步階段一波三折，戰(zhàn)爭需求刺激日本機床發(fā)展追趕階段技術突破，數(shù)控技術促日本把握關鍵機遇，引領產業(yè)變革1956年，日本政府

1978年，出臺《機信法》，確定同時意識發(fā)展國產

了發(fā)展電子機械設備和振興軟件機床的國內市場同

開發(fā)的目標，為日本機床產業(yè)發(fā)樣迫切，頒布了《機振法》，敦促國內企業(yè)大規(guī)模更新制造設備，購買國產機床，并為企業(yè)給予價格稅率上的優(yōu)惠。展帶來了“彎道超車”的機會1938年，發(fā)布《機床制造事業(yè)法》極大地推動了日本機床工業(yè)之后幾年的擴張1971年，日本政府頒布《機電法》，確定了機械工業(yè)與集成電子工業(yè)相結合的目標，在政策的引導下，日本機床產業(yè)的發(fā)展方向開始改變，企業(yè)積極極投身于數(shù)控機床的研究與制造2009年，受全球經濟減速影響，有所下滑1989年，池貝鐵工廠建第一次世界大戰(zhàn)期間，當時機床先進國家歐美忙于參戰(zhàn)，日本抓住機遇大力發(fā)展機床工業(yè)1945年，日本二戰(zhàn)失敗，全國75萬臺機床中半數(shù)被作為賠償物資，并被限制其戰(zhàn)后機床產量不得超過一萬臺。此后日本機床產業(yè)陷入了停滯期，每年僅生產幾千臺小機床100

立，日本第一臺機床0資料：日本經濟?。弧懂a業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年12月）；長城證券產業(yè)金融研究院51.1.2

日本機床產業(yè)發(fā)展四大階段梳理：起步階段（1889-1950年）?

起

步

階段（1889-1950年）：軍需驅動行業(yè)需求增長，《機床制造事業(yè)法》有效提升生產力1889

年池貝鐵工廠建立，日本第一臺機床誕生，但性能仍落后于歐美機床。日清戰(zhàn)爭和日俄戰(zhàn)爭期間大量軍需品急需機床生產，極大刺激了日本機床的發(fā)展；第一次世界大戰(zhàn)期間，歐美忙于參戰(zhàn)，機床出口受影響，給日本發(fā)展機床提供了良好的契機。在戰(zhàn)時供不應求的背景下，日本出臺《機床制造事業(yè)法》等政策，通過補貼、融資等援助拉動生產力，構建有效的機床管理體制。表：日本機床起步階段（1889-1950年）相關政策、重大事件一覽主營機

市場

本輪核床類型

特征

心政策主要作用目的

年份1889

/政策主要內容案例舉例/影響描述作用及問題池貝鐵工廠建立，日本第一臺機床誕生爆發(fā)日俄戰(zhàn)爭，大量軍需產品急需機床生產供應/標志著日本機床工業(yè)的萌芽1904

///這極大地刺激了日本機床工業(yè)的發(fā)展

誘導資本進入機床工業(yè)，刺激機1914-1918第一次世界大戰(zhàn)期間，機床先進國家歐美忙于參戰(zhàn)，日本抓住機遇大力發(fā)展機床與軍事相關產業(yè)在進行設備擴張時能獲得更多資金支持，而在沒有政府許可的情況下，企業(yè)也無法隨意進行設備的擴張/給日本機床的發(fā)展帶來極大的需求床企業(yè)進行固定資產投資，又以試作獎勵機制提升了機床企業(yè)的技術水平，培養(yǎng)了一批技術工人，企業(yè)在消化大量導致與軍事相關機床需求遠超于其他機床需求，才能保證《機床制造事業(yè)法》帶來的產能擴張有足夠市場來消化拉動需求1937

《臨時資金調整法》在戰(zhàn)時需求難《銅使用限制規(guī)則》《白1937-以滿足

1938保障生產金使用限制規(guī)則》《石炭

對于金屬原料實行配給制度配給統(tǒng)治規(guī)則》等保證了軍事相關企業(yè)的原料供應的大背通過對指定的許可企業(yè)進行稅制、補貼、

提高生

兩年間大隈大量進行設備投資，使其設

訂單實現(xiàn)擴張的1938

《機床制造事業(yè)法》1938

《工作機械供給限制規(guī)則》1939

《價格等統(tǒng)制令》融資等方面的援助，使其提高生產能力產備數(shù)幾乎翻了一倍同時也實現(xiàn)了生產管理模式的升級。景下，拉動生產力，構建有榻榻米

軍需

《機床機、車

品供

制造事禁止擁有30臺機床以上的企業(yè)向軍事相關

構筑統(tǒng)產業(yè)以外的用戶供貨保障滿足軍需制體制床等應業(yè)法》構筑統(tǒng)

公定價格局限在普通車床等6種機

型中，但

政府對

于資源制體制

政府通過此方式實現(xiàn)對機床的價格統(tǒng)制對物價進行調控和恒定的合理利用和分對零散的小型機床企業(yè)進行限制，減少

配進行的嘗試，原料的浪費，使機床工業(yè)能夠更好地為國防和軍事相關產業(yè)服務要求在一定條件下，企業(yè)增設研磨切削鍛

構筑統(tǒng)造類金屬機床時需要獲得政府的許可

制體制效的機

1939

《機械設備限制規(guī)則》在軍部難以滿足的需求下不斷受到擠壓，雖然在一定程度上實現(xiàn)了統(tǒng)制，但仍以統(tǒng)治會被逐漸削弱以至失敗而告終床管理對于自動車床等政府認為國防上必需的機床，鼓勵企業(yè)自主模仿和研究生產，并由政府給予一定的獎勵金《工作機械試作獎勵金交提高生

1940年，商工省向16家申請企業(yè)交付了體制19391940付規(guī)則》產共計50萬日元的試作獎勵金《重要機械制造研究獎勵

鼓勵對于機械制造的基礎研究，同時也包

提高生促進日本機床國產化的提升金交付規(guī)則》括仿制機械產擴大了原法案的實行范圍，將過去適用范1941

《機床制造事業(yè)法修正案》圍外的所有的機床制造事業(yè)都納入許可制國際緊張形勢加劇，尤其是美國議院通過機床出口禁令，日本機床面臨更多困難，需要擴大需求提高生產度中資料：

《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究

——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》6嚴鵬等（2020年）

；長城證券產業(yè)金融研究院1.1.3

日本機床產業(yè)發(fā)展四大階段梳理：發(fā)展階段（1951-1970年）?

發(fā)

展

階段（1951-1970年）：“引進又保護”促國產化轉型，

《機振法》助機床競爭力大幅提升?

1950年朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)，日本接受美國軍需訂貨，機床產業(yè)結束了受二戰(zhàn)戰(zhàn)敗影響的停滯期（全國半數(shù)機床被作為二戰(zhàn)賠償物資，并被限制戰(zhàn)后機床產量不得超過一萬臺），并迎來了高速發(fā)展。之后1952-1955年期間，日本先后頒布《機床進口補貼支付規(guī)程》等政策，鼓勵國內廠商對國外機床進行拆解和逆向研發(fā)，但開放引進使得機床市場受國外機床擠占較大，1955年日本又頒布《工業(yè)標準法》以限制外來廠商，通過“引進又保護”的政策，日本機床使得日本機床技術水平快速提升，國產化率不斷提升。?

1956年-1970年，日本通過三次《機振法》，通過融資扶持，極大程度提升了日本機床企業(yè)設備的現(xiàn)代化和市場的競爭力。表：日本機床發(fā)展階段（1951-1970年）相關政策、重大事件一覽主營機

市場

本輪核床類型

特征

心政策作用及問題目的年份政策主要內容主要作用案例舉例/影響描述補貼日本機床企業(yè)購買先進的進口機床的《機床進口補貼支付方式，促進日本機床企業(yè)的設備現(xiàn)代化，在2.7億日元的補貼比率中，機床工業(yè)消化了提高生產力1.7億日元，共10家企業(yè)、26臺機床，使得日1952規(guī)程》補貼標準為金屬機床或加工機械進口價格的50%企快速吸收外國先進機床技術又實施了機床等試制鼓勵機床的試制及國產化，補貼額為試制日本政府共支付了2.8億日元的國庫補貼，有28家企業(yè)、61個機種接受了補貼益于日本政府“引進又保護”的政策，馬扎克

此階段，等日企能在與國外機床廠的競爭中保持活力，

日本機床1953-19551955提高生產力補貼政策機械預售價格的三分之一以內保障供給有需求消化《工業(yè)標準法》第一次《機振法》1956-1960

（《振興機械工業(yè)臨時措施法案》）將保護國產工業(yè)、限制外來廠商寫進法律逐步壯大業(yè)快速發(fā)展，技術水平不斷提升，較好地實現(xiàn)了對國外先進技術的模仿和國產化，并實現(xiàn)了數(shù)控技術振興日本機械合理化發(fā)展，并提升國產化率通過幫助企業(yè)融資來促進企業(yè)經營的合理化和生產設備的現(xiàn)代化改造第一次《機振法》共為171家中小企業(yè)融資，為123家大企業(yè)融資提高生產力國產機

國內

《機振明確了生產高性能機床、生產成本下降《金屬機床制造業(yè)合20%以上、24種新增設備的資金總額達到根據(jù)該計劃，每年提出新《金屬機床制造業(yè)合提高生產力理化實施計劃書》，制訂新一年行業(yè)計劃，來對《機振法》的實施進行靈活的調整床市場

法》19571958理化實施計劃》55億日元等一系列到1962年年末的合理化目標富士通挑選稻葉先生對數(shù)控技術開啟研發(fā)，1958年產品首次應用在牧野精機機床//吹響了日本數(shù)控機床發(fā)展的號角第一次《機振法》已在一定程度上促使日本機

的突破提升產品競床構建了相對完整的體系，所以第二、三次將1961-1965&1966-1970第二次、第三次《機振法》振興機床工業(yè)爭力政策的中心由構建體系轉為促進行業(yè)整體進一步發(fā)展1961、1966、1968類似《金屬機床制造業(yè)合理化實施計劃》，對第二、三次《機振法》進行進一步支持

提高生產力和指導《金屬機床制造業(yè)振興基本計劃書》這三年分別重新制訂了計劃書，并每年制訂相應計劃，使政策能隨時緊跟行業(yè)的發(fā)展節(jié)奏資料嚴鵬等（2020年）

；長城證券產業(yè)金融研究院：

《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究

——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》71.1.4

日本機床產業(yè)發(fā)展四大階段梳理：追趕階段（1970-1995年）?

追

趕

階段（1970-1995年）：發(fā)力數(shù)控沖刺高端制造，積極出口實現(xiàn)全球反超?

技術追趕：早在1956年日本便實現(xiàn)了數(shù)控技術的突破，開發(fā)出了第一臺數(shù)控設備，并于1957年開發(fā)出第一臺數(shù)控車床。為發(fā)力高端數(shù)控機床，沖刺高端制造，日本先后于1971年和1978年分別頒布《機電法》和《機信法》，確定了機械工業(yè)和集成電子工業(yè)、軟件開發(fā)相結合的目標，協(xié)助企業(yè)融資以加強技術研發(fā)，此外日本還通過重點研究開發(fā)項目計劃補助金促進機床自主開發(fā)創(chuàng)新，為日本高端機床的發(fā)展提供了“彎道超車”的機會。?

市場追趕：日本政府意識到靠政府補貼和國內市場拉動產業(yè)發(fā)展不可持續(xù)，決定開始擴大海外出口市場，于1962年建立日本機床出口協(xié)會，專職負責機床出口事宜。馬扎克1974年在美國建立了自己的工廠，成為了第一個在美國設廠的日本機床企業(yè)。1996年以來日本機床出口額占比穩(wěn)定在70%以上，實現(xiàn)了全球化發(fā)展。表：日本機床發(fā)展階段（1970-1995年）相關政策、重大事件一覽主營機

市場特

本輪核心床類型

征

政策作用及問題目的年份政策主要內容主要作用案例舉例/影響描述日本政府充分意識到靠政府補貼和國內市場拉動產業(yè)發(fā)展不可持續(xù)，并通過出口協(xié)會加強管理，擴大海外出口市場設立日本機床出口協(xié)會，專職負責機床出口事宜1962//提升產品競負責研制20種機床中的2種車床，積累技術經爭力提升產品競1976年加工系統(tǒng)YMS-30第一號機完成，標志著

面，197019711973197419781979T項目研究行業(yè)共性技術驗出口方《機電法》確定了機械工業(yè)與電子工業(yè)相結合的目標馬扎克40%以上的產品實現(xiàn)了數(shù)控化馬扎克在美國建立工廠并開始生產布局高端數(shù)控機床，沖刺高端制造促進機床自主開發(fā)創(chuàng)新爭力數(shù)控系統(tǒng)進步馬扎克在數(shù)控機床領域迎頭趕上，為后續(xù)成為

以來日機床領域龍頭企業(yè)奠定了基礎

本機床馬扎克成為第一個在美國設廠成功生產機床的

出口額日本機床企業(yè)

占比穩(wěn)1996年布局高端國內市

《機電

數(shù)控技術，數(shù)控

場、部

法》、

沖刺高端機床

分海外

《機信

制造，引////市場法》領產業(yè)變革提升產品競1983年智能無人化操作系統(tǒng)MAZATROL

FMS完成，定在70%爭力

技術、實力國際領先

以上，提升產品競高技術產品頻現(xiàn)，在英國、法國等歐洲國家設

實現(xiàn)了《機信法》重點研究開發(fā)項目計劃補助金爭力立分公司全球化發(fā)展馬扎克開發(fā)了世界上首臺對話式數(shù)控系統(tǒng)MAZATROL和旗下首臺高端數(shù)控車床QuickTurn19811986//是其高端數(shù)控機床發(fā)展的里程碑提升產品競機床全自動化水平得到進一步提高，位于全球爭力

領先水平超尖端加工系統(tǒng)

加速產學研融合突破尖端技術資料：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究

——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）

；長城證券產業(yè)金融研究院81.1.5

日本機床產業(yè)發(fā)展四大階段梳理：超越階段（1995年至今）?

超

越

階段（1995年至今）：技術超越與領跑全球

圖：全球重點國家機床產值一覽（百萬美元）?

規(guī)模引領：此階段，日本到2008年持續(xù)位居世界第一，日本德國美國英國中國瑞士但2009年

受

到經濟減速影響位居第三。2010年起得益于意大利俄羅斯中國臺灣新興國家旺盛的設備投資需求，超過德國恢復第2位。

30,0002012年受國內設備投資低迷、中國等新興國家需求下降25,000以及日元升值造成海外需求萎靡不振的影響，日本機床產值有所下降。目前日本機床產值位列全球前三的位置。20,000?

技術引領：此階段，日本持續(xù)加強全球化布局并搭建創(chuàng)新網絡和無人化智慧工廠，倡導推行“智能制造系統(tǒng)Intelligent

manufacturing

system（IMS）”，支持企業(yè)進15,000行“工廠革命”，推動和支持企業(yè)建立“自動化”工廠，10,000使用機器人代替人力資本，進行自動化生產，提高生產效率和質量，并降低生產成本，引領智慧化轉型賽道。?

品牌引領：日本通過幾十年的發(fā)展，成功培育出一系列享譽全球的機床企業(yè)。根據(jù)賽迪顧問發(fā)布的2019年全球TOP

10數(shù)控機床企業(yè)排名排名按企業(yè)營收規(guī)模來劃分，5,00002000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015日本的山崎馬扎克位居第一，此外TOP

10日本上榜4家1

。資料：Wind；長城證券產業(yè)金融研究院表：日本機床發(fā)展階段（1995年至今）相關政策、重大事件一覽主營機

市場特

本輪核目的年份政策主要內容主要作用案例舉例/影響描述作用及問題床類型征心政策無人工廠開始布局，1998年實現(xiàn)提升產品競爭力

了生產車間全部網絡化的智能化工廠竣工倡導智能制造系

加速產業(yè)鏈向高端發(fā)國內智能化市場、機床系

大量此階段日本的機床技術已處于領先地位，以馬扎克為代表的日企穩(wěn)居全球機床頭部企業(yè)，在穩(wěn)定的市場和政策環(huán)境下，日企持續(xù)加強全球化布局并搭建創(chuàng)新網絡和無人化智慧工廠，引領智慧化轉型賽道1995統(tǒng)展技術超越與領跑全球/全國400家企業(yè)響應統(tǒng)海外市場智能制造系統(tǒng)代表組織更換2010“智能制造”號召，

提升產品競爭力

成為“無人智能工廠”的代名詞政策達到效果資料

：

《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究

——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）；長城證券產業(yè)金融研究院1：賽迪顧問，搜狐網，“全球10大機床，德日8席！”91.1.6

日本機床產業(yè)能實現(xiàn)追趕反超的因素一：政策扶持?

三類型政策工具分階段發(fā)力。需求型-用于拉動市場的形成并促進產品消費（比如強制更新機床）；

供

給型-用于推動產業(yè)技術研發(fā)和產品生產（比如制定補助金制度，解決機床國產化投資回報低的問題）；環(huán)境型-并不直接作用于供需兩端，通過構建合適的環(huán)境來支持和保障產業(yè)發(fā)展（比如對外資進入進行嚴格的限制和審查）。?

1）起步階段-需求型政策工具為主：該階段日本國內機床工業(yè)基礎較為薄弱，且正處于戰(zhàn)爭時期，需用品匱乏，需拉

動

市場需求；2）發(fā)展階段-需求型與供給型政策工具協(xié)同：該階段日本側重于對先進技術的模仿和改進以及市場的拉動，制定以《機振法》為代表的一系列供給型政策以鼓勵機床國產化，同時出臺機床強制更新政策，擴大國內市場需求；3）追趕階段-供給型與環(huán)境型政策工具協(xié)同：該階段為日本實現(xiàn)關鍵核心技術突破的重點階段，頒布《機電法》、《機信法》等文件，搶先布局數(shù)控化機床領域；4）超越階段-環(huán)境型政策工具為主：通過前面3個階段的發(fā)展，日本機床產業(yè)各項條件較為成熟，該階段政府主要是通過環(huán)境型政策工具來維持產業(yè)環(huán)境穩(wěn)定，保持產業(yè)領先

。1圖：日本機床產業(yè)政策工具組合圖：產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破動態(tài)演進模型資料：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究

——基于日本數(shù)控資料

：《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究

——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；長城證券產業(yè)金融研究院機床企業(yè)的縱向案例分析》劉云等（2022年）；長城證券產業(yè)金融研究院www.cgw1：

《產業(yè)政策促進關鍵核心技術突破的路徑研究

——基于日本數(shù)控機床企業(yè)的縱向案例分析》，劉云等，2022年1.1.6

日本機床產業(yè)能實現(xiàn)追趕反超的因素一：政策扶持（續(xù)）?

日本機床產業(yè)發(fā)展三大核心政策：《機振法》(供給型)+《

機電法》

(環(huán)境型)

+《

機信法》

(環(huán)境型)《機振法》、《機電法》、《機信法》構成了日本機床發(fā)展史的三大核心政策，其貫穿日本機床走向蓬勃發(fā)展階段并實現(xiàn)對歐美先進機床國家超越的全過程，演進和發(fā)展的過程鮮明地展現(xiàn)了日本政策隨產業(yè)變革和時代發(fā)展而靈活調整的鮮明特征。圖：日本機床產業(yè)三大核心政策梳理1

9

7

8

年

《

機

信

法》?

實施周期：7年?

主要內容及特點：1.與《機電法》類似，但振興對象增加了軟件產業(yè)，并強調電子、機械和軟件的依存關系;1

9

7

1

年

《

機

電

法

》?

實施周期：7年2.《機信法》認為，今后機械工業(yè)發(fā)展的主要方向在于與電子計算機及其他電子機器和電子器具的高度結合，但復合型機械器具高昂的價格阻礙了普及，故《機信法》對于應特別促進其普及的復合型機械器具的使用者在稅制上給予優(yōu)待措施;?

主要內容及特點：1

9

5

6

年

《

機

振

法

》

，

后

兩

次

調

整1.是《機振法》在機電一體化技術發(fā)展背景下的產業(yè)政策升級，政策緊跟時代潮流;?

實施周期：以5年為期，延長2次，共實行3個周期?

主要內容及特點：2.旨在使電子和機械融為一體，將其系統(tǒng)化，其實施重點包括促進系統(tǒng)化和不同行業(yè)之間的合作;1.第一次《機振法》以幫助企業(yè)融資來促進企業(yè)經營的合理化和生產設備的現(xiàn)代化改造為中心，主要有“確立生產體制、給予資金扶持、促進海外出口、加強技術研發(fā)、保障原材料供應”五大內容?主要手段：協(xié)助機械企業(yè)和電子企業(yè)融資2.??第二、三次《機振法》

將政策的中心由構建體系轉為振興機床工業(yè)、促進行業(yè)整體的進一步發(fā)展;??主要手段：協(xié)助機械企業(yè)和電子企業(yè)進行融資?1.融資情況：1978—1984年，日本開發(fā)銀行參與《機信法》融資950.50億日元，其中機械工業(yè)133.90億日元。主要手段：協(xié)助以機床為代表的各機械企業(yè)從日本開發(fā)銀行/中小企業(yè)金融股公庫獲取融資，為企業(yè)擴大規(guī)模、加強研發(fā)提供充足資金支持融資情況：1971—1977年，日本開發(fā)銀行參與《機電法》的融資項目共366個，總金額6541.5億日元，其中機械工業(yè)項目284個，融資4886億日元，融資金額較《機振法》期間大幅提升。融資情況：《機振法》期間，日本開發(fā)銀行共為機械企業(yè)融資768億日元（第一/二/三次《機振法》期間分別為106/344/318億日元），其中第一次貸款撥給機床行業(yè)的是最多的，占比24.79%；第二次貸款中機床占據(jù)10.9%，僅次于汽車相關部門的35.2%2.與《機電法》相比，《機信法》對電子的融資超過了機械，反映了日本工業(yè)由機械化向信息化邁進的趨勢資料：《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）；長城證券產業(yè)金融研究院111.1.7

日本機床產業(yè)政策的主要手段：融資?

幫助企業(yè)融資是日本機床政策能夠取得成效的核心措施圖：

《機振法》（1956-1970年）、《機電法》（1971-1977年）、《機信法》（1978-1984年）期間對機械行業(yè)的貸款情況（億日元）?

幫助企業(yè)融資是《機振法》、《機電法》、《機信法》作為產業(yè)政策最核心的措施：以《機振法》為例，對于大企業(yè)其采取以投資為主的政策手段，提高了企業(yè)大膽設備投資的意愿；對中小企業(yè)，融資則成為企業(yè)夯實基礎的契機。同時，由于日本開發(fā)銀行對審查材料的成本核算非常嚴格，故其貸款變相地促進了日本機床工業(yè)成本核算的嚴密化。因此，《機振法》從資金供給與管理規(guī)范化兩方面促進了日本機床的成長。《機信法》《機振法》期間,

768期間,

134?

日本政府融資金額大而有力：《機振法》、《機電法》、《機信法》期間日本開發(fā)銀行批準機械企業(yè)貸款768/4886/134億日元，大而有力的資金保障是日本機床取得成效的重要條件。?

機床的融資金額在第一次《機振法》中排名第一：機床融資額在第一次《機振法》中占據(jù)日本開發(fā)銀行融資總額的24.8%，排名第一，在第二次《機振法》中占據(jù)10.9%，僅次于汽車的35.2%，其彰顯了日本政府當時發(fā)展機床產業(yè)的決心。《機電法》期間,

4886?

日本融資的側重隨產業(yè)和時代發(fā)展動態(tài)調整：與《機電法》相比，《機信法》對電子的融資超過了機械，1978-1984年日本開發(fā)銀行對機械工業(yè)/電子工業(yè)分別融資133.90億日元/816.60億日元，這反映了日本融資隨工業(yè)由機械化向信息化邁進而動態(tài)調整。資料

：《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）

；長城證券產業(yè)金融研究院圖：

《機振法》對機床工業(yè)的貸款情況（1956-1970年）

圖：《機信法》

（1978-1984年）機械和電子融資額對比及機械各子行業(yè)融資占比（百萬日元）汽車部件13%9000080000700006000050000400003000020000100000塑性加工金機床25%屬制品,

750鍛造品,

1000油

空

壓機器,汽

車

零部件,9007500齒輪8%工具（含砂輪和磨料）14%數(shù)控機床,1570生鐵鑄件6%機械工業(yè)合計電子工業(yè)合計資料

：

《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）；長城證券產業(yè)金融研究院資料金融研究院：《產業(yè)政策啟示錄：工業(yè)文化的政治經濟學》嚴鵬等（2020年）

；長城證券產業(yè)121.1.8

日本機床產業(yè)能實現(xiàn)追趕反超的因素二：下游汽車行業(yè)影響巨大?

日本機床產業(yè)能實現(xiàn)追趕反超的因素二：下游汽車行業(yè)影響巨大?

日本汽車工業(yè)發(fā)展迅猛，為機床發(fā)展奠定需求基礎：日本汽車工業(yè)的開端始于1898年日本從美、法等國進口汽車之后，通過一系列的引進又保護政策，到1940年日本汽車產業(yè)發(fā)展初具雛形。但受二戰(zhàn)戰(zhàn)敗影響，日本汽車產業(yè)一度陷入蕭條。但通過《經濟自立五年計劃》《國民收入倍增計劃》等一系列政策的刺激，以及美國侵朝戰(zhàn)爭對軍用汽車的需求和神戶高速公路的開通帶來的需求釋放，使得戰(zhàn)后日本汽車產業(yè)用了不到30年，就發(fā)展到可與歐美世界抗衡。

1980年，日本汽車產量達到1104萬輛，超過美國而成為世界最大的汽車生產國和出口國。?

日本汽車工業(yè)向機床工業(yè)的訂貨額占總額的20%，對機床的發(fā)展有極大的拉動作用：日本機床產業(yè)上游、中游的成長離不開下游需求的支撐，我們認為汽車產業(yè)蓬勃發(fā)展帶來的巨大需求使得汽車成為對機床工業(yè)促進最大的下游行業(yè)。具體從汽車工業(yè)來看，機床上游的電機、絲杠、軸承在汽車行業(yè)有大量應用，中游的NC機床、自動化生產線也受到汽車行業(yè)顯著拉動。汽車作為機床工業(yè)的訂貨大戶每年向機床工業(yè)購買設備的訂貨額約占機床總訂貨額的20%，機床工業(yè)的發(fā)展在很大程度上依靠汽車工業(yè)的投資。同樣地，在機床工業(yè)及時提供高精、高效、高自動化的優(yōu)質先進適銷產品的基礎上，日本汽車工業(yè)的產量才能快速提高。圖：1950-2022年日本汽車產量及出口量（萬輛）圖：1970-1996年日本汽車工業(yè)向機床工業(yè)的訂貨額及其汽車產變化日本汽車產量（萬輛）日本汽車出口量（萬輛）汽車工業(yè)的訂貨額（百萬日元）（左軸）16001400120010008006004002000汽車工業(yè)訂貨額占機床工業(yè)總訂貨額的比例（%）（右軸）350000300000250000200000150000100000500000302520151050資料：JAMA

日本汽車工業(yè)協(xié)會；wind

；長城證券產業(yè)金融研究院資料：《日本汽車工業(yè)對機床需求的變化軌跡》陳循介（1999年）；長城證券產業(yè)金融研究院131.1.9

日本機床產業(yè)能實現(xiàn)追趕反超的因素三：把握出海機遇?

日本機床產業(yè)能實現(xiàn)追趕反超的因素三：把握出海機遇圖：主要機床國家/地區(qū)1969-1988年進出口變化?

日本及時把握出海機遇，從進口國轉型為領先的出口大國：日本政府意識到靠政府補貼和國內市場拉動產業(yè)發(fā)展不可持續(xù)，決定擴大海外出口市場，于1962年建立日本機床出口協(xié)會，專職負責機床出口。日本機床也實現(xiàn)了從1969年進口國（出口/進口比0.6）到1988年全球領先的機床出口國的華麗蛻變（出口/進口比8.3），1988年機床出口額達33.61億美元，占全球機床總出口的19.4%，排名全球第二，而進口額僅4.04億美元1

。?

日本機床企業(yè)緊跟政策指引，出征全球市場：以美國市場為例，日立精機1965年進軍紐約、山崎馬扎克1968年進軍肯塔基、日本株式會社岡本工作機械制作所1972年在芝加哥設廠等2。進軍美國的廠商經過一段時間培育正式開始生產，山崎馬扎克美國工廠于1974年開始生產成為第一個在美國設廠成功生產機床的日本機床企業(yè)，吹響了日本機床企業(yè)海外大幅擴張的號角。經過數(shù)年發(fā)展，截至2019年，山崎馬扎克以52.8億美元的營收位列全球數(shù)控機床首位，此外全球TOP

10數(shù)控機床有四家是日企3

。?

“政策+技術”構筑日本機床出海驅動力：日本政府始終把發(fā)展機床工業(yè)和大大量出口放在首位。加之日本數(shù)控機床主機設計技術過硬、數(shù)控系統(tǒng)及基礎元部件過關為出海成功奠定了良好基礎。資料

：《主要工作機械企業(yè)の國際化戦略》（2016年）；長城證券產業(yè)金融研究院圖：日本機床出口/進口在20世紀70、70年代飛速增長，轉變?yōu)槿蝾I先的出口大國（縱坐標：比值）1969

1979

19881086420雖是輸出國，但進口也在擴大的國家/地區(qū)不斷擴大出口的國家/地區(qū)一貫的進口國/地區(qū)從進口國轉為出口國的國家/地區(qū)資料區(qū)1&名23：《主要工作機械企業(yè)の國際化戦略》（2016年）；長城證券產業(yè)金融研究院；（注：由于歷史發(fā)展，國家/地區(qū)名稱有變化，上圖用的當時年份的國家/地：《主要工作機械企業(yè)の國際化戦略》，2016年14：賽迪顧問，搜狐網，“全球10大機床，德日8席！”1.2

美國機床產業(yè)發(fā)展復盤——為什么會被日本反超?

美國機床被日本反超的原因：圖：美國機床發(fā)展歷程圖?

政策放松引導，缺乏長期目標：美國整個機床工業(yè)，以中小企業(yè)為主，分散現(xiàn)象嚴重，由于缺少總體引導，沒有集中統(tǒng)一的意志和戰(zhàn)略措施，缺乏集體的戰(zhàn)斗作用；不像日本企業(yè)間既有競爭，又有團結合作，一致對外。?

技術政策失誤，片面追求高精尖技術：忽視應用技術的開發(fā)創(chuàng)新，因此許多科研成果不能迅速轉變成產品，變不成生產力。

相反，日本卻利用美國技術，開發(fā)出各種新產品，占領了世界市場。?

汽車行業(yè)競爭失利，機床下游需求銳減：在美國，汽車工業(yè)與機床工業(yè)異常密切，是機床訂

貨

大戶。80年代美國汽車工業(yè)首先衰退，未能及時進行技術改造，也未開發(fā)出暢銷的新產品，致使日本廉價汽車大量進入美國市場。汽車競爭失利，使美國機床工業(yè)的訂貨額大減，因此，呈現(xiàn)出不景氣現(xiàn)象。資料：《數(shù)控機床：產業(yè)歷史回顧與發(fā)展前景分析》（2013年）；《美國、德國、日本三國數(shù)控機床發(fā)展史》（2008年）；《美國機床工業(yè)的衰落與復蘇》（1996年）；《世界各國再工業(yè)化戰(zhàn)略與全球機床市場分析》（2021年）；長城證券產業(yè)金融研究院151.3

德國機床產業(yè)發(fā)展復盤——為什么會被日本反超?

德國機床被日本反超的原因：圖：德國機床發(fā)展歷程圖?

戰(zhàn)略的失誤，缺乏全球視角：德國機床制造業(yè)缺少一個全球性的市場戰(zhàn)略。在順利的發(fā)展時期，特別是1985-1990年有效益的年代犯了錯誤，而且沒有采取措施，以致于使自己在遠東突然出現(xiàn)的國際市場面前顯示出毫無準備。日本的銷售戰(zhàn)略首先是打入標準機床市場，而且很敏感。而德國很有名望的慕尼黑Dec

kel股份有限公司于80年代末期在標準機床方面已經陷入了下滑的漩渦1

。?

忽略成本結構，缺乏價格競爭力：德國是世界上成本最高的地方之一，作為生產地并不能與低工資國家相競爭2

。且德國機床技術的進步忽略了以保證成本為優(yōu)先目標，而導致生產成本的提高，不具有競爭力。資料：《德國機床工業(yè)走向新岸》（1995年）；《從舊制度到工業(yè)國：從18世紀到1914年的德國工業(yè)化史》（2022年）；《德國機床發(fā)展策略談》（2012年）；《德國機床工業(yè)的根本轉變》（1996年）；長城證券產業(yè)金融研究院12：《德國機床工業(yè)走向新岸》，Hartmut

Becker：《德國機床工業(yè)走向新岸》，Hartmut

Becker162.以史為鑒——對中國機床產業(yè)發(fā)展的啟示2.1

行業(yè)周期啟示：我國機床普遍超期服役，迎來更新替代關鍵時點?

行業(yè)周期啟示：我國機床普遍超期服役，迎來更新替代關鍵時點?

受疫情等因素影響，我國機床普遍超期服役：參考海天精工招股說明書，機床屬于機械制造業(yè)中的耐用消費品，一般其使用壽命可以達到10年左右，但超過10

年的機床穩(wěn)定性和精度均會下降1

。復盤過往中國金屬切削機床產量走勢，我們可以發(fā)現(xiàn)上一輪機床周期從2000年開始，這批機床到2011年

已滿10年的設計使用壽命，因此消費高峰出現(xiàn)在

2011年

，

產量達86萬臺。按規(guī)律，這一輪機床將于2021年滿10年的使用壽命并于2021年迎來新一輪機床需求高峰。但受新冠疫情影響，疊加對超期服役機床缺乏強制更新政策，導致新一輪機床需求高峰有所推遲，尚未于2021年來臨。?

工信部強調要更新服役超過10年的機床，機床需求爆發(fā)高峰或將來臨：2024年4月初，工信部等七部門印發(fā)《推動工業(yè)領域設備更新實施方案》并明確提出要“重點推動工業(yè)母機行業(yè)更新服役超過10年的機床”2

，這彰顯了在政策強刺激下機床更新?lián)Q代的勢在必行。在強制更新政策的推動下，外加隨著步入后疫情時代，生產秩序恢復及經濟復蘇，我們

認

為有望于2024、2025年迎來新一輪機床需求爆發(fā)高峰。圖：中國金屬切削機床產量及更新需求預測（萬臺）中國金屬切削機床實際產量（萬臺）更新需求估算比值[不考慮新冠疫情]更新需求估算比值[考慮新冠疫情]實際產量YoY100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0070%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%資料：

wind；國家統(tǒng)計局；長城證券產業(yè)金融研究院注：以10年周期進行估算，假設當年機床更新需求的比值（不考慮新冠疫情）為前11、10、9年之和的算數(shù)平均；考慮疫情，我們則假設比值趨勢從2020年起推后四年。12：海天精工招股說明書：中國政府網，工業(yè)和信息化部等七部門關于印發(fā)推動工業(yè)領域設備更新實施方案的通知182.2

下游需求啟示：我國新能源車行業(yè)蓬勃發(fā)展，為機床行業(yè)的發(fā)展提供了良好的機遇?

下游需求啟示：我國新能源車行業(yè)蓬勃發(fā)展，為機床行業(yè)的發(fā)展提供了良好的機遇?

我國汽車出口躍居全球第一，汽車超房地產成中國第一經濟支柱：2023年中國汽車出口首超越日本，位居全球第一，標志著全球汽車行業(yè)格局發(fā)生

重

大變化3

。此外，2023年中國汽車總產值已達11萬億人民幣，占全國GDP的比重接近10%，首次超過房地產，成為中國第一經濟

支柱4

。標志著我國汽車產業(yè)不僅蓬勃發(fā)展，且在我國有著至關重要的地位和貢獻。?

補貼政策進一步驅動汽車產業(yè)的蓬勃發(fā)展：2024年7月《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的發(fā)布，對報廢符合條件的乘用車，并購買新能源車和燃油車的，將補貼標準由原來的每輛1萬元和7000元，分別提高至每輛2萬元和1.5萬元，增加了1倍。這將進一步刺激我國汽車產業(yè)的蓬勃發(fā)展。?

我國新能源車產業(yè)飛速發(fā)展，產銷量占全球比重超過6

0%：近年來我國新能源汽車產業(yè)蓬勃發(fā)展，2016-2023年間我國新能源車產/銷CAGR分別達54.23%/51.98%，2023年我國新能源再創(chuàng)歷史新高，產/銷量分別達944.30萬輛/949.52萬輛，同比分別+30.81%/+37.88%。目前，我國新能源汽車已初步在全球層面形成綜合競爭優(yōu)勢，我國新能源汽車產銷量占全球比重超過60%、連續(xù)9年居世界第一位。2023年新能源汽車出口120.3萬輛、同比+77.2%，均創(chuàng)歷史新高1

。未來我國新能源車仍將保持高速增長態(tài)勢，根據(jù)中汽協(xié)預測，2024年我國新能源汽車銷量將達到1150萬輛左右，同比+20%?

。?

汽車作為機床下游需求的主要行業(yè)，我國汽車產業(yè)的欣欣向榮，尤其是新能源汽車的蓬勃發(fā)展，勢必會帶動我國機床行業(yè)需求的提升。圖：2016-2023年中國新能源汽車銷量及產量（萬輛，%）圖：中國汽車出口超越日本，成為世界出口量第一中國新能源汽車銷量（萬輛）中國新能源汽車產量（萬輛）銷量YoY產量YoY1,0009008007006005004003002001000180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%20162017201820192020202120222023資料：

Wind；中國汽車工業(yè)協(xié)會；長城證券產業(yè)金融研究院：人民網，“國家

：我國新能源汽車產銷連續(xù)9年位居全球第一”：環(huán)球時報，“526萬輛，中國確定登頂！”資料：環(huán)球時報；長城證券產業(yè)金融研究院1324：搜狐網，“新能源增長20%！中汽協(xié)2024年產銷預測”：汽車產業(yè)前線觀察，“汽車首超房地產，成中國第一經濟支柱”192.2

下游需求啟示：我國新能源車行業(yè)蓬勃發(fā)展，為機床行業(yè)的發(fā)展提供了良好的機遇（續(xù)）?

新能源汽車的動力總成較傳統(tǒng)燃油車發(fā)生了實質變化：表：傳統(tǒng)燃油車與新能源車主要結構對比傳統(tǒng)燃油車主要由動力系統(tǒng)（發(fā)動機、變速箱和傳動軸等）、制動系統(tǒng)、汽車電子、底盤、車身及內飾等組成。而新能源汽車取消了發(fā)動機等核心零部件，整個動力系統(tǒng)和傳動機構完全發(fā)生了改變，增加了電源系統(tǒng)和驅動電動機等新功能結構，主要由動力系統(tǒng)（電池、電動機和電控系統(tǒng)）、制動系統(tǒng)、汽車電子、底盤、車身及內飾等組成1

。車的類型主要結構變化對比動力系統(tǒng)暫無變化的結構車載電

內飾等子

其他傳統(tǒng)系統(tǒng)底盤系統(tǒng)制動√車身√傳統(tǒng)燃油車發(fā)動機、燃油系統(tǒng)排氣裝置等變速箱、傳動軸等懸架系統(tǒng)和傳動系統(tǒng)等√√車載電

內飾等動力總成電池、電動機、電控系統(tǒng)等底盤系統(tǒng)制動√車身√子其他新能源車資料一體化電池盒等?

新能源車結構變化催生機床行業(yè)新需求：√√1.

對普通機械加工機床（龍門機床、立式加工中心、數(shù)控車床及臥式加工中心等）的新需求:新能源車由：壓鑄實踐公眾號；《中國壓鑄》；長城證券產業(yè)金融研究院圖：新能源汽車及零部件制造用關鍵工業(yè)母機全景圖于動力系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)的結構改變，新增加的機械加工零部件材料主要以擠壓鋁型材和鋁合金材質為主，對機床的要求是相應定制化迭代開發(fā)，對數(shù)控車床各軸的快移速度有較高的要求。2.

對一體壓鑄配套機床（高速輕型龍門機床）的新需求:由于一體壓鑄尺寸要求，在使用大型壓鑄機完成零部件壓鑄后，需使用高速輕型龍門機床進行壓鑄件的毛刺、毛邊等的銑削加工，對高速輕型龍門機床轉速有新的要求。隨著一體化壓鑄技術普及，此類高速輕型龍門機床需求預計會成機床新的增長點。3.

對動力電池極柱專機（摩擦焊機床）的新需求:新能源車市場帶動動力電池市場需求也強勁增長，催生動力電池制造專機市場，帶來了銅鋁復合摩擦焊接設備的市場需求。之前此類專機均進口，現(xiàn)國內機床廠已突破技術封鎖，實現(xiàn)自主可控，解決了國內動力電池結構件廠家對此類設備的迫切需求2

。資料

：騰訊網；左世全《工業(yè)母機與新能源汽車產業(yè)協(xié)同發(fā)展報告》

；長城證券產業(yè)金融研究院1&2：壓鑄實踐，“新能源汽車結構變化與機床市場需求”202.3

技術啟示：國外大牌進口限制的現(xiàn)實情況我國機床行業(yè)技術進步，自主可控需求加強?

國外大牌進口限制的現(xiàn)實情況我國機床行業(yè)技術進步，自主可控需求加強?

我國正處在需要發(fā)力高端數(shù)控機床、沖刺高端制造的轉折點：我國目前高端機床技術落后于世界先進國家，根據(jù)研究院調查顯示，當前我國中、低端數(shù)控機床已基本實現(xiàn)國產化（中、低端數(shù)控機床的國產化率分別為65%、82%），在低端機床領域，我國已成為了絕對的產量大國，不僅能夠大量滿足國內企業(yè)需求，同時還能夠出口發(fā)展中國家1

。但高端數(shù)控機床的國產化率僅6%

，我國正處在沖刺高端制造的轉折點，高端數(shù)控機床存在較大的國產化空間。?

中國長期飽受進口機床限制困擾，“電子腳鐐”我國機床自主可控需求加強：2023年4月，全球排名第三的德國德馬吉機床決定給中國所有的機床增加位置傳感器，只要移動，機床就無法使用2

。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是德日等國機床廠家長期依靠自身精密機床技術，大肆攫取技術資本。為長期遏制中國機床技術發(fā)展，必須確保自身出口給中國的機床設備不會被移動、拆卸、仿制3

。但目前我國已正式突破和掌握了五軸聯(lián)動數(shù)控機床技術，這一重大突破不僅打破了西方國家的技術壟斷，更為中國制造業(yè)的轉型升級注入了強大的動力，未來隨著進口機床限制現(xiàn)實情況的疊加我國高端機床研發(fā)領域、人才體系、市場轉型等方面的問題不斷解決，我國高端機床有望實現(xiàn)跨越式發(fā)展。，圖：中國不同檔次數(shù)控機床國產化率情況表：中國主要五軸聯(lián)動數(shù)控機床企業(yè)業(yè)務布局企業(yè)業(yè)務布局中國不同檔次數(shù)控機床國產化率情況已經成長為國內頗縣規(guī)模的五軸裝備產銷基地，生產制造了五軸立式加工中心、五軸銑車復合加工中心、五軸龍門加工中心、五軸工具磨削中心等眾多國產高端數(shù)控機床科德數(shù)控90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%五軸加工中心產品已有4大系列20多種型號，覆蓋了高端數(shù)控機床領域大部分加工類型和尺寸規(guī)格，2023年訂單飽滿；在建“高檔工業(yè)母機創(chuàng)新基地”定位為高端五軸加工中心和智能制造產業(yè)化平臺秦川機床紐威數(shù)控

五軸產品包括五軸聯(lián)動立式加工中心、五軸聯(lián)動龍門加工中心、五軸聯(lián)動臥式加工中心等2023年公司五軸技術取得較大進展，數(shù)控系統(tǒng)高端化路線持續(xù)推進，推出全新華中8型高端五軸數(shù)控系統(tǒng)產品包和車銑復合產品包，在北京機床展會和玉環(huán)展配套數(shù)量居各大品牌前列具有五軸臥加、五軸龍門等產品并成功發(fā)布雙五軸高速銑削中心，已實現(xiàn)從單五軸銑削中心的批量生產到雙五軸高速銑削中心的可靠使用五軸產品包括五軸聯(lián)動立式加工中心、五軸聯(lián)動龍門加工中心，是國內為數(shù)不多的成功開發(fā)出五軸聯(lián)動數(shù)控機床等高檔數(shù)控機床并實現(xiàn)量產的新興智能制造裝備商華中數(shù)控海天精工國盛智科公司已經推向市場的機床產品包括直驅轉臺、五軸加工中心、精密加工中心、超硬刀具五軸激光加工中心、車銑復合加工中心等系列化產品豪邁科技沈陽機床

2023年正加強對高性能立式五軸加工中心等的研發(fā)，擬實現(xiàn)產品技術達到國際同類產品先進水平北京精雕自主研發(fā)的“精雕虛擬加工技術”為精雕高速機提供了更加安全的五軸加工環(huán)境（未上市）德普數(shù)控

專注于五軸主控機床及其零部件的研發(fā)、生產、銷售工作，擁有五軸數(shù)控加工中心核心零部件的研低檔數(shù)控機床：中檔數(shù)控機床高檔數(shù)控機床（未上市）

發(fā)能力，已成功出口到歐洲市場，現(xiàn)有世界500強訂單交付中資料研究院；長城證券產業(yè)金融研究院資料：研究院；秦川機床、紐威數(shù)控等公司2023年年報；長城證券產業(yè)金融研究院123.：浙江遨博機器人，

“動一下就鎖機？擺脫進口機床限制，國產機床在崛起！”：機械加工信息合作平臺，“機床行業(yè)瑟瑟發(fā)抖！進口機床被強制安裝了位置感應器，移動或拆卸就會停用，技術封鎖仍在繼續(xù)”：浙江遨博機器人，

“動一下就鎖機？擺脫進口機床限制，國產機床在崛起！”212.4

出海啟示：中國機床企業(yè)出海步伐提速，或成機床行業(yè)破局的又一助力?

出海啟示：中國機床企業(yè)出海步伐提速，或成機床行業(yè)破局的又一助力表：2019年全球機床企業(yè)TOP10排名企業(yè)名稱國家營收（億美元）?

我國頭部企業(yè)與海外龍頭仍有不小差距，海外業(yè)務是核心影響因素之一。通過對比我們發(fā)現(xiàn)，全球TOP5的機床企業(yè)在2019年已可實現(xiàn)超30億美元的年營收，而我國的頭部機床企業(yè)截至2023年

能達到30億人民幣年營收的都較少。造成較大企業(yè)規(guī)模差距的核心因素之一是因為我國機床企業(yè)海外業(yè)務還較少，主要靠國內市場驅動。反觀國際機床龍頭“山崎馬扎克”，其自20世紀60年代開始國際化運營，目前在全世界共有10處生產基地、38個技術中心，83個客戶服務基地1

。?

國際市場對中國機床產業(yè)需求日益高漲，出口機床逐漸向中高端化發(fā)展：2024年1-2月，我國機床出口17.38億

美元，同比+22.47%，這一12山崎馬扎克通快日本德國52.842.438.232.631.119.418.816.814.88.73德瑪吉森精機馬格德國&日本美國45天田日本6大隈日本7牧野日本8格勞博哈斯德國9美國10埃瑪克德國數(shù)據(jù)充分印證了國際市場對中國機床產品日益高漲的需求。從單臺價值量看，我國機床出口均價從2020年的285.41美元提升至2023年的604.80美元2

，出口高端化趨勢顯著，這主要得益于隨著國內產業(yè)鏈資料：工具技術；賽迪；長城證券產業(yè)金融研究院圖：中國機床出口金額及增速（萬美元，%）技術的持續(xù)提升與成熟，中高端數(shù)控機床國產化進程加速。未來隨著國產五軸機床等高端機床性能加強，中國中高端機床有望得到更多海外客戶認可，助力機床出海成為我國機床增長的強大動能。中國機床出口金額（萬美元）YoY120,000100,00080,00060,00040,00020,000070%60%50%40%30%20%10%0%圖：山崎馬扎克海外業(yè)務拓展歷程一覽-10%-20%資料：wind

；海關總署；長城證券產業(yè)金融研究院注：2021年2月增速為極大值（+267.03%），基于整體視覺效果考慮不予顯示資料：切削之家；長城證券產業(yè)金融研究院：世喜資產，2024-05-16，“百年企業(yè)山崎馬扎克，如何做成機床世界第一？”；：Wind，海關總署；22122.4

出海啟示：中國機床企業(yè)出海步伐提速，或成機床行業(yè)破局的又一助力（續(xù)）?

出海啟示：中國機床企業(yè)出海步伐提速，或成機床行業(yè)破局的又一助力表：我國代表機床企業(yè)海外業(yè)務收入及其占比（億元，%）海外業(yè)務收入（億元）營業(yè)收入（億元）海外業(yè)務占總營收的比重2021

2022

202320.83

73.05%

75.20%

70.62%33.23

6.96%

10.62%

17.87%23.21

12.34%

17.93%

30.36%證券簡稱?

中國機床企業(yè)出?？臻g廣闊，海外市場或成中國機床企業(yè)破局關鍵：目前，以海天精工、紐威數(shù)控、浙海德曼為代表的企業(yè)海外業(yè)務近年飛

速

增長，例如：1）截至2023年，海外業(yè)務已占到紐威數(shù)控全年總營收的30.36%；2）浙海德曼2023年海外業(yè)務實現(xiàn)超508%的同比高增。未202115.961.902.113.232.920.040.380.480.08202216.093.373.312.490.830.200.250.910.11202314.715.947.052.841.451.190.580.450.122021202221.3931.7718.4641.0145.276.312023日發(fā)精機海天精工紐威數(shù)控秦川機床創(chuàng)世紀21.8527.3017.1350.5252.625.4137.6135.296.646.39%5.55%0.77%6.08%1.84%7.54%4.12%浙海德曼華東數(shù)控國盛智科沈陽機床3.11%

17.97%3.152.542.7912.11%

9.67%

20.60%來隨著更多的國產機床企業(yè)積極布局東南亞、歐洲等地，進一步拓寬全球市場版圖，海外市場或成中國機床企業(yè)破局關鍵。11.3716.9911.6316.7011.0415.014.23%0.50%7.80%0.67%4.07%0.82%資料：Wind；各公司2021-2023年年報；長城證券產業(yè)金融研究院圖：我國代表機床企業(yè)海外業(yè)務布局情況一覽紐威數(shù)控浙海德曼海天精工??公司海外布局領先，海外業(yè)務占比超三成。紐威數(shù)控海外業(yè)務占比從2021年的12.34%提升至2023年的30.36%。公司堅持全球化戰(zhàn)略布局，組建了比較完善的海外銷售網絡，公司產品已銷售至全球40多個國家或地區(qū)。?海天精工從2013

年開始涉足海外業(yè)務，瞄準發(fā)展中國家新興市場。2023年9月，土耳其應用中心正式落成，2024年3月，馬來西亞技術應用中心正式落成開業(yè)。截至目前，公司已在印度、越南、墨西哥、馬來西亞、土耳其等國設立子公司負責海外銷售。?公司海外銷售起步早。公司于2008年成立國貿部，拓展外銷。2021年開始逐步建立海外市場經銷體系。目前海外市場以歐洲、東南亞、中東為主，未來將會進一步布局拓展。??公司2023年海外業(yè)務同比+508.52%。2023年公司海外業(yè)務實現(xiàn)營收1.19億元，而2022年僅0.20億元。尤其是高端機銷售實現(xiàn)大幅增長。公司有望利用紐威股份的海外渠道，加快自身海外市場拓展。紐威數(shù)控與紐威股份屬于同一實控人控制企業(yè)，紐威股份主營閥門，海外業(yè)務占比常年超50%，目前已于美國、荷蘭、意大利、新加坡、迪拜、尼日利亞建立子公司/分公司，未來紐威數(shù)控有望利用其海外資源促進自身國際化發(fā)展。?加強海外布局，目標進入歐洲市場。2023年德國漢諾威歐洲機床展海天精工展示立加、數(shù)控車、龍門立加等，這也是公司首次在歐洲市場展示最新產品，標志著公司向歐洲市場發(fā)力。海外業(yè)務為公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃的重點之一。未來公司將持續(xù)擴大出口市場規(guī)模，夯實公司出口市場的售前售后服務能力、備件供應能力。資料

：紐威股份官網；上證路演中心；Wind；長城證券產業(yè)金融研究院資料：wind，公司公告（投資者調研紀要）；資料：海天精工官網；華訊源壓鑄資源網；長公司官網，長城證券產業(yè)金融研究院城證券產業(yè)金融研究院232.5

政策啟示：我國機床迎來從發(fā)展步入追趕的階段，政策刺激我國機床行業(yè)發(fā)展迎來窗口期?

政策啟示：我國機床迎來從發(fā)展步入表：中國數(shù)控機床行業(yè)近年相關政策匯總一覽追趕的階段，政策刺激我國機床行業(yè)發(fā)展迎來窗口期發(fā)布日期

發(fā)布單位政策名稱主要內容《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》國務院、財政部國務院統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。2024.072024.04?

參考日本機床的發(fā)展，離不開強有力的政策的驅動：縱觀日本機床的發(fā)展，日本政府不同階段根據(jù)供需的不同采取不同類型的政策，并推出成體系的組合型政策工具，尤其是在前期發(fā)展階段以強制型政策為主。也正是因為國家將工業(yè)母機放在重要戰(zhàn)略位置，并方方面面加以政策扶持，才使得到2